Dengan pasar yang semakin mendingin, hari ini Binance mengumumkan investasi MGX pada Binance. Mengingat fakta objektif bahwa Binance banyak menjual aset kripto pada bulan Januari, saya akan menganalisis logika investasi MGX yang mungkin, motivasi pengurangan kepemilikan Binance, dan dampak pasar, berharap dapat memberikan penjelasan logis untuk serangkaian peristiwa.
I.** Penilaian Investasi Saham Minoritas**
Selama bekerja di bank investasi asing, saya terlibat dalam transaksi investasi ekuitas minoritas MinorityStakelnvestmentDeal). Dalam transaksi tersebut, pembeli adalah sebuah lembaga pengelola dana pensiun Eropa, penjual adalah sebuah perusahaan China, dan bank kami bertindak sebagai penasihat pembeli (BuysideAdvisory).
Dalam jenis transaksi investasi ini, pembeli perlu menentukan valuasi perusahaan target, sehingga biasanya akan membangun model valuasi yang kompleks.
Kami saat itu menggunakan model Excel yang berisi puluhan lembar kerja (Tab) untuk melakukan perhitungan valuasi, memastikan bahwa harga transaksi wajar.
Karena pembeli ingin membeli dengan harga rendah, sementara penjual ingin menjual dengan harga tinggi, kedua belah pihak biasanya perlu melakukan beberapa putaran negosiasi untuk mencapai kesepakatan harga transaksi.
Dari sudut pandang logika investasi, proses MGX untuk berinvestasi di saham minoritas Binance kemungkinan besar serupa. Dalam transaksi tersebut, MGX perlu melakukan pemodelan valuasi terhadap Binance dan bernegosiasi dengan Binance mengenai valuasi dan syarat investasi.
Harga/penilaian pasangan perdagangan akan menjadi masalah inti dari seluruh transaksi. Jika pembeli dapat menekan harga, mereka dapat meningkatkan pengembalian investasi (IRR/MOIC); jika penjual dapat menaikkan harga, mereka dapat meningkatkan keuntungan mereka, konflik kepentingan antara keduanya, ini juga yang saya yakini menjadi penyebab penjualan Binance pada bulan Januari.
Dua,** Latar Belakang MGX dan Metode Investasi**
MGX adalah platform investasi yang didirikan bersama oleh Dana Kekayaan Murni Abu Dhabi Mubadala (Mubadala) dan Grup Teknologi G42, yang memiliki sifat dana semi-kekuasaan. Mubadala dikenal dengan gaji yang tinggi, stafnya banyak berasal dari bank investasi asing di Eropa/Hong Kong/Amerika Serikat, dan juga ada yang berpindah dari dana ekuitas swasta (Mega Fund), sehingga tingkat profesionalisme tim sangat tinggi.
Sesuai dengan prosedur umum investasi ekuitas swasta (PE), MGX juga akan melakukan penilaian mendetail sebelum berinvestasi di Binance.
Harga transaksi akhir tidak diungkapkan kepada publik, hanya lembaga profesional terkait perdagangan seperti bank investasi, pengacara, dan auditor yang dapat melihat data spesifik. Metode perhitungan yang umum digunakan mungkin termasuk P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, dan lain-lain. Di sini, Anda dapat merujuk pada bagaimana analis penjual di Amerika mengevaluasi Coinbase, logikanya cukup mirip.
Tiga, Struktur Aset Binance dan Jumlah Pengurangan
Dalam penilaian perusahaan tradisional, aset terutama merujuk pada aset tetap, dan akan dievaluasi oleh lembaga profesional ( seperti JLL, Cushman&Wakefield ). Sebagai platform pertukaran kripto terbesar di dunia, aset Binance tidak hanya mencakup aset tetap, tetapi juga mencakup sejumlah besar kepemilikan cryptocurrency.
Menurut bukti cadangan yang dipublikasikan oleh Binance (Proofof Reserves), aset sendiri dapat dihitung dengan "saldo dompet An" dikurangi "saldo bersih pelanggan". Pada tahun 2025
1 Januari: Binance memiliki sekitar 50.000 BTC, 3 miliar USDT, 220.000 ETH, 6 juta BNB, 450.000 SOL, 70 juta FDUSD, 100 juta XRP, 700 juta USDC, dan lain-lain.
1 Februari: Binance memiliki sekitar 2700 BTC, 270 juta USDT, 150 ETH, 5 juta BNB, 4000 SOL, 30 juta FDUSD, 90 juta XRP, 1,3 miliar USDC, dan lain-lain.
