Tokenisasi Aset Blockchain: Bagaimana Ondo Finance Menghubungkan TradFi dan Dunia Enkripsi

Industri blockchain sedang menyambut gelombang perubahan baru. Fokus dari gelombang perubahan ini tidak lagi terbatas pada peningkatan kinerja dan throughput, tetapi berusaha untuk mengintegrasikan aset dunia nyata dengan keuangan terdesentralisasi secara mendalam. Seperti Ethereum yang meletakkan dasar untuk era kontrak pintar, RWA( aset dunia nyata ) jalur ini sedang memimpin pergeseran dari teknologi ke aset, mendorong ekosistem on-chain dan kekayaan tradisional untuk mencapai persimpangan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Saat ini, RWA telah menjadi kategori ketujuh di bidang DeFi, dengan total nilai terkunci melebihi 12 miliar USD. Sebagai aset keuangan dengan likuiditas tertinggi di dunia, volume perdagangan harian obligasi pemerintah AS mencapai puluhan triliun USD, yang memiliki likuiditas sangat tinggi dan risiko gagal bayar nol. Imbal hasilnya dianggap sebagai suku bunga bebas risiko, menyediakan patokan yang andal untuk penetapan harga dan manajemen risiko berbagai jenis aset.

RWA赛道凭借连接实体经济的独特价值,与美国国债相结合,成为链下 aset masuk ke inovasi on-chain yang terbaik. Tokenisasi obligasi negara tidak hanya mempertahankan keunggulan "tingkat bunga tanpa risiko" dan dukungan kredit tinggi dari obligasi AS, tetapi juga mengintegrasikan transparansi, efisiensi, dan komposabilitas DeFi, menciptakan alat investasi yang belum pernah ada sebelumnya. Boston Consulting Group memprediksi, pada tahun 2030, ukuran pasar tokenisasi aset non-likuid global akan melebihi 16 triliun dolar AS, mencakup 10% dari PDB global. Hingga Mei 2025, nilai pasar tokenisasi obligasi negara telah melonjak dari 1,39 miliar dolar AS setahun yang lalu menjadi 6,89 miliar dolar AS, membuktikan potensi pertumbuhan eksplosif dari jalur ini.

Ondo Finance melalui produk unggulannya USDY dan OUSG, telah mantap memimpin pasar tokenisasi obligasi pemerintah AS. Kedua produk ini menguasai sekitar 25% pangsa pasar dari semua aset obligasi pemerintah AS yang ditokenisasi, jauh melebihi produk sejenis lainnya. Total nilai terkunci Ondo Finance juga terus mencetak rekor baru, kini sudah mendekati 1,2 miliar dolar.

Dalam konteks penurunan inflasi global dan perbedaan suku bunga, permintaan investor terhadap aset yang stabil dan likuiditas tinggi terus meningkat, sehingga tokenisasi obligasi negara muncul. Inovasi apa yang dilakukan Ondo Finance untuk terus memimpin? Dari mana sumber keunggulan inti mereka? Di masa depan, bagaimana Ondo akan mewujudkan koneksi tanpa batas antara dunia enkripsi dan Wall Street melalui alat dan arsitektur unik? Selanjutnya, kita akan menganalisis pertanyaan-pertanyaan ini secara mendalam.

Ringkasan Proyek

Ondo Finance bekerja sama dengan raksasa manajemen aset BlackRock dan Pacific Investment Management Company (PIMCO) untuk meluncurkan tiga produk obligasi dan utang yang ditokenisasi: Dana Obligasi Pemerintah AS (OUSG), Dana Obligasi Investasi Jangka Pendek (OSTB), dan Dana Obligasi Korporasi Berimbal Hasil Tinggi (OHYG).

• Pangsa pasar: sekitar 20%
• Nilai pasar produk obligasi negara: $122,511,877
• Biaya pengelolaan: 0,15%

Perkenalan Produk Inti

Ondo Finance saat ini memiliki dua produk yang paling representatif, yaitu USDY dan OUSG, yang masing-masing ditujukan untuk kebutuhan hasil stabil dan skenario investasi obligasi AS, yang membentuk dasar sistem produk RWA mereka.

