Ketahuilah Penangkapan dan persidangan panjang berikutnya serta sanksi tidak akan mengakhiri seluruh insiden. Di tahun ini, apa yang hilang dan apa yang kita peroleh setelah badai Terra?
Ditulis oleh: Departemen Editorial ChainCatcher
Pada 23 Maret, Do Kwon ditangkap di Montenegro. Pada bulan Mei tahun lalu, Do Kwon dikabarkan telah mencoba melarikan diri dari Korea Selatan sebelum Luna pingsan, namun ia selalu membantahnya. Sampai Interpol mengeluarkan red notice dan mengejar Serbia jauh-jauh dari Singapura, Do Kwon masih berdalih bahwa dia tidak "melarikan diri" sampai ditangkap di Montenegro.
Sumber: Associated Press
Saat Do Kwon ditangkap, wajah gemuknya sedikit linglung. Selama penyelidikan berikutnya, dia dituduh memalsukan paspor dan bahkan dikabarkan telah "menelan dompet perangkat keras". "Tersangka" di depannya benar-benar berbeda dari pemuda yang kurang kagum dan sangat percaya diri setahun yang lalu.
Di penghujung tahun dan awal tahun pada tanggal 21 dan 22, Do Kwon penuh harapan untuk tahun baru di media sosial. Dia menulis: "Web3 adalah kunci industri enkripsi pada tahun 2022" "Semoga bulan bersinar lebih cerah di tahun yang akan datang ini".
Dia dan orang-orang Lunatic yang fanatik tidak akan pernah membayangkan bahwa "bulan baru" ini akan mulai redup hanya setelah seperempatnya. Di pasar yang emosinya meningkat, selalu mudah bagi orang untuk memperlakukan anak muda dengan percaya diri dan semangat tinggi secara berbeda, termasuk SBF saat itu. Dalam sebuah laporan oleh Bloomberg, Do Kwon telah membangun citra "percaya diri, agresif, dan terkadang kekanak-kanakan" di media sosial.
Pada bulan Maret 2022, stablecoin algoritma Terra dan UST sering menghadapi keraguan dari dunia luar. Selanjutnya, Do Kwon memilih cara yang sangat agresif untuk menanggapi keraguan—bertaruh dengan enkripsi KOL Sensei Algod tentang apakah harga LUNA dapat melebihi harga saat ini sebesar $88 setelah satu tahun. Taruhannya adalah $1 juta, dan sehari kemudian Do Kwon menaikkan lagi taruhannya menjadi $10 juta. Taruhan antara keduanya diawasi oleh crypto KOL Cobie.
Namun taruhan lucu itu bahkan tidak membuat percikan ketika berakhir pada bulan Maret. Sebagai pengawas, Cobie tetap diam tentang masalah hari itu.Setelah sponsor FTX runtuh, podcast terenkripsi Setelah dia host juga berhenti, dan dia jarang menyebutkan hubungannya dengan FTX sesudahnya.
Dan Sensei Algod, yang bertaruh, mengutip tweet dari setahun yang lalu dan menulis: "Meskipun melihat ke belakang, kita dapat dengan mudah menilai bahwa Luna akan pingsan, tetapi lihat komentar di tweet tersebut setahun yang lalu, Anda akan tahu bagaimana saya Ditertawakan. Ini adalah pelajaran yang baik untuk menyadari bahwa massa akan sering membuat kesalahan." Lagi pula, orang akhirnya akan menyadari bahwa "bulan membesar dan menyusut" setelah mereka menderita.
Nyatanya, tidak ada kekurangan pelapor selama badai petir Terra dan kecelakaan UST. Ketika Terra pertama kali muncul, beberapa analis memperhatikan risiko memicu "spiral kematian" dalam protokol ini. Dengan peluncuran protokol Anchor 20% rencana deposit APY UST, lebih banyak orang mulai memprediksi keruntuhan Terra, dan beberapa bahkan mengusulkan "Terra akan menghancurkan seluruh dunia crypto" peringatan.
