Après que le « spot Bitcoin ETF » soit devenu le plus grand positif attendu pour l’industrie de la cryptographie à ce stade, le récent marché secondaire a également fait des allers-retours avec des tirs à la corde répétés sur la surface de l’actualité :
Pas plus tard qu’hier, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock, après avoir coté la liste tenue par la Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) des États-Unis, a mis en scène un drame de retrait disparaissant et réapparaissant en moins de 12 heures, et a également permis au bitcoin de compléter l’étrange tendance du marché consistant à « tirer en premier, écraser et tirer ». **
**Quelles sont les raisons, les changements et l’impact possible du retrait du BlackRock Bitcoin Spot ETF de la DTCC ? Quelle est la situation actuelle des ETF Bitcoin au comptant ? **
01Répétition latérale du FNB au comptant BlackRock
Tôt le matin du 24 octobre, Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a tweeté que l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock avait été inscrit sur la liste des fonds négociés en bourse (ETF) de l’American Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) sous le symbole IBTC, et a déclaré que cela faisait « partie de la cotation des ETF au comptant bitcoin ».
Ensuite, le bitcoin s’est rapidement redressé, une fois qu’il a dépassé les 35 000 $, soit une augmentation quotidienne de plus de 15 %, l’Ethereum a également suivi pour franchir les 1 800 $, ce qui est également une attraction rare au cours des six derniers mois, et le sentiment du marché a commencé à devenir optimiste dans tous les domaines.
Mais dans la soirée du 24, la nouvelle est soudainement tombée**, selon la liste des ETF DTCC mise à jour le 24 octobre, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock avait été supprimé, et Bitcoin a commencé à chuter fortement sous cette nouvelle, atteignant un minimum de 33 000 $. **
Tout le monde a également commencé à affluer sur le site Web pour vérifier, une fois pressé le site officiel de la DTCC pour un temps d’arrêt, mais tôt le matin du lendemain, il a été découvert qu’il s’agissait d’une fausse alerte, et le BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) est réapparu dans la liste maintenue par le DTCC.
Cependant, la DTCC a également souligné qu’il s’agit d’une « pratique courante » d’ajouter des titres aux documents d’admissibilité des titres de la NSCC en vue du lancement d’un nouveau FNB sur le marché, et que « la présence sur la liste n’indique pas le résultat d’un processus d’approbation réglementaire ou autre en cours pour un fonds de FNB particulier ».
**Particulièrement intéressant, un porte-parole de la DTCC a déclaré que le FNB au comptant de BlackRock existe en fait depuis août, ce qui signifie qu’il n’a tout simplement pas été rendu public dans les médias au cours des deux derniers mois. **
**Cela semble une fois de plus confirmer l’énorme impact de chaque mouvement sur le marché secondaire en matière d’ETF au comptant. **
Cependant, un détail est particulièrement digne de mention, après cette relance, ses informations dans l’élément création/rachat (Créer/Rachat) sont passées de O à N, ce qui signifie que la fonction de création/rachat d’ETF a été désactivée, et que les investisseurs ordinaires ne peuvent négocier que sur le marché secondaire de l’ETF, ce qui peut entraîner une prime ou une décote plus importante par rapport au prix de l’ETF que l’actif sous-jacent.
02 **L’ETF BlackRock deviendra-t-il un autre GBTC ? **
**Qu’est-ce que cela signifie de passer de Y à N dans l’élément Créer/Racheter un FNB ? Qu’est-ce que cela signifie que la fonction de création/d’échange a été désactivée ? **
Dans le cadre du processus normal d’un FNB, les investisseurs peuvent créer ou racheter des parts de FNB par l’intermédiaire de la société de gestion ou du courtier du FNB afin de s’assurer que la différence entre le prix du marché du FNB et sa valeur liquidative reste dans une petite fourchette grâce à la possibilité d’arbitrage :
**La création d’actions ETF signifie que les investisseurs apportent des capitaux à la société de gestion ETF en échange d’actions ETF ; **
**Le rachat d’actions ETF signifie que l’investisseur retourne les parts ETF à la société de gestion ETF et reçoit les liquidités correspondantes ; **
C’est-à-dire que l’argent de l’utilisateur achète directement des bitcoins sous forme d’actions ETF, qui peuvent être directement converties en achats de bitcoins sur le marché secondaire, ce qui affecte le prix du bitcoin ; De la même manière, vendez directement la part correspondante de Bitcoin et échangez de l’argent.
