Stablecoin adalah salah satu sistem pembayaran paling efisien dalam sejarah, tetapi sayangnya, mereka seperti jaringan pemantauan, di mana setiap transaksi bisnis adalah data publik.
Penulis: Rishabh Gupta
Diterjemahkan: Block unicorn
Pendahuluan
Pada bulan Desember 2024, tiga profesor pemasaran Jerman melakukan sesuatu yang seharusnya membuat setiap perusahaan yang menerima pembayaran cryptocurrency merasa takut. Mereka mendekode 22,7 juta transfer stablecoin individu dan membangun intelijen pelanggan lengkap untuk delapan merek langsung ke konsumen (D2C) - termasuk pangsa dompet, frekuensi pesanan, rata-rata nilai pesanan, waktu puncak penjualan, dan semua informasi lainnya.
Tidak perlu keterampilan hacking. Tidak perlu hak akses internal. Hanya perlu data blockchain publik dan beberapa baris skrip Python.
Inilah paradoks privasi stablecoin di tahun 2025.
Stablecoin sedang meraih kesuksesan besar. Data ini mengejutkan: Penggunaan stablecoin di Base tidak lagi menjadi eksperimen kecil. Analisis Token Terminal menunjukkan bahwa hanya pada kuartal pertama tahun 2025, total transaksi L2 mencapai sekitar 3,81 triliun dolar AS—memecahkan rekor sejarah, melebihi kurva pertumbuhan awal jaringan kartu kredit mainstream.
Volume perdagangan stablecoin di blockchain utama
Meskipun setelah mengurangi perpindahan internal, angka ini masih mencapai triliunan. 65% dari total nilai terkunci Ethereum—sekitar 130 miliar dolar—sekarang terkonsentrasi pada stablecoin. Tether memegang utang negara AS mendekati 120 miliar dolar, dengan keuntungan kuartalan mencapai miliaran dolar. Perusahaan yang menggunakan pembayaran stablecoin Stripe memiliki jumlah negara tempat penjualan dua kali lipat dibandingkan dengan perusahaan yang tidak menggunakan pembayaran stablecoin.
Dari semua indikator penting, stablecoin telah mencapai kecocokan produk dengan pasar, dan skala yang besar cukup untuk membuat perusahaan teknologi keuangan tradisional harus memerhatikannya dengan serius.
Jadi, mengapa saya harus menulis artikel tentang privasi untuk industri yang sudah menghasilkan banyak uang?
Karena keberhasilan stablecoin telah menjadikannya sebagai salah satu cara pembayaran yang paling berbahaya di dunia. Ini bukan berbahaya bagi pengguna, tetapi berbahaya bagi perusahaan.
Setiap transaksi yang Anda lakukan adalah titik data untuk dianalisis oleh pesaing Anda. Setiap upah yang Anda bayar berubah menjadi intelijen tempat kerja. Setiap faktur yang Anda selesaikan mengungkapkan rantai pasokan Anda. Setiap kali pelanggan membayar, itu mengungkapkan model bisnis Anda. Dalam gelombang adopsi stablecoin, kami membangun sistem pemantauan keuangan global, intelijen bisnis Anda dapat dengan mudah diakses dengan mencarinya di Etherscan.
Ironisnya, kami telah menciptakan sistem pembayaran lintas batas yang paling efisien dalam sejarah, tetapi sistem tersebut menyebarkan strategi keuangan Anda kepada siapa pun yang tertarik untuk melihatnya.
Ini bukan tentang ideologi atau mimpi cyberpunk. Ini adalah kenyataan yang dingin: pesaing Anda mungkin lebih memahami biaya akuisisi pelanggan Anda dibandingkan kepala pemasaran Anda.
Seiring dengan pembayaran stablecoin diperkirakan mencapai 2 triliun dolar AS pada tahun 2028, masalah ini akan menjadi semakin serius.
Kami sedang menuju 5 triliun dolar. Mengapa ini menakutkan?
Stablecoin memecahkan setiap rekor pertumbuhan di bidang kripto. 65% dari total nilai terkunci Ethereum - sekitar 130 miliar dolar - sekarang adalah stablecoin, dana institusi mengalir masuk dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan kita menyaksikan transformasi total pembayaran global.
Janji itu nyata: transaksi lintas batas instan, biaya terendah, operasi sepanjang waktu. Tidak heran jumlah negara yang dijual produk perusahaan yang menggunakan stablecoin untuk pembayaran adalah dua kali lipat dari sekarang.
