Titik awal dari struktur pasar bullish Bitcoin telah terbentuk
Bitcoin berada di titik awal dari siklus lembu lambat yang berlangsung lama, bahkan bisa mencapai sepuluh tahun. Titik balik kunci dari tren ini adalah disahkannya ETF Bitcoin pada akhir tahun 2023. Sejak saat itu, atribut pasar Bitcoin mulai mengalami perubahan kualitas, secara bertahap bertransformasi dari aset risiko murni menjadi aset safe haven. Saat ini, Bitcoin berada di tahap awal untuk menjadi aset safe haven, dan bersamaan dengan itu, Amerika Serikat memasuki siklus penurunan suku bunga, memberikan ruang pertumbuhan yang baik. Peran Bitcoin dalam alokasi aset sedang berubah dari "objek spekulasi" menjadi "alat alokasi aset", yang memicu peningkatan permintaan jangka panjang.
Evolusi atribut aset ini terjadi tepat pada titik peralihan kebijakan moneter dari ketat ke longgar. Siklus penurunan suku bunga Federal Reserve tidak hanya merupakan latar belakang makro, tetapi juga akan berdampak nyata pada Bitcoin.
Dalam mekanisme ini, Bitcoin menunjukkan karakteristik operasi baru: setiap kali pasar menunjukkan tanda-tanda penyesuaian setelah emosi terlalu panas, saat harga hampir memasuki tepi pasar bearish, akan ada gelombang "likuiditas" yang masuk, menghentikan tren penurunan. Karena valuasi aset kripto lainnya menguap, teknologi belum terwujud, dan sementara kekurangan logika alokasi jangka menengah, Bitcoin saat ini menjadi "satu-satunya aset yang bisa dipertaruhkan dengan kepastian". Selama ekspektasi pelonggaran terus berlanjut, ETF masih menyerap dana, Bitcoin sulit untuk membentuk pasar bearish dalam arti tradisional sepanjang siklus penurunan suku bunga, paling banyak mengalami penyesuaian tahap atau pembersihan gelembung lokal akibat kejadian makro yang mendadak.
Ini berarti, Bitcoin akan berfungsi sebagai "aset pelindung" sepanjang siklus penurunan suku bunga, dan logika pengikatan harganya juga akan secara bertahap beralih dari "didorong oleh preferensi risiko" menjadi "didukung oleh kepastian makro". Setelah siklus penurunan suku bunga berakhir, seiring berjalannya waktu, kematangan ETF, dan peningkatan bobot alokasi institusi, Bitcoin juga akan menyelesaikan transisi awal dari aset risiko menjadi aset pelindung. Ketika siklus kenaikan suku bunga berikutnya dimulai, Bitcoin kemungkinan besar akan benar-benar menjadi "tempat berlindung di bawah kenaikan suku bunga" untuk pertama kalinya, mendapatkan kepercayaan di pasar. Ini tidak hanya akan meningkatkan posisinya dalam alokasi di pasar tradisional, tetapi juga mungkin mendapatkan sebagian efek sedot dana dalam persaingannya dengan aset pelindung tradisional seperti emas dan obligasi, sehingga memulai siklus perlambatan struktural selama lebih dari sepuluh tahun.
Tarif sebagai alat penyesuaian positif untuk Bitcoin
Isu tarif baru-baru ini menjadi faktor penting yang mengganggu suasana pasar, tetapi jika tarif dianggap sebagai alat penyesuaian positif untuk Bitcoin, mungkin kita bisa melihat dampak masa depan yang mungkin ditimbulkannya dari sudut pandang yang berbeda. Kebijakan tarif Trump terutama mempertimbangkan pengembalian industri manufaktur dan perbaikan keuangan negara, serta dalam prosesnya menyerang negara pesaing utama. Dengan tujuan memperbaiki kondisi keuangan pemerintah, ia mungkin mengorbankan stabilitas harga atau pertumbuhan ekonomi.
