Setelah Amerika Serikat membatalkan tarif tinggi terhadap China, obligasi negara justru terus mengalami big dump.

Pada bulan April, Trump melancarkan perang tarif global, sambil mengenakan tarif super tinggi sebesar 145% pada China, yang menyebabkan dua kali pembunuhan pasar saham, obligasi, dan nilai tukar di AS pada bulan itu, menyebabkan lonjakan tajam suku bunga obligasi AS, memaksa Trump untuk mundur.
Karena skala utang AS yang perlu digulirkan pada tahun 2025 sekitar 7-8 triliun dolar, di mana sebagian besar terkonsentrasi pada bulan Juni, dan sebelumnya suku bunga utang AS sangat rendah, begitu diganti dengan obligasi berbunga tinggi, akan menyebabkan pengeluaran bunga AS melonjak.
Pada 12 Mei, Trump dan China menandatangani "Deklarasi Bersama", saling membatalkan tarif tinggi yang sebelumnya dikenakan karena itu sudah menjadi tarif yang konyol, entah perdagangan terputus, atau semuanya harus ditanggung oleh Amerika.
Penandatanganan "Deklarasi Bersama" telah mengembalikan operasi pelabuhan di Amerika Serikat, membebaskan para pedagang Amerika dari situasi kehabisan stok, tetapi tidak dapat menyelamatkan suku bunga utang negara AS.
Logika lonjakan dua kali lipat suku bunga utang negara AS pada bulan April adalah jika AS meningkatkan tarif secara besar-besaran, maka barang-barang yang diimpor dari China dan seluruh dunia akan berkurang secara signifikan, yang akan menyebabkan harga barang di AS meningkat secara drastis. Untuk menekan harga, Federal Reserve harus menghentikan penurunan suku bunga, bahkan mungkin menaikkannya, jika tidak, harga di AS akan melonjak dengan cara yang tidak masuk akal.
Logika ini tidak ada masalah, tetapi setelah penandatanganan "Pernyataan Bersama", barang-barang dari China mulai dikirim dalam jumlah besar ke Amerika Serikat, tetapi suku bunga utang negara AS sama sekali tidak turun, bahkan terus naik, bahkan melonjak beberapa hari berturut-turut.
19 Mei, atau hari ini, imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun melampaui 5%, melonjak 2,21% dalam satu hari, mencetak rekor tertinggi baru sejak pemangkasan suku bunga AS pada tahun 2023, secara dasar kembali ke data sebelum pemangkasan suku bunga besar AS, sama dengan semua pemangkasan suku bunga Federal Reserve tahun lalu yang menjadi sia-sia.
Jangan menganggap "lonjakan besar" sebagai hal yang baik, karena ini adalah obligasi dan bukan saham.
Kenaikan tajam imbal hasil obligasi AS menunjukkan bahwa dana di pasar tidak mengakui obligasi AS, jumlah pembeli berkurang, sehingga satu-satunya cara untuk menarik investor adalah dengan menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi, dan satu-satunya cara untuk meningkatkan imbal hasil adalah dengan penurunan harga obligasi.
Obligasi Treasury AS selalu denominasi tetap dan suku bunga tetap, dan lonjakan imbal hasil 2,21% tidak berarti bahwa obligasi Treasury AS yang baru saja Anda beli kemarin memperoleh 2,21% hari ini, tetapi harga obligasi Treasury AS telah anjlok hari ini, jatuh ke titik bahwa jika seseorang bersedia membeli obligasi Treasury hari ini, kepemilikan yang sama kedaluwarsa, maka imbal hasilnya akan menjadi 2,21% lebih tinggi dari imbal hasil Anda yang baru saja dibeli kemarin, dengan kata lain, Anda baru saja membeli obligasi Treasury AS kemarin Anda kalah total, dan jika Anda memiliki leverage tinggi, Anda dapat dikalahkan dalam semalam dan ingin melompat dari gedung (obligasi AS biasanya berfluktuasi sangat sedikit, Oleh karena itu, ratusan kali leverage diperbolehkan).
