Pada tanggal 25 Juli waktu Beijing, protokol stablecoin berbasis bunga Resolv secara resmi mengumumkan bahwa mereka akan secara bertahap membuka "saklar biaya", yang bertujuan untuk mengalihkan hingga 10% dari pendapatan harian protokol ke kas yayasan, untuk menciptakan nilai jangka panjang bagi protokol dan memberi insentif kepada pengguna staking RESOLV. Secara khusus, Resolv berencana untuk secara bertahap meningkatkan proporsi pengalihan pendapatan setiap minggu (2,5% → 5% → 7,5% → 10%) selama periode empat minggu dari 31 Juli hingga 21 Agustus, akhirnya mencapai nilai target 10%.
Istilah "saklar biaya" merujuk pada istilah umum dalam protokol DeFi mengenai distribusi biaya, yang secara sederhana dipahami sebagai "sebuah fungsi kontrak bawaan yang dapat menentukan apakah protokol akan mendistribusikan pendapatan kepada token asli", tetapi setiap protokol memiliki perbedaan dalam mode pelaksanaannya. Sebelumnya, proyek terkenal seperti Uniswap dan Ethena juga pernah membahas masalah "saklar biaya", namun tidak berhasil diaktifkan karena sengketa distribusi komunitas dan keraguan tentang pematangan syarat.
Secara umum, "switch biaya" biasanya berarti keuntungan langsung untuk token asli protokol, karena ini akan secara langsung memperbesar kemampuan penangkapan nilai token; tetapi sebaliknya, karena "switch biaya" sering kali akan mengalihkan sebagian pendapatan yang seharusnya menjadi milik pengguna protokol kepada pemegang token, ini akan merugikan kepentingan pengguna hingga batas tertentu. Oleh karena itu, semua protokol selalu bersikap ragu-ragu dalam hal membuka "switch biaya" - misalnya, dalam skenario Uniswap, penyedia likuiditas (LP) awalnya dapat memperoleh seluruh 0,3% dari pendapatan biaya transaksi, tetapi setelah "switch biaya" dibuka, mereka harus mengalihkan sebagian pendapatan kepada pemegang UNI, sehingga kepentingan LP akan relatif terpengaruh.
Posisi dan Pertimbangan Resolv
Kembali ke Resolv, mirip dengan USDe dari Ethena, USR yang diterbitkan oleh Resolv juga merupakan stablecoin berbasis hasil yang dijamin oleh kombinasi posisi long spot yang setara dan posisi short kontrak. Pendapatannya terutama berasal dari "pendapatan staking posisi long spot" dan "pendapatan biaya modal posisi short kontrak."
Namun dibandingkan dengan Ethena, Resolv juga melakukan beberapa desain mekanisme tambahan, seperti memperkenalkan mekanisme pengelompokan risiko melalui kolam asuransi RLP, yang memungkinkan USR mencapai tingkat over-collateralization yang lebih tinggi; misalnya, proporsi yang lebih besar terhubung dengan token derivatif likuiditas, yang menghasilkan imbal hasil staking spot yang lebih tinggi. Di bawah desain mekanisme Resolv, protokol ini telah mencapai sekitar 9,5% tingkat pengembalian tahunan sejak diluncurkan, yang menunjukkan kinerja yang sangat baik di antara sejumlah stablecoin baru.
Pada akhir Mei, Resolv secara resmi meluncurkan token tata kelola RESOLV. Meskipun Resolv telah mencoba memberdayakan RESOLV melalui cara-cara seperti "menawarkan imbal hasil staking yang tinggi" dan "mempercepat laju akumulasi poin untuk airdrop kuartal kedua", namun kinerja RESOLV setelah diluncurkan masih kurang memuaskan. Mungkin untuk meningkatkan harga koin, Resolv menempatkan fokusnya pada "pengaturan biaya".
Dalam pengumuman resmi tentang membuka "switch biaya", Resolv menyebutkan bahwa "waktu dan arsitektur saat ini sudah matang" — protokol telah mencapai daya tarik yang nyata dan non-teoritis; protokol telah memiliki kerangka distribusi nilai yang jelas; protokol telah menunjukkan ketahanan — oleh karena itu diputuskan untuk tidak menunda peluncuran "switch biaya".
