Pada malam tanggal 26 Mei 2025, pasar aset kripto menyambut acara penerbitan token yang paling diperhatikan tahun ini — Huma Finance (HUMA) secara resmi diluncurkan di dua bursa besar, Binance dan OKX, dan sekaligus memulai penambangan likuiditas BNB, FDUSD, dan USDC. Sebagai protokol ekosistem Solana pertama yang menghubungkan aset dunia nyata (RWA) dengan skenario pembayaran lintas batas, HUMA mencatatkan nilai terkunci (Total Value Locked) on-chain sebesar 104 juta dolar, memecahkan rekor di jalur RWA, dan desain model tokennya bahkan memicu pertarungan mendalam di antara investor institusi.
Data menunjukkan bahwa HUMA telah mencapai tiga indikator kunci sebelum peluncuran.
Skala pendanaan: Telah menyelesaikan dua putaran pendanaan sebesar 46,3 juta dolar AS, dengan partisipasi termasuk Distributed Global, Circle Ventures, dan modal yang sesuai lainnya;
Verifikasi di blockchain: Berkolaborasi dengan protokol seperti Jupiter, Arf dan lainnya untuk membentuk tumpukan teknologi, menangani pembiayaan piutang lebih dari 67 juta dolar AS tanpa gagal bayar;
Ekspektasi pasar: Harga pasar OTC berjangka memiliki premi 270% dibandingkan putaran swasta (0,0075U→0,028U), perang perebutan likuiditas akan segera dimulai.
Dalam konteks sistem SWIFT tradisional memproses rata-rata $6 triliun dalam pembayaran lintas batas per hari dan tingkat kredit macet rata-rata protokol DeFi melebihi 5%, HUMA mencoba merekonstruksi efisiensi aliran modal global melalui teknologi blockchain. Artikel ini akan menganalisis logika modal di balik "eksperimen reformasi rantai PayFi" ini dari tiga dimensi: kurva rilis token, model penangkapan nilai, dan strategi permainan multi-pertukaran.
I. Ekonomi token: desain presisi dari penguncian tinggi dan pelepasan dinamis
Sebagai proyek ke-70 di Binance Launchpool, model token Huma Finance ($HUMA) menunjukkan karakteristik dual "sirkulasi awal tinggi + penguncian jangka panjang", yang berusaha meredakan tekanan jual setelah listing, sekaligus menyimpan amunisi untuk pengembangan jangka panjang ekosistem.
Struktur Alokasi dan Sirkulasi Awal
Menurut pengumuman resmi, total $HUMA adalah 10 miliar keping, dengan volume sirkulasi awal 17,33% (sekitar 1,733 juta keping), dengan distribusi spesifik sebagai berikut
Airdrop Awal (5%): Ditujukan untuk pengguna awal dan kontributor ekosistem, di mana 65% dialokasikan untuk penyedia likuiditas (LP), 25% untuk mitra, 10% untuk insentif komunitas.
Launchpool Binance (2,5%): Menyediakan penambangan dengan staking BNB, FDUSD, dan USDC, yang melepaskan 14,4% dari total pasokan awal.
Penyedia likuiditas dan likuiditas on-chain (4%): Menjamin kedalaman perdagangan, sebagian digunakan untuk pembangunan kolam likuiditas di platform seperti OKX, Binance, dan lainnya.
Protocol Treasury (1%): Dibuka di TGE sebagai cadangan darurat.
Dibandingkan dengan koin baru Binance lainnya, rasio sirkulasi awal Huma secara signifikan lebih tinggi daripada NXPC (16,9%) dan SIGN (12%), tetapi inti token masih terkunci dalam jangka panjang—tim dan penasihat (19,3%), investor (20,6%) harus menjalani periode penguncian selama 12 bulan sebelum dilepaskan secara linier selama 36 bulan.
Desain ini akan mengompresi jumlah sirkulasi aktual di awal peluncuran menjadi sekitar 1 miliar koin (termasuk airdrop, likuiditas bursa, dan bagian pembuat pasar), dalam jangka pendek hubungan penawaran dan permintaan mungkin cenderung ke pasar penjual.
