Dalam dunia Bitcoin mining yang penuh semangat, di mana dominasi hash rate dan efisiensi operasional mendorong nilai pemegang saham, para penambang AS menghadapi rintangan besar: rezim pajak yang kuno yang memangkas margin dan mengancam stabilitas pasar. Raksasa publik seperti MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT), dan CleanSpark (NASDAQ: CLSK) sedang membunyikan alarm tentang kebijakan IRS yang memberlakukan pajak segera atas Bitcoin yang baru ditambang sebagai penghasilan biasa, diikuti oleh pajak keuntungan modal saat dijual—beban pajak ganda yang tidak dihadapi oleh industri komoditas tradisional seperti emas atau minyak.
Struktur ini memaksa penambang untuk melikuidasi Bitcoin lebih awal untuk menutupi kewajiban pajak, yang berpotensi membanjiri pasar dan mengganggu harga. Saat penambang bersatu untuk penyesuaian pajak dengan komoditas, hasilnya dapat mendefinisikan ulang strategi capex mereka, skalabilitas hash rate, dan keunggulan kompetitif dalam lingkungan pasca-pembelahan di mana setiap joule dan dolar sangat berarti.
Inti masalah terletak pada klasifikasi IRS terhadap Bitcoin sebagai properti daripada komoditas. Ketika penambang seperti Bitdeer (NASDAQ: BTDR) atau Core Scientific (NASDAQ: CORZ) memvalidasi sebuah blok dan mendapatkan imbalan Bitcoin, nilai pasar yang wajar dari koin tersebut dikenakan pajak segera sebagai pendapatan biasa, seringkali dengan tarif yang melebihi 37% untuk perusahaan dengan penghasilan tinggi. Jika Bitcoin tersebut kemudian dijual—baik untuk mendanai peningkatan armada atau menutupi opex (biaya operasional)—penambang menghadapi pajak keuntungan modal atas setiap apresiasi harga, yang secara efektif memajaki aset yang sama dua kali. Ini kontras tajam dengan komoditas seperti emas, di mana penambang tidak menanggung kewajiban pajak sampai aset tersebut dijual. Untuk MARA Holdings, yang melaporkan rekor Q1 2025 dengan efisiensi 23 joules per terahash (J/TH) dan 49,179 BTC dalam cadangan kas, struktur pajak ini menciptakan kekurangan likuiditas, memaksa penjualan yang mengikis strategi HODL (hold on for dear life) mereka dan membatasi reinvestasi dalam ASIC generasi berikutnya seperti Bitmain’s Antminer S21 Pro (17 J/TH).
Tekanan finansial sangat akut di lingkungan penambangan saat ini, di mana biaya telah melonjak 34% menjadi lebih dari $70.000 per BTC akibat meningkatnya harga energi dan kesulitan jaringan yang berada pada 126,4 triliun. Ekonomi pasca-halving, dengan hadiah blok dipotong menjadi 3,125 Bitcoin, memperbesar tekanan. Riot Platforms, yang mengoperasikan salah satu fasilitas penambangan terbesar di Amerika Utara, telah menyoroti bagaimana penjualan BTC yang prematur untuk menutupi pajak mengganggu penciptaan nilai jangka panjang, terutama saat hash rate global mendekati 1.000 EH/s (exahashes per detik). CleanSpark, yang menargetkan 32 EH/s pada akhir tahun, bergantung pada infrastruktur modular dan daya murah untuk mempertahankan margin, tetapi likuidasi yang didorong pajak mengalihkan modal dari perluasan operasi. Seperti yang dicatat CEO Abundant Mines, “Menyelaraskan pajak Bitcoin dengan komoditas akan mengurangi penjualan paksa, menstabilkan dinamika pasar, dan membuka kepercayaan investor.”
