BTC mencetak rekor tertinggi, pasar menunggu penurunan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Kinerja kuat pasar aset berisiko mengejutkan hedge fund dan investor di Wall Street, membuat orang bertanya-tanya apakah beberapa informasi penting telah diabaikan.
Setelah rebound pada bulan April, tiga indeks saham utama AS terus mengalami kenaikan kuat pada bulan Mei, dan BTC bahkan mencetak harga tertinggi sepanjang masa.
Meskipun sengketa perdagangan telah mereda, kedua belah pihak belum mencapai terobosan yang signifikan. Konflik geopolitik masih berlanjut, negosiasi dan konflik berlangsung bergantian.
Namun, dana mengalir besar-besaran ke pasar cryptocurrency, ETF spot BTC menarik lebih dari 2,7 miliar dolar AS. Pemegang jangka panjang memiliki posisi mendekati level tinggi, persediaan BTC di bursa terus berkurang, dan kondisi penawaran dan permintaan BTC sangat kuat.
Di bidang kebijakan, undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian di Amerika Serikat mencapai terobosan bersejarah. Undang-undang terkait stablecoin juga telah disetujui melalui pemungutan suara di Senat.
Data pekerjaan di AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin merupakan alasan fundamental kekuatan pasar. Namun, sengketa perdagangan belum sepenuhnya diselesaikan, kekhawatiran pasar akibat batas utang masih ada. Saham AS dan BTC telah mencerminkan ekspektasi paling optimis bulan ini, dan pasar mungkin akan bergejolak dan melakukan konsolidasi, mencerna faktor ketidakpastian, menunggu penurunan suku bunga pada kuartal ketiga.
Makroekonomi: Dampak gesekan perdagangan sedang menyebabkan "perlambatan moderat" dalam ekonomi AS
Dalam laporan April, kami menunjukkan bahwa, "masa tersulit telah berlalu, dan begitu para pembuat kebijakan kembali ke permainan yang rasional, pasar diharapkan kembali ke jalur operasi normal." Terbukti bahwa permainan geopolitik global dan sistem demokrasi Amerika akhirnya mengalahkan ekstremisme, harapan pasar kembali rasional, menyambut pemulihan yang berkelanjutan, dan memberikan penetapan harga yang paling optimis.
Kejadian berturut-turut dari kebijakan "saham, obligasi, dan valuta" yang membunuh tiga sektor memicu guncangan hebat di pasar keuangan Amerika, ditambah dengan penolakan yang kuat dari kalangan perusahaan, kebijakan perdagangan terpaksa disesuaikan, dan sengketa terkait dengan cepat memasuki tahap negosiasi pada bulan Mei, serta awalnya mencapai kesepakatan tarif dengan Inggris.
Awal Mei, AS dan Cina melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda pada perang tarif yang sengit antara kedua negara yang telah berlangsung lebih dari sebulan. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada 12 Mei, berkomitmen untuk saling mengurangi tarif tinggi yang sebelumnya dikenakan dalam 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus melakukan negosiasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, indeks S&P 500 melonjak 3,26%.
Pada awal April, seiring dengan pelonggaran kebijakan perdagangan, pasar saham AS memulai serangan balik besar, hampir memulihkan penurunan sebelumnya. Pada bulan Mei, bersamaan dengan dimulainya negosiasi resmi antara AS dan China, pasar saham AS yang sebelumnya stagnan kembali mendapatkan dorongan untuk naik. Hingga 31 Mei, indeks Nasdaq, indeks S&P 500, dan indeks rata-rata industri Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound pasar saham AS pada bulan April dapat dilihat sebagai refleksi berakhirnya penjualan panik dan pelunakan kebijakan, merupakan penetapan harga yang cepat setelah berakhirnya fase pertama sengketa perdagangan. Kenaikan pada bulan Mei menunjukkan optimisme pasar terhadap fase kedua negosiasi perdagangan. Dari informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup penuh dan optimis. Sebelum ada kemajuan baru dalam negosiasi perdagangan, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, dan penurunan ketegangan geopolitik, kemungkinan untuk terus naik secara signifikan mungkin kurang hati-hati.