Berdasarkan data, Binance secara signifikan mengurangi kepemilikannya pada bulan Januari.
50.000 BTC( sekitar 5 miliar dolar AS)
220.000 ETH( sekitar 700 juta dolar AS)
100 juta BNB( sekitar 6 miliar dolar AS
450.000 SOL( sekitar 100 juta dolar AS)
USDT berkurang 2,7 miliar, USDC meningkat 1,3 miliar, total pengurangan bersih stablecoin sebesar 1,4 miliar dolar AS
Total pengurangan sekitar 8 miliar dolar aset kripto.
Empat, Kemungkinan Alasan Penjualan Besar-Besaran oleh Binance
Binance mengurangi sekitar 8 miliar dolar aset kripto pada bulan Januari, yang merupakan sebagian besar dari aset yang mereka miliki. Saya percaya ada tiga kemungkinan alasan utama.
1. Memudahkan konfirmasi valuasi, mengurangi pengaruh fluktuasi harga
Harga cryptocurrency berfluktuasi secara signifikan, dengan rentang harian dapat mencapai 5%-10%, sementara masalah diskon likuiditas sangat jelas. Membersihkan aset kripto sebelum transaksi dapat membantu mengurangi ketidakpastian valuasi, sehingga kedua belah pihak lebih mudah mencapai kesepakatan.
2、Mencocokkan preferensi investasi MGX
Sebagai dana semi-kedaulatan, investasi MGX mungkin tidak hanya mengejar imbal hasil finansial, tetapi juga terkait dengan kebijakan pengundangan investasi / strategi nasional pemerintah Abu Dhabi. Oleh karena itu, MGX lebih mungkin fokus pada bisnis perdagangan inti Binance, sementara kurang tertarik untuk membeli aset kripto yang dimilikinya. Binance mungkin secara aktif melepaskan aset kripto sebelum perdagangan untuk menyesuaikan dengan preferensi investasi MGX.
3. Dividen Pemegang Saham Lama
Binance mungkin akan menjual sebagian aset kripto untuk menggunakan dana yang diperoleh untuk dividen para pemegang saham lama, sehingga pemegang saham lama dapat mendapatkan uang tunai sebelum perdagangan. Sementara itu, MGX dapat membeli saham di bisnis inti Binance dengan harga yang lebih rendah, mencapai win-win.
Lima, Analisis Dampak Pasar
Tindakan pengurangan kepemilikan Binance memiliki dampak tertentu pada pasar kripto di bulan Januari.
BTC: Total net inflow ETF Januari sebesar 5,25 miliar USD, nilai BTC yang dilepas Binance sebesar 5 miliar USD, keduanya hampir saling mengimbangi.
ETH: Total net outflow dari ETF pada bulan Januari adalah 660 juta USD, Binance mengurangi kepemilikan sebesar 700 juta USD, hampir sama dengan volume keluar ETF yang meningkat dua kali lipat.
Jika Binance tidak melakukan pengurangan ini, harga penutupan BTC dan ETH pada bulan Januari mungkin akan lebih tinggi dari 102.500 dan 3.300. BTC juga mungkin mencapai harga ATH di atas 109.000 pada bulan Januari.
Namun, karena sebagian besar altcoin ( termasuk ETH) telah mengalami penurunan pada pertengahan hingga akhir Desember, meskipun tidak ada tekanan jual dari An'an, masih menjadi tanda tanya apakah pasar dapat secara keseluruhan mencapai puncak baru pada bulan Januari.
Perkiraan saya adalah jika tidak ada tekanan jual dari Binance, ETH cenderung menutup bulan Januari dengan keseluruhan berada di zona hijau ( di atas 3300 ), tetapi harga penutupan mungkin lebih rendah dari harga pembukaan bulan Desember yang 3700. Kenaikan yang sesuai juga mungkin sedikit lebih tinggi dibandingkan dengan 31 Desember, tetapi tetap di bawah puncak 7 Desember.
Penurunan di bulan Februari terutama disebabkan oleh ketidakpastian tarif/retraksi yang dihadirkan oleh pemerintahan Trump, hal ini tidak terlalu berkaitan dengan tekanan jual dari Binance
Enam, Prospek Masa Depan
Setelah investasi MGX, secara keseluruhan saya berpikir pasar crypto adalah netral atau positif.
MGX menggunakan stablecoin untuk berinvestasi di Binance, yang berarti bahwa sisi aset Binance telah menambahkan stablecoin, yang stabil ini mungkin akan digunakan untuk melakukan pinjaman pasar/ membeli kembali cryptocurrency, sehingga meningkatkan likuiditas di dunia crypto.
