Dengan penurunan suku bunga, imbal hasil DeFi mulai menjadi lebih menarik. Peningkatan volatilitas membawa lebih banyak pengguna, imbal hasil, dan leverage. Ditambah dengan imbal hasil yang lebih berkelanjutan dari RWA, membangun aplikasi keuangan kripto untuk konsumen tiba-tiba menjadi jauh lebih mudah.
Ketika kita menggabungkan tren makro ini dengan inovasi dalam abstraksi rantai, akun/dompet pintar, dan pergeseran umum ke perangkat seluler, ada peluang yang jelas untuk menciptakan pengalaman DeFi tingkat konsumen.
Beberapa aplikasi keuangan kripto yang paling sukses dalam beberapa tahun terakhir lahir dari kombinasi peningkatan pengalaman pengguna dan spekulasi.
● Robot Perdagangan (misalnya Telegram) – Memberikan pengguna kemampuan untuk berdagang dalam pengalaman pesan dan sosial.
● Dompet kripto yang lebih baik (misalnya Phantom) - Meningkatkan pengalaman dompet yang ada dan memberikan pengalaman yang lebih baik di berbagai rantai
● Terminal baru, pelacak portofolio, dan lapisan penemuan (seperti Photon, Azura, Dexscreener, dll.) – Menyediakan fitur tingkat lanjut untuk pengguna tingkat lanjut dan memungkinkan pengguna mengakses DeFi melalui antarmuka mirip CeFi.
● Robinhood dari memecoin (seperti Vector, Moonshot, Hype, dll.) – sejauh ini, cryptocurrency lebih menyukai desktop, tetapi pengalaman yang mengutamakan mobile akan mendominasi aplikasi perdagangan di masa depan.
● Launchpad token – (misalnya, Pump, Virtuals, dll) – memberikan akses pembuatan token tanpa izin kepada siapa pun, terlepas dari kemampuan teknis mereka.
Seiring dengan semakin banyaknya aplikasi DeFi konsumen yang diluncurkan, mereka akan terlihat seperti aplikasi teknologi finansial, dengan pengalaman pengguna yang memenuhi standar yang disukai pengguna, tetapi mereka akan mengagregasi dan memberikan pengalaman yang dipersonalisasi dari protokol DeFi di backend. Aplikasi-aplikasi ini akan fokus pada pengalaman penemuan, produk yang ditawarkan (misalnya jenis keuntungan), daya tarik bagi pengguna tingkat lanjut (misalnya menyediakan fitur kemudahan seperti leverage multi-jaminan), dan biasanya akan mengabstraksi kompleksitas interaksi on-chain.
RWA Flywheel: Pertumbuhan Endogen dan Pertumbuhan Eksogen
Sejak tahun 2022, suku bunga tinggi telah mendukung arus masuk besar-besaran dari aset dunia nyata di blockchain (RWA). Namun sekarang, pergeseran dari keuangan off-chain ke keuangan on-chain sedang mempercepat, karena perusahaan manajemen aset besar seperti BlackRock menyadari bahwa penerbitan RWA di blockchain membawa manfaat yang berarti, termasuk: aset keuangan yang dapat diprogram, struktur biaya rendah untuk penerbitan dan pemeliharaan aset, serta aksesibilitas aset yang lebih besar. Manfaat ini, seperti stablecoin, meningkatkan 10 kali lipat dibandingkan dengan lanskap keuangan saat ini.
Menurut data dari RWA.xzy dan DefiLlama, RWA menyumbang 21-22% dari aset Ethereum. RWA ini terutama muncul dalam bentuk obligasi pemerintah AS yang didukung oleh pemerintah, kelas A. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh suku bunga tinggi, yang memudahkan investor untuk membeli lebih banyak Federal Reserve daripada DeFi. Meskipun angin makro sedang berubah, mengurangi daya tarik obligasi pemerintah, trojan horse tokenisasi aset on-chain telah memasuki Wall Street, membuka pintu bagi lebih banyak aset berisiko untuk masuk ke on-chain.
Dengan semakin banyaknya aset tradisional yang dipindahkan ke dalam blockchain, ini akan memicu efek flywheel yang kompleks, secara perlahan menggabungkan dan menggantikan jalur keuangan tradisional dengan protokol DeFi.
Mengapa ini penting? Pertumbuhan cryptocurrency dapat disimpulkan sebagai modal eksternal dan modal internal.
