"GameStop mengikuti strategi GameStop, kami tidak mengikuti strategi orang lain."
Penulis: Thejaswini M A
Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News
Ryan Cohen sekali lagi melakukan hal yang sama, tanpa peringatan, tanpa penjelasan, dan tanpa meminta izin, ia bertindak sendiri.
Pada hari Selasa, 5 Mei 2025, dalam dokumen SEC yang sebagian besar diabaikan oleh para investor, muncul beberapa kata dalam formulir 8-K GameStop: "Membeli total 4.710 Bitcoin."
CEO yang pernah membawa sebuah pengecer video game yang hampir bangkrut kembali hidup, baru saja menginvestasikan lebih dari 5 miliar dolar tunai perusahaan ke dalam Bitcoin. Tanpa siaran pers, tanpa konferensi panggilan dengan investor, hanya pengungkapan minimum yang diwajibkan oleh hukum.
Ketika David Bailey dari BTC Inc mengajukan pertanyaan yang ditanyakan semua orang kepada Cohen, jawaban Cohen menghancurkan spekulasi yang telah berlangsung selama berbulan-bulan.
"Apakah GameStop membeli Bitcoin?"
"Ya. Saat ini kami memiliki 4.710 Bitcoin."
Dengan cara demikian, Cohen dengan "sikap meremehkan" yang khas membuat GameStop menjadi pemegang Bitcoin terbesar ke-14 di dunia — sama seperti cara dia membangun Chewy dari nol menjadi unicorn senilai 3,35 miliar dolar.
Siapa pun yang memperhatikannya tidak akan merasa terkejut. Justru keterlibatan orang ini telah mendorong jutaan investor ritel untuk melakukan short selling terhadap beberapa hedge fund yang paling mapan di Wall Street. Dia telah mengubah sebuah perusahaan yang dianggap akan gagal oleh banyak yang disebut ahli, menjadi sebuah perusahaan yang mengganggu semua model penilaian tradisional.
Cohen beralih dari seorang mahasiswa yang drop out yang menjual makanan hewan peliharaan secara online, menjadi pencipta strategi bisnis baru. Perjalanan hidupnya dimulai sebagai seorang remaja di Florida, yang menyadari bahwa peluang terbaik tersembunyi di tempat-tempat yang ditinggalkan orang lain.
Dari Pemuda yang Putus Sekolah Menjadi Pengubah Bisnis
Kewirausahaan Ryan Cohen dimulai bahkan sebelum dia mencapai usia legal untuk mengemudi.
Cohen lahir pada tahun 1986 di Montreal, ibunya seorang guru, dan ayahnya Ted Cohen mengelola perusahaan impor peralatan kaca. Saat masih kecil, keluarganya pindah ke Coral Springs, Florida. Pada usia 15 tahun, Cohen mulai menjalankan bisnisnya sendiri dengan mengambil komisi dari berbagai situs e-commerce.
Pada usia 16 tahun, jangkauan bisnisnya telah berkembang dari sekadar rekomendasi menjadi operasi e-commerce yang lebih terorganisir, sementara kebanyakan orang masih menganggap internet hanya sebagai tren sementara, ia telah memahami esensi e-commerce.
Ayahnya Ted menjadi mentor terpenting baginya, mengajarkannya tentang kepuasan tertunda, etika kerja, dan pentingnya memandang hubungan bisnis sebagai kemitraan jangka panjang. Akhirnya, Cohen memutuskan untuk keluar dari Universitas Florida dan sepenuhnya terlibat dalam bisnis. Dia telah membuktikan kemampuannya untuk mendapatkan klien dan menciptakan pendapatan, universitas baginya hanya merupakan jalan memutar yang mengalihkan dari misinya.
Revolusi Makanan Hewan Peliharaan
Tahun 2011, bidang e-commerce didominasi oleh Amazon, sebagian besar pengusaha menghindari ketajaman tersebut, tetapi Cohen yang berusia 25 tahun memilih "kompetisi yang tidak langsung."
Cohen tidak mencoba untuk mengalahkan Amazon dalam pemilihan produk atau logistik, tetapi menemukan area hubungan pelanggan yang lebih penting daripada efisiensi operasional: perlengkapan hewan peliharaan. Pemilik hewan peliharaan peduli tentang "anggota keluarga", bukan hanya membeli produk. Mereka membutuhkan saran, empati, dan pemahaman bahwa "hewan peliharaan yang sakit bukan hanya masalah, tetapi juga krisis."
