Au cours de cette période, le vieux poireau a vendu environ 900 000 BTC (dont près de 300 000 du fonds en niveaux de gris), et dans le « nouveau poireau », d’autres institutions ETF autres que les fonds en niveaux de gris en ont acheté environ 500 000 (plus les 300 000 fonds en niveaux de gris restants, la position totale des institutions ETF a dépassé 800 000).

En d’autres termes, les fonds à long terme en ont vendu 900 000, les institutions ETF en dehors de Grayscale n’en ont pris que 500 000, et les 400 000 restants ont été repris par d’autres investisseurs particuliers, de grands investisseurs et des institutions du marché. De ce point de vue, les institutions ETF ne sont que légèrement plus solides que les autres institutions du marché. Même sans l’événement narratif de l’ETF, le bitcoin a atteint la barre des 70 000, et la vente a été beaucoup plus importante que la prise de contrôle du marché.
Du point de vue de l’afflux net quotidien d’ETF, les bailleurs de fonds institutionnels des ETF semblent être un peu faibles pendant cette période, après tout, il n’y a pas beaucoup d’argent sur le marché. Si les ETF n’achètent pas beaucoup, le sentiment des autres investisseurs particuliers, des institutions et des grands investisseurs en est affecté, et ils peuvent ne pas acheter, ou même vendre, ce qui peut se transformer en pression à la vente, ce qui est l’une des raisons pour lesquelles le marché a été « plus faible » récemment.
Un autre point est que la sortie des fonds en niveaux de gris dépasse de loin les attentes du marché, par exemple, JPMorgan Chase s’attendait à l’origine à une sortie de 3 milliards de dollars du Grayscale Fund après le passage de l’ETF, mais maintenant elle a une sortie de 15 milliards de dollars, et la position est directement coupée.
À notre avis, le bitcoin est passé de 15 000 $ à 70 000 $, soit une augmentation de près de 5 fois, mais pour ces institutions, c’est presque 10 fois les bénéfices, de sorte que leur volonté de vendre est plus forte.
Historiquement, il est également normal pour les détenteurs à long terme de réduire leurs positions en cours de route vers le marché haussier, puis d’augmenter leurs positions sur le chemin du sommet et de la baisse.
Mais alors que le prix du BTC continue d’augmenter et que la capitalisation boursière monte en flèche, même les fonds ETF se sont taris. Un autre point : les fonds ETF peuvent être rachetés, leur rachat est le même que les fonds en niveaux de gris, il faut vendre des BTC, donc lorsque le marché se développe dans une certaine mesure, les ETF ont également un jour où ils ne peuvent pas acheter, lorsque les fonds d’actions jouent, le marché n’aura pas seulement un marché unilatéral.
Après le récit des ETF, le prochain tour de grand marché, on estime qu’il faudra attendre que la Fed libère de l’eau, et l’impression d’argent réel est également la force motrice de la tendance.