Keuangan Desentralisasi memiliki leverage yang sedang menyebar ke pertukaran

Baru-baru ini saya mempelajari mekanisme Alpha dari BN, produk ini cukup populer di industri, tetapi sepertinya saya tidak terlalu tertarik. Namun, saya ingin berbagi tiga produk BN lainnya dan mengagumi kemampuan inovasi BN dalam mengikuti defi, serta merasakan risiko leverage defi yang menyebar ke cex.

Sebelumnya saya selalu berpikir bahwa persaingan dex vs cex, saya selalu mengira bahwa cex seharusnya sudah sangat matang dan tidak akan ada inovasi besar lagi, tetapi perkembangan BN dalam beberapa tahun ini benar-benar membantah penilaian saya ini. Binance memang telah mempertahankan benteng cex-nya dengan baik dalam persaingan dengan defi, sambil juga merebut banyak bisnis dari defi.

Sepertinya, selama bersedia berinvestasi dan tetap terbuka, produk yang sudah matang pun masih memiliki ruang untuk inovasi.

Inovasi-inovasi ini dari Binance membuat saya merasa bahwa Binance telah memanfaatkan inovasi DeFi dengan baik, dan menggabungkannya dengan pengalaman terpusat, yang memang meningkatkan keterikatan pengguna Binance.

Produk pertama untuk Binance sebenarnya adalah produk yang gagal. Namun, pada saat itu, saya sangat terkejut bahwa Binance berani membuat produk ini.

Binance saat itu (seharusnya tiga tahun yang lalu) meniru protokol AMM uniswap, di platform CEX Binance membuat cara perdagangan yang memungkinkan pengguna menambahkan lptoken ke kolam dana, algoritma seharusnya benar-benar menyalin versi uniswap v2. Misalnya, pengguna dapat menambahkan kolam dana btc/bnb, kemudian pengguna lain dapat langsung menukar btc dengan bnb, dan pengguna yang menambahkan kolam dana dapat menghasilkan biaya transaksi.

Kami telah mendengar banyak perusahaan besar dari berbagai industri menolak untuk menggunakan inovasi baru, karena meluncurkan produk inovatif bersaing dengan pasar mereka yang sudah ada, yang akhirnya menyebabkan kebangkrutan perusahaan besar.

Misalnya, meskipun Nokia adalah yang pertama kali menemukan smartphone, tetapi karena takut akan dampak terhadap posisi pasar ponsel fungsionalnya yang dominan, mereka tidak beralih secara besar-besaran untuk membuat smartphone, dan akhirnya Nokia gagal.

Contoh serupa adalah Kodak yang menolak untuk membuat kamera kartu penyimpanan untuk menjaga bisnis filmnya.

Saat itu, Binance berani meluncurkan algoritma AMM untuk menambahkan pool dan transaksi swap, dan berani mencoba langsung mencapai bisnis buku pesanan terbesar cex, dan saya merasa cukup bertekad saat itu.

Namun, saya masih terlalu menganggap tinggi peluang protokol AMM di cex, perkembangan situasinya adalah Binance menutup produk ini.

Produk kedua adalah produk investasi yang dapat diperdagangkan dari Binance, yang sebenarnya meniru protokol pinjaman berbasis pool dana seperti Aave.

Tabungan Binance saat ini pada dasarnya adalah produk pinjaman. Pengguna dapat menyetor berbagai koin ke dalam manajemen kekayaan saat ini untuk menjadi kumpulan deposit, dan pengguna menyediakan deposit, yang dapat digunakan sebagai jaminan untuk menggadaikan koin lain dalam manajemen kekayaan saat ini.

Misalnya, Anda dapat menyimpan ETH dalam produk keuangan berjangka, lalu ETH ini dapat dianggap sebagai jaminan, dan Anda dapat meminjam USDT. Simpanan ETH dapat menghasilkan bunga simpanan, sedangkan pinjaman USDT memerlukan pembayaran bunga pinjaman.

