Baru kemarin malam, dua koin paling populer di Binance Alpha, ZKJ dan KOGE, keduanya jatuh, anjlok 80% hanya dalam dua jam, dan penurunan plug-in menyebabkan kegemparan di pasar. Sebagai token dengan volume perdagangan terbesar di BSC di Binance Alpha, pemegangnya telah menderita kerugian besar, dan dalam dua jam malam, likuidasi ZKJ mencapai $94 juta, dan pengguna yang sebelumnya berpartisipasi dalam Alpha swiping juga jatuh ke dalam kepanikan, dengan kerugian rata-rata lebih dari $800, jauh lebih besar dari jumlah rata-rata airdrop menggesek daging manusia mereka sendiri.
Untuk itu, pasar kembali menggema dengan tuduhan terhadap Binance Alpha, yang memicu perlombaan senjata untuk merangsang perdagangan pengguna, tetapi pada akhirnya membuat pengguna menjadi penampung likuiditas yang keluar sebagai LP, apakah Binance benar-benar salah?
Untuk membicarakan peristiwa ini, kita harus mulai dari sektor baru Alpha yang diluncurkan oleh Binance. Pada 17 Desember 2024, Binance secara resmi meluncurkan Binance Alpha. Pada awal pembentukannya, ini hanya merupakan fitur percobaan dalam dompet Web3 Binance. Dari segi pembagian fungsional, pengguna harus memindahkan aset mereka ke dompet sebelum berpartisipasi dalam perdagangan, yang terpisah dari Binance CEX, ini juga menunjukkan posisi strategis yang tinggi. Konsep fungsi ini dipimpin oleh tim Binance, dengan rekomendasi dari komunitas dan pengguna untuk menggali proyek-proyek yang memiliki potensi perkembangan, dan memasukkannya ke dalam kolam Alpha untuk ditampilkan dan diperdagangkan secara on-chain, akhirnya memutuskan melalui pemungutan suara pengguna apakah proyek tersebut akan diluncurkan di Binance.
Dengan komunitas dan potensi, cukup untuk melihat bahwa sektor ini tidak diragukan lagi merupakan saluran baru yang dibuka oleh Binance untuk token berkapitalisasi relatif kecil seperti MEME. Juga mudah untuk memahami strategi berinovasi pada saat itu. Pada saat itu, Binance menghadapi putaran tuduhan pendaftaran, token VC secara terbuka diboikot, MEME ditemukan kurang sensitif dibandingkan bursa lain, dan beberapa tes air dipertanyakan oleh orang dalam, dan dompet Web3 berdasarkan drainase tidak dapat mengalahkan OKX, saingan lama, apakah itu untuk penemuan likuiditas atau untuk membangun parit untuk bisnis, Binance Alpha adalah pilihan yang baik.
Membayangkan itu indah, tetapi idealnya sangat kaya. Setelah peluncuran Binance Alpha, lebih dari 80 Token diluncurkan dalam hampir 2 bulan, tingkat peluncuran yang terlalu tinggi memicu keraguan tentang penarikan likuiditas, dan pasar tidak mendukung volume perdagangan seperti yang diperkirakan oleh Binance, situasi di mana Token runtuh segera setelah diluncurkan tidak membaik, dan dompet Web3 yang diharapkan juga tampil biasa-biasa saja. Dari data, hingga 17 Maret 2025, dompet Web3 Binance hanya menyumbang 8,3% dari total volume transaksi semua dompet Web3 yang dilacak.
Twist segera menyusul. Pada bulan Maret, karena perubahan lingkungan peraturan di Uni Eropa, OKX mengeluarkan pernyataan yang menangguhkan OKX DEX. Pengguna yang dibatasi perlu menemukan pintu masuk baru, dan untuk sementara, dompet utama berlomba-lomba untuk menarik lalu lintas, dan Binance tidak terkecuali. Selain promosi He Yiben di bawah KOL utama, pada saat yang sama, Binance Wallet juga meluncurkan Binance Alpha 2.0, yang secara langsung mengintegrasikan Binance Alpha ke dalam CEX, mendobrak hambatan lalu lintas antara CEX dan DEX, dan pengguna dapat langsung menggunakan dana di bursa untuk berdagang. Pada akhir Maret, proporsi dompet Binance Web3 melonjak dengan cepat dari 8,3% menjadi 54,1%, dan pada bulan Mei, melonjak menjadi lebih dari 95%, melakukan menyalip tikungan seperti buku teks.