Namun, sedikit orang yang menyebutkan: semua manfaat ini disertai dengan biaya tersembunyi—transparansi keuangan yang lengkap.
Beberapa Mimpi Buruk Privasi Saat Ini
jebakan perbandingan gaji
Alice, seorang pendiri yang baru saja mendapatkan pendanaan sebesar 500.000 dolar, di mana 200.000 dolar adalah koin kripto. Dia mempekerjakan tiga pengembang dari India, Vietnam, dan Argentina, dengan gaji yang ditetapkan berdasarkan tingkat pasar lokal. Setiap orang lebih memilih pembayaran dengan koin kripto—karena lebih cepat, lebih murah, dan tanpa kerepotan prosedur bank.
Kemudian kenyataan datang. Setiap pengembang di blockchain menemukan gaji orang lain. Mereka yang bergaji lebih rendah mulai menyiratkan kenaikan gaji. Alice ingin membantu, tetapi anggarannya terbatas. Meskipun setiap gaji kompetitif di pasar lokal, transparansi menyebabkan ketidakpuasan. Penelitian tentang "pajak iri" membuktikan bahwa ini bukan kasus yang terisolasi—melainkan fenomena yang dapat diukur. Perusahaan harus membayar lebih untuk kinerja tinggi atau menerima kenyataan bahwa semangat tim akan hancur.
Ini bukan teori. Ini sedang terjadi di banyak perusahaan startup yang berbasis kripto (dan sekarang di pasar modal internet, yang tidak berbasis kripto).
mimpi buruk privasi
Bob adalah seorang pengembang blockchain, yang bekerja di protokol L2 terkenal, dengan gaji bulanan sebesar 12.000 dolar AS. Dia menyimpan gajinya di dompet hardware—aman dan profesional. Tapi sekarang dia perlu membeli bahan makanan, membayar sewa, dan menjalani kehidupan.
Jika dia menghabiskan dari akun gaji secara langsung, pemilik rumahnya, mantannya, dan pesaingnya bisa mengetahui dengan akurat pendapatan dan asetnya. Jadi, Bob melakukan hal yang sama seperti ribuan orang lainnya: dia "mencampur" dana melalui bursa terpusat, atau dengan melakukan 3 - 4 transaksi jembatan dan beberapa pertukaran untuk mengaburkan jejak keuangannya.
Ironisnya, kita membangun keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk menghindari perantara, tetapi masalah privasi memaksa pengguna kembali ke layanan terpusat—sekarang ditambah dengan biaya, kompleksitas pajak, dan risiko kepatuhan.
intel kompetisi bencana
Charlie menjalankan apotek online yang sukses di Argentina, menerima pembayaran dalam USDC. Pesaingnya, Don, memperhatikan pertumbuhan Charlie dan memutuskan untuk melakukan penyelidikan. Melalui beberapa jam analisis di blockchain, Don menemukan bahwa 80% transaksi Charlie terfokus pada periode waktu tertentu. Penyelidikan lebih lanjut mengungkapkan seluruh strategi akuisisi pelanggan Charlie—kelompok sasaran, daerah, dan saluran pemasaran yang efektif.
Tang mendapatkan informasi bisnis yang telah dikumpulkan dengan susah payah oleh Charlie secara gratis. Tanpa perlu aktivitas spionase antar perusahaan. Cukup dengan Etherscan.
bom waktu institusi
Ini hanyalah masalah di tingkat ritel. Dampak di tingkat institusi adalah masalah yang sangat krusial.
Ketika setiap aliran dana terlihat, ketika setiap transaksi strategis adalah publik, ketika pesaing Anda dapat melacak arus kas Anda secara real-time — bagaimana Anda bersaing? Bagaimana Anda bernegosiasi? Bagaimana Anda mempertahankan keunggulan strategis?
Realitas Keuangan Perusahaan: Bayangkan sebuah perusahaan multinasional Fortune 500 yang mempertimbangkan untuk menyeimbangkan dana sebesar 2 miliar dolar di antara anak perusahaan di Asia. Saluran Tradisional: Penyelesaian dalam 3 hari, biaya 50 ribu dolar, tanpa transparansi. Stabilcoin Transparan: Penyelesaian instan, biaya 100 dolar, tetapi strategi sepenuhnya terbuka.
