Il y a quelques jours, Galaxy Digital, une institution d’investissement, a publié un rapport de recherche intitulé « La taille du marché des ETF Bitcoin ».[1] 。 Dans le rapport, les chercheurs estiment le financement supplémentaire attendu pour le marché du bitcoin une fois que le produit ETF bitcoin au comptant est approuvé, ainsi que l’impact probable de ces fonds supplémentaires.
Ci-dessous, la chaîne d’enseignement en extraira les points clés, la partagera avec les lecteurs et donnera une autre méthode d’estimation approximative à titre de comparaison.
On estime que le produit ETF Bitcoin peut injecter des fonds supplémentaires par le biais de trois canaux de gestion de patrimoine : premièrement, les courtiers, environ 27,1 billions de dollars, deuxièmement, les banques, environ 11,9 billions de dollars, et troisièmement, les conseillers en investissement (RIA), environ 9,3 billions de dollars. **
Par conséquent, le marché total accessible (TAM) est d’environ 27,1 $ + 11,9 + 9,3 = 48,3 billions de dollars. Il est à noter que les family offices de 2 000 milliards de dollars sont exclus ici, et que seul le marché américain est pris en compte.
Ensuite, le rapport suppose que les ETF BTC sont alloués sur tous les marchés à 1/10000 (10 % acceptés, 1 % d’allocation, multipliés par 1/1000), et sur cette base, on estime que l’afflux attendu d’ETF BTC au cours de la première année suivant la cotation est de 14,4 milliards de dollars, 26,5 milliards de dollars la deuxième année et 38,6 milliards de dollars la troisième année. **
L’étape suivante consiste à estimer l’impact de ces entrées sur le prix du BTC. La méthodologie utilisée dans le rapport consiste à référencer les ETF or/or. Après avoir présenté la méthodologie et les résultats du rapport, la chaîne d’enseignement donnera une autre méthode d’estimation.
Tout d’abord, extrayez les données sur l’or et le BTC. Le graphique ci-dessous est en date du 30 septembre 2023.
La capitalisation boursière de l’or est 24 fois supérieure à celle du BTC, et la quantité d’or détenue par les ETF sur l’or est inférieure au montant spot estimé des BTC détenus par les ETF BTC, qui ne représente que 36 % de ces derniers, on peut donc estimer que l’impact sur les prix de la même taille d’afflux de capitaux sur le BTC est de 24 x 36 % = plus de 8 fois celui de l’or. Par la suite, le rapport a extrait les données relatives à l’ETF sur l’or et au prix de l’or, a effectué un ajustement des données et a finalement conclu que l’impact de l’ETF BTC sur le prix du BTC au cours de la première année de cotation était de 74,1 %. **
Du point de vue de la chaîne d’enseignement, l’algorithme rapporté ignore le point le plus important, qui est la différence entre le S2F de l’or et le S2F du Bitcoin, c’est-à-dire le facteur d’accroissement de l’actif. L’augmentation des actifs en est la cause interne. L’augmentation des fonds n’est qu’un facteur externe.
Les causes internes déterminent les causes externes. Les causes externes agissent par l’intermédiaire de causes internes. Ignorer les causes internes et ne saisir que les causes externes, c’est abandonner l’essentiel et courir après la fin.
Voici une autre façon d’estimer la chaîne. Bien sûr, cette méthode d’estimation est grossière et ne fournit qu’un sens éclairant.
Tout d’abord, supposons qu’après la cotation de l’ETF BTC, l’augmentation de la production de BTC soit déjà au même rythme que le halving de début 2024. Cela représente 3,125 BTC par bloc.
