Web3 pengacara menjelaskan: Apa dampak dari "Rancangan Peraturan Stablecoin" yang disetujui Hong Kong terhadap dunia kripto di China?

Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong pada 21 Mei 2025 mengesahkan "Rancangan Peraturan Stabilcoin", menandai Hong Kong sebagai yurisdiksi global pertama yang mendirikan sistem pengawasan penuh rantai untuk stabilcoin fiat. Tindakan legislasi ini tidak hanya memberikan kerangka hukum yang jelas untuk industri aset virtual Hong Kong, tetapi juga melalui keseimbangan inovasi keuangan dan pengendalian risiko, membawa dampak positif yang mendalam bagi perkembangan industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan Tiongkok. Pengacara Liu (web3_lawyer) menganalisis makna positif dari pengesahan undang-undang tersebut dari dua dimensi Hong Kong dan daratan Tiongkok, menggabungkan latar belakang kebijakan, dampak industri, dan tren masa depan.

Satu, Pengaruh Positif Terhadap Hong Kong

(I) Memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global

Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional, dalam beberapa tahun terakhir terus berupaya di bidang aset virtual. Melalui pengesahan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin" semakin memperkuat posisi Hong Kong sebagai pemimpin di pasar aset digital global. Undang-undang ini menjelaskan persyaratan pengawasan bagi penerbit stabilcoin, termasuk ambang modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, cadangan aset 1:1 yang mengikat jumlah penerbitan, dan kewajiban untuk menjamin hak penebusan tanpa syarat. Standar pengawasan yang ketat tetapi jelas ini memberikan lingkungan kepatuhan yang transparan bagi pasar stabilcoin, dan membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi bisnis stabilcoin.

Selain itu, Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera menerbitkan pedoman regulasi setelah undang-undang disahkan, dan membuka aplikasi lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik perusahaan-perusahaan, termasuk Standard Chartered Hong Kong, dan ANZ Group, untuk berpartisipasi secara aktif, mempercepat pengembangan dan aplikasi stablecoin dolar Hong Kong. Peluncuran stablecoin dolar Hong Kong tidak hanya akan meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan dorongan baru bagi ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, stablecoin dolar Hong Kong dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan biaya rendah, lebih lanjut memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia.

(II) Mendorong Inovasi Keuangan dan Pengembangan Teknologi

Melalui persetujuan "Draf Peraturan Stabilcoin", pemerintah Hong Kong menunjukkan bahwa mereka menganggap stabilcoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital, bukan teknologi pinggiran. Persetujuan undang-undang ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stabilcoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Misalnya, Grup JD telah memasuki tahap pengujian "sandbox" stabilcoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan bagi perusahaan rintisan, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai komponen inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong perkembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merencanakan regulasi aset virtual sejak 2022, melakukan konsultasi publik pada 2023, dan meluncurkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang untuk ekosistem Web3. Melalui disetujuinya undang-undang ini, penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan finansial rantai pasokan akan semakin didorong, menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

(Tiga) Meningkatkan Kepercayaan Pasar dan Perlindungan Investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan akibat peristiwa di masa lalu (seperti kejatuhan FTX). Hong Kong dengan membangun sistem regulasi stabilcoin yang komprehensif, menekankan pengelolaan aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML), secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stabilcoin, sekaligus memberikan perlindungan keamanan yang lebih tinggi bagi para investor. Misalnya, kewajiban cadangan aset 1:1 dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko pemisahan stabilcoin, meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stabilcoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap yang terbuka dan kompatibel. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga memberikan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Misalnya, ZA Bank telah menjadi yang pertama meluncurkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan diperluas lebih lanjut ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstrasi dari pelopor ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk memasuki pasar aset virtual, memperluas basis investor di Hong Kong.

(Empat) Mendorong Pembayaran Lintas Batas dan Keterhubungan Keuangan

Stablecoin memiliki keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, dan undang-undang stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar untuk penerapan luas stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD akan mengoptimalkan konektivitas keuangan Hong Kong dengan daerah lain di Asia, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macau. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi, dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan menyediakan lebih banyak alat keuangan digital bagi perusahaan lokal.

Dua, Dampak Positif bagi Daratan

(I) Menyediakan referensi pengalaman regulasi untuk daratan

Sikap regulasi Tiongkok daratan terhadap Uang Virtual cukup ketat, melarang transaksi berbasis koin kripto dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Melalui pengesahan RUU Stabilcoin Hong Kong, Tiongkok daratan mendapatkan model regulasi yang dapat dijadikan acuan. Kerangka regulasi Hong Kong menekankan pada kepatuhan, pengendalian risiko, dan keseimbangan inovasi finansial, yang memiliki kesesuaian tertentu dengan tujuan kebijakan Tiongkok daratan untuk mendorong aplikasi teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti Renminbi digital).

