Judul Asli: Siapa yang membunuh raja lintas rantai Cosmos?
Akhir 2024 hingga awal 2025, kinerja ekosistem Cosmos sangat menarik perhatian, tetapi bukan karena berita baik.
Hingga 5 Agustus 2025, token inti Cosmos ATOM telah menyusut menjadi 4,2 dolar, dengan penurunan hingga 90% dibandingkan dengan titik tertinggi. Sementara itu, dibandingkan dengan akhir 2024, proyek utama Osmosis (OSMO) turun 79%, harga JUNO menyusut 82% hampir mendekati nol, bahkan Injective (INJ) yang relatif kuat juga turun dari 34 dolar menjadi sekitar 12 dolar, belum lagi Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI yang umumnya juga turun...
Pernah mengalami pertumbuhan yang luar biasa pada tahun 2022, dengan TVL peringkat kedua, Cosmos kini menghadapi penghancuran nilai secara kolektif. Apa yang sebenarnya terjadi pada ekosistem Cosmos yang pada saat itu dianggap sebagai inti dari internet blockchain? Dari proyek bintang di tengah gelombang DeFi 2021 hingga penampilan pasar yang lesu saat ini, apa alasan di balik perubahan ini?
Ketika kita menganalisis kinerjanya baru-baru ini dengan cermat, kita akan menemukan bahwa di balik penurunan besar ini ada latar belakang yang lebih dalam—tidak hanya sekadar volatilitas pasar.
Kemeriahan Airdrop, Siklus Kematian
Pada awal tahun 2024, ketika berita airdrop Celestia (TIA) menyebar di komunitas kripto, tidak ada yang bisa memprediksi bahwa pesta kekayaan gratis ini akan menjadi awal dari mimpi buruk seluruh ekosistem Cosmos.
Celestia sebagai jaringan ketersediaan data modular yang dibangun berdasarkan Cosmos SDK, terintegrasi secara mendalam dengan ekosistem Cosmos melalui protokol IBC (Inter-Blockchain Communication).
Setahun yang lalu, pada musim semi, harga TIA melambung tajam hingga mencapai puncaknya di 20,17 dolar, dan media sosial dipenuhi dengan legenda kaya mendadak. Namun, kegembiraan ini hanya bertahan selama dua bulan, sebelum gelombang penjualan menghantam, harga TIA jatuh bebas sebesar 91,9%, dan kini berkisar di sekitar 1,6 dolar.
Kebetulan, kejatuhan terjadi di seluruh ekosistem Cosmos.
Acara airdrop Celestia dengan sempurna menunjukkan seluruh proses "spekulasi - penjualan" dari siklus berbahaya dalam ekosistem Cosmos. Ketika berita airdrop dirilis, banyak dana spekulatif mengalir masuk, mendorong harga naik dengan cepat, menciptakan ilusi kemakmuran.
Namun, pertumbuhan yang didasarkan pada ekspektasi daripada nilai aktual ini pasti tidak berkelanjutan. Ketika pemegang awal mulai menjual untuk mengunci keuntungan, harga mulai jatuh, dan kepanikan dengan cepat menyebar, memicu penjualan yang lebih besar, yang pada akhirnya menyebabkan harga jatuh.
Osmosis mengalami proses serupa selama lonjakan mining likuiditas pada tahun 2022, dengan harga turun dari puncaknya 11 dolar menjadi 0,17 dolar saat ini.
Setiap siklus seperti ini akan menguras kepercayaan dan dasar pendanaan ekosistem, perilaku spekulatif jangka pendek ini telah mengusir para pembangun sejati yang berkomitmen untuk jangka panjang, membuat seluruh ekosistem terjebak dalam suasana gelisah.
Kaisar Boneka dan Kerajaan yang Terpecah
Proyek ekologi tidak dapat keluar dari siklus kematian, dan harga koin ATOM sebagai aset inti ekosistem Cosmos juga menghadapi masalah terhambat.
