Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Logika Dasar dan Jalur Realisasi Aplikasi Skala Besar
Topik paling menarik di bidang blockchain pada tahun 2023 jelas adalah tokenisasi aset dunia nyata (Real World Asset Tokenization, RWA). Konsep ini tidak hanya memicu perbincangan hangat di dunia Web3, tetapi juga mendapat perhatian tinggi dari lembaga keuangan tradisional dan badan regulasi pemerintah di berbagai negara, dianggap sebagai arah pengembangan strategis. Misalnya, lembaga keuangan terkemuka seperti Citibank, JPMorgan, dan Boston Consulting Group secara bergantian merilis laporan penelitian tokenisasi mereka dan dengan aktif mendorong proyek percontohan terkait.
Sementara itu, Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya dengan tegas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Selain itu, Otoritas Moneter Singapura bersama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang, beberapa platform perdagangan, dan banyak raksasa keuangan lainnya meluncurkan inisiatif bernama "Guardian Program" untuk menggali potensi besar dari tokenisasi aset.
Meskipun topik RWA sedang naik daun, terdapat perbedaan pemahaman di kalangan industri mengenai RWA, dan diskusi tentang kelayakan serta prospeknya juga cukup kontroversial.
Di satu sisi, ada pendapat yang mengatakan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak tahan untuk dianalisis lebih dalam;
Di sisi lain, ada juga orang yang percaya penuh pada RWA dan optimis tentang masa depannya.
Sementara itu, artikel yang menganalisis berbagai pandangan tentang RWA juga bermunculan bak jamur setelah hujan.
Artikel ini berharap untuk melakukan diskusi dan analisis yang lebih mendalam tentang keadaan dan masa depan RWA dengan berbagi perspektif pemahaman tentang RWA.
Inti pemikiran:
Logika RWA di bidang kripto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan pendapatan (seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dan hak atas pendapatan dari aset lainnya) ke blockchain, menjadikan aset off-chain sebagai jaminan untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain, serta memindahkan berbagai aset di dunia nyata ke blockchain untuk diperdagangkan (seperti pasir, mineral, properti, emas, dll), menunjukkan adanya permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dengan banyak hambatan dalam aspek kepatuhan.
Arah pengembangan utama masa depan Tokenisasi Aset Dunia Nyata (Real World Asset Tokenization) akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral sebagai otoritas yang membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi yang dibangun di atas Permission Chain (, dan untuk mewujudkan sistem ini dibutuhkan sistem komputasi (teknologi blockchain) + sistem non-komputasi (seperti sistem hukum) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang resmi on-chain (CBDC, simpanan yang ditokenisasi, stablecoin resmi) + infrastruktur yang lengkap (dompet dengan hambatan rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dll).
Blockchain adalah teknologi pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa blockchain pada dasarnya adalah platform kontrak digital, di mana kontrak adalah bentuk dasar ekspresi aset. Token )Token( adalah wadah digital untuk aset setelah kontrak terbentuk, sehingga blockchain menjadi ekspresi digital aset/ekspresi tokenisasi, yaitu infrastruktur ideal untuk aset digital/aset tokenisasi.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola bersama oleh banyak pihak, mendukung pembuatan, verifikasi, penyimpanan, peredaran, dan eksekusi kontrak digital serta operasi terkait lainnya, menyelesaikan masalah kepercayaan. Dan sebagai "sistem komputasi", blockchain dapat memenuhi tuntutan manusia untuk "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diverifikasi", sehingga DeFi menjadi inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan sebagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan, melaksanakan eksekusi otomatis yang tidak hanya mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi tetapi juga memungkinkan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi" yang berdasarkan pada kognisi manusia tidak dapat digantikan oleh blockchain, sehingga saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit. Peminjaman tanpa jaminan yang berbasis kredit belum terwujud dalam sistem DeFi saat ini, penyebab fenomena ini termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" dan tidak adanya sistem hukum yang menjamin hak-hak kedua belah pihak.