Penetapan harga bulan Mei telah mencakup kinerja ekonomi dan pekerjaan Amerika Serikat yang relatif "kuat".
Data ekonomi yang diumumkan pada akhir Mei menunjukkan bahwa pertumbuhan GDP tahunan kuartal pertama AS menyusut 0,2%. Data ini sedikit direvisi lebih tinggi dari nilai awal yang diumumkan sebelumnya ( yang menyusut 0,3%), tetapi tetap menunjukkan bahwa ekonomi AS mengalami pengaruh tertentu di awal tahun akibat pengeluaran konsumsi dan impor.
Setelah mengalami penilaian yang rendah selama beberapa bulan terakhir, data lembut GDP menunjukkan pemulihan. Data GDP Now yang dirilis oleh Federal Reserve Atlanta menunjukkan bahwa sejak akhir April, data kembali di atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya sengketa perdagangan.
Data PCE yang dirilis pada bulan Mei dan diperhatikan secara ketat oleh Federal Reserve menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut ke level rendah 2,15%, dan PCE inti turun ke 2,52%, yang merupakan level terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati target 2% Federal Reserve.
Data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi pasar. Pada awal Mei, Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengumumkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian baru pada bulan April 2024 meningkat sebesar 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 138.000. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei 2025, jumlah klaim pengangguran awal adalah 240.000, meningkat 14.000 dari 226.000 yang telah direvisi sebelumnya (, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 230.000. Kinerja kuat data ketenagakerjaan di satu sisi menghilangkan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS, di sisi lain juga membuat Federal Reserve tetap fokus pada tujuan "menurunkan inflasi".
Bulan ini, rapat kebijakan Federal Reserve memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun selama periode ketidakstabilan pasar keuangan, Federal Reserve pernah mengeluarkan beberapa pernyataan "dovish", namun setelah pasar keuangan stabil, mereka menahan tekanan untuk tetap tidak bergerak dan menekankan bahwa ketidakpastian yang ditimbulkan oleh sengketa perdagangan dapat menyebabkan data inflasi rebound.
Kinerja kuat pasar keuangan, ditambah dengan ketidakpastian yang masih ada dalam sengketa perdagangan dan kemungkinan inflasi rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin untuk memulai penurunan suku bunga kembali di paruh pertama tahun ini. Data terbaru dari CME FedWatch menunjukkan bahwa para trader memperkirakan Amerika Serikat hanya akan menurunkan suku bunga dua kali tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, masing-masing sebesar 25 basis poin. Ekspektasi ini sebenarnya membatasi ruang gerak likuiditas untuk mendorong kenaikan besar pada saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa saham AS dan BTC kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam 2 bulan ke depan, hingga ekspektasi pemotongan suku bunga pada bulan Agustus mungkin akan mendorong saham AS dan BTC menciptakan rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari sengketa perdagangan, serta resesi ekonomi AS yang relatif "sedang".
Produk Domestik Bruto (PDB) AS tercatat menyusut sebesar -0,21% pada kuartal pertama, sedangkan penurunan kepercayaan konsumen dan kekacauan pasar yang disebabkan oleh sengketa perdagangan pada kuartal kedua, jika menyebabkan PDB menurun sedikit, akan memenuhi standar "resesi ringan", sehingga pemotongan suku bunga yang dimulai pada bulan September mungkin menjadi harapan yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Masuknya Dana yang Melimpah Mendorong BTC Mencetak Rekor Tertinggi Sejarah
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada 94182,55 dolar AS, ditutup pada 104645,87 dolar AS, meningkat sebesar 10463,33 dolar AS sepanjang bulan, dengan persentase kenaikan 11,11%, dan amplitudo 19,79%, volume perdagangan mengalami penurunan selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis yang terus kami perhatikan, harga BTC kembali ke kisaran 90000-110000 dolar AS pada bulan April, memperbarui rekor tertinggi hingga 112000 dolar AS, dan menembus "garis tren naik pertama pasar bull".
