Sejak 2023, Ethereum telah kehilangan keunggulan distribusi yang pernah dimiliki untuk mengubah ETH menjadi "mata uang" – telah secara aktif membatasi ketersediaan L1, mendesak pengembang untuk "meninggalkan mainnet", dan melakukan tinjauan etis untuk kategori produk tertentu. Pilihan ini menghasilkan pengguna, likuiditas, dan perhatian dibagi ke L2 dan rantai L1 lainnya yang lebih cepat. Akibatnya, lingkaran umpan balik "mata uang produk" positif asli terganggu - aplikasi tidak dapat lagi menarik pengguna, pengguna tidak dapat lagi membawa pengembang dan dana, ETH tidak lagi menjadi jangkar untuk pertumbuhan, dan hanya dapat diperdagangkan seperti saham teknologi yang didiskon, dan modal mulai mengalir ke tempat lain.
Solusi? Kembali ke strategi yang berfokus pada produk dan prioritas jaringan utama: meningkatkan kapasitas dasar, memperlakukan setiap rantai (termasuk Rollup) sebagai pesaing, dan memposisikan kembali jaringan utama Ethereum sebagai pusat ekonomi terdesentralisasi untuk aset tokenized di masa depan. Peta jalan dua tahun setelah rekonstruksi Ethereum bertujuan pada batas Gas 10 kali lipat, zkEVM asli, dan integrasi L1-L2 yang lebih erat, diharapkan dapat menyalakan kembali siklus umpan balik positif, menarik kembali pengembang dan trader ke jaringan utama, dan menjadikan Ethereum kembali sebagai "mata uang global kedua terbesar" di dunia kripto.
Siklus yang Patah
Kenaikan ETH di tahun 2021 disebabkan oleh pasar mulai memperlakukannya sebagai "mata uang" kedua di dunia kripto.
Dalam konteks pencetakan uang global yang besar setelah COVID-19, orang-orang secara bertahap menyadari bahwa "uang" pada dasarnya adalah sebuah mitos kepercayaan, dan pasar mulai mencari sistem kepercayaan baru. Bitcoin jelas merupakan salah satu jawabannya, tetapi pada tahun 2021, orang-orang menyadari: ada lebih dari satu cara untuk membuat "uang" dengan blockchain, dan batas pasokan tetap bukan satu-satunya pilihan.
Pada saat itu, Ethereum menunjukkan siklus umpan balik positif, dengan hasil akhirnya terfokus pada penangkapan nilai ETH:
Aplikasi → Pengguna → Pengembang → Investor → Likuiditas → Pendapatan Protokol → Peningkatan Nilai ETH.
Siklus umpan balik positif adalah kekuatan yang sangat kuat. Ini membuat Anda mendengar teriakan nyaring ketika mikrofon menghadap ke speaker; ini adalah energi yang tidak terkendali saat ledakan nuklir; ini juga merupakan pertumbuhan indeks virus selama penguncian pandemi. Siklus umpan balik positif yang kuat tidak dapat diabaikan bahkan oleh orang-orang yang acuh tak acuh.
Pasar melihat umpan balik positif yang kuat dari Ethereum, sehingga memberi label valuasi "mata uang baru" pada ETH. Semuanya pernah berjalan dengan baik.
Apa yang terjadi?
Ketika Anda mendengar suara teriakan dari speaker karena umpan balik mikrofon, bagaimana cara mengatasinya? Cukup putuskan koneksi antara speaker dan mikrofon. Memutus umpan balik, suara juga akan berhenti.
Ini adalah apa yang dilakukan Ethereum ketika memasukkan Rollup ke dalam peta jalan terlalu awal.
Keunggulan awal Ethereum terletak pada L1, yang merupakan satu-satunya pintu masuk bagi para pembangun untuk menjangkau pengguna pertama, pusat akses bagi pengguna ke aplikasi, serta platform alami bagi spekulan dan trader untuk mengoptimalkan efisiensi pasar. Jika ingin melakukan sesuatu, Anda hanya bisa datang ke jaringan utama Ethereum.
Tidak ada pilihan kedua.
Namun, ketika "peta jalan berbasis Rollup" menjadi arus utama, baik kepemimpinan resmi Ethereum maupun suara komunitasnya menjadikan L2 sebagai inti masa depan. Slogan "Ethereum mengandalkan L2 untuk skala" menggema di ekosistem.
Saat itu, orang-orang belum sepenuhnya menyadari biayanya. Para pembangun tiba-tiba harus memilih satu pemenang di antara belasan rollup; pengguna khawatir ke mana teman-teman mereka (dan likuiditas) akan berpindah; bursa dan dompet juga berlomba-lomba untuk mengikuti. Kompetisi dan kolaborasi yang awalnya dibayangkan antara Layer-2 Ethereum, akhirnya berevolusi menjadi permainan zero-sum dan perebutan kekuasaan yang tidak efektif.
Sebelum Rollup muncul, berinvestasi di Ethereum sangat mudah: cukup membeli ETH. Namun, karena tahap pertumbuhan berikutnya dari Ethereum bergantung pada rollup, untuk mendapatkan pertumbuhan ini, Anda perlu memiliki sekumpulan token rollup dan melakukan tebak-tebakan subjektif tentang pemenang atau pecundang. Dalam situasi ini, bagaimana ETH bisa menjadi mata uang?
Ketika "Seylin Point" yang berfungsi sebagai pusat koordinasi jaringan utama menghilang, kekuatan sinyal Ethereum juga akan runtuh. Transformasi Ethereum menjadi Cosmos adalah kenyataan yang ada.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Pasar tidak lagi menganggap ETH sebagai "mata uang kripto", tetapi mulai menilainya seperti saham teknologi, menggunakan model arus kas diskonto (DCF). Masalahnya, tidak ada aset L1 yang dapat dianggap "murah" dalam model ini.