Peningkatan pangsa pasar jelas menguntungkan ekosistem sendiri. Hingga saat ini, dari 162 koin yang sudah diluncurkan di Alpha, proyek di BSC menyumbang 45,7%, diikuti oleh Solana dengan 29,6%, dan Ethereum dengan 14,2%. Dari segi volume perdagangan, dari 20 koin teratas di Alpha, 17 di antaranya adalah proyek asli BSC. Menurut panel data @defioasis, sejak peluncuran Alpha 2.0 pada pertengahan Maret hingga 11 Juni, ada 39.569 alamat perdagangan di Binance Wallet di jaringan BSC yang memiliki volume transaksi lebih dari 1 juta dolar AS, di mana 45 alamat memiliki volume transaksi lebih dari 10 juta dolar AS, dan satu alamat memiliki volume transaksi lebih dari 100 juta dolar AS.
Hanya mengandalkan pesaing lama untuk memberikan kehangatan, untuk mencapai pertumbuhan yang dapat dianggap meledak masih belum cukup, di dalamnya, yang memainkan peran kunci adalah sistem poin yang diluncurkan Alpha setelahnya. Dibandingkan 1.0, Alpha 2.0 menambahkan sistem poin Alpha Points. Sistem poin ini menghitung poin berdasarkan kepemilikan aset dan aktivitas perdagangan pengguna di Binance Alpha dan Binance Wallet, sebagai ambang partisipasi untuk aktivitas selanjutnya seperti Airdrop, TGE, dan lainnya. Sistem poin menggunakan mekanisme snapshot harian, dengan periode 15 hari, yaitu menilai kepemilikan dan perilaku perdagangan selama 15 hari terakhir.
Secara spesifik, mekanisme ini memiliki tingkat transparansi yang tinggi, membentuk satu set mekanisme poin yang terstandarisasi dan terstruktur. Jumlah saldo sesuai dengan poin tetap, volume transaksi terkuantifikasi menjadi poin standar, sementara periode juga menentukan bahwa pengguna tidak dapat beristirahat selamanya, perlu terus berinvestasi untuk mempertahankan tingkat poin, dengan kata lain, ini lebih mirip dengan tugas harian, di mana tugas harus diselesaikan untuk mengumpulkan poin. Bagi pengguna, standarisasi berarti keadilan, meskipun jumlah dana relatif terbatas, pengguna masih dapat memperoleh poin dalam tugas yang sangat terkuantifikasi, dan dari situ mendapatkan airdrop proyek lebih lanjut atau bagian langganan TGE. Namun, perlu dicatat bahwa partisipasi memerlukan ambang poin, dan mengklaim hadiah juga menghabiskan poin, biasanya mengklaim sekali memerlukan pengeluaran 15 poin.
Dalam hal pengembalian aktual, pengguna Alpha juga telah mengalami siklus dividen yang lengkap dari awal hingga memudar. Pada awalnya, hanya 45-75 poin yang dibutuhkan untuk mendapatkan airdrop senilai sekitar 70-100U untuk satu nomor, jika poin harian 15 poin, poin 15 hari dapat mencapai 225 poin, Anda dapat berpartisipasi dalam beberapa putaran airdrop, menghitung selip dan biaya penanganan transaksi on-chain, jika pengendalian biaya baik, pengembalian 15 hari bisa sekitar 20%-30%. Meskipun pendapatannya tidak besar dalam lingkaran mata uang 100 kali di setiap kesempatan, itu relatif stabil, dan memiliki keuntungan dari partisipasi yang nyaman, dalam konteks ini, selain biaya kecil untuk berhamburan di luar ruangan, studio rambut besar juga bergegas, untuk sementara, X mulai mementaskan skor kuas nasional, pengguna tenggelam dalam tingkat keausan, jumlah poin, dan perhitungan ambang batas poin sulit untuk melepaskan diri.
