Tom Lee berpendapat bahwa investor mengabaikan salah satu tren terpenting di dalam kegilaan treasury kripto: agresivitas di mana sekelompok perusahaan membeli Ethereum.
"Saat ini ada kelangkaan yang nyata di Ethereum," kata seorang strategist Wall Street dan ketua BitMine Immersion Technologies dalam sebuah wawancara dengan DL News.
Tapi bukan hanya asetnya — "ini adalah kecepatan di mana kita mengumpulkannya," katanya.
Michael Saylor memulai tren yang hanya semakin besar — membeli cryptocurrency dan menyimpannya di neraca perusahaan. Strategy, perusahaan yang dia pimpin, kini memegang lebih dari 3% dari total pasokan Bitcoin, dan pemegang saham telah menikmati apresiasi harga sepuluh kali lipat dalam harga saham perusahaan sejak mulai membeli cryptocurrency tersebut pada Agustus 2020.
Sekarang, perusahaan-perusahaan sedang melihat ke bawah kurva risiko ke cryptocurrency lain, seperti Ethereum.
Lee baru-baru ini menjadi ketua BitMine, sebuah penambang Bitcoin yang kurang dikenal yang dengan cepat telah menjadi pemegang publik terbesar Ethereum. Dalam waktu hanya dua minggu, perusahaan telah mengumpulkan lebih dari $2 miliar Ether.
Tetapi perusahaan baru saja memulai. Menurut presentasi investor bulan Juli berjudul The Alchemy of 5%, BitMine berencana untuk mengakuisisi hingga 5% dari total pasokan Ether.
Tetapi Lee tidak menjawab pertanyaan tentang risiko yang diduga ditampilkan oleh perusahaan-perusahaan kas Ethereum, melainkan mempersingkat wawancara.
Kekhawatiran berlimpah. Penjual pendek terkenal Jim Chanos menyebut salah satu manuver keuangan Strategy sebagai “gibberish keuangan yang lengkap“ dan melakukan short pada saham perusahaan.
Analis Coinbase memperingatkan bahwa perusahaan-perusahaan treasury menimbulkan "risiko sistemik" bagi pasar kripto. Analis makro Noelle Acheson menyebut tren ini "mengkhawatirkan."
Lebih besar dari Bitcoin
Bagi Lee, Ethereum menawarkan peluang yang lebih besar daripada Bitcoin.
"Ethereum adalah perdagangan makro terbesar dekade ini," katanya kepada DL News.
Mengapa? Stablecoin.
Memang, stablecoin telah menjadi kasus penggunaan yang sangat menguntungkan untuk kripto, mengumpulkan valuasi pasar yang mencengangkan sebesar $272 miliar. Dan sekarang setelah Presiden AS Donald Trump menandatangani undang-undang Genius Act, yang membuka pintu bagi bank untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri, kue ini bisa menjadi lebih besar lagi.
"Stablecoin adalah 'ChatGPT' dari crypto," kata Lee. "Dan Ethereum adalah tulang punggungnya. Ini diakui secara hukum, dan memiliki waktu henti nol."
Strategi Meniru
Dipopulerkan oleh model Bitcoin-per-saham Strategy, BitMine meluncurkan "ETH per saham" sendiri.
Investor sekarang dapat melacak berapa banyak Ethereum yang dimiliki perusahaan untuk setiap saham. Ini adalah cara untuk mengukur nilai — bukan berdasarkan pendapatan, tetapi berdasarkan aset onchain.
Per 27 Juli, BitMine melaporkan sekitar 600.000 Ether senilai sekitar $2,2 miliar, bersama dengan 192 Bitcoin dan lebih dari $400 juta dalam bentuk kas. Dengan 118 juta saham yang sepenuhnya terdilusi, nilai aset bersih per saham mereka sekitar $23—naik dari $4 kurang dari sebulan sebelumnya.