Deuxièmement, supposons que les fonds en dehors de l’ETF et l’action de BTC sont toujours en équilibre. De cette façon, les fonds supplémentaires de l’ETF n’interagissent qu’avec les BTC incrémentaux. Ensuite, le prix d’équilibre peut être facilement calculé par une équation simple :
**Le capital supplémentaire de la première année est de 14,4 milliards de dollars, divisé par la production de BTC au cours de la première année 3,125 x 6 x 24 x 365 = 164250 BTC, et le prix d’équilibre est d’environ 8,5 $/BTC. **
**Le capital supplémentaire de la deuxième année est de 26,5 milliards de dollars, divisé par la production de BTC au cours de la deuxième année, soit 164 250 BTC, et le résultat du calcul est de 16 milliards de dollars/BTC. **
**La troisième année de fonds supplémentaires est de 38,6 milliards de dollars, toujours divisés par 162 450 BTC, ce qui rapporte 23,5 W par BTC. **
Bien sûr, en raison de l’effet réflexif du marché, l’action sera également activée à tout moment avec des fluctuations de prix, ce qui brisera l’hypothèse ci-dessus d’équilibre des actions, de sorte que le développement réel du marché est plein de fluctuations et de rebondissements, et ne se développera jamais aussi linéairement que prévu.
Enfin, le rapport estime qu’à long terme, le passage de l’ETF BTC au comptant devrait entraîner une augmentation de 126 milliards de dollars (estimation de McKinsey) à 454 milliards de dollars (estimation d’UBS). **Comme il n’est pas clair combien de temps dure ce « long terme », le rapport n’estime pas l’ampleur de l’impact final sur les prix.
Nous pouvons simplement prendre l’estimation précédente du rapport comme une estimation rapide et instructive : une augmentation de 14,4 milliards la première année aurait un impact de 74 %, et une augmentation de 20 fois à long terme aurait un impact de 1,74 x 20 - 1 = 33,8x. Prix actuel du couteau 3w x 33,8 = environ couteau 100w / BTC.
Enfin, je tiens à souligner que ces calculs numériques ne font que susciter la réflexion et n’ont aucune certitude, et ne doivent pas être utilisés comme base d’investissement ou recommandation. Le risque de volatilité des marchés est extrêmement élevé, alors faites attention à naviguer sur le navire de 10 000 ans. Les raccourcis sont souvent le chemin le plus rapide vers la faillite. Penser par soi-même, juger par soi-même et être responsable de soi-même est la bonne voie.
Ressources:
[1]
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Estimez le choc de prix d’un ETF Bitcoin au comptant après sa cotation
Source : Liu Jiaolian
Il y a quelques jours, Galaxy Digital, une institution d’investissement, a publié un rapport de recherche intitulé « La taille du marché des ETF Bitcoin ».[1] 。 Dans le rapport, les chercheurs estiment le financement supplémentaire attendu pour le marché du bitcoin une fois que le produit ETF bitcoin au comptant est approuvé, ainsi que l’impact probable de ces fonds supplémentaires.
Ci-dessous, la chaîne d’enseignement en extraira les points clés, la partagera avec les lecteurs et donnera une autre méthode d’estimation approximative à titre de comparaison.
On estime que le produit ETF Bitcoin peut injecter des fonds supplémentaires par le biais de trois canaux de gestion de patrimoine : premièrement, les courtiers, environ 27,1 billions de dollars, deuxièmement, les banques, environ 11,9 billions de dollars, et troisièmement, les conseillers en investissement (RIA), environ 9,3 billions de dollars. **
Par conséquent, le marché total accessible (TAM) est d’environ 27,1 $ + 11,9 + 9,3 = 48,3 billions de dollars. Il est à noter que les family offices de 2 000 milliards de dollars sont exclus ici, et que seul le marché américain est pris en compte.
Ensuite, le rapport suppose que les ETF BTC sont alloués sur tous les marchés à 1/10000 (10 % acceptés, 1 % d’allocation, multipliés par 1/1000), et sur cette base, on estime que l’afflux attendu d’ETF BTC au cours de la première année suivant la cotation est de 14,4 milliards de dollars, 26,5 milliards de dollars la deuxième année et 38,6 milliards de dollars la troisième année. **
L’étape suivante consiste à estimer l’impact de ces entrées sur le prix du BTC. La méthodologie utilisée dans le rapport consiste à référencer les ETF or/or. Après avoir présenté la méthodologie et les résultats du rapport, la chaîne d’enseignement donnera une autre méthode d’estimation.
Tout d’abord, extrayez les données sur l’or et le BTC. Le graphique ci-dessous est en date du 30 septembre 2023.
