Logika Dasar Permainan Likuiditas dan Solusi DEX Baru
Di pasar keuangan, investor ritel sering dianggap sebagai pihak yang pasif menerima ketika investor institusi keluar dari likuiditas. Asimetri ini lebih terlihat di bidang cryptocurrency, di mana mekanisme pembuat pasar di bursa terpusat dan perdagangan dark pool memperburuk perbedaan informasi. Namun, seiring dengan evolusi bursa terdesentralisasi, platform yang mewakili DEX buku pesanan baru sedang merekonstruksi distribusi kekuasaan likuiditas melalui inovasi mekanisme. Artikel ini akan menganalisis bagaimana DEX yang unggul mewujudkan isolasi efektif antara likuiditas ritel dan institusi dari sudut pandang arsitektur teknis, mekanisme insentif, dan model pemerintahan.
Likuiditas Berlapis: Dari Menanggung Secara Pasif ke Rekonstruksi Kekuatan
Tantangan likuiditas DEX tradisional
Dalam model automated market maker awal, perilaku penyedia likuiditas ritel memiliki risiko pemilihan yang jelas. Menggunakan salah satu DEX terkenal sebagai contoh, meskipun desain likuiditas terpusatnya meningkatkan efisiensi modal, data menunjukkan bahwa rata-rata posisi LP ritel hanya sebesar 29.000 USD, dan sebagian besar tersebar di kolam kecil dengan volume perdagangan harian yang rendah; sementara lembaga profesional mendominasi kolam perdagangan besar dengan rata-rata posisi 3,7 juta USD, dengan proporsi lembaga di kolam dengan volume perdagangan harian tinggi mencapai 70-80%. Dalam struktur ini, ketika lembaga melakukan penjualan besar-besaran, kolam likuiditas ritel menjadi yang pertama kali terkena dampak dan berfungsi sebagai zona penyangga penurunan harga, membentuk "jebakan likuiditas keluar" yang khas.
Pentingnya Lapisan Likuiditas
Penelitian menunjukkan bahwa pasar DEX telah menunjukkan lapisan spesialisasi yang signifikan: meskipun individu ritel menyumbang 93% dari total penyedia likuiditas, 65-85% dari likuiditas yang sebenarnya disediakan oleh sejumlah kecil institusi. Lapisan ini adalah hasil yang tak terhindarkan dari optimalisasi efisiensi pasar. DEX yang baik perlu melalui desain mekanisme untuk memisahkan "likuiditas ekor panjang" dari individu ritel dan "likuiditas inti" dari institusi, misalnya, mekanisme khusus yang diperkenalkan oleh suatu DEX, yang secara algoritmik mendistribusikan stablecoin yang disimpan oleh individu ritel ke dalam sub-pool dana yang dipimpin oleh institusi, sehingga menjaga kedalaman likuiditas dan menghindari paparan langsung individu ritel terhadap dampak transaksi besar.
Mekanisme Teknologi: Membangun Likuiditas Firewall
Inovasi model buku pesanan
DEX yang menggunakan buku pesanan dapat membangun mekanisme perlindungan likuiditas bertingkat melalui inovasi teknologi, dengan tujuan inti untuk memisahkan kebutuhan likuiditas ritel dari perilaku perdagangan besar institusi secara fisik, sehingga mencegah ritel menjadi "korban" dari volatilitas pasar yang parah. Desain firewall likuiditas perlu mempertimbangkan efisiensi, transparansi, dan kemampuan isolasi risiko. Intinya adalah melalui arsitektur campuran yang berkolaborasi antara on-chain dan off-chain, sambil menjaga otonomi aset pengguna, melindungi dari guncangan pasar dan operasi jahat terhadap kolam likuiditas.
Model campuran menempatkan pencocokan pesanan dan operasi frekuensi tinggi lainnya di luar rantai, memanfaatkan karakteristik latensi rendah dan throughput tinggi dari server di luar rantai, secara signifikan meningkatkan kecepatan eksekusi perdagangan dan menghindari masalah slippage yang disebabkan oleh kemacetan jaringan blockchain. Sementara itu, penyelesaian di dalam rantai memastikan keamanan dan transparansi penyimpanan aset secara mandiri. Beberapa DEX yang muncul mencocokkan perdagangan melalui buku pesanan di luar rantai dan menyelesaikan penyelesaian akhir di dalam rantai, yang mempertahankan keunggulan inti desentralisasi sambil mencapai efisiensi perdagangan yang mendekati bursa terpusat.