Lonjakan besar pada imbal hasil obligasi pemerintah berarti kehancuran harga obligasi pemerintah, dan ini biasanya akan menyebabkan banyak lembaga keuangan yang menggunakan obligasi pemerintah sebagai jaminan untuk pinjaman memicu permintaan tambahan untuk margin, yang selanjutnya dapat memicu krisis likuiditas, dan selanjutnya dapat memicu krisis keuangan.
Dan lonjakan besar pada imbal hasil obligasi pemerintah juga akan menyebabkan Amerika Serikat harus meminjam sejumlah besar obligasi pemerintah baru tahun ini dengan suku bunga yang sangat tinggi, sehingga secara serius meningkatkan beban fiskal pemerintah federal AS.
Jika di pasar keuangan terdapat banyak obligasi pemerintah AS dengan imbal hasil hingga 5%, siapa pun bisa membeli kapan saja, dan begitu membeli, mereka dapat mengunci suku bunga ini langsung selama 30 tahun.
Jika demikian, maka obligasi pemerintah dengan imbal hasil 4% pasti tidak akan terjual.
Semua adalah obligasi pemerintah AS, dengan tingkat kepercayaan yang sama, obligasi pemerintah dengan imbal hasil tinggi di luar sana tidak ada yang mau membeli, pasti tidak ada yang mau membeli obligasi pemerintah dengan imbal hasil rendah ini.
Dan yang paling menakutkan adalah ini adalah imbal hasil obligasi pemerintah jangka 30 tahun, dengan angka yang diberikan pasar mencapai 5%.
Dengan kata lain, pasar modal AS percaya bahwa akan sulit bagi Amerika Serikat untuk memiliki lingkungan suku bunga rendah dalam 30 tahun ke depan, dan tidak berpikir bahwa Amerika Serikat akan memangkas suku bunga.
Penilaian ini sangat menakutkan, menunjukkan bahwa suku bunga tinggi di Amerika Serikat kemungkinan akan bertahan lama, dan dalam banyak tahun ke depan tidak akan kembali ke lingkungan suku bunga rendah.
Seperti yang kita ketahui, sebuah negara hanya akan memiliki suku bunga tinggi dalam tiga kondisi.
Jenis pertama adalah lonjakan harga yang sangat tinggi, setelah tingkat inflasi melampaui 5%, bagaimanapun juga harus menaikkan suku bunga untuk menekannya, jika tidak, sangat mudah memicu inflasi yang merugikan.
Jenis kedua adalah penurunan nilai mata uang yang sangat cepat, untuk mata uang yang terdevaluasi 20% setiap tahun, bahkan jika suku bunga tahunan mencapai 20%, itu tidak menarik. Pada saat ini, suku bunga obligasi pemerintah harus mulai dari setidaknya 20%, tentu saja untuk negara seperti ini juga pasti disertai dengan inflasi yang parah, karena harga barang pasti juga mulai dengan kenaikan minimal 20%.
Jenis terakhir adalah yang paling langka, yaitu ketika ekonomi negara ini berkembang sangat pesat bahkan hingga overheating, di mana terdapat proyek-proyek dengan tingkat pengembalian investasi yang sangat tinggi, sembarangan berinvestasi apa saja akan memberikan keuntungan yang luar biasa; pada saat ini, suku bunga obligasi Anda ditetapkan rendah sehingga tidak ada yang tertarik, dan begitu Anda berhasil mengumpulkan dana, berinvestasi sembarangan pun bisa menghasilkan uang, jadi pada saat ini juga akan ada suku bunga tinggi yang muncul.
Untuk sebuah negara yang tidak mengalami masalah inflasi, tidak ada devaluasi mata uang yang signifikan, dan perkembangan ekonomi yang normal, pasti akan menurunkan suku bunga jika memungkinkan, karena penurunan suku bunga akan mendorong perkembangan ekonomi negara dengan cepat. Bagi negara yang mengalami deflasi, mereka bahkan ingin menurunkan suku bunga hingga nol.
Jadi, negara yang berbeda memiliki kebijakan suku bunga yang sangat berbeda, bahkan mungkin bertolak belakang, meskipun semua negara berharap dapat mendorong perkembangan ekonomi.
