Perusahaan Treasury Ethereum kembali meningkatkan kepemilikan ETH secara signifikan, persaingan institusi semakin meningkat

Baru-baru ini, sebuah perusahaan strategi keuangan yang fokus pada investasi Ethereum kembali menambah 10.605 ETH, sehingga total kepemilikan mereka mencapai 345.362 ETH, yang bernilai sekitar 1,27 miliar dolar AS. Ini adalah aksi pembelian besar kedua perusahaan tersebut dalam waktu kurang dari setengah bulan setelah melantai di bursa.

Sebagai perusahaan yang fokus pada investasi Ethereum, perusahaan tersebut mengumumkan pada bulan Juli bahwa mereka akan terdaftar di Nasdaq, dengan rencana awal untuk memiliki 400.000 ETH, dengan nilai pasar hampir 1,6 miliar dolar. Pada akhir Juli, perusahaan tersebut telah melakukan akuisisi tambahan sebanyak 15.000 ETH.

Ekspansi agresif perusahaan ini terjadi pada saat penting di mana banyak perusahaan terdaftar berlomba-lomba membeli ETH. Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi, semakin banyak perusahaan terdaftar mulai memasukkan ETH ke dalam alokasi aset mereka.

Perlombaan senjata senilai ratusan miliar dolar sepenuhnya meningkat

Bidang treasury Ethereum telah menjadi tempat yang sangat diperebutkan oleh institusi. Hanya dalam waktu dua minggu, seluruh pola industri telah mengalami perubahan yang sangat besar.

Menurut laporan, pada 21 Juli, sebuah perusahaan mengumumkan go public, sementara dua perusahaan lainnya memiliki cadangan ETH masing-masing sebanyak 300.000 dan 280.000, keduanya di bawah rencana perusahaan tersebut yang memiliki skala awal 400.000. Namun, pada 5 Agustus, salah satu perusahaan telah melesat menjadi 833.000 (kapitalisasi pasar 3 miliar dolar), dengan kenaikan mencapai 177%; cadangan perusahaan lainnya juga mencapai 498.000 (kapitalisasi pasar 1,8 miliar dolar), dengan kenaikan 78%, dan secara terbuka mengumumkan ingin mencapai target 1 juta. Bahkan beberapa penambang yang awalnya fokus pada Bitcoin juga beralih dengan cepat, mengumpulkan banyak ETH.

Gelombang pembelian yang gila ini membuktikan prediksi salah satu bank: perusahaan keuangan telah membeli lebih dari 1% dari total sirkulasi ETH, dan proporsi ini mungkin melonjak hingga 10%. Sebuah "perlombaan senjata" senilai miliaran dolar sedang meningkat secara menyeluruh.

Dalam persaingan yang sangat ketat ini, sebuah perusahaan muncul dengan keunggulan ganda "modal + strategi". Pertama, modal awal hampir 1,6 miliar dolar AS menyediakan amunisi yang kuat. Namun, keunggulan yang lebih penting terletak pada pendekatan diferensiasinya. Sementara pesaing masih sibuk mengumpulkan koin untuk merebut pangsa pasar, perusahaan tersebut telah meningkatkan imbal hasilnya hingga 4-5,5% melalui staking ulang dan kombinasi protokol DeFi. Dalam lingkungan suku bunga rendah, imbal hasil stabil yang tinggi ini menjadi "senjata pamungkas" untuk menarik dana institusi.

Imbal hasil tahunan 4-5.5%, analisis strategi pengembalian tinggi

Untuk memahami bagaimana mencapai imbal hasil tahunan 4-5.5%, perlu memahami posisi inti-nya------"perusahaan penghasil Ether".

Konsep ini dapat dianalogikan dengan ekonomi minyak: investasi kripto tradisional seperti membeli minyak mentah dan menimbunnya untuk mendapatkan keuntungan; sedangkan perusahaan ini memilih untuk menjadi "perusahaan minyak", sehingga aset itu sendiri dapat menghasilkan aliran kas.