Inti dari filosofi Chewy sangat sederhana: menggabungkan logistik Amazon dengan filosofi layanan pelanggan Zappos, dirancang khusus untuk pengalaman pemilik hewan peliharaan. Perusahaan ini menjual perlengkapan hewan peliharaan secara online, tetapi yang lebih penting, ia akan membangun hubungan dengan pelanggan yang melampaui transaksi pribadi.
Proses eksekusi di awal berjalan dengan teratur dan berfokus pada pelanggan. Tim layanan pelanggan Chewy tidak hanya menangani pesanan, tetapi juga mengirimkan kartu ucapan tulisan tangan untuk hari raya, menyesuaikan potret hewan peliharaan untuk pelanggan setia, dan mengirimkan bunga saat hewan peliharaan tercinta meninggal. Layanan ini memerlukan biaya dan sulit untuk dipromosikan secara skala. Berikut adalah sebuah tweet yang terkenal:
Namun, membangun hubungan emosional tidak membawa imbalan, dalam dua tahun pertama, Cohen menghadapi masalah yang cukup untuk membuat sebagian besar perusahaan rintisan bangkrut: tidak ada yang mau berinvestasi di perusahaan makanan hewan peliharaan yang bersaing dengan Amazon.
Seratus Kali Ditolak
Acara presentasi adalah suatu penyiksaan bagi para pengusaha. Dari tahun 2011 hingga 2013, Cohen menghubungi lebih dari 100 perusahaan modal ventura, menjelaskan mengapa produk hewan peliharaan merupakan peluang besar bagi perusahaan yang berfokus pada pelanggan. Sebagian besar investor ventura melihatnya sebagai: sebuah perusahaan yang didirikan oleh seorang dropout universitas, tanpa pengalaman bisnis tradisional, berusaha untuk mendapatkan bagian dari pasar kecil yang dikuasai oleh pesaing yang tak terhindarkan.
Transisi baru muncul pada tahun 2013, ketika Volition Capital memberikan pendanaan putaran A sebesar 15 juta dolar. Dana ini memungkinkan Cohen untuk memperluas skala operasi Chewy, sambil mempertahankan budaya perusahaan yang berorientasi pada pelanggan. Pada tahun 2016, perusahaan mendapatkan investasi dari BlackRock dan grup PIMCO, dengan penjualan tahunan mencapai 900 juta dolar.
Tingkat retensi pelanggan Chewy sangat tinggi, nilai pesanan rata-rata mereka terus meningkat, yang terpenting, pelanggan menjadi promotor yang merekomendasikan layanan ini kepada pemilik hewan peliharaan lainnya.
Pada tahun 2018, pendapatan tahunan Chewy telah mencapai 3,5 miliar dolar AS dan bersiap untuk IPO. Saat itulah, PetSmart mengajukan tawaran akuisisi sebesar 3,35 miliar dolar AS kepada Chewy, yang merupakan akuisisi terbesar dalam sejarah e-commerce pada saat itu. Cohen yang berusia 31 tahun memiliki kekayaan ratusan juta, namun memilih untuk meninggalkan Chewy dan kembali ke keluarga.
Istirahat Tengah Keluarga
Pada tahun 2018, Ryan Cohen yang sedang berada di puncak karirnya membuat keputusan yang membingungkan dunia bisnis.
Dia mengundurkan diri dari posisinya sebagai CEO Chewy untuk menemani istrinya yang hamil dan mempersiapkan diri menjadi ayah. Dia sepenuhnya告别了 perusahaan yang telah dibangunnya selama tujuh tahun. Cohen telah mencapai kemandirian finansial, dan dia berencana memanfaatkan kebebasan ini untuk menikmati momen-momen terpenting dalam kehidupan pribadinya.
Dia menjual sebagian besar saham Chewy dan fokus untuk menjadi suami dan ayah yang baik. Bagi seseorang yang telah fokus pada pertumbuhan dan kompetisi sejak remaja, beralih ke kehidupan keluarga mungkin membuatnya merasa tidak nyaman. Namun, Cohen sepenuhnya menerima semua ini.
Meskipun dalam periode yang fokus pada keluarga ini, dia tetap menjadi investor yang aktif. Portofolionya mencakup Apple Inc. (dia memiliki 1,55 juta saham, menjadi salah satu pemegang saham individu terbesar), Wells Fargo, dan perusahaan blue-chip lainnya.