Privasi buku pesanan off-chain mengurangi eksposur informasi transaksi yang lebih awal, secara efektif menekan perilaku MEV seperti front-running dan serangan sandwich. Beberapa proyek mengurangi risiko manipulasi pasar yang disebabkan oleh buku pesanan on-chain yang transparan melalui model campuran. Model campuran memungkinkan akses ke algoritma profesional dari pembuat pasar tradisional, melalui pengelolaan likuiditas off-chain yang fleksibel, menyediakan spread bid-ask dan kedalaman yang lebih ketat. Sebuah platform kontrak berkelanjutan menggunakan model pembuat pasar otomatis virtual, yang dipadukan dengan mekanisme suplai likuiditas off-chain, mengurangi masalah slippage tinggi dari AMM murni on-chain.
Pengolahan perhitungan kompleks di luar rantai mengurangi konsumsi Gas di dalam rantai, sementara di dalam rantai hanya perlu menangani langkah penyelesaian kunci. Versi baru dari DEX terkenal mengadopsi arsitektur kontrak tunggal yang menggabungkan operasi multi-kolam menjadi satu kontrak, lebih lanjut menurunkan biaya Gas hingga 99%, memberikan dasar teknis untuk skalabilitas model hibrida. Model hibrida mendukung integrasi mendalam dengan komponen DeFi seperti oracle dan protokol pinjaman. DEX tertentu mendapatkan data harga di luar rantai melalui oracle, menggabungkannya dengan mekanisme penyelesaian di dalam rantai, untuk mewujudkan fungsi kompleks perdagangan derivatif.
Membangun strategi dinding api likuiditas yang sesuai dengan kebutuhan pasar
Firewall likuiditas bertujuan untuk menjaga stabilitas kolam likuiditas melalui cara-cara teknis, mencegah risiko sistemik yang disebabkan oleh operasi jahat dan fluktuasi pasar. Praktik umum termasuk memperkenalkan penguncian waktu saat LP keluar, untuk mencegah penarikan likuiditas secara mendadak yang disebabkan oleh penarikan cepat. Ketika pasar bergejolak hebat, penguncian waktu dapat meredakan penarikan panik, melindungi keuntungan LP jangka panjang, sambil mencatat periode penguncian secara transparan melalui kontrak pintar, memastikan keadilan.
Berdasarkan pemantauan real-time rasio aset di dalam likuiditas pool oleh oracle, bursa dapat menetapkan ambang dinamis untuk memicu mekanisme manajemen risiko. Ketika proporsi salah satu aset di dalam pool melebihi batas yang telah ditentukan, perdagangan terkait akan ditangguhkan atau algoritma penyeimbangan akan dipanggil secara otomatis, untuk menghindari perluasan kerugian yang tidak terduga. Selain itu, penghargaan berjenjang dapat dirancang berdasarkan durasi penguncian LP dan kontribusinya. LP yang mengunci aset dalam jangka panjang dapat menikmati pembagian biaya transaksi yang lebih tinggi atau insentif token pemerintahan, sehingga mendorong stabilitas. Fitur baru dari DEX tertentu memungkinkan pengembang untuk menyesuaikan aturan insentif LP, meningkatkan daya tarik.
Menerapkan sistem pemantauan waktu nyata di luar rantai untuk mengidentifikasi pola transaksi yang tidak normal dan memicu mekanisme pemutusan di dalam rantai. Menangguhkan perdagangan pada pasangan tertentu atau membatasi pesanan besar, mirip dengan mekanisme "pemutusan" dalam keuangan tradisional. Menjamin keamanan kontrak kolam likuiditas melalui verifikasi formal dan audit pihak ketiga, sambil menerapkan desain modular untuk mendukung peningkatan darurat. Memperkenalkan mode kontrak perantara, yang memungkinkan perbaikan kerentanan tanpa memindahkan likuiditas, menghindari terulangnya peristiwa besar yang serupa dalam sejarah.
Studi Kasus
Praktik model order book DEX yang sepenuhnya terdesentralisasi
DEX ini mempertahankan buku pesanan di luar rantai, membentuk arsitektur campuran antara buku pesanan di luar rantai dan penyelesaian di dalam rantai. Jaringan terdesentralisasi yang terdiri dari beberapa node validator secara real-time mencocokkan transaksi, hanya menyelesaikan penyelesaian akhir melalui aplikasi rantai yang dibangun dengan SDK khusus setelah transaksi berhasil. Desain ini mengisolasi dampak perdagangan frekuensi tinggi terhadap likuiditas ritel di luar rantai, hanya memproses hasil di dalam rantai, menghindari eksposur langsung LP ritel terhadap fluktuasi harga yang disebabkan oleh pembatalan besar. Menggunakan mode transaksi tanpa Gas, biaya transaksi hanya dikenakan proporsional setelah transaksi berhasil, menghindari ritel harus menanggung biaya Gas yang tinggi karena pembatalan frekuensi tinggi, mengurangi risiko menjadi "likuiditas keluar" secara pasif.