Jika MGX tidak lagi diwajibkan untuk memegang cryptocurrency oleh Binance, dan hanya beroperasi sebagai bursa murni, karena aset yang ada saat ini hampir tidak memiliki cryptocurrency, ini tidak akan berdampak negatif pada pasar di masa depan.
Jika Binance hanya melakukan penjualan untuk kenyamanan penilaian + kebutuhan dividen pemegang saham, dan masih memiliki rencana untuk masuk ke dalam cryptocurrency di masa depan, seiring dengan penurunan pasar yang bertahap/penemuan titik terendah pada bulan Maret, ada kemungkinan mereka akan membeli kembali sebagai kekuatan potensial untuk membeli pada titik terendah, yang dapat memberikan keuntungan potensial untuk pemulihan di masa depan.
Sebagai sebuah perusahaan swasta, An memang tidak memiliki kewajiban untuk memberi tahu kami sebelumnya tentang operasi penjualan koin di bulan Januari. Informasi yang tidak simetris yang diterima oleh investor ritel di pasar ini bukan hanya terjadi pada kasus ini.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis logika pengurangan kepemilikan Binance dan investasi MGX: valuasi, motivasi, dan dampak pasar
Penulis: Biupa-TZC, Twitter丨@biupa
Dengan pasar yang semakin mendingin, hari ini Binance mengumumkan investasi MGX pada Binance. Mengingat fakta objektif bahwa Binance banyak menjual aset kripto pada bulan Januari, saya akan menganalisis logika investasi MGX yang mungkin, motivasi pengurangan kepemilikan Binance, dan dampak pasar, berharap dapat memberikan penjelasan logis untuk serangkaian peristiwa.
I.** Penilaian Investasi Saham Minoritas**
Selama bekerja di bank investasi asing, saya terlibat dalam transaksi investasi ekuitas minoritas MinorityStakelnvestmentDeal). Dalam transaksi tersebut, pembeli adalah sebuah lembaga pengelola dana pensiun Eropa, penjual adalah sebuah perusahaan China, dan bank kami bertindak sebagai penasihat pembeli (BuysideAdvisory).
Dalam jenis transaksi investasi ini, pembeli perlu menentukan valuasi perusahaan target, sehingga biasanya akan membangun model valuasi yang kompleks.
Kami saat itu menggunakan model Excel yang berisi puluhan lembar kerja (Tab) untuk melakukan perhitungan valuasi, memastikan bahwa harga transaksi wajar.
Karena pembeli ingin membeli dengan harga rendah, sementara penjual ingin menjual dengan harga tinggi, kedua belah pihak biasanya perlu melakukan beberapa putaran negosiasi untuk mencapai kesepakatan harga transaksi.
Dari sudut pandang logika investasi, proses MGX untuk berinvestasi di saham minoritas Binance kemungkinan besar serupa. Dalam transaksi tersebut, MGX perlu melakukan pemodelan valuasi terhadap Binance dan bernegosiasi dengan Binance mengenai valuasi dan syarat investasi.
Harga/penilaian pasangan perdagangan akan menjadi masalah inti dari seluruh transaksi. Jika pembeli dapat menekan harga, mereka dapat meningkatkan pengembalian investasi (IRR/MOIC); jika penjual dapat menaikkan harga, mereka dapat meningkatkan keuntungan mereka, konflik kepentingan antara keduanya, ini juga yang saya yakini menjadi penyebab penjualan Binance pada bulan Januari.
Dua,** Latar Belakang MGX dan Metode Investasi**
MGX adalah platform investasi yang didirikan bersama oleh Dana Kekayaan Murni Abu Dhabi Mubadala (Mubadala) dan Grup Teknologi G42, yang memiliki sifat dana semi-kekuasaan. Mubadala dikenal dengan gaji yang tinggi, stafnya banyak berasal dari bank investasi asing di Eropa/Hong Kong/Amerika Serikat, dan juga ada yang berpindah dari dana ekuitas swasta (Mega Fund), sehingga tingkat profesionalisme tim sangat tinggi.
Sesuai dengan prosedur umum investasi ekuitas swasta (PE), MGX juga akan melakukan penilaian mendetail sebelum berinvestasi di Binance.
Harga transaksi akhir tidak diungkapkan kepada publik, hanya lembaga profesional terkait perdagangan seperti bank investasi, pengacara, dan auditor yang dapat melihat data spesifik. Metode perhitungan yang umum digunakan mungkin termasuk P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, dan lain-lain. Di sini, Anda dapat merujuk pada bagaimana analis penjual di Amerika mengevaluasi Coinbase, logikanya cukup mirip.