Di sisi lain, pihak proyek juga memiliki pemikiran mereka sendiri. Dibandingkan dengan proses listing tradisional Binance yang sebelumnya memiliki ambang yang tinggi, Binance Alpha jelas menyediakan jalur listing yang lebih murah, narasi yang lebih kuat, dan eksposur yang lebih awal. Bagi sebagian besar pihak proyek yang menghadapi kekurangan likuiditas, mengikuti tren adalah pilihan yang alami. Sumber daya dialokasikan ke sistem Binance, mengorbankan bagian airdrop tambahan untuk pengguna Alpha, meluncurkan imbalan staking yang lebih tinggi dan kompetisi poin yang lebih kompetitif, menggoda pengguna untuk meningkatkan volume, memperkuat eksposur proyek, dan akhirnya mendorong peluncuran di situs utama. Layanan satu atap ini tidak jarang terjadi di kalangan pihak proyek, bahkan karena pengalihan bagian airdrop, tindakan yang menikam komunitas yang ada juga sering terjadi.
Dalam konteks inilah volume menyikat dan LP grup telah menjadi metode penilaian yang paling utama. Protagonis hari ini, ZKJ dan KOGE, justru yang terbaik dari mereka. Dibandingkan dengan pasangan perdagangan lainnya, pasangan perdagangan memberikan pengembalian LP tahunan yang relatif lebih besar, dengan tingkat bunga harian 0,01%-0,035, dan kinerja nilai mata uang stabil, volatilitas kecil, dan memiliki karakteristik keausan rendah pada selip sikat, sehingga disukai oleh banyak pengguna Alpha, dan TVL dari kedua pasangan perdagangan pernah melebihi 30 juta dolar AS. Dalam hal volume perdagangan satu hari, ZKJ dan KOGE adalah pemimpin mutlak, hanya satu hari sebelum kejatuhan, volume perdagangan harian mereka masing-masing mencapai $703 juta dan $159 juta, terhitung 85,10% dari total volume perdagangan.
Namun, pada malam 15 Juni, kedua token besar ini mengalami kejatuhan epik, ZKJ turun dari 1,946 USD menjadi 0,39 USD, KOGE bahkan turun dari 61 USD menjadi 8,46 USD, keduanya turun 80%, mengejutkan para holder.
Menurut analisis analis on-chain AI Aunt, inti dari flash crash ini adalah bahwa tiga alamat utama telah melakukan penarikan likuiditas skala besar dan aksi jual terus menerus. Alamat yang dimulai dengan 0x1A2 menarik $3,76 juta KOGE dan $532,000 dalam ZKJ dalam waktu kurang dari 5 menit dari pukul 20:28 hingga 20:33 dalam waktu kurang dari 5 menit, dan kemudian menukar 45,470 KOGE dengan ZKJ, senilai $3,796 juta, dan menjual 1,573 juta ZKJ secara berkelompok. Alamat terbesar kedua yang dimulai dengan 0x078 menarik sekitar $2,07 juta di KOGE dan $1,38 juta di ZKJ dalam likuiditas bilateral, sementara menjual 1 juta ZKJ, dan alamat terakhir 0x6aD dibersihkan setelah menerima 772.000 ZKJ dari alamat kedua.
Pencabutan kolam + penjualan, operasi ini memiliki ciri-ciri yang jelas dari pemotongan dan peledakan titik. Pemilihan urutan pencabutan kolam juga bersifat strategis, dimulai dengan KOGE yang memiliki likuiditas lebih rendah dan pengendalian yang lebih baik, secara bertahap mengubah KOGE di tangan menjadi ZKJ, dan akhirnya melakukan penjualan terpusat ZKJ, menyelesaikan keluar modal. Dari peristiwa itu sendiri, pengguna Alpha tanpa diragukan lagi menjadi korban terbesar, menurut laporan pengguna, akibat dari penurunan besar ZKJ, pengguna yang menjual karena panik rata-rata mengalami kerugian sekitar 800 dolar, sedangkan bagi sebagian besar pengguna, ini sudah melebihi hasil dari lebih dari 10 kali Airdrop Alpha Binance, membuat upaya sebelumnya menjadi sia-sia.