La capitalisation boursière de l’or est 24 fois supérieure à celle du BTC, et la quantité d’or détenue par les ETF sur l’or est inférieure au montant spot estimé des BTC détenus par les ETF BTC, qui ne représente que 36 % de ces derniers, on peut donc estimer que l’impact sur les prix de la même taille d’afflux de capitaux sur le BTC est de 24 x 36 % = plus de 8 fois celui de l’or. Par la suite, le rapport a extrait les données relatives à l’ETF sur l’or et au prix de l’or, a effectué un ajustement des données et a finalement conclu que l’impact de l’ETF BTC sur le prix du BTC au cours de la première année de cotation était de 74,1 %. **
Du point de vue de la chaîne d’enseignement, l’algorithme rapporté ignore le point le plus important, qui est la différence entre le S2F de l’or et le S2F du Bitcoin, c’est-à-dire le facteur d’accroissement de l’actif. L’augmentation des actifs en est la cause interne. L’augmentation des fonds n’est qu’un facteur externe.
Les causes internes déterminent les causes externes. Les causes externes agissent par l’intermédiaire de causes internes. Ignorer les causes internes et ne saisir que les causes externes, c’est abandonner l’essentiel et courir après la fin.
Voici une autre façon d’estimer la chaîne. Bien sûr, cette méthode d’estimation est grossière et ne fournit qu’un sens éclairant.
Tout d’abord, supposons qu’après la cotation de l’ETF BTC, l’augmentation de la production de BTC soit déjà au même rythme que le halving de début 2024. Cela représente 3,125 BTC par bloc.
Deuxièmement, supposons que les fonds en dehors de l’ETF et l’action de BTC sont toujours en équilibre. De cette façon, les fonds supplémentaires de l’ETF n’interagissent qu’avec les BTC incrémentaux. Ensuite, le prix d’équilibre peut être facilement calculé par une équation simple :
**Le capital supplémentaire de la première année est de 14,4 milliards de dollars, divisé par la production de BTC au cours de la première année 3,125 x 6 x 24 x 365 = 164250 BTC, et le prix d’équilibre est d’environ 8,5 $/BTC. **
**Le capital supplémentaire de la deuxième année est de 26,5 milliards de dollars, divisé par la production de BTC au cours de la deuxième année, soit 164 250 BTC, et le résultat du calcul est de 16 milliards de dollars/BTC. **
**La troisième année de fonds supplémentaires est de 38,6 milliards de dollars, toujours divisés par 162 450 BTC, ce qui rapporte 23,5 W par BTC. **
Bien sûr, en raison de l’effet réflexif du marché, l’action sera également activée à tout moment avec des fluctuations de prix, ce qui brisera l’hypothèse ci-dessus d’équilibre des actions, de sorte que le développement réel du marché est plein de fluctuations et de rebondissements, et ne se développera jamais aussi linéairement que prévu.
Enfin, le rapport estime qu’à long terme, le passage de l’ETF BTC au comptant devrait entraîner une augmentation de 126 milliards de dollars (estimation de McKinsey) à 454 milliards de dollars (estimation d’UBS). **Comme il n’est pas clair combien de temps dure ce « long terme », le rapport n’estime pas l’ampleur de l’impact final sur les prix.
Nous pouvons simplement prendre l’estimation précédente du rapport comme une estimation rapide et instructive : une augmentation de 14,4 milliards la première année aurait un impact de 74 %, et une augmentation de 20 fois à long terme aurait un impact de 1,74 x 20 - 1 = 33,8x. Prix actuel du couteau 3w x 33,8 = environ couteau 100w / BTC.
Enfin, je tiens à souligner que ces calculs numériques ne font que susciter la réflexion et n’ont aucune certitude, et ne doivent pas être utilisés comme base d’investissement ou recommandation. Le risque de volatilité des marchés est extrêmement élevé, alors faites attention à naviguer sur le navire de 10 000 ans. Les raccourcis sont souvent le chemin le plus rapide vers la faillite. Penser par soi-même, juger par soi-même et être responsable de soi-même est la bonne voie.
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