SEC menyetujui stablecoin berbunga YLDS, membuka gelombang inovasi stablecoin baru

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menyetujui stablecoin berbunga pertama YLDS yang diluncurkan oleh Figure Markets. Keputusan ini tidak hanya menandakan pengakuan lembaga pengawas terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menunjukkan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar alat pembayaran menjadi aset pendapatan yang patuh. Ini bisa membuka ruang pengembangan yang lebih luas untuk jalur stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi yang mampu menarik dana institusi besar setelah Bitcoin.

Alasan SEC menyetujui YLDS

Pada tahun 2024, keuntungan tahunan dari suatu penerbit stablecoin mencapai 13,7 miliar dolar AS, melampaui beberapa raksasa keuangan tradisional. Keuntungan ini sebagian besar berasal dari pendapatan investasi aset cadangan (seperti obligasi pemerintah AS), tetapi pengguna tidak dapat mengambil manfaat dari hal tersebut. Ini adalah celah yang ditargetkan oleh stablecoin berbunga.

Inti dari stablecoin berbasis bunga adalah "redistribusi hak atas pendapatan aset": mereka tetap stabil sambil mendigitalkan hak atas pendapatan dari aset dasar, memungkinkan pemegang untuk secara langsung menikmati keuntungan. Model "memegang koin untuk mendapatkan bunga" ini membuat pendapatan dari dana menjadi tanpa batasan, mewujudkan "demokratisasi keuntungan".

Alasan YLDS mendapatkan persetujuan SEC adalah karena ia memenuhi peraturan sekuritas yang berlaku di Amerika Serikat. Karena belum ada kerangka regulasi stablecoin yang sistematis, regulasi stablecoin di Amerika Serikat saat ini terutama didasarkan pada hukum yang berlaku. YLDS, yang merupakan stablecoin berbunga yang dapat menghasilkan imbal hasil, memiliki struktur yang mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, jelas termasuk dalam kategori "sekuritas", sehingga tidak ada sengketa regulasi.

Meskipun persetujuan YLD menunjukkan sikap regulasi kripto di AS yang terus membaik, ini dalam jangka pendek tidak dapat mengubah tantangan regulasi yang dihadapi stablecoin tradisional. Para ahli industri memperkirakan bahwa undang-undang regulasi stablecoin di AS mungkin akan mulai diterapkan secara bertahap dalam 1 hingga 1,5 tahun ke depan.

YLDS mendistribusikan hasil aset dasar melalui kontrak pintar dan menerapkan mekanisme verifikasi KYC yang ketat, memberikan referensi kepatuhan untuk proyek serupa di masa mendatang. Dalam 1-2 tahun ke depan, mungkin akan muncul lebih banyak produk stabilcoin berbunga yang patuh, yang juga akan mendorong lebih banyak negara dan wilayah untuk mempertimbangkan langkah-langkah regulasi terkait.

Munculnya Stablecoin Bunga Mempercepat Institusionalisasi Pasar Kripto

SEC menyetujui YLDS, yang menandakan bahwa stablecoin mungkin akan berevolusi dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru yang memiliki sifat ganda sebagai "alat pembayaran" dan "alat hasil", serta akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarization pasar kripto.

Stablecoin yang menghasilkan bunga tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui perdagangan on-chain tanpa perantara dan sepanjang waktu, memiliki keunggulan signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan. Beberapa lembaga penelitian menunjukkan bahwa hedge fund dan institusi manajemen aset telah mulai memasukkan stablecoin ke dalam strategi manajemen kas mereka.

Ada pandangan optimis yang memperkirakan bahwa stablecoin berbunga akan mengalami pertumbuhan eksplosif dalam 3-5 tahun ke depan, dan akan menguasai sekitar 10-15% dari pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto yang dapat menarik perhatian dan investasi besar-besaran dari lembaga setelah Bitcoin.

Stablecoin Bunga Memperkuat Dominasi Dolar

Kebangkitan stablecoin berbasis bunga juga akan semakin memperkuat dominasi dolar di dunia kripto. Meskipun dunia fisik sedang mempercepat de-dolarisasi, namun dunia on-chain yang terdigitalkan terus mendekat ke dolar. Baik penggunaan stablecoin dolar secara besar-besaran maupun gelombang tokenisasi yang dipicu oleh institusi Wall Street, Amerika Serikat terus memperkuat pengaruh aset dolar di pasar kripto.

Tren ini sulit dibalik dalam waktu dekat, karena untuk inovasi tokenisasi dan pasar keuangan kripto, saat ini tidak ada banyak pilihan alternatif selain aset dolar yang diwakili oleh obligasi AS. Persetujuan SEC untuk YLDS menunjukkan bahwa regulator AS telah memberikan lampu hijau untuk stablecoin berbasis bunga seperti obligasi AS, yang pasti akan menarik lebih banyak proyek untuk meluncurkan produk serupa.

Kesimpulan

Persetujuan YLDS bukan hanya terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga tonggak dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan kebutuhan abadi pasar untuk "uang menghasilkan uang". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbunga dapat membentuk ulang pasar stablecoin dan meningkatkan tren dollarization dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini juga perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, untuk menghindari kesalahan yang sama. Hanya dengan cara ini, stablecoin berbunga dapat benar-benar memenuhi janji keuangan inklusif.