Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas juga mulai menjadi narasi pasar yang baru.
Pada 27 Juni, perusahaan rintisan Web3 Jarsy mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta USD yang dipimpin oleh Breyer Capital. Lebih dari jumlahnya, yang benar-benar menarik perhatian pasar adalah masalah yang mereka coba selesaikan: mengapa bonus pertumbuhan awal perusahaan swasta teratas selalu hanya menjadi milik lembaga dan orang-orang super kaya? Jawaban yang diberikan oleh Jarsy adalah dengan membangun kembali cara berpartisipasi menggunakan teknologi blockchain—"mencetak" ekuitas swasta dari perusahaan yang belum terdaftar menjadi token yang didukung aset, sehingga orang biasa juga bisa bertaruh pada pertumbuhan perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX dan Stripe dengan ambang batas 10 USD.
Setelah pengungkapan pembiayaan, pasar segera memfokuskan perhatian pada topik "tokenisasi ekuitas swasta"—kategori aset alternatif yang sebelumnya hanya ada di ruang rapat VC dan kalangan bernilai tinggi, kini sedang dikemas menjadi aset blockchain, membuka wilayah baru di blockchain.
Tokenisasi Ekuitas Swasta: Tujuan Berikutnya untuk Aset di Rantai
Jika ada peluang keuangan yang belum sepenuhnya terbuka di era ini, pasar swasta tanpa diragukan lagi merupakan pulau aset yang paling representatif.
Jarsy membangun sebuah sistem indikator yang mencakup 30 perusahaan yang tidak terdaftar dengan volume perdagangan terbesar dan paling aktif di pasar swasta, yaitu "Indeks Jarsy 30", yang digunakan untuk mengukur kinerja keseluruhan perusahaan Pre-IPO teratas. Indeks ini berfokus pada perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dan mewakili bagian paling imajinatif dan menarik perhatian modal di pasar swasta. Data menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki tingkat pengembalian yang cukup menarik.
Dari awal 2021 hingga kuartal pertama 2025, Indeks Jarsy 30 telah naik 81% secara kumulatif, jauh melampaui kenaikan 51% Indeks Nasdaq 100 pada periode yang sama. Meskipun pada kuartal pertama 2025 pasar secara keseluruhan mengalami penurunan, dengan Nasdaq turun 9%, perusahaan-perusahaan terkemuka yang belum terdaftar ini tetap mengalami kenaikan 13% meskipun dalam kondisi tersebut. Perbandingan yang kuat ini tidak hanya merupakan pengakuan terhadap fundamental perusahaan, tetapi juga merupakan suara pasar terhadap ruang pertumbuhan sebelum IPO - aset-aset ini masih berada dalam tahap emas dengan ketidakselarasan nilai yang paling berharga.
Tetapi masalahnya adalah bahwa "jendela penangkapan nilai" ini hanya milik segelintir orang. Sebuah pasar aset dengan ukuran transaksi rata-rata lebih dari 3 juta dolar, yang kompleks (sebagian besar memerlukan SPV untuk dilakukan) dan kurangnya likuiditas publik, adalah "zona pengamatan" yang sepenuhnya bagi sebagian besar ritel.
Selain itu, jalur keluar perusahaan-perusahaan ini seringkali tidak terbatas pada IPO, akuisisi telah menjadi salah satu opsi yang lebih umum, yang juga semakin meningkatkan ambang partisipasi investor ritel. Hanya pada kuartal pertama 2025, ukuran akuisisi perusahaan yang didukung oleh modal ventura mencapai rekor tertinggi, mencapai 54 miliar dolar, di mana akuisisi Google terhadap unicorn keamanan siber Wiz saja menyumbang 32 miliar dolar.
Jadi, kami melihat gambaran klasik dari keuangan tradisional, di mana aset pertumbuhan yang terbaik terkunci di dalam lingkaran orang-orang kaya dan institusi, sementara investor biasa dikeluarkan.
