Analisis Strategi Keuntungan Keuangan Desentralisasi: Risiko dan Peluang dari Mekanisme Interaksi AAVE, Pendle, dan Ethena
Baru-baru ini, di bidang Keuangan Desentralisasi muncul sebuah strategi hasil yang menarik perhatian, memanfaatkan sUSDe dari Ethena yang dihasilkan di Pendle sebagai sumber hasil, dan mencapai hasil leverage melalui peminjaman AAVE. Strategi ini menggabungkan arbitrase selisih suku bunga, dana leverage, dan skenario hasil tinggi dalam DeFi, tetapi juga memiliki beberapa risiko potensial yang perlu diperhatikan.
Analisis Singkat Mekanisme Strategi
Strategi ini melibatkan tiga protokol utama:
Ethena: protokol stablecoin berbasis hasil, menangkap biaya short dari pasar kontrak berjangka melalui strategi hedging.
Pendle: Protokol suku bunga tetap, membagi token pendapatan mengambang menjadi dua jenis aset yaitu PT dan YT.
AAVE: Protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset untuk meminjam.
Proses operasionalnya adalah: pengguna mendapatkan sUSDe dan menukarnya menjadi PT-sUSDe di Pendle, menyimpan PT-sUSDe di AAVE sebagai jaminan, meminjam USDe atau stablecoin lainnya, dan mengulangi siklus ini untuk meningkatkan leverage. Pendapatan terutama tergantung pada tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, jumlah leverage, dan selisih bunga AAVE.
Analisis Kondisi Pasar
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini cepat populer. Saat ini, total pasokan aset PT yang didukung oleh AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar dolar. Sebagai contoh, PT sUSDe Juli dapat mencapai leverage maksimum sekitar 9 kali, dengan potensi imbal hasil teoritis lebih dari 60%.
Distribusi peserta yang sebenarnya menunjukkan bahwa proporsi pemegang besar sangat tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Misalnya, rasio leverage dari empat akun teratas masing-masing adalah 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan modal masing-masing sekitar 10 juta, 7,25 juta, 5,75 juta, dan 3,29 juta dolar AS.
Peringatan Risiko
Meskipun pasar umumnya percaya bahwa strategi ini memiliki risiko yang rendah, namun sebenarnya ada risiko tingkat diskonto yang tidak bisa diabaikan:
Harga aset PT akan berfluktuasi seiring dengan perdagangan, terdapat transaksi diskon untuk penebusan awal.
AAVE menggunakan skema penetapan harga off-chain, harga aset PT akan mengikuti perubahan struktural suku bunga.
Jika suku bunga PT naik menyebabkan penurunan harga aset, leverage tinggi mungkin menghadapi risiko likuidasi.
Oleh karena itu, investor harus:
Perhatikan perubahan suku bunga secara dekat, sesuaikan rasio leverage tepat waktu
Memahami mekanisme penetapan harga AAVE terhadap aset PT
Menyeimbangkan risiko dan imbal hasil, mengontrol tingkat leverage secara wajar
Secara keseluruhan, strategi ini tidak tanpa risiko, peserta perlu mengevaluasi risiko secara objektif, menghindari agresivitas berlebihan yang dapat menyebabkan likuidasi massal.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Keuangan Desentralisasi tinggi baru: Analisis strategi AAVE, Pendle, dan Ethena.
Analisis Strategi Keuntungan Keuangan Desentralisasi: Risiko dan Peluang dari Mekanisme Interaksi AAVE, Pendle, dan Ethena
Baru-baru ini, di bidang Keuangan Desentralisasi muncul sebuah strategi hasil yang menarik perhatian, memanfaatkan sUSDe dari Ethena yang dihasilkan di Pendle sebagai sumber hasil, dan mencapai hasil leverage melalui peminjaman AAVE. Strategi ini menggabungkan arbitrase selisih suku bunga, dana leverage, dan skenario hasil tinggi dalam DeFi, tetapi juga memiliki beberapa risiko potensial yang perlu diperhatikan.
Analisis Singkat Mekanisme Strategi
Strategi ini melibatkan tiga protokol utama:
Ethena: protokol stablecoin berbasis hasil, menangkap biaya short dari pasar kontrak berjangka melalui strategi hedging.
Pendle: Protokol suku bunga tetap, membagi token pendapatan mengambang menjadi dua jenis aset yaitu PT dan YT.
AAVE: Protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset untuk meminjam.
Proses operasionalnya adalah: pengguna mendapatkan sUSDe dan menukarnya menjadi PT-sUSDe di Pendle, menyimpan PT-sUSDe di AAVE sebagai jaminan, meminjam USDe atau stablecoin lainnya, dan mengulangi siklus ini untuk meningkatkan leverage. Pendapatan terutama tergantung pada tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, jumlah leverage, dan selisih bunga AAVE.
Analisis Kondisi Pasar
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini cepat populer. Saat ini, total pasokan aset PT yang didukung oleh AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar dolar. Sebagai contoh, PT sUSDe Juli dapat mencapai leverage maksimum sekitar 9 kali, dengan potensi imbal hasil teoritis lebih dari 60%.
Distribusi peserta yang sebenarnya menunjukkan bahwa proporsi pemegang besar sangat tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Misalnya, rasio leverage dari empat akun teratas masing-masing adalah 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan modal masing-masing sekitar 10 juta, 7,25 juta, 5,75 juta, dan 3,29 juta dolar AS.
Peringatan Risiko
Meskipun pasar umumnya percaya bahwa strategi ini memiliki risiko yang rendah, namun sebenarnya ada risiko tingkat diskonto yang tidak bisa diabaikan:
Harga aset PT akan berfluktuasi seiring dengan perdagangan, terdapat transaksi diskon untuk penebusan awal.
AAVE menggunakan skema penetapan harga off-chain, harga aset PT akan mengikuti perubahan struktural suku bunga.
Jika suku bunga PT naik menyebabkan penurunan harga aset, leverage tinggi mungkin menghadapi risiko likuidasi.
Oleh karena itu, investor harus:
Secara keseluruhan, strategi ini tidak tanpa risiko, peserta perlu mengevaluasi risiko secara objektif, menghindari agresivitas berlebihan yang dapat menyebabkan likuidasi massal.