Ketika ritel mempertaruhkan token tata kelola, mereka dapat memperoleh imbal hasil stabilcoin, sementara institusi harus mempertaruhkan token untuk menjadi node verifikasi, berpartisipasi dalam pemeliharaan buku pesanan off-chain dan mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Desain berlapis ini memisahkan imbal hasil ritel dari fungsi node institusi, mengurangi konflik kepentingan. Penambahan koin tanpa izin dan pemisahan likuiditas, melalui algoritma, mendistribusikan stabilcoin yang disediakan oleh ritel ke dalam sub-kolam yang berbeda, menghindari kolam aset tunggal yang ditembus oleh transaksi besar. Pemegang token memutuskan proporsi distribusi biaya transaksi, pasangan perdagangan baru, dan parameter lainnya melalui pemungutan suara on-chain, institusi tidak dapat secara sepihak mengubah aturan yang merugikan kepentingan ritel.
Benteng likuiditas dari suatu proyek stablecoin
Ketika pengguna menggadaikan ETH untuk menghasilkan stablecoin netral Delta, protokol secara otomatis membuka posisi short kontrak perpetual ETH yang setara di bursa terpusat untuk melakukan hedging. Individu yang memegang stablecoin hanya menanggung selisih antara hasil staking ETH dan biaya modal, menghindari eksposur langsung terhadap fluktuasi harga spot. Ketika harga stablecoin menyimpang dari 1 dolar, arbiter perlu menebus jaminan melalui kontrak on-chain, memicu mekanisme penyesuaian dinamis untuk mencegah lembaga memanipulasi harga melalui penjualan terpusat.
Token imbal hasil dari staking stablecoin individu, dengan imbal hasil yang berasal dari hadiah staking ETH dan biaya modal; sementara institusi mendapatkan insentif tambahan melalui penyediaan likuiditas di on-chain, dengan sumber imbal hasil dari kedua peran yang terpisah secara fisik. Menyuntikkan token imbal hasil ke dalam kolam stablecoin DEX, memastikan individu dapat menukarnya dengan slippage rendah, menghindari tekanan jual dari institusi akibat kurangnya likuiditas. Rencana ke depan untuk mengendalikan jenis jaminan stablecoin dan rasio hedging melalui token tata kelola, komunitas dapat memberikan suara untuk membatasi operasional lembaga yang terlalu terleveraged.
Nilai kontrol protokol dan penyedia likuiditas yang fleksibel dari DEX tertentu
DEX ini telah berpindah dari Layer2 ke protokol agregasi lintas rantai untuk membangun model perdagangan kontrak buku pesanan yang efisien dengan pencocokan off-chain dan penyelesaian on-chain. Aset pengguna menggunakan mekanisme self-custody, di mana semua aset disimpan dalam kontrak pintar di rantai, memastikan bahwa platform tidak dapat mengalihkan dana, bahkan jika platform berhenti beroperasi, pengguna masih dapat menarik dana secara paksa untuk memastikan keamanan. Kontraknya mendukung penyetoran dan penarikan aset lintas rantai secara mulus, dan menggunakan desain tanpa KYC, di mana pengguna hanya perlu menghubungkan dompet atau akun sosial untuk dapat bertransaksi, sekaligus membebaskan biaya Gas yang secara signifikan mengurangi biaya transaksi. Selain itu, perdagangan spotnya secara inovatif mendukung pembelian dan penjualan aset lintas rantai dengan stabilcoin hanya dengan satu klik, menghilangkan proses rumit dan biaya tambahan dari jembatan lintas rantai, terutama cocok untuk perdagangan efisien Meme coin lintas rantai.
Keunggulan inti DEX ini berasal dari desain infrastruktur dasar yang inovatif. Dengan menggunakan bukti nol pengetahuan dan arsitektur agregasi Rollup, masalah fragmentasi likuiditas, biaya transaksi tinggi, dan kompleksitas lintas rantai yang dihadapi DEX tradisional dapat diatasi. Kemampuan agregasi likuiditas multirantai akan mengintegrasikan aset yang tersebar di berbagai jaringan, membentuk kolam likuiditas yang dalam, sehingga pengguna dapat memperoleh harga transaksi terbaik tanpa perlu lintas rantai. Pada saat yang sama, teknologi zk-Rollup memungkinkan pemrosesan transaksi secara batch di luar rantai, yang digabungkan dengan optimisasi bukti rekursif untuk meningkatkan efisiensi verifikasi, sehingga throughputnya mendekati tingkat bursa terpusat, dengan biaya transaksi hanya sebagian kecil dari platform sejenis. Dibandingkan dengan DEX yang dioptimalkan untuk satu rantai, platform ini menyediakan pengalaman transaksi yang lebih fleksibel dan rendah hambatan bagi pengguna berkat interoperabilitas lintas rantai dan mekanisme pencatatan aset yang terintegrasi.