Tetapi hanya sedikit orang yang dapat menahan godaan pengembalian setinggi itu, dan semua orang telah mencium bahaya skema Ponzi. Tetapi orang-orang secara tidak sadar berpikir bahwa merekalah yang bisa keluar sebelum Terra runtuh. Lagi pula, veteran profesional dan berwibawa seperti Jump Crypto, Hashed, Delphi, dll. Tidak luput dari bencana ini.
Seperti yang disebutkan Algod di atas, mudah untuk melakukan introspeksi di belakang. Orang-orang yang tidak berpengalaman dan tidak memiliki strategi stop-loss kebanyakan tercengang dan mati rasa dalam kerugian besar setahun yang lalu.
Insiden Terra menjadi titik awal terburuk untuk tahun 2022. Setelah itu, api mengikuti sekering yang sepertinya sudah lama terkubur, meledakkan proyek blockbuster satu demi satu. Harga Bitcoin jatuh jauh dari $34.038, dan hari ini belum pulih setahun kemudian.Meskipun pasar terus pulih, harga Bitcoin juga turun kembali ke $31.043 pada awal tahun ini. Namun tidak dapat dipungkiri bahwa pasar masih diselimuti rentetan insiden badai petir tahun lalu, dan bahaya tersembunyi badai petir masih belum dikesampingkan.
Ketahuilah bahwa penangkapan dan persidangan panjang berikutnya serta sanksi tidak akan mengakhiri seluruh insiden. Tapi dalam waktu satu tahun, apa yang hilang dari kita dan apa yang kita dapatkan setelah badai Terra?
Selain modal tiga panah, Voyage, Celsius, FTX dan perusahaan enkripsi terkemuka lainnya bangkrut, ratusan proyek juga mati atau hilang di pasar yang mendingin dengan cepat; investor mulai memeriksa kembali kriteria evaluasi proyek enkripsi, dari keuangan tradisional Uang panas di industri jarang mengalir ke enkripsi dan Web3; di bawah berbagai tekanan dari berbagai negara, dipimpin oleh Amerika Serikat, kebijakan regulasi dari banyak negara, bank menghentikan bisnis terkait enkripsi, dan pembuat pasar memilih keluar, perusahaan crypto seperti Coinbase, Kraken, dan Tether mulai mencari pasar global, perusahaan enkripsi, dan pengusaha Web3 seperti burung migran, bepergian dari Amerika Serikat ke Singapura, Dubai, dan kemudian ke Hong Kong, terus mencari "tempat perlindungan enkripsi " dengan iklim yang paling cocok...
Artikel ini akan memberikan ulasan singkat dan ikhtisar (tidak lengkap) tentang peristiwa penting dan dampak badai petir Terra satu tahun kemudian.
1. Peninjauan insiden badai petir berantai
1. Terra mogok
Pada tanggal 8 Mei 2022, karena Terra ingin membentuk kumpulan dana baru 4Crv Pool (UST/FRAX/USDC/USDT) untuk UST di Curve, kumpulan dana UST-3Crv (UST/USDC/USDT/DAI) asli dari kumpulan dana UST 150 juta dolar AS ditarik pada tahun 2019, dan harga UST mulai sedikit tidak stabil.
Untuk menghindari risiko, beberapa institusi dan pengguna mulai menjual UST dalam skala besar.Pada hari itu, 2 miliar UST mengalir keluar dari platform pinjaman Anchor, yang meningkatkan tekanan pada penahan harga UST. Karena kemunculan tiba-tiba sejumlah besar UST di pasar, harga UST semakin memperburuk penurunan. Banyak orang telah mengganti UST di tangan mereka dengan aset dasar LUNA, yang juga menyebabkan peningkatan pasokan. LUNA dan harganya anjlok. Harga LUNA dan UST mengalami spiral kematian, dan harganya mendekati nol.
Pada 11 Mei, Do Kwon mengumumkan bahwa mereka tidak dapat menyelamatkan pasar.
Pada tanggal 13 Mei, banyak bursa menghapus Luna dan menangguhkan perdagangan, dan jaringan publik Terra menghentikan operasinya.
Dalam waktu kurang dari seminggu, ekosistem Terra dengan nilai pasar lebih dari 40 miliar runtuh. Badai LUNA/UST telah memengaruhi banyak institusi enkripsi dan proyek enkripsi. Harga BTC turun dari $34.038 menjadi $31.328, penurunan 7,6% untuk minggu ini.
