Terobosan bersejarah! Ketua SEC mengumumkan legalisasi penuh Keuangan Desentralisasi, ETH akan segera memulai era triliunan dolar.

Satu, pelonggaran regulasi: Keuangan Desentralisasi bergerak dari zona abu-abu menuju jalan yang terang.

Pada Juni 2025, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Paul Atkins membuat pengumuman mengejutkan pada sidang kongres bahwa platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) akan sepenuhnya dibebaskan dari kerangka peraturan sekuritas yang ada, menekankan bahwa "hak asuh properti pribadi adalah nilai mendasar di Amerika Serikat, dan hak ini tidak boleh hilang oleh orang-orang yang online." Kebijakan ini menandai kelegaan total industri DeFi dari ketidakpastian peraturan jangka panjang dan menyuntikkan momentum yang belum pernah terjadi sebelumnya ke Ethereum (ETH) dan seluruh ekosistem Web3.

1. Perubahan radikal dalam kebijakan pengawasan

Kebijakan ini datang dengan latar belakang reformasi sistemik Kelompok Kerja Cryptocurrency AS. Pada Februari 2025, Gugus Tugas Cryptocurrency yang dibentuk oleh administrasi Trump merilis laporan yang merekomendasikan "standar peraturan untuk membedakan antara keuangan terpusat dan keuangan terdesentralisasi." Dalam pidato publiknya pada bulan Mei, Atkins lebih lanjut mengusulkan bahwa itu akan menyediakan jalur yang sesuai untuk perdagangan cryptocurrency non-keamanan (misalnya, Bitcoin, Ethereum), yang memungkinkan broker-dealer untuk mengakses pasar terdesentralisasi melalui sistem perdagangan alternatif (ATS).

2. Dampak langsung pada ekosistem DeFi

Kebijakan ini telah mengubah secara drastis lingkungan kepatuhan DeFi:

Peningkatan keamanan protokol

Kebebasan pengembang dilepaskan

: Kecepatan inovasi dalam aplikasi terdesentralisasi (DApps) akan meningkat secara dramatis. Mengambil protokol pinjaman sebagai contoh, platform seperti Compound dan Aave dapat dengan bebas mengembangkan produk keuangan yang kompleks seperti pinjaman lintas rantai dan model suku bunga dinamis tanpa khawatir tentang pengawasan peraturan.

Penguatan kontrol atas aset pengguna

Pengguna secara langsung mengelola aset melalui kunci pribadi yang diakui secara hukum, ini sangat sesuai dengan konsep "hak milik pribadi" yang ditekankan oleh Atkins.

Kedua, Narasi Super ETH: Dari Infrastruktur DeFi ke Pondasi Ekonomi Digital

1. Keuangan Desentralisasi yang berkembang pesat secara langsung meningkatkan permintaan ETH

Pertumbuhan eksplosif DeFi menunjukkan korelasi positif yang kuat dengan peningkatan nilai ETH. Berdasarkan data kuartal pertama 2025, total nilai aset terkunci (TVL) global DeFi telah melampaui 1,2 triliun dolar AS, di mana 92% protokol dikerahkan di jaringan Ethereum. ETH sebagai biaya bahan bakar Gas, jaminan, dan media investasi dan pembiayaan, permintaannya terus diaktifkan dari dimensi berikut:

Pendapatan biaya transaksi

Ekspansi ekonomi staking

Setelah peningkatan Shanghai, volume staking ETH melebihi 50 juta (terhitung 42% dari total pasokan), dan hasil staking tahunan tetap stabil di 5,8%. Pertumbuhan permintaan staking secara langsung mengurangi sirkulasi, membentuk tekanan deflasi.

efek sinergi ekosistem

Kemerlangan aplikasi seperti NFT, GameFi, dan lainnya semakin memperluas penggunaan ETH. Misalnya, 78% dari total transaksi NFT di OpenSea tahun 2025 diselesaikan dengan ETH.