Sebuah DEX berbasis ZK Rollup mewujudkan revolusi privasi dan efisiensi
Bursa ini menggunakan teknologi zero-knowledge, menggabungkan atribut privasi ZK-SNARKs dengan kedalaman likuiditas buku pesanan. Pengguna dapat memverifikasi keabsahan transaksi secara anonim tanpa perlu mengungkapkan detail posisi untuk mencegah serangan MEV dan kebocoran informasi, berhasil menyelesaikan masalah industri "transparansi dan privasi tidak dapat dicapai sekaligus". Melalui Merkle Tree, banyak hash transaksi digabungkan menjadi satu root hash yang diunggah ke rantai, secara signifikan mengurangi biaya penyimpanan di rantai dan konsumsi Gas saat diunggah. Melalui penggabungan Merkle Tree dan verifikasi di rantai, memberikan pengalaman setara bursa terpusat kepada investor ritel dengan keamanan setara DEX dalam "solusi tanpa kompromi".
Dalam desain kolam LP, bursa ini mengadopsi model LP campuran, menghubungkan tanpa hambatan operasi pertukaran stablecoin pengguna dan LP Token melalui kontrak pintar, yang juga mempertimbangkan keuntungan dari transparansi on-chain dan efisiensi off-chain. Ketika pengguna mencoba untuk keluar dari kolam likuiditas, penundaan diperkenalkan untuk mencegah ketidakstabilan pasokan likuiditas pasar akibat masuk dan keluar yang sering. Mekanisme ini dapat mengurangi risiko slippage harga, meningkatkan stabilitas kolam likuiditas, dan melindungi kepentingan penyedia likuiditas jangka panjang, serta mencegah pelaku pasar yang manipulatif dan trader oportunistik memanfaatkan volatilitas pasar untuk mendapatkan keuntungan.
Di bursa terpusat tradisional, klien dengan dana besar yang keluar dari likuiditas harus bergantung pada likuiditas semua pengguna di buku pesanan, yang mudah menyebabkan penjualan yang terburu-buru. Namun, mekanisme pembuatan pasar lindung nilai dari bursa ini dapat secara efektif menyeimbangkan pasokan likuiditas, sehingga keluar dari investor institusi tidak akan terlalu bergantung pada dana ritel, sehingga ritel tidak perlu menanggung risiko yang terlalu tinggi. Lebih cocok untuk trader profesional yang menggunakan leverage tinggi, selip rendah, dan menghindari manipulasi pasar.
Arah Masa Depan: Kemungkinan Demokratisasi Likuiditas
Desain likuiditas DEX di masa depan kemungkinan akan muncul dalam dua cabang pengembangan yang berbeda: jaringan likuiditas global dan ekosistem kolaboratif. Jaringan likuiditas global memecahkan pulau-pulau dengan teknologi interoperabilitas lintas rantai, mencapai efisiensi modal maksimum, dan individu dapat memperoleh pengalaman perdagangan yang optimal melalui "lintas rantai tanpa terasa". Ekosistem kolaboratif, di sisi lain, melalui inovasi desain mekanisme, mengubah pemerintahan DAO dari "kekuasaan modal" menjadi "pengakuan kontribusi", di mana individu dan institusi membentuk keseimbangan dinamis dalam permainan.
Agregasi Likuiditas Lintas Rantai: Dari Fragmentasi ke Jaringan Likuiditas Global
Jalur ini menggunakan protokol komunikasi lintas rantai untuk membangun infrastruktur dasar, mewujudkan sinkronisasi data dan transfer aset secara real-time antar banyak rantai, menghilangkan ketergantungan pada jembatan terpusat. Melalui teknologi bukti nol pengetahuan atau verifikasi node ringan, memastikan keamanan dan kecepatan transaksi lintas rantai.
Menggabungkan model prediksi AI dengan analisis data on-chain, routing cerdas akan secara otomatis memilih kolam likuiditas terbaik. Misalnya, ketika penjualan aset jaringan utama menyebabkan peningkatan slippage, sistem dapat dengan cepat memecah likuiditas dari kolam slippage rendah di rantai lain, dan menyelesaikan lindung nilai lintas rantai melalui pertukaran atom, mengurangi biaya dampak pada kolam ritel.
Satu lagi solusinya adalah mengembangkan protokol agregasi likuiditas lintas rantai dengan lapisan likuiditas yang terpadu.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropHuntress
· 15jam yang lalu
Apakah pemisahan itu berguna? Orang yang kaya selalu adalah market maker.
Lihat AsliBalas0
RooftopVIP
· 15jam yang lalu
suckers akhirnya bangkit!