Dari sudut pandang inti, pemicu langsung untuk kecelakaan masih merupakan masalah mekanisme. Dengan perluasan jumlah skor yang berkelanjutan, dividen juga memudar, dan pada bulan Juni, ambang batas untuk mendapatkan airdrop dan rasio output-input meningkat tanpa batas. Dari 45 poin menjadi 100, dari 100 menjadi 200 poin, pada 13 Juni, ROAM yang baru diluncurkan mengharuskan pengguna untuk mencapai 247 poin sebelum mereka dapat mengklaim token, yang berarti bahwa poin harian harus mencapai 17 poin, yaitu sekitar 45U, dan nilai total token yang dijatuhkan oleh satu angka hanya 60U, yang berarti bahwa setelah 15 hari kerja keras, keuntungan akhir hanya 15U, yang sebanding dengan "sweatshop" untuk pengguna yang melakukan tugas setiap hari. Menurut data Dune, setelah mencapai puncak $2 miliar pada 8 Juni, volume perdagangan Alpha terus menurun, dan volume perdagangan harian sekarang kurang dari $1 miliar. Menanggapi situasi di atas, pada 14 Juni, Binance juga mengumumkan penyesuaian mekanisme distribusi airdrop, mengusulkan bahwa distribusi airdrop akan dibagi menjadi dua tahap: pengumpulan standar dan siapa cepat dia dapat, yang juga merangsang penarikan investor besar dari samping.
Dari keseluruhan peristiwa, penurunan skor menyebabkan penurunan volume, penurunan volume menyebabkan pengurangan imbal hasil dan pengurangan probabilitas di atas, langsung mendorong LP dengan latar belakang tertentu yang tidak ingin menanggung imbal hasil rendah untuk menarik dana, kemudian token dijual panik, dan di bawah mekanisme penarikan, keduanya jatuh bersamaan, akhirnya LP berhasil menarik likuiditas ZKJ, sementara investor ritel semuanya menjadi korban, terutama dalam konteks kekurangan likuiditas KOGE dan tidak adanya alat lindung nilai, kerugian menjadi lebih parah.
Seluruh mekanisme ini tidak baru, terjadi dengan frekuensi yang tidak bisa dianggap rendah di pasar kripto, tetapi ini adalah kejadian buruk pertama yang terjadi di Alpha. Ini tanpa diragukan lagi mengungkapkan masalah mekanisme yang ada di Alpha itu sendiri, selain kurangnya desain pengendalian risiko yang diperlukan dan verifikasi data, perlombaan senjata yang tersembunyi dalam mekanisme, yaitu kemakmuran palsu yang dipicu oleh metode eksternal seperti manipulasi volume, lebih mirip dengan meminum racun untuk menghilangkan rasa haus, tampaknya tidak membawa manfaat nyata dalam menemukan proyek berkualitas. Sebenarnya, sebagai inisiator, mungkin Binance sendiri juga memahami mekanisme perlombaan semacam ini, bahkan mungkin secara diam-diam mendukungnya, karena bagaimanapun juga, terlepas dari apakah proyek tersebut ada kontroversi, Alpha secara nyata membawa likuiditas yang aktif bagi Binance.
Dari sudut pandang strategis, Binance jelas merupakan pemenang terbesar. Peluncuran Binance Alpha secara tidak langsung membangun pasar altcoin kecil di Binance, berhasil menghentikan pergeseran perhatian dari altcoin, dan mengonsolidasikan semua kekuatan modal yang kuat untuk penetapan harga dan peluncuran dingin dari bursa lain ke dalam ekosistem Binance itu sendiri, serta berhasil mengaktifkan transaksi on-chain, membawa kembali likuiditas ke Binance, dan memperkuat parit antara lalu lintas dan modal.
Namun kemenangan bursa tidak berarti kemenangan industri, pihak proyek berpikir keras, investor bekerja keras, sepanjang hari berperang melawan data palsu, juga tidak layak dipuji. Selalu ada ZKJ yang baru, tampaknya zona isolasi risiko yang damai dan saling menguntungkan, jika tidak ada pengaturan dan pengawasan yang tepat, pada akhirnya hanya akan menjadi ladang perburuan besar yang dipotong di titik tertentu. Terkait hal ini, Binance yang berputar di antara pangsa pasar, volume, dan biaya transaksi, mungkin sudah saatnya untuk mengambil tindakan.
Saat ini, terkait dengan peristiwa ZKJ dan KOGE, Binance mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa mulai 17 Juni 2025 pukul 08:00 (UTC+8), volume perdagangan pasangan perdagangan antara Alpha Token dan Alpha Token tidak akan lagi dihitung dalam statistik volume perdagangan yang valid untuk poin Alpha.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
ZKJ, KOGE big dump 80% Apakah Alpha di Binance masih bisa dimainkan?