ETH tidak lagi memiliki nilai yang baik dibandingkan BTC, justru terlihat lebih "mahal" dibandingkan platform kontrak pintar yang tumbuh lebih cepat (seperti Solana).
Ethereum yang pernah mendominasi kini dimasukkan ke dalam "sejumlah rantai terpusat berkinerja tinggi" dalam perbandingan. Dari 90% pangsa pasar jatuh menjadi 60%, ini bukan hanya perubahan data. Pangsa pasar 90% berarti itu adalah mata uang global; pangsa pasar 60% berarti itu hanya sebuah platform teknologi.
Tren ini terlihat tertunda dalam harga ETH, tetapi kita semua melihat tren melemah jangka panjang dari ETHBTC.
Meskipun ETH melonjak $700 dalam 3 hari pada 8-10 Mei, tetap saja turun 72% dibandingkan BTC, dan bahkan turun 84% dibandingkan Solana (dalam hampir 900 hari terakhir).
Beberapa orang mungkin berpikir bahwa kinerja ETH yang lemah disebabkan oleh beberapa faktor eksternal, dan tidak ada hubungannya dengan strategi Ethereum.
Tapi lihatlah kenyataannya:
Michael Saylor telah menginvestasikan $35 miliar untuk Bitcoin dalam tiga tahun.
Likuiditas lebih dari seratus juta dolar terkunci dalam memecoin Solana;
Dua bagian dana ini seharusnya mengalir ke ekosistem Ethereum, tetapi diambil oleh pesaing.
Namun Ethereum tidak memiliki Saylor-nya sendiri, dan tidak dapat memilikinya, karena loop umpan balik antara aset dan ekosistemnya telah terputus.
Gelombang memecoin Solana adalah fenomena yang kompleks. Meskipun Ethereum tidak dapat mencapai kecepatan blok 400ms, dan tidak dapat meniru cara bermain memecoin di Solana, namun aktifnya ekosistem pengembangan Solana dan sikap ramah terhadap produk menarik sekelompok pengembang yang seharusnya berada di Ethereum—para pengembang yang didorong pergi setelah tahun 2022.
Peralihan Ethereum
Ethereum adalah ekosistem terdesentralisasi, tanpa pusat komando terpusat - sinyal berasal dari tepi, dan sinyal yang benar akan semakin kuat seiring waktu. Pada tahun 2024, sinyal-sinyal yang benar ini akhirnya disampaikan kepada pendengar yang tepat, dan perubahan mulai terjadi.
Percakapan podcast saya dengan Ansgar dan Dankrad dari Yayasan Ethereum berfokus pada proses ini—kami membahas alasan di balik kesalahan strategi Ethereum antara 2021 hingga 2024, serta penyesuaian konkret yang dilakukan dalam kepemimpinan ekosistem.
Saya juga telah menyusun daftar pengingat yang mencantumkan berbagai kategori "kinerja lemah" dalam ekosistem Ethereum, serta langkah-langkah yang sedang dilakukan untuk mengatasinya.
Di komunitas Ethereum, ada yang berpendapat bahwa ini adalah "pergeseran strategi", sementara yang lain mengatakan ini hanya "penyesuaian prioritas". Namun saya rasa ini sebenarnya tidak penting—. Ini hanya masalah semantik. Yang benar-benar penting adalah: apa urutan prioritas Ethereum terhadap berbagai komponen ekosistem.
Poin yang paling penting adalah: Ethereum harus memprioritaskan dirinya sendiri (L1), sebelum mempertimbangkan L2.
Jaringan utama Ethereum (L1) harus selalu menjadi prioritas utama ekosistem — L2 tidak boleh mendominasi peta jalan pengembangan Ethereum, terutama tidak boleh mengesampingkan kebutuhan inti jaringan utama. Jika tidak, itu akan menjadi "kebalikan dari yang seharusnya".
Prioritas Ethereum seharusnya adalah:
Kemampuan teknis dan keamanan L1
Ekosistem aplikasi dan basis pengguna L1
Standar interoperabilitas L2
Sebuah L1 yang lemah adalah bencana bagi seluruh ekosistem Ethereum. Ini akan merugikan pengguna, merugikan aplikasi, merugikan trader, dan juga merugikan L2. Sebaliknya, jika fokus ditempatkan kembali pada kekuatan mainnet, segala sesuatu dalam ekosistem akan mendapatkan manfaat.
Untuk perkembangan sehat seluruh ekosistem, L1 harus mempertahankan kekuatan puncaknya dalam persaingan.
Jika Ethereum ingin melayani pengguna, aplikasi, dan Rollup-nya dengan baik, ia harus terlebih dahulu melayani dirinya sendiri.
Jaringan utama Ethereum adalah pusat ekonomi cryptocurrency.
L1 seharusnya menjadi platform default bagi siapa pun yang ingin membangun, menggunakan, atau memperdagangkan aset di blockchain.
Itu adalah satu-satunya jaringan yang benar-benar terdesentralisasi, multi-klien, dan selalu online. Di sinilah idealisme cypherpunk dapat benar-benar menjangkau pengguna biasa. Misi kami adalah: memperluas infrastruktur yang luar biasa ini sejauh mungkin.
Kita harus mengembalikan jaringan utama Ethereum sebagai status "Shelley Point."
