Enkripsi dan pasar saham AS saling berbondong-bondong, mengulas 8 platform perdagangan tokenisasi sekuritas.

Asli | OdailyOdaily (@OdailyChina)

Penulis｜Golem（@web3_golem）

Baru-baru ini, kata kunci "crypto" dan "saham AS" sering dikaitkan. Di satu sisi, perusahaan yang terdaftar di AS telah memulai gelombang pembelian aset kripto, dan perusahaan seperti SharpLink dan GameStop telah mengandalkan strategi ini untuk menaikkan harga saham mereka secara tajam dalam jangka pendek. Di sisi lain, perusahaan kripto telah memulai jalan menuju IPO saham AS, dengan penerbit stablecoin USDC Circle ditutup pada $107,7 pada minggu pertama pencatatan pada 6 Juni, naik 247,4% dari harga IPO sebesar $31. Salah satu pendiri BitMEX Arthur Hayes juga menyesalkan bahwa pencatatan Circle akan menjadi awal dari hiruk-pikuk IPO kripto.

Pemandangan yang begitu menggila ini juga membuat para kripto merasa gatal karena "tidak bisa mendapatkan anggur", tetapi jika ini benar-benar merupakan pesta likuiditas baru, bagaimana mungkin para kripto akan rela absen? Oleh karena itu, dalam tren seperti ini, perdagangan saham AS di blockchain juga menjadi topik hangat.

Tokenisasi sekuritas (STO) sebenarnya sudah ada sebelum RWA (aset dunia nyata) muncul. Selama periode 2020-2021, FTX, Binance, dan lain-lain telah meluncurkan layanan perdagangan tokenisasi saham AS, namun saat itu lingkungan regulasi kripto tidak bersahabat, sehingga bisnis perdagangan tokenisasi sekuritas tidak dapat dilanjutkan. Namun, seiring dengan perbaikan lingkungan regulasi kripto di AS dan semakin mengalirnya integrasi antara kripto dan keuangan tradisional, Citi, JPMorgan, Robinhood, dan lain-lain juga mulai terjun untuk mengeksplorasi bisnis tokenisasi saham AS.

Dengan kondisi yang tepat, platform perdagangan sekuritas on-chain di pasar juga dapat menjadi tren berikutnya. Odaily akan mencatat platform perdagangan yang dapat digunakan untuk membeli saham AS dengan aset kripto di artikel ini untuk referensi pembaca.

Bybit

Bursa terpusat Bybit meluncurkan CFD saham berbasis USDT (CFD) perdagangan di platform TradFi-nya sendiri pada 19 Mei. Platform Bybit TradFi adalah platform perdagangan multi-aset yang memungkinkan pedagang mengakses pasar keuangan global menggunakan satu akun. Pengguna hanya perlu membuat akun MT 5 untuk langsung menggunakan jaminan USDT untuk memperdagangkan saham AS, yang saat ini mencakup 78 saham, termasuk Apple (AAPL), Tesla (TSLA), dan Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), dan Alphabet (GOOG), dll., lihat pengumuman resmi untuk daftar lengkap saham.

Berbeda dengan perdagangan saham spot, perdagangan kontrak perbedaan harga saham tidak melibatkan pembelian saham secara nyata, melainkan langsung melakukan perdagangan berdasarkan pergerakan harga. Ketika pengguna membuka posisi CFD di platform Bybit TradFi, pada dasarnya mereka sedang menandatangani kontrak dengan platform, menyelesaikan selisih antara harga saham saat membuka dan menutup posisi, pengguna dapat menggunakan leverage hingga 5 kali.

Platform Bybit mengenakan biaya 0,04 USDT per saham, dengan skala perdagangan minimum sebesar 5 USDT.

MyStonks

MyStonks adalah platform perdagangan aset kripto terdesentralisasi yang dibangun di atas CTO komunitas koin Meme Stonks, di mana pengguna juga dapat membeli saham AS di sektor Stonks 100 di platform ini, yang mencakup 95 saham AS seperti AAPL, AMZN, DIS, GOOGL, META, MSFT, NFLX, NVDA, dan 5 ETF kripto dan saham yang terdaftar di AS.