Mereka menemukan bahwa ETH bukan hanya aset, tetapi juga alat produksi. Melalui protokol tertentu, ETH yang dipertaruhkan mencapai "satu ikan, dua makan"------ tidak hanya memberikan jaminan keamanan untuk jaringan utama Ethereum, tetapi juga sekaligus memberikan layanan untuk oracle, jembatan lintas rantai, dan protokol lainnya, di mana setiap layanan membawa keuntungan tambahan.

Seperti simpanan bank yang tidak hanya dapat menghasilkan bunga, tetapi juga dapat "bekerja" untuk menghasilkan uang tambahan. Total nilai terkunci sebesar 16,591 juta USD dari suatu protokol membuktikan daya tarik model ini, dan perusahaan tersebut telah menjadi salah satu peserta institusi terbesar dalam ekosistem ini.

Selain pendapatan dari staking ulang, perusahaan juga mendapatkan imbal hasil dengan berpartisipasi dalam protokol DeFi. Ketika imbal hasil staking dasar ETH hanya sekitar 3%, strategi kombinasi ini meningkatkan total imbal hasil menjadi 4-5,5%.

Dengan ini, ETH telah beralih dari aset statis "menunggu apresiasi" menjadi aset produktif "yang terus menciptakan nilai".

Berbeda dengan model investasi kripto tradisional

Pasar selalu suka mencari acuan. Ketika perusahaan itu muncul, hampir semua orang bertanya pertanyaan yang sama: "Apakah ini perusahaan investasi kripto terkenal berikutnya?"

Memang, tampak di permukaan, kedua perusahaan melakukan hal yang sama------memiliki aset kripto dalam jumlah besar dengan status perusahaan publik. Namun, jika diperhatikan lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa ini adalah dua cara yang sepenuhnya berbeda.

Logika dari perusahaan investasi kripto terkenal ini sederhana dan langsung. Mengeluarkan obligasi untuk membeli Bitcoin, mempertaruhkan kenaikan harga koin untuk menutupi bunga. Namun, efisiensi model ini sedang menurun drastis. Pada tahun 2021, perusahaan tersebut dapat menghasilkan satu basis poin keuntungan untuk pemegang saham dengan setiap 12,44 BTC. Namun, pada Juli 2025, dibutuhkan 62,88 BTC untuk mencapai efek yang sama. Skala meningkat lima kali lipat, tetapi efisiensi turun menjadi seperlima.

Sebagai perbandingan, perusahaan-perusahaan baru mengambil jalur yang berbeda. Melalui staking dan partisipasi DeFi, ETH menghasilkan sekitar 5% arus kas tahunan setiap hari. Tidak perlu menunggu harga koin naik, tidak perlu berdoa untuk pasar bull ------ ini adalah pendapatan nyata, bukan kekayaan di atas kertas.

Perbedaan mendasar terletak pada atribut aset: Bitcoin adalah emas digital, nilainya terletak pada kelangkaan dan konsensus. Sementara Ethereum adalah infrastruktur digital, nilainya terletak pada kemampuannya untuk mendukung operasi seluruh ekosistem.

Kita sekarang dapat melacak sejarah dari periode awal investasi kripto, dan kita akan menemukan bahwa kita sedang mengalami fase ketiga menuju evolusi kas kripto:

1. Periode Dividen Pelopor (2020-2023): Saat itu, perusahaan tertentu yang tidak dianggap menjanjikan membuktikan bahwa perusahaan publik dapat memperoleh premi melalui kepemilikan aset kripto.

2. Periode Duplikasi Mode (2024-2025): Munculnya peniru yang berhasil menarik perhatian. Harga saham peniru melonjak kemudian jatuh. Banyak perusahaan mengikuti, tetapi hasilnya tidak memuaskan, dan risiko dari model penimbunan koin yang sederhana terungkap.

