! [Rapport sur les données de RWA : Les forces derrière la poussée en faveur de l’adoption de la blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d9c62c995b-dd1a6f-69ad2a.webp)
On s’attend à ce que les RWA soient l’une des forces dominantes de la blockchain dans les années à venir. Rien que cette année, la valeur totale immobilisée (TVL) des RWA a doublé, passant de 1,25 milliard de dollars à plus de 6 milliards de dollars, ce qui en fait l’un des segments DeFi à la croissance la plus rapide.
Cette croissance explosive est en grande partie attribuable à l’émergence de nouvelles sources de revenus, notamment les bons du Trésor américain tokenisés, les obligations d’entreprises, les ETF et l’essor du crédit on-chain dans les marchés émergents. Les RWA ont également attiré une vague de nouveaux capitaux institutionnels dans la DeFi ; Selon le Boston Consulting Group, 97 % des investisseurs institutionnels pensent que la tokenisation pourrait révolutionner la gestion d’actifs et devenir une opportunité commerciale de 16 000 milliards de dollars d’ici 2030.
Dans ce rapport, nous passons en revue ces nouvelles sources de revenus, les leaders actuels du marché et les avantages de la tokenisation. Nous discuterons également des défis juridiques futurs et de la taille prévue du marché tokenisé d’ici la fin de la décennie.
Croissance actuelle : où en sommes-nous ?
Cette section passera en revue les principales catégories de RWA en termes de croissance, y compris le crédit on-chain, les bons du Trésor et les obligations tokenisées, et l’immobilier, car elles ont toutes connu la plus forte croissance en termes de montants en dollars et d’activité des utilisateurs.
Reproduction du crédit on-chain
Le crédit on-chain a augmenté de 84 % cette année, ajoutant environ 210 millions de dollars entre le 1er janvier et le 30 septembre. La centrifugeuse est responsable de 70 % de cette croissance.
Plusieurs contrats de crédit on-chain qui étaient les leaders du marché il y a un an ont été en grande partie supprimés en 2023, comme Maple, qui comptait autrefois près d’un milliard de dollars. Mais Maple est le deuxième plus grand contributeur à la croissance du crédit on-chain, augmentant la valeur de ses prêts actifs d’environ 60 millions de dollars jusqu’à présent au troisième trimestre.
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Mais aujourd’hui, la concurrence est plus intense ; Les nouveaux leaders du marché offrent aux emprunteurs et aux prêteurs des rendements plus élevés et un plus large éventail d’options de placement. La TVL de Centrifuge est maintenant proche de 250 millions de dollars, en hausse de 60 % par rapport à mai de cette année.
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Dans cet exemple, les différents pools de PDC de Centrifuge suivent l’immobilier, les crédits carbone, les bons du Trésor et les marchés émergents et offrent des rendements de 7 % à 10 %. Certains atteignent même 15 %. Comme nous l’avons mentionné, l’APY moyen pour la DeFi est inférieur à 4 %, et dans des protocoles comme Aave, parfois inférieur à 3 % et 4 %.
En ce qui concerne l’exposition au crédit privé, l’Afrique et l’Asie sont actuellement les emprunteurs les plus actifs du crédit on-chain. Le Kenya a obtenu le prêt le plus important (environ 73 millions de dollars), suivi du Nigeria (70 millions de dollars), des Philippines (53 millions de dollars) et de l’Inde (40 millions de dollars).
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La plupart de ces pays sont considérés comme des économies émergentes, et la plupart des citoyens et des petites entreprises ont des services bancaires inadéquats. L’accès aux prêts traditionnels est difficile car l’infrastructure financière de ces pays est souvent sous-développée.
Des protocoles comme Goldfinch et Credix incitent les utilisateurs à déposer des stablecoins tels que l’USDC, puis à les prêter à des entreprises des marchés émergents. Par exemple, la plupart des transactions de Goldfinch ont été conclues avec des initiatives fintech en Asie du Sud-Est et en Afrique. Tous les revenus servent à fournir un soutien supplémentaire à ces start-ups, qui recherchent des financements pour fournir des services financiers à des millions de citoyens et d’entreprises mal desservis.