Ini berarti, kita perlu memperluas L1 untuk menjadikannya "tenda besar" yang dapat menampung kelompok pengguna yang paling luas, sehingga pengguna biasa dapat berdagang dengan bebas seperti paus besar, sambil tetap mempertahankan inti anti-sensor yang menjadi dasar Ethereum.
Pernyataan yang mengklaim "jaringan utama hanya milik 0,1% pengguna teratas" hanya akan sangat mengurangi daya tarik Ethereum.
Sinyal yang benar adalah: Ethereum adalah rumah kita —— rumah bagi para pengembang, rumah bagi para pengguna, rumah bagi aset.
Distribusi adalah raja
Setiap lonjakan pertumbuhan eksplosif di bidang kripto—gelombang ICO pada tahun 2017, DeFi Summer tahun 2020, dan gelombang NFT tahun 2021—terjadi di atas Ethereum, karena pengguna telah berkumpul di sini.
Namun pada tahun 2024, Solana menguasai gelombang memecoin berkat ruang blok yang lebih cepat dan lebih murah, memenangkan keuntungan distribusi. Ethereum tidak bisa kehilangan posisi ini lagi.
Memperluas kapasitas L1 adalah untuk memulihkan efek jaringan yang menarik aplikasi dan kembalinya Rollup. Secara esensial, blockchain adalah buku besar aset. Dan Ethereum adalah buku besar terbaik. Ia seharusnya menjadi arena dengan likuiditas terdalam, volume perdagangan tertinggi, dan spread harga terkecil.
Memperluas kapasitas jaringan utama berarti memperluas daya eksekusi, sehingga menarik trader, pembuat pasar, dan penerbit token—mereka semua sedang mencari pasar yang terbesar dan paling likuid.
Keuangan tradisional sekarang sedang "membandingkan harga", mempertimbangkan platform mana yang akan digunakan untuk mendepositkan aset dunia nyata mereka (RWA). Tujuan Ethereum seharusnya sangat jelas: tidak boleh ada "pilihan kedua".
L2 adalah klien Ethereum
L2 seharusnya lebih dipahami sebagai pelanggan berbayar Ethereum. Setiap L2 mengendalikan tata kelola mereka sendiri, dapat melakukan fork kapan saja, dan juga dapat memilih untuk menyelesaikan di rantai lain. Ethereum perlu memandang mereka sebagai pelanggan yang mungkin hilang, bukan sebagai bagian dari tumpukan teknologi Ethereum.
Kebingungan tentang apakah Rollup ini "milik Ethereum" tergantung pada sudut pandang yang Anda lihat: jika Anda secara ketat mendefinisikan Ethereum sebagai blockchain L1, maka Base, Arbitrum, dan lain-lain jelas merupakan rantai independen; tetapi jika Anda mendefinisikan Ethereum sebagai ekosistem keamanan yang lebih luas, maka mereka memang dianggap "keluarga", karena mereka mengaitkan bukti data di jaringan utama. Ketika kita berbicara tentang Ethereum, kita harus jelas tentang sudut pandang mana yang kita gunakan, karena narasi "ekosistem" yang megah hanya bergema bagi mereka yang telah mengakui visi jangka panjang Ethereum, sementara yang lain hanya melihat platform penyelesaian yang bersaing.
Sebuah Ethereum yang lebih terintegrasi
Siklus umpan balik positif dalam ekosistem Ethereum (aliran nilai berlebih ke ETH) bukanlah konsep baru. Sudah ada grafik yang menjelaskan model ini 3 tahun yang lalu.
Kesalahan kunci yang kami buat adalah tidak menyadari bahwa setiap L2 harus membangun siklus umpan balik efek jaringan yang sama untuk dirinya sendiri, dan Ethereum tidak dapat menangkap kembali efek jaringan dari L2 tanpa kemampuan teknis yang kuat untuk mengintegrasikan L2.
Ethereum sudah membangun L2 sebelum membangun teknologi interopabilitas. Base, Native Rollups, dan standar interopabilitas tidak akan muncul hingga tahun 2024, sementara L2 asli Ethereum telah membagi efek jaringan selama tiga tahun penuh.
Di masa depan, kita harus memprioritaskan pengembangan Based dan Native Rollups yang sangat terintegrasi, bukan L2 yang independen.
Komunitas Ethereum adalah bagian dari produk.
Ethereum bukan hanya perangkat lunak, tetapi juga orang-orang di baliknya. Sementara pengembang inti mendorong peta jalan yang didorong oleh produk, komunitas juga memiliki posisi yang sama pentingnya—para pembangun memilih rantai, juga memilih budaya.
Ini berarti kita adalah pencipta bersama, bukan kritikus yang hanya menonton dari jauh, kita harus bersama-sama mendorong popularitas dan perluasan aplikasi Ethereum.
Kami, komunitas Ethereum, harus mengakui: kami bukan komunitas yang menarik. Kami telah menjadi ekosistem yang "sombong", menciptakan jarak yang tidak perlu antara kami dan banyak anggota lain di ekosistem.
Banyak orang Ethereum merendahkan koin Meme, sebagian karena tidak suka spekulasi, sebagian untuk menghindari pengakuan terhadap Solana, dan sebagian karena koin Meme sering dikaitkan dengan penipuan, dianggap sebagai gangguan yang menyimpang dari misi kripto.
Saya melakukan hal seperti itu. Bankless adalah pelopor dalam menetapkan nada dan pesan seperti ini. Kami telah menetapkan batas, dan batas-batas ini akhirnya berevolusi menjadi pemisahan yang kita lihat hari ini—dan sekarang saya sedang berusaha untuk memperbaikinya.
