Les obligations d’État américaines sont-elles vraiment le meilleur actif « refuge », ou le bitcoin ?
Dans une interview accordée à CNBC la semaine dernière, les économistes d’Allianz ont déclaré qu’à mesure que la guerre et les conflits mondiaux s’intensifient, le marché se déplace des obligations vers des actifs tels que le bitcoin en tant que réserve de valeur « refuge ».
L’analyste de la société de services financiers de 2 000 milliards de dollars explique pourquoi le marché des bons du Trésor a été si volatil ce mois-ci et pourquoi il pense que les États-Unis tomberont en récession au début de 2024.
Explication de la liquidation des bons du Trésor
Mohamed Erian, conseiller économique en chef chez Allianz, a déclaré que le marché des bons du Trésor avait perdu ses données sur les prix de référence qui pourraient être biaisées par ses marchés « d’ancrage » économiques, politiques et techniques.
En outre, l’économiste s’attend à ce que l’offre de bons du Trésor sur le marché continue d’augmenter à mesure que le gouvernement émet plus de dette, et la Fed reste un vendeur net de cette dette.
« Le point d’interrogation est : qui va l’acheter ? » El-Errien a déclaré jeudi. « Ce problème pour les acheteurs n’est pas près de disparaître. Compte tenu de la situation de l’offre de dette publique, les acheteurs hésitent et ils devraient l’être aussi. "
Depuis l’année dernière, la Fed n’a cessé de réduire son bilan pour pomper de l’argent hors de l’économie et aider à lutter contre l’inflation galopante. L’inflation n’ayant pas encore atteint l’objectif de 2 % de la Fed, d’autres ventes massives sont attendues, ce qui poussera les rendements obligataires à la hausse.
Dans le même temps, le gouvernement américain a été contraint d’abaisser le plafond de la dette en juin, et la dette publique totale dépasse maintenant 33 000 milliards de dollars. En août, Fitch Ratings a abaissé la note de la dette du gouvernement à AA+, citant ses déficits persistants, l’impasse politique, « la faiblesse des recettes publiques, les nouvelles initiatives de dépenses et les charges d’intérêt plus élevées ».
M. Elrian a noté que les taux d’intérêt élevés sont mauvais pour les entreprises et les gouvernements, car ils augmentent le risque d’une récession en 2024, tandis que l’épargne diminue généralement.
Pourquoi Bitcoin ? **
Lorsqu’on lui a demandé si les investisseurs et les gouvernements réinvestiraient dans les obligations en tant que « valeur refuge » alors que les conflits géopolitiques commencent à s’installer, M. El-Elrien a déclaré que les données ne le prouvaient pas. En fait, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté depuis que le conflit entre Israël et le Hamas a éclaté plus tôt ce mois-ci.
« Compte tenu de ce qui se passe dans le monde, nous n’avons pas encore vu la tendance dans la recherche de la qualité et de la sécurité que les gens attendent », a déclaré l’économiste. "
« Les gens parlent de Bitcoin, ils parlent des actions comme d’actifs sûrs » parce qu’ils ont perdu confiance dans les obligations d’État en tant qu’actifs sûrs », a-t-il poursuivi. « C’est en raison de la nature du risque de taux d’intérêt. »
Le bitcoin a atteint un sommet annuel de 35 000 $ la semaine dernière, en forte hausse avec l’or. Alors que certains voient le rallye comme une réaction enthousiaste au lancement prochain d’un ETF Bitcoin au comptant, le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, pense que les investisseurs se tournent vers le Bitcoin et l’or alors que le marché perd confiance dans la qualité des obligations d’État.
« S’ils augmentent lorsque les rendements des bons du Trésor montent en flèche, dites-moi que les deux actifs refuges sous-estiment l’avenir de la hausse des dépenses publiques et de la hausse de l’inflation », a écrit Hayes à l’époque. "
Plus tôt ce mois-ci, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a qualifié le rallye de Bitcoin de « saut vers la qualité ».
