$BTC menembus 120 ribu dolar, mengapa pasar begitu sepi? Proses "de-suckers" Bitcoin telah selesai!

> Institusi besar diam-diam mengendalikan pasar, pesta ritel berakhir dengan sepi

Hari ini, pasar kripto tidak lagi menjadi kasino yang didominasi oleh ritel.

Banyak chip Bitcoin terus mengalir ke tangan ikan paus institusi besar dan pemegang jangka panjang. ETF Bitcoin dari institusi keuangan tradisional seperti Grayscale dan BlackRock terus mengumpulkan, cadangan Bitcoin di neraca perusahaan publik terus meningkat, dan jumlah dompet pemegang jangka panjang mencapai rekor tertinggi.

Bitcoin telah berubah dari "kegembiraan ritel" menjadi "medan pertempuran institusional". Mereka dengan sabar menimbun, mempertahankan stabilitas kepemilikan, volatilitas pasar terus diratakan, dan karakteristik "koin yang melonjak dan merosot" secara bertahap menghilang.

Kedua, para investor ritel tidak keluar dari pasar, melainkan teralihkan fokusnya ke medan perang yang baru.

Pasar saat ini sebagian besar dana baru dibagi antara pembiayaan pasar primer, perdagangan derivatif dengan leverage, dan proyek "anjing tanah" yang terus bermunculan. Investor antusias dalam mengejar saham proyek baru di pasar primer, melakukan permainan dengan leverage tinggi di pasar kontrak, atau mencari "mitos seratus kali" di proyek-proyek kecil yang terus bermunculan.

"Altcoin mainstream tradisional" — proyek-proyek lini kedua yang pernah sangat terkait dengan Bitcoin, justru kehilangan minat dari investor. Mereka tidak hanya kekurangan narasi baru yang disruptif untuk menarik dana tambahan, tetapi juga berjuang di bawah lingkungan regulasi yang ketat.

Tiga, perubahan struktural pasar menandakan berakhirnya era koin tiruan.

Dulunya, efek limpahan dana setelah kenaikan Bitcoin pernah mendorong kegembiraan kolektif altcoin, namun sekarang rantai transmisi ini telah putus. Likuiditas telah dialihkan dan tereduksi secara besar-besaran oleh pasar primer, produk derivatif, dan proyek-proyek terfragmentasi, sementara regulasi yang semakin ketat membuat altcoin mainstream kesulitan.

Retail harus sadar: Mengharapkan altcoin untuk mengalami lonjakan sistemik seperti tahun 2017 atau 2021, telah menjadi ilusi yang tidak realistis. Perbedaan antara Bitcoin dan aset kripto lainnya bukanlah fenomena sementara, melainkan hasil yang pasti dari pematangan dan institusionalisasi pasar.

Empat, proses "de-suckers" ini menandai pasar kripto memasuki era baru.

Ketika Bitcoin menembus 120.000 dolar tetapi tidak memicu euforia pasar, ketika institusi menggantikan ritel sebagai kekuatan dominan, ketika altcoin diam-diam sementara proyek "anjing tanah" terus ramai - apa yang kita lihat bukan hanya perpindahan fokus pasar, tetapi juga perombakan logika aset kripto secara fundamental.

Masa depan milik proyek yang benar-benar memiliki kemampuan untuk menangkap nilai dan dukungan ekosistem yang kuat. Ketentraman pasar mungkin adalah pembuka untuk kembalinya rasionalitas. Upacara kedewasaan Bitcoin telah tiba, sementara era keemasan koin alternatif telah menjadi masa lalu.