Evolusi kebijakan RWA Hong Kong, sembilan kasus acuan utama dan panorama penataan lembaga berlisensi

Penulis: Lulu

Hong Kong telah mengubah diri dari sebuah sindiran diri "pusat keuangan Asia yang telah hilang" menjadi kembali ke pusat keuangan global dengan mengandalkan IPO saham Hong Kong, kombinasi nyata dan virtual RWA, serta ketertarikan pada stablecoin, hanya dalam waktu lebih dari satu tahun, kebangkitan yang luar biasa.

Dalam beberapa tahun terakhir, Hong Kong melalui inovasi kebijakan dan praktik institusi terkait aset virtual, secara bertahap menjadi pos terdepan dalam pengembangan RWA (Real World Asset). Artikel ini secara sistematis menguraikan jalur evolusi kebijakan STO (Security Token Offering) yang berbasis sekuritas di Hong Kong, kasus kepatuhan acuan, dan penataan lembaga berlisensi inti, mengungkap logika kunci dalam pembangunan ekosistem RWA yang patuh di Hong Kong.

Artikel ini tidak termasuk proyek konsep RWA yang belum disetujui oleh SFC Hong Kong atau ekosistem RWA di rantai.

Garis Waktu Kebijakan RWA Hong Kong

1. Penjelajahan Awal (2017-2022)

• September 2017: Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong (SFC) menerbitkan "Pernyataan tentang Penawaran Koin Perdana", yang menjelaskan bahwa token yang bersifat sekuritas harus memiliki lisensi.
• Oktober 2022: Pemerintah Hong Kong mengeluarkan "Deklarasi Kebijakan Aset Virtual", menetapkan posisi strategis RWA.

2. Sistem regulasi terbentuk (2023-2****024)

• November 2023: SFC mengizinkan token sekuritas untuk dibuka bagi investor ritel, termasuk dalam pengawasan Undang-Undang Sekuritas dan Futures.
• Maret 2024: Otoritas Moneter meluncurkan proyek Ensemble, menguji skenario tokenisasi obligasi hijau dan pembiayaan rantai pasokan.
• Desember 2024: "Rancangan Peraturan Stablecoin" diserahkan untuk kajian dewan legislatif, menegaskan bahwa penerbitan stablecoin fiat harus berlisensi.

3. Memperdalam Inovasi (2025 hingga kini)

• Januari 2025: Otoritas Moneter meluncurkan "Program Pendanaan Obligasi Digital", mendorong aplikasi teknologi tokenisasi.
• Maret 2025: SFC dan OJK memperbarui "Pedoman Kegiatan Terkait Aset Virtual", mengatur pengelolaan data lintas batas dan pasar sekunder.

Legislasi Kunci: Pada Mei 2025, RUU Peraturan Stablecoin disetujui, yang mengharuskan aset cadangan stablecoin fiat dikelola secara penuh, melarang pembayaran bunga, dan hanya lembaga berlisensi yang dapat menjual kepada ritel.

Analisis Kasus Tolok Ukur RWA Hong Kong

1. Taiji Capital Taizi Real Estate STO

• Tanggal penerbitan: 10 September 2023
• Penerbit: Taiji Capital
• Jumlah penggalangan dana: 100 juta HKD
• Aset dasar: Hak pendapatan sewa 5 properti ritel di tempat wisata Jiulong Taizi
• Arsitektur Teknologi: Standar ERC-1400, diperdagangkan melalui platform HKbitEX
• Terobosan Kepatuhan: Token Sekuritas Real Estat Pertama di Hong Kong (STO), Mendapatkan Lisensi SFC No. 4 dan No. 9
• Makna kasus: Memulai tokenisasi aset real estat tradisional di blockchain, mendorong perkembangan pasar STO di Hong Kong

2. Dana Tokenisasi Internasional Jiashe

• Tanggal penerbitan: 18 Desember 2023
• Penerbit: Harvest Global Investments
• Jumlah dana yang dihimpun: 110 juta USD
• Aset Dasar: Simpanan dolar AS jangka pendek dan instrumen pasar uang
• Arsitektur teknis: Kontrak pintar Ethereum, platform Libeara Standard Chartered yang dikelola
• Terobosan Kepatuhan: Dana tokenisasi pertama di Hong Kong, mendapat lisensi SFC nomor 9
• Makna Kasus: Dana tokenisasi tingkat institusi pertama di Asia Pasifik, ambang investasi minimum 100.000 dolar AS