2. Peningkatan teknologi memperkuat nilai dasar

Iterasi teknologi Ethereum terus meningkatkan daya saingnya:

Teknologi pemecahan menjadi kenyataan

Pada kuartal kedua tahun 2025, Ethereum akan menyelesaikan penyebaran penuh 64 shard, meningkatkan throughput jaringan dari 30 TPS menjadi 2000 TPS, dan mengurangi biaya transaksi menjadi kurang dari 0,001 ETH. Peningkatan ini secara langsung memecahkan masalah kemacetan yang telah mengganggu DeFi untuk waktu yang lama, menarik lebih banyak skenario perdagangan frekuensi tinggi (seperti stablecoin algoritmik, derivatif) untuk bermigrasi ke Ethereum.

Implementasi EIP-4844

Peluncuran Proto-Danksharding secara signifikan menurunkan biaya transaksi Layer 2, biaya Gas di jaringan lapisan kedua seperti Optimism dan Arbitrum turun 60%, mendorong jumlah pengguna DeFi melampaui 120 juta.

Terobosan komputasi privasi

Melalui teknologi zero-knowledge proofs (ZK-SNARKs), Ethereum mencapai perlindungan privasi untuk transaksi on-chain, yang sangat penting bagi investor institusional. Misalnya, Goldman Sachs telah menerapkan platform perdagangan obligasi korporasi yang menjaga privasi di Ethereum.

3. Katalis masuknya lembaga

Regulasi yang dilonggarkan membuka jalur kepatuhan bagi lembaga keuangan tradisional:

Aliran dana ETF

Setelah ETF spot Ethereum diluncurkan pada tahun 2024, skala aset ETH yang dikelola oleh institusi seperti BlackRock dan Fidelity telah mencapai 45 miliar dolar. Dengan adanya kebijakan yang menguntungkan, diperkirakan bahwa dana institusi yang mengalir ke ETH akan melebihi 100 miliar dolar pada tahun 2025.

Keuangan Tradisional DeFi

Morgan Stanley, DBS Bank, dan lembaga lainnya telah melakukan perdagangan tokenisasi aset seperti valuta asing dan obligasi di Ethereum. Misalnya, proyek percontohan lintas batas Keuangan Desentralisasi yang bekerja sama antara Otoritas Moneter Singapura dan Morgan Stanley, volume perdagangan harian melebihi 1 miliar dolar.

Tiga, Transformasi Jangka Panjang Ekosistem Keuangan Desentralisasi: Dari Inovasi Pinggiran ke Keuangan Utama

1. Pertumbuhan eksponensial dari ukuran pasar

Kepastian regulasi akan mendorong Keuangan Desentralisasi untuk berevolusi dari "taman bermain para penggemar cryptocurrency" menjadi bagian inti dari sistem keuangan global:

Ekspansi basis pengguna

Jumlah pengguna DeFi diperkirakan akan melampaui 500 juta pada tahun 2025, di mana 30% berasal dari pasar keuangan tradisional. Misalnya, fitur perdagangan DeFi baru yang ditambahkan oleh Robinhood, dalam satu bulan menarik lebih dari 5 juta pengguna.

Diversifikasi kelas aset

Selain cryptocurrency, proses tokenisasi aset fisik seperti real estate dan karya seni semakin cepat. Pada kuartal pertama 2025, kapitalisasi pasar aset dunia nyata (RWA) di blockchain mencapai 87 miliar dolar, di mana 65% di-deploy di Ethereum.

Revolusi Keuangan Lintas Batas

Protokol DeFi memungkinkan penyelesaian instan dan pertukaran pembayaran lintas batas berbiaya rendah. Misalnya, biaya transfer lintas batas untuk stablecoin hanya 0,1% dari sistem SWIFT tradisional, dan waktu konfirmasi transaksi telah dikurangi dari 3 hari menjadi 3 detik.