Jika Ethereum hanya menolak koin Meme, itu masih bisa diterima. Namun seiring berjalannya waktu, penolakan ini telah menjadi bagian dari budaya Ethereum. Awalnya untuk menanggulangi penipuan, kemudian berubah menjadi menetapkan batasan, menentukan apa yang dianggap "sah".
Sikap ini sebagian besar berasal dari trauma kolektif pada tahun 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), ketika penipuan merajalela, sementara Ethereum relatif aman dalam bencana kripto ini. "Kelompok yang merasa lebih tinggi" membuktikan bahwa mereka benar, tetapi mereka yang terluka tidak bergabung dengan ekosistem yang menendang mereka saat mereka terjatuh. Mereka merasa terpinggirkan.
Ketika banyak orang berpikir Solana sudah mati, para trader dan spekulan tetap bertahan. Sebagian alasannya adalah Solana memang secara teknis lebih sesuai dengan kebutuhan mereka, sementara sebagian lainnya adalah komunitas Ethereum selalu memiliki prasangka terhadap trader dan spekulan.
Jika pada saat keruntuhan FTX, Ethereum memilih untuk memprioritaskan ekspansi L1 dan lebih mengakui nilai trader dan spekulan, maka Ethereum mungkin saja bisa memenangkan siklus pasar untuk ketiga kalinya secara berturut-turut.
Hingga hari ini, budaya Ethereum yang "merasa lebih baik" masih ada. Kita sekarang sedang menjilati luka kita sendiri setelah menolak para pelaku yang sangat penting bagi ekosistem.
Ethereum tidak dapat ditentukan secara artifisial jangkauan dukungannya
Pedagang dan spekulan adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto. Mereka adalah orang-orang yang pertama kali menyetor dana, mengambil risiko yang tidak ingin dihadapi orang lain, dan memberikan sinyal pasar yang jelas untuk menarik pengembang dan pengguna masuk. Ketika Ethereum melakukan pengadilan moral terhadap penggunaan "legal", pengguna yang secara ideologis netral akan membawa likuiditas ke tempat lain.
Anda mungkin berpikir bahwa pengembang adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto, tetapi jika trader tidak menyukai konten yang dibuat oleh pengembang, maka pengembang akan "kehabisan sumber daya".
Komunitas Ethereum perlu melihat dirinya sebagai bagian dari rangkaian produk Ethereum. Tim aplikasi yang memilih rantai juga memilih budaya di baliknya. Jika mereka merasa harus menghadapi komunitas yang merendahkan "perilaku spekulatif", maka mereka kemungkinan besar akan memilih lingkungan ekosistem yang lebih ramah.
Komunitas Ethereum tidak dapat hanya mendukung kasus penggunaan yang kita anggap "mulia" dan mengecualikan penggunaan yang kita anggap "menjijikkan". Kita perlu memulai dengan sikap pendiri untuk mengoptimalkan pasar yang dapat dijangkau (TAM) sebesar mungkin.
Jika Ethereum ingin terus menjadi pusat penerbitan aset dan inkubasi inovasi, budayanya harus terbuka seperti kodenya.
Komunitas Ethereum selalu menekankan pentingnya "lapisan sosial", yang dianggap sebagai salah satu kunci yang membedakan dan memberikan nilai pada Ethereum. Namun, obsesi terhadap "lapisan sosial" ini telah menciptakan kesenjangan antara mereka yang mengidentifikasi dengan ide proyek dan pengguna biasa yang hanya ingin melakukan operasi di blockchain.
Pengguna yang secara ekonomi rasional tetapi secara ideologis netral, dicemooh karena dianggap kurang memiliki rasa identifikasi terhadap protokol.
Pada akhirnya, tanggung jawab sejati dari "lapisan sosial" adalah memilih cabang yang benar ketika kode lapisan konsensus gagal. Selain itu, semua tindakan lapisan sosial merupakan fungsi tambahan yang harus dilakukan dengan hati-hati. Membatasi tindakan tanpa izin di rantai tanpa izin bertentangan dengan "netralitas yang dapat dipercaya". Ethereum harus benar-benar menerapkan prinsip-prinsip yang diusungnya.
Memperbaiki umpan balik
Ethereum sedang mengalami rekonstruksi besar. "Hierarki Kebutuhan Maslow" dalam pengembangan blockchain sedang dibangun kembali dalam urutan yang benar. Ethereum memiliki beberapa aset inti yang menakjubkan — sekarang (menurut saya), giliran Tomasz untuk mengambil alih tugas ini, menghubungkan kembali siklus umpan balik, sehingga semua aset Ethereum — pengembang, aplikasi, pengguna, dan ekosistem Rollup — dapat bersatu kembali dan akhirnya tercermin dalam kenaikan harga ETH.
Setelah proses ini selesai, para penganut ETH yang teguh akan memiliki dasar produk yang kuat untuk bersaing dengan ekstremis Bitcoin seperti Michael Saylor.
ETH sebagai peran "mata uang" harus dibangun di atas produk Ethereum yang kuat. Jalur ETH untuk menjadi mata uang selalu dibangun di atas "tumpukan produk sosial-teknis" Ethereum. Dengan rekonstruksi strategi produk yang berhasil, harga target ETH tidak akan lagi $10,000, melainkan lebih tinggi dari itu.