Beberapa penyesuaian fiskal mengungkapkan kinerja regional. Setiap pembayaran kepada pemasok mengungkapkan hubungan dan penetapan harga dalam rantai pasokan. Setiap transfer internal antar yurisdiksi menunjukkan pasar mana yang diprioritaskan dan berkinerja buruk. Pola waktu pembayaran dapat mengungkapkan rencana perusahaan atau strategi masuk pasar beberapa bulan sebelumnya.
Menggunakan stablecoin, efisiensi meningkat pesat. Namun, biaya privasi adalah fatal.
Institusi mengklaim bahwa privasi adalah poin yang paling mereka khawatirkan, namun mereka membangunnya di atas rantai yang transparan. Ketidaksesuaian antara permintaan yang sudah ditetapkan dan infrastruktur yang sebenarnya adalah sebuah bencana.
Tetapi masalahnya adalah: mereka tidak punya pilihan. Sebagian besar aktivitas terjadi di blockchain publik. Di sana, likuiditas mendominasi. 90% dari protokol DeFi beroperasi di sana. Stablecoin diselesaikan di sana. Kompatibilitas dengan infrastruktur yang ada adalah sesuatu yang tidak dapat dinegosiasikan bagi banyak peserta. Misalnya, Paypal menjadi yang pertama meluncurkan stablecoin-nya di Solana.
Saya telah berbicara dengan sebuah bank kripto pusat yang menyebutkan bahwa "solusi" mereka saat ini adalah memproses eksekusi pesanan secara terpisah, satu tim mengelola informasi posisi, dan tim lainnya menangani eksekusi — ini dilakukan untuk memastikan tidak ada yang memiliki gambaran keseluruhan.
Bahkan pendukung terbesar Bitcoin, Michael Saylor, memahami bahaya ini. Ia memperingatkan dengan tegas untuk tidak membagikan alamat dompet secara publik, mengatakan "Tidak ada analis keamanan institusi atau perusahaan yang akan menganggap bahwa membagikan semua alamat dompet yang dapat dilacak adalah ide yang baik."
Namun, meskipun Saylor mengambil sikap hati-hati, platform analisis blockchain Arkham Intelligence tetap secara bertahap melacak kepemilikan Bitcoin MicroStrategy. Pada Februari 2024, mereka mengumumkan telah mengidentifikasi 98% kepemilikan Bitcoin MicroStrategy, dan pada Mei 2025, mereka menemukan tambahan 70.816 BTC, melacak total 525.047 BTC (sekitar 54,5 miliar dolar) — mewakili 87,5% dari total kepemilikan perusahaan.
Bahaya tidak hanya terbatas pada keuangan. Di Prancis, empat pria bertopeng baru-baru ini mencoba menculik putri dan cucu CEO Paymium, Pierre Noizat, di tengah hari di pusat kota Paris. Keluarga ini menjadi target karena transparansi blockchain yang membuat kekayaan mereka terbuka kepada para penjahat.
Ini bukanlah peristiwa yang terpisah. Jameson Lopp memelihara database komprehensif yang mencatat ratusan serangan fisik terhadap pemegang kripto. Polanya jelas: transparansi blockchain menyebabkan kekerasan di dunia nyata.
Setiap tahun ada kasus baru:
Menyusup ke rumah, korban disiksa untuk menyerahkan kunci privat
Kasus penculikan, meminta tebusan dalam bentuk koin kripto
perampokan yang ditargetkan di rapat dan pertemuan
Menyerang anggota keluarga untuk memaksa ketaatan
Ketika alamat dompet Anda menjadi publik, Anda tidak hanya mengekspos strategi keuangan Anda. Anda dan keluarga Anda juga menjadi target. "Serangan kunci pas senilai 5 dolar" bukan lagi masalah teori—itu telah menjadi pola yang terus berkembang dengan ratusan kasus verifikasi.
bencana skala besar
Yang benar-benar menakutkan adalah: masalah ini berlipat ganda seiring dengan meningkatnya skala adopsi.
1000 miliar dolar AS: mengganggu tetapi dapat dikelola
1 triliun dolar AS: kekurangan kompetitif yang serius
5 triliun dolar AS: rahasia bisnis benar-benar runtuh
Kami sedang membangun sistem keuangan global di mana setiap orang dapat melihat kartu satu sama lain. Ini bukan fungsi - ini adalah celah yang bencana.