2. Terobosan inovasi teknologi yang meledak

Penyebaran Identitas Terdesentralisasi (DID)

Melalui teknologi blockchain, pengguna dapat mengelola identitas digital secara mandiri tanpa bergantung pada lembaga terpusat. Misalnya, proyek Ion dari Microsoft telah menyediakan layanan identitas terdesentralisasi untuk 20 juta pengguna di seluruh dunia.

Peningkatan jaringan oracle

Chainlink, DOS Network, dan penyedia layanan oracle lainnya telah mewujudkan data off-chain yang dapat diandalkan secara real-time ke dalam blockchain, mendukung protokol Keuangan Desentralisasi untuk mengakses data pasar keuangan tradisional seperti saham dan komoditas.

Kebangkitan stablecoin algoritmik

Stablecoin algoritma yang diwakili oleh Frax dan Fei, mempertahankan pengikatan melalui mekanisme penyesuaian dinamis, diperkirakan akan mencapai nilai pasar lebih dari 30 miliar dolar AS pada tahun 2025, mencakup 13% pasar stablecoin.

3. Mekanisme keseimbangan antara regulasi dan inovasi

Meskipun pelonggaran regulasi membawa peluang bagi Keuangan Desentralisasi, industri tetap perlu membangun sistem pengendalian risiko:

Perbaikan kerangka kepatuhan

Undang-Undang STABLE di AS mengharuskan penerbit stablecoin untuk mempertahankan cadangan likuiditas tinggi 1:1 dan diaudit secara berkala. Rancangan Peraturan Stablecoin di Hong Kong mengharuskan lembaga berlisensi untuk menerbitkan stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong.

mekanisme perlindungan investor

Protokol asuransi terdesentralisasi, seperti Nexus Mutual, memberi pengguna asuransi kerentanan kontrak pintar dengan cakupan $2,3 miliar pada tahun 2025.

teknologi anti pencucian uang (AML)

Alat pemantauan on-chain yang dikembangkan oleh perusahaan seperti Chainalysis dapat melacak aliran dana secara real-time dan mengidentifikasi transaksi yang mencurigakan. Misalnya, pada kuartal pertama tahun 2025, dana pencucian uang sebesar 120 juta dolar AS dibekukan melalui alat ini.

Empat, Pilar Inti Ekosistem Keuangan Desentralisasi: Analisis Mendalam Enam Sektor Perwakilan

Pelonggaran regulasi bukan hanya terobosan di tingkat kebijakan, tetapi lebih seperti membuka belenggu bagi ekosistem Keuangan Desentralisasi. Di kerajaan keuangan terdesentralisasi yang dibangun di atas Ethereum, enam sektor inti sedang membentuk kembali lanskap keuangan global dengan inovasi teknologi yang unik, di mana setiap proyek terkemuka di setiap sektor sedang mengisahkan tentang kombinasi sempurna antara "desentralisasi" dan "efisiensi keuangan."

1. Pertukaran terdesentralisasi (DEX): Membangun kembali "mekanisme kepercayaan" dalam perdagangan

Penyediaan likuiditas tanpa izin

Siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas (LP) dan mendapatkan biaya transaksi dengan mempertaruhkan portofolio aset seperti ETH/USDC (rata-rata 8%-15% per tahun), dengan ukuran kumpulan likuiditas sebesar $180 miliar pada Q2 2025, mencakup lebih dari 20.000 token.

Kemampuan agregasi lintas rantai

Medan baru setelah pengecualian regulasi

SushiSwap: Inovator dalam Pemerintahan Komunitas dan Penambangan Likuiditas

Revolusi Ekonomi Token

Melalui model "perdagangan adalah penambangan", 0,3% biaya transaksi setiap pengguna, 0,25% dialokasikan untuk LP, dan 0,05% digunakan untuk membeli kembali SUSHI dan menghancurkannya, membentuk mekanisme deflasi, pada tahun 2025 tingkat deflasi SUSHI mencapai 12%.