Dans de telles transactions, l’APY fixe est généralement supérieur à 10 %, bien plus que ce que la plupart des prêteurs DeFi d’aujourd’hui peuvent fournir. En effet, le produit provient d’actifs du monde réel, tandis que leurs portefeuilles sont stratégiquement garantis hors chaîne.
À quoi puis-je m’attendre pour le crédit privé on-chain ?
Le crédit on-chain est similaire au Lido et à sa domination du secteur du jalonnement de liquidités. Des protocoles comme Goldfinch ont connu une faible croissance année après année, Credix étant une exception. Par conséquent, Centrifuge et Maple sont les principaux contributeurs à cette augmentation de 210 millions de dollars et devraient rester des chefs de file au cours des 12 prochains mois.
Cependant, le crédit privé on-chain est en baisse de 70 % par rapport au sommet historique de l’année dernière. Selon RWA.xyz, il y a actuellement 561 millions de dollars de prêts actifs, contre 1,54 milliard de dollars en mai 2022.
Selon toute vraisemblance, l’accélération de la hausse des taux d’intérêt au début de 2023 a affecté la demande de prêts on-chain, car les contrats de crédit privé reposent sur des actifs liquides et illiquides du monde réel.
Cela dit, les 12 à 24 prochains mois sont cruciaux pour les accords de crédit on-chain. Malgré la position plus accommodante de la Fed, si les États-Unis font état d’une économie plus forte et d’un marché du travail plus tendu, ils pourraient modifier leur politique monétaire, ce qui affectera de toute façon le secteur du crédit on-chain, comme nous l’avons vu l’année dernière.
Bons du Trésor et obligations
La valeur des RWA et des obligations d’entreprise basées sur le Trésor a explosé cette année, ajoutant près de 700 millions de dollars jusqu’à présent, principalement sur Ethereum (339 millions de dollars) et Stella Venture DAO, un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. See more (323 millions de dollars) et Polygon (230 millions de dollars), le reste étant distribué dans des L1 comme Solana.
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Ondo Finance, Franklin Templeton et Matrixdock sont les leaders du marché, représentant près de 90 % de toutes les obligations d’État tokenisées.
Pourquoi les bons du Trésor sont-ils si attrayants pour les utilisateurs de crypto-monnaies ? Considérez ce qui suit :
Tout au long de l’année 2023, l’APY médian de la DeFi a été inférieur à 3 %
Le nombre de développeurs actifs dans les projets et les chaînes crypto est à son plus bas niveau depuis 3 ans
Dans l’ensemble, la valeur totale bloquée dans la DeFi est actuellement en baisse de 30 % d’une année sur l’autre.
Les utilisateurs de crypto-monnaies recherchent des rendements plus élevés. Les marchés liquides tels que les obligations et les bons du Trésor offrent des rendements plus élevés, il n’est donc pas surprenant que la croissance de RWA soit en grande partie due à la tokenisation et aux protocoles qui suivent les bons du Trésor américain, les obligations d’entreprises et les indices.
Passons en revue quelques-uns des principaux émetteurs de bons du Trésor dans le secteur des actifs pondérés en fonction des risques :
Ondo Finance a actuellement une capitalisation boursière d’environ 160 millions de dollars. Son produit phare est l’USDY, un dollar tokenisé garanti par des bons du Trésor américain et des dépôts à vue, permettant aux utilisateurs de gagner de l’argent sur les bons du Trésor américain, les marchés monétaires, les ETF et les obligations d’entreprises à haut rendement.
Franklin Templeton était plutôt une société financière traditionnelle, et lorsqu’elle a commencé à expérimenter la tokenisation, elle est devenue un défenseur de la cryptographie, aux côtés de WisdomTree. En janvier, l’émetteur a commencé avec un actif d’environ 100 millions de dollars. Aujourd’hui, ce chiffre équivaut à 310 millions de dollars.
stUSDT est également un émetteur important d’obligations du Trésor. Cependant, le grand nombre d’activités on-chain douteuses et le contrôle centralisé de Justin Sun ont conduit à des critiques à l’encontre de stUSDT, avec des inquiétudes quant à sa durabilité à long terme.