Implikasi pasar sangat signifikan. Likuidasi paksa oleh penambang AS, yang mengendalikan lebih dari 31,6% dari total hash rate global, dapat membanjiri pasar dengan pasokan BTC, menekan harga dan mengguncang sentimen investor. Core Scientific, yang telah melakukan diversifikasi ke dalam komputasi berkinerja tinggi (HPC) untuk melindungi dari volatilitas penambangan, memperingatkan bahwa tekanan jual yang berlebihan meruntuhkan narasi penyimpanan nilai BTC. Dewan Penambangan Bitcoin memperkirakan bahwa strategi HODL penambang AS, dengan cadangan yang melebihi banyak holding ETF, menjadikan perlakuan pajak mereka sebagai kunci untuk stabilitas harga. Kerangka pajak gaya komoditas—menunda pajak sampai penjualan—akan memungkinkan penambang untuk mempertahankan Bitcoin di neraca mereka, meningkatkan fleksibilitas finansial dan mengurangi likuidasi yang mengganggu pasar.
Namun, mencapai reformasi bukanlah hal yang mudah. IRS telah lama menolak untuk mengklasifikasikan ulang aset digital, mengutip kekhawatiran atas penghindaran pajak dan kompleksitas regulasi. Kebuntuan politik di Washington, terutama di tengah debat kebijakan mata uang digital yang lebih luas, semakin memperumit jalan ke depan. Penambang seperti Hut 8 (NASDAQ: HUT), dengan operasi biaya rendah di Kanada yang mencapai biaya listrik di bawah 3 sen per kWh, sedang menjelajahi strategi lintas batas untuk mengurangi beban pajak AS, yang menandakan risiko penghindaran modal. Yurisdiksi seperti Kanada dan Brasil, dengan profil energi yang menguntungkan dan iklim regulasi yang baik, dapat menyedot investasi jika kebijakan AS tetap bersifat hukuman.
Penambang yang diperdagangkan secara publik sedang beradaptasi melalui kecerdikan operasional. Bitdeer, dengan 11,4 EH/s dalam hash rate, telah memanfaatkan strategi hasil seperti staking untuk mengimbangi kendala arus kas. Riot Platforms telah mengamankan perjanjian pembelian listrik dengan tarif di bawah 4 sen per kWh untuk menjaga margin, sementara manajemen armada disiplin MARA mendorong peningkatan efisiensi. Namun, ini adalah langkah sementara. Seperti yang dinyatakan CEO MARA Fred Thiel dalam panggilan pendapatan baru-baru ini, “Struktur pajak yang adil sangat penting untuk meningkatkan operasi kami dan bersaing secara global.” Perubahan Dewan Standar Akuntansi Keuangan pada tahun 2024 menuju akuntansi nilai wajar untuk aset digital menawarkan preseden, tetapi tindakan legislatif diperlukan untuk menyelaraskan perpajakan dengan komoditas.
Dorongan industri untuk reformasi semakin mendapatkan momentum, memperkuat upaya lobi melalui kelompok-kelompok seperti Bitcoin Mining Council. Hasil yang sukses dapat membuka nilai yang signifikan, memungkinkan penambang untuk menginvestasikan kembali dalam infrastruktur, mengoptimalkan efisiensi energi ( misalnya, rig sub-20 J/TH ), dan meningkatkan hash rate untuk menangkap hadiah blok. Kegagalan untuk melakukan reformasi berisiko mengikis posisi AS sebagai pusat penambangan, yang berpotensi mengalihkan modal ke yurisdiksi yang lebih menguntungkan. Keadilan pajak akan menjadi pertempuran yang menentukan untuk keberlanjutan jangka panjang saat penambang menghadapi kesulitan dan biaya energi yang meningkat.
Sebagai kesimpulan, rezim pajak AS yang ketinggalan zaman menghadirkan tantangan kritis bagi penambang Bitcoin, memaksa penjualan prematur yang mengancam stabilitas keuangan dan dinamika pasar. Menyelaraskan perlakuan pajak Bitcoin dengan komoditas dapat memberdayakan penambang untuk meningkatkan operasi, memperkuat neraca, dan mempertahankan daya saing global. Bagi penambang yang terdaftar di bursa, perjuangan untuk reformasi bukan hanya tentang margin—ini tentang mengamankan masa depan penambangan Bitcoin di AS.
