Bitwise: Dampak RUU GENIUS sebanding dengan ETF Spot BTC

Ditulis oleh: Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise

Kompilasi: AIMan@Jinse Finance

Politisi di Washington melakukan hal yang benar.

Saya sudah lama tidak memiliki kesempatan untuk menuliskan kalimat ini, tetapi hari ini saya akhirnya memiliki kesempatan untuk menuliskannya.

Pada hari Senin, Senat AS telah menyetujui akhir debat untuk RUU GENIUS dengan hasil 66 suara setuju dan 32 suara menolak, di mana 16 anggota Partai Demokrat melintasi batas partai untuk memberikan suara setuju. RUU ini memberikan kerangka regulasi yang kokoh untuk stablecoin di AS.

Saya tidak ingin membuat rencana yang tidak realistis, tetapi sepertinya kita akan melalui undang-undang kripto yang matang pertama di Amerika Serikat musim panas ini.

Ini adalah hal besar.

Selain ETF spot Bitcoin yang disetujui pada Januari 2024, ini adalah kemajuan regulasi terpenting dalam sejarah cryptocurrency, bahkan mungkin lebih penting dari itu.

Saya percaya ini telah meletakkan dasar untuk kenaikan berkelanjutan jangka panjang aset kripto di luar Bitcoin. Penerima manfaat terbesar adalah Ethereum (ETH), Solana (SOL), dan berbagai aset keuangan terdesentralisasi (DeFi), seperti Uniswap (UNI) dan Aave (AAVE).

Sebelum saya menjelaskan alasannya, mari kita bahas secara singkat tentang apa yang terjadi.

Apa itu undang-undang GENIUS?

Stablecoin adalah salah satu aplikasi pembunuh dalam cryptocurrency. Mereka adalah perwakilan digital dari dolar AS yang dapat beredar di blockchain seperti Ethereum. Pengiriman bank memerlukan 24 jam, sedangkan stablecoin hanya membutuhkan beberapa detik untuk menyelesaikan penyelesaian—seperti SMS atau email.

Stablecoin hampir tidak ada pada tahun 2019; kini nilai pasarnya di seluruh dunia telah melebihi 200 miliar USD.

Kapitalisasi pasar stablecoin, sumber data: Bitwise Asset Management, data diperoleh dari The Block, Coin Metrics, dan CoinGecko. Rentang data adalah dari kuartal pertama 2020 hingga kuartal pertama 2025.

Catatan: "Lainnya" mencakup BUSD, crvUSD, DAI, FDUSD, FEI, FRAX, GHO, GUSD, HUSD, LUSD, MIM, PYUSD, TUSD, USDD, USDP, dan USDS.

Namun, stablecoin telah lama berada di zona abu-abu regulasi. Penerbit stablecoin seperti Circle harus mematuhi banyak regulasi, tetapi saat ini tidak ada kerangka federal yang menyeluruh. Undang-Undang GENIUS menyediakan kerangka tersebut.

Undang-undang ini menjamin:

Stablecoin akan didukung oleh obligasi pemerintah AS dan setara dolar dengan rasio 1 banding 1;

Penerbit stablecoin besar akan mendaftar ke lembaga pengawas bank federal;

Penerbit-penerbit ini akan menjalani audit berkala untuk memastikan ketahanan mereka; dan

Penerbit stablecoin akan menerapkan pembatasan anti pencucian uang pada token mereka.

Dengan kata lain, undang-undang tersebut memberikan dukungan kepada pemerintah federal untuk stablecoin, memungkinkan bank-bank besar untuk menerbitkan stablecoin dan memungkinkan pedagang untuk menerimanya.

Yang membuat saya terkejut adalah, tanpa keterlibatan lembaga keuangan terbesar di dunia, skala aset stablecoin tumbuh menjadi lebih dari 200 miliar dolar, dan konsumen juga tidak dapat dengan mudah membedakan antara stablecoin "baik" seperti USDC dan "buruk" seperti TerraUSD.

Dengan langkah-langkah perlindungan ini, saya memperkirakan pasar ini akan segera mencapai 2,5 triliun dolar. Tutup mata Anda dan bayangkan dunia seperti ini: JPMorgan dan Bank of America mengeluarkan stablecoin; jika Anda berbelanja menggunakan stablecoin alih-alih kartu Visa, Amazon akan memberi Anda diskon 2%; penerimaan stablecoin akan sama umum seperti menerima Venmo atau PayPal.

Inilah dunia di mana kita akan hidup.

Hanya permulaan

Meskipun saya merasa bersemangat tentang stablecoin itu sendiri, saya percaya ini hanyalah awal. Begitu kita mencapai transfer normal dolar di jaringan blockchain — dan semua lembaga keuangan terbesar di dunia terlibat — maka transfer saham, obligasi, dan aset keuangan lainnya di jalur yang sama hanyalah langkah kecil.

Ini adalah argumen dasar untuk berinvestasi dalam aset kripto non-Bitcoin seperti Ethereum, Solana, dll.: lebih dari $100 triliun aset keuangan pada akhirnya akan ditransfer ke blockchain. Pengesahan RUU ini akan semakin memperburuk tren ini.

Saya curiga bahwa pengaruh di sini akan mirip dengan pengaruh ETF Bitcoin.

Persetujuan ETF Bitcoin spot telah menormalkan cryptocurrency sebagai bentuk investasi, sekarang beberapa institusi terbesar di seluruh dunia juga menerbitkan ETF Bitcoin dan memasukkannya ke dalam portofolio mereka. Saya percaya bahwa persetujuan regulasi stablecoin akan menormalkan cryptocurrency sebagai alat keuangan, membuka jalan bagi institusi terbesar di dunia untuk menerbitkan stablecoin dan menggunakannya untuk pembayaran.

Ini benar-benar sebuah langkah jenius.