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Les économistes d’Allianz : Pourquoi les investisseurs commencent à acheter des bitcoins plutôt que des obligations
Les obligations d’État américaines sont-elles vraiment le meilleur actif « refuge », ou le bitcoin ?
Dans une interview accordée à CNBC la semaine dernière, les économistes d’Allianz ont déclaré qu’à mesure que la guerre et les conflits mondiaux s’intensifient, le marché se déplace des obligations vers des actifs tels que le bitcoin en tant que réserve de valeur « refuge ».
L’analyste de la société de services financiers de 2 000 milliards de dollars explique pourquoi le marché des bons du Trésor a été si volatil ce mois-ci et pourquoi il pense que les États-Unis tomberont en récession au début de 2024.
Explication de la liquidation des bons du Trésor
Mohamed Erian, conseiller économique en chef chez Allianz, a déclaré que le marché des bons du Trésor avait perdu ses données sur les prix de référence qui pourraient être biaisées par ses marchés « d’ancrage » économiques, politiques et techniques.
En outre, l’économiste s’attend à ce que l’offre de bons du Trésor sur le marché continue d’augmenter à mesure que le gouvernement émet plus de dette, et la Fed reste un vendeur net de cette dette.
« Le point d’interrogation est : qui va l’acheter ? » El-Errien a déclaré jeudi. « Ce problème pour les acheteurs n’est pas près de disparaître. Compte tenu de la situation de l’offre de dette publique, les acheteurs hésitent et ils devraient l’être aussi. "
Depuis l’année dernière, la Fed n’a cessé de réduire son bilan pour pomper de l’argent hors de l’économie et aider à lutter contre l’inflation galopante. L’inflation n’ayant pas encore atteint l’objectif de 2 % de la Fed, d’autres ventes massives sont attendues, ce qui poussera les rendements obligataires à la hausse.
Dans le même temps, le gouvernement américain a été contraint d’abaisser le plafond de la dette en juin, et la dette publique totale dépasse maintenant 33 000 milliards de dollars. En août, Fitch Ratings a abaissé la note de la dette du gouvernement à AA+, citant ses déficits persistants, l’impasse politique, « la faiblesse des recettes publiques, les nouvelles initiatives de dépenses et les charges d’intérêt plus élevées ».
M. Elrian a noté que les taux d’intérêt élevés sont mauvais pour les entreprises et les gouvernements, car ils augmentent le risque d’une récession en 2024, tandis que l’épargne diminue généralement.
Pourquoi Bitcoin ? **
Lorsqu’on lui a demandé si les investisseurs et les gouvernements réinvestiraient dans les obligations en tant que « valeur refuge » alors que les conflits géopolitiques commencent à s’installer, M. El-Elrien a déclaré que les données ne le prouvaient pas. En fait, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté depuis que le conflit entre Israël et le Hamas a éclaté plus tôt ce mois-ci.
« Compte tenu de ce qui se passe dans le monde, nous n’avons pas encore vu la tendance dans la recherche de la qualité et de la sécurité que les gens attendent », a déclaré l’économiste. "
« Les gens parlent de Bitcoin, ils parlent des actions comme d’actifs sûrs » parce qu’ils ont perdu confiance dans les obligations d’État en tant qu’actifs sûrs », a-t-il poursuivi. « C’est en raison de la nature du risque de taux d’intérêt. »
Le bitcoin a atteint un sommet annuel de 35 000 $ la semaine dernière, en forte hausse avec l’or. Alors que certains voient le rallye comme une réaction enthousiaste au lancement prochain d’un ETF Bitcoin au comptant, le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, pense que les investisseurs se tournent vers le Bitcoin et l’or alors que le marché perd confiance dans la qualité des obligations d’État.
« S’ils augmentent lorsque les rendements des bons du Trésor montent en flèche, dites-moi que les deux actifs refuges sous-estiment l’avenir de la hausse des dépenses publiques et de la hausse de l’inflation », a écrit Hayes à l’époque. "
Plus tôt ce mois-ci, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a qualifié le rallye de Bitcoin de « saut vers la qualité ».