2. Sanjian Capital menyatakan bangkrut
Di antara mereka, Three Arrows Capital, salah satu investor terbesar Terra, adalah yang pertama mengumumkan secara terbuka bahwa mereka terpengaruh oleh jatuhnya LUNA/UST, karena jatuhnya Terra sangat terlibat dalam krisis likuiditas.
Three Arrows Capital menginvestasikan $200 juta lagi di LUNA/UST selama keruntuhannya. Menurut data dari perusahaan kliring Teneo, eksposur risiko keruntuhan LUNA/UST ke Three Arrows Capital adalah sekitar $600 juta.
Selain kerugian finansial langsung, harga BTC juga turun dari $30.000 menjadi $20.000 karena crash LUNA/UST memengaruhi sentimen pasar crypto, yang menyebabkan kontraksi kredit besar-besaran di pasar crypto.
Three Arrows Capital kebetulan menggunakan sejumlah besar dana leverage, tetapi karena kurangnya likuiditas dari sejumlah besar asetnya (seperti GBTC senilai US$1 miliar yang dimiliki), itu tidak dapat dijual, dan tidak dapat diminta. margin, yang menyebabkan aset Three Arrows Capital menyusut drastis. Pada saat yang sama, karena ketidakmampuan mengembalikan dana peminjam, kreditur meminta ganti rugi.
3. Voyager bangkrut
Badai Three Arrows Capital menyebabkan penutupan lebih banyak platform pinjaman berturut-turut. Karena pinjaman terhutang dari Three Arrows Capital, itu melibatkan sekitar 666 juta dolar AS (termasuk 15250 BTC, mata uang stabil USDC setara 350 juta dolar AS).
Pada 6 Juli 2022, Voyager, sebuah platform pinjaman terenkripsi, mengumumkan akan mengajukan perlindungan kebangkrutan dan menangguhkan layanan seperti transaksi, penyetoran, dan penarikan.
Pada 11 Juli 2023, Three Arrows Capital mengajukan perlindungan kebangkrutan di pengadilan New York. Menurut laporan likuidasi Teneo, Three Arrows Capital berutang sekitar $3,5 miliar kepada 27 perusahaan cryptocurrency. Kreditor ini telah mengajukan tuntutan hukum terhadap Three Arrows Capital.
Di antara mereka, kreditur terbesar adalah platform peminjaman enkripsi Genesis, yang merupakan divisi dari anak perusahaan Digital Currency Group (DCG), yang memberikan pinjaman $2,3 miliar kepada Three Arrows Capital. Sebagian utang klaim ini ditanggung oleh perusahaan induknya DCG, karena Three Arrows Capital memegang trust GBTC senilai US$1 miliar yang dikeluarkan oleh DCG. Oleh karena itu, pada akhirnya Genesis mengajukan klaim sebesar $1,2 miliar terhadap Three Arrows Capital.
Kedua, platform pinjaman terenkripsi BlockFi menyatakan bahwa Three Arrows Capital adalah salah satu pelanggan pinjaman terbesarnya, dan keruntuhan perusahaan menyebabkan perusahaan kehilangan sekitar $80 juta.
4. Celsius Kebangkrutan
Pada 13 Juli 2022, Celsius, platform pinjaman terenkripsi untuk institusi, mengumumkan kebangkrutan, dan Sanjian Capital berutang USD 75 juta dalam bentuk pinjaman USDC.
Selain dampak dari Three Arrows Capital, Celcius juga dipengaruhi oleh crash LUNA/UST, karena merupakan pemegang steTH (sertifikat janji Ethereum di Lido) terbesar, yang dipengaruhi oleh sentimen pasar crash yang tidak berlabuh UST, yang mengakibatkan tidak berlabuhnya harga steTH terhadap ETH . Dengan penurunan nilai stETH dan masalah likuiditas platform yang semakin parah, pengguna platform sangat terjepit, dan mereka terpaksa menjual steTH dengan harga murah untuk memenuhi kebutuhan pengguna untuk menebus aset. Pada akhirnya, dinyatakan bangkrut karena kebangkrutan yang parah.