Seperti yang disebutkan sebelumnya, Resolv berencana untuk secara bertahap meningkatkan rasio transfer pendapatan selama empat minggu, yang akhirnya akan meningkat hingga 10%. Mengenai penggunaan spesifik dari bagian pendapatan tersebut, pernyataan Resolv adalah "akan digunakan untuk memperluas nilai yang diberikan Resolv kepada pengguna dan penstaker", termasuk: 1) Mendukung integrasi baru antara DeFi, teknologi finansial, dan tempat institusi; 2) Membiayai hibah ekosistem dan pengembangan produk; 3) Mendorong pembelian kembali dan inisiatif lain yang terkait dengan token. Resolv juga menyebutkan bahwa mereka akan meluncurkan dasbor khusus di masa depan untuk melacak penggunaan pendapatan.
Resolv juga telah membuat asumsi kasar tentang distribusi pendapatan dari protokol setelah "saklar biaya" diaktifkan. Dengan TVL protokol saat ini sebesar 500 juta dolar, dan menghitung dengan rata-rata tingkat pengembalian 10%, diperkirakan dapat menghasilkan pendapatan sebesar 50 juta dolar per tahun. Setelah "saklar biaya" diaktifkan, 45 juta dolar masih akan mengalir langsung kepada pengguna melalui pendapatan produk, sementara protokol akan menyimpan 5 juta dolar untuk penciptaan nilai jangka panjang.
Apakah RESOLV lebih memiliki nilai dibandingkan ENA?
Dalam artikel minggu lalu berjudul "Minggu Naik Hampir 50%, Apakah ENA Akan Menjadi Beta Terbesar ETH?", kami telah menganalisis logika kenaikan kuat ENA baru-baru ini; setelah itu Ethena meluncurkan mekanisme cadangan keuangan yang mirip dengan "strategi mikro" di sekitar ENA, yang lebih lanjut meningkatkan harga ENA.
Dan seiring dengan peluncuran awal ENA, semakin banyak orang mulai mengalihkan perhatian mereka kepada proyek stablecoin berbasis bunga yang mirip dengan mekanisme Resolv. Jadi, apakah RESOLV saat ini benar-benar lebih bernilai dibandingkan ENA?
Dari angka statis, TVL Ethena saat ini adalah 7,781 juta dolar AS, nilai pasar beredar ENA (MC) adalah 4,016 juta dolar AS (rasio MC/TVL adalah 0,51), nilai total yang beredar (FDV) adalah 9,480 juta dolar AS (rasio FDV/TVL adalah 1,22); saat ini TVL Resolv adalah 527 juta dolar AS, nilai pasar beredar RESOLV (MC) adalah 5,728 juta dolar AS (rasio MC/TVL adalah 0,108), nilai total yang beredar (FDV) adalah 205 juta dolar AS (rasio FDV/TVL adalah 0,39).
Hanya dari perbandingan MC/TVL dan FDV/TVL, RESOLV memang memiliki rasio nilai yang lebih baik dibandingkan ENA dalam hal statis. Meskipun ENA saat ini didukung oleh strategi pembelian cadangan keuangan, mengingat RESOLV akan segera membuka "saklar biaya", diperkirakan harga koin kedua belah pihak akan mendapatkan dukungan tertentu dalam jangka pendek.
Namun secara objektif, jangkauan aplikasi dan efek jaringan USR saat ini jauh di bawah USDe, ditambah lagi Ethena memiliki lini bisnis kedua USDtb selain USDe, Resolv dari sudut potensi protokol sementara masih memiliki jarak yang cukup besar dibandingkan Ethena.
Selain itu, satu hal yang patut diperhatikan adalah, dalam pernyataan mengenai pendapatan bagian "saklar biaya" yang disebutkan sebelumnya, Resolv menyatakan bahwa "akan digunakan untuk memperluas nilai yang diberikan Resolv kepada pengguna dan penyetor", tetapi tidak menyebutkan berapa proporsi dari 10% pendapatan yang akan mengalir ke pengguna staking RESOLV, sehingga sulit untuk memperkirakan skala penangkapan nilai baru RESOLV setelah saklar "biaya" diaktifkan.
Secara keseluruhan, mengingat nilai pasar RESOLV berada pada posisi yang relatif rendah, RESOLV saat ini bisa menjadi salah satu alternatif besar setelah ENA mengalami lonjakan. Namun, proyeksi pengembangan jangka panjang dari protokol Resolv masih perlu dievaluasi, dan rincian skema distribusi pendapatan setelah "switch biaya" dibuka juga perlu diungkap lebih lanjut. Apakah layak untuk mulai berinvestasi, masing-masing orang perlu DYOR.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
"Tombol biaya" diaktifkan, apakah protokol stablecoin baru RESOLV akan menjadi ENA berikutnya?
