Peluncuran token $1,32B Pump.fun menarik kritik terkait risiko utilitas dan likuiditas.

Meskipun mengumpulkan $1,32B dalam salah satu penjualan koin meme terbesar Solana, token PUMP dari Pump.fun menghadapi kritik karena kurangnya utilitas dan berisiko mengalami volatilitas tajam di pasar altcoin yang rapuh.

Pump.fun baru-baru ini menyelesaikan penjualan token PUMP yang sangat sukses, mengumpulkan sekitar $1,32 miliar hanya dalam beberapa hari dan mengamankan salah satu peluncuran koin meme terbesar di blockchain Solana (SOL). Penawaran tersebut, yang menjual 33% dari total pasokan token 1 triliun dengan harga $0,004 per token, menunjukkan FDV sebesar $4 miliar untuk platform tersebut. Namun, meskipun ada hype, laporan baru oleh BitMart Research memberikan pandangan kritis terhadap fundamental token PUMP dan kelayakan jangka panjang proyek tersebut.

Pertama, laporan tersebut menunjukkan bahwa token PUMP tidak memiliki utilitas nyata karena tidak menawarkan hak tata kelola, tidak ada mekanisme pembagian pendapatan, dan tidak memiliki peran fungsional dalam platform selain mempromosikan merek Pump.fun. Hal ini, dikombinasikan dengan tranche penggalangan dana yang sepenuhnya tidak terkunci sebesar $1,32 miliar, telah menimbulkan tanda tanya di antara analis dan investor.

Selain kurangnya utilitas, para kritikus telah menunjukkan bahwa meskipun dominasi awal Pump.fun dalam ekosistem memecoin Solana, pangsa pasarnya dan aktivitas pengguna telah menurun dalam beberapa bulan terakhir, membuka pintu bagi pesaing baru untuk mendapatkan pijakan.

Secara khusus, peluncuran token dari Bonk Foundation, LetsBONK.fun—diluncurkan pada 25 April—baru-baru ini melampaui Pump.fun dalam pendapatan harian. Sementara BONK juga tidak memiliki hak kepemilikan, ia mendukung stabilitas harga dan insentif untuk menyimpan dengan menggunakan 35% dari biaya transaksi 1% untuk membeli kembali dan membakar koin serta 30% untuk meningkatkan likuiditas kolam melalui loop pembentukan pasar otomatis.

Sebaliknya, desain token PUMP mungkin sebenarnya menghalangi pemegang jangka panjang karena kurangnya utilitas. Laporan tersebut juga mencatat skala penjualan publik yang tidak biasa besar—$600 juta—yang meninggalkan ruang terbatas untuk permintaan pasar sekunder dan berisiko menguras momentum pasca-penjualan.

Di samping itu, laporan tersebut mengangkat kekhawatiran tentang sejarah tim Pump.fun yang menjual biaya platform daripada menginvestasikan kembali dalam pertumbuhan komunitas, yang menimbulkan keraguan tentang komitmen mereka terhadap kesuksesan jangka panjang.

Dikombinasikan dengan lingkungan pasar saat ini—di mana, meskipun Bitcoin (BTC) telah mencapai beberapa rekor tertinggi baru dalam beberapa minggu terakhir—likuiditas altcoin secara keseluruhan tetap ketat, menciptakan risiko tinggi untuk volatilitas harga yang signifikan setelah peluncuran token berskala besar seperti PUMP.