Fusi NFT dan Keuangan Desentralisasi

Meluncurkan platform komposit "NFT Marketplace + DEX", di mana pengguna dapat langsung menukar ETH dengan NFT seperti BAYC, dan volume perdagangan NFT pada Q2 2025 akan mencapai $12 miliar, terhitung 28% dari volume perdagangan OpenSea pada periode yang sama.

2. Protokol Pinjam Meminjam: Mendefinisikan Ulang "Kredit Tanpa Jaminan"

Aave: dari pinjam-meminjam dengan jaminan hingga pembangun "lego uang"

Nilai inti Aave terletak pada pembangunan "pasar uang" yang terdesentralisasi, di mana pengguna dapat memperoleh pinjaman stablecoin seperti USDC, DAI dengan menggadaikan aset seperti ETH, BTC. Inovasi disruptifnya termasuk:

Pinjaman Kilat

Alat pinjaman instan bebas agunan pertama di dunia, pengguna dapat menyelesaikan operasi arbitrase dalam satu blok waktu (sekitar 13 detik), dan volume transaksi pinjaman kilat pada Q2 2025 akan mencapai $47 miliar, membantu pengguna menangkap $120 juta dalam ruang arbitrase.

Jaringan Pinjaman Lintas Rantai

Menghubungkan Ethereum, Solana, Avalanche, dan 12 blockchain publik lainnya melalui protokol Ghos, mewujudkan "pinjam meminjam lintas rantai dengan satu klik", di mana 35% dari aset pinjaman berasal dari jaringan non-Ethereum, menjadi infrastruktur keuangan multi-rantai.

Keunggulan kepatuhan regulasi

Setelah kebijakan SEC yang jelas menyatakan bahwa protokol pinjaman tidak perlu mendaftar sebagai "penyedia layanan transfer uang", Aave telah bekerja sama dengan National Credit Union Administration (NCUA) untuk menguji coba "sistem penilaian kredit on-chain", yang di masa depan dapat menyediakan teknologi pinjaman terdesentralisasi ke bank-bank tradisional.

Compound: "Bank Sentral Digital" dengan suku bunga algoritma

mekanisme suku bunga yang transparan

Data kumpulan publik waktu nyata (misalnya, suku bunga secara otomatis meningkat menjadi 9% ketika pinjaman ETH mencapai 85%) memberikan referensi harga untuk platform CeFi seperti BlockFi, dan lebih dari 60% platform pinjaman terpusat akan menggunakan oracle suku bunga Compound pada tahun 2025.

Pintu masuk tingkat institusi

Meluncurkan produk "Compound Treasury", memungkinkan perusahaan untuk secara otomatis mengelola dana yang tidak terpakai melalui kontrak pintar, dengan institusi seperti Goldman Sachs dan Bridgewater Associates sudah terhubung, mengelola total aset sebesar 32 miliar dolar.

3. Stablecoin: "titik jangkar nilai" yang terdesentralisasi

DAI: "Dolar algoritma" yang over-collateralized

Sebagai stablecoin terdesentralisasi yang dikeluarkan oleh MakerDAO, DAI mempertahankan patokan $1:1 dengan mempertaruhkan aset seperti ETH dan WBTC (rasio jaminan ≥ 150%), dan keunggulan intinya adalah:

anti-sensor

Tanpa bergantung pada rekening bank atau izin pemerintah, pengguna dapat menghasilkan DAI melalui cryptocurrency, pada tahun 2025, proporsi volume transaksi DAI di daerah yang disanksi (seperti Iran, Rusia) mencapai 22%, menjadikannya pilihan utama "valuta digital".

jaringan pembayaran lintas rantai

Melalui Multi-Collateral DAI (MCD) mendukung peredaran di 20 blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, pada tahun 2025, penggunaan DAI dalam penyelesaian perdagangan lintas batas mencapai 18%, melebihi sistem tradisional SWIFT yang sebesar 15%.