Tujuan sebenarnya dari tarif adalah untuk menentukan sikap sekutu dan mendapatkan perlindungan keamanan. Kebijakan tarif Amerika semakin mendekati "senjata fiskal", berusaha untuk "berdarah sendiri" secara finansial melalui pemungutan tarif dan yang lebih penting adalah "mendapatkan sewa eksternal" secara global. Trump mengusulkan untuk mengenakan tarif tinggi pada semua barang impor dari China, yang pada dasarnya bukanlah pemisahan total, tetapi memaksa produsen global untuk "memilih pihak", memindahkan kapasitas dari China ke negara lain atau ke dalam negeri Amerika.
Namun, tarif adalah pedang bermata dua, selain mempromosikan kembalinya industri manufaktur, meningkatkan pendapatan pajak dan membatasi pesaing dari luar negeri, juga dapat memicu inflasi impor, balasan dari negara pesaing, serta protes dari sekutu. Ketika tarif mengancam pasar modal dan biaya bunga pemerintah, Trump akan sangat tegang, dan segera merilis berita positif untuk menyelamatkan suasana pasar. Oleh karena itu, daya hancur kebijakan tarif adalah terbatas, tetapi setiap kali muncul berita mendadak, pasar saham dan harga Bitcoin akan mengalami penyesuaian.
Memperlakukan tarif sebagai alat penyesuaian positif untuk Bitcoin adalah pandangan yang tepat. Dengan asumsi bahwa ekspektasi resesi di AS menurun, kemungkinan tarif secara terpisah menciptakan peristiwa angsa hitam sangat rendah, karena Trump tidak akan membiarkan dampak negatif yang dihasilkan meningkatkan biaya bunga.
Penurunan Status Dolar dan Misi Baru Stablecoin Dolar
Bagi Trump, mengorbankan posisi dolar dalam cadangan mata uang internasional untuk mencapai kembalinya industri manufaktur adalah dapat diterima. Sebagian dari pengosongan industri manufaktur yang dihadapi AS saat ini berasal dari kekuatan dolar, yang menyebabkan surplus finansial yang berkelanjutan dan defisit perdagangan. Untuk memastikan kembalinya industri manufaktur, Trump akan sering menggunakan alat tarif, tetapi ini juga akan mempercepat penurunan posisi dolar.
Dalam konteks perubahan cepat dalam struktur keuangan global, pelemahan relatif kekuatan kontrol dolar tradisional telah menjadi fakta yang tidak bisa diabaikan. Perubahan ini merupakan hasil dari akumulasi dan evolusi beberapa faktor struktural dalam jangka panjang. Meskipun secara permukaan dominasi dolar dalam keuangan dan perdagangan internasional tetap kuat, jika kita mengamati dari sudut infrastruktur keuangan dasar, jalur ekspansi modal, dan efektivitas alat kebijakan moneter, kita akan menemukan bahwa pengaruh globalnya sedang menghadapi tantangan sistemik.
Tren multipolaritas ekonomi global sedang merombak kebutuhan relatif dolar AS. Dengan berkembangnya ekonomi lain dengan cepat, terutama pertumbuhan sistem keuangan swasembada di Asia dan Timur Tengah, mekanisme penyelesaian tunggal yang berpusat pada dolar AS secara bertahap menghadapi persaingan dari pilihan alternatif. Keunggulan likuiditas global dan posisi monopoli penyelesaian dolar mulai tergerus. Penurunan kekuasaan dolar tidak berarti runtuhnya statusnya, tetapi "keunikan" dan "kebutuhan" nya sedang melemah.
Tren kredit yang terlampaui yang ditunjukkan oleh Amerika Serikat dalam operasi fiskal dan moneter dalam beberapa tahun terakhir juga merupakan faktor penting. Ekspansi kredit yang lalu dan penyebaran dolar yang berlebihan meskipun bukan pertama kali terjadi, tetapi dalam konteks era digital dengan sinkronisasi pasar global yang lebih tinggi, efek sampingnya menjadi sangat diperbesar. Terutama ketika tatanan keuangan tradisional belum sepenuhnya disesuaikan dengan ekonomi digital dan model pertumbuhan baru yang dipimpin oleh AI, keterbatasan alat pengelolaan keuangan Amerika menjadi semakin jelas.