3. Token Emas HSBC GTP

• Tanggal penerbitan: 27 Maret 2024
• Penerbit: HSBC
• Jumlah dana yang dikumpulkan: Tidak dipublikasikan (lisensi ritel mencakup seluruh cadangan emas)
• Aset dasar: Batangan emas fisik bersertifikat LBMA (London Bullion Market Association), disimpan di Bank Inggris
• Arsitektur teknologi: Platform Orion yang dikembangkan sendiri oleh HSBC, menjembatani protokol DeFi melalui Polygon
• Terobosan kepatuhan: Produk RWA pertama di Hong Kong yang mendapatkan lisensi ritel SFC, menghindari batasan perdagangan aset virtual.
• Makna kasus: mewujudkan pemotongan emas fisik di blockchain (minimum 0,001 ons), mendukung staking dengan imbal hasil (tahunan 4,2%)

4. RWA Stasiun Pengisian Energi Baru Langxin Technology

• Tanggal penerbitan: 23 Agustus 2024
• Penerbit: Langxin Technology, Ant Financial, UBS Group (penjamin emisi utama)
• Jumlah penggalangan dana: 100 juta RMB
• Aset dasar: hak penghasilan dari operasional 9000 stasiun pengisian di dalam negeri, perangkat IoT memverifikasi penghasilan biaya listrik secara real-time
• Arsitektur teknologi: Token berjenjang ERC-3643, AntChain menyediakan teknologi integrasi blockchain + IoT
• Terobosan Kepatuhan: Kasus RWA Lintas Batas Aset Energi Baru Daratan untuk Transaksi Pertama di Sandbox Ensemble HKMA
• Makna Kasus: Memverifikasi jalur tokenisasi aset lintas batas, mengumpulkan dana untuk mendukung operator penyimpanan energi kecil dan menengah

5. Xinjiang Nengke Pembangkit Listrik Tenaga Surya RWA

• Tanggal penerbitan: 23 Desember 2024
• Penerbit: Xiexin Nengke, Ant Financial Technology
• Jumlah penggalangan dana: 200 juta yuan
• Aset dasar: Hak atas pendapatan dari pembangkit listrik fotovoltaik terdistribusi 82MW di Hunan dan Hubei
• Arsitektur Teknologi: Pemetaan data pembangkit listrik NFT dinamis, platform Ant Chain Jovay mendukung 100.000 TPS
• Terobosan kepatuhan: Proyek tokenisasi obligasi hijau pertama di Hong Kong, mendapatkan pengecualian valuta asing dari "Sandbox Keuangan Energi Baru" Shenzhen
• Makna Kasus: Imbal hasil tahunan 6,8%, verifikasi data ganda melalui penginderaan jauh satelit + sensor tanah

6. Huaxia Fund Dollar Digital Currency Fund (2025)

• Tanggal penerbitan: 28 Februari 2025
• Penerbit: Huaxia Fund
• Jumlah penggalangan dana: 110 juta USD
• Aset Dasar: Simpanan Jangka Pendek HKD dan Instrumen Pasar Uang
• Arsitektur Teknologi: Tokenisasi Ethereum, Distribusi di Exchange OSL
• Kepatuhan Terobosan: Dana tokenisasi ritel terbesar di dunia, mekanisme whitelist membatasi perdagangan ritel.
• Makna kasus: Mendorong Hong Kong untuk menjadi pusat dana tokenisasi ritel Asia Pasifik

7. Aset Pertukaran Daya Eagle Xur

• Tanggal penerbitan: 15 Maret 2025
• Penerbit: Xunying Group, Ant Financial Technology, Hong Kong Victory Securities
• Jumlah penggalangan dana: puluhan juta dolar Hong Kong
• Aset dasar: 4000 stasiun pengisian baterai dan hak pendapatan dari 40.000 baterai lithium di seluruh negeri
• Arsitektur Teknologi: Data IoT yang diunggah secara real-time ke rantai publik Conflux + Ant Chain, memperbaiki nilai token secara dinamis
• Terobosan Kepatuhan: Transaksi fisik aset RWA penggantian baterai pertama di dunia, melalui penggalangan dana lintas batas Ensemble sandbox
• Makna Kasus: Imbal hasil tahunan 8%, mencakup skenario penggantian baterai untuk pengendara frekuensi tinggi