Untuk mencapai tujuan ini, masih ada banyak pekerjaan yang harus dilakukan, kita tidak boleh merasa puas. Kita baru saja memulai, masih ada banyak pekerjaan rekonstruksi yang perlu diselesaikan dalam ekosistem Ethereum.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bankless: Membangun kembali mekanisme sirkulasi produk dan koin Ethereum
Ditulis oleh: David Hoffman, Bankless
Kompilasi: Shan Oppa, Jincai Caijing
Ikhtisar
Sejak 2023, Ethereum telah kehilangan keunggulan distribusi yang pernah dimiliki untuk mengubah ETH menjadi "mata uang" – telah secara aktif membatasi ketersediaan L1, mendesak pengembang untuk "meninggalkan mainnet", dan melakukan tinjauan etis untuk kategori produk tertentu. Pilihan ini menghasilkan pengguna, likuiditas, dan perhatian dibagi ke L2 dan rantai L1 lainnya yang lebih cepat. Akibatnya, lingkaran umpan balik "mata uang produk" positif asli terganggu - aplikasi tidak dapat lagi menarik pengguna, pengguna tidak dapat lagi membawa pengembang dan dana, ETH tidak lagi menjadi jangkar untuk pertumbuhan, dan hanya dapat diperdagangkan seperti saham teknologi yang didiskon, dan modal mulai mengalir ke tempat lain.
Solusi? Kembali ke strategi yang berfokus pada produk dan prioritas jaringan utama: meningkatkan kapasitas dasar, memperlakukan setiap rantai (termasuk Rollup) sebagai pesaing, dan memposisikan kembali jaringan utama Ethereum sebagai pusat ekonomi terdesentralisasi untuk aset tokenized di masa depan. Peta jalan dua tahun setelah rekonstruksi Ethereum bertujuan pada batas Gas 10 kali lipat, zkEVM asli, dan integrasi L1-L2 yang lebih erat, diharapkan dapat menyalakan kembali siklus umpan balik positif, menarik kembali pengembang dan trader ke jaringan utama, dan menjadikan Ethereum kembali sebagai "mata uang global kedua terbesar" di dunia kripto.
Siklus yang Patah
Kenaikan ETH di tahun 2021 disebabkan oleh pasar mulai memperlakukannya sebagai "mata uang" kedua di dunia kripto.
Dalam konteks pencetakan uang global yang besar setelah COVID-19, orang-orang secara bertahap menyadari bahwa "uang" pada dasarnya adalah sebuah mitos kepercayaan, dan pasar mulai mencari sistem kepercayaan baru. Bitcoin jelas merupakan salah satu jawabannya, tetapi pada tahun 2021, orang-orang menyadari: ada lebih dari satu cara untuk membuat "uang" dengan blockchain, dan batas pasokan tetap bukan satu-satunya pilihan.
Pada saat itu, Ethereum menunjukkan siklus umpan balik positif, dengan hasil akhirnya terfokus pada penangkapan nilai ETH:
Aplikasi → Pengguna → Pengembang → Investor → Likuiditas → Pendapatan Protokol → Peningkatan Nilai ETH.
Siklus umpan balik positif adalah kekuatan yang sangat kuat. Ini membuat Anda mendengar teriakan nyaring ketika mikrofon menghadap ke speaker; ini adalah energi yang tidak terkendali saat ledakan nuklir; ini juga merupakan pertumbuhan indeks virus selama penguncian pandemi. Siklus umpan balik positif yang kuat tidak dapat diabaikan bahkan oleh orang-orang yang acuh tak acuh.
Pasar melihat umpan balik positif yang kuat dari Ethereum, sehingga memberi label valuasi "mata uang baru" pada ETH. Semuanya pernah berjalan dengan baik.
Apa yang terjadi?
Ketika Anda mendengar suara teriakan dari speaker karena umpan balik mikrofon, bagaimana cara mengatasinya? Cukup putuskan koneksi antara speaker dan mikrofon. Memutus umpan balik, suara juga akan berhenti.
Ini adalah apa yang dilakukan Ethereum ketika memasukkan Rollup ke dalam peta jalan terlalu awal.
Keunggulan awal Ethereum terletak pada L1, yang merupakan satu-satunya pintu masuk bagi para pembangun untuk menjangkau pengguna pertama, pusat akses bagi pengguna ke aplikasi, serta platform alami bagi spekulan dan trader untuk mengoptimalkan efisiensi pasar. Jika ingin melakukan sesuatu, Anda hanya bisa datang ke jaringan utama Ethereum.
Tidak ada pilihan kedua.
Namun, ketika "peta jalan berbasis Rollup" menjadi arus utama, baik kepemimpinan resmi Ethereum maupun suara komunitasnya menjadikan L2 sebagai inti masa depan. Slogan "Ethereum mengandalkan L2 untuk skala" menggema di ekosistem.
Saat itu, orang-orang belum sepenuhnya menyadari biayanya. Para pembangun tiba-tiba harus memilih satu pemenang di antara belasan rollup; pengguna khawatir ke mana teman-teman mereka (dan likuiditas) akan berpindah; bursa dan dompet juga berlomba-lomba untuk mengikuti. Kompetisi dan kolaborasi yang awalnya dibayangkan antara Layer-2 Ethereum, akhirnya berevolusi menjadi permainan zero-sum dan perebutan kekuasaan yang tidak efektif.
Sebelum Rollup muncul, berinvestasi di Ethereum sangat mudah: cukup membeli ETH. Namun, karena tahap pertumbuhan berikutnya dari Ethereum bergantung pada rollup, untuk mendapatkan pertumbuhan ini, Anda perlu memiliki sekumpulan token rollup dan melakukan tebak-tebakan subjektif tentang pemenang atau pecundang. Dalam situasi ini, bagaimana ETH bisa menjadi mata uang?