Dolar tidak lagi menjadi satu-satunya aset yang dapat menyediakan penyelesaian global dan penyimpanan nilai, perannya semakin terencerkan oleh aset-aset protokol yang beragam. Evolusi cepat sistem cryptocurrency juga mendorong sistem mata uang kedaulatan untuk melakukan kompromi strategis. Pergeseran antara respons pasif dan penyesuaian aktif ini lebih lanjut mengekspos keterbatasan dari sistem tata kelola dolar tradisional.
RUU GENIUS: Kompromi Strategis dan Paradigma Baru dalam Pengelolaan Uang
Pengenalan RUU GENIUS mencerminkan kesadaran Amerika Serikat terhadap perubahan paradigma pengelolaan uang yang disebabkan oleh mata uang kripto, dan mulai mencoba untuk memanfaatkan desain institusi guna mendukung infrastruktur keuangan di masa depan. Penyebaran luas aset dolar dalam sistem kripto membuat Amerika Serikat tidak dapat lagi menghambat perkembangan tersebut hanya dengan regulasi sederhana, melainkan perlu memastikan melalui "regulasi inklusif" yang bersifat institusional agar aset dolar tidak terpinggirkan dalam kompetisi mata uang berbasis rantai di tahap berikutnya.
RUU ini tidak lagi bertujuan utama untuk "menekan", melainkan melalui pembangunan kerangka kepatuhan yang dapat diprediksi, mengembalikan perkembangan stablecoin dolar AS ke dalam pandangan federal. Ini bukan karena niat baik yang terbuka, tetapi karena kebutuhan untuk mempertahankan kedaulatan moneter. Ini lebih mirip dengan "penarikan taktis" mata uang kedaulatan di bawah paradigma baru, dengan tujuan untuk mengintegrasikan kembali sumber daya dan mengatur ulang struktur kekuasaan mata uang di blockchain.
Pengenalan RUU GENIUS secara permukaan adalah penyesuaian terhadap urutan penerbitan stablecoin, tetapi makna yang lebih dalam adalah: struktur mata uang dolar sedang menjelajahi mekanisme ekspansi baru, memanfaatkan sistem on-chain untuk memperluas logika mata uang bayangan yang ada. Model Restaking dalam ekosistem DeFi memberikan inspirasi langsung untuk perubahan struktural ini.
Efek pengganda uang dalam lingkungan on-chain memiliki kemampuan komposabilitas yang alami. Begitu stablecoin on-chain memiliki basis sirkulasi protokol yang luas, kemampuan staking-nya tidak lagi terbatas pada struktur aset dan kewajiban keuangan tradisional, tetapi akan dicapai melalui kontrak pintar yang mewujudkan jalur perputaran aset yang lebih halus. Ini berarti bahwa batasan kredit dolar on-chain akan ditentukan oleh perilaku pasar dan desain protokol secara bersama-sama, bukan sepenuhnya tergantung pada izin regulasi.
Logika di balik undang-undang GENIUS kemungkinan besar telah menerima fakta bahwa batas kredit ini dapat berkembang secara irreversible. Sambil menetapkan kerangka regulasi di dalam tabel, Amerika Serikat tidak menetapkan batasan absolut terhadap penerbitan dan pengemasan kembali di luar negeri, melainkan melalui pemberian lebih banyak fleksibilitas kepada lembaga yang patuh, membangun struktur mata uang multi-lapisan yang "paralel di luar tabel dan dalam tabel, serta kolaborasi antara on-chain dan off-chain."
Karakteristik Pasar Bitcoin dalam Siklus Penurunan Suku Bunga
Dalam siklus penurunan suku bunga, ekspektasi pasar yang berkelanjutan membuat indikator posterior sulit untuk memicu "bear market". Kita perlu menghilangkan konsep peralihan bull dan bear dari pikiran kita, dan menggunakan titik tinggi dan rendah emosi pasar sebagai dasar penilaian status fase Bitcoin.
Sentimen pasar adalah kekuatan mikro yang menghubungkan faktor struktural dengan perilaku harga, menentukan apakah investor bersedia untuk bertaruh dan mendorong tren harga. Pembalikan atau ekstrem pada sentimen dapat dianalisis dengan mengamati hubungan antara pemegang jangka panjang (LTH) dan pemegang jangka pendek (STH).
