Analisis Makna Layanan Staking ETF Ethereum yang Disetujui oleh Hong Kong
Pendahuluan
Pada 7 April 2025, selama Hong Kong Web3 Carnival, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong menerbitkan surat edaran mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Otoritas pengatur menyatakan bahwa mereka menyadari potensi manfaat staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain, serta kemungkinan bagi investor untuk mendapatkan imbal hasil.
Setelah penerbitan surat edaran, Huaxia Fund dan Boshi Fund yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum segera merespon. Pada 11 April, Boshi Fund mengumumkan bahwa ETF Ethereum mereka telah disetujui untuk melakukan staking hingga 30% dari kepemilikan Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, Huaxia Fund juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka.
Dibandingkan dengan SEC AS, SFC Hong Kong lebih awal menyetujui layanan staking untuk ETF spot Ethereum, yang merupakan peristiwa penting bagi tujuan Hong Kong menjadi pusat Web3 di Asia. Ini tidak hanya mencerminkan penelitian mendalam otoritas Hong Kong tentang mekanisme distribusi pendapatan on-chain, tetapi juga menunjukkan sikap progresif dan terbuka pemerintah Hong Kong terhadap kebijakan industri kripto.
1. Analisis Pendapatan Staking ETH
1.1 Mekanisme staking ETH dan hasil staking di blockchain
Mekanisme staking pada blockchain publik Ethereum terdiri dari node yang tersebar di seluruh dunia. Trader harus membayar biaya Gas kepada node saat melakukan transaksi. Untuk menjadi node yang memenuhi syarat, perlu melakukan staking sebanyak 32 ETH ke alamat kontrak resmi. Selain mendapatkan hadiah blok, node juga dapat memperoleh pendapatan MEV dan tips transaksi.
Hasil staking ETH ditentukan oleh rumus: hasil staking = ( hadiah blok + biaya MEV + biaya Tips ) / total nilai ETH yang dipertaruhkan.
Menurut statistik platform data, tingkat pengembalian tahunan untuk ETH yang dipertaruhkan pada Mei 2025 adalah 3,07%. Perubahan tingkat pengembalian staking terutama dipengaruhi oleh pendapatan MEV dan pendapatan Tips. Misalnya, saat volume perdagangan PEPE Coin melonjak pada Mei 2023, tingkat pengembalian staking ETH pernah mencapai 10,66%.
Perbandingan Imbal Hasil Staking 1.2 ETH vs. SOL
Dibandingkan dengan ETH, tingkat imbal hasil staking SOL lebih kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat imbal hasil staking di jaringan SOL adalah 8,70%, jauh lebih tinggi daripada ETH. Ini juga membuat rasio staking SOL (67,97%) jauh lebih tinggi daripada ETH (28,56%).
Salah satu alasan penting penurunan terus-menerus dalam tingkat pengembalian staking ETH adalah disetujuinya proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah proposal disetujui, biaya Gas dasar dihancurkan, dan node hanya mendapatkan biaya Tips, mengakibatkan pengurangan pendapatan.
Jika dibandingkan, Solana mengambil jalur tengah, 50% biaya dasar dihancurkan, dan 50% diberikan sebagai hadiah kepada node. Ditambah dengan biaya Gas transaksi di blockchain Solana yang meningkat, node dan staker mendapatkan lebih banyak keuntungan.
2. Efek ekor panjang dari kebijakan staking ETF ETH Hong Kong
Hong Kong memimpin AS dalam hal ETF ETH, yang disetujui untuk didirikan pada April 2024, dan produk tersebut dengan cepat diluncurkan. Namun, dalam hal ukuran pengelolaan, AS masih memiliki keunggulan yang tak tertandingi. Pada akhir 2024, ukuran pengelolaan ETF ETH terbesar di AS mencapai 3,584 juta dolar, sementara tiga ETF ETH di Hong Kong hanya memiliki total ukuran 63,46 juta dolar.
Hong Kong ETH ETF memperoleh bagi hasil Gas melalui layanan staking, secara teoritis memiliki keunggulan kompetitif. Namun, setelah peluncuran layanan staking, langganan Hong Kong ETH ETF tidak mengalami peningkatan yang signifikan, dan tidak ada aliran dana besar keluar dari ETH ETF Amerika.
Fenomena ini mungkin disebabkan oleh alasan berikut:
Likuiditas pasar Hong Kong tidak sebanding dengan yang melimpah di Amerika Serikat.