USDY

USDY(Token Hasil Dolar AS) adalah stablecoin yang dapat menghasilkan bunga, didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan giro bank, di mana pemegang tidak perlu berpartisipasi dalam kontrak tambahan atau staking untuk secara otomatis mendapatkan bunga yang dihasilkan oleh aset dasar.

Pengantar Mekanisme:

• Penerbitan dan Pencetakan: Ditujukan untuk lembaga dan investor berkualitas di luar Amerika Serikat, dapat mencetak dan menebus setiap hari berdasarkan nilai bersih ($1 USDY≈$1 USD), dengan periode penguncian transfer selama 40-50 hari setelah pencetakan pertama.
• Tingkat dan APY: Hingga April 2025, target tingkat pengembalian tahunan USDY sekitar 5,2%, ditentukan oleh pendapatan aktual dari aset dasar ( obligasi pemerintah dan simpanan ), yang ditetapkan dan diumumkan setiap bulan oleh dokumen tata kelola.

OUSG

OUSG(Ondo Short-Term US Government Treasuries Fund) adalah dana yang dapat dipindahkan di blockchain, yang menyediakan eksposur kepada obligasi pemerintah AS jangka pendek untuk pemegangnya melalui pengelolaan di BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL) dan pembelian langsung obligasi, serta memperbarui nilai bersih(NAV) setiap hari untuk mencerminkan kinerja aset terbaru dan biaya yang dipotong.

Komponen mekanisme:

• Aset dasar: terutama berinvestasi dalam obligasi pemerintah AS jangka pendek di BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL), serta obligasi negara dan dana GSE berkualitas tinggi dari lembaga seperti Franklin Templeton, WisdomTree, dan Wellington Management.
• Struktur dana: Ondo Capital Management bertanggung jawab atas pengelolaan dana, pemegang dapat memperoleh bagian yang sesuai melalui pencetakan/penebusan token OUSG; setelah akhir setiap hari perdagangan, harga Oracle di blockchain diperbarui berdasarkan NAV terbaru.
• Harga diterbitkan: On-chain Price Oracle diperbarui oleh Ondo, menghasilkan harga harian setiap Token OUSG dengan membagi NAV dengan total jumlah token, dan dipublikasikan di blockchain, mendukung investasi dan penebusan instan 24/7.

Pembagian biaya:

• Biaya manajemen: 0,15% per tahun, dikenakan oleh Ondo Capital Management, digunakan untuk menutupi biaya operasional dan manajemen platform.
• Biaya kinerja: 0%, yang berarti tidak ada pembagian tambahan terlepas dari hasil.
• Biaya lain: tidak ada biaya langganan, biaya penebusan, atau biaya tersembunyi; semua biaya dipotong dari NAV harian, pemegang tidak perlu membayar biaya penebusan tambahan.
• Biaya layanan pihak ketiga: Biaya manajemen dari dana BUIDL yang mendasari (≈0,10%-0,15%) sudah termasuk dalam biaya manajemen dan NAV di atas, tanpa biaya tambahan.

APY:

• Rumus: APY = ((Akhir NAV / Mulai NAV)^(365/30) - 1) * 100 "End NAV" dan "Start NAV" masing-masing adalah nilai bersih dana pada awal dan akhir periode 30 hari.
• Aturan Pembaruan: Setiap hari kerja ( kecuali hari libur ) diperbarui sekali, berdasarkan perubahan nilai bersih pendapatan bersih selama 30 hari terakhir ( dan 7 hari ) untuk perhitungan tahunan, mencerminkan kinerja hasil sejarah tetapi tidak mewakili kinerja masa depan.

Mekanisme Kunci: Menyambungkan "Jalan Terakhir" Jembatan

Flux Finance

Flux Finance membangun jalur transmisi kolaboratif dalam rantai industri, memanfaatkan jaringan Layer2 seperti Arbitrum dan Mantle yang memiliki throughput tinggi dan biaya rendah, serta kemampuan penyelesaian lintas batas Stellar, untuk membawa likuiditas aset tradisional ke dalam lingkungan multi-chain secara mulus. Ini mendorong perdagangan pasar sekunder stablecoin (USDC, fUSDC) dengan token RWA (OUSG, fOUSG) di DEX atau agregator, atau menyediakan likuiditas di kolam AMM, dan menciptakan pendapatan tambahan untuk LP dari bagi hasil biaya transaksi.