![Laporan EMC Labs Mei: BTC mencetak rekor tertinggi baru, menunggu pemotongan suku bunga dan naik ke level berikutnya])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c14fbba3f190b498deb9d2cf21dbf453.webp(
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, investor ritel belum membentuk kekuatan beli yang benar-benar menentukan, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru harian BTC telah turun ke level rendah.
Dalam pemulihan yang terjadi sejak bulan April, kekuatan penentu berasal dari investor institusi.
Menurut data pengumuman dari perusahaan yang termasuk dalam indeks Nasdaq 100, sejak 2025 telah menambah 133850 BTC, total kepemilikan sudah mencapai 580250 BTC.
Sejak disetujuinya ETF spot BTC pada 11 Januari 2024, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan" )FIT21(, aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan utama di AS. Setelah itu, adopsi aset kripto yang diwakili oleh BTC semakin menjadi arus utama di AS.
Pada Maret 2025, Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Strategis Bitcoin", menggunakan sekitar 200.000 BTC yang dimiliki pemerintah sebagai aset cadangan negara.
Setelah itu, lebih dari 20 negara bagian di Amerika Serikat mulai mengusulkan undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian. Permintaan ini mencapai terobosan pada bulan Mei. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama di AS yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan Menteri Keuangan negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian dalam cryptocurrency. Undang-undang cadangan Bitcoin terkait di Texas dan Arizona juga telah mendapatkan suara dari Senat dan diajukan kepada gubernur kedua negara bagian untuk menunggu tanda tangan dan berlaku.
Dalam bidang blockchain dan Web3, pada 19 Mei, undang-undang yang mengatur pengembangan stablecoin telah disetujui dalam pemungutan suara prosedural di Senat dengan hasil 66 suara setuju dan 32 suara menolak, membuka jalan bagi penandatanganan akhir undang-undang tersebut. Pada bulan yang sama, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan rancangan peraturan untuk mendirikan sistem pemberian lisensi penerbit stablecoin fiat pada 21.
Beberapa bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan stablecoin bersama, yang saat ini melibatkan beberapa lembaga keuangan utama.
Stabilcoin dengan skala penerbitan lebih dari 2400 miliar dolar AS akan memasuki era pengembangan yang sesuai. Selain BTC, stabilcoin kemungkinan besar menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan mungkin juga menjadi aplikasi pembunuh pertama di bidang Web3 yang menembus 1 miliar pengguna. Ini meletakkan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain sedang menjadi teknologi yang harus dikuasai oleh Amerika. Tren ini memicu investasi dan spekulasi yang semakin menyebar. Selain perusahaan tertentu, banyak perusahaan di seluruh dunia sedang memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya seperti ETH, SOL ).
Perluasan use case, serta FOMO yang dihasilkan oleh terobosan kepatuhan dan daya beli, menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Modal: Penetapan harga optimis + Perluasan skala
Pada bulan Maret dan April, selama penurunan besar saham AS, arus masuk ETF BTC spot terhenti secara tiba-tiba, menyebabkan BTC mengalami penyesuaian lebih dari 30% ( dalam penyesuaian terbesar kali ini ), sementara sejak bulan April dan Mei, seiring dengan rebound kuat saham AS, kekuatan beli ETF BTC spot juga pulih dengan kuat, dengan arus masuk masing-masing sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan semua penurunan dan mencapai rekor tertinggi baru di 112.000 dolar AS.
Stablecoin ( tidak sepenuhnya digunakan untuk transaksi kripto ), skala juga telah meluas, dengan masuknya masing-masing 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April dan Mei, tetapi dibandingkan dengan perubahan dana di saluran ETF spot BTC, perubahannya relatif kecil.