Metode pinjaman terpool ini, yang sebanding dengan metode pinjaman peer-to-peer (P2P), secara signifikan meningkatkan efisiensi dan fleksibilitas dana. Dalam pinjaman P2P, jaminan pengguna yang meminjam uang tidak dapat menghasilkan bunga simpanan. Sementara itu, dana pengguna yang menyimpan dan meminjam juga harus melalui pencocokan sebelum bisa dipinjamkan, dan ketika tidak ada pencocokan, mereka tidak akan mendapatkan bunga. Dengan metode terpool, bunga selalu tersedia selama ada yang meminjam, semua simpanan dibagi rata berdasarkan jumlah dana, dan pengguna simpanan dapat menarik simpanan mereka kapan saja (dalam sebagian besar kasus), kecuali terjadi penarikan besar-besaran.

Saya telah memeriksa beberapa bursa lainnya, layanan pinjaman masih P2P, hanya Binance yang menawarkan model pooling AAVE ini. Jelas sekali, model ini memberikan pengguna suku bunga yang lebih baik untuk tabungan, serta kondisi pembiayaan yang lebih fleksibel (mendapatkan bunga tabungan, dan masih bisa meminjam koin).

Keuntungan baru ini semua berasal dari defi yang dibawa kepada semua orang, yang dimanfaatkan oleh lembaga terpusat seperti BN.

Produk ketiga adalah model penerbitan token likuiditas seperti BFUSD dan FDUSDT yang menggunakan token likuiditas yang dapat digunakan kembali melalui restaking BN.

BFUSD secara sederhana adalah produk investasi yang dapat dibeli pengguna menggunakan USDT dan USDC di Binance, kemudian Binance akan memberikan token BFUSD (token likuiditas) kepada pengguna, dan token ini juga dapat digunakan di akun kontrak Binance sebagai jaminan untuk trading kontrak.

Dengan cara ini, pengguna dapat menggunakan satu dana untuk mendapatkan keuntungan dari produk investasi yang dibeli, dan juga dapat bertaruh pada ukuran di kontrak.

Token FDUSDT yang serupa sebenarnya adalah token likuiditas dari produk investasi harian Binance, setara dengan a-token dari AAVE, di mana pengguna menyimpan USDT ke dalam investasi harian Binance, kemudian Binance memberikan token FDUSDT kepada pengguna, dan pengguna dapat menggunakan token ini untuk berdagang kontrak.

Dengan cara ini, pengguna dapat menggunakan satu set dana untuk mendapatkan bunga investasi jangka pendek sekaligus bertaruh pada kontrak.

Tentu saja, kontrak taruhan, secara statistik, sering kali hanya sebagian kecil yang untung, dalam jangka panjang, sebagian besar orang akan rugi, produk semacam ini memang gila.

Token likuiditas ini digunakan lagi untuk menambang di protokol lain, ini adalah trik jitu dalam DeFi, baiklah, sudah dipelajari oleh CEX.

Inovasi defi semacam ini telah dipelajari oleh cex, dan di beberapa bursa besar, saya hanya melihat BN melakukannya, dan cex lain tidak melakukannya. Ini juga hal yang aneh, bukankah cexs lain tahu efisiensi modal semacam ini, dana digunakan berkali-kali, selalu menjadi permintaan terbesar untuk perjudian? Apakah mereka semua terkendali?

Saya rasa salah satu kemungkinan adalah bahwa trik dan tipuan DeFi ini pada dasarnya adalah leverage, yang pasti memperbesar risiko yang dihasilkan oleh volatilitas. Untuk meredakan risiko ini dan mencegah berbagai produk leverage mengalami likuidasi saat volatilitas besar terjadi, diperlukan kedalaman pasar yang sangat besar, dan ini mungkin adalah syarat yang hanya dimiliki oleh Binance.

Jujur saja, jika ini terjadi tiga tahun yang lalu (sebelum tahun 2022), saya sangat mengagumi DeFi, merasa bahwa berbagai komposabilitas dana sangat baik, ini yang dibutuhkan oleh keuangan, ini yang dibutuhkan oleh kapitalisme. Namun, setelah satu putaran demi putaran volatilitas pasar yang besar, harga ETH tanpa pengecualian selalu mengalami fluktuasi yang besar, saya merasa bahwa efek leverage DeFi memiliki semacam dosa asal.

Dan sekarang cex juga telah belajar ini, tidak tahu apakah di masa depan akan berkembang menjadi bencana besar.

Harap diingat, apapun protokolnya, apapun trik yang digunakan, jika suatu dana digunakan berkali-kali, itu adalah leverage, itu memperbesar risiko volatilitas, semakin banyak yang digunakan, semakin besar risikonya.