5. Petir FTX
Pada 11 November 2022, lebih dari 100 entitas platform perdagangan mata uang kripto FTX, termasuk afiliasinya, telah mengajukan perlindungan kebangkrutan di Amerika Serikat.
Runtuhnya FTX berasal dari dokumen yang diungkapkan oleh CoinDesk. Pada 2 November 2022, CoinDesk mengungkapkan bahwa Alameda Research saat ini mungkin bangkrut.
Pada 6 November 2022, Changpeng Zhao secara terbuka menyatakan keprihatinannya tentang solvabilitas FTX, dan Binance memutuskan untuk melikuidasi semua FTT yang tersisa di pembukuannya. Ini memicu gelombang penarikan pengguna ke FTX dan Alameda, dan aset miliaran dolar mengalir keluar dari alamat dompet FTX dan Alameda yang relevan.
Pada malam 8 November, FTX menangguhkan penarikan pengguna. Kesenjangan pendanaan FTX mencapai $8 miliar.
Pada 11 November, platform perdagangan cryptocurrency FTX mengajukan perlindungan kebangkrutan.
Dengan terungkapnya dokumen kebangkrutan FTX, orang-orang mengetahui bahwa FTX dan Alameda telah jatuh ke dalam krisis. Data menunjukkan bahwa Alameda mengalami masalah likuiditas sejak Mei karena alasan seperti badai Terra dan kebangkrutan Sanjian Capital. Untuk menyelamatkan Alameda dari kebangkrutan Voyager and Three Arrows Capital, FTX diduga menggunakan token FTT sebagai jaminan untuk meminjam uang dari Alameda. Ini juga menjadikan FTX sebagai pemicu terbesar kekurangan likuiditas.
Harga BTC turun dari $20.905 menjadi $15.500, penurunan 21% untuk minggu ini.
6. Kebangkrutan BlockFi
Pada 28 November 2022, pemberi pinjaman cryptocurrency BlockFi mengumumkan akan mengajukan perlindungan kebangkrutan ke pengadilan.
Ia memiliki lebih dari 100.000 kreditur yang berutang antara $1 miliar dan $10 miliar, katanya dalam dokumen pengadilan. Di antara mereka, FTX menduduki peringkat kedua dengan utang $275 juta.
7. Kejadian Kebangkrutan
Pada 20 Januari, platform pinjaman crypto Genesis mengajukan perlindungan kebangkrutan.
Setelah badai FTX, bisnis turunan Genesis memiliki $175 juta yang terdampar di FTX. Sebelumnya, akibat badai Three Arrows Capital, Genesis mengalami kerugian sebanyak 2,36 miliar dolar AS. Perusahaan menghentikan penarikan dan originasi pinjaman baru di afiliasi pinjamannya pada 16 November. Harga Bitcoin tetap di sekitar $21.000.
2. Efek berantai: penurunan mata uang stabil algoritmik dan eksplorasi pengawasan mata uang stabil
Setelah badai Terra dan stablecoin algoritmik UST, selain menyebabkan serangkaian proyek terkait, hal itu juga secara langsung membangkitkan perhatian pasar terhadap stablecoin.
Pertama-tama, setelah runtuhnya Terra, orang mencoba melindungi hak mereka sendiri melalui jalur hukum, tetapi ternyata mereka tidak dapat menemukan undang-undang peraturan yang sesuai sama sekali. Hingga 19 April 2023, Komite Jasa Keuangan DPR AS mengeluarkan "Draf Diskusi Undang-Undang Koin Stabil" setebal 73 halaman, yang dengan jelas menyebutkan metode pembuangan koin stabil algoritmik: tidak ada yang dapat menjamin aset satu-ke-satu cadangan, tetapi juga Stablecoin yang tidak secara langsung atau tidak langsung menyimpan dolar AS harus diblokir.
Meskipun draf ini tidak mewakili tagihan akhir, mata uang yang stabil telah menarik perhatian regulator. Dibandingkan dengan diskusi seperti "apakah aset terenkripsi adalah sekuritas", kebutuhan regulasi stablecoin lebih mendesak.
Kedua, stablecoin algoritmik menurun dengan cepat setelah insiden Terra. Menurut data Defillma, dari 8 hingga 15 Mei 2022, pangsa USDC dan USDT meningkat sekitar 3%, dan pangsa pasar stablecoin algoritmik terkikis.