Ketika "Seylin Point" yang berfungsi sebagai pusat koordinasi jaringan utama menghilang, kekuatan sinyal Ethereum juga akan runtuh. Transformasi Ethereum menjadi Cosmos adalah kenyataan yang ada.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Pasar tidak lagi menganggap ETH sebagai "mata uang kripto", tetapi mulai menilainya seperti saham teknologi, menggunakan model arus kas diskonto (DCF). Masalahnya, tidak ada aset L1 yang dapat dianggap "murah" dalam model ini.
ETH tidak lagi memiliki nilai yang baik dibandingkan BTC, justru terlihat lebih "mahal" dibandingkan platform kontrak pintar yang tumbuh lebih cepat (seperti Solana).
Ethereum yang pernah mendominasi kini dimasukkan ke dalam "sejumlah rantai terpusat berkinerja tinggi" dalam perbandingan. Dari 90% pangsa pasar jatuh menjadi 60%, ini bukan hanya perubahan data. Pangsa pasar 90% berarti itu adalah mata uang global; pangsa pasar 60% berarti itu hanya sebuah platform teknologi.
Tren ini terlihat tertunda dalam harga ETH, tetapi kita semua melihat tren melemah jangka panjang dari ETHBTC.
Meskipun ETH melonjak $700 dalam 3 hari pada 8-10 Mei, tetap saja turun 72% dibandingkan BTC, dan bahkan turun 84% dibandingkan Solana (dalam hampir 900 hari terakhir).
Beberapa orang mungkin berpikir bahwa kinerja ETH yang lemah disebabkan oleh beberapa faktor eksternal, dan tidak ada hubungannya dengan strategi Ethereum.
Tapi lihatlah kenyataannya:
Michael Saylor telah menginvestasikan $35 miliar untuk Bitcoin dalam tiga tahun.
Likuiditas lebih dari seratus juta dolar terkunci dalam memecoin Solana;
Dua bagian dana ini seharusnya mengalir ke ekosistem Ethereum, tetapi diambil oleh pesaing.
Namun Ethereum tidak memiliki Saylor-nya sendiri, dan tidak dapat memilikinya, karena loop umpan balik antara aset dan ekosistemnya telah terputus.
Gelombang memecoin Solana adalah fenomena yang kompleks. Meskipun Ethereum tidak dapat mencapai kecepatan blok 400ms, dan tidak dapat meniru cara bermain memecoin di Solana, namun aktifnya ekosistem pengembangan Solana dan sikap ramah terhadap produk menarik sekelompok pengembang yang seharusnya berada di Ethereum—para pengembang yang didorong pergi setelah tahun 2022.
Peralihan Ethereum
Ethereum adalah ekosistem terdesentralisasi, tanpa pusat komando terpusat - sinyal berasal dari tepi, dan sinyal yang benar akan semakin kuat seiring waktu. Pada tahun 2024, sinyal-sinyal yang benar ini akhirnya disampaikan kepada pendengar yang tepat, dan perubahan mulai terjadi.
Percakapan podcast saya dengan Ansgar dan Dankrad dari Yayasan Ethereum berfokus pada proses ini—kami membahas alasan di balik kesalahan strategi Ethereum antara 2021 hingga 2024, serta penyesuaian konkret yang dilakukan dalam kepemimpinan ekosistem.
Saya juga telah menyusun daftar pengingat yang mencantumkan berbagai kategori "kinerja lemah" dalam ekosistem Ethereum, serta langkah-langkah yang sedang dilakukan untuk mengatasinya.
Di komunitas Ethereum, ada yang berpendapat bahwa ini adalah "pergeseran strategi", sementara yang lain mengatakan ini hanya "penyesuaian prioritas". Namun saya rasa ini sebenarnya tidak penting—. Ini hanya masalah semantik. Yang benar-benar penting adalah: apa urutan prioritas Ethereum terhadap berbagai komponen ekosistem.
Poin yang paling penting adalah: Ethereum harus memprioritaskan dirinya sendiri (L1), sebelum mempertimbangkan L2.
Jaringan utama Ethereum (L1) harus selalu menjadi prioritas utama ekosistem — L2 tidak boleh mendominasi peta jalan pengembangan Ethereum, terutama tidak boleh mengesampingkan kebutuhan inti jaringan utama. Jika tidak, itu akan menjadi "kebalikan dari yang seharusnya".
Prioritas Ethereum seharusnya adalah:
Kemampuan teknis dan keamanan L1
Ekosistem aplikasi dan basis pengguna L1
Standar interoperabilitas L2
Sebuah L1 yang lemah adalah bencana bagi seluruh ekosistem Ethereum. Ini akan merugikan pengguna, merugikan aplikasi, merugikan trader, dan juga merugikan L2. Sebaliknya, jika fokus ditempatkan kembali pada kekuatan mainnet, segala sesuatu dalam ekosistem akan mendapatkan manfaat.
Untuk perkembangan sehat seluruh ekosistem, L1 harus mempertahankan kekuatan puncaknya dalam persaingan.
Jika Ethereum ingin melayani pengguna, aplikasi, dan Rollup-nya dengan baik, ia harus terlebih dahulu melayani dirinya sendiri.
Jaringan utama Ethereum adalah pusat ekonomi cryptocurrency.
L1 seharusnya menjadi platform default bagi siapa pun yang ingin membangun, menggunakan, atau memperdagangkan aset di blockchain.
Itu adalah satu-satunya jaringan yang benar-benar terdesentralisasi, multi-klien, dan selalu online. Di sinilah idealisme cypherpunk dapat benar-benar menjangkau pengguna biasa. Misi kami adalah: memperluas infrastruktur yang luar biasa ini sejauh mungkin.
Kita harus mengembalikan jaringan utama Ethereum sebagai status "Shelley Point."