Immobilier
L’immobilier on-chain a augmenté de 90 millions de dollars cette année, soit moins que la valeur en dollars du troisième trimestre.
RealT est actuellement le leader du marché, avec une augmentation de 30 % de sa TVL, passant de 62,5 millions de dollars à 89 millions de dollars jusqu’à présent.
RealT est un protocole basé sur Ethereum qui offre aux acheteurs et aux investisseurs un investissement immobilier diversifié et un large éventail d’options. Il représente aujourd’hui plus de 50 % des parts de marché.
Cependant, Tangible était un leader du marché il n’y a pas si longtemps, mais après que l’USDR ait été désarrimé en octobre de cette année, la TVL de l’accord est passée de 60 millions de dollars à 39 millions de dollars.
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Tangible tire parti de l’USDR, un stablecoin qui s’appuie sur les récits RWA. Apparemment, il est principalement soutenu par l’investissement immobilier. Ces actifs sont considérés comme illiquides, ce qui les rend incapables de fonctionner efficacement en cas de panique bancaire. Lorsqu’il s’effondre, il est trop tard pour le repousser.
Perspectives : Quelle taille le marché tokenisé peut-il prendre ?
Les rapports de l’industrie suggèrent que le marché tokenisé pourrait atteindre environ 3,5 billions de dollars, même dans le pire des cas (un marché baissier en cours), et selon le 21.co, 9 billions de dollars dans un scénario de marché haussier.
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Dans le même temps, le Boston Consulting Group estime que la tokenisation des actifs illiquides pourrait devenir une opportunité commerciale de 16 000 milliards de dollars, représentant 10 % du PIB mondial.
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En octobre, la valorisation totale des marchés d’actifs mondiaux s’élevait à environ 900 000 milliards de dollars, avec en tête des secteurs tels que l’immobilier (330 000 milliards de dollars), les obligations (300 000 milliards de dollars) et les actions (120 000 milliards de dollars). Au 20 octobre, la capitalisation boursière totale du marché des crypto-monnaies est actuellement estimée à 1,20 billion de dollars. Si le protocole RWA peut capturer au moins 1 % de cette part de marché, l’espace DeFi recevra environ 9 000 milliards de dollars de capital et de liquidités, soit près de neuf fois la capitalisation boursière actuelle des crypto-monnaies.
C’est-à-dire que le marché tokenisé ne représente qu’une petite partie du marché mondial des actifs. La croissance récente du marché de la tokenisation et du protocole RWA peut être considérée comme une preuve de l’application potentielle à grande échelle de la technologie blockchain. Nous constatons un intérêt accru de la part d’investisseurs institutionnels de haut niveau et d’entités financières internationales. Le 13 octobre, des membres du FMI, des banquiers et des dirigeants de fintech ont discuté des défis juridiques et des utilisations potentielles de la tokenisation.
Pourquoi les institutions financières traditionnelles s’intéressent-elles tant à la tokenisation ?
La tokenisation peut réduire les obstacles et résoudre les problèmes d’efficacité opérationnelle auxquels de nombreux secteurs sont confrontés aujourd’hui. Les principaux avantages de la tokenisation et de la technologie blockchain sont les suivants :
Plus d’accessibilité et de mobilité
Réduire les coûts de transaction en réduisant les intermédiaires
Améliorer la transparence
La programmabilité peut fournir de nouvelles caractéristiques d’investissement et de nouvelles options opérationnelles pour les nouveaux émetteurs.
Comme nous l’avons mentionné, les bons du Trésor et l’immobilier représentent la plus grande part de la capitalisation boursière totale des actifs mondiaux. Ces actifs à rendement n’ont pas les mêmes avantages en matière de liquidité, car l’immobilier est souvent considéré comme un marché très peu liquide, principalement en raison d’une accessibilité limitée, d’obstacles réglementaires, d’un manque d’informations, etc., et la tokenisation peut être utilisée pour compenser ces frustrations :
La tokenisation élimine les intermédiaires, la mise en place d’actifs sur la chaîne signifie qu’ils peuvent être transférés 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7.
Il est complètement transparent, toutes les informations sont stockées dans la blockchain et peuvent être consultées
Il offre une plus grande accessibilité et un meilleur cadre opérationnel pour la propriété fractionnée.
