Saya berani bertaruh, Anda telah menghabiskan berjam-jam mencoba mencari tahu narasi panas kripto berikutnya. Jika Anda melihat dengan benar, Anda bisa menghasilkan banyak uang; tetapi jika Anda masuk terlalu terlambat, Anda hanya akan menjadi penampung.
Pengembalian investasi terbaik berasal dari:
Mengenali narasi lebih awal
Rencanakan jalur perputaran dana sebelum orang lain
Keluar pada saat ekspektasi pasar paling membengkak
Mengamankan keuntungan, mendapatkan profit
Kemudian tanyakan pada diri sendiri: Apakah gelombang narasi lainnya akan datang? Narasi akan berulang, tetapi dana spekulatif kembali berdasarkan gelombang, dengan syarat:
• Di balik narasi ini terdapat inovasi teknologi nyata yang mendukung, bahkan setelah gelombang spekulasi pertama berlalu, dapat datang kembali;
• Terjadi peristiwa katalitik baru;
• Setelah kepopuleran mereda, masih ada komunitas yang teguh yang terus membangun.
Ordinals di Bitcoin adalah sebuah contoh. Anda dapat melihat dengan jelas empat gelombang spekulasi dari gambar di bawah ini.
Desember 2022: Teori Ordinals pertama kali dirilis, hampir tidak ada aktivitas di blockchain.
Maret 2023: Standar BRC-20 memicu gelombang pertama, kemudian dalam enam bulan berikutnya secara bertahap mendingin.
Akhir 2023 / Awal 2024: Melanjutkan pengembangan untuk memicu gelombang kedua dan ketiga.
April 2024: Runes diluncurkan, cepat naik, tetapi kepopulerannya memudar dalam beberapa minggu.
Ordinals memberikan waktu penataan selama beberapa bulan, serta menyediakan beberapa kesempatan untuk keluar. Runes hanya memberikan jendela keluar yang singkat. Hingga saat ini telah sunyi selama lebih dari satu tahun. Apakah Ordinals (termasuk Runes), NFT, atau format baru tertentu akan kembali?
Mungkin saja. Itu tergantung pada skor narasi mereka.
Formula
Ini adalah rumus yang digunakan untuk mengidentifikasi narasi baru yang sedang populer dan menilai apakah itu mungkin memicu gelombang spekulasi berikutnya (dan gelombang ini seringkali lebih berkelanjutan).
Ini masih dalam proses penyempurnaan, berikut adalah rumus versi V1 saya saat ini:
Skor narasi = [(1.5 × Inovasi × Sederhana) + (1.5 × Komunitas × Sederhana) + ( Likuiditas × Ekonomi token) + Insentif] × Lingkungan pasar
Secara matematis tidak cukup elegan, tetapi itu dengan jelas menunjukkan leverage mana yang penting dan seberapa besar bobot masing-masing.
Mari kita analisis item demi item:
Inovasi
Ini adalah aspek teknis dan inovasi kripto asli yang saya perhatikan.
Katalis terkuat adalah inovasi yang "dari nol menjadi satu". Ini bisa muncul di bidang baru (seperti DeFi, NFT, RWA), model ekonomi token baru (seperti veToken), atau bahkan cara penerbitan token baru (seperti penerbitan adil, Pump.fun).
Saya pernah menulis: "Inovasi dari nol sampai satu cukup unik dan mampu mengubah jalur industri." Keasliannya dapat menyalakan sub-bidang kripto baru. Namun, mengenali inovasi semacam ini sangat sulit, karena kita selalu melihat hal-hal baru dengan bias.
Ketika suatu hal baru muncul untuk pertama kalinya, itu mungkin tidak menarik perhatian sama sekali (seperti Ordinals), bahkan bisa dianggap sebagai kebisingan. Itulah sebabnya memiliki pikiran terbuka dan berani mencoba setiap tren baru (terutama yang kontroversial) adalah kunci untuk mendapatkan posisi yang lebih awal.
Jika tidak ada inovasi teknologi yang nyata, sebuah narasi hanyalah gelembung spekulasi yang sesaat. Siklus kali ini memiliki keunikan tersendiri: pengenalan inovasi eksternal - AI.