Lihat AsliBalas0
AirdropLicker
· 15jam yang lalu
Bukankah itu hanya DEX yang memainkan orang untuk dianggap bodoh?
Bagaimana DEX Baru Membangun Firewall Likuiditas untuk Mentransformasi Ekosistem Perdagangan
Logika Dasar Permainan Likuiditas dan Solusi DEX Baru
Di pasar keuangan, investor ritel sering dianggap sebagai pihak yang pasif menerima ketika investor institusi keluar dari likuiditas. Asimetri ini lebih terlihat di bidang cryptocurrency, di mana mekanisme pembuat pasar di bursa terpusat dan perdagangan dark pool memperburuk perbedaan informasi. Namun, seiring dengan evolusi bursa terdesentralisasi, platform yang mewakili DEX buku pesanan baru sedang merekonstruksi distribusi kekuasaan likuiditas melalui inovasi mekanisme. Artikel ini akan menganalisis bagaimana DEX yang unggul mewujudkan isolasi efektif antara likuiditas ritel dan institusi dari sudut pandang arsitektur teknis, mekanisme insentif, dan model pemerintahan.
Likuiditas Berlapis: Dari Menanggung Secara Pasif ke Rekonstruksi Kekuatan
Tantangan likuiditas DEX tradisional
Dalam model automated market maker awal, perilaku penyedia likuiditas ritel memiliki risiko pemilihan yang jelas. Menggunakan salah satu DEX terkenal sebagai contoh, meskipun desain likuiditas terpusatnya meningkatkan efisiensi modal, data menunjukkan bahwa rata-rata posisi LP ritel hanya sebesar 29.000 USD, dan sebagian besar tersebar di kolam kecil dengan volume perdagangan harian yang rendah; sementara lembaga profesional mendominasi kolam perdagangan besar dengan rata-rata posisi 3,7 juta USD, dengan proporsi lembaga di kolam dengan volume perdagangan harian tinggi mencapai 70-80%. Dalam struktur ini, ketika lembaga melakukan penjualan besar-besaran, kolam likuiditas ritel menjadi yang pertama kali terkena dampak dan berfungsi sebagai zona penyangga penurunan harga, membentuk "jebakan likuiditas keluar" yang khas.
Pentingnya Lapisan Likuiditas
Penelitian menunjukkan bahwa pasar DEX telah menunjukkan lapisan spesialisasi yang signifikan: meskipun individu ritel menyumbang 93% dari total penyedia likuiditas, 65-85% dari likuiditas yang sebenarnya disediakan oleh sejumlah kecil institusi. Lapisan ini adalah hasil yang tak terhindarkan dari optimalisasi efisiensi pasar. DEX yang baik perlu melalui desain mekanisme untuk memisahkan "likuiditas ekor panjang" dari individu ritel dan "likuiditas inti" dari institusi, misalnya, mekanisme khusus yang diperkenalkan oleh suatu DEX, yang secara algoritmik mendistribusikan stablecoin yang disimpan oleh individu ritel ke dalam sub-pool dana yang dipimpin oleh institusi, sehingga menjaga kedalaman likuiditas dan menghindari paparan langsung individu ritel terhadap dampak transaksi besar.
Mekanisme Teknologi: Membangun Likuiditas Firewall
Inovasi model buku pesanan
DEX yang menggunakan buku pesanan dapat membangun mekanisme perlindungan likuiditas bertingkat melalui inovasi teknologi, dengan tujuan inti untuk memisahkan kebutuhan likuiditas ritel dari perilaku perdagangan besar institusi secara fisik, sehingga mencegah ritel menjadi "korban" dari volatilitas pasar yang parah. Desain firewall likuiditas perlu mempertimbangkan efisiensi, transparansi, dan kemampuan isolasi risiko. Intinya adalah melalui arsitektur campuran yang berkolaborasi antara on-chain dan off-chain, sambil menjaga otonomi aset pengguna, melindungi dari guncangan pasar dan operasi jahat terhadap kolam likuiditas.
Model campuran menempatkan pencocokan pesanan dan operasi frekuensi tinggi lainnya di luar rantai, memanfaatkan karakteristik latensi rendah dan throughput tinggi dari server di luar rantai, secara signifikan meningkatkan kecepatan eksekusi perdagangan dan menghindari masalah slippage yang disebabkan oleh kemacetan jaringan blockchain. Sementara itu, penyelesaian di dalam rantai memastikan keamanan dan transparansi penyimpanan aset secara mandiri. Beberapa DEX yang muncul mencocokkan perdagangan melalui buku pesanan di luar rantai dan menyelesaikan penyelesaian akhir di dalam rantai, yang mempertahankan keunggulan inti desentralisasi sambil mencapai efisiensi perdagangan yang mendekati bursa terpusat.