Sebelumnya kami menunjukkan bahwa kekuasaan penetapan harga BTC telah beralih dari dana di pasar menjadi dana saluran ETF BTC spot dan investor institusi serupa. Jenis institusi ini menunjukkan sifat bullish subjektif jangka panjang, dan alasan di baliknya adalah BTC dan aset kripto terus mendapatkan kemajuan terobosan di tingkat kebijakan di Amerika Serikat. Ini adalah alasan di balik cepatnya rebound BTC pada bulan April dan Mei yang melampaui indeks Nasdaq untuk menciptakan rekor tertinggi baru dalam sejarah, serta mendukung logika dasar yang dapat dilihat positif untuk jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham AS saat ini telah melakukan penetapan harga yang sangat optimis terhadap sengketa perdagangan, dan mungkin mengimplikasikan bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami penurunan besar. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk menembus level tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun investor institusi terus masuk, ETF spot BTC sulit untuk keluar dari pergerakan independen yang berbeda dari indeks Nasdaq, sehingga harapan untuk BTC mencapai level tertinggi baru dalam jangka menengah hingga pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan pada bulan Maret hingga April, investor jangka panjang BTC kembali memulai akumulasi, secara objektif berfungsi sebagai penyeimbang yang mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah yang dimiliki oleh pemegang jangka panjang mencapai 14.419.900 koin, berada di dekat titik tertinggi historis, sementara jumlah yang tersedia di bursa terpusat terus menurun, kini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Dalam siklus sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, pemegang jangka panjang memilih untuk menjual yang secara objektif menahan kenaikan harga, tetapi ketika harga turun selama siklus, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan berbalik untuk menambah kepemilikan, dan siklus ini juga tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah bahwa "penjualan kedua" oleh pemegang jangka panjang di masa lalu akan mengakhiri pasar bull, sementara setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami percaya ini mungkin disebabkan oleh masuknya investor institusi ke dalam struktur pemegang jangka panjang yang menyebabkan perubahan dalam pergerakan pasar. Apakah perubahan ini permanen atau sementara, perlu diperhatikan dengan seksama.
Setelah BTC mencapai titik tertinggi baru, mungkin akan bergejolak. Pasar menunggu penurunan suku bunga kuartal ketiga.
BTC mencetak rekor tertinggi, pasar menunggu penurunan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Kinerja kuat pasar aset berisiko mengejutkan hedge fund dan investor di Wall Street, membuat orang bertanya-tanya apakah beberapa informasi penting telah diabaikan.
Setelah rebound pada bulan April, tiga indeks saham utama AS terus mengalami kenaikan kuat pada bulan Mei, dan BTC bahkan mencetak harga tertinggi sepanjang masa.
Meskipun sengketa perdagangan telah mereda, kedua belah pihak belum mencapai terobosan yang signifikan. Konflik geopolitik masih berlanjut, negosiasi dan konflik berlangsung bergantian.
Namun, dana mengalir besar-besaran ke pasar cryptocurrency, ETF spot BTC menarik lebih dari 2,7 miliar dolar AS. Pemegang jangka panjang memiliki posisi mendekati level tinggi, persediaan BTC di bursa terus berkurang, dan kondisi penawaran dan permintaan BTC sangat kuat.
Di bidang kebijakan, undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian di Amerika Serikat mencapai terobosan bersejarah. Undang-undang terkait stablecoin juga telah disetujui melalui pemungutan suara di Senat.
Data pekerjaan di AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin merupakan alasan fundamental kekuatan pasar. Namun, sengketa perdagangan belum sepenuhnya diselesaikan, kekhawatiran pasar akibat batas utang masih ada. Saham AS dan BTC telah mencerminkan ekspektasi paling optimis bulan ini, dan pasar mungkin akan bergejolak dan melakukan konsolidasi, mencerna faktor ketidakpastian, menunggu penurunan suku bunga pada kuartal ketiga.
Makroekonomi: Dampak gesekan perdagangan sedang menyebabkan "perlambatan moderat" dalam ekonomi AS
Dalam laporan April, kami menunjukkan bahwa, "masa tersulit telah berlalu, dan begitu para pembuat kebijakan kembali ke permainan yang rasional, pasar diharapkan kembali ke jalur operasi normal." Terbukti bahwa permainan geopolitik global dan sistem demokrasi Amerika akhirnya mengalahkan ekstremisme, harapan pasar kembali rasional, menyambut pemulihan yang berkelanjutan, dan memberikan penetapan harga yang paling optimis.