Berkat AI, kami telah melihat inovasi seperti Kaito InfoFi dan agen AI.
Beberapa contoh dari siklus ini:
Ordinals
Staking ulang
Agen AI
InfoFi
SocialFi
ERC404
Tujuannya bukan untuk mencantumkan semua contoh secara lengkap, tetapi untuk membangun sebuah model mental yang membantu Anda mengenali inovasi-inovasi ini. Anda dapat menggunakan penilaian dari 0 hingga 10 untuk mengukur tingkat inovasi.
Kesederhanaan & Potensi Penyebaran Meme
Tidak semua inovasi mudah dipahami. Narasi kompleks (misalnya, bukti ZK, restaking) menyebar perlahan; Narasi yang sederhana atau memiliki kualitas memetik, seperti $WIF Dogecoin dengan topi, menyebar dengan cepat.
Bisakah kamu menjelaskan konsep ini dalam 5 detik? Apakah ada poin meme-nya?
Berikan beberapa contoh:
Tingkat Kesederhanaan Tinggi (10/10): AI, memecoin, XRP sebagai bank blockchain
Sedang (5/10)：SocialFi、DeFi、NFT、Ordinals
Rendah (3/10)：Bukti ZK, blockchain modular, staking ulang
Narasi yang kompleks memerlukan waktu untuk berkembang, dan penggerakan juga lebih lambat. Selain itu, kesederhanaan dapat memperkuat kohesi komunitas.
Komunitas
Bitcoin adalah inovasi "dari nol menjadi satu" yang paling murni. Namun, tanpa komunitas, itu hanya sekedar kode. Nilai BTC berasal dari cerita yang kita bangun untuknya.
Banyak orang tidak mengerti mengapa proyek seperti Cardano atau XRP dapat berkinerja baik meskipun kurang inovatif. Alasannya adalah: komunitas yang setia.
Contoh yang lebih ekstrem lagi: memecoin.
Mereka hampir tidak memiliki inovasi teknologi, tetapi memecoin telah menjadi $66 miliar pasar. Semua ini berkat sekelompok orang yang memutuskan untuk bersatu di sekitar token tertentu.
Masalahnya adalah, bagaimana cara mengukur ukuran dan kekuatan komunitas? Apakah melihat jumlah pengikut di X (dulu Twitter)? Tingkat perhatian di X? Atau jumlah penggemar dan jumlah posting di Reddit?
Beberapa komunitas sulit dikenali karena mereka menggunakan bahasa yang berbeda, atau aktif di forum yang berbeda, seperti orang Korea yang suka membahas XRP di forum lokal.
"Pangsa pikiran" adalah indikator pengukuran yang hebat (dipromosikan oleh Kaito), tetapi eksperimen Loudio juga menunjukkan bahwa hanya memiliki pangsa pikiran yang besar tidak berarti memiliki komunitas yang nyata.
Untuk mengidentifikasi komunitas yang sebenarnya (terutama di awal), Anda perlu terlibat secara langsung. Beli sedikit token atau NFT, bergabunglah dengan grup Discord atau Telegram, lihat siapa yang berdiskusi di X (bukan yang hanya memposting untuk mendapatkan uang). Jika Anda merasakan rasa memiliki dan keterhubungan yang nyata, itu adalah sinyal positif yang kuat.
Menurut saya, Hyperliquid adalah komunitas yang tumbuh paling cepat.
Serangan Binance dan OKX terhadap HYPE justru membuat kita semakin bersatu, memberikan rasa misi dan tujuan kepada tim pendukung dan protokol. Hyperliquid bukan lagi sekadar sebuah proyek, melainkan telah menjadi sebuah gerakan.
Saya percaya inovasi dan komunitas adalah dua faktor kunci yang paling penting**, itulah sebabnya saya memberikan masing-masing 1,5 kali bobot.
Seperti inovasi, saya juga menambahkan variabel "kesederhanaan" pada faktor "komunitas" ini. Karena: narasi yang lebih sederhana, lebih mudah disebarkan.
Misalnya, Memecoins (seperti PEPE) sangat mudah dipahami; sementara bahkan proyek yang relatif kompleks seperti Hyperliquid juga berhasil membangkitkan semangat komunitas.