Preuve de cet intérêt institutionnel continu, DTCC, une société de services financiers post-transaction basée aux États-Unis avec des actifs totaux de plus de 40 milliards de dollars, s’associe à Chainlink sur le projet d’interopérabilité blockchain de Swift.
Qui sont les principaux utilisateurs du protocole RWA ?
L’un des principaux moteurs de la croissance des RWA est que les utilisateurs crypto-natifs recherchent de meilleures opportunités de génération de revenus que le simple jalonnement de leurs jetons de gouvernance dans le protocole. Par conséquent, la majeure partie de la demande de RWA est motivée par les utilisateurs natifs de cryptomonnaies.
Il convient de noter que WisdomTree et Franklin Templeton ont connu un succès considérable avec les PDC. En tant que vétérans de deux industries financières traditionnelles, nous pouvons nous attendre à ce que de nouveaux utilisateurs nous rejoignent, tels que des clients institutionnels ou des gens ordinaires. La clé ici est que les dividendes dans les RWA sont plus faciles à expliquer que les dividendes dans l’écosystème DeFi traditionnel, ce qui réaffirme la confiance et la simplicité dans l’esprit des utilisateurs.
Risques et défis juridiques des PDC
Les opportunités d’investissement dans les actifs pondérés en fonction des risques dépendent de la tokenisation des actifs et de leur distribution ; Les plateformes qui domineront le discours sur les actifs pondérés en fonction des risques sont celles qui fournissent une infrastructure aux actifs pondérés en fonction des risques, comme les accords de conformité (qui joueront un rôle plus important en raison des lois actuelles dans diverses juridictions) et les fournisseurs d’actifs. Cela présente une nouvelle série de défis, mais aussi des opportunités pour une base d’investisseurs plus large.
Cependant, il peut y avoir des différences subtiles lorsque nous parlons d’adoption. Le succès des PDC dépendra en grande partie de la façon dont ces protocoles seront traités et adaptés à la réglementation actuelle, tant que la loi restera la même. Jusqu’à présent, la Suisse est le seul pays à avoir établi des lois sur les crypto-monnaies. Cela dit, les protocoles de conformité et l’infrastructure deviendront plus essentiels que jamais sur la voie de la démocratisation.
Avec l’essor de la RWA, les protocoles de conformité, les audits, les dépositaires et les oracles on-chain deviendront de plus en plus des protagonistes. Les audits seront une partie importante de ce casse-tête, car ils permettront de vérifier les actifs on-chain et de rétablir la confiance des investisseurs. Dans le même temps, l’oracle on-chain doit entrer les données off-chain dans le protocole. En outre, les protocoles de conformité tels que Tokeny fournissent des conseils juridiques et une infrastructure pour des opérations d’intégration et de gestion des actifs transparentes.
Un autre exemple est Quadrata, une plateforme qui propose une technologie appelée web3 Passport qui permet aux entreprises et aux investisseurs de connecter leurs portefeuilles à des passeports d’identité.
Réflexions finales : le rôle des RWA dans l’adoption de la blockchain
Nous avons analysé comment les RWA apportent des milliards (voire des billions dans le meilleur des cas) de capitaux au marché de la DeFi, et comment la tokenisation renforce plusieurs secteurs tels que le logement, les chaînes d’approvisionnement, la finance et la banque, pour n’en citer que quelques-uns.
Les PDC ciblent de grands marchés et ont besoin de beaucoup de liquidités. La liquidité peut être obtenue en recherchant de grandes institutions. Cependant, les institutions ne viendront pas à la DeFi si elles ne sont pas convaincues qu’elles travaillent dans les limites de la loi. Un autre risque est la vulnérabilité des contrats intelligents, c’est pourquoi les auditeurs et les protocoles d’infrastructure joueront un rôle plus important dans cet écosystème.
Cependant, il y a tellement d’intérêt ouvert de la part des investisseurs et des institutions financières traditionnelles, ce qui nous indique que le secteur des actifs pondérés en fonction des risques a beaucoup de potentiel.