Yayasan keluarga yang didirikan oleh dia dan istrinya Stephanie mendukung pendidikan, kesejahteraan hewan, dan kegiatan amal lainnya.
Istirahat ini berlangsung selama tiga tahun, sampai dia menemukan GameStop.
GameStop Taruhan
Pada bulan September 2020, ketika kebanyakan investor menganggap GameStop sebagai pengecer fisik yang hampir bangkrut, tertekan oleh unduhan digital dan layanan streaming, Ryan Cohen melihat sesuatu yang berbeda: ini adalah perusahaan dengan pengenalan merek yang kuat dan basis pelanggan yang setia, tetapi manajemennya tidak tahu bagaimana memanfaatkan kedua aset ini.
Perusahaan investasi Cohen, RC Ventures, mengungkapkan bahwa mereka memiliki hampir 10% saham dari pengecer video game yang sedang bermasalah ini, menjadikannya sebagai pemegang saham terbesar perusahaan tersebut. Tindakan ini membuat analis Wall Street bingung, karena mereka tidak dapat memahami mengapa seseorang dengan pengalaman kaya seperti Cohen akan berinvestasi di perusahaan ritel yang "ketinggalan zaman".
Cohen berpendapat bahwa GameStop bukan hanya jaringan ritel, tetapi juga merupakan landmark budaya komunitas game. Pelanggannya adalah para penggemar budaya game, koleksi, dan pengalaman sosial yang bersedia membayar lebih untuk hubungan emosional.
Masalahnya adalah manajemen menganggap perusahaan sebagai pengecer tradisional, bukan sebagai platform yang didorong oleh komunitas.
Pada bulan Januari 2021, Cohen bergabung dengan dewan direksi GameStop, berita ini memicu pembelian gila-gilaan oleh investor ritel. Dalam waktu dua minggu, harga saham GameStop naik 1500%, menciptakan salah satu peristiwa short squeeze paling terkenal dalam sejarah pasar.
Ketika perhatian media keuangan terfokus pada fenomena "saham meme" serta pertikaian antara investor ritel dan hedge fund, Cohen memperhatikan perubahan yang lebih mendasar.
Cara Cohen membangun kembali GameStop sama dengan cara dia mendirikan Chewy.
Ketika dia mengambil alih, "perusahaan dalam kekacauan, mengalami kerugian serius."
Dia pertama-tama memotong tim kepemimpinan. Sepuluh anggota dewan direksi pergi, digantikan oleh eksekutif yang benar-benar mengerti e-commerce dari Amazon dan Chewy. Jika Anda ingin bersaing di bidang digital, Anda memerlukan bakat yang berpengalaman.
Selanjutnya adalah pengurangan biaya. Cohen secara menyeluruh mengurangi elemen yang tidak efisien: posisi yang redundan, toko yang berkinerja buruk, biaya konsultan yang mahal, tetapi mempertahankan semua bagian yang berkaitan dengan pelanggan. Tujuannya adalah untuk tetap menguntungkan meskipun penjualan menurun.
Mari kita lihat perubahan data spesifik sebelum dan setelah Cohen mengambil alih GameStop:
Cohen mengambil alih sebuah perusahaan dengan pendapatan 5,1 miliar dolar AS dan kerugian tahunan lebih dari 200 juta dolar AS. Setelah melakukan restrukturisasi sistem selama tiga tahun, pada tahun 2023-2024, ia berhasil memimpin GameStop untuk pertama kalinya meraih keuntungan. Meskipun pendapatan menurun 25% akibat penutupan toko, ia masih berhasil meningkatkan margin laba kotor sebesar 440 basis poin dan mengubah kerugian tahunan sebesar 215 juta dolar AS menjadi keuntungan sebesar 131 juta dolar AS. Ini membuktikan bahwa perusahaan yang lebih kecil juga dapat memberikan keuntungan yang signifikan.
Taruhannya ada di transformasi digital. Toko fisik akan bertahan, tetapi hanya yang terbaik yang bisa bertahan. Masa depan GameStop ada di dunia maya, melayani para penggemar game yang menginginkan lebih dari sekadar video game — barang koleksi, kartu perdagangan, merchandise, apa pun yang terkait dengan budaya game. Cohen juga menyimpan uang tunai dan mendapatkan kekuasaan untuk melakukan investasi strategis. Pada 28 September 2023, ia diangkat sebagai CEO, sambil terus menjabat sebagai ketua. Gajinya adalah nol. Kompensasinya sepenuhnya terkait dengan harga saham, yang berarti ia hanya akan mendapatkan imbalan ketika para pemegang saham mendapatkan keuntungan.