Runes dan Ordinals telah membawa inovasi teknologi, mewujudkan kemampuan "mengeluarkan token yang homogen di Bitcoin" yang sebelumnya dianggap tidak mungkin, dan mereka juga didukung oleh komunitas yang kuat. Lalu, mengapa harganya tetap turun?
Ini karena perlu mempertimbangkan faktor kunci ketiga:
Likuiditas
Inovasi menyalakan inspirasi, komunitas membangun narasi dan keyakinan, sementara likuiditas adalah kekuatan yang membantu Anda "menembus gelombang dan turun dengan aman di puncak".
Ini adalah perbedaan antara "apakah Anda dapat "berhasil naik di gelombang berkelanjutan" dan "orang terakhir yang berdiri untuk mengambil alih".
Pendiri Runes, Casey Rodarmor, telah membangun model token homogen yang sangat kreatif. Tapi mungkin dia juga harus membangun kolam likuiditas AMM seperti Uniswap di Bitcoin untuk mempertahankan panas pasar.
Saat ini, memecoin di Rune sedang berjuang untuk bersaing dengan memecoin di rantai Solana atau L2 karena kurangnya dukungan pool likuiditas pasif. Faktanya, Rune diperdagangkan lebih seperti NFT di Magic Eden – meskipun likuiditas pembeli dapat diterima, ada kekurangan likuiditas penjual yang cukup untuk menyelesaikan keluar besar-besaran. Volume perdagangan terlalu rendah, dan tidak ada insentif bagi CEX Tingkat 1 untuk ditayangkan.
NFT juga menghadapi masalah likuiditas serupa. Oleh karena itu, saya pernah memiliki harapan besar terhadap model ERC404 (untuk perdagangan pecahan NFT) - yang pada awalnya mungkin membawa likuiditas penjualan pasif dan imbal hasil biaya perdagangan APY.
Tapi sayangnya, itu gagal.
Saya rasa ini juga merupakan salah satu alasan utama mengapa opsi DeFi tidak berhasil bangkit dalam beberapa tahun terakhir.
Dalam kondisi pasar yang tidak pasti baru-baru ini, saya berharap untuk menggunakan opsi untuk melindungi portofolio, tetapi likuiditas opsi di blockchain sangat buruk. Saya memiliki harapan tinggi terhadap Derive, tetapi prospeknya sekarang juga tidak jelas.
Namun saya ingin menekankan bahwa likuiditas tidak hanya: adanya buku pesanan yang besar, adanya arus masuk dana baru yang terus-menerus, adanya peluncuran di CEX, atau tingginya TVL di dalam pool likuiditas (meskipun semua ini sangat penting).
"Likuiditas" dalam formula saya merujuk pada: protokol yang dapat mencapai ekspansi eksponensial setelah pertumbuhan likuiditas, atau memiliki mekanisme pertumbuhan likuiditas asli.
Beberapa contohnya termasuk:
Hyperliquid: Semakin tinggi likuiditas → Pengalaman perdagangan semakin baik → Menarik lebih banyak pengguna → Dan kemudian mendorong peningkatan likuiditas.
ve(3,3) model DEX, seperti Velodrome: mekanisme suap mendorong pertumbuhan likuiditas.
Olympus OHM: Protokol memiliki likuiditas (POL).
Virtuals DEX: Proyek agen AI baru terikat langsung dengan token asli VIRTUAL.
Ekonomi Token
Model ekonomi token dan likuiditas sama-sama penting. Ekonomi token yang buruk hanya akan menyebabkan penurunan drastis. Bahkan jika likuiditas melimpah, tekanan jual yang terus-menerus akibat pelepasan kunci juga sangat berisiko.
Kelebihan: volume peredaran tinggi, tanpa investasi risiko besar/pembagian tim, jadwal penguncian yang jelas, penghancuran (promosi, peluncuran adil yang dirancang dengan baik) dll.
Kekurangan: inflasi ganas, kunci pencairan yang sangat besar, tidak ada pendapatan (L2).
Bahkan narasi inovasi 10 poin, jika ekonomi token hanya 2 poin, tetap saja merupakan bom waktu.