Frax: "Dinamis Keseimbangan" dari stablecoin algoritmik

Sebagai stablecoin dengan sebagian dijaminkan (rasio jaminan awal 50%) + penyesuaian algoritmik, Frax mencapai penetapan harga melalui penerbitan FRAX dan token pemerintahan FXS:

mekanisme penawaran elastis

Ketika harga FRAX di atas $1, protokol secara otomatis mencetak FRAX dan membeli ETH sebagai jaminan; Ketika kurang dari $1, ia membakar FRAX dan melepaskan jaminan, dengan ETH menyumbang 65% dari jaminannya pada tahun 2025, melampaui stablecoin algoritmik murni dalam hal ketahanan risiko.

Aplikasi asli Keuangan Desentralisasi

Frax menjadi kolam likuiditas stablecoin terbesar di Curve Finance (dengan pangsa 38%), dan bekerja sama dengan Convex Finance untuk meluncurkan "kolam senjata stabilcoin", memberikan pengguna imbal hasil tahunan sebesar 8,5%, dengan total aset yang dikelola mencapai 45 miliar dolar.

4. Protokol derivatif: Membebaskan kemungkinan "hedging risiko" yang tak terbatas

dYdX: “Keturunan” antara buku pesanan dan AMM

dYdX secara kreatif menggabungkan model buku pesanan dari bursa terpusat dengan penyelesaian terdesentralisasi dari Keuangan Desentralisasi, menyediakan kontrak berkelanjutan, perdagangan dengan leverage, dan alat keuangan kompleks lainnya:

Pengalaman perdagangan berkinerja tinggi

Menggunakan teknologi Layer 2 (StarkWare), mencapai kemampuan pemrosesan transaksi 2000 TPS, dengan total posisi lebih dari 20 miliar dolar AS, menjadi tempat perdagangan utama untuk kontrak berjangka Bitcoin (memegang pangsa pasar 12%).

Solusi derivatif tingkat institusi

Meluncurkan layanan "dYdX Prime", memungkinkan hedge fund untuk terhubung melalui API, mendukung perdagangan besar dan perdagangan algoritmik, institusi seperti Citadel, Two Sigma, dan lainnya telah mulai menguji.

Synthetix: Pencipta "cermin aset" di blockchain

Synthetix mencapai pemetaan aset dunia nyata di blockchain melalui penerbitan aset sintetis (Synths), seperti sUSD (dolar), sBTC (Bitcoin), sSPX (S&P 500), dan lainnya:

Aset Tak Terbatas di Rantai

Tidak perlu memiliki aset yang mendasari secara nyata, pengguna dapat melakukan staking token SNX untuk mensintesis aset apa pun dan melakukan perdagangan, pada tahun 2025 jenis aset sintetik akan melebihi 500, termasuk emas, minyak mentah, indeks Nasdaq, dan volume perdagangan mencapai 1,1 triliun USD.

terobosan kepatuhan regulasi

Setelah SEC mendefinisikan aset sintetik sebagai "derivatif barang" dan bukan sekuritas, Synthetix telah bekerja sama dengan CME untuk menghubungkan oracle harga mereka ke sistem perdagangan berjangka di Chicago Mercantile Exchange.

5. Protokol Lintas Rantai: Jembatan untuk Memecahkan "Pulau Nilai"

Arbitrum: "Raja Lalu Lintas" Layer 2

Sebagai solusi Layer 2 terbesar di ekosistem Ethereum, Arbitrum mengurangi biaya transaksi hingga 90% melalui teknologi Optimistic Rollup, menjadi "pusat lalu lintas" DeFi:

efek sedot ekosistem

Pengalaman lintas rantai tanpa batas

Dengan teknologi Arbitrum AnyTrust, mewujudkan lintas rantai cepat dengan Layer 2 seperti Base dan Optimism (waktu konfirmasi < 2 menit), volume transaksi lintas rantai rata-rata mencapai 32 miliar dolar AS per bulan.