Sebagian besar DeFi bersifat endogen (secara dasar bersifat sirkular dalam ekosistem DeFi) dan dapat tumbuh dengan sendirinya. Namun, secara historis, ia memiliki refleksivitas yang cukup besar: ia akan naik, akan turun, dan kemudian kembali ke titik awal. Namun seiring berjalannya waktu, protokol baru secara bertahap memperluas pangsa DeFi.
Peminjaman on-chain yang dilakukan melalui Maker, Compound, dan Aave telah memperluas penggunaan jaminan asli kripto sebagai leverage.
Pertukaran terdesentralisasi, terutama AMM, telah memperluas jangkauan token yang dapat diperdagangkan dan memulai likuiditas on-chain. Namun, DeFi hanya dapat mengembangkan pasarnya hingga batas tertentu. Meskipun modal endogen (misalnya spekulasi terhadap aset on-chain) telah mendorong pasar crypto menuju kelas aset yang kuat, modal eksogen (modal yang berada di luar ekonomi on-chain) sangat penting untuk pertumbuhan DeFi gelombang berikutnya.
RWA mewakili sejumlah besar potensi modal eksogen. RWA (Komoditas, Ekuitas, Kredit Swasta, Forex, dll.) menawarkan peluang terbesar bagi DeFi untuk berkembang melampaui kendala modal yang beredar dari kantong ritel ke kantong pedagang. Sama seperti pasar stablecoin yang perlu tumbuh melalui penggunaan yang lebih eksogen daripada spekulasi keuangan on-chain, aktivitas DeFi lainnya (misalnya, perdagangan, pinjaman, dll.) perlu berkembang.
Masa depan DeFi adalah semua aktivitas keuangan akan beralih ke blockchain. DeFi akan terus melihat dua ekspansi paralel: ekspansi endogen yang mirip yang dicapai melalui lebih banyak aktivitas asli di on-chain, dan ekspansi eksogen yang dicapai melalui pemindahan aset dunia nyata ke on-chain.
Platformisasi DEFI
“Platform menjadi kuat karena mereka memfasilitasi hubungan antara penyedia pihak ketiga dan pengguna akhir.” — Ben Thompson
Protokol kripto akan segera menyambut momen platformisasi mereka.
Aplikasi DeFi berkembang menuju model bisnis yang sama, dari protokol aplikasi independen menjadi protokol platform yang matang.
Namun, bagaimana aplikasi DeFi ini bisa menjadi platform? Saat ini, sebagian besar protokol DeFi relatif kaku, menawarkan layanan seragam untuk aplikasi yang ingin berinteraksi dengan protokol ini.
Dalam banyak kasus, aplikasi hanya membayar biaya aset inti mereka (seperti likuiditas) kepada protokol seperti pengguna standar, alih-alih dapat membangun pengalaman diferensiasi atau logika pemrograman secara langsung dalam protokol.
Sebagian besar platform dimulai seperti ini, dengan menyelesaikan masalah inti untuk satu kasus penggunaan. Stripe awalnya menawarkan API pembayaran, memungkinkan bisnis individu (seperti toko online) untuk menerima pembayaran di situs web mereka, tetapi itu hanya berlaku untuk satu bisnis. Setelah meluncurkan Stripe Connect, bisnis dapat memproses pembayaran atas nama beberapa penjual atau penyedia layanan, menjadikan Stripe platform yang ada saat ini. Kemudian, Stripe memberikan cara yang lebih baik bagi pengembang untuk membangun lebih banyak integrasi, memperluas efek jaringannya. Demikian juga, platform DeFi seperti Uniswap kini beralih dari aplikasi mandiri yang memfasilitasi pertukaran (misalnya DEX) ke membangun platform DeFi, memungkinkan pengembang atau aplikasi mana pun untuk membuat DEX mereka sendiri di atas likuiditas Uniswap.
Faktor pendorong kunci dari transformasi platform DeFi adalah perubahan model bisnis dan evolusi protokol likuiditas tunggal.
Primitif likuiditas Singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – likuiditas agregat untuk protokol DeFi, memungkinkan akses ke dua bagian modular dari rantai nilai, seperti penyedia likuiditas dan aplikasi/pengguna. Pengalaman untuk penyedia likuiditas menjadi lebih efisien, mengalokasikan dana ke satu protokol daripada protokol dengan kumpulan yang berbeda atau brankas silo. Untuk aplikasi, mereka sekarang dapat menyewa likuiditas dari platform DeFi alih-alih hanya menggabungkan layanan inti (misalnya, DEX, pinjaman, dll.).