Kemudian adalah taruhan cryptocurrency.
GameStop melakukan langkah pertama ke dalam bidang aset kripto, mencerminkan prospek dan risiko aplikasi teknologi baru.
Pada bulan Juli 2022, perusahaan meluncurkan pasar NFT yang fokus pada koleksi digital terkait game. Hasil awal terlihat menjanjikan: volume perdagangan lebih dari 3,5 juta dolar dalam 48 jam pertama menunjukkan permintaan nyata untuk NFT game.
Namun, keruntuhan pasar NFT terjadi dengan cepat dan brutal. Penjualan turun dari 77,4 juta dolar AS pada tahun 2022 menjadi hanya 2,8 juta dolar AS pada tahun 2023. GameStop menghentikan layanan dompet kripto pada November 2023 dengan alasan "ketidakpastian regulasi di bidang kripto", dan menutup fungsi perdagangan NFT pada Februari 2024.
Kegagalan kali ini mungkin benar-benar mengakhiri bisnis cryptocurrency GameStop. Namun, Cohen mengambil pelajaran dari situasi tersebut dan merumuskan strategi aset digital yang lebih matang.
Taruhan Bitcoin
28 Mei 2025. Ketika pasar terobsesi dengan kebijakan Federal Reserve, GameStop secara diam-diam membeli 4.710 Bitcoin senilai 5,13 miliar dolar.
Alasan Cohen selalu ketat:
Jika argumen ini benar, maka Bitcoin dan emas dapat berfungsi sebagai alat untuk melindungi terhadap devaluasi mata uang global dan risiko sistemik. Dibandingkan dengan emas, Bitcoin memiliki beberapa keunggulan unik: portabilitas, dapat dipindahkan secara instan di seluruh dunia, sementara emas berukuran besar dan biaya transportasinya sangat tinggi. Keasliannya dapat diverifikasi secara instan melalui blockchain. Anda dapat menyimpan Bitcoin dengan mudah dan aman di dompet, sedangkan emas memerlukan asuransi, yang biayanya sangat tinggi. Ada juga faktor kelangkaan, pasokan Bitcoin adalah tetap, sementara untuk emas, kemajuan teknologi berarti pasokan tetap tidak pasti.
Langkah ini menjadikan GameStop sebagai pemegang Bitcoin terbesar ke-14.
Perusahaan ini mendanai pembelian Bitcoin melalui obligasi konversi daripada modal inti, sambil tetap mempertahankan cadangan kas yang kuat lebih dari 4 miliar dolar. Strategi ini mencerminkan pendekatan yang beragam dan hati-hati, bukan taruhan sepihak: menempatkan Bitcoin sebagai taruhan sekunder, bukan bisnis inti.
"GameStop mengikuti strategi GameStop, kami tidak mengikuti strategi orang lain."
Setelah berita diumumkan, harga saham GameStop turun, dan Cohen tampaknya tidak peduli.
Pada 25 Juni, GameStop berhasil mengumpulkan tambahan 450 juta dolar dengan menggunakan hak over-allotment, sehingga total penerbitan obligasi konversi mencapai 2,7 miliar dolar.
Opsi penjatahan berlebih adalah ketentuan dalam perjanjian penerbitan yang memungkinkan penjamin emisi untuk menerbitkan hingga 15% lebih banyak saham dibandingkan rencana semula jika permintaan sangat kuat. Melaksanakan opsi ini memberi perusahaan kesempatan untuk mengumpulkan lebih banyak dana, sekaligus membantu menstabilkan harga saham setelah penerbitan. Dalam hal GameStop, ini berarti menerbitkan lebih banyak obligasi konversi untuk meningkatkan total dana yang terkumpul.
Dana ini akan digunakan untuk "tujuan umum perusahaan dan untuk berinvestasi dengan cara yang sesuai dengan kebijakan investasi GameStop", yang secara eksplisit mencakup pembelian Bitcoin sebagai aset cadangan.
Cohen memiliki "tim manusia kera". Bagian yang paling tidak biasa dari cerita GameStop Cohen adalah jutaan investor ritel yang menolak untuk menjual.
Mereka menyebut diri mereka "monyet", perilaku dan tindakan mereka sangat berbeda dari investor biasa. Mereka tidak melakukan perdagangan berdasarkan laporan laba atau peringkat analis. Mereka memegang saham karena mereka percaya pada visi jauh Cohen dan berharap untuk melihat apa yang akan terjadi di masa depan.