Ketika pengguna membeli saham AS di platform MyStonks, MyStonks akan mencetak bagian token saham AS yang sesuai di rantai Base dengan rasio 1:1 dan mendistribusikannya ke alamat dompet on-chain pengguna. Ketika pengguna menjual token saham AS, platform MyStonks akan melakukan operasi terbalik, mengubah token saham AS menjadi stablecoin dan mentransfernya ke akun pengguna, dan menghancurkan token saham AS yang sesuai 1:1, menggunakan oracle ChainLink sebagai penyedia kutipan selama proses jual beli. Pada saat yang sama, platform membebankan 0,3% dari biaya perdagangan token saham AS.

MyStonks bukanlah sekadar data rantai yang sederhana, ketika pengguna membeli dan menjual token saham AS di platform, MyStonks juga akan membeli dan menjual saham AS yang sesuai secara off-chain 1:1, yang dikelola oleh raksasa manajemen aset global, Fidelity, dengan total skala aset yang dikelola MyStonks mencapai 50 juta dolar.

Ondo Finance

Ondo Finance, protokol keuangan tingkat institusional terdesentralisasi yang telah bermitra dengan proyek keluarga Trump WLFI, adalah target populer untuk konsep "koin AS". Pada awal 5 Februari, Ondo Finance mengumumkan peluncuran Ondo Global Markets (Ondo GM) yang akan datang, platform perdagangan tokenisasi RWA yang memungkinkan pengguna untuk membeli dan menjual saham, obligasi, dan token ETF yang didukung oleh aset dunia nyata 1:1. Namun, layanan ini tidak tersedia untuk pengguna di Amerika Serikat.

Semua token RWA dari Ondo Global Markets akan diterbitkan secara asli di Ondo Chain, dan pengguna juga dapat berinteraksi dengan rantai lain melalui fungsi lintas rantai yang terintegrasi di Ondo Chain. Ondo Global Markets berencana untuk diluncurkan pada akhir tahun ini, tetapi waktu spesifiknya belum diumumkan secara resmi.

Didukung

Backed adalah penerbit tokenisasi aset asal Swiss yang terutama fokus pada tokenisasi saham dan ETF. Backed telah meluncurkan 10 jenis token saham AS seperti bCOIN, bCSPX, bTSLA, bNVDA, bMSTR, dan lainnya di berbagai blockchain, tetapi Backed sendiri tidak meluncurkan platform perdagangan token saham AS. Pengguna dapat langsung memperdagangkan token saham AS yang diluncurkan melalui DEX berbasis blockchain, seperti CoW swap, 1inch, dan lainnya.

Backed sesuai dengan kerangka regulasi Undang-Undang DLT Swiss, adalah salah satu dari sedikit platform tokenisasi saham AS yang memiliki kualifikasi kepatuhan. Backed juga mengadopsi sistem jaminan 1:1, di mana setiap kali satu token saham AS dicetak di blockchain, saham AS yang sesuai akan dibeli di pasar sekunder. Aset saham AS dikelola oleh bank kustodian Swiss, sambil secara berkala menerbitkan bukti cadangan.

Backed telah menyelesaikan pendanaan sebesar 9,5 juta dolar AS pada 30 April 2024, dipimpin oleh Gnosis VC, dengan partisipasi dari cyber Fund, Blockchain Founders Fund, Stake Capital, dan lainnya. Baru-baru ini, Backed bekerja sama dengan bursa terpusat Kraken, berencana untuk meluncurkan platform perdagangan tokenisasi saham baru xStocks, dengan waktu peluncuran yang tepat belum diketahui.

Dinari

Dinari adalah platform infrastruktur yang patuh yang fokus pada tokenisasi aset sekuritas tradisional (seperti saham, obligasi, ETF), di mana pengguna dapat memperdagangkan hampir seratus jenis saham AS di platform perdagangan token saham AS mereka, dShare, termasuk Apple, Amazon, Microsoft, Nvidia, dan Coinbase. Namun, pengguna perlu menyelesaikan KYC untuk dapat melakukan perdagangan; saat ini, platform hanya mendukung KYC untuk wilayah Amerika Serikat dan Kanada, dan pengguna perlu menyediakan dokumen identitas yang dikeluarkan pemerintah (SIM, paspor, dll.) dan bukti domisili (tagihan utilitas terkini, rekening bank yang menunjukkan alamat, dll.).