Investor AS menghadapi kesulitan dalam membuka akun sekuritas di Hong Kong
Investor tradisional memiliki pemahaman terbatas tentang konsep "stake"
Hong Kong menyetujui layanan staking ETF aset virtual adalah kebijakan positif jangka panjang, tetapi dalam jangka pendek akan sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala pengelolaan. Seiring dengan pendidikan pasar yang mendalam dan penyempurnaan infrastruktur, efek jangka panjangnya diharapkan akan mulai muncul secara bertahap.
3. Prospek Ekosistem Ethereum Hong Kong dan Perkembangan RWA
Hong Kong lebih memprioritaskan persetujuan ETF ETH dibandingkan dengan ETF blockchain lainnya, sebagian alasannya adalah Ethereum adalah blockchain dengan total nilai aset RWA tertinggi saat ini. RWA adalah bidang penting untuk kolaborasi antara keuangan tradisional dan dunia kripto.
Otoritas Pengelola Hong Kong meluncurkan proyek Sandbox Ensemble pada Agustus 2024, untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Proyek ini telah menyelesaikan beberapa proyek aset riil (RWA), dan Huaxia Fund juga telah meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik.
Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di jaringan Ethereum melebihi 7 miliar USD, total nilai aset stablecoin melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang pertama di blockchain publik. Hong Kong menyetujui layanan staking ETF, kemungkinan bertujuan untuk berpartisipasi dalam pembangunan tata kelola jaringan Ethereum, mengembangkan jalur RWA.
Node utama ETH memiliki pengaruh besar dalam tata kelola ekosistem. Melalui layanan stake, Hong Kong tidak hanya dapat meningkatkan pendapatan pengguna, tetapi juga dapat meningkatkan pengaruh di komunitas Ethereum, sehingga mendorong perkembangan ekosistem RWA yang sesuai regulasi.
4. Kesimpulan
Hong Kong dalam kebijakan terobosan ekosistem Ethereum dan penataan jalur RWA, membangun dasar untuk perkembangan masa depan. Dengan menyetujui layanan staking ETF ETH, Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 Asia, dan menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum dengan keunggulan aset RWA, menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto.
Seiring dengan semakin banyaknya proyek tokenisasi aset riil yang diluncurkan, Hong Kong sedang menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, dengan meningkatnya kekuasaan pengelolaan Ethereum dan optimalisasi hasil stake, Hong Kong diperkirakan akan menjadi titik kunci dalam penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, mendorong lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi blockchain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Hong Kong menyetujui staking ETF ETH, memimpin inovasi Web3 dan pengembangan RWA di Asia
Analisis Makna Layanan Staking ETF Ethereum yang Disetujui oleh Hong Kong
Pendahuluan
Pada 7 April 2025, selama Hong Kong Web3 Carnival, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong menerbitkan surat edaran mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Otoritas pengatur menyatakan bahwa mereka menyadari potensi manfaat staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain, serta kemungkinan bagi investor untuk mendapatkan imbal hasil.
Setelah penerbitan surat edaran, Huaxia Fund dan Boshi Fund yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum segera merespon. Pada 11 April, Boshi Fund mengumumkan bahwa ETF Ethereum mereka telah disetujui untuk melakukan staking hingga 30% dari kepemilikan Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, Huaxia Fund juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka.
Dibandingkan dengan SEC AS, SFC Hong Kong lebih awal menyetujui layanan staking untuk ETF spot Ethereum, yang merupakan peristiwa penting bagi tujuan Hong Kong menjadi pusat Web3 di Asia. Ini tidak hanya mencerminkan penelitian mendalam otoritas Hong Kong tentang mekanisme distribusi pendapatan on-chain, tetapi juga menunjukkan sikap progresif dan terbuka pemerintah Hong Kong terhadap kebijakan industri kripto.
1. Analisis Pendapatan Staking ETH
1.1 Mekanisme staking ETH dan hasil staking di blockchain
Mekanisme staking pada blockchain publik Ethereum terdiri dari node yang tersebar di seluruh dunia. Trader harus membayar biaya Gas kepada node saat melakukan transaksi. Untuk menjadi node yang memenuhi syarat, perlu melakukan staking sebanyak 32 ETH ke alamat kontrak resmi. Selain mendapatkan hadiah blok, node juga dapat memperoleh pendapatan MEV dan tips transaksi.
Hasil staking ETH ditentukan oleh rumus: hasil staking = ( hadiah blok + biaya MEV + biaya Tips ) / total nilai ETH yang dipertaruhkan.