Une fois que la fonction de création/rachat est désactivée, il devient un « ETF Bitcoin non rachetable », dépourvu du mécanisme d’arbitrage utilisé par les ETF pour empêcher l’emballement des prix : les utilisateurs ne peuvent pas créer et racheter librement des actions ETF, c’est-à-dire qu’ils ne peuvent pas acheter et vendre directement des Bitcoin sur le marché secondaire, et ne peuvent entrer ou sortir que par le marché secondaire des ETF.
Cela signifie que les investisseurs ne peuvent pas influencer le prix de marché de l’ETF par le biais du mécanisme de création/rachat, et même le découplage du prix du Bitcoin du prix de l’ETF peut entraîner une prime ou une décote plus importante entre le prix du marché de l’ETF et sa valeur liquidative.
Oui, c’est un peu comme le cas de la fiducie Bitcoin GBTC en niveaux de gris - GBTC n’a tout simplement pas de mécanisme de sortie clair et ne prend pas en charge le rachat d’actions de Bitcoin. Par conséquent, le GBTC ne peut être négocié que sur le marché secondaire des actions américaines, ce qui équivaut à un « ETF Bitcoin » non rachetable, et pour cette raison, le canal d’arbitrage entre le GBTC et le Bitcoin est à sens unique.
**Cela signifie qu’une fois qu’une fiducie Bitcoin est souscrite, elle ne sera jamais échangée contre des Bitcoin et ne pourra être profitée que de la vente de ses avoirs en GBTC sur le marché secondaire. **
Le GBTC a une prime positive par rapport au bitcoin depuis longtemps depuis son lancement, mais depuis l’inscription du Canada’s Purpose Bitcoin ETF le 18 octobre 2021, la prime positive du GBTC a continué de baisser et est ensuite entrée en territoire de prime négative.
Dans les nombreux orages de 2022, en particulier la crise de Grayscale elle-même, les détenteurs de GBTC veulent éviter les risques, ne peuvent vendre que leurs actions GBTC, non convertibles en Bitcoin, la liquidité du marché est extrêmement faible, mais a également conduit à la prime négative maximale une fois atteinte à près de 50%.
03 **Quelle est l’incidence exacte des FNB ? **
Par conséquent, Grayscale a également activement encouragé la conversion du GBTC en ETF au cours des deux dernières années, afin que la prime négative puisse être lissée grâce à un mécanisme d’arbitrage fluide.
Selon les dernières données de Coinglass, le taux de prime négatif du GBTC en niveaux de gris s’est encore réduit à 13,12 %, principalement en raison de l’attente du marché que la SEC approuve la possibilité croissante de convertir le GBTC en ETF.
Une fois converti en FNB, le GBTC ne se négociera plus avec une décote ou une prime importante en raison de la flexibilité de la structure du FNB.
**Cela illustre également l’impact des ETF sur le marché au comptant du bitcoin - apportant des fonds supplémentaires vertigineux, ouvrant la voie aux investisseurs traditionnels pour investir dans les crypto-monnaies et promouvant autant que possible l’acceptation à grande échelle du bitcoin par Wall Street, ce qui rend l’allocation d’actifs cryptographiques plus largement reconnue. **
En utilisant l’or comme référence, le premier ETF adossé à l’or, SPDR Gold Trust (GLD), est entré en bourse aux États-Unis en 2004, et moins d’un an après sa cotation, les prix de l’or ont augmenté de 25 %, et au cours des cinq années suivantes, l’or a augmenté de 500 %.
04Résumé
Dans l’ensemble, pour l’ETF Bitcoin, qui a commencé à sonner la corne d’attaque en 2013, après 10 années complètes de cycle continu de « défaillance-réapplication-réapplication » dans l’industrie, cette année peut être considérée comme voyant enfin l’aube du succès.
En particulier, BlackRock, Fidelity et d’autres géants des institutions financières traditionnelles sont partis l’un après l’autre, et Wall Street et les médias ont reçu une attention sans précédent.
De ce point de vue, les deux sont en mesure de passer au cours de l’année, et les ETF Bitcoin au comptant ont fait un grand pas en avant cette année.
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Le très attendu ETF BlackRock sera-t-il le prochain GBTC en niveaux de gris ?