Kejadian berturut-turut dari kebijakan "saham, obligasi, dan valuta" yang membunuh tiga sektor memicu guncangan hebat di pasar keuangan Amerika, ditambah dengan penolakan yang kuat dari kalangan perusahaan, kebijakan perdagangan terpaksa disesuaikan, dan sengketa terkait dengan cepat memasuki tahap negosiasi pada bulan Mei, serta awalnya mencapai kesepakatan tarif dengan Inggris.
Awal Mei, AS dan Cina melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda pada perang tarif yang sengit antara kedua negara yang telah berlangsung lebih dari sebulan. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada 12 Mei, berkomitmen untuk saling mengurangi tarif tinggi yang sebelumnya dikenakan dalam 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus melakukan negosiasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, indeks S&P 500 melonjak 3,26%.
Pada awal April, seiring dengan pelonggaran kebijakan perdagangan, pasar saham AS memulai serangan balik besar, hampir memulihkan penurunan sebelumnya. Pada bulan Mei, bersamaan dengan dimulainya negosiasi resmi antara AS dan China, pasar saham AS yang sebelumnya stagnan kembali mendapatkan dorongan untuk naik. Hingga 31 Mei, indeks Nasdaq, indeks S&P 500, dan indeks rata-rata industri Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound pasar saham AS pada bulan April dapat dilihat sebagai refleksi berakhirnya penjualan panik dan pelunakan kebijakan, merupakan penetapan harga yang cepat setelah berakhirnya fase pertama sengketa perdagangan. Kenaikan pada bulan Mei menunjukkan optimisme pasar terhadap fase kedua negosiasi perdagangan. Dari informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup penuh dan optimis. Sebelum ada kemajuan baru dalam negosiasi perdagangan, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, dan penurunan ketegangan geopolitik, kemungkinan untuk terus naik secara signifikan mungkin kurang hati-hati.
Penetapan harga bulan Mei telah mencakup kinerja ekonomi dan pekerjaan Amerika Serikat yang relatif "kuat".
Data ekonomi yang diumumkan pada akhir Mei menunjukkan bahwa pertumbuhan GDP tahunan kuartal pertama AS menyusut 0,2%. Data ini sedikit direvisi lebih tinggi dari nilai awal yang diumumkan sebelumnya ( yang menyusut 0,3%), tetapi tetap menunjukkan bahwa ekonomi AS mengalami pengaruh tertentu di awal tahun akibat pengeluaran konsumsi dan impor.
Setelah mengalami penilaian yang rendah selama beberapa bulan terakhir, data lembut GDP menunjukkan pemulihan. Data GDP Now yang dirilis oleh Federal Reserve Atlanta menunjukkan bahwa sejak akhir April, data kembali di atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya sengketa perdagangan.
Data PCE yang dirilis pada bulan Mei dan diperhatikan secara ketat oleh Federal Reserve menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut ke level rendah 2,15%, dan PCE inti turun ke 2,52%, yang merupakan level terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati target 2% Federal Reserve.
Data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi pasar. Pada awal Mei, Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengumumkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian baru pada bulan April 2024 meningkat sebesar 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 138.000. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei 2025, jumlah klaim pengangguran awal adalah 240.000, meningkat 14.000 dari 226.000 yang telah direvisi sebelumnya (, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 230.000. Kinerja kuat data ketenagakerjaan di satu sisi menghilangkan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS, di sisi lain juga membuat Federal Reserve tetap fokus pada tujuan "menurunkan inflasi".
Bulan ini, rapat kebijakan Federal Reserve memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun selama periode ketidakstabilan pasar keuangan, Federal Reserve pernah mengeluarkan beberapa pernyataan "dovish", namun setelah pasar keuangan stabil, mereka menahan tekanan untuk tetap tidak bergerak dan menekankan bahwa ketidakpastian yang ditimbulkan oleh sengketa perdagangan dapat menyebabkan data inflasi rebound.