Baru kemarin malam, dua koin paling populer di Binance Alpha, ZKJ dan KOGE, keduanya jatuh, anjlok 80% hanya dalam dua jam, dan penurunan plug-in menyebabkan kegemparan di pasar. Sebagai token dengan volume perdagangan terbesar di BSC di Binance Alpha, pemegangnya telah menderita kerugian besar, dan dalam dua jam malam, likuidasi ZKJ mencapai $94 juta, dan pengguna yang sebelumnya berpartisipasi dalam Alpha swiping juga jatuh ke dalam kepanikan, dengan kerugian rata-rata lebih dari $800, jauh lebih besar dari jumlah rata-rata airdrop menggesek daging manusia mereka sendiri.
Untuk itu, pasar kembali menggema dengan tuduhan terhadap Binance Alpha, yang memicu perlombaan senjata untuk merangsang perdagangan pengguna, tetapi pada akhirnya membuat pengguna menjadi penampung likuiditas yang keluar sebagai LP, apakah Binance benar-benar salah?
Untuk membicarakan peristiwa ini, kita harus mulai dari sektor baru Alpha yang diluncurkan oleh Binance. Pada 17 Desember 2024, Binance secara resmi meluncurkan Binance Alpha. Pada awal pembentukannya, ini hanya merupakan fitur percobaan dalam dompet Web3 Binance. Dari segi pembagian fungsional, pengguna harus memindahkan aset mereka ke dompet sebelum berpartisipasi dalam perdagangan, yang terpisah dari Binance CEX, ini juga menunjukkan posisi strategis yang tinggi. Konsep fungsi ini dipimpin oleh tim Binance, dengan rekomendasi dari komunitas dan pengguna untuk menggali proyek-proyek yang memiliki potensi perkembangan, dan memasukkannya ke dalam kolam Alpha untuk ditampilkan dan diperdagangkan secara on-chain, akhirnya memutuskan melalui pemungutan suara pengguna apakah proyek tersebut akan diluncurkan di Binance.
Dengan komunitas dan potensi, cukup untuk melihat bahwa sektor ini tidak diragukan lagi merupakan saluran baru yang dibuka oleh Binance untuk token berkapitalisasi relatif kecil seperti MEME. Juga mudah untuk memahami strategi berinovasi pada saat itu. Pada saat itu, Binance menghadapi putaran tuduhan pendaftaran, token VC secara terbuka diboikot, MEME ditemukan kurang sensitif dibandingkan bursa lain, dan beberapa tes air dipertanyakan oleh orang dalam, dan dompet Web3 berdasarkan drainase tidak dapat mengalahkan OKX, saingan lama, apakah itu untuk penemuan likuiditas atau untuk membangun parit untuk bisnis, Binance Alpha adalah pilihan yang baik.
Membayangkan itu indah, tetapi idealnya sangat kaya. Setelah peluncuran Binance Alpha, lebih dari 80 Token diluncurkan dalam hampir 2 bulan, tingkat peluncuran yang terlalu tinggi memicu keraguan tentang penarikan likuiditas, dan pasar tidak mendukung volume perdagangan seperti yang diperkirakan oleh Binance, situasi di mana Token runtuh segera setelah diluncurkan tidak membaik, dan dompet Web3 yang diharapkan juga tampil biasa-biasa saja. Dari data, hingga 17 Maret 2025, dompet Web3 Binance hanya menyumbang 8,3% dari total volume transaksi semua dompet Web3 yang dilacak.
Twist segera menyusul. Pada bulan Maret, karena perubahan lingkungan peraturan di Uni Eropa, OKX mengeluarkan pernyataan yang menangguhkan OKX DEX. Pengguna yang dibatasi perlu menemukan pintu masuk baru, dan untuk sementara, dompet utama berlomba-lomba untuk menarik lalu lintas, dan Binance tidak terkecuali. Selain promosi He Yiben di bawah KOL utama, pada saat yang sama, Binance Wallet juga meluncurkan Binance Alpha 2.0, yang secara langsung mengintegrasikan Binance Alpha ke dalam CEX, mendobrak hambatan lalu lintas antara CEX dan DEX, dan pengguna dapat langsung menggunakan dana di bursa untuk berdagang. Pada akhir Maret, proporsi dompet Binance Web3 melonjak dengan cepat dari 8,3% menjadi 54,1%, dan pada bulan Mei, melonjak menjadi lebih dari 95%, melakukan menyalip tikungan seperti buku teks.