Le principal défi pour les PDC est de répondre aux réglementations mondiales actuelles. Soit les lois réglementaires deviennent plus favorables aux crypto-actifs, soit le protocole n’a d’autre choix que de s’adapter aux règles actuelles et d’essayer de les contourner. Jusqu’à présent, la Suisse est l’un des rares pays à avoir réussi à mettre en place un environnement bien structuré pour les crypto-actifs.
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Rapport sur les données de RWA : Les forces qui sous-tendent les moteurs de l’adoption de la blockchain
Écrit à l’origine par Jose Oramas
Compilation originale : Deep Tide TechFlow
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On s’attend à ce que les RWA soient l’une des forces dominantes de la blockchain dans les années à venir. Rien que cette année, la valeur totale immobilisée (TVL) des RWA a doublé, passant de 1,25 milliard de dollars à plus de 6 milliards de dollars, ce qui en fait l’un des segments DeFi à la croissance la plus rapide.
Cette croissance explosive est en grande partie attribuable à l’émergence de nouvelles sources de revenus, notamment les bons du Trésor américain tokenisés, les obligations d’entreprises, les ETF et l’essor du crédit on-chain dans les marchés émergents. Les RWA ont également attiré une vague de nouveaux capitaux institutionnels dans la DeFi ; Selon le Boston Consulting Group, 97 % des investisseurs institutionnels pensent que la tokenisation pourrait révolutionner la gestion d’actifs et devenir une opportunité commerciale de 16 000 milliards de dollars d’ici 2030.
Dans ce rapport, nous passons en revue ces nouvelles sources de revenus, les leaders actuels du marché et les avantages de la tokenisation. Nous discuterons également des défis juridiques futurs et de la taille prévue du marché tokenisé d’ici la fin de la décennie.
Croissance actuelle : où en sommes-nous ?
Cette section passera en revue les principales catégories de RWA en termes de croissance, y compris le crédit on-chain, les bons du Trésor et les obligations tokenisées, et l’immobilier, car elles ont toutes connu la plus forte croissance en termes de montants en dollars et d’activité des utilisateurs.
Reproduction du crédit on-chain
Le crédit on-chain a augmenté de 84 % cette année, ajoutant environ 210 millions de dollars entre le 1er janvier et le 30 septembre. La centrifugeuse est responsable de 70 % de cette croissance.
Plusieurs contrats de crédit on-chain qui étaient les leaders du marché il y a un an ont été en grande partie supprimés en 2023, comme Maple, qui comptait autrefois près d’un milliard de dollars. Mais Maple est le deuxième plus grand contributeur à la croissance du crédit on-chain, augmentant la valeur de ses prêts actifs d’environ 60 millions de dollars jusqu’à présent au troisième trimestre.
! [Rapport sur les données de RWA : Les forces derrière la poussée en faveur de l’adoption de la blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-c7896a5ebf-dd1a6f-69ad2a.webp)
Mais aujourd’hui, la concurrence est plus intense ; Les nouveaux leaders du marché offrent aux emprunteurs et aux prêteurs des rendements plus élevés et un plus large éventail d’options de placement. La TVL de Centrifuge est maintenant proche de 250 millions de dollars, en hausse de 60 % par rapport à mai de cette année.
! [Rapport sur les données de RWA : Les forces derrière la poussée en faveur de l’adoption de la blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0260fff48f-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dans cet exemple, les différents pools de PDC de Centrifuge suivent l’immobilier, les crédits carbone, les bons du Trésor et les marchés émergents et offrent des rendements de 7 % à 10 %. Certains atteignent même 15 %. Comme nous l’avons mentionné, l’APY moyen pour la DeFi est inférieur à 4 %, et dans des protocoles comme Aave, parfois inférieur à 3 % et 4 %.
En ce qui concerne l’exposition au crédit privé, l’Afrique et l’Asie sont actuellement les emprunteurs les plus actifs du crédit on-chain. Le Kenya a obtenu le prêt le plus important (environ 73 millions de dollars), suivi du Nigeria (70 millions de dollars), des Philippines (53 millions de dollars) et de l’Inde (40 millions de dollars).
