Bitcoin menjadi primadona baru dalam keuangan perusahaan, mengapa semua orang berlomba-lomba menirunya Strategy?

Penulis: Maximiliaan Michielsen

Kompilasi: Shenchao TechFlow

Akumulasi Bitcoin oleh perusahaan sedang dengan cepat berubah dari taruhan berani menjadi strategi keuangan arus utama. Bitcoin (BTC) tidak lagi sekadar sinonim untuk "HODLing" (strategi membeli dan menahan dalam jangka panjang), tetapi dipandang sebagai aset yang produktif dan dapat digunakan sebagai jaminan, secara bertahap masuk ke dalam neraca perusahaan.

Minggu lalu, kami membahas bagaimana tren akumulasi Bitcoin dimulai dari strategi Michael Saylor dan secara bertahap mendapat momentum di perusahaan-perusahaan seperti GameStop dan MetaPlanet. Contoh terbaru adalah Twenty One Capital yang membeli Bitcoin seharga 458 juta dolar. Momentum ini masih berlanjut, perusahaan Strategy baru-baru ini meningkatkan kepemilikannya menjadi 568.840 Bitcoin yang luar biasa, mewakili 2,7% dari total pasokan Bitcoin, dengan total nilai mendekati 60 miliar dolar.

Meskipun skala akuisisi ini mencolok, sorotan sebenarnya adalah bagaimana Strategy membangun kerangka keuangan perusahaan yang sepenuhnya baru di sekitar Bitcoin.

Sumber: 21Shares, Bitcointreasuries. Data per 9 Mei 2025

Transformasi native Bitcoin dalam keuangan perusahaan

Dalam konferensi telepon laporan keuangan kuartal pertama tahun 2025, Strategy tidak hanya melaporkan akumulasi Bitcoin yang berkelanjutan, tetapi juga mengumumkan peta jalan strategis. Peta jalan ini berpotensi menjadi cetak biru untuk model keuangan perusahaan yang berbasis Bitcoin dan memiliki potensi untuk merombak pasar modal.

Meskipun laporan menunjukkan penurunan pendapatan tradisional dibandingkan tahun lalu, yang mencerminkan angin sakal makroekonomi yang lebih luas, Strategy menekankan komitmennya yang kuat terhadap Bitcoin dalam pembaruan kuartal pertama 2025. Hanya dalam empat bulan pertama tahun ini, perusahaan tersebut telah mengumpulkan 10 miliar USD untuk mendukung strategi akuisisinya:

Mengumpulkan 6,6 miliar dolar AS melalui penerbitan saham At-the-Market (ATM)

Mengumpulkan 2 miliar dolar melalui obligasi konversi

Mengumpulkan 1,4 miliar dolar melalui saham preferen

Untuk mendukung strategi Bitcoin jangka panjangnya, Strategy mengumumkan "Rencana 42/42", yang bertujuan untuk mengumpulkan 42 miliar USD dalam ekuitas dan 42 miliar USD dalam modal pendapatan tetap sebelum akhir 2027.

Peta jalan terstruktur ini tidak hanya bertujuan untuk mendorong akumulasi Bitcoin oleh Strategy itu sendiri, tetapi juga dapat menjadi contoh yang dapat direplikasi bagi perusahaan lain yang mempertimbangkan kebijakan keuangan serupa. Perlu dicatat bahwa Strategy tidak lagi menggunakan indikator kinerja utama tradisional (seperti Laba Per Saham EPS atau Laba Sebelum Bunga, Pajak, Depresiasi, dan Amortisasi EBITDA) untuk mengevaluasi kinerja, melainkan melalui perspektif keuangan yang berfokus pada Bitcoin, dan menggunakan tiga indikator eksklusif untuk membimbing:

Tingkat Pengembalian Bitcoin (BTC Yield): Target ditingkatkan dari 15% menjadi 25%

Keuntungan Bitcoin (BTC Gain): Target meningkat dari 10 miliar dolar AS menjadi 15 miliar dolar AS

Sasaran ini menunjukkan bahwa, meskipun ada volatilitas makroekonomi baru-baru ini, Strategy tetap berkomitmen untuk memaksimalkan nilai pemegang saham yang disesuaikan dengan Bitcoin. Dengan semakin banyak perusahaan yang berusaha untuk meniru model ini, Strategy berada di garis depan era keuangan yang baru.

Mendefinisikan kembali pasar kredit perusahaan dengan menggunakan Bitcoin sebagai jaminan

Salah satu pilar paling transformatif dalam kerangka Strategi adalah upayanya untuk menggunakan Bitcoin sebagai jaminan di pasar kredit perusahaan. Selain upaya penggalangan modal, perusahaan juga memperkenalkan struktur alat keuangan jaminan BTC yang dirancang khusus untuk karakteristik risiko unik Bitcoin:

Terjemahan: TechFlow

Melalui obligasi konversi dan saham preferen yang dijamin dengan kelebihan Bitcoin, Strategy secara aktif mendorong lembaga pemeringkat kredit untuk mengadopsi kerangka kerja baru yang mungkin menganggap Bitcoin sebagai aset cadangan berkualitas tinggi.

Jika upaya ini berhasil, mungkin akan meletakkan dasar bagi pasar obligasi yang didukung oleh Bitcoin, memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan utang yang dijamin oleh kepemilikan Bitcoin mereka. Ini juga akan memungkinkan lembaga untuk memasuki kategori aset baru yang sepenuhnya berbasis pada jaminan aset digital. Pendekatan Strategy ini sedang memimpin tren, membuka jalan bagi keuangan Bitcoin untuk beralih dari eksperimen ke standarisasi.