Sementara itu, Ondo Finance menyediakan jaringan verifikasi kepatuhan RWA yang didukung secara native oleh Ondo Chain; Ondo Global Markets membangun platform kustodian dan perdagangan lintas rantai di atasnya, bersama-sama membentuk infrastruktur keuangan on-chain end-to-end.

Hulu: sisi penerbitan dan manajemen

• TradFi: mekanisme dimulai dari kepemilikan yang sesuai terhadap aset tradisional berkualitas tinggi seperti obligasi negara jangka pendek AS, yang didukung oleh pendapatan dasar melalui iShares Short Treasury Bond ETF(SHV) oleh lembaga seperti BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree, dan diawasi oleh lembaga trust independen seperti Ankura Trust Company untuk default dan pengawasan.
• Keuangan on-chain: Setelah dana TradFi mengalir ke akun lembaga terpusat dalam bentuk USDC, dana tersebut disalurkan ke Ondo USDY LLC, melalui pencetakan dua jenis sertifikat hasil tokenisasi, USDY dan OUSG, yang membawa suku bunga tanpa risiko dari aset dunia nyata ke dalam Blockchain.

Tengah: mekanisme peningkatan nilai

• Fund: Pengguna yang menyetor stablecoin di platform Ondo Finance dapat memperoleh keuntungan langsung USDY( atau menukar OUSG melalui Flux Fund dengan ambang batas yang lebih rendah, di mana yang terakhir telah melepaskan banyak likuiditas potensial melalui tahap "Fund".
• Lend: Dalam fase "Lend" di Flux, OUSG menjadi satu-satunya jaminan berkualitas yang dapat dijaminkan. Protokol pinjaman on-chain yang diizinkan atau peminjam institusi akan meminjamkan USDC kepada pengguna platform, yang kemudian mengamankan OUSG mereka di Flux OUSG Pool, sehingga memungkinkan refinancing dan penggunaan leverage dari sertifikat pendapatan. Proses ini tidak hanya memungkinkan pemegang untuk memperoleh hasil obligasi negara tanpa perlu manajemen aktif, tetapi juga menurunkan ambang partisipasi bagi pengguna dengan modal kecil, sehingga lebih banyak investor ritel dapat memulai dengan ambang rendah untuk berpartisipasi di pasar RWA.

Flux Finance memastikan risiko fluktuasi harga jaminan dapat terkontrol melalui pemantauan terus-menerus terhadap kolam jaminan OUSG dan mekanisme likuidasi otomatis, menjaga keamanan dan efisiensi seluruh ekosistem.

Hulu: mekanisme penyampaian nilai

• Likuiditas RWA yang dikeluarkan oleh Flux, melalui peminjaman on-chain, perdagangan terdesentralisasi, dan re-staking, menyampaikan nilai ke seluruh ekosistem Web3, menyediakan modal yang stabil dan biaya rendah untuk protokol DeFi, aplikasi kontrak pintar, serta jalur baru seperti AI + blockchain dan DePIN.
• Sementara itu, Flux juga terus mengoptimalkan struktur tata kelola dan kepatuhannya, dengan memperkenalkan multisig custodial, audit off-chain, dan mekanisme peningkatan kontrak on-chain, untuk menyesuaikan dengan lingkungan regulasi dan permintaan pasar yang terus berubah.

Flux Finance menggabungkan "mata uang keras" obligasi pemerintah AS dengan pasar on-chain yang efisien, tidak hanya mewujudkan interkoneksi nilai antara aset on-chain dan off-chain, tetapi juga memberikan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya ke dalam dunia enkripsi. Dalam ekosistem tertutup ini, mekanisme Flux memenuhi janji "stabilitas dan efisiensi bersamaan" di jalur RWA, membuka paradigma baru untuk integrasi mendalam antara TradFi dan Web3.

![On-chain Wall Street: Ondo Finance menghubungkan keuangan tradisional dan dunia enkripsi dalam satu langkah terakhir])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b4650df17e11451a9591d7f09dcb78e.webp(

) Ondo Chain

Ondo Chain adalah jaringan blockchain yang dirancang khusus untuk aset dunia nyata, dengan posisi sebagai infrastruktur dasar yang melayani pasar keuangan tingkat institusi. Ini berada di antara rantai izin tradisional dan rantai publik terbuka, memiliki kompatibilitas dan konektivitas blockchain terbuka, sekaligus memenuhi kebutuhan institusi akan kepatuhan dan manajemen risiko.