Peningkatan pangsa pasar jelas menguntungkan ekosistem sendiri. Hingga saat ini, dari 162 koin yang sudah diluncurkan di Alpha, proyek di BSC menyumbang 45,7%, diikuti oleh Solana dengan 29,6%, dan Ethereum dengan 14,2%. Dari segi volume perdagangan, dari 20 koin teratas di Alpha, 17 di antaranya adalah proyek asli BSC. Menurut panel data @defioasis, sejak peluncuran Alpha 2.0 pada pertengahan Maret hingga 11 Juni, ada 39.569 alamat perdagangan di Binance Wallet di jaringan BSC yang memiliki volume transaksi lebih dari 1 juta dolar AS, di mana 45 alamat memiliki volume transaksi lebih dari 10 juta dolar AS, dan satu alamat memiliki volume transaksi lebih dari 100 juta dolar AS.
Hanya mengandalkan pesaing lama untuk memberikan kehangatan, untuk mencapai pertumbuhan yang dapat dianggap meledak masih belum cukup, di dalamnya, yang memainkan peran kunci adalah sistem poin yang diluncurkan Alpha setelahnya. Dibandingkan 1.0, Alpha 2.0 menambahkan sistem poin Alpha Points. Sistem poin ini menghitung poin berdasarkan kepemilikan aset dan aktivitas perdagangan pengguna di Binance Alpha dan Binance Wallet, sebagai ambang partisipasi untuk aktivitas selanjutnya seperti Airdrop, TGE, dan lainnya. Sistem poin menggunakan mekanisme snapshot harian, dengan periode 15 hari, yaitu menilai kepemilikan dan perilaku perdagangan selama 15 hari terakhir.
Secara spesifik, mekanisme ini memiliki tingkat transparansi yang tinggi, membentuk satu set mekanisme poin yang terstandarisasi dan terstruktur. Jumlah saldo sesuai dengan poin tetap, volume transaksi terkuantifikasi menjadi poin standar, sementara periode juga menentukan bahwa pengguna tidak dapat beristirahat selamanya, perlu terus berinvestasi untuk mempertahankan tingkat poin, dengan kata lain, ini lebih mirip dengan tugas harian, di mana tugas harus diselesaikan untuk mengumpulkan poin. Bagi pengguna, standarisasi berarti keadilan, meskipun jumlah dana relatif terbatas, pengguna masih dapat memperoleh poin dalam tugas yang sangat terkuantifikasi, dan dari situ mendapatkan airdrop proyek lebih lanjut atau bagian langganan TGE. Namun, perlu dicatat bahwa partisipasi memerlukan ambang poin, dan mengklaim hadiah juga menghabiskan poin, biasanya mengklaim sekali memerlukan pengeluaran 15 poin.
Dalam hal pengembalian aktual, pengguna Alpha juga telah mengalami siklus dividen yang lengkap dari awal hingga memudar. Pada awalnya, hanya 45-75 poin yang dibutuhkan untuk mendapatkan airdrop senilai sekitar 70-100U untuk satu nomor, jika poin harian 15 poin, poin 15 hari dapat mencapai 225 poin, Anda dapat berpartisipasi dalam beberapa putaran airdrop, menghitung selip dan biaya penanganan transaksi on-chain, jika pengendalian biaya baik, pengembalian 15 hari bisa sekitar 20%-30%. Meskipun pendapatannya tidak besar dalam lingkaran mata uang 100 kali di setiap kesempatan, itu relatif stabil, dan memiliki keuntungan dari partisipasi yang nyaman, dalam konteks ini, selain biaya kecil untuk berhamburan di luar ruangan, studio rambut besar juga bergegas, untuk sementara, X mulai mementaskan skor kuas nasional, pengguna tenggelam dalam tingkat keausan, jumlah poin, dan perhitungan ambang batas poin sulit untuk melepaskan diri.