Ini adalah "Modal Kesabaran", yang hampir tidak pernah terlihat di pasar terbuka. Cohen dapat fokus pada strategi jangka panjang tanpa khawatir tentang fluktuasi kuartalan, karena kelompok investor intinya tidak akan mudah hilang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ryan Cohen, pria yang memimpin kebangkitan GameStop, bertaruh pada Bitcoin
Penulis: Thejaswini M A
Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News
Ryan Cohen sekali lagi melakukan hal yang sama, tanpa peringatan, tanpa penjelasan, dan tanpa meminta izin, ia bertindak sendiri.
Pada hari Selasa, 5 Mei 2025, dalam dokumen SEC yang sebagian besar diabaikan oleh para investor, muncul beberapa kata dalam formulir 8-K GameStop: "Membeli total 4.710 Bitcoin."
CEO yang pernah membawa sebuah pengecer video game yang hampir bangkrut kembali hidup, baru saja menginvestasikan lebih dari 5 miliar dolar tunai perusahaan ke dalam Bitcoin. Tanpa siaran pers, tanpa konferensi panggilan dengan investor, hanya pengungkapan minimum yang diwajibkan oleh hukum.
Ketika David Bailey dari BTC Inc mengajukan pertanyaan yang ditanyakan semua orang kepada Cohen, jawaban Cohen menghancurkan spekulasi yang telah berlangsung selama berbulan-bulan.
"Apakah GameStop membeli Bitcoin?"
"Ya. Saat ini kami memiliki 4.710 Bitcoin."
Dengan cara demikian, Cohen dengan "sikap meremehkan" yang khas membuat GameStop menjadi pemegang Bitcoin terbesar ke-14 di dunia — sama seperti cara dia membangun Chewy dari nol menjadi unicorn senilai 3,35 miliar dolar.
Siapa pun yang memperhatikannya tidak akan merasa terkejut. Justru keterlibatan orang ini telah mendorong jutaan investor ritel untuk melakukan short selling terhadap beberapa hedge fund yang paling mapan di Wall Street. Dia telah mengubah sebuah perusahaan yang dianggap akan gagal oleh banyak yang disebut ahli, menjadi sebuah perusahaan yang mengganggu semua model penilaian tradisional.
Cohen beralih dari seorang mahasiswa yang drop out yang menjual makanan hewan peliharaan secara online, menjadi pencipta strategi bisnis baru. Perjalanan hidupnya dimulai sebagai seorang remaja di Florida, yang menyadari bahwa peluang terbaik tersembunyi di tempat-tempat yang ditinggalkan orang lain.
Dari Pemuda yang Putus Sekolah Menjadi Pengubah Bisnis
Kewirausahaan Ryan Cohen dimulai bahkan sebelum dia mencapai usia legal untuk mengemudi.
Cohen lahir pada tahun 1986 di Montreal, ibunya seorang guru, dan ayahnya Ted Cohen mengelola perusahaan impor peralatan kaca. Saat masih kecil, keluarganya pindah ke Coral Springs, Florida. Pada usia 15 tahun, Cohen mulai menjalankan bisnisnya sendiri dengan mengambil komisi dari berbagai situs e-commerce.
Pada usia 16 tahun, jangkauan bisnisnya telah berkembang dari sekadar rekomendasi menjadi operasi e-commerce yang lebih terorganisir, sementara kebanyakan orang masih menganggap internet hanya sebagai tren sementara, ia telah memahami esensi e-commerce.
Ayahnya Ted menjadi mentor terpenting baginya, mengajarkannya tentang kepuasan tertunda, etika kerja, dan pentingnya memandang hubungan bisnis sebagai kemitraan jangka panjang. Akhirnya, Cohen memutuskan untuk keluar dari Universitas Florida dan sepenuhnya terlibat dalam bisnis. Dia telah membuktikan kemampuannya untuk mendapatkan klien dan menciptakan pendapatan, universitas baginya hanya merupakan jalan memutar yang mengalihkan dari misinya.
Revolusi Makanan Hewan Peliharaan
Tahun 2011, bidang e-commerce didominasi oleh Amazon, sebagian besar pengusaha menghindari ketajaman tersebut, tetapi Cohen yang berusia 25 tahun memilih "kompetisi yang tidak langsung."