Dalam konteks sistem keuangan tradisional, tokenisasi aset dunia nyata ) Real World Asset Tokenization ( memiliki arti penting dalam menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata (seperti saham, derivatif keuangan, mata uang, hak, dll.) di atas blockchain, yang memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset untuk pertukaran dan penyelesaian.
Lembaga keuangan meningkatkan efisiensi dengan mengadopsi teknologi DeFi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan aspek "perhitungan" dalam keuangan tradisional, secara otomatis mengeksekusi berbagai transaksi keuangan sesuai dengan aturan dan kondisi yang telah ditentukan, meningkatkan karakteristik yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi dalam situasi tertentu, hal ini dapat memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pendanaan bagi Usaha Kecil dan Menengah (SMSE), yang membuka pintu besar yang sangat berpotensi bagi sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah di berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta terus berkembangnya teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan masalah nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, dengan memberikan solusi yang praktis untuk skenario nyata, dan bukan terjebak dalam "dunia paralel" yang terpisah dari dunia nyata.
Di masa depan, di bawah pola izin rantai dengan berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Aset tokenisasi di rantai di masa depan akan ada di blockchain publik dan rantai izin yang dioperasikan oleh lembaga keuangan, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi dari blockchain mana pun dapat terhubung untuk mencapai interoperabilitas, mewujudkan koneksi antar rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain, seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, dan berbagai middleware, sedang dengan cepat disempurnakan, serta mata uang digital bank sentral (CBDC) terus diterapkan, standar token yang dapat mengekspresikan jenis aset yang lebih kompleks juga terus muncul, seperti ERC-3525. Ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama kemajuan berkelanjutan dalam teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas on-chain yang semakin matang, kita sepertinya berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
) I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset merujuk pada proses mengekspresikan aset dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram. Aset yang biasanya dapat ditokenisasi dibagi menjadi aset fisik (seperti real estat, koleksi, dll.) dan aset tidak berwujud (seperti aset keuangan, kredit karbon, dll.). Teknologi yang memindahkan aset yang tercatat dalam sistem buku tradisional ke platform buku yang dapat diprogram dan berbagi ini merupakan inovasi yang mengganggu bagi sistem keuangan tradisional, bahkan dapat mempengaruhi sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
![Penjelasan RWA Asset Tokenization secara mendetail: Penjelasan logika dasar dan jalur implementasi untuk aplikasi skala besar]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
Pertama-tama, perlu diajukan sebuah fenomena yang diamati: "Terdapat dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai pemahaman tentang tokenisasi aset RWA", yang dapat kita sebut sebagai RWA di bidang kripto dan RWA di keuangan tradisional, sedangkan RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari sudut pandang keuangan tradisional.
)# Perspektif RWA dalam bidang kripto
Pertama-tama, mari kita bicarakan RWA di bidang kripto: RWA di bidang kripto dapat dianggap sebagai permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap hasil aset keuangan dunia nyata. Latar belakang utamanya adalah dalam konteks terus meningkatnya suku bunga dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, di mana suku bunga tinggi sangat mempengaruhi valuasi pasar risiko, dan pengurangan neraca secara signifikan menarik likuiditas dari pasar kripto, menyebabkan hasil pasar DeFi terus menurun. Pada saat ini, hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik bagi pasar kripto, di mana yang paling hangat adalah tindakan besar-besaran oleh suatu lembaga yang membeli obligasi AS tahun ini. Hingga 20 September 2023, lembaga tersebut telah membeli lebih dari 2,9 miliar dolar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna dari lembaga ini membeli obligasi pemerintah AS adalah bahwa stablecoin yang diterbitkannya dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan dengan keuntungan tambahan jangka panjang yang dihasilkan dari obligasi pemerintah AS dapat membantu stablecoin tersebut mempertahankan nilai tukarnya, meningkatkan fleksibilitas dalam penerbitan, dan dengan memasukkan komponen obligasi pemerintah AS dalam neraca dapat mengurangi ketergantungan stablecoin tersebut pada stablecoin tertentu, mengurangi risiko titik tunggal. Selain itu, karena pendapatan dari obligasi pemerintah AS akan sepenuhnya masuk ke kas lembaga tersebut, lembaga ini baru-baru ini juga meningkatkan suku bunga stablecoin-nya menjadi 8% dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasinya untuk meningkatkan permintaan stablecoin.