Membuka ritme dan prediksi tekanan jual
Mekanisme pelepasan dinamis proyek mencerminkan tiga strategi kunci:
Insentif ekologi kuartalan menurun: 31% token LP dan mitra mengadopsi model penurunan kuartalan, dengan jumlah pelepasan tahun pertama sebesar 40% dari bagian tersebut, dan kemudian berkurang 7% setiap kuartal, membentuk ekspektasi deflasi.
Investor presale lock-up buffer: 200 million presale tokens (accounting for 2% of the total) need to be locked for 3 months, with the first large-scale unlocking window opening in August 2025, which may trigger a short-term price correction.
Cadangan jangka panjang dana protokol: 10,1% token dana yang tersisa akan dilepaskan dalam 8 kuartal, memastikan aliran dana untuk pembangunan ekosistem.
Dari garis waktu, Q2 2026 akan menjadi titik kunci - token untuk tim dan investor institusi mulai dibuka, diperkirakan akan ada tambahan sirkulasi sekitar 120 juta per bulan (mewakili 1,2% dari total), perlu waspada terhadap dampak likuiditas.
II. Penangkapan Nilai: Tiga Mesin Pendapatan Ekosistem PayFi
Huma Finance bertransformasi dari protokol pinjaman menjadi infrastruktur PayFi (keuangan pembayaran), dengan nilai token yang terikat pada peningkatan efisiensi aset dunia nyata yang di-onchain (RWA) dan mekanisme berbagi hasil.
Konversi likuiditas aset nyata di blockchain
Sebagai protokol terkemuka dengan pangsa TVL lebih dari 40% di ekosistem Solana
Huma telah direalisasikan:
Pembiayaan Piutang Usaha: Menerapkan struktur SPV untuk men-tokenisasi piutang usaha perusahaan, telah memproses lebih dari 67 juta USD dalam pembiayaan on-chain dengan tingkat gagal bayar 0%.
Jaringan pembayaran lintas batas: Setelah bergabung dengan Arf, meluncurkan solusi penyelesaian waktu nyata T-0, mendukung pertukaran multi-mata uang seperti dolar AS, euro, dan volume pemrosesan harian melebihi 50 juta dolar AS.
Kemampuan untuk menghubungkan pasar PayFi senilai 30 triliun dolar AS ke blockchain ini menjadikannya sebagai pusat kunci dalam jalur RWA.
Desain diversifikasi sumber pendapatan
Nilai $HUMA terwujud dalam tiga aspek:
Biaya protokol: Biaya transaksi dikenakan sebesar 0,15%-0,3%, dan pendapatan bulanan pada April 2024 mencapai 4,09 juta dolar AS.
Arbitrase selisih bunga: Dalam skenario perdagangan lintas batas, mencocokkan pihak penyedia dan pemohon dana, menghasilkan selisih bunga 3%-8%, dengan pendapatan tahunan sekitar 14 juta dolar AS.
Produk derivatif staking: Rencana untuk meluncurkan token hak hasil (PST), yang memungkinkan pengguna untuk melakukan sekuritisasi kembali hasil staking untuk meningkatkan efisiensi modal.
Efek Kolaborasi Ekologis
Dukungan Lalu Lintas Jupiter: Dengan dukungan 400.000 pengguna aktif bulanan Jupiter, Huma dapat dengan cepat mendapatkan pengguna B dan C untuk skenario pembayaran di blockchain.
Kecocokan multi-rantai: Rantai berkinerja tinggi seperti Solana dan Stellar telah diterapkan, rencana untuk mendukung Ethereum dan Polygon di masa depan akan meningkatkan interoperabilitas aset.
Tiga, Proyeksi Penilaian: Dari Biaya Penggalangan Dana ke Pembandingan Jalur
Penentuan biaya dan ruang diskon
Berdasarkan sejarah pendanaan, valuasi $HUMA menunjukkan pertumbuhan bertahap:
Putaran benih: Pendanaan sebesar 8,3 juta dolar AS selesai pada bulan Februari 2023, dengan valuasi yang tidak diungkapkan, tetapi mengacu pada proyek ekosistem Solana pada periode yang sama, diperkirakan sekitar 50 juta dolar AS.