Namun saat ini, pasar modal Amerika Serikat menganggap bahwa obligasi pemerintah AS yang jatuh tempo 30 tahun seharusnya memberikan suku bunga, yaitu suku bunga tinggi sebesar 5%.
Entah itu pasar modal Amerika percaya bahwa ekonomi Amerika akan terbang tinggi dalam 30 tahun ke depan, sehingga investasi apa pun dapat dengan mudah mendapatkan imbal hasil tinggi di atas 8%. Atau pasar modal Amerika percaya bahwa dalam 30 tahun ke depan, Amerika akan terjebak dalam masalah inflasi tinggi dan devaluasi mata uang secara berkepanjangan, menjadi ekonomi yang mirip dengan Turki, yang mengakibatkan suku bunga tetap tinggi sepanjang waktu.
Ini adalah analisis makro, dan meskipun kita tidak membicarakan itu, sekarang sudah tanggal 19 Mei, pada saat ini suku bunga obligasi pemerintah 30 tahun AS telah menembus 5%, jadi obligasi yang diterbitkan Trump pada bulan Juni sudah dipastikan hanya bisa menjadi suku bunga tinggi.
Utang nasional Amerika Serikat sudah menjadi angka yang sangat besar, pada tahun 2024 sudah melebihi 36,2 triliun dolar AS, setara dengan utang negara rata-rata sebesar 107.000 dolar AS per orang.
Namun karena suku bunga rendah di Amerika Serikat, pengeluaran bunga yang ditanggung oleh pemerintah federal AS tidak banyak, pada tahun 2020 hanya membayar 338 miliar dolar untuk bunga sepanjang tahun.
Jika semua obligasi pemerintah dengan suku bunga rendah tersebut diganti dengan obligasi pemerintah dengan suku bunga tinggi, saya akan menghitung rata-rata suku bunga sebesar 4%. Untuk basis 36,2 triliun dolar AS, maka beban bunga yang harus ditanggung AS setiap tahun akan menjadi 1,44 triliun dolar AS, yang meningkat sebesar 1 triliun dolar AS dibandingkan dengan tahun 2020.
Dan ini adalah pengeluaran bunga murni, yang secara langsung hilang begitu saja, tidak akan meningkatkan kesejahteraan rakyat Amerika, juga tidak akan membentuk infrastruktur apapun, bahkan tidak dapat memberikan sedikitpun untuk keamanan nasional.
Pengeluaran tambahan 1 triliun dolar terdengar seperti angka astronomis, dan sebenarnya juga merupakan angka astronomis, bahkan bagi Amerika Serikat.
Pada tahun 2024, pendapatan fiskal pemerintah federal Amerika Serikat adalah 4,92 triliun dolar.
Pada tahun 2024, Amerika Serikat diakui sebagai negara yang militeristis, dengan anggaran militer yang menakutkan setara dengan total anggaran militer 2 hingga 20 negara di dunia, yaitu sekitar 9970 miliar dolar, belum mencapai 1 triliun.
Saat ini, pemerintah federal Amerika Serikat, dibandingkan dengan anggaran keuangan tahun 2020, kolom bunga akan langsung bertambah 1 triliun.
Jelas ini adalah ritme menuju kebangkrutan fiskal, jika tidak, pengeluaran fiskal yang perlu dipangkas harus setara dengan seluruh anggaran militer Amerika Serikat.
Begitu Trump menjabat, dia mencoba memotong pengeluaran, tetapi dia tidak bisa memotongnya, dia tidak berani memindahkan pengeluaran militer, dia tidak berani menaikkan pajak domestik, dan bahkan platform kampanyenya adalah mengurangi pajak domestik, jadi dia hanya bisa memainkan gagasan tarif dan ingin meningkatkan beberapa pendapatan melalui tarif.
Namun peningkatan pendapatan bea cukai menyebabkan harga barang di Amerika Serikat naik, yang menyebabkan suku bunga di Amerika Serikat tidak bisa turun, yang menyebabkan Trump harus meminjam utang negara baru dengan suku bunga yang sangat tinggi, yang menyebabkan bunga pengeluaran pemerintah federal Amerika Serikat akan melonjak, dan bunga pengeluaran lebih banyak daripada pendapatan dari bea cukai yang diterima.