Ini berarti, kita perlu memperluas L1 untuk menjadikannya "tenda besar" yang dapat menampung kelompok pengguna yang paling luas, sehingga pengguna biasa dapat berdagang dengan bebas seperti paus besar, sambil tetap mempertahankan inti anti-sensor yang menjadi dasar Ethereum.
Pernyataan yang mengklaim "jaringan utama hanya milik 0,1% pengguna teratas" hanya akan sangat mengurangi daya tarik Ethereum.
Sinyal yang benar adalah: Ethereum adalah rumah kita —— rumah bagi para pengembang, rumah bagi para pengguna, rumah bagi aset.
Distribusi adalah raja
Setiap lonjakan pertumbuhan eksplosif di bidang kripto—gelombang ICO pada tahun 2017, DeFi Summer tahun 2020, dan gelombang NFT tahun 2021—terjadi di atas Ethereum, karena pengguna telah berkumpul di sini.
Namun pada tahun 2024, Solana menguasai gelombang memecoin berkat ruang blok yang lebih cepat dan lebih murah, memenangkan keuntungan distribusi. Ethereum tidak bisa kehilangan posisi ini lagi.
Memperluas kapasitas L1 adalah untuk memulihkan efek jaringan yang menarik aplikasi dan kembalinya Rollup. Secara esensial, blockchain adalah buku besar aset. Dan Ethereum adalah buku besar terbaik. Ia seharusnya menjadi arena dengan likuiditas terdalam, volume perdagangan tertinggi, dan spread harga terkecil.
Memperluas kapasitas jaringan utama berarti memperluas daya eksekusi, sehingga menarik trader, pembuat pasar, dan penerbit token—mereka semua sedang mencari pasar yang terbesar dan paling likuid.
Keuangan tradisional sekarang sedang "membandingkan harga", mempertimbangkan platform mana yang akan digunakan untuk mendepositkan aset dunia nyata mereka (RWA). Tujuan Ethereum seharusnya sangat jelas: tidak boleh ada "pilihan kedua".
L2 adalah klien Ethereum
L2 seharusnya lebih dipahami sebagai pelanggan berbayar Ethereum. Setiap L2 mengendalikan tata kelola mereka sendiri, dapat melakukan fork kapan saja, dan juga dapat memilih untuk menyelesaikan di rantai lain. Ethereum perlu memandang mereka sebagai pelanggan yang mungkin hilang, bukan sebagai bagian dari tumpukan teknologi Ethereum.
Kebingungan tentang apakah Rollup ini "milik Ethereum" tergantung pada sudut pandang yang Anda lihat: jika Anda secara ketat mendefinisikan Ethereum sebagai blockchain L1, maka Base, Arbitrum, dan lain-lain jelas merupakan rantai independen; tetapi jika Anda mendefinisikan Ethereum sebagai ekosistem keamanan yang lebih luas, maka mereka memang dianggap "keluarga", karena mereka mengaitkan bukti data di jaringan utama. Ketika kita berbicara tentang Ethereum, kita harus jelas tentang sudut pandang mana yang kita gunakan, karena narasi "ekosistem" yang megah hanya bergema bagi mereka yang telah mengakui visi jangka panjang Ethereum, sementara yang lain hanya melihat platform penyelesaian yang bersaing.
Sebuah Ethereum yang lebih terintegrasi
Siklus umpan balik positif dalam ekosistem Ethereum (aliran nilai berlebih ke ETH) bukanlah konsep baru. Sudah ada grafik yang menjelaskan model ini 3 tahun yang lalu.
Kesalahan kunci yang kami buat adalah tidak menyadari bahwa setiap L2 harus membangun siklus umpan balik efek jaringan yang sama untuk dirinya sendiri, dan Ethereum tidak dapat menangkap kembali efek jaringan dari L2 tanpa kemampuan teknis yang kuat untuk mengintegrasikan L2.
Ethereum sudah membangun L2 sebelum membangun teknologi interopabilitas. Base, Native Rollups, dan standar interopabilitas tidak akan muncul hingga tahun 2024, sementara L2 asli Ethereum telah membagi efek jaringan selama tiga tahun penuh.
Di masa depan, kita harus memprioritaskan pengembangan Based dan Native Rollups yang sangat terintegrasi, bukan L2 yang independen.
Komunitas Ethereum adalah bagian dari produk.
Ethereum bukan hanya perangkat lunak, tetapi juga orang-orang di baliknya. Sementara pengembang inti mendorong peta jalan yang didorong oleh produk, komunitas juga memiliki posisi yang sama pentingnya—para pembangun memilih rantai, juga memilih budaya.
Ini berarti kita adalah pencipta bersama, bukan kritikus yang hanya menonton dari jauh, kita harus bersama-sama mendorong popularitas dan perluasan aplikasi Ethereum.
Kami, komunitas Ethereum, harus mengakui: kami bukan komunitas yang menarik. Kami telah menjadi ekosistem yang "sombong", menciptakan jarak yang tidak perlu antara kami dan banyak anggota lain di ekosistem.
Banyak orang Ethereum merendahkan koin Meme, sebagian karena tidak suka spekulasi, sebagian untuk menghindari pengakuan terhadap Solana, dan sebagian karena koin Meme sering dikaitkan dengan penipuan, dianggap sebagai gangguan yang menyimpang dari misi kripto.
Saya melakukan hal seperti itu. Bankless adalah pelopor dalam menetapkan nada dan pesan seperti ini. Kami telah menetapkan batas, dan batas-batas ini akhirnya berevolusi menjadi pemisahan yang kita lihat hari ini—dan sekarang saya sedang berusaha untuk memperbaikinya.