3. Periode evolusi mode (2025-): Mode baru yang diwakili oleh perusahaan-perusahaan baru ------ bukan mengumpulkan aset, tetapi mengelola aset, menciptakan sumber pendapatan yang beragam.

Namun, untuk mewujudkan evolusi dari model akumulasi aset ke aset operasional, bukanlah hal yang mudah. Ini tidak hanya membutuhkan pemahaman yang mendalam tentang dunia kripto, tetapi juga pengalaman dalam mengarungi labirin kepatuhan keuangan tradisional.

Latar Belakang Tim yang Mendalam

Tim inti perusahaan baru terdiri dari beberapa profesional berpengalaman di industri, dengan latar belakang yang mencakup keuangan tradisional, teknologi blockchain, dan regulasi kepatuhan.

Anggota tim terdiri dari perintis yang mempromosikan aplikasi Ethereum di perusahaan teknologi besar, ahli bisnis yang pernah memimpin pembiayaan dan akuisisi senilai ratusan juta dolar, talenta multifungsi yang telah mengelola risiko tradisional dan terlibat dalam pengembangan protokol DeFi, ahli teknologi dengan pengalaman sistem tingkat bank selama dua puluh tahun, serta eksekutif dari perusahaan pembayaran dan perusahaan investasi terkenal.

Tim "Ethereum Avengers" ini berusaha untuk merombak lanskap investasi kripto institusional. Tujuan mereka adalah untuk menjadi jembatan antara keuangan tradisional dan dunia kripto, menciptakan sebuah wadah finansial yang teratur, sehingga lebih banyak institusi dapat berpartisipasi dalam ekosistem Ethereum dengan aman dan sesuai regulasi.

Perkembangan industri memicu kontroversi

Dengan masuknya modal institusi secara besar-besaran ke dalam ekosistem Ethereum, beberapa kontroversi juga muncul. Beberapa orang khawatir, ketika satu entitas mengendalikan sejumlah besar ETH, apakah ini akan mengubah sifat desentralisasi Ethereum?

Dalam hal risiko teknologi, kerentanan kontrak pintar dan kemungkinan penyitaan staking dapat menyebabkan kehilangan 100% ETH, ditambah dengan periode pembukaan yang bisa berlangsung hingga beberapa minggu, likuiditas menjadi masalah kunci.

Di komunitas juga muncul suara yang berbeda. Beberapa orang berpendapat bahwa dari "membangun Ethereum yang terdesentralisasi" hingga "menjual sejumlah besar ETH kepada perusahaan", pada akhirnya dapat menyebabkan "Web3 menjadi Wall Street 2.0".

Pendiri Ethereum juga pernah menyatakan bahwa tidak seharusnya mengejar modal institusi besar secara agresif. Apakah kekhawatiran ini mulai menjadi kenyataan ketika 70% ETH yang dipertaruhkan terkonsentrasi di beberapa kolam?

Sementara itu, meskipun imbal hasil staking 4%-5,5% tampak menggoda, sejarah telah menunjukkan kepada kita bahwa semua imbal hasil berlebih pada akhirnya akan diratakan oleh para arbitrase. Meskipun lingkungan regulasi tampak lebih baik, ketidakpastian arah kebijakan masih ada.

Kesimpulan

Ketika Ethereum beralih dari eksperimen idealis menjadi produk investasi Wall Street, apakah ini tanda kedewasaan atau penyimpangan dari tujuan awal? Pertanyaan ini layak dipikirkan oleh industri.

Setiap teknologi yang sukses pada akhirnya mungkin akan menuju institusionalisasi. Internet, pembayaran mobile, dan media sosial telah melalui proses ini. Arah masa depan Ethereum, serta bagaimana ia menyeimbangkan ideal desentralisasi dengan realitas institusional, akan menjadi topik yang patut terus diperhatikan.