Tonton | Sorotan Mining Disrupt 2025: Tren menguntungkan yang harus diketahui setiap penambang
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tantangan pajak AS untuk penambang Bitcoin: Sebuah seruan untuk reformasi gaya komoditas
Dalam dunia Bitcoin mining yang penuh semangat, di mana dominasi hash rate dan efisiensi operasional mendorong nilai pemegang saham, para penambang AS menghadapi rintangan besar: rezim pajak yang kuno yang memangkas margin dan mengancam stabilitas pasar. Raksasa publik seperti MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT), dan CleanSpark (NASDAQ: CLSK) sedang membunyikan alarm tentang kebijakan IRS yang memberlakukan pajak segera atas Bitcoin yang baru ditambang sebagai penghasilan biasa, diikuti oleh pajak keuntungan modal saat dijual—beban pajak ganda yang tidak dihadapi oleh industri komoditas tradisional seperti emas atau minyak.
Struktur ini memaksa penambang untuk melikuidasi Bitcoin lebih awal untuk menutupi kewajiban pajak, yang berpotensi membanjiri pasar dan mengganggu harga. Saat penambang bersatu untuk penyesuaian pajak dengan komoditas, hasilnya dapat mendefinisikan ulang strategi capex mereka, skalabilitas hash rate, dan keunggulan kompetitif dalam lingkungan pasca-pembelahan di mana setiap joule dan dolar sangat berarti.
Inti masalah terletak pada klasifikasi IRS terhadap Bitcoin sebagai properti daripada komoditas. Ketika penambang seperti Bitdeer (NASDAQ: BTDR) atau Core Scientific (NASDAQ: CORZ) memvalidasi sebuah blok dan mendapatkan imbalan Bitcoin, nilai pasar yang wajar dari koin tersebut dikenakan pajak segera sebagai pendapatan biasa, seringkali dengan tarif yang melebihi 37% untuk perusahaan dengan penghasilan tinggi. Jika Bitcoin tersebut kemudian dijual—baik untuk mendanai peningkatan armada atau menutupi opex (biaya operasional)—penambang menghadapi pajak keuntungan modal atas setiap apresiasi harga, yang secara efektif memajaki aset yang sama dua kali. Ini kontras tajam dengan komoditas seperti emas, di mana penambang tidak menanggung kewajiban pajak sampai aset tersebut dijual. Untuk MARA Holdings, yang melaporkan rekor Q1 2025 dengan efisiensi 23 joules per terahash (J/TH) dan 49,179 BTC dalam cadangan kas, struktur pajak ini menciptakan kekurangan likuiditas, memaksa penjualan yang mengikis strategi HODL (hold on for dear life) mereka dan membatasi reinvestasi dalam ASIC generasi berikutnya seperti Bitmain’s Antminer S21 Pro (17 J/TH).
Tekanan finansial sangat akut di lingkungan penambangan saat ini, di mana biaya telah melonjak 34% menjadi lebih dari $70.000 per BTC akibat meningkatnya harga energi dan kesulitan jaringan yang berada pada 126,4 triliun. Ekonomi pasca-halving, dengan hadiah blok dipotong menjadi 3,125 Bitcoin, memperbesar tekanan. Riot Platforms, yang mengoperasikan salah satu fasilitas penambangan terbesar di Amerika Utara, telah menyoroti bagaimana penjualan BTC yang prematur untuk menutupi pajak mengganggu penciptaan nilai jangka panjang, terutama saat hash rate global mendekati 1.000 EH/s (exahashes per detik). CleanSpark, yang menargetkan 32 EH/s pada akhir tahun, bergantung pada infrastruktur modular dan daya murah untuk mempertahankan margin, tetapi likuidasi yang didorong pajak mengalihkan modal dari perluasan operasi. Seperti yang dicatat CEO Abundant Mines, “Menyelaraskan pajak Bitcoin dengan komoditas akan mengurangi penjualan paksa, menstabilkan dinamika pasar, dan membuka kepercayaan investor.”