Putaran A: Pendanaan sebesar 38 juta dolar AS dengan harga per unit 0,025 dolar AS pada September 2024, yang sesuai dengan FDV 250 juta dolar AS.
Pra-penjualan: 200 juta keping dijual dengan harga $0,0075 per keping pada tahun 2025, dengan valuasi $75 juta, diskon 70% dibandingkan putaran A.
"Diskon bertingkat" ini mencerminkan premi risiko dari investor awal dan juga mengisyaratkan harapan pihak proyek terhadap perbaikan valuasi setelah peluncuran.
2. Benchmark Jalur dan Rentang Harga
Perbandingan horizontal antara RWA dan jalur protokol pembayaran:
Bidang RWA: MakerDAO (MKR FDV 3,2 miliar USD), Centrifuge (CFG FDV 870 juta USD), jika Huma menangkap 1% pangsa pasar, FDV dapat mencapai 500 juta USD (setara dengan harga per unit 0,05 USD).
Protokol pembayaran: Ripple (XRP FDV $28 miliar), Stellar (XLM FDV $7.5 miliar), efisiensi penyelesaian T-0 Huma dan kerangka kerja kepatuhan dapat mendukung rentang harga $0.03-$0.08.
Dengan mempertimbangkan kinerja historis koin baru Binance, diperkirakan secara konservatif bahwa nilai pasar sirkulasi pembukaan $HUMA sekitar 35 juta - 60 juta USD (harga per unit 0,02 - 0,035 USD), nilai dilusi penuh (FDV) 200 juta - 350 juta USD. Jika pasar mengangkat narasi RWA, mungkin akan ada lonjakan sementara ke kisaran 0,05 - 0,08 USD.
Empat, Strategi Pembukaan: Permainan Harga dan Lindung Nilai Risiko
Sinyal volume dan harga pada tahap lelang gabungan
Peluncuran bersama OKX dan Binance menciptakan efek hisap likuiditas, investor perlu memperhatikan dua indikator:
Harga pembukaan premium: Jika harga selama fase lelang kolektif melampaui 0,03 dolar AS (naik 300% dari harga pra-penjualan), itu mencerminkan emosi pasar yang terlalu panas, perlu waspada terhadap pembukaan tinggi dan penutupan rendah.
Volume perdagangan jam pertama: Jika nilai transaksi melampaui 50 juta dolar dan penarikan kembali kurang dari 20%, ini menunjukkan bahwa dana utama telah masuk untuk mendukung, dapat dipertimbangkan untuk membangun posisi secara bertahap.
Waktu Perdagangan dan Manajemen Posisi
Strategi Radikal: Pasang order di tahap lelang kolektif pada 0,025-0,03 dolar, untuk mendapatkan premi likuiditas dari bursa, tetapi perlu menetapkan batas kerugian 5%-10%.
Strategi stabil: Tunggu tingkat perputaran hari pertama melebihi 50%, lalu pasang order beli di kisaran 0,018-0,022 dolar, untuk menangkap pemulihan nilai setelah emosi pasar mendingin.
Pola jangka panjang: Jika harga turun mendekati garis biaya pra-penjualan (0,0075 dolar), dapat dianggap sebagai zona margin aman, tetapi harus memikul biaya kesempatan dari periode penguncian selama 3 bulan.
Peringatan Risiko
Pembukaan Kunci Dampak: Pembukaan 200 juta token pra-penjualan pada Agustus 2025 dapat memicu penurunan 20%-30%, investor jangka pendek perlu keluar lebih awal.
Kemajuan ekosistem tertinggal: Jika Q3 tidak mencapai ekspansi multi-rantai atau peluncuran token hak pendapatan, valuasi mungkin akan kembali ke bawah 150 juta USD FDV.
V. Kesimpulan: Eksperimen on-chain revolusi PayFi
Peluncuran Huma Finance menandai transisi jalur RWA dari pembuktian konsep ke tahap penerapan berskala besar. Meskipun model tokennya menekan tekanan jual jangka pendek melalui mekanisme penguncian tinggi, dukungan nilai yang sebenarnya masih bergantung pada tingkat penetrasi aset nyata yang di-chain dan pertumbuhan pendapatan protokol. Bagi investor, menjaga rasionalitas di antara euforia dan kepanikan adalah kunci untuk menangkap keuntungan jangka panjang di lautan bintang PayFi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Malam ini Binance dan OKX secara bersamaan meluncurkan Huma Finance ($HUMA), analisis mendalam mengenai model token dan permainan harga pembukaan.