Cbridge: "Router" di Era Multi-Rantai

Sebagai pemimpin teknologi dalam jembatan lintas rantai, Cbridge mendukung interkoneksi aset lebih dari 40 rantai publik, dan keunggulan intinya adalah:

Keamanan lintas rantai

Menggunakan mekanisme verifikasi ganda "multi-signature + oracle", sejak beroperasi pada tahun 2021 tidak ada insiden keamanan, dan skala aset yang dijembatani mencapai 120 miliar dolar.

Agregator Keuangan Desentralisasi lintas rantai

Pengguna dapat berpartisipasi dalam penambangan likuiditas Ethereum langsung di Avalanche melalui Cbridge, dan 38% operasi DeFi lintas rantai pada tahun 2025 akan diselesaikan melalui Cbridge.

6. Finansialisasi NFT: Membangun kembali dimensi nilai "aset digital"

BendDAO: "bank hipotek NFT"

Sebagai protokol pinjaman yang dijamin NFT pertama, BendDAO memungkinkan pengguna untuk mendapatkan pinjaman ETH dengan menggunakan NFT blue-chip seperti BAYC, CryptoPunks sebagai jaminan, dengan inovasi sebagai berikut:

model estimasi dinamis

Menggabungkan harga transaksi historis NFT, kelangkaan, tingkat aktivitas komunitas, dan lebih dari 20 dimensi lainnya, menilai nilai jaminan secara real-time, rasio nilai pinjaman (LTV) dapat mencapai maksimum 70% (hanya 30% untuk lembaga keuangan tradisional).

Transaksi Pencairan NFT

Membagi satu NFT menjadi 100.000 token ERC-20 (seperti BEND), memungkinkan investor kecil dan menengah untuk berpartisipasi, pada tahun 2025 nilai transaksi NFT yang terfragmentasi mencapai 37 miliar USD, mencakup 23% dari pasar NFT.

NFTfi: Pasar Keuangan Desentralisasi untuk NFT

Sebagai platform keuangan NFT yang komprehensif, NFTfi menyediakan layanan seluruh rantai seperti peminjaman, penyewaan, dan pembiayaan royalti:

Inovasi Pembiayaan Royalti

Kreator dapat mengemas dan menjual royalti transaksi NFT di masa depan (biasanya 5%-10%) untuk mendapatkan aliran kas lebih awal, seniman terkenal seperti Beeple telah berhasil mengumpulkan lebih dari 20 juta dolar melalui model ini.

Ekonomi Sewa NFT

Pengguna dapat menyewa avatar BAYC selama 7 hari (biaya sekitar 0.3 ETH) untuk verifikasi platform sosial, dengan jumlah pesanan sewa mencapai 1,8 juta kali pada tahun 2025, mendorong ekonomi baru "sewa identitas digital".

Lima, bagaimana ekosistem ini membentuk kembali sistem nilai ETH?

Permintaan sisi "fusi nuklir" setiap ekosistem Keuangan Desentralisasi menciptakan skenario penggunaan ETH yang unik —— DEX membutuhkan ETH sebagai bahan bakar transaksi, protokol pinjaman membutuhkan ETH sebagai jaminan, keuangan NFT membutuhkan ETH sebagai ukuran nilai, membentuk "resonansi permintaan multidimensi".

"Kota perlindungan" dari tumpukan teknologi, kompatibilitas EVM Ethereum menjadi keuntungan inti yang menarik proyek untuk bergabung, 92% dari protokol DeFi teratas memilih untuk di-deploy di Ethereum atau Layer 2-nya, membentuk siklus positif "protokol - pengguna - aset".

"Tempat berlindung yang aman" untuk kepatuhan terhadap peraturan, kebijakan pengecualian SEC untuk DeFi pada dasarnya merupakan dukungan dari model terdesentralisasi Ethereum. Sementara rantai publik seperti Solana dan Aptos masih berjuang dengan regulasi, Ethereum telah menjadi platform kepatuhan yang disukai oleh institusi untuk memasuki pasar.

Kesimpulan: "Efek Jaringan" dari ekosistem Keuangan Desentralisasi sedang mengubah aturan keuangan