Dalam arsitektur paralel multi-rantai, posisi ATOM sebagai bahan bakar jaringan belum membentuk siklus efektif, banyak sub-rantai memiliki token asli yang independen, tidak bergantung langsung pada ATOM, menyebabkan aliran dan nilai ekosistem sulit untuk kembali.
Model inflasi tinggi tanpa batasan total meskipun mendorong partisipasi dalam staking dan tata kelola, namun juga menciptakan tekanan dilusi harga koin dalam jangka panjang. Yang lebih penting, konsep pembangunan rantai bebas Cosmos meskipun mendorong inovasi dan kompetisi, namun menyebabkan penyebaran lalu lintas, dengan proyek yang masing-masing berjalan sendiri, yang kontras dengan model Ethereum yang mengunci sebagian besar nilai dalam ETH.
ATOM menjadi raja boneka Cosmos, masalah pemerintahan semakin meluas, dan federasi juga tidak mendapatkan manfaat.
Proyek JUNO adalah contoh yang paling khas: Pada bulan April 2022, komunitas JUNO menemukan seorang pengguna paus yang menghindari batasan airdrop melalui beberapa dompet, dan mendapatkan token JUNO senilai sekitar 35 juta dolar.
Setelah perdebatan komunitas yang sengit, JUNO DAO secara resmi melakukan pemungutan suara untuk proposal nomor 20 pada 29 April 2022, yang memutuskan untuk menyita token-token ini, keputusan tersebut berlaku mulai 4 Mei.
Keputusan yang kontroversial ini telah membagi komunitas secara serius dan menyebabkan penurunan kepercayaan investor terhadap mekanisme tata kelola proyek JUNO. Kegagalan mekanisme tata kelola tidak hanya tidak dapat menyelesaikan tantangan teknis dan pasar yang dihadapi proyek, tetapi malah mempercepat kejatuhannya, harga JUNO jatuh dari 43 dolar menjadi 0,09 dolar, dengan penurunan mencapai 99%.
Namun, ini bukan satu-satunya masalah yang dihadapi oleh Cosmos, bahkan bukan krisis yang unik bagi Cosmos.
"Krisis Paruh Baya" Ekosistem Multi-Rantai
Ketika kita membahas dilema Cosmos, sebenarnya kita sedang menganalisis kecemasan kolektif yang dihadapi oleh seluruh ekosistem multichain—perpecahan mendalam antara inovasi teknologi dan adopsi pasar.
Pada bulan April 2025, peristiwa pengembangan Cosmos menduduki peringkat pertama proyek blockchain. Terlihat unggul, namun tidak dapat menyembunyikan kelelahan akibat berkurangnya jumlah pengembang kripto yang aktif.
Sumber: laporan pengembang
Ekosistem multi-rantai lainnya juga lesu: jumlah pengembang Ethereum turun 2,54%, indikator pengembang BNB Chain anjlok 9,45%, Polygon, Arbitrum, Optimism, dan Avalanche masing-masing turun 10,35%, 7,62%, 6,82%, dan 12,08%.
Polkadot menempati peringkat kesepuluh dengan jumlah aktivitas pengembang 3.4K, jumlah kontributor menurun 0.91% menjadi 325. Menghadapi pembaruan JAM dan reaksi lambat terhadap kompetisi pasar, komunitas bahkan mengeluarkan seruan darurat "React or die".
Ekosistem multi-rantai menghadapi tantangan struktural yang serupa:
Kekurangan efek jaringan: dibandingkan dengan Ethereum, kurangnya basis pengguna dan skenario aplikasi yang cukup untuk membentuk siklus ekosistem yang memperkuat diri.
Mekanisme insentif bagi pengembang tidak cukup: meskipun teknologinya canggih, namun kurangnya insentif ekonomi yang memadai untuk menarik dan mempertahankan talenta pengembang yang berkualitas.
Posisi pasar yang kabur: Dalam persaingan dengan Ethereum, proyek-proyek ini sering terjebak dalam dilema keunggulan teknis tetapi kekurangan aplikasi.