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, dan model ini mungkin menginspirasi daratan untuk menjelajahi mekanisme uji coba serupa di bidang tertentu (seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau keuangan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya mungkin mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap aset virtual seperti stablecoin di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong atau renminbi.

(II) Mendorong Internasionalisasi Renminbi

Undang-undang stablecoin di Hong Kong menyediakan arena percobaan untuk stablecoin non-dolar AS (seperti stablecoin yang dipatok pada HKD atau RMB). Meskipun saat ini regulasi stablecoin di Hong Kong terutama fokus pada stablecoin HKD, sikap regulasi yang terbuka memberikan kemungkinan bagi eksplorasi stablecoin RMB. Hong Kong sebagai pusat offshore RMB memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternationalisasi, menjadikannya tempat yang cocok untuk percobaan stablecoin RMB. Jika stablecoin RMB berhasil di Hong Kong, ini akan lebih mendorong penggunaan RMB dalam pembayaran dan penyelesaian global, membantu proses internasionalisasi RMB.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang dipatok pada RMB melalui Hong Kong, untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional RMB, tetapi juga memberikan alat pendanaan dan pembayaran baru bagi perusahaan daratan, meningkatkan daya saing mereka di pasar global.

(Tiga) Mendorong Pengembangan Kolaboratif Teknologi Keuangan di Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Makau

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macau adalah area penting bagi daratan Cina dalam mendorong aplikasi teknologi keuangan dan teknologi blockchain. RUU stablecoin Hong Kong memberikan peluang baru bagi pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stablecoin Dolar Hong Kong dapat saling melengkapi dengan Renminbi digital untuk bersama-sama memenuhi kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi dari daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual di Hong Kong dan penerbit stablecoin mungkin bekerja sama dengan perusahaan di daratan untuk mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan untuk platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, untuk mengatasi masalah pembiayaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi Tidak Langsung terhadap Aplikasi Teknologi Blockchain di Dalam Negeri

Meskipun daratan memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan koin, teknologi blockchain telah diterapkan secara luas di bidang keuangan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan otentikasi identitas digital. RUU stablecoin di Hong Kong memberikan contoh kasus yang berhasil untuk aplikasi komersial teknologi blockchain, yang dapat secara tidak langsung mendorong perusahaan-perusahaan di daratan untuk mempercepat penelitian dan aplikasi teknologi blockchain di bawah kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" uji coba stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknis bagi perusahaan-perusahaan di daratan, mendorong penerapan blockchain di bidang teknologi finansial.

Tiga, Prospek Tren Masa Depan

Melalui disahkannya "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin" di Hong Kong, ini menandai masuknya regulasi stabilcoin global ke tahap baru. Di masa depan, Hong Kong mungkin menjadi arena percobaan global untuk stabilcoin non-dolar, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Pada saat yang sama, model regulasi Hong Kong mungkin dapat menjadi acuan bagi negara dan daerah lain, mendorong koordinasi dan perkembangan regulasi stabilcoin global.

Bagi daratan China, pengalaman sukses Hong Kong mungkin mendorong regulator untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap Uang Virtual di masa depan, terutama di bidang yang terkait dengan internasionalisasi Renminbi. Perusahaan-perusahaan daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerjasama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan akan semakin mendalam dalam kerangka wilayah Greater Bay Area, menciptakan contoh perkembangan kolaboratif regional.

Empat, Ditulis di Akhir

Melalui disahkannya "Rancangan Undang-Undang Stabilitas Koin" di Hong Kong, hal ini memiliki dampak positif yang mendalam terhadap industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan Cina. Bagi Hong Kong, undang-undang ini memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi keuangan, perlindungan investor, dan perkembangan pembayaran lintas batas. Bagi daratan Cina, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi, mendorong internasionalisasi Renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi keuangan di Kawasan Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macau, serta stimulasi tidak langsung penerapan teknologi blockchain. Di masa depan, seiring dengan matangnya pasar stabilcoin di Hong Kong dan kerjasama lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menempati posisi yang lebih penting dalam bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru bagi perkembangan ekonomi regional.

Hanya mewakili pandangan pribadi penulis artikel ini, tidak merupakan konsultasi hukum dan pendapat hukum mengenai hal tertentu.