Dengan pembayaran stablecoin yang diperkirakan mencapai 2 triliun dolar AS pada tahun 2028, kita tidak membahas masalah masa depan. Kita sudah mengalaminya. Setiap hari yang ditunda, lebih banyak intelijen bisnis bocor, lebih banyak data gaji dipublikasikan, dan akan ada lebih banyak keuntungan kompetitif yang menguap.
Masalahnya bukan apakah stablecoin memerlukan privasi, tetapi apakah kita akan menerapkan perlindungan privasi sebelum pajak transparan menjadi terlalu mahal.
Mengapa semua "solusi" gagal (sampai sekarang)
Industri kripto telah berusaha mengatasi masalah privasi selama bertahun-tahun. Puluhan miliar investasi ventura, ribuan jam waktu pengembang.
Namun, pada tahun 2025, Bob masih perlu melakukan empat kali operasi jembatan untuk membayar sewa secara pribadi.
Mari kita jujur menghadapi mengapa semua solusi (selain mixer) tidak berhasil mencapai skala.
rantai privasi
"Kami akan membangun privasi dari awal!" Belasan L1 dan L2 rantai telah berjanji.
Pemeriksaan realitas:
Keterlambatan jembatan: Dana yang ditransfer masuk perlu menunggu 20 menit, dan keluar juga perlu 20 menit.
Pengaturan dompet baru: Unduh perangkat lunak khusus, buat kunci baru, pelajari antarmuka baru
Masalah sinkronisasi rantai: "Mengapa saldo saya ditampilkan sebagai nol? Oh, masih dalam proses sinkronisasi..."
Gurun Likuiditas: Ingin menukarkan? Semoga beruntung menghadapi selip 15%
Masalah kota hantu: transaksi privasi hanya efektif di bawah efek jaringan.
Mengapa gagal: Meminta pengguna untuk meninggalkan rantai saat ini demi privasi, seperti meminta mereka untuk pindah ke negara lain untuk undang-undang privasi yang lebih baik. Gesekan semacam ini akan membunuh aplikasi bahkan sebelum dimulai.
alat privasi tambahan
Beberapa protokol mencoba berbagai metode: menyediakan privasi di atas rantai yang ada. Namun ada juga kekurangan:
Pengalaman pengguna:
Perlu mengunduh perangkat lunak baru (semoga bukan perangkat lunak berbahaya)
Perlu menghasilkan bukti pengetahuan nol (ZK proofs)
Perlu membayar biaya Gas 10 kali lipat untuk transaksi privasi
Perlu percaya bahwa pengguna lain mematuhi peraturan (mereka sering tidak mematuhi)
Doakan kontrak pintar tidak memiliki celah (mungkin ada)
centralized exchange (CEX) mixing koin
Kenyataannya adalah: orang-orang menggunakan Binance atau CEX lainnya sebagai alat privasi. Mengirim deposit dari satu alamat, lalu menariknya ke alamat lain. Pencampuran yang terpusat memerlukan langkah tambahan.
Pertanyaan:
KYC (verifikasi identitas) bertentangan dengan tujuan awal
Bursa dapat membekukan dana Anda
merupakan mimpi buruk pajak bagi banyak pengguna
Tidak tersedia di banyak yurisdiksi
Pengalaman pengguna menurun secara signifikan
Mengapa "efektif": karena itu mudah didapat. Ini menjelaskan keadaan alat privasi.
Apakah ada kekhawatiran regulasi terkait pengenalan fitur privasi pada stablecoin?
Harap diingat, regulator tidak menentang kerahasiaan itu sendiri—mereka menentang privasi yang memfasilitasi tindakan jahat, dan lembaga penegak hukum tidak dapat mengambil tindakan.
Berikut adalah langkah-langkah yang kami anggap perlu:
Lihat hak akses kunci: Harus ada daftar kontrol akses yang sesuai yang memungkinkan beberapa orang untuk memeriksa kunci saat menemukan masalah.
Transparan sesuai kebutuhan: Jumlah dan mitra transaksi secara default terenkripsi, tetapi perintah pengadilan dapat membuka kunci jejak transaksi lengkap—tanpa perlu fork, tanpa perlu menerbitkan ulang koin.