Implikasi pasar sangat signifikan. Likuidasi paksa oleh penambang AS, yang mengendalikan lebih dari 31,6% dari total hash rate global, dapat membanjiri pasar dengan pasokan BTC, menekan harga dan mengguncang sentimen investor. Core Scientific, yang telah melakukan diversifikasi ke dalam komputasi berkinerja tinggi (HPC) untuk melindungi dari volatilitas penambangan, memperingatkan bahwa tekanan jual yang berlebihan meruntuhkan narasi penyimpanan nilai BTC. Dewan Penambangan Bitcoin memperkirakan bahwa strategi HODL penambang AS, dengan cadangan yang melebihi banyak holding ETF, menjadikan perlakuan pajak mereka sebagai kunci untuk stabilitas harga. Kerangka pajak gaya komoditas—menunda pajak sampai penjualan—akan memungkinkan penambang untuk mempertahankan Bitcoin di neraca mereka, meningkatkan fleksibilitas finansial dan mengurangi likuidasi yang mengganggu pasar.
Namun, mencapai reformasi bukanlah hal yang mudah. IRS telah lama menolak untuk mengklasifikasikan ulang aset digital, mengutip kekhawatiran atas penghindaran pajak dan kompleksitas regulasi. Kebuntuan politik di Washington, terutama di tengah debat kebijakan mata uang digital yang lebih luas, semakin memperumit jalan ke depan. Penambang seperti Hut 8 (NASDAQ: HUT), dengan operasi biaya rendah di Kanada yang mencapai biaya listrik di bawah 3 sen per kWh, sedang menjelajahi strategi lintas batas untuk mengurangi beban pajak AS, yang menandakan risiko penghindaran modal. Yurisdiksi seperti Kanada dan Brasil, dengan profil energi yang menguntungkan dan iklim regulasi yang baik, dapat menyedot investasi jika kebijakan AS tetap bersifat hukuman. Penambang yang diperdagangkan secara publik sedang beradaptasi melalui kecerdikan operasional. Bitdeer, dengan 11,4 EH/s dalam hash rate, telah memanfaatkan strategi hasil seperti staking untuk mengimbangi kendala arus kas. Riot Platforms telah mengamankan perjanjian pembelian listrik dengan tarif di bawah 4 sen per kWh untuk menjaga margin, sementara manajemen armada disiplin MARA mendorong peningkatan efisiensi. Namun, ini adalah langkah sementara. Seperti yang dinyatakan CEO MARA Fred Thiel dalam panggilan pendapatan baru-baru ini, “Struktur pajak yang adil sangat penting untuk meningkatkan operasi kami dan bersaing secara global.” Perubahan Dewan Standar Akuntansi Keuangan pada tahun 2024 menuju akuntansi nilai wajar untuk aset digital menawarkan preseden, tetapi tindakan legislatif diperlukan untuk menyelaraskan perpajakan dengan komoditas.
Dorongan industri untuk reformasi semakin mendapatkan momentum, memperkuat upaya lobi melalui kelompok-kelompok seperti Bitcoin Mining Council. Hasil yang sukses dapat membuka nilai yang signifikan, memungkinkan penambang untuk menginvestasikan kembali dalam infrastruktur, mengoptimalkan efisiensi energi ( misalnya, rig sub-20 J/TH ), dan meningkatkan hash rate untuk menangkap hadiah blok. Kegagalan untuk melakukan reformasi berisiko mengikis posisi AS sebagai pusat penambangan, yang berpotensi mengalihkan modal ke yurisdiksi yang lebih menguntungkan. Keadilan pajak akan menjadi pertempuran yang menentukan untuk keberlanjutan jangka panjang saat penambang menghadapi kesulitan dan biaya energi yang meningkat.
Sebagai kesimpulan, rezim pajak AS yang ketinggalan zaman menghadirkan tantangan kritis bagi penambang Bitcoin, memaksa penjualan prematur yang mengancam stabilitas keuangan dan dinamika pasar. Menyelaraskan perlakuan pajak Bitcoin dengan komoditas dapat memberdayakan penambang untuk meningkatkan operasi, memperkuat neraca, dan mempertahankan daya saing global. Bagi penambang yang terdaftar di bursa, perjuangan untuk reformasi bukan hanya tentang margin—ini tentang mengamankan masa depan penambangan Bitcoin di AS.
Tonton | Sorotan Mining Disrupt 2025: Tren menguntungkan yang harus diketahui setiap penambang