Bitcoin kembali mencetak rekor tertinggi baru, euforia dan risiko di balik 11,18 ribu dolar AS.

Tulisan/Reporter Bisnis Beijing Liu Sihong

Di bawah beberapa hal positif, Bitcoin naik lagi, dan harga terus mencapai rekor tertinggi. Pada 22 Mei, waktu Beijing, reporter memperhatikan bahwa Bitcoin naik lebih dari 2,93% dalam waktu 24 jam, dari $106.500 hingga $108.500 dan $109.800, hingga menembus angka $110.000, dan naik menjadi $111.800, terus mencapai rekor tertinggi, pada pukul 17:15 pada hari yang sama, harga terbaru Bitcoin dilaporkan pada $110.400, meningkat 3,64% dalam 24 jam, dan meningkat 29,6% pada bulan tersebut. Selain itu, harga terbaru Ethereum adalah $2.675, naik 5,65% dalam 24 jam dan 68,34% dalam sebulan.

Industri percaya bahwa Amerika Serikat telah mempercepat undang-undang regulasi stablecoin dan menambahkan peraturan anti pencucian uang yang lebih ketat dan langkah-langkah perlindungan konsumen. Selain itu, meningkatnya jumlah bisnis yang menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan juga berkontribusi pada kenaikan harga Bitcoin.

Seperti yang ditunjukkan oleh Yu Jianing, salah satu ketua Komite Blockchain dari Asosiasi Industri Komunikasi China dan ketua kehormatan Asosiasi Blockchain Hong Kong, menunjukkan bahwa putaran harga bitcoin saat ini naik ke rekor tertinggi dan menembus angka $ 110.000, yang tidak didorong oleh sentimen pasar jangka pendek sesekali, tetapi oleh efek gabungan dari berbagai faktor makro, kebijakan, dan struktural.

Di satu sisi, sinyal regulasi stablecoin yang dirilis oleh sisi kebijakan memainkan peran yang sangat penting. Yu Jianing percaya bahwa promosi GENIUS Stablecoin Act menyediakan saluran institusional bagi dana yang sesuai untuk memasuki pasar aset digital, sementara sinkronisasi dan moderasi pernyataan peraturan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS dan Departemen Keuangan telah membangun batas ekspektasi kebijakan yang relatif jelas dan membawa umpan balik positif pada penilaian risiko pasar modal. Kemajuan sistem ini telah sangat meningkatkan kepercayaan pasar dalam masuknya dana jangka panjang dan membangun fondasi ke atas untuk tren harga.

Di sisi lain, kinerja di tingkat pasar juga ditandai dengan dominasi dana institusional, peningkatan aktivitas pasar derivatif dan peningkatan signifikan dalam proporsi partisipasi leverage. Yu Jianing mengatakan kepada seorang reporter dari Beijing Business Daily bahwa struktur permainan pasar di pasar ekstrem bergeser dari investor ritel ke pedagang yang padat modal. Di satu sisi, perubahan struktur modal ini memberikan momentum tren yang lebih kuat untuk harga Bitcoin, tetapi di sisi lain, itu juga meningkatkan intensitas volatilitas pasar potensial, terutama ketika harga mendekati ambang batas psikologis bilangan bulat dan konsentrasi posisi meningkat. Permainan sengit antara kekuatan panjang dan pendek dan hubungan antara opsi dan spot membuat tren pasar lebih sensitif antara breakout dan pullback.

Dorongan yang lebih dalam berasal dari proses penetapan ulang harga aset Bitcoin dalam sistem aset global. Fluktuasi Bitcoin di masa depan tidak hanya merupakan hasil dari spekulasi pasar, tetapi merupakan bagian yang lebih dalam dari penyesuaian struktur modal global dan perjuangan kekuatan kebijakan.

Namun, di bawah karnaval harga, likuidasi berlanjut. Data Coinglass menunjukkan bahwa di bawah lonjakan pada 22 Mei, total 106369 orang di seluruh dunia telah dilikuidasi dalam 24 jam terakhir, dengan jumlah total $405 juta. Pada pukul 15:08 pada hari yang sama, 121185 orang di seluruh dunia masih dilikuidasi, dengan jumlah total $494 juta.

Yu Jianing percaya bahwa struktur pasar saat ini menunjukkan karakteristik yang digerakkan oleh leverage yang jelas, dan jumlah posisi leverage tinggi di platform telah melonjak, yang membuat sensitivitas operasi harga terhadap volatilitas meningkat secara signifikan. Begitu pasar menghadapi penarikan likuiditas, pergeseran ekspektasi peraturan atau gangguan di sisi berita, sangat mudah untuk memicu mekanisme likuidasi rantai dan membentuk penurunan air terjun. Keadaan konsentrasi leverage lokal yang berlebihan ini membuat pasar naik dengan cepat dalam jangka pendek, tetapi kemampuan untuk menahan guncangan berkurang secara signifikan.

Selain itu, Yu Jianing mengatakan bahwa ekspektasi optimis pasar sangat konsisten, yang juga merupakan sarang risiko refleksif. Dari pernyataan presiden hingga perkiraan optimis dari investor profil tinggi, harga bitcoin tersapu dalam struktur naratif yang didorong oleh kombinasi sinyal kebijakan, sentimen media sosial, dan permainan modal. Di pasar keuangan tradisional, konsensus yang berlebihan ini sering menunjukkan pendekatan puncak bertahap, terutama ketika valuasi terlepas dari dukungan data on-chain dan struktur modal menyimpang dari basis permintaan riil, dan kecepatan serta besarnya pembalikan pasar seringkali tidak terduga. Dengan tidak adanya indikator yang lebih mendasar seperti distribusi posisi pertukaran dan jalur transfer on-chain, ada ketidakseimbangan yang jelas dalam hanya mengandalkan tren harga untuk menilai arah tren.

"Dari perspektif siklus, ini bukan lagi kisaran entri awal berisiko rendah, tetapi panggung permainan dengan volatilitas tinggi, leverage tinggi, dan kepadatan emosional tinggi." Berbicara tentang risiko di balik Bitcoin, Yu Jianing menunjukkan bahwa kunci tren selanjutnya bukanlah apakah akan menembus level tertinggi baru, tetapi apakah itu dapat membangun sabuk intensif transaksi yang stabil dan lapisan dukungan harga yang efektif, yang menentukan apakah pasar dapat bertransisi dari keadaan terburu-buru ke tren yang berkelanjutan.

Pada tahap ini, lebih perlu untuk fokus pada pengendalian risiko daripada pengejaran emosional. Bagi investor, penting untuk diingat bahwa aset virtual adalah aset investasi berisiko, dan tingkat serta kecepatan harga aset sangat berbeda dari aset tradisional, dan mekanisme ekuitas serta dukungan teknis di baliknya sangat berbeda dari aset investasi tradisional. Sebelum berpartisipasi dalam pasar aset virtual, perlu memiliki pemahaman yang jelas tentang nilai intrinsik aset virtual yang relevan untuk mengendalikan risiko investasi pada dasarnya.