Pourquoi Ethereum est-il shorté à des niveaux record? Les institutions ont multiplié leurs positions par 6! - Koin Bülteni

Les positions courtes ouvertes par les hedge funds ont atteint des niveaux records dans les contrats à terme Ethereum (ETH), ce qui suscite des interrogations sur les raisons fondamentales et les impacts sur le marché.

Les positions courtes pour les contrats à terme ETH CME( augmentent rapidement à la Bourse de commerce de Chicago. Certaines de ces positions, ouvertes par des fonds de couverture, sont créées avec l'attente directe que le prix de l'ETH va baisser, tandis que la plupart sont basées sur des opérations d'arbitrage connues sous le nom de carry trade, une stratégie qui vise à tirer profit des différences de prix entre les marchés à terme et les marchés au comptant.

Quelle est la stratégie des fonds de couverture ?

Selon les données suivies par ZeroHedge et Kobeissi Letter, les fonds de couverture détiennent une position courte nette de 11 341 contrats ETH sur les contrats à terme CME à compter du 4 février. Ce nombre a augmenté de 40 % en une semaine et de 500 % depuis novembre.

Selon Thomas Erdösi, chef de produit chez CF Benchmarks, cette augmentation est parallèle à l'afflux de fonds dans les ETF ETH au comptant négociés aux États-Unis. Les hedge funds ouvrent des positions courtes sur les contrats à terme ETH de CME tout en effectuant des opérations de carry trade en achetant simultanément des ETF ETH au comptant. Erdösi souligne que la taille des positions courtes sur le marché à terme ETH a augmenté d'environ 470 millions de dollars récemment, ce qui correspond à une entrée de fonds d'environ 480 millions de dollars dans les ETF au comptant.

Cependant, toutes ces positions short ne sont pas dues au carry trade. La performance relativement faible du prix de l'ETH par rapport à Bitcoin )BTC### et d'autres projets Layer-1 (blockchain L1), a peut-être incité certains investisseurs à ouvrir des positions baissières (bearish) directement dans les contrats à terme de l'ETH. En particulier, certains investisseurs prévoient que l'ETH pourrait perdre sa puissance de marché alors que des projets concurrents tels que Solana (SOL) affichent de meilleures performances.

(# Le problème fondamental d'Ethereum : l'activité de la blockchain est-elle insuffisante ?

Alors que les positions courtes dans les contrats à terme ETH atteignent des niveaux records, l'un des éléments clés qui freine les mouvements de prix de l'ETH est la stagnation de l'activité de la blockchain.

ETH, par rapport au Bitcoin, affiche une performance plus faible. Au cours de la dernière année, le BTC a augmenté de 104 %, tandis que l'ETH n'a gagné que 5,9 %. Selon les données relayées par Kobeissi Letter, la récente chute drastique de l'ETH est largement due à des positions courtes. Par exemple, le 2 février, le prix de l'ETH a chuté de 37 % en seulement 60 heures.

Cette situation est également liée, selon certains analystes, à la difficulté pour Ethereum de rivaliser avec d'autres projets L1. Le PDG de DFG, James Wo, indique que Ethereum est de plus en plus confronté à un nombre croissant de projets de blockchain concurrents, ce qui exerce une pression sur le prix de l'ETH. Cependant, le fait qu'Ethereum détienne toujours la plus grande part dans l'écosystème DeFi pourrait être un signe d'espoir pour une reprise des prix à l'avenir.

L'analyste de recherche Nansen, Aurelie Barthere, souligne que Ethereum a besoin de plus d'activité on-chain) intra-chaîne### pour gagner en puissance à long terme. Il est prévu que la collaboration d'Ethereum avec de grands acteurs institutionnels du côté réglementaire pourrait avoir un impact positif sur le prix.

Les positions short records dans les contrats à terme sur l'ETH indiquent une incertitude persistante sur le marché. Si un mouvement brusque à la hausse se produit dans le prix de l'ETH, cela pourrait entraîner un important short squeeze sur le marché et faire rapidement monter le prix de l'ETH.