Mekanisme Insentif
Mekanisme insentif dapat membangun sebuah protokol, tetapi juga dapat menghancurkan sebuah narasi.
Konsep re-staking bergantung pada kinerja Eigenlayer. Namun, karena kegagalan penerbitan token (mungkin karena narasi yang kompleks atau kurangnya komunitas), narasi ini sempat terpinggirkan.
Pada awal narasi, mengevaluasi likuiditas mungkin sulit, tetapi mekanisme insentif yang inovatif dapat membantu likuiditas terbentuk secara bertahap. Saya sangat memperhatikan model penerbitan token baru.
Jika Anda pernah membaca postingan saya sebelumnya, Anda akan tahu: pasar sering berubah karena cara penerbitan token baru.
Dalam sejarah, kita telah melihat:
BTC Fork → Bitcoin Cash, Bitcoin Gold
ETH fork → ETC
ICO (Penawaran Koin Perdana)
Penambangan likuiditas, Peluncuran Adil, sirkulasi rendah / valuasi tinggi (cocok untuk airdrop, tidak menguntungkan untuk pasar sekunder)
Poin meta (mekanisme poin)
Pump.fun
Penjualan ganda melalui private sale + public sale di Echo / Legion
Struktur pasar sedang berubah, metode penerbitan dan mekanisme insentif juga ikut berubah. Ketika suatu pola insentif disalahgunakan, dan aturan operasionalnya dikenal luas oleh publik, itu adalah sinyal kejenuhan narasi dan puncak spekulasi.
Tren terbaru adalah: Crypto Treasuries. Beberapa perusahaan publik mulai membeli BTC, ETH, SOL, dan tindakan ini justru membuat kinerja harga saham mereka melebihi nilai aset kripto yang sebenarnya dimiliki.
Apa insentif di balik fenomena ini? Memahami hal ini sangat penting, jika tidak, Anda akan dengan mudah menjadi kambing hitam orang lain.
Lingkungan Pasar
Bahkan narasi terbaik, yang lahir di palung pasar bearish atau penghindaran risiko makro (seperti perang tarif AS-China awal), dapat kewalahan oleh pasar. Sebaliknya, bahkan narasi biasa pun dapat melonjak di pasar bullish yang longgar.
Ini adalah dampak dari gelombang makro & regulasi.
Anda dapat menggunakan faktor berikut untuk mengevaluasi:
0.1 = Pasar Beruang yang Brutal
0.5 = Pergerakan Sideways
1.0 = Pasar Bull Sehat
2.0+ = Sapi Gila, Masa Gelembung
Contoh: Runes (April 2024) memiliki inovasi, komunitas, likuiditas awal, dan beberapa insentif.
Namun, peluncurannya bertepatan dengan meredanya spekulasi pengurangan BTC, dan pasar mengalami penyesuaian besar-besaran (Market_Conditions ≈ 0.3).
Hasil: Performa biasa-biasa saja. Jika diluncurkan tiga bulan lebih awal, mungkin hasilnya akan sangat berbeda.
Cara Menggunakan Rumus Ini
Beri skor 1-10 untuk setiap faktor:
Inovasi: Apakah itu dari nol ke satu? (Urutan: 9, koin meme: 1-3)
Komunitas: Apakah para penganut sejati atau tentara bayaran? (Hyperliquid: 8, VC-chain: 3)
Likuiditas: Pasar dalam? (Listing cepat di CEX tingkat satu: 9, rune yang diperdagangkan seperti NFT: 2)
Langkah insentif: Menarik dan berdampak? (Airdrop Hyperliquid: 8, tanpa langkah insentif: 1)
Sederhana: Bisakah ini menjadi meme?（$WIF：10，zkEVM：3）
Ekonomi Token: Pembangunan berkelanjutan atau skema Ponzi? (BTC: 10, 90% pre-mining: 2)
Kondisi Pasar: Bull Market (2.0), Bear Market (0.1), Netral (0.5-1)
Penilaian sangat subjektif! Saya memberikan Runes skor inovasi 9, tetapi Anda mungkin hanya memberikan 5. Rumus ini hanya menyarankan faktor-faktor apa yang harus dipertimbangkan.