Rasio keuntungan dan kerugian antara pemegang jangka panjang dan pemegang jangka pendek adalah indikator pengamatan yang penting. Ketika proporsi keuntungan pemegang jangka panjang secara signifikan menurun dan mengalami kerugian, sering kali berarti pasar mendekati titik terendah sementara. Data sejarah menunjukkan bahwa, di dasar pasar beruang, proporsi chip kerugian pemegang jangka panjang biasanya mencapai kisaran 28%-30%.
Dalam siklus saat ini, penarikan kembali Bitcoin di bawah dampak ekstrem adalah terbatas. Rasio untung rugi pemegang jangka pendek (STH-RPC) adalah indikator prior dari sinyal sentimen pasar, ketika beralih dari negatif ke positif menunjukkan permintaan jauh lebih kuat daripada pasokan, dan ketika beralih dari positif ke negatif memberi peringatan tentang level tinggi lokal.
Dalam pergerakan Bitcoin di paruh pertama tahun ini, ketika STH-RPC berubah menjadi nilai negatif, sentimen pasar semakin pesimis, menyebabkan tingkat kerugian LTH-RPC meningkat di bawah 4%, yang merupakan tanda bahwa sentimen pasar telah mencapai titik terendah. Sinyal pasar bearish ketika kerugian LTH-RPC melebihi 10%, mungkin sulit untuk dipicu dalam lingkungan kebijakan dan ekspektasi ekonomi saat ini.
Struktur bullish jangka panjang Bitcoin tidak bersifat linier, melainkan terdiri dari jalur gelombang yang dibentuk oleh beberapa perubahan kebijakan, konflik geopolitik, inovasi teknologi, dan emosi pasar. Selama jalur "evolusi atribut aset" Bitcoin tetap jelas, ia memiliki potensi untuk menjadi salah satu target partisipasi yang paling pasti dalam gelombang penilaian kembali modal global ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin memulai bull struktural yang lambat, tarif menjadi alat penyesuaian yang baik.
Titik awal dari struktur pasar bullish Bitcoin telah terbentuk
Bitcoin berada di titik awal dari siklus lembu lambat yang berlangsung lama, bahkan bisa mencapai sepuluh tahun. Titik balik kunci dari tren ini adalah disahkannya ETF Bitcoin pada akhir tahun 2023. Sejak saat itu, atribut pasar Bitcoin mulai mengalami perubahan kualitas, secara bertahap bertransformasi dari aset risiko murni menjadi aset safe haven. Saat ini, Bitcoin berada di tahap awal untuk menjadi aset safe haven, dan bersamaan dengan itu, Amerika Serikat memasuki siklus penurunan suku bunga, memberikan ruang pertumbuhan yang baik. Peran Bitcoin dalam alokasi aset sedang berubah dari "objek spekulasi" menjadi "alat alokasi aset", yang memicu peningkatan permintaan jangka panjang.
Evolusi atribut aset ini terjadi tepat pada titik peralihan kebijakan moneter dari ketat ke longgar. Siklus penurunan suku bunga Federal Reserve tidak hanya merupakan latar belakang makro, tetapi juga akan berdampak nyata pada Bitcoin.
Dalam mekanisme ini, Bitcoin menunjukkan karakteristik operasi baru: setiap kali pasar menunjukkan tanda-tanda penyesuaian setelah emosi terlalu panas, saat harga hampir memasuki tepi pasar bearish, akan ada gelombang "likuiditas" yang masuk, menghentikan tren penurunan. Karena valuasi aset kripto lainnya menguap, teknologi belum terwujud, dan sementara kekurangan logika alokasi jangka menengah, Bitcoin saat ini menjadi "satu-satunya aset yang bisa dipertaruhkan dengan kepastian". Selama ekspektasi pelonggaran terus berlanjut, ETF masih menyerap dana, Bitcoin sulit untuk membentuk pasar bearish dalam arti tradisional sepanjang siklus penurunan suku bunga, paling banyak mengalami penyesuaian tahap atau pembersihan gelembung lokal akibat kejadian makro yang mendadak.