Tiga, Struktur Aset Binance dan Jumlah Pengurangan
Dalam penilaian perusahaan tradisional, aset terutama merujuk pada aset tetap, dan akan dievaluasi oleh lembaga profesional ( seperti JLL, Cushman&Wakefield ). Sebagai platform pertukaran kripto terbesar di dunia, aset Binance tidak hanya mencakup aset tetap, tetapi juga mencakup sejumlah besar kepemilikan cryptocurrency.
Menurut bukti cadangan yang dipublikasikan oleh Binance (Proofof Reserves), aset sendiri dapat dihitung dengan "saldo dompet An" dikurangi "saldo bersih pelanggan". Pada tahun 2025
Berdasarkan data, Binance secara signifikan mengurangi kepemilikannya pada bulan Januari.
Total pengurangan sekitar 8 miliar dolar aset kripto.
Empat, Kemungkinan Alasan Penjualan Besar-Besaran oleh Binance
Binance mengurangi sekitar 8 miliar dolar aset kripto pada bulan Januari, yang merupakan sebagian besar dari aset yang mereka miliki. Saya percaya ada tiga kemungkinan alasan utama.
1. Memudahkan konfirmasi valuasi, mengurangi pengaruh fluktuasi harga
Harga cryptocurrency berfluktuasi secara signifikan, dengan rentang harian dapat mencapai 5%-10%, sementara masalah diskon likuiditas sangat jelas. Membersihkan aset kripto sebelum transaksi dapat membantu mengurangi ketidakpastian valuasi, sehingga kedua belah pihak lebih mudah mencapai kesepakatan.
2、Mencocokkan preferensi investasi MGX
Sebagai dana semi-kedaulatan, investasi MGX mungkin tidak hanya mengejar imbal hasil finansial, tetapi juga terkait dengan kebijakan pengundangan investasi / strategi nasional pemerintah Abu Dhabi. Oleh karena itu, MGX lebih mungkin fokus pada bisnis perdagangan inti Binance, sementara kurang tertarik untuk membeli aset kripto yang dimilikinya. Binance mungkin secara aktif melepaskan aset kripto sebelum perdagangan untuk menyesuaikan dengan preferensi investasi MGX.
3. Dividen Pemegang Saham Lama
Binance mungkin akan menjual sebagian aset kripto untuk menggunakan dana yang diperoleh untuk dividen para pemegang saham lama, sehingga pemegang saham lama dapat mendapatkan uang tunai sebelum perdagangan. Sementara itu, MGX dapat membeli saham di bisnis inti Binance dengan harga yang lebih rendah, mencapai win-win.
Lima, Analisis Dampak Pasar
Tindakan pengurangan kepemilikan Binance memiliki dampak tertentu pada pasar kripto di bulan Januari.
Jika Binance tidak melakukan pengurangan ini, harga penutupan BTC dan ETH pada bulan Januari mungkin akan lebih tinggi dari 102.500 dan 3.300. BTC juga mungkin mencapai harga ATH di atas 109.000 pada bulan Januari.
Namun, karena sebagian besar altcoin ( termasuk ETH) telah mengalami penurunan pada pertengahan hingga akhir Desember, meskipun tidak ada tekanan jual dari An'an, masih menjadi tanda tanya apakah pasar dapat secara keseluruhan mencapai puncak baru pada bulan Januari.
Perkiraan saya adalah jika tidak ada tekanan jual dari Binance, ETH cenderung menutup bulan Januari dengan keseluruhan berada di zona hijau ( di atas 3300 ), tetapi harga penutupan mungkin lebih rendah dari harga pembukaan bulan Desember yang 3700. Kenaikan yang sesuai juga mungkin sedikit lebih tinggi dibandingkan dengan 31 Desember, tetapi tetap di bawah puncak 7 Desember.
Penurunan di bulan Februari terutama disebabkan oleh ketidakpastian tarif/retraksi yang dihadirkan oleh pemerintahan Trump, hal ini tidak terlalu berkaitan dengan tekanan jual dari Binance
Enam, Prospek Masa Depan
Setelah investasi MGX, secara keseluruhan saya berpikir pasar crypto adalah netral atau positif.
Sebagai sebuah perusahaan swasta, An memang tidak memiliki kewajiban untuk memberi tahu kami sebelumnya tentang operasi penjualan koin di bulan Januari. Informasi yang tidak simetris yang diterima oleh investor ritel di pasar ini bukan hanya terjadi pada kasus ini.