Tindakan lembaga tersebut jelas bukan sesuatu yang bisa direplikasi oleh semua proyek, seiring dengan lonjakan harga token lembaga tersebut dan meningkatnya emosi pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek blockchain RWA yang lebih besar dan mengikuti jalur kepatuhan, berbagai proyek konsep RWA muncul secara terus-menerus, berbagai aset di dunia nyata dipindahkan ke blockchain untuk dijual dalam bentuk token, termasuk beberapa aset yang cukup tidak masuk akal, yang menyebabkan campur aduk di seluruh jalur RWA.
Logika RWA di bidang kripto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan keuntungan (seperti obligasi AS, pendapatan tetap, hak atas saham, dan aset lainnya) ke dalam blockchain, memindahkan aset off-chain ke dalam blockchain untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain melalui pinjaman, serta memindahkan berbagai jenis aset dunia nyata ke dalam blockchain untuk diperdagangkan (seperti pasir, mineral, real estat, emas, dll).
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA di bidang kripto mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dan masih ada banyak hambatan dalam hal kepatuhan. Tindakan lembaga ini sebenarnya adalah tim yang melakukan penyetoran dan penarikan dana melalui jalur kepatuhan, serta membeli obligasi negara AS melalui jalur resmi untuk mendapatkan keuntungannya, bukan menjual keuntungan ini di blockchain. Perlu dicatat bahwa RWA yang disebutkan di blockchain sebenarnya bukan obligasi negara AS itu sendiri, melainkan hak atas keuntungannya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah pendapatan yang dihasilkan dari obligasi negara AS menjadi aset di blockchain, yang menambah kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Kebangkitan cepat konsep RWA tidak hanya dapat dikaitkan dengan lembaga tersebut. Faktanya, sebuah laporan penelitian yang diterbitkan oleh salah satu bank dari dunia keuangan tradisional dengan judul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah memicu reaksi yang kuat di industri. Laporan ini mengungkapkan minat yang besar dari banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu semangat para spekulan di pasar. Mereka menyebarkan rumor tentang lembaga-lembaga keuangan besar yang akan bergabung di bidang ini, yang semakin meningkatkan harapan pasar dan suasana spekulasi.
RWA dari Perspektif Keuangan Tradisional
Jika dilihat dari perspektif bidang kripto, RWA terutama menyatakan permintaan sepihak dunia kripto terhadap imbal hasil aset di dunia keuangan tradisional. Jika berdasarkan logika ini dan dilihat dari perspektif keuangan tradisional, skala dana pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang seringkali bernilai triliunan adalah sangat kecil. Baik itu obligasi AS maupun aset keuangan lainnya, jika tujuannya hanya untuk menambah satu saluran penjualan di blockchain, maka itu tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional (TradFi), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar merupakan alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, guna memberdayakan sistem keuangan tradisional, mencapai pengurangan biaya, peningkatan efisiensi, serta menyelesaikan masalah yang ada di keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat yang dibawa oleh tokenisasi bagi sistem keuangan tradisional, dan bukan sekadar mencari saluran penjualan aset baru.
Penting untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari sudut pandang yang berbeda memiliki logika dasar dan jalur implementasi yang sangat berbeda. Pertama, dalam memilih jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA di keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis rantai izin (Permission Chain), sementara RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis rantai publik (Public Chain).
Karena rantai publik memiliki karakteristik seperti tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, maka
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
6
Bagikan
Komentar
0/400
NotAFinancialAdvice
· 23jam yang lalu
Tidak mungkin ada orang yang benar-benar percaya bahwa rwa dapat diandalkan, kan?
Lihat AsliBalas0
FlatlineTrader
· 23jam yang lalu
TradFi play people for suckers juga akan datang ke dunia kripto
Lihat AsliBalas0
MindsetExpander
· 23jam yang lalu
Institusi tradisional sudah masuk, wewangian yang sebenarnya wangi
Lihat AsliBalas0
DAOplomacy
· 23jam yang lalu
hmm... arbitrase regulasi sedang berjalan dengan baik sejujurnya
Lihat AsliBalas0
GreenCandleCollector
· 23jam yang lalu
Kesempatan untuk mengikuti RWA akhirnya datang.