Dan dilema internal ini semakin diperbesar dalam perubahan lingkungan pasar yang khusus saat ini.
Pada kuartal kedua tahun 2025, total kapitalisasi pasar kripto melampaui 3,5 triliun dolar AS, tetapi penggerak utama pertumbuhan kali ini adalah dana institusi, yang memiliki logika investasi yang sangat berbeda: risiko yang terkontrol, likuiditas yang cukup, dan kepatuhan terhadap regulasi.
Bagi para investor institusi yang mencari imbal hasil yang stabil, Bitcoin dan Ethereum jelas lebih menarik dibandingkan dengan proyek multi-chain yang berbasis inovasi teknologi. Perubahan aliran dana ini secara langsung menyebabkan proyek multi-chain semakin terpinggirkan dalam hal pembiayaan dan likuiditas.
Yang lebih parah, proses institusional juga membawa konsekuensi tak terduga lainnya—efek Matematika dalam pembangunan infrastruktur sedang terbentuk dengan cepat.
Stablecoin sedang menjadi infrastruktur inti yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto. Namun, pembangunan infrastruktur ini terutama berfokus pada jaringan yang sudah matang, sementara stablecoin menjadi listrik, air, dan bahan bakar dari sistem keuangan baru, ekosistem multi-chain mendapati dirinya berada di pinggiran.
Kondisi ini memaksa ekosistem-ekosistem tersebut untuk meninjau kembali proposisi nilai mereka, beralih dari persaingan teknologi semata menuju jalur pragmatis yang lebih menekankan pengalaman pengguna dan skenario aplikasi yang nyata.
Perubahan ini bukan hanya kebutuhan untuk bertahan hidup, tetapi juga bisa menjadi titik awal untuk siklus inovasi berikutnya.
Persimpangan: Kebangkitan atau Kehancuran
Berdiri di tahun 2025, ekosistem Cosmos berada di sebuah momen sejarah yang krusial.
Dari visi besar blockchain internet yang dimulai pada peluncuran mainnet 2019, hingga antusiasme pasar yang tinggi terhadap interoperabilitas saat ATOM mencapai titik tertinggi sejarah 44,70 dolar AS pada 2021, dan kemudian refleksi mendalam saat harga jatuh ke sekitar 3,5 dolar AS selama pasar bearish 2022-2024, Cosmos telah melalui jalur pertumbuhan proyek blockchain yang khas dan unik.
Di saat-saat tergelap ini, meskipun data menunjukkan kemunduran, Cosmos memang sedang melakukan sebuah revolusi diri yang mendalam.
Prediksi dari berbagai lembaga tentang ekosistem dan pergerakan harga Cosmos (ATOM) menunjukkan harapan yang beragam, dengan perbedaan yang signifikan dalam prediksi jangka pendek. CCN dan Changelly cenderung pesimis, menekankan tekanan pasar bearish yang ditunjukkan oleh indikator teknis (seperti RSI, rata-rata bergerak), sementara CoinLore dan CryptoNewsZ lebih optimis, memperkirakan bahwa pasar bullish akan mendorong harga melewati $20–$40.
Untuk masa depan Cosmos yang tidak pasti, ekspansi ekosistem, peningkatan teknologi, sentimen pasar, lingkungan regulasi, dan tekanan persaingan adalah faktor-faktor yang sering dibicarakan.
Tidak dapat disangkal bahwa efek nyata dari peningkatan teknologi dan reformasi tata kelola memerlukan waktu untuk diverifikasi.
Tekanan persaingan dari Layer-2 dan solusi interoperabilitas lainnya terus ada, dan dampak kebijakan Federal Reserve serta risiko geopolitik terhadap seluruh pasar kripto juga tidak dapat diabaikan. Yang lebih penting, pergeseran dari idealisme ke realisme itu sendiri adalah proses yang menyakitkan, yang memerlukan penemuan keseimbangan yang halus antara inovasi teknologi dan pasar.