Cohen tidak mencoba untuk mengalahkan Amazon dalam pemilihan produk atau logistik, tetapi menemukan area hubungan pelanggan yang lebih penting daripada efisiensi operasional: perlengkapan hewan peliharaan. Pemilik hewan peliharaan peduli tentang "anggota keluarga", bukan hanya membeli produk. Mereka membutuhkan saran, empati, dan pemahaman bahwa "hewan peliharaan yang sakit bukan hanya masalah, tetapi juga krisis."
Inti dari filosofi Chewy sangat sederhana: menggabungkan logistik Amazon dengan filosofi layanan pelanggan Zappos, dirancang khusus untuk pengalaman pemilik hewan peliharaan. Perusahaan ini menjual perlengkapan hewan peliharaan secara online, tetapi yang lebih penting, ia akan membangun hubungan dengan pelanggan yang melampaui transaksi pribadi.
Proses eksekusi di awal berjalan dengan teratur dan berfokus pada pelanggan. Tim layanan pelanggan Chewy tidak hanya menangani pesanan, tetapi juga mengirimkan kartu ucapan tulisan tangan untuk hari raya, menyesuaikan potret hewan peliharaan untuk pelanggan setia, dan mengirimkan bunga saat hewan peliharaan tercinta meninggal. Layanan ini memerlukan biaya dan sulit untuk dipromosikan secara skala. Berikut adalah sebuah tweet yang terkenal:
Namun, membangun hubungan emosional tidak membawa imbalan, dalam dua tahun pertama, Cohen menghadapi masalah yang cukup untuk membuat sebagian besar perusahaan rintisan bangkrut: tidak ada yang mau berinvestasi di perusahaan makanan hewan peliharaan yang bersaing dengan Amazon.
Seratus Kali Ditolak
Acara presentasi adalah suatu penyiksaan bagi para pengusaha. Dari tahun 2011 hingga 2013, Cohen menghubungi lebih dari 100 perusahaan modal ventura, menjelaskan mengapa produk hewan peliharaan merupakan peluang besar bagi perusahaan yang berfokus pada pelanggan. Sebagian besar investor ventura melihatnya sebagai: sebuah perusahaan yang didirikan oleh seorang dropout universitas, tanpa pengalaman bisnis tradisional, berusaha untuk mendapatkan bagian dari pasar kecil yang dikuasai oleh pesaing yang tak terhindarkan.
Transisi baru muncul pada tahun 2013, ketika Volition Capital memberikan pendanaan putaran A sebesar 15 juta dolar. Dana ini memungkinkan Cohen untuk memperluas skala operasi Chewy, sambil mempertahankan budaya perusahaan yang berorientasi pada pelanggan. Pada tahun 2016, perusahaan mendapatkan investasi dari BlackRock dan grup PIMCO, dengan penjualan tahunan mencapai 900 juta dolar.
Tingkat retensi pelanggan Chewy sangat tinggi, nilai pesanan rata-rata mereka terus meningkat, yang terpenting, pelanggan menjadi promotor yang merekomendasikan layanan ini kepada pemilik hewan peliharaan lainnya.
Pada tahun 2018, pendapatan tahunan Chewy telah mencapai 3,5 miliar dolar AS dan bersiap untuk IPO. Saat itulah, PetSmart mengajukan tawaran akuisisi sebesar 3,35 miliar dolar AS kepada Chewy, yang merupakan akuisisi terbesar dalam sejarah e-commerce pada saat itu. Cohen yang berusia 31 tahun memiliki kekayaan ratusan juta, namun memilih untuk meninggalkan Chewy dan kembali ke keluarga.
Istirahat Tengah Keluarga
Pada tahun 2018, Ryan Cohen yang sedang berada di puncak karirnya membuat keputusan yang membingungkan dunia bisnis.
Dia mengundurkan diri dari posisinya sebagai CEO Chewy untuk menemani istrinya yang hamil dan mempersiapkan diri menjadi ayah. Dia sepenuhnya告别了 perusahaan yang telah dibangunnya selama tujuh tahun. Cohen telah mencapai kemandirian finansial, dan dia berencana memanfaatkan kebebasan ini untuk menikmati momen-momen terpenting dalam kehidupan pribadinya.
Dia menjual sebagian besar saham Chewy dan fokus untuk menjadi suami dan ayah yang baik. Bagi seseorang yang telah fokus pada pertumbuhan dan kompetisi sejak remaja, beralih ke kehidupan keluarga mungkin membuatnya merasa tidak nyaman. Namun, Cohen sepenuhnya menerima semua ini.