Ini berarti, Bitcoin akan berfungsi sebagai "aset pelindung" sepanjang siklus penurunan suku bunga, dan logika pengikatan harganya juga akan secara bertahap beralih dari "didorong oleh preferensi risiko" menjadi "didukung oleh kepastian makro". Setelah siklus penurunan suku bunga berakhir, seiring berjalannya waktu, kematangan ETF, dan peningkatan bobot alokasi institusi, Bitcoin juga akan menyelesaikan transisi awal dari aset risiko menjadi aset pelindung. Ketika siklus kenaikan suku bunga berikutnya dimulai, Bitcoin kemungkinan besar akan benar-benar menjadi "tempat berlindung di bawah kenaikan suku bunga" untuk pertama kalinya, mendapatkan kepercayaan di pasar. Ini tidak hanya akan meningkatkan posisinya dalam alokasi di pasar tradisional, tetapi juga mungkin mendapatkan sebagian efek sedot dana dalam persaingannya dengan aset pelindung tradisional seperti emas dan obligasi, sehingga memulai siklus perlambatan struktural selama lebih dari sepuluh tahun.
Tarif sebagai alat penyesuaian positif untuk Bitcoin
Isu tarif baru-baru ini menjadi faktor penting yang mengganggu suasana pasar, tetapi jika tarif dianggap sebagai alat penyesuaian positif untuk Bitcoin, mungkin kita bisa melihat dampak masa depan yang mungkin ditimbulkannya dari sudut pandang yang berbeda. Kebijakan tarif Trump terutama mempertimbangkan pengembalian industri manufaktur dan perbaikan keuangan negara, serta dalam prosesnya menyerang negara pesaing utama. Dengan tujuan memperbaiki kondisi keuangan pemerintah, ia mungkin mengorbankan stabilitas harga atau pertumbuhan ekonomi.
Tujuan sebenarnya dari tarif adalah untuk menentukan sikap sekutu dan mendapatkan perlindungan keamanan. Kebijakan tarif Amerika semakin mendekati "senjata fiskal", berusaha untuk "berdarah sendiri" secara finansial melalui pemungutan tarif dan yang lebih penting adalah "mendapatkan sewa eksternal" secara global. Trump mengusulkan untuk mengenakan tarif tinggi pada semua barang impor dari China, yang pada dasarnya bukanlah pemisahan total, tetapi memaksa produsen global untuk "memilih pihak", memindahkan kapasitas dari China ke negara lain atau ke dalam negeri Amerika.
Namun, tarif adalah pedang bermata dua, selain mempromosikan kembalinya industri manufaktur, meningkatkan pendapatan pajak dan membatasi pesaing dari luar negeri, juga dapat memicu inflasi impor, balasan dari negara pesaing, serta protes dari sekutu. Ketika tarif mengancam pasar modal dan biaya bunga pemerintah, Trump akan sangat tegang, dan segera merilis berita positif untuk menyelamatkan suasana pasar. Oleh karena itu, daya hancur kebijakan tarif adalah terbatas, tetapi setiap kali muncul berita mendadak, pasar saham dan harga Bitcoin akan mengalami penyesuaian.
Memperlakukan tarif sebagai alat penyesuaian positif untuk Bitcoin adalah pandangan yang tepat. Dengan asumsi bahwa ekspektasi resesi di AS menurun, kemungkinan tarif secara terpisah menciptakan peristiwa angsa hitam sangat rendah, karena Trump tidak akan membiarkan dampak negatif yang dihasilkan meningkatkan biaya bunga.
Penurunan Status Dolar dan Misi Baru Stablecoin Dolar
Bagi Trump, mengorbankan posisi dolar dalam cadangan mata uang internasional untuk mencapai kembalinya industri manufaktur adalah dapat diterima. Sebagian dari pengosongan industri manufaktur yang dihadapi AS saat ini berasal dari kekuatan dolar, yang menyebabkan surplus finansial yang berkelanjutan dan defisit perdagangan. Untuk memastikan kembalinya industri manufaktur, Trump akan sering menggunakan alat tarif, tetapi ini juga akan mempercepat penurunan posisi dolar.