Sejarah mengajarkan kita bahwa teknologi dan ekosistem yang benar-benar hebat sering kali lahir di saat-saat tergelap. Cosmos juga memerlukan waktu untuk membuktikan, apakah yang datang adalah masa depan, atau malam yang lebih dalam.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kematian Cosmos: Mengapa Raja Cross-Chain Menjadi "Lubang Hitam Nilai"?
Penulis: Yanz, Shenchao TechFlow
Judul Asli: Siapa yang membunuh raja lintas rantai Cosmos?
Akhir 2024 hingga awal 2025, kinerja ekosistem Cosmos sangat menarik perhatian, tetapi bukan karena berita baik.
Hingga 5 Agustus 2025, token inti Cosmos ATOM telah menyusut menjadi 4,2 dolar, dengan penurunan hingga 90% dibandingkan dengan titik tertinggi. Sementara itu, dibandingkan dengan akhir 2024, proyek utama Osmosis (OSMO) turun 79%, harga JUNO menyusut 82% hampir mendekati nol, bahkan Injective (INJ) yang relatif kuat juga turun dari 34 dolar menjadi sekitar 12 dolar, belum lagi Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI yang umumnya juga turun...
Pernah mengalami pertumbuhan yang luar biasa pada tahun 2022, dengan TVL peringkat kedua, Cosmos kini menghadapi penghancuran nilai secara kolektif. Apa yang sebenarnya terjadi pada ekosistem Cosmos yang pada saat itu dianggap sebagai inti dari internet blockchain? Dari proyek bintang di tengah gelombang DeFi 2021 hingga penampilan pasar yang lesu saat ini, apa alasan di balik perubahan ini?
Ketika kita menganalisis kinerjanya baru-baru ini dengan cermat, kita akan menemukan bahwa di balik penurunan besar ini ada latar belakang yang lebih dalam—tidak hanya sekadar volatilitas pasar.
Kemeriahan Airdrop, Siklus Kematian
Pada awal tahun 2024, ketika berita airdrop Celestia (TIA) menyebar di komunitas kripto, tidak ada yang bisa memprediksi bahwa pesta kekayaan gratis ini akan menjadi awal dari mimpi buruk seluruh ekosistem Cosmos.
Celestia sebagai jaringan ketersediaan data modular yang dibangun berdasarkan Cosmos SDK, terintegrasi secara mendalam dengan ekosistem Cosmos melalui protokol IBC (Inter-Blockchain Communication).
Setahun yang lalu, pada musim semi, harga TIA melambung tajam hingga mencapai puncaknya di 20,17 dolar, dan media sosial dipenuhi dengan legenda kaya mendadak. Namun, kegembiraan ini hanya bertahan selama dua bulan, sebelum gelombang penjualan menghantam, harga TIA jatuh bebas sebesar 91,9%, dan kini berkisar di sekitar 1,6 dolar.
Kebetulan, kejatuhan terjadi di seluruh ekosistem Cosmos.
Acara airdrop Celestia dengan sempurna menunjukkan seluruh proses "spekulasi - penjualan" dari siklus berbahaya dalam ekosistem Cosmos. Ketika berita airdrop dirilis, banyak dana spekulatif mengalir masuk, mendorong harga naik dengan cepat, menciptakan ilusi kemakmuran.
Namun, pertumbuhan yang didasarkan pada ekspektasi daripada nilai aktual ini pasti tidak berkelanjutan. Ketika pemegang awal mulai menjual untuk mengunci keuntungan, harga mulai jatuh, dan kepanikan dengan cepat menyebar, memicu penjualan yang lebih besar, yang pada akhirnya menyebabkan harga jatuh.
Osmosis mengalami proses serupa selama lonjakan mining likuiditas pada tahun 2022, dengan harga turun dari puncaknya 11 dolar menjadi 0,17 dolar saat ini.
Setiap siklus seperti ini akan menguras kepercayaan dan dasar pendanaan ekosistem, perilaku spekulatif jangka pendek ini telah mengusir para pembangun sejati yang berkomitmen untuk jangka panjang, membuat seluruh ekosistem terjebak dalam suasana gelisah.