Bagaimanapun, jika kita menghitung variabel rune, itu akan menjadi:
Inovasi = 9 Komunitas = 7 Likuiditas = 3 Insentif = 3 Sederhana = 5 Ekonomi token = 5 Kondisi pasar saat ini = 0.5
Oleh karena itu, dalam model ini, skor rune adalah 69.
Sebagai perbandingan, skor Memecoins akan sedikit lebih tinggi, mencapai 116 poin, karena penilaian saya cukup subjektif:
Inovasi = 3 (karena Pumpfun menggunakan model inovatif untuk meluncurkan memecoin, maka tidak nol)
Komunitas=9
Likuiditas = 9 (terikat dengan AMM, volume perdagangan tinggi = tingkat imbal hasil LP yang tinggi, terdaftar di CEX)
Insentif = 7
Kesederhanaan = 10
Ekonomi token = 5 (100% beredar saat penerbitan, investasi tanpa risiko, tetapi ada risiko konspirasi/atau risiko pemotongan, tanpa pembagian hasil)
Kondisi pasar = 0.5
Di lingkungan makro saat ini (perbaikan regulasi, keuangan tradisional mulai mengadopsi stablecoin), berapa skor yang akan Anda berikan untuk DeFi?
Ringkasan
Narasi Pemindaian Awal: Menggunakan alat seperti Kaito, Dexuai, fokus pada "Inovasi + Katalisator".
Skor tanpa ampun: Jujurlah dengan kenyataan. Ekonomi token menyebalkan? Di pasar beruang? Tidak ada insentif? Ini semua penting. Lingkungan pasar terus berubah, dan terkadang inovasi asli, seperti membangun AMM untuk Runes, dapat membangkitkan seluruh narasi.
Keluar sebelum insentif menurun: Pertimbangkan untuk keluar ketika emisi mencapai puncaknya atau airdrop diluncurkan.
Mengikuti Arus: Jangan bertindak melawan lingkungan makro. Menyimpan uang tunai saat pasar bearish, dan berinvestasi saat pasar bullish.
Jaga Pikiran Terbuka: Cobalah protokol, beli beberapa token populer, bergabunglah dalam obrolan komunitas… belajar melalui praktik lebih baik daripada hanya berkhayal.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Mengapa Anda selalu membeli di titik tertinggi? Penjelasan lengkap tentang rumus penilaian narasi pasar kripto
Penulis: ignasdefi, Terjemahan: shanouba, Jinse Caijing
Saya berani bertaruh, Anda telah menghabiskan berjam-jam mencoba mencari tahu narasi panas kripto berikutnya. Jika Anda melihat dengan benar, Anda bisa menghasilkan banyak uang; tetapi jika Anda masuk terlalu terlambat, Anda hanya akan menjadi penampung.
Pengembalian investasi terbaik berasal dari:
Kemudian tanyakan pada diri sendiri: Apakah gelombang narasi lainnya akan datang? Narasi akan berulang, tetapi dana spekulatif kembali berdasarkan gelombang, dengan syarat:
• Di balik narasi ini terdapat inovasi teknologi nyata yang mendukung, bahkan setelah gelombang spekulasi pertama berlalu, dapat datang kembali;
• Terjadi peristiwa katalitik baru;
• Setelah kepopuleran mereda, masih ada komunitas yang teguh yang terus membangun.
Ordinals di Bitcoin adalah sebuah contoh. Anda dapat melihat dengan jelas empat gelombang spekulasi dari gambar di bawah ini.
Ordinals memberikan waktu penataan selama beberapa bulan, serta menyediakan beberapa kesempatan untuk keluar. Runes hanya memberikan jendela keluar yang singkat. Hingga saat ini telah sunyi selama lebih dari satu tahun. Apakah Ordinals (termasuk Runes), NFT, atau format baru tertentu akan kembali?
Mungkin saja. Itu tergantung pada skor narasi mereka.
Formula
Ini adalah rumus yang digunakan untuk mengidentifikasi narasi baru yang sedang populer dan menilai apakah itu mungkin memicu gelombang spekulasi berikutnya (dan gelombang ini seringkali lebih berkelanjutan).