Trump tidak ingin membayar bunga sebanyak itu, tetapi tidak ada pilihan lain, dia sudah tidak punya pilihan.
Jika ingin menurunkan suku bunga obligasi pemerintah, satu-satunya cara adalah dengan menurunkan suku bunga rata-rata masyarakat. Untuk mencapai ini, harga harus ditekan, hanya masyarakat dengan inflasi rendah yang dapat menurunkan suku bunga; jika tidak, begitu inflasi yang parah tiba, seluruh masyarakat akan runtuh.
Bagi China, ini adalah hal yang baik untuk perang tarif yang sedang berlangsung, semakin tinggi suku bunga utang AS, semakin baik.
Perang tarif antara China dan Amerika Serikat belum berakhir, "Deklarasi Bersama" pada 12 Mei hanya mengumumkan bahwa perang tarif yang setara dengan lelucon Trump telah berakhir, tetapi perang tarif yang sebenarnya antara China dan Amerika Serikat belum berakhir.
Tarif yang dikenakan Amerika Serikat terhadap China saat ini adalah 30%, dan 24% lainnya belum diumumkan untuk dicabut, hanya diumumkan dibekukan selama 90 hari, dan akan dibicarakan lagi setelah itu.
Selama China sedikit menunjukkan kelemahan, Amerika Serikat segera akan mengumumkan untuk menambahkan kembali 24% ini. Jika ada sedikit keraguan, itu tidak layak disebut Amerika.
Jika China terus memegang kendali, membuat Amerika semakin menderita, maka tidak hanya 24% ini akan dibekukan selamanya, tetapi 30% yang saat ini diterima juga akan turun dengan sendirinya.
Amerika hanya mengejar maksimisasi kepentingan dirinya sendiri, meskipun cara-cara yang digunakan agak rendah, tetapi hal itu hanya terbatas pada mengejar maksimisasi kepentingan dirinya sendiri.
Jika pengurangan tarif pajak membawa keuntungan jauh lebih besar bagi Amerika dibandingkan dengan peningkatan tarif pajak, maka Amerika pada akhirnya akan mengurangi tarif pajak. Sebelumnya, Trump bercanda menaikkan tarif pajak hingga 145%, dan akhirnya dia hanya bisa dengan terpaksa menurunkannya, yang merupakan contoh ekstrem yang khas.
Amerika Serikat memiliki kapasitas yang jauh lebih kuat terhadap tarif 30%, tetapi reaksi pasar modal Amerika Serikat sudah menjelaskan segalanya, hasil pemungutan suara mereka secara langsung memperingatkan konsekuensi yang akan dibawa tarif 30% ini bagi Amerika Serikat.
Kerugian lebih besar daripada keuntungan, tarif yang dikenakan tidak cukup untuk membayar bunga utang negara yang meningkat.
Jadi lonjakan besar suku bunga obligasi AS adalah kabar baik bagi China, karena ini menunjukkan bahwa kita berada di posisi yang menguntungkan dalam perang tarif saat ini, sementara Amerika masih terjebak dalam inflasi tinggi.
Saat ini, hasil pemungutan suara di pasar AS menunjukkan bahwa membeli obligasi negara dengan imbal hasil 5% yang dapat dikunci selama 30 tahun, ternyata tidak ada yang mau, harganya masih turun, menyebabkan imbal hasil sudah melampaui 5%.
Semua orang mengatakan bahwa pasar modal Amerika adalah yang paling sensitif, semua orang mengatakan bahwa uang di Amerika adalah yang paling cerdas.
Apa yang mereka harapkan tentang inflasi tinggi dan devaluasi mata uang di AS selama 30 tahun ke depan, sehingga bisa memberikan hasil suku bunga yang begitu tidak masuk akal.
Dunia opini di Amerika Serikat telah menciptakan istilah baru untuk hasil transaksi yang tidak masuk akal ini, disebut "jual Amerika".
Jangan salah, para jurnalis media yang mengelola opini publik di Amerika benar-benar kuat, istilah baru ini sangat akurat dan tepat.