Ditulis oleh: Lawrence
Pada malam tanggal 26 Mei 2025, pasar aset kripto menyambut acara penerbitan token yang paling diperhatikan tahun ini — Huma Finance (HUMA) secara resmi diluncurkan di dua bursa besar, Binance dan OKX, dan sekaligus memulai penambangan likuiditas BNB, FDUSD, dan USDC. Sebagai protokol ekosistem Solana pertama yang menghubungkan aset dunia nyata (RWA) dengan skenario pembayaran lintas batas, HUMA mencatatkan nilai terkunci (Total Value Locked) on-chain sebesar 104 juta dolar, memecahkan rekor di jalur RWA, dan desain model tokennya bahkan memicu pertarungan mendalam di antara investor institusi.
Data menunjukkan bahwa HUMA telah mencapai tiga indikator kunci sebelum peluncuran.
Skala pendanaan: Telah menyelesaikan dua putaran pendanaan sebesar 46,3 juta dolar AS, dengan partisipasi termasuk Distributed Global, Circle Ventures, dan modal yang sesuai lainnya;
Verifikasi di blockchain: Berkolaborasi dengan protokol seperti Jupiter, Arf dan lainnya untuk membentuk tumpukan teknologi, menangani pembiayaan piutang lebih dari 67 juta dolar AS tanpa gagal bayar;
Ekspektasi pasar: Harga pasar OTC berjangka memiliki premi 270% dibandingkan putaran swasta (0,0075U→0,028U), perang perebutan likuiditas akan segera dimulai.
Dalam konteks sistem SWIFT tradisional memproses rata-rata $6 triliun dalam pembayaran lintas batas per hari dan tingkat kredit macet rata-rata protokol DeFi melebihi 5%, HUMA mencoba merekonstruksi efisiensi aliran modal global melalui teknologi blockchain. Artikel ini akan menganalisis logika modal di balik "eksperimen reformasi rantai PayFi" ini dari tiga dimensi: kurva rilis token, model penangkapan nilai, dan strategi permainan multi-pertukaran.
I. Ekonomi token: desain presisi dari penguncian tinggi dan pelepasan dinamis
Sebagai proyek ke-70 di Binance Launchpool, model token Huma Finance ($HUMA) menunjukkan karakteristik dual "sirkulasi awal tinggi + penguncian jangka panjang", yang berusaha meredakan tekanan jual setelah listing, sekaligus menyimpan amunisi untuk pengembangan jangka panjang ekosistem.
Menurut pengumuman resmi, total $HUMA adalah 10 miliar keping, dengan volume sirkulasi awal 17,33% (sekitar 1,733 juta keping), dengan distribusi spesifik sebagai berikut
Airdrop Awal (5%): Ditujukan untuk pengguna awal dan kontributor ekosistem, di mana 65% dialokasikan untuk penyedia likuiditas (LP), 25% untuk mitra, 10% untuk insentif komunitas.
Launchpool Binance (2,5%): Menyediakan penambangan dengan staking BNB, FDUSD, dan USDC, yang melepaskan 14,4% dari total pasokan awal.
Penyedia likuiditas dan likuiditas on-chain (4%): Menjamin kedalaman perdagangan, sebagian digunakan untuk pembangunan kolam likuiditas di platform seperti OKX, Binance, dan lainnya.
Protocol Treasury (1%): Dibuka di TGE sebagai cadangan darurat.
Dibandingkan dengan koin baru Binance lainnya, rasio sirkulasi awal Huma secara signifikan lebih tinggi daripada NXPC (16,9%) dan SIGN (12%), tetapi inti token masih terkunci dalam jangka panjang—tim dan penasihat (19,3%), investor (20,6%) harus menjalani periode penguncian selama 12 bulan sebelum dilepaskan secara linier selama 36 bulan.