"Tokenisasi ekuitas swasta" adalah cara untuk memecahkan ketidaksetaraan struktural ini, dengan membongkar hak kepemilikan swasta yang sebelumnya memiliki ambang batas tinggi, likuiditas rendah, dan kompleksitas yang tidak transparan menjadi aset asli di blockchain, mengurangi ambang masuk, dari tiket masuk sebesar 3 juta dolar menjadi 10 dolar; mengubah perjanjian SPV yang panjang dan rumit menjadi kontrak pintar di blockchain; sekaligus meningkatkan likuiditas, memungkinkan aset yang sebelumnya terkunci dalam jangka waktu panjang untuk memiliki kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu.
Memasukkan "pesta modal" pasar primer ke dalam dompet digital setiap orang
Jarsy
Sebagai platform tokenisasi aset berbasis blockchain, Jarsy ingin memecahkan tembok dunia keuangan tradisional, menjadikan aset Pre-IPO yang biasanya hanya dinikmati oleh kalangan kaya, sebagai produk investasi terbuka yang dapat diakses oleh pengguna di seluruh dunia. Visi mereka sangat jelas: membuat investasi tidak lagi terbatasi oleh ambang batas modal, hambatan geografis, atau label regulasi, dan mendistribusikan kembali peluang keuangan kepada masyarakat.
Mekanisme operasionalnya juga cukup jelas dan kuat, Jarsy terlebih dahulu menyelesaikan akuisisi saham nyata dari perusahaan target melalui platform, kemudian menggunakan token untuk mengalihkan bagian hak ini ke dalam blockchain dalam bentuk 1:1. Ini bukan sekadar pemetaan sekuritas, tetapi merupakan transfer substansial dari hak ekonomi. Yang lebih penting, total jumlah penerbitan semua token, jalur sirkulasi, dan informasi kepemilikan, semuanya transparan di blockchain, terbuka untuk verifikasi waktu nyata oleh pengguna mana pun. Dapat dilacak di blockchain, dengan aset fisik di luar blockchain, secara struktural mengimplementasikan rekonstruksi teknis terhadap sistem SPV dan dana tradisional.
Sementara itu, Jarsy juga tidak membawa investor ritel ke dalam "zona dalam" yang memiliki proses profesional yang kompleks. Platform ini secara proaktif mengambil alih semua "pekerjaan kotor dan berat" seperti due diligence, desain struktur, dan pengacara kustodian, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka dengan mudah mulai dari 10 dolar. Proses manajemen risiko dan kepatuhan yang rumit di belakangnya, bagi pengguna adalah "tanpa terasa".
Dalam pola ini, harga Token sangat terkait dengan valuasi perusahaan, dan imbal hasil pengguna berasal dari kurva pertumbuhan perusahaan nyata, bukan dari narasi kosong platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga di tingkat mekanisme membuka saluran pendapatan antara investor ritel dan pasar primer yang telah lama dikendalikan oleh modal elit.
Republik
Pada 25 Juni, platform investasi legendaris Republic mengumumkan peluncuran lini produk baru—Mirror Tokens, dengan produk perdana rSpaceX yang berbasis pada blockchain Solana, berusaha untuk "memantulkan" salah satu perusahaan paling imajinatif di dunia sebagai aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap rSpaceX terikat pada proyeksi nilai dari SpaceX, unicorn luar angkasa yang bernilai 350 miliar USD, dengan ambang investasi terendah hanya 50 USD, dan mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan stablecoin. Ini membuka pintu kuil pasar primer bagi investor ritel di seluruh dunia.