Penyaringan anti pencucian uang / pendanaan terorisme secara real-time — setiap kali likuiditas dimasukkan ke dalam protokol privasi, pemeriksaan harus dilakukan untuk memastikan bahwa sumbernya sah, atau apakah alamat tersebut pernah berinteraksi dengan alamat yang berisiko tinggi, atau merupakan alamat berisiko tinggi itu sendiri. Ini tidak hanya terbatas pada sanksi, tetapi juga mencakup pendanaan terorisme, perdagangan manusia, dan celah signifikan lainnya.
Railing anti-mixed koin: dana tidak boleh sepenuhnya tidak dapat dilacak.
Tombol pembekuan darurat: Token dapat segera dikunci melalui tanda tangan ganda, tetapi harus mengikuti prosedur yang benar.
Sambil memberikan akses tingkat subpoena yang sama kepada regulator seperti hari ini, hindari membiarkan seluruh dunia melihat secara permanen gaji, faktur, dan strategi perdagangan setiap orang.
Apa selanjutnya?
Stablecoin adalah salah satu sistem pembayaran paling efisien dalam sejarah, tetapi sayangnya, mereka mirip dengan jaringan pemantauan, di mana setiap transaksi bisnis adalah data publik. Volume perdagangan stablecoin mendekati 5 triliun dolar, dan setiap dolar sedang menyiarkan strategi Anda kepada pesaing. Ini bukan rencana yang berkelanjutan dalam jangka panjang. Jelas, solusinya bukanlah untuk meninggalkan stablecoin—tetapi untuk menambahkan perlindungan privasi yang kompatibel dengan infrastruktur yang ada dan memenuhi persyaratan regulasi.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa stablecoin memerlukan privasi
Penulis: Rishabh Gupta
Diterjemahkan: Block unicorn
Pendahuluan
Pada bulan Desember 2024, tiga profesor pemasaran Jerman melakukan sesuatu yang seharusnya membuat setiap perusahaan yang menerima pembayaran cryptocurrency merasa takut. Mereka mendekode 22,7 juta transfer stablecoin individu dan membangun intelijen pelanggan lengkap untuk delapan merek langsung ke konsumen (D2C) - termasuk pangsa dompet, frekuensi pesanan, rata-rata nilai pesanan, waktu puncak penjualan, dan semua informasi lainnya.
Tidak perlu keterampilan hacking. Tidak perlu hak akses internal. Hanya perlu data blockchain publik dan beberapa baris skrip Python.
Inilah paradoks privasi stablecoin di tahun 2025.
Stablecoin sedang meraih kesuksesan besar. Data ini mengejutkan: Penggunaan stablecoin di Base tidak lagi menjadi eksperimen kecil. Analisis Token Terminal menunjukkan bahwa hanya pada kuartal pertama tahun 2025, total transaksi L2 mencapai sekitar 3,81 triliun dolar AS—memecahkan rekor sejarah, melebihi kurva pertumbuhan awal jaringan kartu kredit mainstream.
Volume perdagangan stablecoin di blockchain utama
Meskipun setelah mengurangi perpindahan internal, angka ini masih mencapai triliunan. 65% dari total nilai terkunci Ethereum—sekitar 130 miliar dolar—sekarang terkonsentrasi pada stablecoin. Tether memegang utang negara AS mendekati 120 miliar dolar, dengan keuntungan kuartalan mencapai miliaran dolar. Perusahaan yang menggunakan pembayaran stablecoin Stripe memiliki jumlah negara tempat penjualan dua kali lipat dibandingkan dengan perusahaan yang tidak menggunakan pembayaran stablecoin.
Dari semua indikator penting, stablecoin telah mencapai kecocokan produk dengan pasar, dan skala yang besar cukup untuk membuat perusahaan teknologi keuangan tradisional harus memerhatikannya dengan serius.
Jadi, mengapa saya harus menulis artikel tentang privasi untuk industri yang sudah menghasilkan banyak uang?
Karena keberhasilan stablecoin telah menjadikannya sebagai salah satu cara pembayaran yang paling berbahaya di dunia. Ini bukan berbahaya bagi pengguna, tetapi berbahaya bagi perusahaan.
Setiap transaksi yang Anda lakukan adalah titik data untuk dianalisis oleh pesaing Anda. Setiap upah yang Anda bayar berubah menjadi intelijen tempat kerja. Setiap faktur yang Anda selesaikan mengungkapkan rantai pasokan Anda. Setiap kali pelanggan membayar, itu mengungkapkan model bisnis Anda. Dalam gelombang adopsi stablecoin, kami membangun sistem pemantauan keuangan global, intelijen bisnis Anda dapat dengan mudah diakses dengan mencarinya di Etherscan.