Ini masih dalam proses penyempurnaan, berikut adalah rumus versi V1 saya saat ini:
Skor narasi = [(1.5 × Inovasi × Sederhana) + (1.5 × Komunitas × Sederhana) + ( Likuiditas × Ekonomi token) + Insentif] × Lingkungan pasar
Secara matematis tidak cukup elegan, tetapi itu dengan jelas menunjukkan leverage mana yang penting dan seberapa besar bobot masing-masing.
Mari kita analisis item demi item:
Inovasi
Ini adalah aspek teknis dan inovasi kripto asli yang saya perhatikan.
Katalis terkuat adalah inovasi yang "dari nol menjadi satu". Ini bisa muncul di bidang baru (seperti DeFi, NFT, RWA), model ekonomi token baru (seperti veToken), atau bahkan cara penerbitan token baru (seperti penerbitan adil, Pump.fun).
Saya pernah menulis: "Inovasi dari nol sampai satu cukup unik dan mampu mengubah jalur industri." Keasliannya dapat menyalakan sub-bidang kripto baru. Namun, mengenali inovasi semacam ini sangat sulit, karena kita selalu melihat hal-hal baru dengan bias.
Ketika suatu hal baru muncul untuk pertama kalinya, itu mungkin tidak menarik perhatian sama sekali (seperti Ordinals), bahkan bisa dianggap sebagai kebisingan. Itulah sebabnya memiliki pikiran terbuka dan berani mencoba setiap tren baru (terutama yang kontroversial) adalah kunci untuk mendapatkan posisi yang lebih awal.
Jika tidak ada inovasi teknologi yang nyata, sebuah narasi hanyalah gelembung spekulasi yang sesaat. Siklus kali ini memiliki keunikan tersendiri: pengenalan inovasi eksternal - AI.
Berkat AI, kami telah melihat inovasi seperti Kaito InfoFi dan agen AI.
Beberapa contoh dari siklus ini:
Tujuannya bukan untuk mencantumkan semua contoh secara lengkap, tetapi untuk membangun sebuah model mental yang membantu Anda mengenali inovasi-inovasi ini. Anda dapat menggunakan penilaian dari 0 hingga 10 untuk mengukur tingkat inovasi.
Kesederhanaan & Potensi Penyebaran Meme
Tidak semua inovasi mudah dipahami. Narasi kompleks (misalnya, bukti ZK, restaking) menyebar perlahan; Narasi yang sederhana atau memiliki kualitas memetik, seperti $WIF Dogecoin dengan topi, menyebar dengan cepat.
Bisakah kamu menjelaskan konsep ini dalam 5 detik? Apakah ada poin meme-nya?
Berikan beberapa contoh:
Narasi yang kompleks memerlukan waktu untuk berkembang, dan penggerakan juga lebih lambat. Selain itu, kesederhanaan dapat memperkuat kohesi komunitas.
Komunitas
Bitcoin adalah inovasi "dari nol menjadi satu" yang paling murni. Namun, tanpa komunitas, itu hanya sekedar kode. Nilai BTC berasal dari cerita yang kita bangun untuknya.
Banyak orang tidak mengerti mengapa proyek seperti Cardano atau XRP dapat berkinerja baik meskipun kurang inovatif. Alasannya adalah: komunitas yang setia.
Contoh yang lebih ekstrem lagi: memecoin.
Mereka hampir tidak memiliki inovasi teknologi, tetapi memecoin telah menjadi $66 miliar pasar. Semua ini berkat sekelompok orang yang memutuskan untuk bersatu di sekitar token tertentu.
Masalahnya adalah, bagaimana cara mengukur ukuran dan kekuatan komunitas? Apakah melihat jumlah pengikut di X (dulu Twitter)? Tingkat perhatian di X? Atau jumlah penggemar dan jumlah posting di Reddit?
Beberapa komunitas sulit dikenali karena mereka menggunakan bahasa yang berbeda, atau aktif di forum yang berbeda, seperti orang Korea yang suka membahas XRP di forum lokal.