Kinerja kuat pasar keuangan, ditambah dengan ketidakpastian yang masih ada dalam sengketa perdagangan dan kemungkinan inflasi rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin untuk memulai penurunan suku bunga kembali di paruh pertama tahun ini. Data terbaru dari CME FedWatch menunjukkan bahwa para trader memperkirakan Amerika Serikat hanya akan menurunkan suku bunga dua kali tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, masing-masing sebesar 25 basis poin. Ekspektasi ini sebenarnya membatasi ruang gerak likuiditas untuk mendorong kenaikan besar pada saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa saham AS dan BTC kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam 2 bulan ke depan, hingga ekspektasi pemotongan suku bunga pada bulan Agustus mungkin akan mendorong saham AS dan BTC menciptakan rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari sengketa perdagangan, serta resesi ekonomi AS yang relatif "sedang".
Produk Domestik Bruto (PDB) AS tercatat menyusut sebesar -0,21% pada kuartal pertama, sedangkan penurunan kepercayaan konsumen dan kekacauan pasar yang disebabkan oleh sengketa perdagangan pada kuartal kedua, jika menyebabkan PDB menurun sedikit, akan memenuhi standar "resesi ringan", sehingga pemotongan suku bunga yang dimulai pada bulan September mungkin menjadi harapan yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Masuknya Dana yang Melimpah Mendorong BTC Mencetak Rekor Tertinggi Sejarah
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada 94182,55 dolar AS, ditutup pada 104645,87 dolar AS, meningkat sebesar 10463,33 dolar AS sepanjang bulan, dengan persentase kenaikan 11,11%, dan amplitudo 19,79%, volume perdagangan mengalami penurunan selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis yang terus kami perhatikan, harga BTC kembali ke kisaran 90000-110000 dolar AS pada bulan April, memperbarui rekor tertinggi hingga 112000 dolar AS, dan menembus "garis tren naik pertama pasar bull".
![Laporan EMC Labs Mei: BTC mencetak rekor tertinggi baru, menunggu pemotongan suku bunga dan naik ke level berikutnya])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c14fbba3f190b498deb9d2cf21dbf453.webp(
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, investor ritel belum membentuk kekuatan beli yang benar-benar menentukan, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru harian BTC telah turun ke level rendah.
Dalam pemulihan yang terjadi sejak bulan April, kekuatan penentu berasal dari investor institusi.
Menurut data pengumuman dari perusahaan yang termasuk dalam indeks Nasdaq 100, sejak 2025 telah menambah 133850 BTC, total kepemilikan sudah mencapai 580250 BTC.
Sejak disetujuinya ETF spot BTC pada 11 Januari 2024, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan" )FIT21(, aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan utama di AS. Setelah itu, adopsi aset kripto yang diwakili oleh BTC semakin menjadi arus utama di AS.
Pada Maret 2025, Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Strategis Bitcoin", menggunakan sekitar 200.000 BTC yang dimiliki pemerintah sebagai aset cadangan negara.
Setelah itu, lebih dari 20 negara bagian di Amerika Serikat mulai mengusulkan undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian. Permintaan ini mencapai terobosan pada bulan Mei. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama di AS yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan Menteri Keuangan negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian dalam cryptocurrency. Undang-undang cadangan Bitcoin terkait di Texas dan Arizona juga telah mendapatkan suara dari Senat dan diajukan kepada gubernur kedua negara bagian untuk menunggu tanda tangan dan berlaku.
Dalam bidang blockchain dan Web3, pada 19 Mei, undang-undang yang mengatur pengembangan stablecoin telah disetujui dalam pemungutan suara prosedural di Senat dengan hasil 66 suara setuju dan 32 suara menolak, membuka jalan bagi penandatanganan akhir undang-undang tersebut. Pada bulan yang sama, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan rancangan peraturan untuk mendirikan sistem pemberian lisensi penerbit stablecoin fiat pada 21.