Ironisnya, kami telah menciptakan sistem pembayaran lintas batas yang paling efisien dalam sejarah, tetapi sistem tersebut menyebarkan strategi keuangan Anda kepada siapa pun yang tertarik untuk melihatnya.
Ini bukan tentang ideologi atau mimpi cyberpunk. Ini adalah kenyataan yang dingin: pesaing Anda mungkin lebih memahami biaya akuisisi pelanggan Anda dibandingkan kepala pemasaran Anda.
Seiring dengan pembayaran stablecoin diperkirakan mencapai 2 triliun dolar AS pada tahun 2028, masalah ini akan menjadi semakin serius.
Kami sedang menuju 5 triliun dolar. Mengapa ini menakutkan?
Stablecoin memecahkan setiap rekor pertumbuhan di bidang kripto. 65% dari total nilai terkunci Ethereum - sekitar 130 miliar dolar - sekarang adalah stablecoin, dana institusi mengalir masuk dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan kita menyaksikan transformasi total pembayaran global.
Janji itu nyata: transaksi lintas batas instan, biaya terendah, operasi sepanjang waktu. Tidak heran jumlah negara yang dijual produk perusahaan yang menggunakan stablecoin untuk pembayaran adalah dua kali lipat dari sekarang.
Namun, sedikit orang yang menyebutkan: semua manfaat ini disertai dengan biaya tersembunyi—transparansi keuangan yang lengkap.
Beberapa Mimpi Buruk Privasi Saat Ini
jebakan perbandingan gaji
Alice, seorang pendiri yang baru saja mendapatkan pendanaan sebesar 500.000 dolar, di mana 200.000 dolar adalah koin kripto. Dia mempekerjakan tiga pengembang dari India, Vietnam, dan Argentina, dengan gaji yang ditetapkan berdasarkan tingkat pasar lokal. Setiap orang lebih memilih pembayaran dengan koin kripto—karena lebih cepat, lebih murah, dan tanpa kerepotan prosedur bank.
Kemudian kenyataan datang. Setiap pengembang di blockchain menemukan gaji orang lain. Mereka yang bergaji lebih rendah mulai menyiratkan kenaikan gaji. Alice ingin membantu, tetapi anggarannya terbatas. Meskipun setiap gaji kompetitif di pasar lokal, transparansi menyebabkan ketidakpuasan. Penelitian tentang "pajak iri" membuktikan bahwa ini bukan kasus yang terisolasi—melainkan fenomena yang dapat diukur. Perusahaan harus membayar lebih untuk kinerja tinggi atau menerima kenyataan bahwa semangat tim akan hancur.
Ini bukan teori. Ini sedang terjadi di banyak perusahaan startup yang berbasis kripto (dan sekarang di pasar modal internet, yang tidak berbasis kripto).
mimpi buruk privasi
Bob adalah seorang pengembang blockchain, yang bekerja di protokol L2 terkenal, dengan gaji bulanan sebesar 12.000 dolar AS. Dia menyimpan gajinya di dompet hardware—aman dan profesional. Tapi sekarang dia perlu membeli bahan makanan, membayar sewa, dan menjalani kehidupan.
Jika dia menghabiskan dari akun gaji secara langsung, pemilik rumahnya, mantannya, dan pesaingnya bisa mengetahui dengan akurat pendapatan dan asetnya. Jadi, Bob melakukan hal yang sama seperti ribuan orang lainnya: dia "mencampur" dana melalui bursa terpusat, atau dengan melakukan 3 - 4 transaksi jembatan dan beberapa pertukaran untuk mengaburkan jejak keuangannya.
Ironisnya, kita membangun keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk menghindari perantara, tetapi masalah privasi memaksa pengguna kembali ke layanan terpusat—sekarang ditambah dengan biaya, kompleksitas pajak, dan risiko kepatuhan.
intel kompetisi bencana
Charlie menjalankan apotek online yang sukses di Argentina, menerima pembayaran dalam USDC. Pesaingnya, Don, memperhatikan pertumbuhan Charlie dan memutuskan untuk melakukan penyelidikan. Melalui beberapa jam analisis di blockchain, Don menemukan bahwa 80% transaksi Charlie terfokus pada periode waktu tertentu. Penyelidikan lebih lanjut mengungkapkan seluruh strategi akuisisi pelanggan Charlie—kelompok sasaran, daerah, dan saluran pemasaran yang efektif.