Cerita BerlanjutPerusahaan berencana untuk meningkatkan angka tersebut melalui aktivitas pasar, arus kas yang diinvestasikan kembali, dan — idealnya — harga Ether yang meningkat.
Namun, tesis BitMine tidak hanya bergantung pada harga, berbeda dengan permainan kas Bitcoin.
Dengan mempertaruhkan Ether-nya, BitMine berharap dapat menghasilkan $100 juta dalam pendapatan bersih setiap tahun, menjadikannya sebagai bagian dari permainan kas, bagian dari bisnis infrastruktur. Perusahaan belum mengungkapkan kapan mereka akan mulai mempertaruhkan, maupun berapa banyak yang akan dialokasikan untuk mempertaruhkan.
Mengubah pasar modal
"MicroStrategy mengubah pasar modal," kata Lee, menggunakan mantan raksasa energi sebagai contoh.
ExxonMobil memiliki kapitalisasi pasar terbesar selama periode yang panjang antara tahun 1990-an dan 2010-an, sering kali bergantian posisi dengan Apple dan raksasa teknologi lainnya.
Namun, penilaiannya tidak hanya didasarkan pada pendapatan kuartalan — itu didukung oleh cadangan besar minyak dan gas yang belum dimanfaatkan, yang diperlakukan pasar sebagai pendapatan masa depan.
Menurut Lee, Exxon dihargai berdasarkan sumber daya yang dikendalikan, sebuah logika, katanya, yang sekarang berlaku untuk perusahaan treasury crypto.
Strategi, misalnya, mencatatkan profit $10 miliar pada kuartal kedua, didorong sebagian besar oleh kepemilikan Bitcoinnya.
"Ini adalah dunia baru: perusahaan dinilai murni berdasarkan kepemilikan kripto mereka."
Pedro Solimano adalah koresponden pasar DL News yang berbasis di Buenos Aires. Ada informasi? Kirim email kepadanya dipsolimano@dlnews.com*.*
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bagaimana kegilaan kas crypto menciptakan 'kelangkaan sejati,' kata ketua BitMine Tom Lee
Tom Lee berpendapat bahwa investor mengabaikan salah satu tren terpenting di dalam kegilaan treasury kripto: agresivitas di mana sekelompok perusahaan membeli Ethereum.
"Saat ini ada kelangkaan yang nyata di Ethereum," kata seorang strategist Wall Street dan ketua BitMine Immersion Technologies dalam sebuah wawancara dengan DL News.
Tapi bukan hanya asetnya — "ini adalah kecepatan di mana kita mengumpulkannya," katanya.
Michael Saylor memulai tren yang hanya semakin besar — membeli cryptocurrency dan menyimpannya di neraca perusahaan. Strategy, perusahaan yang dia pimpin, kini memegang lebih dari 3% dari total pasokan Bitcoin, dan pemegang saham telah menikmati apresiasi harga sepuluh kali lipat dalam harga saham perusahaan sejak mulai membeli cryptocurrency tersebut pada Agustus 2020.
Sekarang, perusahaan-perusahaan sedang melihat ke bawah kurva risiko ke cryptocurrency lain, seperti Ethereum.
Lee baru-baru ini menjadi ketua BitMine, sebuah penambang Bitcoin yang kurang dikenal yang dengan cepat telah menjadi pemegang publik terbesar Ethereum. Dalam waktu hanya dua minggu, perusahaan telah mengumpulkan lebih dari $2 miliar Ether.
Tetapi perusahaan baru saja memulai. Menurut presentasi investor bulan Juli berjudul The Alchemy of 5%, BitMine berencana untuk mengakuisisi hingga 5% dari total pasokan Ether.
Tetapi Lee tidak menjawab pertanyaan tentang risiko yang diduga ditampilkan oleh perusahaan-perusahaan kas Ethereum, melainkan mempersingkat wawancara.
Kekhawatiran berlimpah. Penjual pendek terkenal Jim Chanos menyebut salah satu manuver keuangan Strategy sebagai “gibberish keuangan yang lengkap“ dan melakukan short pada saham perusahaan.