Beberapa bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan stablecoin bersama, yang saat ini melibatkan beberapa lembaga keuangan utama.
Stabilcoin dengan skala penerbitan lebih dari 2400 miliar dolar AS akan memasuki era pengembangan yang sesuai. Selain BTC, stabilcoin kemungkinan besar menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan mungkin juga menjadi aplikasi pembunuh pertama di bidang Web3 yang menembus 1 miliar pengguna. Ini meletakkan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain sedang menjadi teknologi yang harus dikuasai oleh Amerika. Tren ini memicu investasi dan spekulasi yang semakin menyebar. Selain perusahaan tertentu, banyak perusahaan di seluruh dunia sedang memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya seperti ETH, SOL ).
Perluasan use case, serta FOMO yang dihasilkan oleh terobosan kepatuhan dan daya beli, menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Modal: Penetapan harga optimis + Perluasan skala
Pada bulan Maret dan April, selama penurunan besar saham AS, arus masuk ETF BTC spot terhenti secara tiba-tiba, menyebabkan BTC mengalami penyesuaian lebih dari 30% ( dalam penyesuaian terbesar kali ini ), sementara sejak bulan April dan Mei, seiring dengan rebound kuat saham AS, kekuatan beli ETF BTC spot juga pulih dengan kuat, dengan arus masuk masing-masing sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan semua penurunan dan mencapai rekor tertinggi baru di 112.000 dolar AS.
Stablecoin ( tidak sepenuhnya digunakan untuk transaksi kripto ), skala juga telah meluas, dengan masuknya masing-masing 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April dan Mei, tetapi dibandingkan dengan perubahan dana di saluran ETF spot BTC, perubahannya relatif kecil.
Sebelumnya kami menunjukkan bahwa kekuasaan penetapan harga BTC telah beralih dari dana di pasar menjadi dana saluran ETF BTC spot dan investor institusi serupa. Jenis institusi ini menunjukkan sifat bullish subjektif jangka panjang, dan alasan di baliknya adalah BTC dan aset kripto terus mendapatkan kemajuan terobosan di tingkat kebijakan di Amerika Serikat. Ini adalah alasan di balik cepatnya rebound BTC pada bulan April dan Mei yang melampaui indeks Nasdaq untuk menciptakan rekor tertinggi baru dalam sejarah, serta mendukung logika dasar yang dapat dilihat positif untuk jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham AS saat ini telah melakukan penetapan harga yang sangat optimis terhadap sengketa perdagangan, dan mungkin mengimplikasikan bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami penurunan besar. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk menembus level tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun investor institusi terus masuk, ETF spot BTC sulit untuk keluar dari pergerakan independen yang berbeda dari indeks Nasdaq, sehingga harapan untuk BTC mencapai level tertinggi baru dalam jangka menengah hingga pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan pada bulan Maret hingga April, investor jangka panjang BTC kembali memulai akumulasi, secara objektif berfungsi sebagai penyeimbang yang mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah yang dimiliki oleh pemegang jangka panjang mencapai 14.419.900 koin, berada di dekat titik tertinggi historis, sementara jumlah yang tersedia di bursa terpusat terus menurun, kini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Dalam siklus sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, pemegang jangka panjang memilih untuk menjual yang secara objektif menahan kenaikan harga, tetapi ketika harga turun selama siklus, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan berbalik untuk menambah kepemilikan, dan siklus ini juga tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah bahwa "penjualan kedua" oleh pemegang jangka panjang di masa lalu akan mengakhiri pasar bull, sementara setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami percaya ini mungkin disebabkan oleh masuknya investor institusi ke dalam struktur pemegang jangka panjang yang menyebabkan perubahan dalam pergerakan pasar. Apakah perubahan ini permanen atau sementara, perlu diperhatikan dengan seksama.
![EMC Labs Laporan Mei: BTC mencetak rekor tertinggi baru, dst