Menurut statistik platform data, tingkat pengembalian tahunan untuk ETH yang dipertaruhkan pada Mei 2025 adalah 3,07%. Perubahan tingkat pengembalian staking terutama dipengaruhi oleh pendapatan MEV dan pendapatan Tips. Misalnya, saat volume perdagangan PEPE Coin melonjak pada Mei 2023, tingkat pengembalian staking ETH pernah mencapai 10,66%.
Perbandingan Imbal Hasil Staking 1.2 ETH vs. SOL
Dibandingkan dengan ETH, tingkat imbal hasil staking SOL lebih kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat imbal hasil staking di jaringan SOL adalah 8,70%, jauh lebih tinggi daripada ETH. Ini juga membuat rasio staking SOL (67,97%) jauh lebih tinggi daripada ETH (28,56%).
Salah satu alasan penting penurunan terus-menerus dalam tingkat pengembalian staking ETH adalah disetujuinya proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah proposal disetujui, biaya Gas dasar dihancurkan, dan node hanya mendapatkan biaya Tips, mengakibatkan pengurangan pendapatan.
Jika dibandingkan, Solana mengambil jalur tengah, 50% biaya dasar dihancurkan, dan 50% diberikan sebagai hadiah kepada node. Ditambah dengan biaya Gas transaksi di blockchain Solana yang meningkat, node dan staker mendapatkan lebih banyak keuntungan.
2. Efek ekor panjang dari kebijakan staking ETF ETH Hong Kong
Hong Kong memimpin AS dalam hal ETF ETH, yang disetujui untuk didirikan pada April 2024, dan produk tersebut dengan cepat diluncurkan. Namun, dalam hal ukuran pengelolaan, AS masih memiliki keunggulan yang tak tertandingi. Pada akhir 2024, ukuran pengelolaan ETF ETH terbesar di AS mencapai 3,584 juta dolar, sementara tiga ETF ETH di Hong Kong hanya memiliki total ukuran 63,46 juta dolar.
Hong Kong ETH ETF memperoleh bagi hasil Gas melalui layanan staking, secara teoritis memiliki keunggulan kompetitif. Namun, setelah peluncuran layanan staking, langganan Hong Kong ETH ETF tidak mengalami peningkatan yang signifikan, dan tidak ada aliran dana besar keluar dari ETH ETF Amerika.
Fenomena ini mungkin disebabkan oleh alasan berikut:
Hong Kong menyetujui layanan staking ETF aset virtual adalah kebijakan positif jangka panjang, tetapi dalam jangka pendek akan sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala pengelolaan. Seiring dengan pendidikan pasar yang mendalam dan penyempurnaan infrastruktur, efek jangka panjangnya diharapkan akan mulai muncul secara bertahap.
3. Prospek Ekosistem Ethereum Hong Kong dan Perkembangan RWA
Hong Kong lebih memprioritaskan persetujuan ETF ETH dibandingkan dengan ETF blockchain lainnya, sebagian alasannya adalah Ethereum adalah blockchain dengan total nilai aset RWA tertinggi saat ini. RWA adalah bidang penting untuk kolaborasi antara keuangan tradisional dan dunia kripto.
Otoritas Pengelola Hong Kong meluncurkan proyek Sandbox Ensemble pada Agustus 2024, untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Proyek ini telah menyelesaikan beberapa proyek aset riil (RWA), dan Huaxia Fund juga telah meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik.
Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di jaringan Ethereum melebihi 7 miliar USD, total nilai aset stablecoin melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang pertama di blockchain publik. Hong Kong menyetujui layanan staking ETF, kemungkinan bertujuan untuk berpartisipasi dalam pembangunan tata kelola jaringan Ethereum, mengembangkan jalur RWA.
Node utama ETH memiliki pengaruh besar dalam tata kelola ekosistem. Melalui layanan stake, Hong Kong tidak hanya dapat meningkatkan pendapatan pengguna, tetapi juga dapat meningkatkan pengaruh di komunitas Ethereum, sehingga mendorong perkembangan ekosistem RWA yang sesuai regulasi.
4. Kesimpulan
Hong Kong dalam kebijakan terobosan ekosistem Ethereum dan penataan jalur RWA, membangun dasar untuk perkembangan masa depan. Dengan menyetujui layanan staking ETF ETH, Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 Asia, dan menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum dengan keunggulan aset RWA, menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto.
Seiring dengan semakin banyaknya proyek tokenisasi aset riil yang diluncurkan, Hong Kong sedang menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, dengan meningkatnya kekuasaan pengelolaan Ethereum dan optimalisasi hasil stake, Hong Kong diperkirakan akan menjadi titik kunci dalam penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, mendorong lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi blockchain.