Faktor Makro dan Likuiditas Dana Mempengaruhi Pasar Aset Kripto, Masuk ke Tahap Konsolidasi

Saat ini, pasar Aset Kripto menghadapi berbagai faktor yang mempengaruhi, dan sedang dalam tahap konsolidasi defensif. Ciri utama termasuk:

1. Ketidakpastian lingkungan makro semakin meningkat, menekan preferensi risiko. Harapan penurunan suku bunga Federal Reserve tertunda, tarif dan risiko geopolitik meningkat, menekan preferensi risiko pasar.

2. Pemulihan marginal dari momentum dana tetapi dengan struktur yang terpisah. Setelah aliran dana ETF, terjadi aliran keluar bersih, penerbitan stablecoin meningkat secara moderat, dan premium USDT di pasar luar turun, menunjukkan sikap hati-hati terhadap dana.

3. Performa koin utama tersegmentasi. Bitcoin tetap kuat relatif tetapi momentum melemah, Ethereum menunjukkan tanda-tanda lemah dalam membangun dasar, rasio ETH/BTC melemah.

4. Likuiditas pasar Aset Kripto kecil menipis, risiko terus dilepaskan. TOTAL2 turun seiring dengan TVL, pangsa pasar OTHERS anjlok, pasar berada dalam periode pelepasan risiko.

Berdasarkan situasi saat ini, disarankan untuk mempertahankan konfigurasi posisi defensif, memperhatikan titik belok pergerakan Ethereum dan ritme aliran dana kembali, sebelum mempertimbangkan untuk mengalokasikan aset berisiko tinggi.

Analisis Ekonomi Makro dan Lingkungan Pasar

1. Inflasi yang disebabkan oleh tarif mungkin menunda ekspektasi penurunan suku bunga, memberikan tekanan jangka pendek pada harga bitcoin.

2. Penguatan yen memicu volatilitas pasar global, yang dapat menyebabkan penyesuaian jangka pendek pada Bitcoin.

3. Jika beberapa kebijakan enkripsi yang diharapkan tidak terwujud, Bitcoin mungkin menghadapi risiko penyesuaian.

Analisis Arus Dana dan Struktur Pasar Koin Utama

Aliran dana eksternal:

• Dana ETF mengalir masuk sebesar 2,8 miliar dolar AS minggu ini, jumlah aliran meningkat secara signifikan
• Stablecoin meningkat 2,3 miliar minggu ini, dengan rata-rata peningkatan 321 juta per hari, berada di tingkat yang cukup tinggi

Indikator suasana pasar:

• Premium OTC: Premi stablecoin terus meningkat

Bitcoin(BTC):

• Aspek teknis berada di zona pemulihan yang berfluktuasi ke atas
• Distribusi chip on-chain: Meningkatkan chip di atas 10,3 ribu dolar AS

Ethereum ( ETH ):

• Pergerakan lebih lemah dibandingkan BTC, perbandingan ETH/BTC tetap bergejolak, dana terus mengalir ke BTC
• Alamat aktif di blockchain meningkat, mungkin menandakan bahwa fase dasar telah selesai.

Tinjauan Ekonomi Makro

1. Utang AS dan defisit anggaran

• Situasi saat ini: Ukuran utang AS mencapai 36 triliun dolar, pengeluaran bunga 880 miliar dolar, diperkirakan akan ada defisit tambahan 3 triliun dolar dalam 10 tahun mendatang. Penurunan peringkat oleh Moody's memicu kekhawatiran di pasar.
• Potensi dampak: Utang tinggi dapat melemahkan kepercayaan jangka panjang terhadap dolar, investor mungkin beralih ke aset safe haven seperti Bitcoin. Pada April 2024, kekhawatiran utang telah mendorong harga Bitcoin.

2. Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Federal Reserve

• Ekspektasi pasar: Data CME menunjukkan, ekspektasi penurunan suku bunga meningkat di paruh kedua tahun 2025. Penurunan suku bunga sebesar 1% dapat menghemat lebih dari 100 miliar dolar biaya bunga.
• Potensi dampak: Penurunan suku bunga meningkatkan Likuiditas, menguntungkan Aset Kripto seperti Bitcoin. Setelah suku bunga diturunkan 50 basis poin pada September 2024, Bitcoin memulai tren kenaikan jangka panjang.

3. Pergerakan Dolar

• Situasi saat ini: Pada bulan Mei, dolar AS melemah, dan nilai tukar TWD menguat 6%. Diperkirakan pada paruh kedua tahun ini, dolar AS mungkin stabil karena negosiasi perdagangan dan pengurangan stok. Pada bulan Desember 2024, indeks dolar AS mencapai level tertinggi dalam dua tahun.
• Potensi dampak: Dolar AS dan Bitcoin memiliki korelasi negatif. Kelemahan dolar menguntungkan Bitcoin; jika dolar stabil, Bitcoin akan tertekan dalam jangka pendek; penurunan kepercayaan terhadap dolar akan menguntungkan kinerja Bitcoin dalam jangka panjang.

Perhatian Data dan Peristiwa Penting

Data ekonomi yang perlu diperhatikan minggu depan meliputi: CPI AS, PPI, penjualan ritel dan indikator terkait inflasi serta konsumsi, serta keputusan suku bunga ECB. Data-data ini akan mempengaruhi penilaian pasar terhadap tren inflasi dan ekspektasi kebijakan moneter, yang pada gilirannya akan mempengaruhi penetapan harga aset berisiko.

Analisis Data On-Chain

1. Pergerakan dana stablecoin: Minggu ini jumlah penerbitan stablecoin meningkat sebesar 1,005 juta, meningkat 82% dibandingkan minggu sebelumnya, dengan rata-rata penerbitan harian sebesar 143 juta, peningkatannya hampir dua kali lipat, menunjukkan tren pemulihan arus dana pasar yang moderat.

2. Arus Dana ETF: Minggu ini, ada aliran keluar bersih sebesar 6,97 juta USD dari ETF Bitcoin, yang merupakan penarikan dana yang signifikan untuk pertama kalinya baru-baru ini, mencerminkan sikap hati-hati investor institusi dalam jangka pendek.

3. Diskon dan Premi OTC: Tingkat premi OTC untuk USDT dan USDC terus menurun dan telah jatuh di bawah 100%, mencerminkan lemahnya aliran dana ke pasar saat ini dan menurunnya selera risiko investor.

4. Pembelian institusi: Sebuah institusi besar minggu ini hanya menambah 705 koin Bitcoin, jauh lebih lambat dibanding sebelumnya, menunjukkan bahwa mereka cenderung berhati-hati ketika tidak ada katalis kenaikan yang jelas.

5. Pemegang Jangka Panjang dan Pendek: Pasokan pemegang jangka panjang mencapai tingkat tertinggi dalam enam bulan terakhir, mencapai 14,4 juta BTC, menunjukkan peningkatan kepercayaan modal jangka panjang. Pasokan pemegang jangka pendek baru-baru ini sedikit meningkat, kemungkinan mencerminkan beberapa perilaku perdagangan jangka pendek.

Secara keseluruhan, kondisi dana dan suasana pasar terlihat lemah, tetapi dari segi teknis, dalam jangka pendek masih ada harapan untuk mempertahankan rebound. Disarankan untuk memperhatikan kekuatan pembelian institusi dan apakah koin enkripsi kecil dapat meningkatkan suasana pasar. Data on-chain tidak menunjukkan sinyal perubahan yang jelas, jadi minggu depan tetap memahami pasar dengan pemikiran rebound.