Ondo Chain terdiri dari beberapa bagian inti:

• Dukungan asli untuk aset nyata: Menyediakan layanan pemetaan untuk aset seperti obligasi pemerintah, dana pasar uang, dan lainnya dari lapisan dasar.
• Mekanisme verifikasi "model izin": hanya node yang telah diaudit yang dapat memverifikasi transaksi, sehingga mencegah perilaku merusak seperti MEV sampai batas tertentu.
• Alat jembatan lintas rantai yang dikembangkan sendiri oleh Ondo, Ondo Bridge: mendukung komunikasi asli dengan rantai seperti Ethereum, Arbitrum, Solana, mengurangi hambatan aliran aset.
• Proses KYC yang wajib: memastikan kepatuhan identitas pengguna yang berpartisipasi.

Ondo Chain melalui dukungan asli untuk RWA dan mekanisme kepatuhan terintegrasi ### verifikasi izin, proses KYC, dll (, mewujudkan pemetaan dan interkoneksi antara aset di blockchain dan produk keuangan tradisional, membangun jembatan antara blockchain dan sistem keuangan tradisional.

Kekurangan potensial:

• Meskipun mekanisme verifikasi izin meningkatkan keamanan, hal ini juga menyebabkan peningkatan tingkat sentralisasi jaringan, di mana kekuasaan verifikasi berada di tangan entitas besar dengan modal terbatas, dan kebebasan untuk inovasi mekanisme akan terbatas.
• Aspek keamanan masih perlu diperkuat. Meskipun Ondo Chain telah mengadopsi berbagai mekanisme keamanan, seperti verifikasi pemegang izin dan jembatan lintas rantai, tetapi keamanan pada lapisan verifikasi dan lapisan tengah masih perlu divalidasi lebih lanjut. Mengingat jumlah dana yang besar, segala insiden keamanan akan memiliki konsekuensi yang tidak terbayangkan.

) Ondo Global Markets

Ondo Global Markets adalah platform tokenisasi yang bertujuan untuk mengalihkan aset keuangan tradisional seperti saham, obligasi, dan ETF ke dalam blockchain, menyediakan saluran perdagangan on-chain 24/7 untuk investor global. Inovasi inti terletak pada penggunaan teknologi blockchain untuk mewujudkan tokenisasi aset keuangan tradisional, memberi mereka likuiditas dan transferabilitas yang mirip dengan stablecoin, sehingga menjembatani penghalang antara keuangan on-chain dan keuangan tradisional.

Ondo GM dihasilkan dari beberapa bagian kunci yang bekerja sama:

• Ondo Chain: sebagai infrastruktur dasar, menyediakan lingkungan yang menggabungkan keterbukaan blockchain publik dengan kepatuhan rantai yang diizinkan, mendukung penerbitan, perdagangan, dan pengelolaan aset tokenisasi.
• Jembatan Ondo: Platform ini memungkinkan transfer aset antara berbagai jaringan blockchain melalui Jembatan Ondo yang terintegrasi, meningkatkan interoperabilitas lintas rantai.
• Bekerja sama dengan ekosistem lembaga keuangan TradFi: memastikan keamanan dan kepatuhan pengelolaan aset dasar.

Keunggulan:

• Bagi investor pengguna, Ondo GM menyediakan kenyamanan yang belum pernah ada sebelumnya. Berbeda dengan cara pengelolaan aset oleh lembaga keuangan TradFi, Ondo GM menggabungkan dana kecil dari individu yang terdistribusi menjadi kolam jaminan yang terpadu, melepaskan potensi likuiditas dari individu dengan dana kecil. Ini memungkinkan investor biasa untuk berpartisipasi dalam operasi keuangan seperti pembiayaan dan peminjaman, produk turunan, dan opsi permanen yang sebelumnya hanya dapat diakses oleh lembaga besar melalui Ondo GM.

• Untuk institusi, Ondo GM memanfaatkan Blok