Di Dinari, saham AS ada dalam bentuk dShares, yang merupakan token ERC-20 di Arbitrum One. dShares hanya dicetak ketika saham dibeli dari bursa, menerapkan sistem jaminan 1: 1. Dinari adalah perusahaan agen transfer saham yang terdaftar dan mematuhi SEC AS, sehingga aset saham AS yang didukung oleh dShares dikelola olehnya.

Pengguna menggunakan stablecoin seperti USDT untuk melakukan transaksi token saham AS di blockchain, dan sekaligus memegang token juga dapat memperoleh dividen. Dividen dibayarkan oleh Dinari kepada pengguna, pemegang token saham AS akan menerima dividen dalam bentuk USD+ di Arbitrum One, USD+ adalah aset stablecoin yang diterbitkan oleh Dinari. Selain itu, setiap transaksi di jaringan utama Ethereum akan dikenakan biaya tetap sebesar 10 dolar, sedangkan jika melakukan transaksi di L2, setiap transaksi akan dikenakan biaya tetap sebesar 0,2 dolar.

Dinari dengan jelas menyatakan bahwa mereka tidak akan meluncurkan token Dinari. Pada 1 Mei 2025, Dinari menyelesaikan pendanaan putaran A sebesar 12,7 juta USD, yang dipimpin oleh Blockchange dan Hack VC, dengan partisipasi dari Blizzard Fund, VanEck, F-Prime Capital, Factor Capital, Arete Capital,金沙江创投, dan Silvermine Capital.

Helix

Helix adalah bursa cryptocurrency terdesentralisasi yang dibangun di atas Injective, terutama untuk perdagangan pasar spot lintas rantai dan kontrak berkelanjutan. Pada saat yang sama, juga mendukung perdagangan beberapa saham AS menggunakan USDT, termasuk META, TSLA, NVDA, MSTR, dan COIN serta 13 saham AS lainnya.

Saham AS di Helix ada sebagai aset dalam bentuk iAssets, derivatif aset dunia nyata (RWA) yang membawa pasar tradisional seperti saham, komoditas, dan valas ke Injective dalam bentuk yang sepenuhnya on-chain, composable, dan hemat modal. iAssets tidak memerlukan pra-pendanaan atau pengemasan aset dasar, sebaliknya, mereka ada murni dalam bentuk derivatif sintetis tanpa aset saham AS kustodian di belakangnya.

Oleh karena itu, iAssets memiliki cara perdagangan yang sama dengan token kontrak berkelanjutan lainnya di blockchain, perdagangan 7* 24 jam sepanjang waktu, pengguna menggunakan USDT atau stablecoin lainnya sebagai margin, dengan leverage yang tersedia di pasar saham AS adalah 25 kali, posisi diselesaikan dalam USDT, bukan penyerahan fisik. Biaya pemesanan kontrak dan biaya penerimaan masing-masing adalah 0,005% dan 0,05%.

Saat ini Helix sudah meluncurkan program poin perdagangan, tetapi hadiah komisi masih dalam tahap uji coba.

Swarm

Swarm adalah infrastruktur DeFi yang sesuai yang menyediakan penerbitan token, likuiditas, dan perdagangan, dan pengguna dapat memperdagangkan token saham AS dan emas melalui peluncuran DEX dOTC, termasuk 12 token saham AS seperti AAPL, NVDA, MSFT, COIN, dan TSLA. Swarm memungkinkan pengguna untuk membeli token saham AS menggunakan stablecoin seperti USDC di mainnet Ethereum, Polygon, dan Base, dengan biaya transaksi ditetapkan sebesar 0,25%.

Token saham AS di Swarm diterbitkan oleh SwarmX GmbH, yang merupakan anak perusahaan Swarm. Token saham AS di Swarm juga didukung 100% oleh saham fisik, dengan aset saham AS yang disimpan oleh kustodian institusi dan diverifikasi oleh wali token, informasi aset cadangan dipublikasikan secara terbuka setiap bulan.