Desain ini akan mengompresi jumlah sirkulasi aktual di awal peluncuran menjadi sekitar 1 miliar koin (termasuk airdrop, likuiditas bursa, dan bagian pembuat pasar), dalam jangka pendek hubungan penawaran dan permintaan mungkin cenderung ke pasar penjual.
Mekanisme pelepasan dinamis proyek mencerminkan tiga strategi kunci:
Insentif ekologi kuartalan menurun: 31% token LP dan mitra mengadopsi model penurunan kuartalan, dengan jumlah pelepasan tahun pertama sebesar 40% dari bagian tersebut, dan kemudian berkurang 7% setiap kuartal, membentuk ekspektasi deflasi.
Investor presale lock-up buffer: 200 million presale tokens (accounting for 2% of the total) need to be locked for 3 months, with the first large-scale unlocking window opening in August 2025, which may trigger a short-term price correction.
Cadangan jangka panjang dana protokol: 10,1% token dana yang tersisa akan dilepaskan dalam 8 kuartal, memastikan aliran dana untuk pembangunan ekosistem.
Dari garis waktu, Q2 2026 akan menjadi titik kunci - token untuk tim dan investor institusi mulai dibuka, diperkirakan akan ada tambahan sirkulasi sekitar 120 juta per bulan (mewakili 1,2% dari total), perlu waspada terhadap dampak likuiditas.
II. Penangkapan Nilai: Tiga Mesin Pendapatan Ekosistem PayFi
Huma Finance bertransformasi dari protokol pinjaman menjadi infrastruktur PayFi (keuangan pembayaran), dengan nilai token yang terikat pada peningkatan efisiensi aset dunia nyata yang di-onchain (RWA) dan mekanisme berbagi hasil.
Sebagai protokol terkemuka dengan pangsa TVL lebih dari 40% di ekosistem Solana
Huma telah direalisasikan:
Pembiayaan Piutang Usaha: Menerapkan struktur SPV untuk men-tokenisasi piutang usaha perusahaan, telah memproses lebih dari 67 juta USD dalam pembiayaan on-chain dengan tingkat gagal bayar 0%.
Jaringan pembayaran lintas batas: Setelah bergabung dengan Arf, meluncurkan solusi penyelesaian waktu nyata T-0, mendukung pertukaran multi-mata uang seperti dolar AS, euro, dan volume pemrosesan harian melebihi 50 juta dolar AS.
Kemampuan untuk menghubungkan pasar PayFi senilai 30 triliun dolar AS ke blockchain ini menjadikannya sebagai pusat kunci dalam jalur RWA.
Nilai $HUMA terwujud dalam tiga aspek:
Biaya protokol: Biaya transaksi dikenakan sebesar 0,15%-0,3%, dan pendapatan bulanan pada April 2024 mencapai 4,09 juta dolar AS.
Arbitrase selisih bunga: Dalam skenario perdagangan lintas batas, mencocokkan pihak penyedia dan pemohon dana, menghasilkan selisih bunga 3%-8%, dengan pendapatan tahunan sekitar 14 juta dolar AS.
Produk derivatif staking: Rencana untuk meluncurkan token hak hasil (PST), yang memungkinkan pengguna untuk melakukan sekuritisasi kembali hasil staking untuk meningkatkan efisiensi modal.
Dukungan Lalu Lintas Jupiter: Dengan dukungan 400.000 pengguna aktif bulanan Jupiter, Huma dapat dengan cepat mendapatkan pengguna B dan C untuk skenario pembayaran di blockchain.
Kecocokan multi-rantai: Rantai berkinerja tinggi seperti Solana dan Stellar telah diterapkan, rencana untuk mendukung Ethereum dan Polygon di masa depan akan meningkatkan interoperabilitas aset.
Tiga, Proyeksi Penilaian: Dari Biaya Penggalangan Dana ke Pembandingan Jalur
Berdasarkan sejarah pendanaan, valuasi $HUMA menunjukkan pertumbuhan bertahap:
Putaran benih: Pendanaan sebesar 8,3 juta dolar AS selesai pada bulan Februari 2023, dengan valuasi yang tidak diungkapkan, tetapi mengacu pada proyek ekosistem Solana pada periode yang sama, diperkirakan sekitar 50 juta dolar AS.