Lihat AsliBalas0
SatoshiLegend
· 23jam yang lalu
Risiko mengubah data keuangan menjadi tanda tangan hash, perlu menelusuri kembali pengalaman pahit dari fork Ethereum pada tahun 2016.
Tokenisasi RWA: Logika Dasar dan Jalur Implementasi untuk Aplikasi Skala Besar
Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Logika Dasar dan Jalur Realisasi Aplikasi Skala Besar
Topik paling menarik di bidang blockchain pada tahun 2023 jelas adalah tokenisasi aset dunia nyata (Real World Asset Tokenization, RWA). Konsep ini tidak hanya memicu perbincangan hangat di dunia Web3, tetapi juga mendapat perhatian tinggi dari lembaga keuangan tradisional dan badan regulasi pemerintah di berbagai negara, dianggap sebagai arah pengembangan strategis. Misalnya, lembaga keuangan terkemuka seperti Citibank, JPMorgan, dan Boston Consulting Group secara bergantian merilis laporan penelitian tokenisasi mereka dan dengan aktif mendorong proyek percontohan terkait.
Sementara itu, Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya dengan tegas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Selain itu, Otoritas Moneter Singapura bersama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang, beberapa platform perdagangan, dan banyak raksasa keuangan lainnya meluncurkan inisiatif bernama "Guardian Program" untuk menggali potensi besar dari tokenisasi aset.
Meskipun topik RWA sedang naik daun, terdapat perbedaan pemahaman di kalangan industri mengenai RWA, dan diskusi tentang kelayakan serta prospeknya juga cukup kontroversial.
Di satu sisi, ada pendapat yang mengatakan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak tahan untuk dianalisis lebih dalam;
Di sisi lain, ada juga orang yang percaya penuh pada RWA dan optimis tentang masa depannya.
Sementara itu, artikel yang menganalisis berbagai pandangan tentang RWA juga bermunculan bak jamur setelah hujan.
Artikel ini berharap untuk melakukan diskusi dan analisis yang lebih mendalam tentang keadaan dan masa depan RWA dengan berbagi perspektif pemahaman tentang RWA.
Inti pemikiran:
Logika RWA di bidang kripto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan pendapatan (seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dan hak atas pendapatan dari aset lainnya) ke blockchain, menjadikan aset off-chain sebagai jaminan untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain, serta memindahkan berbagai aset di dunia nyata ke blockchain untuk diperdagangkan (seperti pasir, mineral, properti, emas, dll), menunjukkan adanya permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dengan banyak hambatan dalam aspek kepatuhan.
Arah pengembangan utama masa depan Tokenisasi Aset Dunia Nyata (Real World Asset Tokenization) akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral sebagai otoritas yang membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi yang dibangun di atas Permission Chain (, dan untuk mewujudkan sistem ini dibutuhkan sistem komputasi (teknologi blockchain) + sistem non-komputasi (seperti sistem hukum) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang resmi on-chain (CBDC, simpanan yang ditokenisasi, stablecoin resmi) + infrastruktur yang lengkap (dompet dengan hambatan rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dll).
Blockchain adalah teknologi pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa blockchain pada dasarnya adalah platform kontrak digital, di mana kontrak adalah bentuk dasar ekspresi aset. Token )Token( adalah wadah digital untuk aset setelah kontrak terbentuk, sehingga blockchain menjadi ekspresi digital aset/ekspresi tokenisasi, yaitu infrastruktur ideal untuk aset digital/aset tokenisasi.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola bersama oleh banyak pihak, mendukung pembuatan, verifikasi, penyimpanan, peredaran, dan eksekusi kontrak digital serta operasi terkait lainnya, menyelesaikan masalah kepercayaan. Dan sebagai "sistem komputasi", blockchain dapat memenuhi tuntutan manusia untuk "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diverifikasi", sehingga DeFi menjadi inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan sebagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan, melaksanakan eksekusi otomatis yang tidak hanya mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi tetapi juga memungkinkan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi" yang berdasarkan pada kognisi manusia tidak dapat digantikan oleh blockchain, sehingga saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit. Peminjaman tanpa jaminan yang berbasis kredit belum terwujud dalam sistem DeFi saat ini, penyebab fenomena ini termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" dan tidak adanya sistem hukum yang menjamin hak-hak kedua belah pihak.