Berikut adalah beberapa contoh protokol platform DeFi yang baru muncul:
Uniswap V4 sedang mendorong model likuiditas singleton, melalui model ini, aplikasi (seperti hook) dapat menyewa likuiditas dari protokol Uniswap V4, bukan sekadar merutekan likuiditas melalui protokol seperti pada Uniswap V2 dan V3.
Morpho telah beralih ke model platform serupa, di mana MorphoBlue berfungsi sebagai lapisan prototipe likuiditas inti, yang dapat diakses tanpa izin melalui vault yang dibuat oleh MetaMorpho (protokol yang dibangun di atas MorphoBlue sebagai prototipe likuiditas).
Demikian pula, protokol Fluid dari Instadapp menciptakan lapisan likuiditas bersama yang dapat digunakan oleh protokol pinjam meminjam dan DEX.
Meskipun ada perbedaan antara platform-platform ini, kesamaan mereka adalah platform DeFi yang sedang berkembang berbagi model yang serupa, membangun lapisan kontrak likuiditas tunggal di tingkat atas, dan membangun lebih banyak protokol modular di atasnya untuk mencapai fleksibilitas dan kustomisasi aplikasi yang lebih besar.
Protokol DeFi telah berkembang dari aplikasi independen menjadi platform matang, menandakan kematangan ekonomi on-chain. Dengan mengadopsi primitif likuiditas tunggal dan arsitektur modular, protokol seperti Uniswap, Morpho, dan Fluid (sebelumnya bernama Instadapp) sedang melepaskan fleksibilitas dan tingkat inovasi baru. Perubahan ini mencerminkan bagaimana platform tradisional (seperti Stripe) memungkinkan pengembang pihak ketiga untuk membangun di atas layanan inti, sehingga mendorong efek jaringan yang lebih besar dan penciptaan nilai. Ketika DeFi memasuki era platform, kemampuan untuk memfasilitasi aplikasi keuangan yang dapat disesuaikan dan dapat digabungkan akan menjadi ciri penentu, memperluas pasar protokol DeFi yang ada, dan memungkinkan gelombang aplikasi baru untuk dibangun di atas platform DeFi ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tiga Tren Utama Keuangan Desentralisasi
Penulis: Mason Nystrom, Mitra Pantera; Diterjemahkan oleh: 0xjs@Jinse Caijing
Konsumen DeFi
Dengan penurunan suku bunga, imbal hasil DeFi mulai menjadi lebih menarik. Peningkatan volatilitas membawa lebih banyak pengguna, imbal hasil, dan leverage. Ditambah dengan imbal hasil yang lebih berkelanjutan dari RWA, membangun aplikasi keuangan kripto untuk konsumen tiba-tiba menjadi jauh lebih mudah.
Ketika kita menggabungkan tren makro ini dengan inovasi dalam abstraksi rantai, akun/dompet pintar, dan pergeseran umum ke perangkat seluler, ada peluang yang jelas untuk menciptakan pengalaman DeFi tingkat konsumen.
Beberapa aplikasi keuangan kripto yang paling sukses dalam beberapa tahun terakhir lahir dari kombinasi peningkatan pengalaman pengguna dan spekulasi.
● Robot Perdagangan (misalnya Telegram) – Memberikan pengguna kemampuan untuk berdagang dalam pengalaman pesan dan sosial.
● Dompet kripto yang lebih baik (misalnya Phantom) - Meningkatkan pengalaman dompet yang ada dan memberikan pengalaman yang lebih baik di berbagai rantai
● Terminal baru, pelacak portofolio, dan lapisan penemuan (seperti Photon, Azura, Dexscreener, dll.) – Menyediakan fitur tingkat lanjut untuk pengguna tingkat lanjut dan memungkinkan pengguna mengakses DeFi melalui antarmuka mirip CeFi.
● Robinhood dari memecoin (seperti Vector, Moonshot, Hype, dll.) – sejauh ini, cryptocurrency lebih menyukai desktop, tetapi pengalaman yang mengutamakan mobile akan mendominasi aplikasi perdagangan di masa depan.
● Launchpad token – (misalnya, Pump, Virtuals, dll) – memberikan akses pembuatan token tanpa izin kepada siapa pun, terlepas dari kemampuan teknis mereka.