Di sisi lain, pihak proyek juga memiliki pemikiran mereka sendiri. Dibandingkan dengan proses listing tradisional Binance yang sebelumnya memiliki ambang yang tinggi, Binance Alpha jelas menyediakan jalur listing yang lebih murah, narasi yang lebih kuat, dan eksposur yang lebih awal. Bagi sebagian besar pihak proyek yang menghadapi kekurangan likuiditas, mengikuti tren adalah pilihan yang alami. Sumber daya dialokasikan ke sistem Binance, mengorbankan bagian airdrop tambahan untuk pengguna Alpha, meluncurkan imbalan staking yang lebih tinggi dan kompetisi poin yang lebih kompetitif, menggoda pengguna untuk meningkatkan volume, memperkuat eksposur proyek, dan akhirnya mendorong peluncuran di situs utama. Layanan satu atap ini tidak jarang terjadi di kalangan pihak proyek, bahkan karena pengalihan bagian airdrop, tindakan yang menikam komunitas yang ada juga sering terjadi.
Dalam konteks inilah volume menyikat dan LP grup telah menjadi metode penilaian yang paling utama. Protagonis hari ini, ZKJ dan KOGE, justru yang terbaik dari mereka. Dibandingkan dengan pasangan perdagangan lainnya, pasangan perdagangan memberikan pengembalian LP tahunan yang relatif lebih besar, dengan tingkat bunga harian 0,01%-0,035, dan kinerja nilai mata uang stabil, volatilitas kecil, dan memiliki karakteristik keausan rendah pada selip sikat, sehingga disukai oleh banyak pengguna Alpha, dan TVL dari kedua pasangan perdagangan pernah melebihi 30 juta dolar AS. Dalam hal volume perdagangan satu hari, ZKJ dan KOGE adalah pemimpin mutlak, hanya satu hari sebelum kejatuhan, volume perdagangan harian mereka masing-masing mencapai $703 juta dan $159 juta, terhitung 85,10% dari total volume perdagangan.
Namun, pada malam 15 Juni, kedua token besar ini mengalami kejatuhan epik, ZKJ turun dari 1,946 USD menjadi 0,39 USD, KOGE bahkan turun dari 61 USD menjadi 8,46 USD, keduanya turun 80%, mengejutkan para holder.
Menurut analisis analis on-chain AI Aunt, inti dari flash crash ini adalah bahwa tiga alamat utama telah melakukan penarikan likuiditas skala besar dan aksi jual terus menerus. Alamat yang dimulai dengan 0x1A2 menarik $3,76 juta KOGE dan $532,000 dalam ZKJ dalam waktu kurang dari 5 menit dari pukul 20:28 hingga 20:33 dalam waktu kurang dari 5 menit, dan kemudian menukar 45,470 KOGE dengan ZKJ, senilai $3,796 juta, dan menjual 1,573 juta ZKJ secara berkelompok. Alamat terbesar kedua yang dimulai dengan 0x078 menarik sekitar $2,07 juta di KOGE dan $1,38 juta di ZKJ dalam likuiditas bilateral, sementara menjual 1 juta ZKJ, dan alamat terakhir 0x6aD dibersihkan setelah menerima 772.000 ZKJ dari alamat kedua.
Pencabutan kolam + penjualan, operasi ini memiliki ciri-ciri yang jelas dari pemotongan dan peledakan titik. Pemilihan urutan pencabutan kolam juga bersifat strategis, dimulai dengan KOGE yang memiliki likuiditas lebih rendah dan pengendalian yang lebih baik, secara bertahap mengubah KOGE di tangan menjadi ZKJ, dan akhirnya melakukan penjualan terpusat ZKJ, menyelesaikan keluar modal. Dari peristiwa itu sendiri, pengguna Alpha tanpa diragukan lagi menjadi korban terbesar, menurut laporan pengguna, akibat dari penurunan besar ZKJ, pengguna yang menjual karena panik rata-rata mengalami kerugian sekitar 800 dolar, sedangkan bagi sebagian besar pengguna, ini sudah melebihi hasil dari lebih dari 10 kali Airdrop Alpha Binance, membuat upaya sebelumnya menjadi sia-sia.