Dalam konteks perubahan cepat dalam struktur keuangan global, pelemahan relatif kekuatan kontrol dolar tradisional telah menjadi fakta yang tidak bisa diabaikan. Perubahan ini merupakan hasil dari akumulasi dan evolusi beberapa faktor struktural dalam jangka panjang. Meskipun secara permukaan dominasi dolar dalam keuangan dan perdagangan internasional tetap kuat, jika kita mengamati dari sudut infrastruktur keuangan dasar, jalur ekspansi modal, dan efektivitas alat kebijakan moneter, kita akan menemukan bahwa pengaruh globalnya sedang menghadapi tantangan sistemik.
Tren multipolaritas ekonomi global sedang merombak kebutuhan relatif dolar AS. Dengan berkembangnya ekonomi lain dengan cepat, terutama pertumbuhan sistem keuangan swasembada di Asia dan Timur Tengah, mekanisme penyelesaian tunggal yang berpusat pada dolar AS secara bertahap menghadapi persaingan dari pilihan alternatif. Keunggulan likuiditas global dan posisi monopoli penyelesaian dolar mulai tergerus. Penurunan kekuasaan dolar tidak berarti runtuhnya statusnya, tetapi "keunikan" dan "kebutuhan" nya sedang melemah.
Tren kredit yang terlampaui yang ditunjukkan oleh Amerika Serikat dalam operasi fiskal dan moneter dalam beberapa tahun terakhir juga merupakan faktor penting. Ekspansi kredit yang lalu dan penyebaran dolar yang berlebihan meskipun bukan pertama kali terjadi, tetapi dalam konteks era digital dengan sinkronisasi pasar global yang lebih tinggi, efek sampingnya menjadi sangat diperbesar. Terutama ketika tatanan keuangan tradisional belum sepenuhnya disesuaikan dengan ekonomi digital dan model pertumbuhan baru yang dipimpin oleh AI, keterbatasan alat pengelolaan keuangan Amerika menjadi semakin jelas.
Dolar tidak lagi menjadi satu-satunya aset yang dapat menyediakan penyelesaian global dan penyimpanan nilai, perannya semakin terencerkan oleh aset-aset protokol yang beragam. Evolusi cepat sistem cryptocurrency juga mendorong sistem mata uang kedaulatan untuk melakukan kompromi strategis. Pergeseran antara respons pasif dan penyesuaian aktif ini lebih lanjut mengekspos keterbatasan dari sistem tata kelola dolar tradisional.
RUU GENIUS: Kompromi Strategis dan Paradigma Baru dalam Pengelolaan Uang
Pengenalan RUU GENIUS mencerminkan kesadaran Amerika Serikat terhadap perubahan paradigma pengelolaan uang yang disebabkan oleh mata uang kripto, dan mulai mencoba untuk memanfaatkan desain institusi guna mendukung infrastruktur keuangan di masa depan. Penyebaran luas aset dolar dalam sistem kripto membuat Amerika Serikat tidak dapat lagi menghambat perkembangan tersebut hanya dengan regulasi sederhana, melainkan perlu memastikan melalui "regulasi inklusif" yang bersifat institusional agar aset dolar tidak terpinggirkan dalam kompetisi mata uang berbasis rantai di tahap berikutnya.
RUU ini tidak lagi bertujuan utama untuk "menekan", melainkan melalui pembangunan kerangka kepatuhan yang dapat diprediksi, mengembalikan perkembangan stablecoin dolar AS ke dalam pandangan federal. Ini bukan karena niat baik yang terbuka, tetapi karena kebutuhan untuk mempertahankan kedaulatan moneter. Ini lebih mirip dengan "penarikan taktis" mata uang kedaulatan di bawah paradigma baru, dengan tujuan untuk mengintegrasikan kembali sumber daya dan mengatur ulang struktur kekuasaan mata uang di blockchain.