"Pangsa pikiran" adalah indikator pengukuran yang hebat (dipromosikan oleh Kaito), tetapi eksperimen Loudio juga menunjukkan bahwa hanya memiliki pangsa pikiran yang besar tidak berarti memiliki komunitas yang nyata.
Untuk mengidentifikasi komunitas yang sebenarnya (terutama di awal), Anda perlu terlibat secara langsung. Beli sedikit token atau NFT, bergabunglah dengan grup Discord atau Telegram, lihat siapa yang berdiskusi di X (bukan yang hanya memposting untuk mendapatkan uang). Jika Anda merasakan rasa memiliki dan keterhubungan yang nyata, itu adalah sinyal positif yang kuat.
Menurut saya, Hyperliquid adalah komunitas yang tumbuh paling cepat.
Serangan Binance dan OKX terhadap HYPE justru membuat kita semakin bersatu, memberikan rasa misi dan tujuan kepada tim pendukung dan protokol. Hyperliquid bukan lagi sekadar sebuah proyek, melainkan telah menjadi sebuah gerakan.
Saya percaya inovasi dan komunitas adalah dua faktor kunci yang paling penting**, itulah sebabnya saya memberikan masing-masing 1,5 kali bobot.
Seperti inovasi, saya juga menambahkan variabel "kesederhanaan" pada faktor "komunitas" ini. Karena: narasi yang lebih sederhana, lebih mudah disebarkan.
Misalnya, Memecoins (seperti PEPE) sangat mudah dipahami; sementara bahkan proyek yang relatif kompleks seperti Hyperliquid juga berhasil membangkitkan semangat komunitas.
Runes dan Ordinals telah membawa inovasi teknologi, mewujudkan kemampuan "mengeluarkan token yang homogen di Bitcoin" yang sebelumnya dianggap tidak mungkin, dan mereka juga didukung oleh komunitas yang kuat. Lalu, mengapa harganya tetap turun?
Ini karena perlu mempertimbangkan faktor kunci ketiga:
Likuiditas
Inovasi menyalakan inspirasi, komunitas membangun narasi dan keyakinan, sementara likuiditas adalah kekuatan yang membantu Anda "menembus gelombang dan turun dengan aman di puncak".
Ini adalah perbedaan antara "apakah Anda dapat "berhasil naik di gelombang berkelanjutan" dan "orang terakhir yang berdiri untuk mengambil alih".
Pendiri Runes, Casey Rodarmor, telah membangun model token homogen yang sangat kreatif. Tapi mungkin dia juga harus membangun kolam likuiditas AMM seperti Uniswap di Bitcoin untuk mempertahankan panas pasar.
Saat ini, memecoin di Rune sedang berjuang untuk bersaing dengan memecoin di rantai Solana atau L2 karena kurangnya dukungan pool likuiditas pasif. Faktanya, Rune diperdagangkan lebih seperti NFT di Magic Eden – meskipun likuiditas pembeli dapat diterima, ada kekurangan likuiditas penjual yang cukup untuk menyelesaikan keluar besar-besaran. Volume perdagangan terlalu rendah, dan tidak ada insentif bagi CEX Tingkat 1 untuk ditayangkan.
NFT juga menghadapi masalah likuiditas serupa. Oleh karena itu, saya pernah memiliki harapan besar terhadap model ERC404 (untuk perdagangan pecahan NFT) - yang pada awalnya mungkin membawa likuiditas penjualan pasif dan imbal hasil biaya perdagangan APY.
Tapi sayangnya, itu gagal.
Saya rasa ini juga merupakan salah satu alasan utama mengapa opsi DeFi tidak berhasil bangkit dalam beberapa tahun terakhir.
! 7gwQOfhdrIkKVqCAM3dIju7PXcYKCtaUcplWFku8.png
Dalam kondisi pasar yang tidak pasti baru-baru ini, saya berharap untuk menggunakan opsi untuk melindungi portofolio, tetapi likuiditas opsi di blockchain sangat buruk. Saya memiliki harapan tinggi terhadap Derive, tetapi prospeknya sekarang juga tidak jelas.
Namun saya ingin menekankan bahwa likuiditas tidak hanya: adanya buku pesanan yang besar, adanya arus masuk dana baru yang terus-menerus, adanya peluncuran di CEX, atau tingginya TVL di dalam pool likuiditas (meskipun semua ini sangat penting).