Original | Odaily Odaily Daily
Penulis｜Azuma
Pada tanggal 25 Juli waktu Beijing, protokol stablecoin berbasis bunga Resolv secara resmi mengumumkan bahwa mereka akan secara bertahap membuka "saklar biaya", yang bertujuan untuk mengalihkan hingga 10% dari pendapatan harian protokol ke kas yayasan, untuk menciptakan nilai jangka panjang bagi protokol dan memberi insentif kepada pengguna staking RESOLV. Secara khusus, Resolv berencana untuk secara bertahap meningkatkan proporsi pengalihan pendapatan setiap minggu (2,5% → 5% → 7,5% → 10%) selama periode empat minggu dari 31 Juli hingga 21 Agustus, akhirnya mencapai nilai target 10%.
Istilah "saklar biaya" merujuk pada istilah umum dalam protokol DeFi mengenai distribusi biaya, yang secara sederhana dipahami sebagai "sebuah fungsi kontrak bawaan yang dapat menentukan apakah protokol akan mendistribusikan pendapatan kepada token asli", tetapi setiap protokol memiliki perbedaan dalam mode pelaksanaannya. Sebelumnya, proyek terkenal seperti Uniswap dan Ethena juga pernah membahas masalah "saklar biaya", namun tidak berhasil diaktifkan karena sengketa distribusi komunitas dan keraguan tentang pematangan syarat.
Secara umum, "switch biaya" biasanya berarti keuntungan langsung untuk token asli protokol, karena ini akan secara langsung memperbesar kemampuan penangkapan nilai token; tetapi sebaliknya, karena "switch biaya" sering kali akan mengalihkan sebagian pendapatan yang seharusnya menjadi milik pengguna protokol kepada pemegang token, ini akan merugikan kepentingan pengguna hingga batas tertentu. Oleh karena itu, semua protokol selalu bersikap ragu-ragu dalam hal membuka "switch biaya" - misalnya, dalam skenario Uniswap, penyedia likuiditas (LP) awalnya dapat memperoleh seluruh 0,3% dari pendapatan biaya transaksi, tetapi setelah "switch biaya" dibuka, mereka harus mengalihkan sebagian pendapatan kepada pemegang UNI, sehingga kepentingan LP akan relatif terpengaruh.
Posisi dan Pertimbangan Resolv
Kembali ke Resolv, mirip dengan USDe dari Ethena, USR yang diterbitkan oleh Resolv juga merupakan stablecoin berbasis hasil yang dijamin oleh kombinasi posisi long spot yang setara dan posisi short kontrak. Pendapatannya terutama berasal dari "pendapatan staking posisi long spot" dan "pendapatan biaya modal posisi short kontrak."
Namun dibandingkan dengan Ethena, Resolv juga melakukan beberapa desain mekanisme tambahan, seperti memperkenalkan mekanisme pengelompokan risiko melalui kolam asuransi RLP, yang memungkinkan USR mencapai tingkat over-collateralization yang lebih tinggi; misalnya, proporsi yang lebih besar terhubung dengan token derivatif likuiditas, yang menghasilkan imbal hasil staking spot yang lebih tinggi. Di bawah desain mekanisme Resolv, protokol ini telah mencapai sekitar 9,5% tingkat pengembalian tahunan sejak diluncurkan, yang menunjukkan kinerja yang sangat baik di antara sejumlah stablecoin baru.
Pada akhir Mei, Resolv secara resmi meluncurkan token tata kelola RESOLV. Meskipun Resolv telah mencoba memberdayakan RESOLV melalui cara-cara seperti "menawarkan imbal hasil staking yang tinggi" dan "mempercepat laju akumulasi poin untuk airdrop kuartal kedua", namun kinerja RESOLV setelah diluncurkan masih kurang memuaskan. Mungkin untuk meningkatkan harga koin, Resolv menempatkan fokusnya pada "pengaturan biaya".
Dalam pengumuman resmi tentang membuka "switch biaya", Resolv menyebutkan bahwa "waktu dan arsitektur saat ini sudah matang" — protokol telah mencapai daya tarik yang nyata dan non-teoritis; protokol telah memiliki kerangka distribusi nilai yang jelas; protokol telah menunjukkan ketahanan — oleh karena itu diputuskan untuk tidak menunda peluncuran "switch biaya".