Dalam konteks sistem keuangan tradisional, tokenisasi aset dunia nyata ) Real World Asset Tokenization ( memiliki arti penting dalam menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata (seperti saham, derivatif keuangan, mata uang, hak, dll.) di atas blockchain, yang memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset untuk pertukaran dan penyelesaian.
Lembaga keuangan meningkatkan efisiensi dengan mengadopsi teknologi DeFi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan aspek "perhitungan" dalam keuangan tradisional, secara otomatis mengeksekusi berbagai transaksi keuangan sesuai dengan aturan dan kondisi yang telah ditentukan, meningkatkan karakteristik yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi dalam situasi tertentu, hal ini dapat memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pendanaan bagi Usaha Kecil dan Menengah (SMSE), yang membuka pintu besar yang sangat berpotensi bagi sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah di berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta terus berkembangnya teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan masalah nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, dengan memberikan solusi yang praktis untuk skenario nyata, dan bukan terjebak dalam "dunia paralel" yang terpisah dari dunia nyata.
Di masa depan, di bawah pola izin rantai dengan berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Aset tokenisasi di rantai di masa depan akan ada di blockchain publik dan rantai izin yang dioperasikan oleh lembaga keuangan, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi dari blockchain mana pun dapat terhubung untuk mencapai interoperabilitas, mewujudkan koneksi antar rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain, seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, dan berbagai middleware, sedang dengan cepat disempurnakan, serta mata uang digital bank sentral (CBDC) terus diterapkan, standar token yang dapat mengekspresikan jenis aset yang lebih kompleks juga terus muncul, seperti ERC-3525. Ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama kemajuan berkelanjutan dalam teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas on-chain yang semakin matang, kita sepertinya berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
) I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset merujuk pada proses mengekspresikan aset dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram. Aset yang biasanya dapat ditokenisasi dibagi menjadi aset fisik (seperti real estat, koleksi, dll.) dan aset tidak berwujud (seperti aset keuangan, kredit karbon, dll.). Teknologi yang memindahkan aset yang tercatat dalam sistem buku tradisional ke platform buku yang dapat diprogram dan berbagi ini merupakan inovasi yang mengganggu bagi sistem keuangan tradisional, bahkan dapat mempengaruhi sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
![Penjelasan RWA Asset Tokenization secara mendetail: Penjelasan logika dasar dan jalur implementasi untuk aplikasi skala besar]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
Pertama-tama, perlu diajukan sebuah fenomena yang diamati: "Terdapat dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai pemahaman tentang tokenisasi aset RWA", yang dapat kita sebut sebagai RWA di bidang kripto dan RWA di keuangan tradisional, sedangkan RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari sudut pandang keuangan tradisional.
)# Perspektif RWA dalam bidang kripto
Pertama-tama, mari kita bicarakan RWA di bidang kripto: RWA di bidang kripto dapat dianggap sebagai permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap hasil aset keuangan dunia nyata. Latar belakang utamanya adalah dalam konteks terus meningkatnya suku bunga dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, di mana suku bunga tinggi sangat mempengaruhi valuasi pasar risiko, dan pengurangan neraca secara signifikan menarik likuiditas dari pasar kripto, menyebabkan hasil pasar DeFi terus menurun. Pada saat ini, hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik bagi pasar kripto, di mana yang paling hangat adalah tindakan besar-besaran oleh suatu lembaga yang membeli obligasi AS tahun ini. Hingga 20 September 2023, lembaga tersebut telah membeli lebih dari 2,9 miliar dolar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna dari lembaga ini membeli obligasi pemerintah AS adalah bahwa stablecoin yang diterbitkannya dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan dengan keuntungan tambahan jangka panjang yang dihasilkan dari obligasi pemerintah AS dapat membantu stablecoin tersebut mempertahankan nilai tukarnya, meningkatkan fleksibilitas dalam penerbitan, dan dengan memasukkan komponen obligasi pemerintah AS dalam neraca dapat mengurangi ketergantungan stablecoin tersebut pada stablecoin tertentu, mengurangi risiko titik tunggal. Selain itu, karena pendapatan dari obligasi pemerintah AS akan sepenuhnya masuk ke kas lembaga tersebut, lembaga ini baru-baru ini juga meningkatkan suku bunga stablecoin-nya menjadi 8% dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasinya untuk meningkatkan permintaan stablecoin.