DigiFT

DigiFT adalah bursa kripto RWA yang sesuai regulasi di Singapura, yang diberikan lisensi sebagai Operator Pasar yang Diakui (RMO) dan Penyedia Layanan Pasar Modal (CMS) oleh Otoritas Moneter Singapura (MAS). Pada 28 Februari 2023, DigiFT menyelesaikan pendanaan putaran Pre-A sebesar 10,5 juta dolar AS, dipimpin oleh Grup Shengda, dengan partisipasi dari HashKey Capital, Hash Global, Xin Enterprise, dan Beituo Capital.

DigiFT saat ini menawarkan dua produk, yaitu surat berharga terstruktur iSNR yang terkait dengan kinerja strategi pinjaman senior Invesco Amerika dan token UMINT dari dana investasi pasar uang UBS-USD. Pengguna yang telah melalui verifikasi KYC dapat membeli kedua produk ini menggunakan stablecoin seperti USDC di jaringan utama Ethereum.

Meskipun DigiFT belum secara langsung meluncurkan produk tokenisasi saham AS, terutama untuk aset RWA seperti reksa dana dan obligasi, di masa depan mungkin akan membuka pasar tokenisasi sekuritas seperti saham AS.

Tokenisasi saham AS benar-benar akan memicu pasar jika menemukan titik kecocokan PMF yang baru

Tokenisasi saham AS memang memiliki banyak keuntungan seperti melanggar batasan geografis dan KYC, mendukung perdagangan 24/×7, memungkinkan pengguna non-AS untuk memegang aset AS dengan biaya rendah, dan menghindari biaya lintas batas yang tinggi. Namun, meskipun lembaga telah memperkirakan bahwa tokenisasi saham AS akan menghasilkan pasar RWA triliunan dolar, menurut data RWA.xyz, ukuran seluruh RWA hanya sekitar $23 miliar, di mana saham token hanya menyumbang $313 juta, dan ukuran pasarnya jauh dari ketinggian yang dibayangkan.

Di satu sisi, model kepatuhan sebagian besar platform perdagangan tokenisasi saham AS masih belum matang, dengan masalah seperti "disk data" dan opasitas, dan bahkan mungkin tidak memenuhi syarat; Namun, platform yang benar-benar telah menetapkan kualifikasi kepatuhan lengkap memiliki batasan KYC/AML pada pengguna yang mendekati atau bahkan melebihi pialang tradisional, sehingga banyak pengguna kripto tidak mendapatkan kenyamanan substansial dalam hal pengalaman.

Di sisi lain, pasar saham AS sendiri memiliki pasar sekunder yang matang, transparan, dan patuh di seluruh dunia, dan bagi pengguna yang benar-benar ingin memperdagangkan saham AS, ambang masuk tidak jauh berbeda dari pialang tradisional, dan bahkan lebih rumit di beberapa tautan, gagal membawa kenyamanan substansial bagi pengguna. Lebih penting lagi, untuk pengguna crypto-native yang mengejar arbitrase frekuensi tinggi dan volatilitas tinggi, kisaran volatilitas target saham AS masih terlalu sempit, jauh kurang menarik daripada kontrak crypto atau koin meme on-chain. James dan Liangxi hanya bisa lahir di pasar kripto, bukan di pasar saham AS.

Dari sini, terlihat bahwa hanya memindahkan saham AS ke dalam blockchain tidak cukup untuk mendorong arus masuk kolektif dana kripto. Agar tokenisasi saham AS benar-benar dapat meledakkan pasar, platform dan pihak proyek perlu menemukan titik kesesuaian PMF yang baru.

Namun demikian, melihat ke depan, tokenisasi saham AS masih memiliki ruang imajinasi yang luas. Begitu inti kebutuhan pengguna kripto terpenuhi dan desain produk menemukan PMF yang sebenarnya, perdagangan saham AS di blockchain tidak lagi sekadar gimmick, melainkan akan menjadi jembatan organik antara pasar modal global dan dunia Web3.