! [Rapport sur les données de RWA : Les forces derrière la poussée en faveur de l’adoption de la blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-cab635b14c-dd1a6f-69ad2a.webp)
La plupart de ces pays sont considérés comme des économies émergentes, et la plupart des citoyens et des petites entreprises ont des services bancaires inadéquats. L’accès aux prêts traditionnels est difficile car l’infrastructure financière de ces pays est souvent sous-développée.
Des protocoles comme Goldfinch et Credix incitent les utilisateurs à déposer des stablecoins tels que l’USDC, puis à les prêter à des entreprises des marchés émergents. Par exemple, la plupart des transactions de Goldfinch ont été conclues avec des initiatives fintech en Asie du Sud-Est et en Afrique. Tous les revenus servent à fournir un soutien supplémentaire à ces start-ups, qui recherchent des financements pour fournir des services financiers à des millions de citoyens et d’entreprises mal desservis.
Dans de telles transactions, l’APY fixe est généralement supérieur à 10 %, bien plus que ce que la plupart des prêteurs DeFi d’aujourd’hui peuvent fournir. En effet, le produit provient d’actifs du monde réel, tandis que leurs portefeuilles sont stratégiquement garantis hors chaîne.
À quoi puis-je m’attendre pour le crédit privé on-chain ?
Le crédit on-chain est similaire au Lido et à sa domination du secteur du jalonnement de liquidités. Des protocoles comme Goldfinch ont connu une faible croissance année après année, Credix étant une exception. Par conséquent, Centrifuge et Maple sont les principaux contributeurs à cette augmentation de 210 millions de dollars et devraient rester des chefs de file au cours des 12 prochains mois.
Cependant, le crédit privé on-chain est en baisse de 70 % par rapport au sommet historique de l’année dernière. Selon RWA.xyz, il y a actuellement 561 millions de dollars de prêts actifs, contre 1,54 milliard de dollars en mai 2022.
Selon toute vraisemblance, l’accélération de la hausse des taux d’intérêt au début de 2023 a affecté la demande de prêts on-chain, car les contrats de crédit privé reposent sur des actifs liquides et illiquides du monde réel.
Cela dit, les 12 à 24 prochains mois sont cruciaux pour les accords de crédit on-chain. Malgré la position plus accommodante de la Fed, si les États-Unis font état d’une économie plus forte et d’un marché du travail plus tendu, ils pourraient modifier leur politique monétaire, ce qui affectera de toute façon le secteur du crédit on-chain, comme nous l’avons vu l’année dernière.
Bons du Trésor et obligations
La valeur des RWA et des obligations d’entreprise basées sur le Trésor a explosé cette année, ajoutant près de 700 millions de dollars jusqu’à présent, principalement sur Ethereum (339 millions de dollars) et Stella Venture DAO, un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. Lire la suiteVenture DAO est un écosystème dApp multi-chaînes. NOS PRODUITS INTERNES ET NOS INCUBATEURS COUVRENT LES CHAÎNES ET LES SECTEURS VERTICAUX, GARANTISSANT UNE VALEUR DURABLE POUR LES UTILISATEURS ALPHA ET LES DÉTENTEURS DE JETONS. En mai 2023, Alpha Venture DAO a changé de nom pour devenir Stella et a migré vers l’écosystème Arbitrum. Stella s’engage à être la destination de choix pour les leviers et les prêteurs afin de maximiser le potentiel de rendement. Quelle que soit la stratégie on-chain que l’effet de levier souhaite utiliser sur l’effet de levier (et suffisamment sécurisée pour être soutenue), Stella fournira un support à des coûts d’emprunt de 0 %. See more (323 millions de dollars) et Polygon (230 millions de dollars), le reste étant distribué dans des L1 comme Solana.
! [Rapport sur les données de RWA : Les forces derrière la poussée en faveur de l’adoption de la blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-61621156ab-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ondo Finance, Franklin Templeton et Matrixdock sont les leaders du marché, représentant près de 90 % de toutes les obligations d’État tokenisées.
Pourquoi les bons du Trésor sont-ils si attrayants pour les utilisateurs de crypto-monnaies ? Considérez ce qui suit :
Les utilisateurs de crypto-monnaies recherchent des rendements plus élevés. Les marchés liquides tels que les obligations et les bons du Trésor offrent des rendements plus élevés, il n’est donc pas surprenant que la croissance de RWA soit en grande partie due à la tokenisation et aux protocoles qui suivent les bons du Trésor américain, les obligations d’entreprises et les indices.