"Likuiditas" dalam formula saya merujuk pada: protokol yang dapat mencapai ekspansi eksponensial setelah pertumbuhan likuiditas, atau memiliki mekanisme pertumbuhan likuiditas asli.
Beberapa contohnya termasuk:
Ekonomi Token
Model ekonomi token dan likuiditas sama-sama penting. Ekonomi token yang buruk hanya akan menyebabkan penurunan drastis. Bahkan jika likuiditas melimpah, tekanan jual yang terus-menerus akibat pelepasan kunci juga sangat berisiko.
Bahkan narasi inovasi 10 poin, jika ekonomi token hanya 2 poin, tetap saja merupakan bom waktu.
Mekanisme Insentif
Mekanisme insentif dapat membangun sebuah protokol, tetapi juga dapat menghancurkan sebuah narasi.
Konsep re-staking bergantung pada kinerja Eigenlayer. Namun, karena kegagalan penerbitan token (mungkin karena narasi yang kompleks atau kurangnya komunitas), narasi ini sempat terpinggirkan.
Pada awal narasi, mengevaluasi likuiditas mungkin sulit, tetapi mekanisme insentif yang inovatif dapat membantu likuiditas terbentuk secara bertahap. Saya sangat memperhatikan model penerbitan token baru.
Jika Anda pernah membaca postingan saya sebelumnya, Anda akan tahu: pasar sering berubah karena cara penerbitan token baru.
Dalam sejarah, kita telah melihat:
Struktur pasar sedang berubah, metode penerbitan dan mekanisme insentif juga ikut berubah. Ketika suatu pola insentif disalahgunakan, dan aturan operasionalnya dikenal luas oleh publik, itu adalah sinyal kejenuhan narasi dan puncak spekulasi.
Tren terbaru adalah: Crypto Treasuries. Beberapa perusahaan publik mulai membeli BTC, ETH, SOL, dan tindakan ini justru membuat kinerja harga saham mereka melebihi nilai aset kripto yang sebenarnya dimiliki.
Apa insentif di balik fenomena ini? Memahami hal ini sangat penting, jika tidak, Anda akan dengan mudah menjadi kambing hitam orang lain.
Lingkungan Pasar
Bahkan narasi terbaik, yang lahir di palung pasar bearish atau penghindaran risiko makro (seperti perang tarif AS-China awal), dapat kewalahan oleh pasar. Sebaliknya, bahkan narasi biasa pun dapat melonjak di pasar bullish yang longgar.
Ini adalah dampak dari gelombang makro & regulasi.
Anda dapat menggunakan faktor berikut untuk mengevaluasi:
Contoh: Runes (April 2024) memiliki inovasi, komunitas, likuiditas awal, dan beberapa insentif.
Namun, peluncurannya bertepatan dengan meredanya spekulasi pengurangan BTC, dan pasar mengalami penyesuaian besar-besaran (Market_Conditions ≈ 0.3).
Hasil: Performa biasa-biasa saja. Jika diluncurkan tiga bulan lebih awal, mungkin hasilnya akan sangat berbeda.
Cara Menggunakan Rumus Ini
Beri skor 1-10 untuk setiap faktor:
Penilaian sangat subjektif! Saya memberikan Runes skor inovasi 9, tetapi Anda mungkin hanya memberikan 5. Rumus ini hanya menyarankan faktor-faktor apa yang harus dipertimbangkan.
Bagaimanapun, jika kita menghitung variabel rune, itu akan menjadi:
Masukkan angka (terima kasih chatGPT o3):
Subtotal = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138
Kondisi pasar aplikasi (0.5):
Skor narasi rune = 138 × 0,5 = 69
Oleh karena itu, dalam model ini, skor rune adalah 69.
Sebagai perbandingan, skor Memecoins akan sedikit lebih tinggi, mencapai 116 poin, karena penilaian saya cukup subjektif:
Di lingkungan makro saat ini (perbaikan regulasi, keuangan tradisional mulai mengadopsi stablecoin), berapa skor yang akan Anda berikan untuk DeFi?
Ringkasan