USDN adalah mata uang stabil algoritmik yang diluncurkan oleh protokol WAVES, yang menggunakan mekanisme pasak yang sangat mirip dengan UST/LUNA. USDN mulai menghapus hampir sinkron dengan UST. Pada awal 2023, USDN akan bertransisi dari stablecoin ke token indeks ekologis Waves, dan tidak akan lagi berlabuh ke dolar AS 1:1, pada dasarnya melepaskan jalur stablecoin algoritmik.
USN yang diluncurkan oleh Near Protocol mulai menggunakan USDT untuk mencetak USN setelah runtuhnya UST. Namun, proyek tersebut akhirnya gagal karena “kesenjangan jaminan $40 juta” karena pencetakan ganda.
Selain itu, proyek stablecoin terdesentralisasi juga terpengaruh. DAI yang diluncurkan oleh protokol MakerDAO telah turun dari lebih dari 8 miliar menjadi nilai pasar 4,8 miliar dolar AS, dan belum pulih; pada Februari 2023, Frax mengumumkan akan menetapkan target tingkat hipotek (CR) menjadi 100% , hapus bagian yang didukung oleh algoritme, dan ganti FRAX Menjadi stablecoin yang dijamin sepenuhnya.
Meskipun tahun ini, beberapa perjanjian raksasa DeFi telah mulai mengembangkan bisnis stablecoin, seperti stablecoin crvUSD dengan jaminan berlebihan yang dikeluarkan oleh CRV dan stablecoin GHO dengan jaminan berlebihan yang akan diluncurkan oleh Aave. Stablecoin ini sangat berbeda dari UST, mengadopsi mekanisme yang lebih konservatif.
3. Alasan di balik badai petir berantai
1. Ekologi terlalu terkonsentrasi
Mengambil Terra sebagai contoh, 20% APY telah membantu Terra dengan cepat menyerap nilai pasar puluhan miliar dolar dalam waktu singkat dan berkembang pesat. Sistem stablecoin algoritmik mungkin tampak fleksibel, tetapi sangat rapuh. Yang paling penting adalah ekologi Terra terlalu terkonsentrasi dan tunggal Menurut data pada April 2022, volume penguncian Terra melebihi 30 miliar dolar AS, di mana Anchor menyumbang 51,15%, melebihi 15 miliar dolar AS. Intinya, ekologi Terra tidak memiliki protokol DeFi yang benar-benar dapat menyerap UST. Ketika permintaan aplikasi UST di Anchor turun tajam, hal itu akan menyebabkan kehancuran total UST dan LUNA.
Selain itu, alasan runtuhnya FTX juga karena kesalahan menempatkan terlalu banyak telur di keranjang yang sama, dan sebagian besar aset FTX terkait langsung dengan FTT.
2. Terlalu banyak pengaruh
Boneka bersarang yang tidak terbatas dan leverage yang berlebihan menjadi penyebab langsung kebangkrutan Sanjian Capital: Sanjian berinvestasi dalam derivatif tertentu dengan nilai jangkar melalui leverage, dan menjaminkan derivatif tersebut untuk mendapatkan agunan yang sangat likuid, dan kemudian menjual agunan tersebut untuk investasi arbitrase lebih lanjut. Ketika derivatif dan aset dasar tidak terikat, harga dan likuiditas derivatif turun tajam, dan Sanjian tidak dapat menjual derivatif dalam waktu yang efektif untuk mengatasi pelarian kreditur dan akhirnya menyebabkan kebangkrutan.
Terlalu banyak leverage, terlalu banyak leverage telah menjadi salah satu risiko sistemik terbesar di pasar crypto. Meskipun model bersarang dapat menghasilkan umpan balik positif spiral untuk industri enkripsi selama periode stabilitas dan peningkatan pasar, itu juga mengarah pada efek bola salju ketika pasar menurun.