8. Dana Moneter Dolar Tokenisasi Taibao Asset Management

• Tanggal rilis: 18 Maret 2025
• Penerbit: Taibao Asset Management, HashKey Chain
• Jumlah penggalangan dana: 100 juta USD
• Aset Dasar: Alat Pasar Uang Dolar AS (Obligasi Negara Jangka Pendek, Surat Berharga Komersial)
• Arsitektur Teknologi: Akta kepemilikan blockchain HashKey Chain, disimpan oleh Standard Chartered Bank
• Terobosan Kepatuhan: Transaksi Pertama Dana Moneter Berbasis Blockchain oleh Institusi Tiongkok
• Makna kasus: Mewujudkan penyelesaian T+0 dan distribusi pendapatan secara real-time, mengaktifkan perputaran rantai dana institusi.

9. Token Pendapatan Nyata Solowin RYT

• Tanggal penerbitan: 15 April 2025
• Penerbit: Solowin Digital
• Jumlah penggalangan dana: Tidak diungkapkan
• Aset dasar: Instrumen mata uang dolar yang dipilih oleh Huaxia Fund
• Arsitektur teknologi: Token di jaringan Ethereum, disimpan oleh Standard Chartered Bank
• Makna Kasus: Inovasi model "Peningkatan Pendapatan + Penebusan Instan", imbal hasil tahunan tujuh hari 5,3%

Analisis Strategis Lembaga Berlisensi

1. Raksasa Internet: Pemberdayaan Teknologi dan Integrasi Lisensi

Ant Group

• Penentuan Strategis: Melalui akuisisi Yao Cai Securities (memegang 50,55% saham), membangun ekosistem "Pembayaran - Investasi - Perdagangan Sekuritas".
• Arsitektur Teknologi: Memimpin platform "Dua Rantai Satu Jembatan", mendukung NFT dinamis dan transaksi dengan 100.000 TPS secara bersamaan.
• Contoh representasi: RWA pembangkit listrik tenaga surya Xiexin Nengke, RWA aset pertukaran energi Xunying.
• Jalur kepatuhan: Berpartisipasi dalam uji coba sandbox Ensemble OJK.

JD Technology

• Penempatan Strategis: Fokus pada stablecoin (JD-HKD) dan tokenisasi aset energi baru, merencanakan penerbitan RWA pembangkit listrik tenaga surya di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai (target penggalangan dana 500 juta yuan).
• Arsitektur Teknologi: Jembatan lintas rantai Ethereum Layer2+Conflux.
• Jalur kepatuhan: JD-HKD memasuki pengujian sandbox stablecoin di Otoritas Moneter.

2. Exchange System: Infrastruktur dan Dukungan Likuiditas

HashKey Group

• Pemposisian Strategis: Penyedia layanan aset virtual berlisensi (lisensi VATP), memimpin tokenisasi ETF dan infrastruktur blockchain publik, serta pembangunan konferensi industri Web3 Carnival multinasional.
• Contoh kasus: bekerja sama dengan Taibao Asset Management untuk menerbitkan dana moneter dolar yang ter-tokenisasi (penggalangan dana 100 juta dolar).

OSL Exchange

• Penempatan Strategis: Bursa aset virtual berlisensi pertama di Hong Kong, mendistribusikan dana mata uang digital Hong Kong dari Huaxia Fund dan berbagai produk aset kripto yang sesuai.

Taiji Capital (HKbitEX)

• Penempatan Strategis: Platform perdagangan berlisensi pertama di Hong Kong dengan konsep STO dan RWA, fokus pada perdagangan STO real estat dan pasar sekunder.
• Contoh kasus: Prince Real Estate STO (penggalangan dana 100 juta HKD).

3. Pialang: Inovasi Bisnis dan Transformasi Kepatuhan

Tiger Brokers

• Penetapan Strategis: Melalui anak perusahaan YAX yang memiliki lisensi VASP, menyediakan layanan pembiayaan staking aset kripto (LTV mencapai 50%).
• Arsitektur Teknologi: Penyelesaian otomatis kontrak pintar, mendukung penjaminan aset multi-rantai.