Écrit par Terry ; Blockchain vernaculaire
Après que le « spot Bitcoin ETF » soit devenu le plus grand positif attendu pour l’industrie de la cryptographie à ce stade, le récent marché secondaire a également fait des allers-retours avec des tirs à la corde répétés sur la surface de l’actualité :
Pas plus tard qu’hier, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock, après avoir coté la liste tenue par la Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) des États-Unis, a mis en scène un drame de retrait disparaissant et réapparaissant en moins de 12 heures, et a également permis au bitcoin de compléter l’étrange tendance du marché consistant à « tirer en premier, écraser et tirer ». **
**Quelles sont les raisons, les changements et l’impact possible du retrait du BlackRock Bitcoin Spot ETF de la DTCC ? Quelle est la situation actuelle des ETF Bitcoin au comptant ? **
01 Répétition latérale du FNB au comptant BlackRock
Tôt le matin du 24 octobre, Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a tweeté que l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock avait été inscrit sur la liste des fonds négociés en bourse (ETF) de l’American Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) sous le symbole IBTC, et a déclaré que cela faisait « partie de la cotation des ETF au comptant bitcoin ».
Ensuite, le bitcoin s’est rapidement redressé, une fois qu’il a dépassé les 35 000 $, soit une augmentation quotidienne de plus de 15 %, l’Ethereum a également suivi pour franchir les 1 800 $, ce qui est également une attraction rare au cours des six derniers mois, et le sentiment du marché a commencé à devenir optimiste dans tous les domaines.
Mais dans la soirée du 24, la nouvelle est soudainement tombée**, selon la liste des ETF DTCC mise à jour le 24 octobre, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock avait été supprimé, et Bitcoin a commencé à chuter fortement sous cette nouvelle, atteignant un minimum de 33 000 $. **
Tout le monde a également commencé à affluer sur le site Web pour vérifier, une fois pressé le site officiel de la DTCC pour un temps d’arrêt, mais tôt le matin du lendemain, il a été découvert qu’il s’agissait d’une fausse alerte, et le BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) est réapparu dans la liste maintenue par le DTCC.
Cependant, la DTCC a également souligné qu’il s’agit d’une « pratique courante » d’ajouter des titres aux documents d’admissibilité des titres de la NSCC en vue du lancement d’un nouveau FNB sur le marché, et que « la présence sur la liste n’indique pas le résultat d’un processus d’approbation réglementaire ou autre en cours pour un fonds de FNB particulier ».
**Particulièrement intéressant, un porte-parole de la DTCC a déclaré que le FNB au comptant de BlackRock existe en fait depuis août, ce qui signifie qu’il n’a tout simplement pas été rendu public dans les médias au cours des deux derniers mois. **
**Cela semble une fois de plus confirmer l’énorme impact de chaque mouvement sur le marché secondaire en matière d’ETF au comptant. **
Cependant, un détail est particulièrement digne de mention, après cette relance, ses informations dans l’élément création/rachat (Créer/Rachat) sont passées de O à N, ce qui signifie que la fonction de création/rachat d’ETF a été désactivée, et que les investisseurs ordinaires ne peuvent négocier que sur le marché secondaire de l’ETF, ce qui peut entraîner une prime ou une décote plus importante par rapport au prix de l’ETF que l’actif sous-jacent.
02 **L’ETF BlackRock deviendra-t-il un autre GBTC ? **
**Qu’est-ce que cela signifie de passer de Y à N dans l’élément Créer/Racheter un FNB ? Qu’est-ce que cela signifie que la fonction de création/d’échange a été désactivée ? **
Dans le cadre du processus normal d’un FNB, les investisseurs peuvent créer ou racheter des parts de FNB par l’intermédiaire de la société de gestion ou du courtier du FNB afin de s’assurer que la différence entre le prix du marché du FNB et sa valeur liquidative reste dans une petite fourchette grâce à la possibilité d’arbitrage :
**La création d’actions ETF signifie que les investisseurs apportent des capitaux à la société de gestion ETF en échange d’actions ETF ; **
**Le rachat d’actions ETF signifie que l’investisseur retourne les parts ETF à la société de gestion ETF et reçoit les liquidités correspondantes ; **
C’est-à-dire que l’argent de l’utilisateur achète directement des bitcoins sous forme d’actions ETF, qui peuvent être directement converties en achats de bitcoins sur le marché secondaire, ce qui affecte le prix du bitcoin ; De la même manière, vendez directement la part correspondante de Bitcoin et échangez de l’argent.
