Mengapa bull run kali ini berbeda dari yang sebelumnya? Enam grafik mengungkapkan dorongan kenaikan Bitcoin.

Judul asli: Enam Grafik Ini Menjelaskan Mengapa Pergerakan Terbaru Bitcoin ke Lebih dari $100K Mungkin Lebih Tahan Lama Daripada Lonjakan Januari

Penulis asli: OMKAR GODBOLE

Terjemahan asli: Ismay,

Catatan editor: Terobosan Bitcoin pada Hari Pizza seperti hadiah perayaan dari takdir ke pasar kripto. Namun tidak seperti pasar bullish sebelumnya, harga tertinggi Bitcoin baru ini hanyalah karnaval BTC saja, dan pasar altcoin belum banyak naik. Artikel ini menjelaskan mengapa penembusan Bitcoin baru-baru ini di atas $100.000 mungkin lebih berkelanjutan daripada reli Januari. Indikator utama seperti kondisi keuangan dan arus masuk stablecoin menunjukkan bahwa dasar untuk putaran kenaikan ini lebih solid daripada pasar "double top" dari Desember tahun lalu hingga Januari tahun ini.

Informasi kunci adalah sebagai berikut:

Bitcoin saat ini diperdagangkan di atas $100.000, dan lingkungan pasar menunjukkan bahwa dasar untuk reli ini lebih solid daripada pasar "double top" dari Desember tahun lalu hingga Januari tahun ini;

Lingkungan keuangan saat ini, aliran dana stablecoin, dan kinerja ETF spot, semua lebih mendukung pergerakan Bitcoin dibandingkan sebelumnya;

Indikator kunci lainnya juga tidak menunjukkan tanda-tanda overheating dan spekulasi seperti yang terlihat dari akhir tahun lalu hingga awal tahun ini.

Harga Bitcoin saat ini adalah $106.546,31, mendapatkan kembali angka $100.000. Karena investor cenderung rentan terhadap "bias jangka pendek", banyak yang mungkin berasumsi bahwa langkah ini akan menjadi pengulangan periode dari Desember tahun lalu hingga Januari tahun ini, ketika momentum kenaikan dengan cepat memudar dan harga dengan cepat jatuh kembali ke kisaran enam digit, akhirnya jatuh kembali ke $75.000 pada satu titik.

Namun, dari enam gambar berikut, pasar Bitcoin saat ini terlihat lebih stabil dibandingkan periode Desember hingga Januari, yang berarti kemungkinan kenaikannya lebih tinggi.

"Kondisi keuangan" mengacu pada serangkaian variabel ekonomi yang mencakup suku bunga, inflasi, ketersediaan kredit, dan likuiditas pasar, yang biasanya dipengaruhi oleh indikator makro seperti imbal hasil obligasi pemerintah acuan (seperti imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun) dan nilai tukar dolar.

Kondisi keuangan yang ketat akan meredam selera risiko di pasar keuangan dan ekonomi riil, sementara kondisi akomodatif akan mendorong perilaku investasi yang lebih berisiko. Sampai sekarang, dilihat dari imbal hasil Treasury 10-tahun dan indeks dolar, kondisi keuangan saat ini secara signifikan lebih akomodatif daripada pada Januari tahun ini, yang kondusif untuk kenaikan bitcoin yang berkelanjutan.

Pada saat publikasi, indeks dolar, yang mengukur greenback terhadap sekeranjang mata uang utama, diperdagangkan pada 99,60, turun 9% dari tertinggi Januari di 109,00. Imbal hasil Treasury 10-tahun AS berada di 4,52%, turun 30 basis poin dari level tertinggi Januari di 4,8%.

Meskipun imbal hasil obligasi AS 30 tahun telah naik di atas 5%, kembali ke level Januari, pasar umumnya berpendapat bahwa ini adalah faktor positif bagi Bitcoin dan emas.

Di pasar masih ada "bahan peledak kering"

Kapitalisasi pasar gabungan dari dua stablecoin berdenominasi dolar terbesar – USDT dan USDC – telah mencapai rekor $151 miliar. Menurut TradingView, nilai ini hampir 9% lebih tinggi dari kapitalisasi pasar rata-rata ($139 miliar) dari Desember tahun lalu hingga Januari tahun ini.

Dengan kata lain, saat ini ada lebih banyak "bahan peledak" di pasar - yaitu dana potensial yang dapat digunakan untuk berinvestasi dalam Bitcoin dan aset kripto lainnya.

!

Taruhan Arah yang Kuat

Sejak awal April, setelah Bitcoin rebound dari titik terendah dekat 75.000 dolar, kenaikan kali ini terutama didominasi oleh institusi yang lebih banyak bertaruh untuk membeli daripada mengambil strategi arbitrase.

Dua hal ini dapat dilihat: pertama, ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS terus menarik aliran dana yang besar, kedua, ukuran kontrak terbuka untuk futures Bitcoin di CME tetap relatif moderat.

Menurut sumber data Velo, minat terbuka nosional berjangka CME Bitcoin telah naik menjadi $ 17 miliar, tertinggi sejak 20 Februari. Namun, angka ini masih jauh lebih rendah dari puncak $22,79 miliar pada Desember tahun lalu.

Sebaliknya, menurut data dari Farside Investors, total aliran dana untuk 11 ETF Bitcoin spot saat ini telah mencapai rekor, yaitu 42,7 miliar dolar AS, jauh lebih tinggi dibandingkan 39,8 miliar dolar AS pada bulan Januari tahun ini.

Tanda-tanda spekulasi yang hilang

Secara historis, puncak fase atau siklus Bitcoin (termasuk dari bulan Desember tahun lalu hingga Januari tahun ini) biasanya disertai dengan suasana spekulasi yang tinggi di pasar, yang seringkali mendorong kapitalisasi pasar token "tidak serius" seperti DOGE dan SHIB.

Namun saat ini belum ada tanda-tanda serupa, total kapitalisasi pasar DOGE dan SHIB masih jauh di bawah puncak Januari.

Tidak ada tanda-tanda overheating

Meskipun Bitcoin saat ini mendekati level tertinggi sepanjang masa, masuk akal bahwa memang ada permintaan tertentu untuk leverage panjang di pasar kontrak abadi. Namun, posisi keseluruhan masih relatif ringan, tidak menunjukkan tanda-tanda over-leverage atau overheating bulls, dan tingkat pendanaan jauh di bawah level tertinggi pada Desember tahun lalu.

Grafik menunjukkan tarif biaya, yaitu biaya untuk memegang kontrak berkelanjutan. Nilai positif menunjukkan bahwa pihak pembeli bersedia membayar premi untuk posisi mereka, yang berarti pembeli membayar pihak penjual untuk mempertahankan posisi. Ini biasanya dianggap sebagai indikator sentimen bullish di pasar.

Volatilitas implisit menunjukkan pasar stabil

Dari sudut pandang volatilitas implisit, pasar Bitcoin saat ini tampak lebih tenang. Indeks DVOL dari Deribit (yang mencerminkan ekspektasi volatilitas selama 30 hari ke depan) jelas jauh lebih rendah dibandingkan dengan level pada bulan Desember tahun lalu hingga Januari tahun ini, serta saat harga mencapai puncaknya pada bulan Maret 2024.

Volatilitas tersirat yang rendah berarti bahwa pedagang tidak mengharapkan ayunan liar atau ketidakpastian yang signifikan, yang seringkali merupakan tanda pasar yang terlalu panas. Oleh karena itu, ini juga menunjukkan bahwa tren kenaikan lebih rasional dan mungkin lebih berkelanjutan.

「Tautan asli」

：