Berbeda dengan investasi swasta tradisional, Mirror Token tidak memberikan hak suara kepada Anda, tetapi ia merancang mekanisme "tracker" yang unik: token yang diterbitkan oleh Republic pada dasarnya adalah instrumen utang yang terikat secara dinamis dengan valuasi perusahaan target. Ketika SpaceX melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, Republic akan mengembalikan keuntungan stablecoin yang sesuai kepada investor ke dompet mereka sesuai dengan proporsi kepemilikan token, bahkan termasuk dividen yang mungkin dihasilkan. Ini adalah struktur baru "mendapatkan dividen tanpa memiliki saham" yang memaksimalkan pengurangan hambatan hukum, sambil mempertahankan eksposur keuntungan inti.
Tentu saja, mekanisme ini juga tidak tanpa batasan. Semua Mirror Tokens yang diterbitkan secara awal akan terkunci selama 12 bulan sebelum dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Dalam aspek regulasi, rSpaceX menerbitkan sesuai dengan aturan Regulation Crowdfunding Amerika Serikat, tanpa batasan identitas investor, sehingga ritel global dapat berpartisipasi, namun kualifikasi spesifik akan disaring secara dinamis berdasarkan hukum lokal.
Lebih menariknya, ini baru permulaan. Republic telah mengumumkan bahwa mereka akan merilis Mirror Tokens yang terikat dengan perusahaan-perusahaan swasta terkenal seperti Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, dan bahkan membuka kesempatan bagi pengguna untuk menominasikan "unicorn yang belum terdaftar" berikutnya yang ingin mereka pertaruhkan. Dari desain struktur hingga mekanisme distribusi, Republic sedang membangun pasar ekuitas swasta paralel berbasis blockchain yang tidak memerlukan menunggu IPO.
Tokeny
Tokeny, penyedia solusi tokenisasi aset RWA yang berbasis di Luksemburg, juga mulai memasuki jalur sekuritisasi pasar swasta. Pada Juni 2025, Tokeny menjalin kerjasama dengan platform sekuritas digital lokal, Kerdo, dengan tujuan untuk memanfaatkan infrastruktur blockchain guna merombak cara investor profesional Eropa berpartisipasi di pasar swasta (seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta).
Keunggulan inti terletak pada: standar struktur produk, logika kepatuhan penerbitan yang terintegrasi, dan dapat dengan cepat direplikasi dan diperluas di berbagai yurisdiksi melalui teknologi white label Tokeny. Tokeny fokus untuk memberikan "legitimasi tingkat institusi" pada aset itu sendiri—standar ERC-3643 yang digunakannya memungkinkan token untuk memasukkan logika kontrol seperti KYC dan pembatasan transfer dari proses pembuatan hingga transfer, yang tidak hanya memastikan produk sah dan transparan tetapi juga memungkinkan investor untuk membuktikan keamanan secara on-chain tanpa bergantung pada dukungan platform.
Dalam konteks di mana kerangka regulasi seperti MiFID II semakin ketat, permintaan pasar Eropa untuk "aset on-chain yang patuh" semakin meningkat. Sementara itu, Tokeny sedang mengisi kekosongan kepercayaan antara investor institusi dan aset on-chain dengan cara yang sangat teknis, yang juga mencerminkan tren: kompetisi di jalur RWA tidak lagi hanya tentang implementasi teknologi on-chain, tetapi siapa yang dapat mendalami kombinasi regulasi + struktur produk yang distandarisasi + saluran penerbitan di berbagai lokasi. Kombinasi Tokeny dan Kerdo adalah contoh tipikal dari tren ini.
Ringkasan
Munculnya tokenisasi ekuitas swasta menandakan bahwa pasar primer sedang memasuki tahap perubahan struktural baru yang didorong oleh teknologi blockchain. Namun, jalan ini masih dipenuhi dengan hambatan nyata. Ini mungkin telah merombak aturan akses, tetapi sulit untuk sepenuhnya memecahkan batasan struktural yang mendalam antara ritel dan institusi. RWA bukanlah "kunci ajaib", melainkan lebih mirip dengan permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan restrukturisasi sistem, dan pengujian sebenarnya baru saja dimulai.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Investor ritel di dunia kripto juga bisa membeli saham SpaceX? Lihat tiga platform tokenisasi penjualan pribadi.
Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas juga mulai menjadi narasi pasar yang baru.
Pada 27 Juni, perusahaan rintisan Web3 Jarsy mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta USD yang dipimpin oleh Breyer Capital. Lebih dari jumlahnya, yang benar-benar menarik perhatian pasar adalah masalah yang mereka coba selesaikan: mengapa bonus pertumbuhan awal perusahaan swasta teratas selalu hanya menjadi milik lembaga dan orang-orang super kaya? Jawaban yang diberikan oleh Jarsy adalah dengan membangun kembali cara berpartisipasi menggunakan teknologi blockchain—"mencetak" ekuitas swasta dari perusahaan yang belum terdaftar menjadi token yang didukung aset, sehingga orang biasa juga bisa bertaruh pada pertumbuhan perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX dan Stripe dengan ambang batas 10 USD.
Setelah pengungkapan pembiayaan, pasar segera memfokuskan perhatian pada topik "tokenisasi ekuitas swasta"—kategori aset alternatif yang sebelumnya hanya ada di ruang rapat VC dan kalangan bernilai tinggi, kini sedang dikemas menjadi aset blockchain, membuka wilayah baru di blockchain.
Tokenisasi Ekuitas Swasta: Tujuan Berikutnya untuk Aset di Rantai
Jika ada peluang keuangan yang belum sepenuhnya terbuka di era ini, pasar swasta tanpa diragukan lagi merupakan pulau aset yang paling representatif.
Jarsy membangun sebuah sistem indikator yang mencakup 30 perusahaan yang tidak terdaftar dengan volume perdagangan terbesar dan paling aktif di pasar swasta, yaitu "Indeks Jarsy 30", yang digunakan untuk mengukur kinerja keseluruhan perusahaan Pre-IPO teratas. Indeks ini berfokus pada perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dan mewakili bagian paling imajinatif dan menarik perhatian modal di pasar swasta. Data menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki tingkat pengembalian yang cukup menarik.
Dari awal 2021 hingga kuartal pertama 2025, Indeks Jarsy 30 telah naik 81% secara kumulatif, jauh melampaui kenaikan 51% Indeks Nasdaq 100 pada periode yang sama. Meskipun pada kuartal pertama 2025 pasar secara keseluruhan mengalami penurunan, dengan Nasdaq turun 9%, perusahaan-perusahaan terkemuka yang belum terdaftar ini tetap mengalami kenaikan 13% meskipun dalam kondisi tersebut. Perbandingan yang kuat ini tidak hanya merupakan pengakuan terhadap fundamental perusahaan, tetapi juga merupakan suara pasar terhadap ruang pertumbuhan sebelum IPO - aset-aset ini masih berada dalam tahap emas dengan ketidakselarasan nilai yang paling berharga.
Tetapi masalahnya adalah bahwa "jendela penangkapan nilai" ini hanya milik segelintir orang. Sebuah pasar aset dengan ukuran transaksi rata-rata lebih dari 3 juta dolar, yang kompleks (sebagian besar memerlukan SPV untuk dilakukan) dan kurangnya likuiditas publik, adalah "zona pengamatan" yang sepenuhnya bagi sebagian besar ritel.
Selain itu, jalur keluar perusahaan-perusahaan ini seringkali tidak terbatas pada IPO, akuisisi telah menjadi salah satu opsi yang lebih umum, yang juga semakin meningkatkan ambang partisipasi investor ritel. Hanya pada kuartal pertama 2025, ukuran akuisisi perusahaan yang didukung oleh modal ventura mencapai rekor tertinggi, mencapai 54 miliar dolar, di mana akuisisi Google terhadap unicorn keamanan siber Wiz saja menyumbang 32 miliar dolar.
Jadi, kami melihat gambaran klasik dari keuangan tradisional, di mana aset pertumbuhan yang terbaik terkunci di dalam lingkaran orang-orang kaya dan institusi, sementara investor biasa dikeluarkan.