Meskipun dalam periode yang fokus pada keluarga ini, dia tetap menjadi investor yang aktif. Portofolionya mencakup Apple Inc. (dia memiliki 1,55 juta saham, menjadi salah satu pemegang saham individu terbesar), Wells Fargo, dan perusahaan blue-chip lainnya.
Yayasan keluarga yang didirikan oleh dia dan istrinya Stephanie mendukung pendidikan, kesejahteraan hewan, dan kegiatan amal lainnya.
Istirahat ini berlangsung selama tiga tahun, sampai dia menemukan GameStop.
GameStop Taruhan
Pada bulan September 2020, ketika kebanyakan investor menganggap GameStop sebagai pengecer fisik yang hampir bangkrut, tertekan oleh unduhan digital dan layanan streaming, Ryan Cohen melihat sesuatu yang berbeda: ini adalah perusahaan dengan pengenalan merek yang kuat dan basis pelanggan yang setia, tetapi manajemennya tidak tahu bagaimana memanfaatkan kedua aset ini.
Perusahaan investasi Cohen, RC Ventures, mengungkapkan bahwa mereka memiliki hampir 10% saham dari pengecer video game yang sedang bermasalah ini, menjadikannya sebagai pemegang saham terbesar perusahaan tersebut. Tindakan ini membuat analis Wall Street bingung, karena mereka tidak dapat memahami mengapa seseorang dengan pengalaman kaya seperti Cohen akan berinvestasi di perusahaan ritel yang "ketinggalan zaman".
Cohen berpendapat bahwa GameStop bukan hanya jaringan ritel, tetapi juga merupakan landmark budaya komunitas game. Pelanggannya adalah para penggemar budaya game, koleksi, dan pengalaman sosial yang bersedia membayar lebih untuk hubungan emosional.
Masalahnya adalah manajemen menganggap perusahaan sebagai pengecer tradisional, bukan sebagai platform yang didorong oleh komunitas.
Pada bulan Januari 2021, Cohen bergabung dengan dewan direksi GameStop, berita ini memicu pembelian gila-gilaan oleh investor ritel. Dalam waktu dua minggu, harga saham GameStop naik 1500%, menciptakan salah satu peristiwa short squeeze paling terkenal dalam sejarah pasar.
Ketika perhatian media keuangan terfokus pada fenomena "saham meme" serta pertikaian antara investor ritel dan hedge fund, Cohen memperhatikan perubahan yang lebih mendasar.
Cara Cohen membangun kembali GameStop sama dengan cara dia mendirikan Chewy.
Ketika dia mengambil alih, "perusahaan dalam kekacauan, mengalami kerugian serius."
Dia pertama-tama memotong tim kepemimpinan. Sepuluh anggota dewan direksi pergi, digantikan oleh eksekutif yang benar-benar mengerti e-commerce dari Amazon dan Chewy. Jika Anda ingin bersaing di bidang digital, Anda memerlukan bakat yang berpengalaman.
Selanjutnya adalah pengurangan biaya. Cohen secara menyeluruh mengurangi elemen yang tidak efisien: posisi yang redundan, toko yang berkinerja buruk, biaya konsultan yang mahal, tetapi mempertahankan semua bagian yang berkaitan dengan pelanggan. Tujuannya adalah untuk tetap menguntungkan meskipun penjualan menurun.
Mari kita lihat perubahan data spesifik sebelum dan setelah Cohen mengambil alih GameStop:
Cohen mengambil alih sebuah perusahaan dengan pendapatan 5,1 miliar dolar AS dan kerugian tahunan lebih dari 200 juta dolar AS. Setelah melakukan restrukturisasi sistem selama tiga tahun, pada tahun 2023-2024, ia berhasil memimpin GameStop untuk pertama kalinya meraih keuntungan. Meskipun pendapatan menurun 25% akibat penutupan toko, ia masih berhasil meningkatkan margin laba kotor sebesar 440 basis poin dan mengubah kerugian tahunan sebesar 215 juta dolar AS menjadi keuntungan sebesar 131 juta dolar AS. Ini membuktikan bahwa perusahaan yang lebih kecil juga dapat memberikan keuntungan yang signifikan.