Kaisar Boneka dan Kerajaan yang Terpecah
Proyek ekologi tidak dapat keluar dari siklus kematian, dan harga koin ATOM sebagai aset inti ekosistem Cosmos juga menghadapi masalah terhambat.
Dalam arsitektur paralel multi-rantai, posisi ATOM sebagai bahan bakar jaringan belum membentuk siklus efektif, banyak sub-rantai memiliki token asli yang independen, tidak bergantung langsung pada ATOM, menyebabkan aliran dan nilai ekosistem sulit untuk kembali.
Model inflasi tinggi tanpa batasan total meskipun mendorong partisipasi dalam staking dan tata kelola, namun juga menciptakan tekanan dilusi harga koin dalam jangka panjang. Yang lebih penting, konsep pembangunan rantai bebas Cosmos meskipun mendorong inovasi dan kompetisi, namun menyebabkan penyebaran lalu lintas, dengan proyek yang masing-masing berjalan sendiri, yang kontras dengan model Ethereum yang mengunci sebagian besar nilai dalam ETH.
ATOM menjadi raja boneka Cosmos, masalah pemerintahan semakin meluas, dan federasi juga tidak mendapatkan manfaat.
Proyek JUNO adalah contoh yang paling khas: Pada bulan April 2022, komunitas JUNO menemukan seorang pengguna paus yang menghindari batasan airdrop melalui beberapa dompet, dan mendapatkan token JUNO senilai sekitar 35 juta dolar.
Setelah perdebatan komunitas yang sengit, JUNO DAO secara resmi melakukan pemungutan suara untuk proposal nomor 20 pada 29 April 2022, yang memutuskan untuk menyita token-token ini, keputusan tersebut berlaku mulai 4 Mei.
Keputusan yang kontroversial ini telah membagi komunitas secara serius dan menyebabkan penurunan kepercayaan investor terhadap mekanisme tata kelola proyek JUNO. Kegagalan mekanisme tata kelola tidak hanya tidak dapat menyelesaikan tantangan teknis dan pasar yang dihadapi proyek, tetapi malah mempercepat kejatuhannya, harga JUNO jatuh dari 43 dolar menjadi 0,09 dolar, dengan penurunan mencapai 99%.
Namun, ini bukan satu-satunya masalah yang dihadapi oleh Cosmos, bahkan bukan krisis yang unik bagi Cosmos.
"Krisis Paruh Baya" Ekosistem Multi-Rantai
Ketika kita membahas dilema Cosmos, sebenarnya kita sedang menganalisis kecemasan kolektif yang dihadapi oleh seluruh ekosistem multichain—perpecahan mendalam antara inovasi teknologi dan adopsi pasar.
Pada bulan April 2025, peristiwa pengembangan Cosmos menduduki peringkat pertama proyek blockchain. Terlihat unggul, namun tidak dapat menyembunyikan kelelahan akibat berkurangnya jumlah pengembang kripto yang aktif.
Sumber: laporan pengembang
Ekosistem multi-rantai lainnya juga lesu: jumlah pengembang Ethereum turun 2,54%, indikator pengembang BNB Chain anjlok 9,45%, Polygon, Arbitrum, Optimism, dan Avalanche masing-masing turun 10,35%, 7,62%, 6,82%, dan 12,08%.
Polkadot menempati peringkat kesepuluh dengan jumlah aktivitas pengembang 3.4K, jumlah kontributor menurun 0.91% menjadi 325. Menghadapi pembaruan JAM dan reaksi lambat terhadap kompetisi pasar, komunitas bahkan mengeluarkan seruan darurat "React or die".
Ekosistem multi-rantai menghadapi tantangan struktural yang serupa:
Dan dilema internal ini semakin diperbesar dalam perubahan lingkungan pasar yang khusus saat ini.