Une fois que la fonction de création/rachat est désactivée, il devient un « ETF Bitcoin non rachetable », dépourvu du mécanisme d’arbitrage utilisé par les ETF pour empêcher l’emballement des prix : les utilisateurs ne peuvent pas créer et racheter librement des actions ETF, c’est-à-dire qu’ils ne peuvent pas acheter et vendre directement des Bitcoin sur le marché secondaire, et ne peuvent entrer ou sortir que par le marché secondaire des ETF.
Cela signifie que les investisseurs ne peuvent pas influencer le prix de marché de l’ETF par le biais du mécanisme de création/rachat, et même le découplage du prix du Bitcoin du prix de l’ETF peut entraîner une prime ou une décote plus importante entre le prix du marché de l’ETF et sa valeur liquidative.
Oui, c’est un peu comme le cas de la fiducie Bitcoin GBTC en niveaux de gris - GBTC n’a tout simplement pas de mécanisme de sortie clair et ne prend pas en charge le rachat d’actions de Bitcoin. Par conséquent, le GBTC ne peut être négocié que sur le marché secondaire des actions américaines, ce qui équivaut à un « ETF Bitcoin » non rachetable, et pour cette raison, le canal d’arbitrage entre le GBTC et le Bitcoin est à sens unique.
**Cela signifie qu’une fois qu’une fiducie Bitcoin est souscrite, elle ne sera jamais échangée contre des Bitcoin et ne pourra être profitée que de la vente de ses avoirs en GBTC sur le marché secondaire. **
Le GBTC a une prime positive par rapport au bitcoin depuis longtemps depuis son lancement, mais depuis l’inscription du Canada’s Purpose Bitcoin ETF le 18 octobre 2021, la prime positive du GBTC a continué de baisser et est ensuite entrée en territoire de prime négative.
Dans les nombreux orages de 2022, en particulier la crise de Grayscale elle-même, les détenteurs de GBTC veulent éviter les risques, ne peuvent vendre que leurs actions GBTC, non convertibles en Bitcoin, la liquidité du marché est extrêmement faible, mais a également conduit à la prime négative maximale une fois atteinte à près de 50%.
03 **Quelle est l’incidence exacte des FNB ? **
Par conséquent, Grayscale a également activement encouragé la conversion du GBTC en ETF au cours des deux dernières années, afin que la prime négative puisse être lissée grâce à un mécanisme d’arbitrage fluide.
Selon les dernières données de Coinglass, le taux de prime négatif du GBTC en niveaux de gris s’est encore réduit à 13,12 %, principalement en raison de l’attente du marché que la SEC approuve la possibilité croissante de convertir le GBTC en ETF.
Une fois converti en FNB, le GBTC ne se négociera plus avec une décote ou une prime importante en raison de la flexibilité de la structure du FNB.
**Cela illustre également l’impact des ETF sur le marché au comptant du bitcoin - apportant des fonds supplémentaires vertigineux, ouvrant la voie aux investisseurs traditionnels pour investir dans les crypto-monnaies et promouvant autant que possible l’acceptation à grande échelle du bitcoin par Wall Street, ce qui rend l’allocation d’actifs cryptographiques plus largement reconnue. **
En utilisant l’or comme référence, le premier ETF adossé à l’or, SPDR Gold Trust (GLD), est entré en bourse aux États-Unis en 2004, et moins d’un an après sa cotation, les prix de l’or ont augmenté de 25 %, et au cours des cinq années suivantes, l’or a augmenté de 500 %.
04 Résumé
Dans l’ensemble, pour l’ETF Bitcoin, qui a commencé à sonner la corne d’attaque en 2013, après 10 années complètes de cycle continu de « défaillance-réapplication-réapplication » dans l’industrie, cette année peut être considérée comme voyant enfin l’aube du succès.
En particulier, BlackRock, Fidelity et d’autres géants des institutions financières traditionnelles sont partis l’un après l’autre, et Wall Street et les médias ont reçu une attention sans précédent.
De ce point de vue, les deux sont en mesure de passer au cours de l’année, et les ETF Bitcoin au comptant ont fait un grand pas en avant cette année.