Analis Coinbase memperingatkan bahwa perusahaan-perusahaan treasury menimbulkan "risiko sistemik" bagi pasar kripto. Analis makro Noelle Acheson menyebut tren ini "mengkhawatirkan."
Lebih besar dari Bitcoin
Bagi Lee, Ethereum menawarkan peluang yang lebih besar daripada Bitcoin.
"Ethereum adalah perdagangan makro terbesar dekade ini," katanya kepada DL News.
Mengapa? Stablecoin.
Memang, stablecoin telah menjadi kasus penggunaan yang sangat menguntungkan untuk kripto, mengumpulkan valuasi pasar yang mencengangkan sebesar $272 miliar. Dan sekarang setelah Presiden AS Donald Trump menandatangani undang-undang Genius Act, yang membuka pintu bagi bank untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri, kue ini bisa menjadi lebih besar lagi.
"Stablecoin adalah 'ChatGPT' dari crypto," kata Lee. "Dan Ethereum adalah tulang punggungnya. Ini diakui secara hukum, dan memiliki waktu henti nol."
Strategi Meniru
Dipopulerkan oleh model Bitcoin-per-saham Strategy, BitMine meluncurkan "ETH per saham" sendiri.
Investor sekarang dapat melacak berapa banyak Ethereum yang dimiliki perusahaan untuk setiap saham. Ini adalah cara untuk mengukur nilai — bukan berdasarkan pendapatan, tetapi berdasarkan aset onchain.
Per 27 Juli, BitMine melaporkan sekitar 600.000 Ether senilai sekitar $2,2 miliar, bersama dengan 192 Bitcoin dan lebih dari $400 juta dalam bentuk kas. Dengan 118 juta saham yang sepenuhnya terdilusi, nilai aset bersih per saham mereka sekitar $23—naik dari $4 kurang dari sebulan sebelumnya.
Cerita BerlanjutPerusahaan berencana untuk meningkatkan angka tersebut melalui aktivitas pasar, arus kas yang diinvestasikan kembali, dan — idealnya — harga Ether yang meningkat.
Namun, tesis BitMine tidak hanya bergantung pada harga, berbeda dengan permainan kas Bitcoin.
Dengan mempertaruhkan Ether-nya, BitMine berharap dapat menghasilkan $100 juta dalam pendapatan bersih setiap tahun, menjadikannya sebagai bagian dari permainan kas, bagian dari bisnis infrastruktur. Perusahaan belum mengungkapkan kapan mereka akan mulai mempertaruhkan, maupun berapa banyak yang akan dialokasikan untuk mempertaruhkan.
Mengubah pasar modal
"MicroStrategy mengubah pasar modal," kata Lee, menggunakan mantan raksasa energi sebagai contoh.
ExxonMobil memiliki kapitalisasi pasar terbesar selama periode yang panjang antara tahun 1990-an dan 2010-an, sering kali bergantian posisi dengan Apple dan raksasa teknologi lainnya.
Namun, penilaiannya tidak hanya didasarkan pada pendapatan kuartalan — itu didukung oleh cadangan besar minyak dan gas yang belum dimanfaatkan, yang diperlakukan pasar sebagai pendapatan masa depan.
Menurut Lee, Exxon dihargai berdasarkan sumber daya yang dikendalikan, sebuah logika, katanya, yang sekarang berlaku untuk perusahaan treasury crypto.
Strategi, misalnya, mencatatkan profit $10 miliar pada kuartal kedua, didorong sebagian besar oleh kepemilikan Bitcoinnya.
"Ini adalah dunia baru: perusahaan dinilai murni berdasarkan kepemilikan kripto mereka."
Pedro Solimano adalah koresponden pasar DL News yang berbasis di Buenos Aires. Ada informasi? Kirim email kepadanya di psolimano@dlnews.com*.*
Lihat Komentar