Jika Ethereum hanya menolak koin Meme, itu masih bisa diterima. Namun seiring berjalannya waktu, penolakan ini telah menjadi bagian dari budaya Ethereum. Awalnya untuk menanggulangi penipuan, kemudian berubah menjadi menetapkan batasan, menentukan apa yang dianggap "sah".
Sikap ini sebagian besar berasal dari trauma kolektif pada tahun 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), ketika penipuan merajalela, sementara Ethereum relatif aman dalam bencana kripto ini. "Kelompok yang merasa lebih tinggi" membuktikan bahwa mereka benar, tetapi mereka yang terluka tidak bergabung dengan ekosistem yang menendang mereka saat mereka terjatuh. Mereka merasa terpinggirkan.
Ketika banyak orang berpikir Solana sudah mati, para trader dan spekulan tetap bertahan. Sebagian alasannya adalah Solana memang secara teknis lebih sesuai dengan kebutuhan mereka, sementara sebagian lainnya adalah komunitas Ethereum selalu memiliki prasangka terhadap trader dan spekulan.
Jika pada saat keruntuhan FTX, Ethereum memilih untuk memprioritaskan ekspansi L1 dan lebih mengakui nilai trader dan spekulan, maka Ethereum mungkin saja bisa memenangkan siklus pasar untuk ketiga kalinya secara berturut-turut.
Hingga hari ini, budaya Ethereum yang "merasa lebih baik" masih ada. Kita sekarang sedang menjilati luka kita sendiri setelah menolak para pelaku yang sangat penting bagi ekosistem.
Ethereum tidak dapat ditentukan secara artifisial jangkauan dukungannya
Pedagang dan spekulan adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto. Mereka adalah orang-orang yang pertama kali menyetor dana, mengambil risiko yang tidak ingin dihadapi orang lain, dan memberikan sinyal pasar yang jelas untuk menarik pengembang dan pengguna masuk. Ketika Ethereum melakukan pengadilan moral terhadap penggunaan "legal", pengguna yang secara ideologis netral akan membawa likuiditas ke tempat lain.
Anda mungkin berpikir bahwa pengembang adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto, tetapi jika trader tidak menyukai konten yang dibuat oleh pengembang, maka pengembang akan "kehabisan sumber daya".
Komunitas Ethereum perlu melihat dirinya sebagai bagian dari rangkaian produk Ethereum. Tim aplikasi yang memilih rantai juga memilih budaya di baliknya. Jika mereka merasa harus menghadapi komunitas yang merendahkan "perilaku spekulatif", maka mereka kemungkinan besar akan memilih lingkungan ekosistem yang lebih ramah.
Komunitas Ethereum tidak dapat hanya mendukung kasus penggunaan yang kita anggap "mulia" dan mengecualikan penggunaan yang kita anggap "menjijikkan". Kita perlu memulai dengan sikap pendiri untuk mengoptimalkan pasar yang dapat dijangkau (TAM) sebesar mungkin.
Jika Ethereum ingin terus menjadi pusat penerbitan aset dan inkubasi inovasi, budayanya harus terbuka seperti kodenya.
Komunitas Ethereum selalu menekankan pentingnya "lapisan sosial", yang dianggap sebagai salah satu kunci yang membedakan dan memberikan nilai pada Ethereum. Namun, obsesi terhadap "lapisan sosial" ini telah menciptakan kesenjangan antara mereka yang mengidentifikasi dengan ide proyek dan pengguna biasa yang hanya ingin melakukan operasi di blockchain.
Pengguna yang secara ekonomi rasional tetapi secara ideologis netral, dicemooh karena dianggap kurang memiliki rasa identifikasi terhadap protokol.
Pada akhirnya, tanggung jawab sejati dari "lapisan sosial" adalah memilih cabang yang benar ketika kode lapisan konsensus gagal. Selain itu, semua tindakan lapisan sosial merupakan fungsi tambahan yang harus dilakukan dengan hati-hati. Membatasi tindakan tanpa izin di rantai tanpa izin bertentangan dengan "netralitas yang dapat dipercaya". Ethereum harus benar-benar menerapkan prinsip-prinsip yang diusungnya.
Memperbaiki umpan balik
Ethereum sedang mengalami rekonstruksi besar. "Hierarki Kebutuhan Maslow" dalam pengembangan blockchain sedang dibangun kembali dalam urutan yang benar. Ethereum memiliki beberapa aset inti yang menakjubkan — sekarang (menurut saya), giliran Tomasz untuk mengambil alih tugas ini, menghubungkan kembali siklus umpan balik, sehingga semua aset Ethereum — pengembang, aplikasi, pengguna, dan ekosistem Rollup — dapat bersatu kembali dan akhirnya tercermin dalam kenaikan harga ETH.
Setelah proses ini selesai, para penganut ETH yang teguh akan memiliki dasar produk yang kuat untuk bersaing dengan ekstremis Bitcoin seperti Michael Saylor.
ETH sebagai peran "mata uang" harus dibangun di atas produk Ethereum yang kuat. Jalur ETH untuk menjadi mata uang selalu dibangun di atas "tumpukan produk sosial-teknis" Ethereum. Dengan rekonstruksi strategi produk yang berhasil, harga target ETH tidak akan lagi $10,000, melainkan lebih tinggi dari itu.
Untuk mencapai tujuan ini, masih ada banyak pekerjaan yang harus dilakukan, kita tidak boleh merasa puas. Kita baru saja memulai, masih ada banyak pekerjaan rekonstruksi yang perlu diselesaikan dalam ekosistem Ethereum.