Privasi buku pesanan off-chain mengurangi eksposur informasi transaksi yang lebih awal, secara efektif menekan perilaku MEV seperti front-running dan serangan sandwich. Beberapa proyek mengurangi risiko manipulasi pasar yang disebabkan oleh buku pesanan on-chain yang transparan melalui model campuran. Model campuran memungkinkan akses ke algoritma profesional dari pembuat pasar tradisional, melalui pengelolaan likuiditas off-chain yang fleksibel, menyediakan spread bid-ask dan kedalaman yang lebih ketat. Sebuah platform kontrak berkelanjutan menggunakan model pembuat pasar otomatis virtual, yang dipadukan dengan mekanisme suplai likuiditas off-chain, mengurangi masalah slippage tinggi dari AMM murni on-chain.
Pengolahan perhitungan kompleks di luar rantai mengurangi konsumsi Gas di dalam rantai, sementara di dalam rantai hanya perlu menangani langkah penyelesaian kunci. Versi baru dari DEX terkenal mengadopsi arsitektur kontrak tunggal yang menggabungkan operasi multi-kolam menjadi satu kontrak, lebih lanjut menurunkan biaya Gas hingga 99%, memberikan dasar teknis untuk skalabilitas model hibrida. Model hibrida mendukung integrasi mendalam dengan komponen DeFi seperti oracle dan protokol pinjaman. DEX tertentu mendapatkan data harga di luar rantai melalui oracle, menggabungkannya dengan mekanisme penyelesaian di dalam rantai, untuk mewujudkan fungsi kompleks perdagangan derivatif.
Membangun strategi dinding api likuiditas yang sesuai dengan kebutuhan pasar
Firewall likuiditas bertujuan untuk menjaga stabilitas kolam likuiditas melalui cara-cara teknis, mencegah risiko sistemik yang disebabkan oleh operasi jahat dan fluktuasi pasar. Praktik umum termasuk memperkenalkan penguncian waktu saat LP keluar, untuk mencegah penarikan likuiditas secara mendadak yang disebabkan oleh penarikan cepat. Ketika pasar bergejolak hebat, penguncian waktu dapat meredakan penarikan panik, melindungi keuntungan LP jangka panjang, sambil mencatat periode penguncian secara transparan melalui kontrak pintar, memastikan keadilan.
Berdasarkan pemantauan real-time rasio aset di dalam likuiditas pool oleh oracle, bursa dapat menetapkan ambang dinamis untuk memicu mekanisme manajemen risiko. Ketika proporsi salah satu aset di dalam pool melebihi batas yang telah ditentukan, perdagangan terkait akan ditangguhkan atau algoritma penyeimbangan akan dipanggil secara otomatis, untuk menghindari perluasan kerugian yang tidak terduga. Selain itu, penghargaan berjenjang dapat dirancang berdasarkan durasi penguncian LP dan kontribusinya. LP yang mengunci aset dalam jangka panjang dapat menikmati pembagian biaya transaksi yang lebih tinggi atau insentif token pemerintahan, sehingga mendorong stabilitas. Fitur baru dari DEX tertentu memungkinkan pengembang untuk menyesuaikan aturan insentif LP, meningkatkan daya tarik.
Menerapkan sistem pemantauan waktu nyata di luar rantai untuk mengidentifikasi pola transaksi yang tidak normal dan memicu mekanisme pemutusan di dalam rantai. Menangguhkan perdagangan pada pasangan tertentu atau membatasi pesanan besar, mirip dengan mekanisme "pemutusan" dalam keuangan tradisional. Menjamin keamanan kontrak kolam likuiditas melalui verifikasi formal dan audit pihak ketiga, sambil menerapkan desain modular untuk mendukung peningkatan darurat. Memperkenalkan mode kontrak perantara, yang memungkinkan perbaikan kerentanan tanpa memindahkan likuiditas, menghindari terulangnya peristiwa besar yang serupa dalam sejarah.
Studi Kasus
Praktik model order book DEX yang sepenuhnya terdesentralisasi
DEX ini mempertahankan buku pesanan di luar rantai, membentuk arsitektur campuran antara buku pesanan di luar rantai dan penyelesaian di dalam rantai. Jaringan terdesentralisasi yang terdiri dari beberapa node validator secara real-time mencocokkan transaksi, hanya menyelesaikan penyelesaian akhir melalui aplikasi rantai yang dibangun dengan SDK khusus setelah transaksi berhasil. Desain ini mengisolasi dampak perdagangan frekuensi tinggi terhadap likuiditas ritel di luar rantai, hanya memproses hasil di dalam rantai, menghindari eksposur langsung LP ritel terhadap fluktuasi harga yang disebabkan oleh pembatalan besar. Menggunakan mode transaksi tanpa Gas, biaya transaksi hanya dikenakan proporsional setelah transaksi berhasil, menghindari ritel harus menanggung biaya Gas yang tinggi karena pembatalan frekuensi tinggi, mengurangi risiko menjadi "likuiditas keluar" secara pasif.