3. Kurangnya pengawasan dan kurangnya transparansi di CeFi
Sejak hari industri enkripsi lahir, ia hidup dalam bayang-bayang ketidakpastian regulasi. Industri enkripsi tidak memiliki pengawasan yang efektif terhadap perilaku institusional, dan pihak proyek CeFi seperti Three Arrows dan FTX telah menguasai hak untuk melakukan sentralisasi berlebihan dan tidak diawasi, yang menyebabkan ekspansi modal yang tidak teratur.
Meskipun pertukaran seperti Binance memimpin dalam pengungkapan pohon Merkle cadangan setelah serangkaian badai, mereka masih kekurangan dukungan dan pengawasan dari organisasi pihak ketiga yang berwenang, dan kurangnya mekanisme hukuman tidak memiliki kredibilitas yang tinggi. Industri masih perlu mengeksplorasi metode kustodian on-chain dan mekanisme audit yang lebih baik.
4. "Gerakan Penciptaan Tuhan" yang dinikmati lingkaran enkripsi tanpa henti
Kenaikan pesat Do Kwon, Suzhu, SBF dan proyek yang mereka buat dalam waktu singkat disebabkan oleh kolusi pasar massal, media, dan modal.
5. Sifat manusia tetap sama
Terakhir, ada pepatah lama: spekulasi setua gunung, dan tidak ada yang baru di Wall Street. Spekulan menggunakan keserakahan untuk membangun gedung tinggi, sedangkan short seller menggunakan kepanikan untuk meraup untung besar. Sejarah berulang berkali-kali bukan karena hukum sosial internal, tetapi lebih karena sifat manusia yang abadi.
4. Perhatikan "gajah di kamar" dengan serius
Koin memiliki dua sisi. Meskipun serangkaian badai seperti Terra dan FTX menghantam industri dengan keras, mereka juga menembus gelembung besar yang diciptakan oleh putaran terakhir bull market, dan industri mulai memeriksa kembali "gajah di dalam ruangan". Standar nilai industri, mekanisme keamanan, dan pengawasan semuanya bergerak ke tingkat yang baru.
Dalam hal standar nilai industri, yang disebut "kepala" kecewa. Terra, FTX, dll. semuanya adalah raksasa enkripsi dengan nilai pasar puluhan miliar, didukung oleh investor top yang diwakili oleh Temasek, Sequoia Capital, dan Grayscale, tetapi keruntuhannya juga terjadi seketika. Ini menyadarkan industri bahwa terlalu besar bukanlah hukum besi, dan otoritas juga akan kehilangan kredibilitas. Dan ketika kecepatan masuknya uang panas tidak dapat mengimbangi penciptaan nilai, ladang ranjau terbesar sering ditanam.
Setelah badai petir, valuasi atau harga sebagian besar proyek lapis pertama dan kedua secara bertahap terkoreksi, bergerak ke arah yang lebih sehat. Institusi investasi yang dipimpin oleh Temasek juga secara berturut-turut meluncurkan kajian dan memperbaiki proses investasi mereka. Dan beberapa pengguna terenkripsi mungkin tidak lagi bingung dengan latar belakang pembiayaan dan cerita mimpi.
Menurut data RootData, pada April 2023, pembiayaan di bidang enkripsi adalah US$814 juta, turun sekitar 77,6% dari US$3,623 miliar pada April 2022. Selain itu, jumlah pembiayaan turun dari 186 menjadi 106 di bulan April, penurunan year-on-year sekitar 43,1%.
Pada saat yang sama, transparansi industri enkripsi juga meningkat. Setelah insiden FTX, bursa terpusat yang dipimpin oleh Binance, Kraken, OKX, Huobi, dll. telah mengungkapkan sertifikat cadangan dan menerima pengawasan industri, meskipun pada tahap ini masih ada kekurangan dukungan dari lembaga audit pihak ketiga yang berwenang. Setelah runtuhnya FTX, perusahaan dan individu berinvestasi lebih banyak dalam manajemen dan kepatuhan keuangan, dan proyek serta inovasi terkait enkripsi dan akuntansi terus meningkat. Pembiayaan proyek terenkripsi mengenai keuangan terenkripsi dan solusi penjagaan aset on-chain sering terjadi.