Futu Securities

• Penempatan Strategis: Pialang internet Top 1 di Hong Kong, menggunakan lisensi SFC nomor 1/4/9 untuk layanan kripto yang terintegrasi, mendukung deposit dan penarikan BTC/ETH serta interkoneksi akun saham.
• Contoh kasus: Volume perdagangan aset kripto pada hari pertama mencapai lebih dari 400 juta USD.

Guotai Junan International

• Penempatan Strategis: Perusahaan sekuritas dengan modal dalam negeri teratas di China, Top 3, bertransformasi menjadi layanan distribusi sekuritas token dan penerbitan obligasi digital.

Securities Victory

• Penempatan strategis: Pialang pertama di Hong Kong yang mendapatkan lisensi aset virtual, berpartisipasi dalam aset RWA penggantian baterai Xunying (mengumpulkan puluhan juta dolar Hong Kong).

Fosun Wealth Holdings

• Penetapan strategi: Membangun ekosistem terintegrasi penerbitan, distribusi, dan kustodian RWA melalui platform "Xinglu Technology" dan "Xinglian".

4. Perusahaan Manajemen Aset: Inovasi Produk dan Pemasangan Aset ke Blockchain

Hua Xia Fund

• Penetapan strategi: Menerbitkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik pada tahun 2025 (dana mata uang digital HKD, mengumpulkan 110 juta USD), dan merencanakan ETF aset virtual pada tahun 2024.
• Arsitektur teknologi: diterbitkan di rantai Ethereum, didistribusikan oleh bursa OSL.

**Manajemen Aset Asuransi Pasifik (Taibao Zigan) **

• Penentuan strategi: Perusahaan manajemen aset asuransi milik negara pertama yang masuk, bekerja sama dengan HashKey untuk menerbitkan dana mata uang dolar tokenisasi pada tahun 2025.
• Jalur kepatuhan: Mendapatkan lisensi SFC nomor 9, mendukung penyelesaian T+0 dan distribusi pendapatan secara real-time.

Jias International

• Penetapan strategi: Menerbitkan dana tokenisasi pertama di Hong Kong pada tahun 2023 (mengumpulkan 110 juta USD), dengan aset dasar berupa simpanan dolar AS jangka pendek, dan merencanakan ETF aset virtual pada tahun 2024.

5. Bank Tradisional: Stablecoin dan Penjagaan Aset

Standard Chartered Bank

• Penentuan strategi: Bekerja sama dengan Hong Kong Telecom dan Animoca untuk mengembangkan stablecoin HKD, serta mengelola produk RWA seperti Hua Xia Fund.
• Arsitektur teknologi: Solusi skalabilitas Layer2 Ethereum, penyimpanan aset cadangan terpisah di Brankas Inggris.

HSBC

• Penetapan strategi: Meluncurkan token emas tingkat ritel GTP, unit transaksi minimum 0,001 ons, imbal hasil staking tahunan 4,2%.
• Arsitektur teknologi: Platform Orion yang dikembangkan sendiri + Jembatan lintas rantai Polygon, mengaitkan harga emas London secara real-time.

6. Peserta Berlisensi Lainnya

Bank of China International

• Bisnis inti: Pilot letter of credit perdagangan lintas batas di blockchain, berpartisipasi dalam proyek Ensemble oleh Otoritas Moneter.
• Lisensi: Lisensi SFC No. 1/6.

Bank Hang Seng

• Bisnis inti: Anggota awal proyek Ensemble, mendukung pembiayaan perdagangan tokenisasi surat muatan elektronik.
• Lisensi: Lisensi bank yang diakui oleh Otoritas Moneter Hong Kong.

Hong Kong telah membangun kerangka inti ekosistem RWA melalui iterasi kebijakan dan praktik lembaga. Seiring dengan pendalaman teknologi dan penyempurnaan regulasi, ia mungkin akan menjadi pusat inti untuk aliran aset tokenisasi global, di mana berbagai lembaga bersatu membentuk siklus tertutup untuk energi hijau dan aset real estat, dengan target skala tokenisasi pada tahun 2030 mencapai lebih dari 16 triliun dolar.

Pemberitahuan: Pembaca harus mematuhi hukum dan peraturan yang berlaku di lokasi mereka, artikel ini tidak mewakili saran investasi.