"Tokenisasi ekuitas swasta" adalah cara untuk memecahkan ketidaksetaraan struktural ini, dengan membongkar hak kepemilikan swasta yang sebelumnya memiliki ambang batas tinggi, likuiditas rendah, dan kompleksitas yang tidak transparan menjadi aset asli di blockchain, mengurangi ambang masuk, dari tiket masuk sebesar 3 juta dolar menjadi 10 dolar; mengubah perjanjian SPV yang panjang dan rumit menjadi kontrak pintar di blockchain; sekaligus meningkatkan likuiditas, memungkinkan aset yang sebelumnya terkunci dalam jangka waktu panjang untuk memiliki kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu.
Memasukkan "pesta modal" pasar primer ke dalam dompet digital setiap orang
Jarsy
Sebagai platform tokenisasi aset berbasis blockchain, Jarsy ingin memecahkan tembok dunia keuangan tradisional, menjadikan aset Pre-IPO yang biasanya hanya dinikmati oleh kalangan kaya, sebagai produk investasi terbuka yang dapat diakses oleh pengguna di seluruh dunia. Visi mereka sangat jelas: membuat investasi tidak lagi terbatasi oleh ambang batas modal, hambatan geografis, atau label regulasi, dan mendistribusikan kembali peluang keuangan kepada masyarakat.
Mekanisme operasionalnya juga cukup jelas dan kuat, Jarsy terlebih dahulu menyelesaikan akuisisi saham nyata dari perusahaan target melalui platform, kemudian menggunakan token untuk mengalihkan bagian hak ini ke dalam blockchain dalam bentuk 1:1. Ini bukan sekadar pemetaan sekuritas, tetapi merupakan transfer substansial dari hak ekonomi. Yang lebih penting, total jumlah penerbitan semua token, jalur sirkulasi, dan informasi kepemilikan, semuanya transparan di blockchain, terbuka untuk verifikasi waktu nyata oleh pengguna mana pun. Dapat dilacak di blockchain, dengan aset fisik di luar blockchain, secara struktural mengimplementasikan rekonstruksi teknis terhadap sistem SPV dan dana tradisional.
Sementara itu, Jarsy juga tidak membawa investor ritel ke dalam "zona dalam" yang memiliki proses profesional yang kompleks. Platform ini secara proaktif mengambil alih semua "pekerjaan kotor dan berat" seperti due diligence, desain struktur, dan pengacara kustodian, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka dengan mudah mulai dari 10 dolar. Proses manajemen risiko dan kepatuhan yang rumit di belakangnya, bagi pengguna adalah "tanpa terasa".
Dalam pola ini, harga Token sangat terkait dengan valuasi perusahaan, dan imbal hasil pengguna berasal dari kurva pertumbuhan perusahaan nyata, bukan dari narasi kosong platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga di tingkat mekanisme membuka saluran pendapatan antara investor ritel dan pasar primer yang telah lama dikendalikan oleh modal elit.
Republik
Pada 25 Juni, platform investasi legendaris Republic mengumumkan peluncuran lini produk baru—Mirror Tokens, dengan produk perdana rSpaceX yang berbasis pada blockchain Solana, berusaha untuk "memantulkan" salah satu perusahaan paling imajinatif di dunia sebagai aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap rSpaceX terikat pada proyeksi nilai dari SpaceX, unicorn luar angkasa yang bernilai 350 miliar USD, dengan ambang investasi terendah hanya 50 USD, dan mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan stablecoin. Ini membuka pintu kuil pasar primer bagi investor ritel di seluruh dunia.