Putaran A: Pendanaan sebesar 38 juta dolar AS dengan harga per unit 0,025 dolar AS pada September 2024, yang sesuai dengan FDV 250 juta dolar AS.
Pra-penjualan: 200 juta keping dijual dengan harga $0,0075 per keping pada tahun 2025, dengan valuasi $75 juta, diskon 70% dibandingkan putaran A.
"Diskon bertingkat" ini mencerminkan premi risiko dari investor awal dan juga mengisyaratkan harapan pihak proyek terhadap perbaikan valuasi setelah peluncuran.
2. Benchmark Jalur dan Rentang Harga
Perbandingan horizontal antara RWA dan jalur protokol pembayaran:
Bidang RWA: MakerDAO (MKR FDV 3,2 miliar USD), Centrifuge (CFG FDV 870 juta USD), jika Huma menangkap 1% pangsa pasar, FDV dapat mencapai 500 juta USD (setara dengan harga per unit 0,05 USD).
Protokol pembayaran: Ripple (XRP FDV $28 miliar), Stellar (XLM FDV $7.5 miliar), efisiensi penyelesaian T-0 Huma dan kerangka kerja kepatuhan dapat mendukung rentang harga $0.03-$0.08.
Dengan mempertimbangkan kinerja historis koin baru Binance, diperkirakan secara konservatif bahwa nilai pasar sirkulasi pembukaan $HUMA sekitar 35 juta - 60 juta USD (harga per unit 0,02 - 0,035 USD), nilai dilusi penuh (FDV) 200 juta - 350 juta USD. Jika pasar mengangkat narasi RWA, mungkin akan ada lonjakan sementara ke kisaran 0,05 - 0,08 USD.
Empat, Strategi Pembukaan: Permainan Harga dan Lindung Nilai Risiko
Peluncuran bersama OKX dan Binance menciptakan efek hisap likuiditas, investor perlu memperhatikan dua indikator:
Harga pembukaan premium: Jika harga selama fase lelang kolektif melampaui 0,03 dolar AS (naik 300% dari harga pra-penjualan), itu mencerminkan emosi pasar yang terlalu panas, perlu waspada terhadap pembukaan tinggi dan penutupan rendah.
Volume perdagangan jam pertama: Jika nilai transaksi melampaui 50 juta dolar dan penarikan kembali kurang dari 20%, ini menunjukkan bahwa dana utama telah masuk untuk mendukung, dapat dipertimbangkan untuk membangun posisi secara bertahap.
Strategi Radikal: Pasang order di tahap lelang kolektif pada 0,025-0,03 dolar, untuk mendapatkan premi likuiditas dari bursa, tetapi perlu menetapkan batas kerugian 5%-10%.
Strategi stabil: Tunggu tingkat perputaran hari pertama melebihi 50%, lalu pasang order beli di kisaran 0,018-0,022 dolar, untuk menangkap pemulihan nilai setelah emosi pasar mendingin.
Pola jangka panjang: Jika harga turun mendekati garis biaya pra-penjualan (0,0075 dolar), dapat dianggap sebagai zona margin aman, tetapi harus memikul biaya kesempatan dari periode penguncian selama 3 bulan.
Pembukaan Kunci Dampak: Pembukaan 200 juta token pra-penjualan pada Agustus 2025 dapat memicu penurunan 20%-30%, investor jangka pendek perlu keluar lebih awal.
Kemajuan ekosistem tertinggal: Jika Q3 tidak mencapai ekspansi multi-rantai atau peluncuran token hak pendapatan, valuasi mungkin akan kembali ke bawah 150 juta USD FDV.
V. Kesimpulan: Eksperimen on-chain revolusi PayFi
Peluncuran Huma Finance menandai transisi jalur RWA dari pembuktian konsep ke tahap penerapan berskala besar. Meskipun model tokennya menekan tekanan jual jangka pendek melalui mekanisme penguncian tinggi, dukungan nilai yang sebenarnya masih bergantung pada tingkat penetrasi aset nyata yang di-chain dan pertumbuhan pendapatan protokol. Bagi investor, menjaga rasionalitas di antara euforia dan kepanikan adalah kunci untuk menangkap keuntungan jangka panjang di lautan bintang PayFi.