Tindakan lembaga tersebut jelas bukan sesuatu yang bisa direplikasi oleh semua proyek, seiring dengan lonjakan harga token lembaga tersebut dan meningkatnya emosi pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek blockchain RWA yang lebih besar dan mengikuti jalur kepatuhan, berbagai proyek konsep RWA muncul secara terus-menerus, berbagai aset di dunia nyata dipindahkan ke blockchain untuk dijual dalam bentuk token, termasuk beberapa aset yang cukup tidak masuk akal, yang menyebabkan campur aduk di seluruh jalur RWA.
Logika RWA di bidang kripto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan keuntungan (seperti obligasi AS, pendapatan tetap, hak atas saham, dan aset lainnya) ke dalam blockchain, memindahkan aset off-chain ke dalam blockchain untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain melalui pinjaman, serta memindahkan berbagai jenis aset dunia nyata ke dalam blockchain untuk diperdagangkan (seperti pasir, mineral, real estat, emas, dll).
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA di bidang kripto mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dan masih ada banyak hambatan dalam hal kepatuhan. Tindakan lembaga ini sebenarnya adalah tim yang melakukan penyetoran dan penarikan dana melalui jalur kepatuhan, serta membeli obligasi negara AS melalui jalur resmi untuk mendapatkan keuntungannya, bukan menjual keuntungan ini di blockchain. Perlu dicatat bahwa RWA yang disebutkan di blockchain sebenarnya bukan obligasi negara AS itu sendiri, melainkan hak atas keuntungannya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah pendapatan yang dihasilkan dari obligasi negara AS menjadi aset di blockchain, yang menambah kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Kebangkitan cepat konsep RWA tidak hanya dapat dikaitkan dengan lembaga tersebut. Faktanya, sebuah laporan penelitian yang diterbitkan oleh salah satu bank dari dunia keuangan tradisional dengan judul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah memicu reaksi yang kuat di industri. Laporan ini mengungkapkan minat yang besar dari banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu semangat para spekulan di pasar. Mereka menyebarkan rumor tentang lembaga-lembaga keuangan besar yang akan bergabung di bidang ini, yang semakin meningkatkan harapan pasar dan suasana spekulasi.
RWA dari Perspektif Keuangan Tradisional
Jika dilihat dari perspektif bidang kripto, RWA terutama menyatakan permintaan sepihak dunia kripto terhadap imbal hasil aset di dunia keuangan tradisional. Jika berdasarkan logika ini dan dilihat dari perspektif keuangan tradisional, skala dana pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang seringkali bernilai triliunan adalah sangat kecil. Baik itu obligasi AS maupun aset keuangan lainnya, jika tujuannya hanya untuk menambah satu saluran penjualan di blockchain, maka itu tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional (TradFi), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar merupakan alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, guna memberdayakan sistem keuangan tradisional, mencapai pengurangan biaya, peningkatan efisiensi, serta menyelesaikan masalah yang ada di keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat yang dibawa oleh tokenisasi bagi sistem keuangan tradisional, dan bukan sekadar mencari saluran penjualan aset baru.
Penting untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari sudut pandang yang berbeda memiliki logika dasar dan jalur implementasi yang sangat berbeda. Pertama, dalam memilih jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA di keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis rantai izin (Permission Chain), sementara RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis rantai publik (Public Chain).
Karena rantai publik memiliki karakteristik seperti tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, maka