Berbeda dengan investasi swasta tradisional, Mirror Token tidak memberikan hak suara kepada Anda, tetapi ia merancang mekanisme "tracker" yang unik: token yang diterbitkan oleh Republic pada dasarnya adalah instrumen utang yang terikat secara dinamis dengan valuasi perusahaan target. Ketika SpaceX melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, Republic akan mengembalikan keuntungan stablecoin yang sesuai kepada investor ke dompet mereka sesuai dengan proporsi kepemilikan token, bahkan termasuk dividen yang mungkin dihasilkan. Ini adalah struktur baru "mendapatkan dividen tanpa memiliki saham" yang memaksimalkan pengurangan hambatan hukum, sambil mempertahankan eksposur keuntungan inti.
Tentu saja, mekanisme ini juga tidak tanpa batasan. Semua Mirror Tokens yang diterbitkan secara awal akan terkunci selama 12 bulan sebelum dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Dalam aspek regulasi, rSpaceX menerbitkan sesuai dengan aturan Regulation Crowdfunding Amerika Serikat, tanpa batasan identitas investor, sehingga ritel global dapat berpartisipasi, namun kualifikasi spesifik akan disaring secara dinamis berdasarkan hukum lokal.
Lebih menariknya, ini baru permulaan. Republic telah mengumumkan bahwa mereka akan merilis Mirror Tokens yang terikat dengan perusahaan-perusahaan swasta terkenal seperti Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, dan bahkan membuka kesempatan bagi pengguna untuk menominasikan "unicorn yang belum terdaftar" berikutnya yang ingin mereka pertaruhkan. Dari desain struktur hingga mekanisme distribusi, Republic sedang membangun pasar ekuitas swasta paralel berbasis blockchain yang tidak memerlukan menunggu IPO.
Tokeny
Tokeny, penyedia solusi tokenisasi aset RWA yang berbasis di Luksemburg, juga mulai memasuki jalur sekuritisasi pasar swasta. Pada Juni 2025, Tokeny menjalin kerjasama dengan platform sekuritas digital lokal, Kerdo, dengan tujuan untuk memanfaatkan infrastruktur blockchain guna merombak cara investor profesional Eropa berpartisipasi di pasar swasta (seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta).
Keunggulan inti terletak pada: standar struktur produk, logika kepatuhan penerbitan yang terintegrasi, dan dapat dengan cepat direplikasi dan diperluas di berbagai yurisdiksi melalui teknologi white label Tokeny. Tokeny fokus untuk memberikan "legitimasi tingkat institusi" pada aset itu sendiri—standar ERC-3643 yang digunakannya memungkinkan token untuk memasukkan logika kontrol seperti KYC dan pembatasan transfer dari proses pembuatan hingga transfer, yang tidak hanya memastikan produk sah dan transparan tetapi juga memungkinkan investor untuk membuktikan keamanan secara on-chain tanpa bergantung pada dukungan platform.
Dalam konteks di mana kerangka regulasi seperti MiFID II semakin ketat, permintaan pasar Eropa untuk "aset on-chain yang patuh" semakin meningkat. Sementara itu, Tokeny sedang mengisi kekosongan kepercayaan antara investor institusi dan aset on-chain dengan cara yang sangat teknis, yang juga mencerminkan tren: kompetisi di jalur RWA tidak lagi hanya tentang implementasi teknologi on-chain, tetapi siapa yang dapat mendalami kombinasi regulasi + struktur produk yang distandarisasi + saluran penerbitan di berbagai lokasi. Kombinasi Tokeny dan Kerdo adalah contoh tipikal dari tren ini.
Ringkasan
Munculnya tokenisasi ekuitas swasta menandakan bahwa pasar primer sedang memasuki tahap perubahan struktural baru yang didorong oleh teknologi blockchain. Namun, jalan ini masih dipenuhi dengan hambatan nyata. Ini mungkin telah merombak aturan akses, tetapi sulit untuk sepenuhnya memecahkan batasan struktural yang mendalam antara ritel dan institusi. RWA bukanlah "kunci ajaib", melainkan lebih mirip dengan permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan restrukturisasi sistem, dan pengujian sebenarnya baru saja dimulai.