Seiring dengan semakin banyaknya aplikasi DeFi konsumen yang diluncurkan, mereka akan terlihat seperti aplikasi teknologi finansial, dengan pengalaman pengguna yang memenuhi standar yang disukai pengguna, tetapi mereka akan mengagregasi dan memberikan pengalaman yang dipersonalisasi dari protokol DeFi di backend. Aplikasi-aplikasi ini akan fokus pada pengalaman penemuan, produk yang ditawarkan (misalnya jenis keuntungan), daya tarik bagi pengguna tingkat lanjut (misalnya menyediakan fitur kemudahan seperti leverage multi-jaminan), dan biasanya akan mengabstraksi kompleksitas interaksi on-chain.
RWA Flywheel: Pertumbuhan Endogen dan Pertumbuhan Eksogen
Sejak tahun 2022, suku bunga tinggi telah mendukung arus masuk besar-besaran dari aset dunia nyata di blockchain (RWA). Namun sekarang, pergeseran dari keuangan off-chain ke keuangan on-chain sedang mempercepat, karena perusahaan manajemen aset besar seperti BlackRock menyadari bahwa penerbitan RWA di blockchain membawa manfaat yang berarti, termasuk: aset keuangan yang dapat diprogram, struktur biaya rendah untuk penerbitan dan pemeliharaan aset, serta aksesibilitas aset yang lebih besar. Manfaat ini, seperti stablecoin, meningkatkan 10 kali lipat dibandingkan dengan lanskap keuangan saat ini.
Menurut data dari RWA.xzy dan DefiLlama, RWA menyumbang 21-22% dari aset Ethereum. RWA ini terutama muncul dalam bentuk obligasi pemerintah AS yang didukung oleh pemerintah, kelas A. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh suku bunga tinggi, yang memudahkan investor untuk membeli lebih banyak Federal Reserve daripada DeFi. Meskipun angin makro sedang berubah, mengurangi daya tarik obligasi pemerintah, trojan horse tokenisasi aset on-chain telah memasuki Wall Street, membuka pintu bagi lebih banyak aset berisiko untuk masuk ke on-chain.
Dengan semakin banyaknya aset tradisional yang dipindahkan ke dalam blockchain, ini akan memicu efek flywheel yang kompleks, secara perlahan menggabungkan dan menggantikan jalur keuangan tradisional dengan protokol DeFi.
Mengapa ini penting? Pertumbuhan cryptocurrency dapat disimpulkan sebagai modal eksternal dan modal internal.
Sebagian besar DeFi bersifat endogen (secara dasar bersifat sirkular dalam ekosistem DeFi) dan dapat tumbuh dengan sendirinya. Namun, secara historis, ia memiliki refleksivitas yang cukup besar: ia akan naik, akan turun, dan kemudian kembali ke titik awal. Namun seiring berjalannya waktu, protokol baru secara bertahap memperluas pangsa DeFi.
Peminjaman on-chain yang dilakukan melalui Maker, Compound, dan Aave telah memperluas penggunaan jaminan asli kripto sebagai leverage.
Pertukaran terdesentralisasi, terutama AMM, telah memperluas jangkauan token yang dapat diperdagangkan dan memulai likuiditas on-chain. Namun, DeFi hanya dapat mengembangkan pasarnya hingga batas tertentu. Meskipun modal endogen (misalnya spekulasi terhadap aset on-chain) telah mendorong pasar crypto menuju kelas aset yang kuat, modal eksogen (modal yang berada di luar ekonomi on-chain) sangat penting untuk pertumbuhan DeFi gelombang berikutnya.
RWA mewakili sejumlah besar potensi modal eksogen. RWA (Komoditas, Ekuitas, Kredit Swasta, Forex, dll.) menawarkan peluang terbesar bagi DeFi untuk berkembang melampaui kendala modal yang beredar dari kantong ritel ke kantong pedagang. Sama seperti pasar stablecoin yang perlu tumbuh melalui penggunaan yang lebih eksogen daripada spekulasi keuangan on-chain, aktivitas DeFi lainnya (misalnya, perdagangan, pinjaman, dll.) perlu berkembang.
Masa depan DeFi adalah semua aktivitas keuangan akan beralih ke blockchain. DeFi akan terus melihat dua ekspansi paralel: ekspansi endogen yang mirip yang dicapai melalui lebih banyak aktivitas asli di on-chain, dan ekspansi eksogen yang dicapai melalui pemindahan aset dunia nyata ke on-chain.
Platformisasi DEFI
“Platform menjadi kuat karena mereka memfasilitasi hubungan antara penyedia pihak ketiga dan pengguna akhir.” — Ben Thompson
Protokol kripto akan segera menyambut momen platformisasi mereka.