Pada kuartal kedua tahun 2025, total kapitalisasi pasar kripto melampaui 3,5 triliun dolar AS, tetapi penggerak utama pertumbuhan kali ini adalah dana institusi, yang memiliki logika investasi yang sangat berbeda: risiko yang terkontrol, likuiditas yang cukup, dan kepatuhan terhadap regulasi.
Bagi para investor institusi yang mencari imbal hasil yang stabil, Bitcoin dan Ethereum jelas lebih menarik dibandingkan dengan proyek multi-chain yang berbasis inovasi teknologi. Perubahan aliran dana ini secara langsung menyebabkan proyek multi-chain semakin terpinggirkan dalam hal pembiayaan dan likuiditas.
Yang lebih parah, proses institusional juga membawa konsekuensi tak terduga lainnya—efek Matematika dalam pembangunan infrastruktur sedang terbentuk dengan cepat.
Stablecoin sedang menjadi infrastruktur inti yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto. Namun, pembangunan infrastruktur ini terutama berfokus pada jaringan yang sudah matang, sementara stablecoin menjadi listrik, air, dan bahan bakar dari sistem keuangan baru, ekosistem multi-chain mendapati dirinya berada di pinggiran.
Kondisi ini memaksa ekosistem-ekosistem tersebut untuk meninjau kembali proposisi nilai mereka, beralih dari persaingan teknologi semata menuju jalur pragmatis yang lebih menekankan pengalaman pengguna dan skenario aplikasi yang nyata.
Perubahan ini bukan hanya kebutuhan untuk bertahan hidup, tetapi juga bisa menjadi titik awal untuk siklus inovasi berikutnya.
Persimpangan: Kebangkitan atau Kehancuran
Berdiri di tahun 2025, ekosistem Cosmos berada di sebuah momen sejarah yang krusial.
Dari visi besar blockchain internet yang dimulai pada peluncuran mainnet 2019, hingga antusiasme pasar yang tinggi terhadap interoperabilitas saat ATOM mencapai titik tertinggi sejarah 44,70 dolar AS pada 2021, dan kemudian refleksi mendalam saat harga jatuh ke sekitar 3,5 dolar AS selama pasar bearish 2022-2024, Cosmos telah melalui jalur pertumbuhan proyek blockchain yang khas dan unik.
Di saat-saat tergelap ini, meskipun data menunjukkan kemunduran, Cosmos memang sedang melakukan sebuah revolusi diri yang mendalam.
Prediksi dari berbagai lembaga tentang ekosistem dan pergerakan harga Cosmos (ATOM) menunjukkan harapan yang beragam, dengan perbedaan yang signifikan dalam prediksi jangka pendek. CCN dan Changelly cenderung pesimis, menekankan tekanan pasar bearish yang ditunjukkan oleh indikator teknis (seperti RSI, rata-rata bergerak), sementara CoinLore dan CryptoNewsZ lebih optimis, memperkirakan bahwa pasar bullish akan mendorong harga melewati $20–$40.
Untuk masa depan Cosmos yang tidak pasti, ekspansi ekosistem, peningkatan teknologi, sentimen pasar, lingkungan regulasi, dan tekanan persaingan adalah faktor-faktor yang sering dibicarakan.
Tidak dapat disangkal bahwa efek nyata dari peningkatan teknologi dan reformasi tata kelola memerlukan waktu untuk diverifikasi.
Tekanan persaingan dari Layer-2 dan solusi interoperabilitas lainnya terus ada, dan dampak kebijakan Federal Reserve serta risiko geopolitik terhadap seluruh pasar kripto juga tidak dapat diabaikan. Yang lebih penting, pergeseran dari idealisme ke realisme itu sendiri adalah proses yang menyakitkan, yang memerlukan penemuan keseimbangan yang halus antara inovasi teknologi dan pasar.
Sejarah mengajarkan kita bahwa teknologi dan ekosistem yang benar-benar hebat sering kali lahir di saat-saat tergelap. Cosmos juga memerlukan waktu untuk membuktikan, apakah yang datang adalah masa depan, atau malam yang lebih dalam.