Pengenalan RUU GENIUS secara permukaan adalah penyesuaian terhadap urutan penerbitan stablecoin, tetapi makna yang lebih dalam adalah: struktur mata uang dolar sedang menjelajahi mekanisme ekspansi baru, memanfaatkan sistem on-chain untuk memperluas logika mata uang bayangan yang ada. Model Restaking dalam ekosistem DeFi memberikan inspirasi langsung untuk perubahan struktural ini.
Efek pengganda uang dalam lingkungan on-chain memiliki kemampuan komposabilitas yang alami. Begitu stablecoin on-chain memiliki basis sirkulasi protokol yang luas, kemampuan staking-nya tidak lagi terbatas pada struktur aset dan kewajiban keuangan tradisional, tetapi akan dicapai melalui kontrak pintar yang mewujudkan jalur perputaran aset yang lebih halus. Ini berarti bahwa batasan kredit dolar on-chain akan ditentukan oleh perilaku pasar dan desain protokol secara bersama-sama, bukan sepenuhnya tergantung pada izin regulasi.
Logika di balik undang-undang GENIUS kemungkinan besar telah menerima fakta bahwa batas kredit ini dapat berkembang secara irreversible. Sambil menetapkan kerangka regulasi di dalam tabel, Amerika Serikat tidak menetapkan batasan absolut terhadap penerbitan dan pengemasan kembali di luar negeri, melainkan melalui pemberian lebih banyak fleksibilitas kepada lembaga yang patuh, membangun struktur mata uang multi-lapisan yang "paralel di luar tabel dan dalam tabel, serta kolaborasi antara on-chain dan off-chain."
Karakteristik Pasar Bitcoin dalam Siklus Penurunan Suku Bunga
Dalam siklus penurunan suku bunga, ekspektasi pasar yang berkelanjutan membuat indikator posterior sulit untuk memicu "bear market". Kita perlu menghilangkan konsep peralihan bull dan bear dari pikiran kita, dan menggunakan titik tinggi dan rendah emosi pasar sebagai dasar penilaian status fase Bitcoin.
Sentimen pasar adalah kekuatan mikro yang menghubungkan faktor struktural dengan perilaku harga, menentukan apakah investor bersedia untuk bertaruh dan mendorong tren harga. Pembalikan atau ekstrem pada sentimen dapat dianalisis dengan mengamati hubungan antara pemegang jangka panjang (LTH) dan pemegang jangka pendek (STH).
Rasio keuntungan dan kerugian antara pemegang jangka panjang dan pemegang jangka pendek adalah indikator pengamatan yang penting. Ketika proporsi keuntungan pemegang jangka panjang secara signifikan menurun dan mengalami kerugian, sering kali berarti pasar mendekati titik terendah sementara. Data sejarah menunjukkan bahwa, di dasar pasar beruang, proporsi chip kerugian pemegang jangka panjang biasanya mencapai kisaran 28%-30%.
Dalam siklus saat ini, penarikan kembali Bitcoin di bawah dampak ekstrem adalah terbatas. Rasio untung rugi pemegang jangka pendek (STH-RPC) adalah indikator prior dari sinyal sentimen pasar, ketika beralih dari negatif ke positif menunjukkan permintaan jauh lebih kuat daripada pasokan, dan ketika beralih dari positif ke negatif memberi peringatan tentang level tinggi lokal.
Dalam pergerakan Bitcoin di paruh pertama tahun ini, ketika STH-RPC berubah menjadi nilai negatif, sentimen pasar semakin pesimis, menyebabkan tingkat kerugian LTH-RPC meningkat di bawah 4%, yang merupakan tanda bahwa sentimen pasar telah mencapai titik terendah. Sinyal pasar bearish ketika kerugian LTH-RPC melebihi 10%, mungkin sulit untuk dipicu dalam lingkungan kebijakan dan ekspektasi ekonomi saat ini.
Struktur bullish jangka panjang Bitcoin tidak bersifat linier, melainkan terdiri dari jalur gelombang yang dibentuk oleh beberapa perubahan kebijakan, konflik geopolitik, inovasi teknologi, dan emosi pasar. Selama jalur "evolusi atribut aset" Bitcoin tetap jelas, ia memiliki potensi untuk menjadi salah satu target partisipasi yang paling pasti dalam gelombang penilaian kembali modal global ini.