Ketika ritel mempertaruhkan token tata kelola, mereka dapat memperoleh imbal hasil stabilcoin, sementara institusi harus mempertaruhkan token untuk menjadi node verifikasi, berpartisipasi dalam pemeliharaan buku pesanan off-chain dan mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Desain berlapis ini memisahkan imbal hasil ritel dari fungsi node institusi, mengurangi konflik kepentingan. Penambahan koin tanpa izin dan pemisahan likuiditas, melalui algoritma, mendistribusikan stabilcoin yang disediakan oleh ritel ke dalam sub-kolam yang berbeda, menghindari kolam aset tunggal yang ditembus oleh transaksi besar. Pemegang token memutuskan proporsi distribusi biaya transaksi, pasangan perdagangan baru, dan parameter lainnya melalui pemungutan suara on-chain, institusi tidak dapat secara sepihak mengubah aturan yang merugikan kepentingan ritel.
Benteng likuiditas dari suatu proyek stablecoin
Ketika pengguna menggadaikan ETH untuk menghasilkan stablecoin netral Delta, protokol secara otomatis membuka posisi short kontrak perpetual ETH yang setara di bursa terpusat untuk melakukan hedging. Individu yang memegang stablecoin hanya menanggung selisih antara hasil staking ETH dan biaya modal, menghindari eksposur langsung terhadap fluktuasi harga spot. Ketika harga stablecoin menyimpang dari 1 dolar, arbiter perlu menebus jaminan melalui kontrak on-chain, memicu mekanisme penyesuaian dinamis untuk mencegah lembaga memanipulasi harga melalui penjualan terpusat.
Token imbal hasil dari staking stablecoin individu, dengan imbal hasil yang berasal dari hadiah staking ETH dan biaya modal; sementara institusi mendapatkan insentif tambahan melalui penyediaan likuiditas di on-chain, dengan sumber imbal hasil dari kedua peran yang terpisah secara fisik. Menyuntikkan token imbal hasil ke dalam kolam stablecoin DEX, memastikan individu dapat menukarnya dengan slippage rendah, menghindari tekanan jual dari institusi akibat kurangnya likuiditas. Rencana ke depan untuk mengendalikan jenis jaminan stablecoin dan rasio hedging melalui token tata kelola, komunitas dapat memberikan suara untuk membatasi operasional lembaga yang terlalu terleveraged.
Nilai kontrol protokol dan penyedia likuiditas yang fleksibel dari DEX tertentu
DEX ini telah berpindah dari Layer2 ke protokol agregasi lintas rantai untuk membangun model perdagangan kontrak buku pesanan yang efisien dengan pencocokan off-chain dan penyelesaian on-chain. Aset pengguna menggunakan mekanisme self-custody, di mana semua aset disimpan dalam kontrak pintar di rantai, memastikan bahwa platform tidak dapat mengalihkan dana, bahkan jika platform berhenti beroperasi, pengguna masih dapat menarik dana secara paksa untuk memastikan keamanan. Kontraknya mendukung penyetoran dan penarikan aset lintas rantai secara mulus, dan menggunakan desain tanpa KYC, di mana pengguna hanya perlu menghubungkan dompet atau akun sosial untuk dapat bertransaksi, sekaligus membebaskan biaya Gas yang secara signifikan mengurangi biaya transaksi. Selain itu, perdagangan spotnya secara inovatif mendukung pembelian dan penjualan aset lintas rantai dengan stabilcoin hanya dengan satu klik, menghilangkan proses rumit dan biaya tambahan dari jembatan lintas rantai, terutama cocok untuk perdagangan efisien Meme coin lintas rantai.
Keunggulan inti DEX ini berasal dari desain infrastruktur dasar yang inovatif. Dengan menggunakan bukti nol pengetahuan dan arsitektur agregasi Rollup, masalah fragmentasi likuiditas, biaya transaksi tinggi, dan kompleksitas lintas rantai yang dihadapi DEX tradisional dapat diatasi. Kemampuan agregasi likuiditas multirantai akan mengintegrasikan aset yang tersebar di berbagai jaringan, membentuk kolam likuiditas yang dalam, sehingga pengguna dapat memperoleh harga transaksi terbaik tanpa perlu lintas rantai. Pada saat yang sama, teknologi zk-Rollup memungkinkan pemrosesan transaksi secara batch di luar rantai, yang digabungkan dengan optimisasi bukti rekursif untuk meningkatkan efisiensi verifikasi, sehingga throughputnya mendekati tingkat bursa terpusat, dengan biaya transaksi hanya sebagian kecil dari platform sejenis. Dibandingkan dengan DEX yang dioptimalkan untuk satu rantai, platform ini menyediakan pengalaman transaksi yang lebih fleksibel dan rendah hambatan bagi pengguna berkat interoperabilitas lintas rantai dan mekanisme pencatatan aset yang terintegrasi.