Dari sudut pandang inti, pemicu langsung untuk kecelakaan masih merupakan masalah mekanisme. Dengan perluasan jumlah skor yang berkelanjutan, dividen juga memudar, dan pada bulan Juni, ambang batas untuk mendapatkan airdrop dan rasio output-input meningkat tanpa batas. Dari 45 poin menjadi 100, dari 100 menjadi 200 poin, pada 13 Juni, ROAM yang baru diluncurkan mengharuskan pengguna untuk mencapai 247 poin sebelum mereka dapat mengklaim token, yang berarti bahwa poin harian harus mencapai 17 poin, yaitu sekitar 45U, dan nilai total token yang dijatuhkan oleh satu angka hanya 60U, yang berarti bahwa setelah 15 hari kerja keras, keuntungan akhir hanya 15U, yang sebanding dengan "sweatshop" untuk pengguna yang melakukan tugas setiap hari. Menurut data Dune, setelah mencapai puncak $2 miliar pada 8 Juni, volume perdagangan Alpha terus menurun, dan volume perdagangan harian sekarang kurang dari $1 miliar. Menanggapi situasi di atas, pada 14 Juni, Binance juga mengumumkan penyesuaian mekanisme distribusi airdrop, mengusulkan bahwa distribusi airdrop akan dibagi menjadi dua tahap: pengumpulan standar dan siapa cepat dia dapat, yang juga merangsang penarikan investor besar dari samping.
Dari keseluruhan peristiwa, penurunan skor menyebabkan penurunan volume, penurunan volume menyebabkan pengurangan imbal hasil dan pengurangan probabilitas di atas, langsung mendorong LP dengan latar belakang tertentu yang tidak ingin menanggung imbal hasil rendah untuk menarik dana, kemudian token dijual panik, dan di bawah mekanisme penarikan, keduanya jatuh bersamaan, akhirnya LP berhasil menarik likuiditas ZKJ, sementara investor ritel semuanya menjadi korban, terutama dalam konteks kekurangan likuiditas KOGE dan tidak adanya alat lindung nilai, kerugian menjadi lebih parah.
Seluruh mekanisme ini tidak baru, terjadi dengan frekuensi yang tidak bisa dianggap rendah di pasar kripto, tetapi ini adalah kejadian buruk pertama yang terjadi di Alpha. Ini tanpa diragukan lagi mengungkapkan masalah mekanisme yang ada di Alpha itu sendiri, selain kurangnya desain pengendalian risiko yang diperlukan dan verifikasi data, perlombaan senjata yang tersembunyi dalam mekanisme, yaitu kemakmuran palsu yang dipicu oleh metode eksternal seperti manipulasi volume, lebih mirip dengan meminum racun untuk menghilangkan rasa haus, tampaknya tidak membawa manfaat nyata dalam menemukan proyek berkualitas. Sebenarnya, sebagai inisiator, mungkin Binance sendiri juga memahami mekanisme perlombaan semacam ini, bahkan mungkin secara diam-diam mendukungnya, karena bagaimanapun juga, terlepas dari apakah proyek tersebut ada kontroversi, Alpha secara nyata membawa likuiditas yang aktif bagi Binance.
Dari sudut pandang strategis, Binance jelas merupakan pemenang terbesar. Peluncuran Binance Alpha secara tidak langsung membangun pasar altcoin kecil di Binance, berhasil menghentikan pergeseran perhatian dari altcoin, dan mengonsolidasikan semua kekuatan modal yang kuat untuk penetapan harga dan peluncuran dingin dari bursa lain ke dalam ekosistem Binance itu sendiri, serta berhasil mengaktifkan transaksi on-chain, membawa kembali likuiditas ke Binance, dan memperkuat parit antara lalu lintas dan modal.
Namun kemenangan bursa tidak berarti kemenangan industri, pihak proyek berpikir keras, investor bekerja keras, sepanjang hari berperang melawan data palsu, juga tidak layak dipuji. Selalu ada ZKJ yang baru, tampaknya zona isolasi risiko yang damai dan saling menguntungkan, jika tidak ada pengaturan dan pengawasan yang tepat, pada akhirnya hanya akan menjadi ladang perburuan besar yang dipotong di titik tertentu. Terkait hal ini, Binance yang berputar di antara pangsa pasar, volume, dan biaya transaksi, mungkin sudah saatnya untuk mengambil tindakan.
Saat ini, terkait dengan peristiwa ZKJ dan KOGE, Binance mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa mulai 17 Juni 2025 pukul 08:00 (UTC+8), volume perdagangan pasangan perdagangan antara Alpha Token dan Alpha Token tidak akan lagi dihitung dalam statistik volume perdagangan yang valid untuk poin Alpha.