Passons en revue quelques-uns des principaux émetteurs de bons du Trésor dans le secteur des actifs pondérés en fonction des risques :
Immobilier
L’immobilier on-chain a augmenté de 90 millions de dollars cette année, soit moins que la valeur en dollars du troisième trimestre.
RealT est actuellement le leader du marché, avec une augmentation de 30 % de sa TVL, passant de 62,5 millions de dollars à 89 millions de dollars jusqu’à présent.
RealT est un protocole basé sur Ethereum qui offre aux acheteurs et aux investisseurs un investissement immobilier diversifié et un large éventail d’options. Il représente aujourd’hui plus de 50 % des parts de marché.
Cependant, Tangible était un leader du marché il n’y a pas si longtemps, mais après que l’USDR ait été désarrimé en octobre de cette année, la TVL de l’accord est passée de 60 millions de dollars à 39 millions de dollars.
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Tangible tire parti de l’USDR, un stablecoin qui s’appuie sur les récits RWA. Apparemment, il est principalement soutenu par l’investissement immobilier. Ces actifs sont considérés comme illiquides, ce qui les rend incapables de fonctionner efficacement en cas de panique bancaire. Lorsqu’il s’effondre, il est trop tard pour le repousser.
Perspectives : Quelle taille le marché tokenisé peut-il prendre ?
Les rapports de l’industrie suggèrent que le marché tokenisé pourrait atteindre environ 3,5 billions de dollars, même dans le pire des cas (un marché baissier en cours), et selon le 21.co, 9 billions de dollars dans un scénario de marché haussier.
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Dans le même temps, le Boston Consulting Group estime que la tokenisation des actifs illiquides pourrait devenir une opportunité commerciale de 16 000 milliards de dollars, représentant 10 % du PIB mondial.
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En octobre, la valorisation totale des marchés d’actifs mondiaux s’élevait à environ 900 000 milliards de dollars, avec en tête des secteurs tels que l’immobilier (330 000 milliards de dollars), les obligations (300 000 milliards de dollars) et les actions (120 000 milliards de dollars). Au 20 octobre, la capitalisation boursière totale du marché des crypto-monnaies est actuellement estimée à 1,20 billion de dollars. Si le protocole RWA peut capturer au moins 1 % de cette part de marché, l’espace DeFi recevra environ 9 000 milliards de dollars de capital et de liquidités, soit près de neuf fois la capitalisation boursière actuelle des crypto-monnaies.
C’est-à-dire que le marché tokenisé ne représente qu’une petite partie du marché mondial des actifs. La croissance récente du marché de la tokenisation et du protocole RWA peut être considérée comme une preuve de l’application potentielle à grande échelle de la technologie blockchain. Nous constatons un intérêt accru de la part d’investisseurs institutionnels de haut niveau et d’entités financières internationales. Le 13 octobre, des membres du FMI, des banquiers et des dirigeants de fintech ont discuté des défis juridiques et des utilisations potentielles de la tokenisation.
Pourquoi les institutions financières traditionnelles s’intéressent-elles tant à la tokenisation ?
La tokenisation peut réduire les obstacles et résoudre les problèmes d’efficacité opérationnelle auxquels de nombreux secteurs sont confrontés aujourd’hui. Les principaux avantages de la tokenisation et de la technologie blockchain sont les suivants :
Comme nous l’avons mentionné, les bons du Trésor et l’immobilier représentent la plus grande part de la capitalisation boursière totale des actifs mondiaux. Ces actifs à rendement n’ont pas les mêmes avantages en matière de liquidité, car l’immobilier est souvent considéré comme un marché très peu liquide, principalement en raison d’une accessibilité limitée, d’obstacles réglementaires, d’un manque d’informations, etc., et la tokenisation peut être utilisée pour compenser ces frustrations :
Preuve de cet intérêt institutionnel continu, DTCC, une société de services financiers post-transaction basée aux États-Unis avec des actifs totaux de plus de 40 milliards de dollars, s’associe à Chainlink sur le projet d’interopérabilité blockchain de Swift.