Sebuah DEX berbasis ZK Rollup mewujudkan revolusi privasi dan efisiensi
Bursa ini menggunakan teknologi zero-knowledge, menggabungkan atribut privasi ZK-SNARKs dengan kedalaman likuiditas buku pesanan. Pengguna dapat memverifikasi keabsahan transaksi secara anonim tanpa perlu mengungkapkan detail posisi untuk mencegah serangan MEV dan kebocoran informasi, berhasil menyelesaikan masalah industri "transparansi dan privasi tidak dapat dicapai sekaligus". Melalui Merkle Tree, banyak hash transaksi digabungkan menjadi satu root hash yang diunggah ke rantai, secara signifikan mengurangi biaya penyimpanan di rantai dan konsumsi Gas saat diunggah. Melalui penggabungan Merkle Tree dan verifikasi di rantai, memberikan pengalaman setara bursa terpusat kepada investor ritel dengan keamanan setara DEX dalam "solusi tanpa kompromi".
Dalam desain kolam LP, bursa ini mengadopsi model LP campuran, menghubungkan tanpa hambatan operasi pertukaran stablecoin pengguna dan LP Token melalui kontrak pintar, yang juga mempertimbangkan keuntungan dari transparansi on-chain dan efisiensi off-chain. Ketika pengguna mencoba untuk keluar dari kolam likuiditas, penundaan diperkenalkan untuk mencegah ketidakstabilan pasokan likuiditas pasar akibat masuk dan keluar yang sering. Mekanisme ini dapat mengurangi risiko slippage harga, meningkatkan stabilitas kolam likuiditas, dan melindungi kepentingan penyedia likuiditas jangka panjang, serta mencegah pelaku pasar yang manipulatif dan trader oportunistik memanfaatkan volatilitas pasar untuk mendapatkan keuntungan.
Di bursa terpusat tradisional, klien dengan dana besar yang keluar dari likuiditas harus bergantung pada likuiditas semua pengguna di buku pesanan, yang mudah menyebabkan penjualan yang terburu-buru. Namun, mekanisme pembuatan pasar lindung nilai dari bursa ini dapat secara efektif menyeimbangkan pasokan likuiditas, sehingga keluar dari investor institusi tidak akan terlalu bergantung pada dana ritel, sehingga ritel tidak perlu menanggung risiko yang terlalu tinggi. Lebih cocok untuk trader profesional yang menggunakan leverage tinggi, selip rendah, dan menghindari manipulasi pasar.
Arah Masa Depan: Kemungkinan Demokratisasi Likuiditas
Desain likuiditas DEX di masa depan kemungkinan akan muncul dalam dua cabang pengembangan yang berbeda: jaringan likuiditas global dan ekosistem kolaboratif. Jaringan likuiditas global memecahkan pulau-pulau dengan teknologi interoperabilitas lintas rantai, mencapai efisiensi modal maksimum, dan individu dapat memperoleh pengalaman perdagangan yang optimal melalui "lintas rantai tanpa terasa". Ekosistem kolaboratif, di sisi lain, melalui inovasi desain mekanisme, mengubah pemerintahan DAO dari "kekuasaan modal" menjadi "pengakuan kontribusi", di mana individu dan institusi membentuk keseimbangan dinamis dalam permainan.
Agregasi Likuiditas Lintas Rantai: Dari Fragmentasi ke Jaringan Likuiditas Global
Jalur ini menggunakan protokol komunikasi lintas rantai untuk membangun infrastruktur dasar, mewujudkan sinkronisasi data dan transfer aset secara real-time antar banyak rantai, menghilangkan ketergantungan pada jembatan terpusat. Melalui teknologi bukti nol pengetahuan atau verifikasi node ringan, memastikan keamanan dan kecepatan transaksi lintas rantai.
Menggabungkan model prediksi AI dengan analisis data on-chain, routing cerdas akan secara otomatis memilih kolam likuiditas terbaik. Misalnya, ketika penjualan aset jaringan utama menyebabkan peningkatan slippage, sistem dapat dengan cepat memecah likuiditas dari kolam slippage rendah di rantai lain, dan menyelesaikan lindung nilai lintas rantai melalui pertukaran atom, mengurangi biaya dampak pada kolam ritel.
Satu lagi solusinya adalah mengembangkan protokol agregasi likuiditas lintas rantai dengan lapisan likuiditas yang terpadu.