Tang mendapatkan informasi bisnis yang telah dikumpulkan dengan susah payah oleh Charlie secara gratis. Tanpa perlu aktivitas spionase antar perusahaan. Cukup dengan Etherscan.
bom waktu institusi
Ini hanyalah masalah di tingkat ritel. Dampak di tingkat institusi adalah masalah yang sangat krusial.
Ketika setiap aliran dana terlihat, ketika setiap transaksi strategis adalah publik, ketika pesaing Anda dapat melacak arus kas Anda secara real-time — bagaimana Anda bersaing? Bagaimana Anda bernegosiasi? Bagaimana Anda mempertahankan keunggulan strategis?
Realitas Keuangan Perusahaan: Bayangkan sebuah perusahaan multinasional Fortune 500 yang mempertimbangkan untuk menyeimbangkan dana sebesar 2 miliar dolar di antara anak perusahaan di Asia. Saluran Tradisional: Penyelesaian dalam 3 hari, biaya 50 ribu dolar, tanpa transparansi. Stabilcoin Transparan: Penyelesaian instan, biaya 100 dolar, tetapi strategi sepenuhnya terbuka.
Beberapa penyesuaian fiskal mengungkapkan kinerja regional. Setiap pembayaran kepada pemasok mengungkapkan hubungan dan penetapan harga dalam rantai pasokan. Setiap transfer internal antar yurisdiksi menunjukkan pasar mana yang diprioritaskan dan berkinerja buruk. Pola waktu pembayaran dapat mengungkapkan rencana perusahaan atau strategi masuk pasar beberapa bulan sebelumnya.
Menggunakan stablecoin, efisiensi meningkat pesat. Namun, biaya privasi adalah fatal.
Institusi mengklaim bahwa privasi adalah poin yang paling mereka khawatirkan, namun mereka membangunnya di atas rantai yang transparan. Ketidaksesuaian antara permintaan yang sudah ditetapkan dan infrastruktur yang sebenarnya adalah sebuah bencana.
Tetapi masalahnya adalah: mereka tidak punya pilihan. Sebagian besar aktivitas terjadi di blockchain publik. Di sana, likuiditas mendominasi. 90% dari protokol DeFi beroperasi di sana. Stablecoin diselesaikan di sana. Kompatibilitas dengan infrastruktur yang ada adalah sesuatu yang tidak dapat dinegosiasikan bagi banyak peserta. Misalnya, Paypal menjadi yang pertama meluncurkan stablecoin-nya di Solana.
Saya telah berbicara dengan sebuah bank kripto pusat yang menyebutkan bahwa "solusi" mereka saat ini adalah memproses eksekusi pesanan secara terpisah, satu tim mengelola informasi posisi, dan tim lainnya menangani eksekusi — ini dilakukan untuk memastikan tidak ada yang memiliki gambaran keseluruhan.
Bahkan pendukung terbesar Bitcoin, Michael Saylor, memahami bahaya ini. Ia memperingatkan dengan tegas untuk tidak membagikan alamat dompet secara publik, mengatakan "Tidak ada analis keamanan institusi atau perusahaan yang akan menganggap bahwa membagikan semua alamat dompet yang dapat dilacak adalah ide yang baik."
Namun, meskipun Saylor mengambil sikap hati-hati, platform analisis blockchain Arkham Intelligence tetap secara bertahap melacak kepemilikan Bitcoin MicroStrategy. Pada Februari 2024, mereka mengumumkan telah mengidentifikasi 98% kepemilikan Bitcoin MicroStrategy, dan pada Mei 2025, mereka menemukan tambahan 70.816 BTC, melacak total 525.047 BTC (sekitar 54,5 miliar dolar) — mewakili 87,5% dari total kepemilikan perusahaan.
Bahaya tidak hanya terbatas pada keuangan. Di Prancis, empat pria bertopeng baru-baru ini mencoba menculik putri dan cucu CEO Paymium, Pierre Noizat, di tengah hari di pusat kota Paris. Keluarga ini menjadi target karena transparansi blockchain yang membuat kekayaan mereka terbuka kepada para penjahat.
Ini bukanlah peristiwa yang terpisah. Jameson Lopp memelihara database komprehensif yang mencatat ratusan serangan fisik terhadap pemegang kripto. Polanya jelas: transparansi blockchain menyebabkan kekerasan di dunia nyata.