Taruhannya ada di transformasi digital. Toko fisik akan bertahan, tetapi hanya yang terbaik yang bisa bertahan. Masa depan GameStop ada di dunia maya, melayani para penggemar game yang menginginkan lebih dari sekadar video game — barang koleksi, kartu perdagangan, merchandise, apa pun yang terkait dengan budaya game. Cohen juga menyimpan uang tunai dan mendapatkan kekuasaan untuk melakukan investasi strategis. Pada 28 September 2023, ia diangkat sebagai CEO, sambil terus menjabat sebagai ketua. Gajinya adalah nol. Kompensasinya sepenuhnya terkait dengan harga saham, yang berarti ia hanya akan mendapatkan imbalan ketika para pemegang saham mendapatkan keuntungan.
Kemudian adalah taruhan cryptocurrency.
GameStop melakukan langkah pertama ke dalam bidang aset kripto, mencerminkan prospek dan risiko aplikasi teknologi baru.
Pada bulan Juli 2022, perusahaan meluncurkan pasar NFT yang fokus pada koleksi digital terkait game. Hasil awal terlihat menjanjikan: volume perdagangan lebih dari 3,5 juta dolar dalam 48 jam pertama menunjukkan permintaan nyata untuk NFT game.
Namun, keruntuhan pasar NFT terjadi dengan cepat dan brutal. Penjualan turun dari 77,4 juta dolar AS pada tahun 2022 menjadi hanya 2,8 juta dolar AS pada tahun 2023. GameStop menghentikan layanan dompet kripto pada November 2023 dengan alasan "ketidakpastian regulasi di bidang kripto", dan menutup fungsi perdagangan NFT pada Februari 2024.
Kegagalan kali ini mungkin benar-benar mengakhiri bisnis cryptocurrency GameStop. Namun, Cohen mengambil pelajaran dari situasi tersebut dan merumuskan strategi aset digital yang lebih matang.
Taruhan Bitcoin
28 Mei 2025. Ketika pasar terobsesi dengan kebijakan Federal Reserve, GameStop secara diam-diam membeli 4.710 Bitcoin senilai 5,13 miliar dolar.
Alasan Cohen selalu ketat:
Langkah ini menjadikan GameStop sebagai pemegang Bitcoin terbesar ke-14.
Perusahaan ini mendanai pembelian Bitcoin melalui obligasi konversi daripada modal inti, sambil tetap mempertahankan cadangan kas yang kuat lebih dari 4 miliar dolar. Strategi ini mencerminkan pendekatan yang beragam dan hati-hati, bukan taruhan sepihak: menempatkan Bitcoin sebagai taruhan sekunder, bukan bisnis inti.
"GameStop mengikuti strategi GameStop, kami tidak mengikuti strategi orang lain."
Setelah berita diumumkan, harga saham GameStop turun, dan Cohen tampaknya tidak peduli.
Pada 25 Juni, GameStop berhasil mengumpulkan tambahan 450 juta dolar dengan menggunakan hak over-allotment, sehingga total penerbitan obligasi konversi mencapai 2,7 miliar dolar.
Opsi penjatahan berlebih adalah ketentuan dalam perjanjian penerbitan yang memungkinkan penjamin emisi untuk menerbitkan hingga 15% lebih banyak saham dibandingkan rencana semula jika permintaan sangat kuat. Melaksanakan opsi ini memberi perusahaan kesempatan untuk mengumpulkan lebih banyak dana, sekaligus membantu menstabilkan harga saham setelah penerbitan. Dalam hal GameStop, ini berarti menerbitkan lebih banyak obligasi konversi untuk meningkatkan total dana yang terkumpul.
Dana ini akan digunakan untuk "tujuan umum perusahaan dan untuk berinvestasi dengan cara yang sesuai dengan kebijakan investasi GameStop", yang secara eksplisit mencakup pembelian Bitcoin sebagai aset cadangan.
Cohen memiliki "tim manusia kera". Bagian yang paling tidak biasa dari cerita GameStop Cohen adalah jutaan investor ritel yang menolak untuk menjual.
Mereka menyebut diri mereka "monyet", perilaku dan tindakan mereka sangat berbeda dari investor biasa. Mereka tidak melakukan perdagangan berdasarkan laporan laba atau peringkat analis. Mereka memegang saham karena mereka percaya pada visi jauh Cohen dan berharap untuk melihat apa yang akan terjadi di masa depan.
Ini adalah "Modal Kesabaran", yang hampir tidak pernah terlihat di pasar terbuka. Cohen dapat fokus pada strategi jangka panjang tanpa khawatir tentang fluktuasi kuartalan, karena kelompok investor intinya tidak akan mudah hilang.