Aplikasi DeFi berkembang menuju model bisnis yang sama, dari protokol aplikasi independen menjadi protokol platform yang matang.
Namun, bagaimana aplikasi DeFi ini bisa menjadi platform? Saat ini, sebagian besar protokol DeFi relatif kaku, menawarkan layanan seragam untuk aplikasi yang ingin berinteraksi dengan protokol ini.
Dalam banyak kasus, aplikasi hanya membayar biaya aset inti mereka (seperti likuiditas) kepada protokol seperti pengguna standar, alih-alih dapat membangun pengalaman diferensiasi atau logika pemrograman secara langsung dalam protokol.
Sebagian besar platform dimulai seperti ini, dengan menyelesaikan masalah inti untuk satu kasus penggunaan. Stripe awalnya menawarkan API pembayaran, memungkinkan bisnis individu (seperti toko online) untuk menerima pembayaran di situs web mereka, tetapi itu hanya berlaku untuk satu bisnis. Setelah meluncurkan Stripe Connect, bisnis dapat memproses pembayaran atas nama beberapa penjual atau penyedia layanan, menjadikan Stripe platform yang ada saat ini. Kemudian, Stripe memberikan cara yang lebih baik bagi pengembang untuk membangun lebih banyak integrasi, memperluas efek jaringannya. Demikian juga, platform DeFi seperti Uniswap kini beralih dari aplikasi mandiri yang memfasilitasi pertukaran (misalnya DEX) ke membangun platform DeFi, memungkinkan pengembang atau aplikasi mana pun untuk membuat DEX mereka sendiri di atas likuiditas Uniswap.
Faktor pendorong kunci dari transformasi platform DeFi adalah perubahan model bisnis dan evolusi protokol likuiditas tunggal.
Primitif likuiditas Singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – likuiditas agregat untuk protokol DeFi, memungkinkan akses ke dua bagian modular dari rantai nilai, seperti penyedia likuiditas dan aplikasi/pengguna. Pengalaman untuk penyedia likuiditas menjadi lebih efisien, mengalokasikan dana ke satu protokol daripada protokol dengan kumpulan yang berbeda atau brankas silo. Untuk aplikasi, mereka sekarang dapat menyewa likuiditas dari platform DeFi alih-alih hanya menggabungkan layanan inti (misalnya, DEX, pinjaman, dll.).
Berikut adalah beberapa contoh protokol platform DeFi yang baru muncul:
Uniswap V4 sedang mendorong model likuiditas singleton, melalui model ini, aplikasi (seperti hook) dapat menyewa likuiditas dari protokol Uniswap V4, bukan sekadar merutekan likuiditas melalui protokol seperti pada Uniswap V2 dan V3.
Morpho telah beralih ke model platform serupa, di mana MorphoBlue berfungsi sebagai lapisan prototipe likuiditas inti, yang dapat diakses tanpa izin melalui vault yang dibuat oleh MetaMorpho (protokol yang dibangun di atas MorphoBlue sebagai prototipe likuiditas).
Demikian pula, protokol Fluid dari Instadapp menciptakan lapisan likuiditas bersama yang dapat digunakan oleh protokol pinjam meminjam dan DEX.
Meskipun ada perbedaan antara platform-platform ini, kesamaan mereka adalah platform DeFi yang sedang berkembang berbagi model yang serupa, membangun lapisan kontrak likuiditas tunggal di tingkat atas, dan membangun lebih banyak protokol modular di atasnya untuk mencapai fleksibilitas dan kustomisasi aplikasi yang lebih besar.
Protokol DeFi telah berkembang dari aplikasi independen menjadi platform matang, menandakan kematangan ekonomi on-chain. Dengan mengadopsi primitif likuiditas tunggal dan arsitektur modular, protokol seperti Uniswap, Morpho, dan Fluid (sebelumnya bernama Instadapp) sedang melepaskan fleksibilitas dan tingkat inovasi baru. Perubahan ini mencerminkan bagaimana platform tradisional (seperti Stripe) memungkinkan pengembang pihak ketiga untuk membangun di atas layanan inti, sehingga mendorong efek jaringan yang lebih besar dan penciptaan nilai. Ketika DeFi memasuki era platform, kemampuan untuk memfasilitasi aplikasi keuangan yang dapat disesuaikan dan dapat digabungkan akan menjadi ciri penentu, memperluas pasar protokol DeFi yang ada, dan memungkinkan gelombang aplikasi baru untuk dibangun di atas platform DeFi ini.