Setiap tahun ada kasus baru:
Menyusup ke rumah, korban disiksa untuk menyerahkan kunci privat
Kasus penculikan, meminta tebusan dalam bentuk koin kripto
perampokan yang ditargetkan di rapat dan pertemuan
Menyerang anggota keluarga untuk memaksa ketaatan
Ketika alamat dompet Anda menjadi publik, Anda tidak hanya mengekspos strategi keuangan Anda. Anda dan keluarga Anda juga menjadi target. "Serangan kunci pas senilai 5 dolar" bukan lagi masalah teori—itu telah menjadi pola yang terus berkembang dengan ratusan kasus verifikasi.
bencana skala besar
Yang benar-benar menakutkan adalah: masalah ini berlipat ganda seiring dengan meningkatnya skala adopsi.
Kami sedang membangun sistem keuangan global di mana setiap orang dapat melihat kartu satu sama lain. Ini bukan fungsi - ini adalah celah yang bencana.
Dengan pembayaran stablecoin yang diperkirakan mencapai 2 triliun dolar AS pada tahun 2028, kita tidak membahas masalah masa depan. Kita sudah mengalaminya. Setiap hari yang ditunda, lebih banyak intelijen bisnis bocor, lebih banyak data gaji dipublikasikan, dan akan ada lebih banyak keuntungan kompetitif yang menguap.
Masalahnya bukan apakah stablecoin memerlukan privasi, tetapi apakah kita akan menerapkan perlindungan privasi sebelum pajak transparan menjadi terlalu mahal.
Mengapa semua "solusi" gagal (sampai sekarang)
Industri kripto telah berusaha mengatasi masalah privasi selama bertahun-tahun. Puluhan miliar investasi ventura, ribuan jam waktu pengembang.
Namun, pada tahun 2025, Bob masih perlu melakukan empat kali operasi jembatan untuk membayar sewa secara pribadi.
Mari kita jujur menghadapi mengapa semua solusi (selain mixer) tidak berhasil mencapai skala.
rantai privasi
"Kami akan membangun privasi dari awal!" Belasan L1 dan L2 rantai telah berjanji.
Pemeriksaan realitas:
Mengapa gagal: Meminta pengguna untuk meninggalkan rantai saat ini demi privasi, seperti meminta mereka untuk pindah ke negara lain untuk undang-undang privasi yang lebih baik. Gesekan semacam ini akan membunuh aplikasi bahkan sebelum dimulai.
alat privasi tambahan
Beberapa protokol mencoba berbagai metode: menyediakan privasi di atas rantai yang ada. Namun ada juga kekurangan:
Pengalaman pengguna:
centralized exchange (CEX) mixing koin
Kenyataannya adalah: orang-orang menggunakan Binance atau CEX lainnya sebagai alat privasi. Mengirim deposit dari satu alamat, lalu menariknya ke alamat lain. Pencampuran yang terpusat memerlukan langkah tambahan.
Pertanyaan:
Mengapa "efektif": karena itu mudah didapat. Ini menjelaskan keadaan alat privasi.
Apakah ada kekhawatiran regulasi terkait pengenalan fitur privasi pada stablecoin?
Harap diingat, regulator tidak menentang kerahasiaan itu sendiri—mereka menentang privasi yang memfasilitasi tindakan jahat, dan lembaga penegak hukum tidak dapat mengambil tindakan.
Berikut adalah langkah-langkah yang kami anggap perlu:
Sambil memberikan akses tingkat subpoena yang sama kepada regulator seperti hari ini, hindari membiarkan seluruh dunia melihat secara permanen gaji, faktur, dan strategi perdagangan setiap orang.
Apa selanjutnya?
Stablecoin adalah salah satu sistem pembayaran paling efisien dalam sejarah, tetapi sayangnya, mereka mirip dengan jaringan pemantauan, di mana setiap transaksi bisnis adalah data publik. Volume perdagangan stablecoin mendekati 5 triliun dolar, dan setiap dolar sedang menyiarkan strategi Anda kepada pesaing. Ini bukan rencana yang berkelanjutan dalam jangka panjang. Jelas, solusinya bukanlah untuk meninggalkan stablecoin—tetapi untuk menambahkan perlindungan privasi yang kompatibel dengan infrastruktur yang ada dan memenuhi persyaratan regulasi.