Seperti yang disebutkan sebelumnya, Resolv berencana untuk secara bertahap meningkatkan rasio transfer pendapatan selama empat minggu, yang akhirnya akan meningkat hingga 10%. Mengenai penggunaan spesifik dari bagian pendapatan tersebut, pernyataan Resolv adalah "akan digunakan untuk memperluas nilai yang diberikan Resolv kepada pengguna dan penstaker", termasuk: 1) Mendukung integrasi baru antara DeFi, teknologi finansial, dan tempat institusi; 2) Membiayai hibah ekosistem dan pengembangan produk; 3) Mendorong pembelian kembali dan inisiatif lain yang terkait dengan token. Resolv juga menyebutkan bahwa mereka akan meluncurkan dasbor khusus di masa depan untuk melacak penggunaan pendapatan.
Resolv juga telah membuat asumsi kasar tentang distribusi pendapatan dari protokol setelah "saklar biaya" diaktifkan. Dengan TVL protokol saat ini sebesar 500 juta dolar, dan menghitung dengan rata-rata tingkat pengembalian 10%, diperkirakan dapat menghasilkan pendapatan sebesar 50 juta dolar per tahun. Setelah "saklar biaya" diaktifkan, 45 juta dolar masih akan mengalir langsung kepada pengguna melalui pendapatan produk, sementara protokol akan menyimpan 5 juta dolar untuk penciptaan nilai jangka panjang.
Apakah RESOLV lebih memiliki nilai dibandingkan ENA?
Dalam artikel minggu lalu berjudul "Minggu Naik Hampir 50%, Apakah ENA Akan Menjadi Beta Terbesar ETH?", kami telah menganalisis logika kenaikan kuat ENA baru-baru ini; setelah itu Ethena meluncurkan mekanisme cadangan keuangan yang mirip dengan "strategi mikro" di sekitar ENA, yang lebih lanjut meningkatkan harga ENA.
Dan seiring dengan peluncuran awal ENA, semakin banyak orang mulai mengalihkan perhatian mereka kepada proyek stablecoin berbasis bunga yang mirip dengan mekanisme Resolv. Jadi, apakah RESOLV saat ini benar-benar lebih bernilai dibandingkan ENA?
Dari angka statis, TVL Ethena saat ini adalah 7,781 juta dolar AS, nilai pasar beredar ENA (MC) adalah 4,016 juta dolar AS (rasio MC/TVL adalah 0,51), nilai total yang beredar (FDV) adalah 9,480 juta dolar AS (rasio FDV/TVL adalah 1,22); saat ini TVL Resolv adalah 527 juta dolar AS, nilai pasar beredar RESOLV (MC) adalah 5,728 juta dolar AS (rasio MC/TVL adalah 0,108), nilai total yang beredar (FDV) adalah 205 juta dolar AS (rasio FDV/TVL adalah 0,39).
Hanya dari perbandingan MC/TVL dan FDV/TVL, RESOLV memang memiliki rasio nilai yang lebih baik dibandingkan ENA dalam hal statis. Meskipun ENA saat ini didukung oleh strategi pembelian cadangan keuangan, mengingat RESOLV akan segera membuka "saklar biaya", diperkirakan harga koin kedua belah pihak akan mendapatkan dukungan tertentu dalam jangka pendek.
Namun secara objektif, jangkauan aplikasi dan efek jaringan USR saat ini jauh di bawah USDe, ditambah lagi Ethena memiliki lini bisnis kedua USDtb selain USDe, Resolv dari sudut potensi protokol sementara masih memiliki jarak yang cukup besar dibandingkan Ethena.
Selain itu, satu hal yang patut diperhatikan adalah, dalam pernyataan mengenai pendapatan bagian "saklar biaya" yang disebutkan sebelumnya, Resolv menyatakan bahwa "akan digunakan untuk memperluas nilai yang diberikan Resolv kepada pengguna dan penyetor", tetapi tidak menyebutkan berapa proporsi dari 10% pendapatan yang akan mengalir ke pengguna staking RESOLV, sehingga sulit untuk memperkirakan skala penangkapan nilai baru RESOLV setelah saklar "biaya" diaktifkan.
Secara keseluruhan, mengingat nilai pasar RESOLV berada pada posisi yang relatif rendah, RESOLV saat ini bisa menjadi salah satu alternatif besar setelah ENA mengalami lonjakan. Namun, proyeksi pengembangan jangka panjang dari protokol Resolv masih perlu dievaluasi, dan rincian skema distribusi pendapatan setelah "switch biaya" dibuka juga perlu diungkap lebih lanjut. Apakah layak untuk mulai berinvestasi, masing-masing orang perlu DYOR.