Qui sont les principaux utilisateurs du protocole RWA ?
L’un des principaux moteurs de la croissance des RWA est que les utilisateurs crypto-natifs recherchent de meilleures opportunités de génération de revenus que le simple jalonnement de leurs jetons de gouvernance dans le protocole. Par conséquent, la majeure partie de la demande de RWA est motivée par les utilisateurs natifs de cryptomonnaies.
Il convient de noter que WisdomTree et Franklin Templeton ont connu un succès considérable avec les PDC. En tant que vétérans de deux industries financières traditionnelles, nous pouvons nous attendre à ce que de nouveaux utilisateurs nous rejoignent, tels que des clients institutionnels ou des gens ordinaires. La clé ici est que les dividendes dans les RWA sont plus faciles à expliquer que les dividendes dans l’écosystème DeFi traditionnel, ce qui réaffirme la confiance et la simplicité dans l’esprit des utilisateurs.
Risques et défis juridiques des PDC
Les opportunités d’investissement dans les actifs pondérés en fonction des risques dépendent de la tokenisation des actifs et de leur distribution ; Les plateformes qui domineront le discours sur les actifs pondérés en fonction des risques sont celles qui fournissent une infrastructure aux actifs pondérés en fonction des risques, comme les accords de conformité (qui joueront un rôle plus important en raison des lois actuelles dans diverses juridictions) et les fournisseurs d’actifs. Cela présente une nouvelle série de défis, mais aussi des opportunités pour une base d’investisseurs plus large.
Cependant, il peut y avoir des différences subtiles lorsque nous parlons d’adoption. Le succès des PDC dépendra en grande partie de la façon dont ces protocoles seront traités et adaptés à la réglementation actuelle, tant que la loi restera la même. Jusqu’à présent, la Suisse est le seul pays à avoir établi des lois sur les crypto-monnaies. Cela dit, les protocoles de conformité et l’infrastructure deviendront plus essentiels que jamais sur la voie de la démocratisation.
Avec l’essor de la RWA, les protocoles de conformité, les audits, les dépositaires et les oracles on-chain deviendront de plus en plus des protagonistes. Les audits seront une partie importante de ce casse-tête, car ils permettront de vérifier les actifs on-chain et de rétablir la confiance des investisseurs. Dans le même temps, l’oracle on-chain doit entrer les données off-chain dans le protocole. En outre, les protocoles de conformité tels que Tokeny fournissent des conseils juridiques et une infrastructure pour des opérations d’intégration et de gestion des actifs transparentes.
Un autre exemple est Quadrata, une plateforme qui propose une technologie appelée web3 Passport qui permet aux entreprises et aux investisseurs de connecter leurs portefeuilles à des passeports d’identité.
Réflexions finales : le rôle des RWA dans l’adoption de la blockchain
Nous avons analysé comment les RWA apportent des milliards (voire des billions dans le meilleur des cas) de capitaux au marché de la DeFi, et comment la tokenisation renforce plusieurs secteurs tels que le logement, les chaînes d’approvisionnement, la finance et la banque, pour n’en citer que quelques-uns.
Les PDC ciblent de grands marchés et ont besoin de beaucoup de liquidités. La liquidité peut être obtenue en recherchant de grandes institutions. Cependant, les institutions ne viendront pas à la DeFi si elles ne sont pas convaincues qu’elles travaillent dans les limites de la loi. Un autre risque est la vulnérabilité des contrats intelligents, c’est pourquoi les auditeurs et les protocoles d’infrastructure joueront un rôle plus important dans cet écosystème.
Cependant, il y a tellement d’intérêt ouvert de la part des investisseurs et des institutions financières traditionnelles, ce qui nous indique que le secteur des actifs pondérés en fonction des risques a beaucoup de potentiel.
Le principal défi pour les PDC est de répondre aux réglementations mondiales actuelles. Soit les lois réglementaires deviennent plus favorables aux crypto-actifs, soit le protocole n’a d’autre choix que de s’adapter aux règles actuelles et d’essayer de les contourner. Jusqu’à présent, la Suisse est l’un des rares pays à avoir réussi à mettre en place un environnement bien structuré pour les crypto-actifs.