Selain itu, bahaya badai yang terus menerus juga memaksa pengawasan enkripsi untuk mempercepat kemajuan dan menemukan keseimbangan antara inovasi dan pengembangan industri enkripsi dan pengawasan yang teratur. Saat ini, negara atau wilayah dan organisasi yang didominasi oleh Amerika Serikat, Hong Kong, Korea Selatan, Jepang, Singapura, dan Uni Eropa memimpin pengembangan standar peraturan industri. Pada akhir tahun 2022, selain China daratan, lebih dari 42 negara dan wilayah berdaulat di seluruh dunia telah mengadopsi 105 langkah pengaturan dan panduan untuk industri enkripsi. Diantaranya, Amerika Serikat memiliki total 22 item, termasuk transaksi enkripsi, panduan pengaturan enkripsi, keputusan pengadilan, koin stabil, dll.; Uni Eropa memiliki total 9 item, yang melibatkan panduan pengaturan enkripsi, koin stabil, dan anti -pencucian uang dalam serangkaian tagihan; Korea Selatan telah menghasilkan 8 item, terutama Dalam keputusan pengadilan, koin stabil, panduan peraturan enkripsi, dll.
Meskipun perkembangan regulasi enkripsi di berbagai negara atau wilayah berbeda-beda, dan sikap juga menghasilkan perbedaan yang besar, regulasi enkripsi tetap menunjukkan tren globalisasi dan penyempurnaan.
5. "Bangkit di Timur dan Terbenam di Barat": evolusi wilayah terenkripsi di bawah tren regulasi
Amerika Serikat adalah salah satu pasar crypto terbesar di dunia dan salah satu lingkungan peraturan yang paling kompleks. Tidak ada badan pengatur enkripsi terpadu di Amerika Serikat, tetapi beberapa badan tingkat federal dan negara bagian bertanggung jawab atas pengawasan berbagai bidang. Setelah Terra, Menteri Keuangan AS Janet Yellen menyerukan agar stablecoin diatur pada akhir tahun 2022 untuk melindungi konsumen dan stabilitas keuangan. Dia juga mendesak Kongres untuk mengesahkan undang-undang yang memberi wewenang kepada Departemen Keuangan untuk mengatur stablecoin dan aset digital lainnya.
Setelah runtuhnya FTX pada akhir tahun lalu, SEC AS telah memperkuat peraturannya terhadap industri enkripsi dan mulai meninjau dan menuntut beberapa proyek enkripsi yang mungkin terlibat dalam pelanggaran hukum sekuritas, termasuk perusahaan enkripsi terkemuka seperti Binance, Coinbase, dan Kraken. Saat ini, karena tekanan terus-menerus dari otoritas AS pada industri enkripsi, beberapa proyek telah memilih untuk "melarikan diri" dari AS dan beralih untuk memperluas bisnis mereka secara global. Pembuat pasar seperti pembuat pasar crypto terkenal Jane Street dan Jump Trading juga berencana untuk keluar dari bisnis perdagangan crypto di Amerika Serikat. Meskipun Amerika Serikat memiliki peraturan yang lebih ketat pada industri enkripsi, itu tidak sepenuhnya eksklusif, dan pada saat yang sama mengakui potensi inovasi dan nilai sosial dari industri enkripsi.
Otoritas Korea Selatan meluncurkan penyelidikan mendesak atas kasus Terra dan kemungkinan pelanggaran undang-undang penipuan, pencucian uang, atau penghindaran pajak oleh pendiri proyek Do Kwon dan mereka yang terlibat. Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan (FSC) juga mengumumkan rencana untuk memperkuat regulasi pertukaran dan platform cryptocurrency, mengharuskan mereka untuk mendaftar ke pemerintah dan mematuhi peraturan anti pencucian uang dan perlindungan konsumen. Meski pemerintah saat ini masih berurusan dengan dampak "Terra", Korea Selatan tidak seagresif pemerintah AS. Baru-baru ini, pemerintah Korea Selatan telah menyusun beberapa peraturan, dan Bank of Korea juga berencana untuk memperkenalkan peraturan terpisah tentang stablecoin untuk menjaga industri crypto tetap berjalan di Korea Selatan.
Dalam kasus perkembangan regulasi yang tidak merata di berbagai negara dan wilayah, tren regional baru telah muncul dalam inovasi enkripsi, dan beberapa pandangan bahkan meringkas tren ini sebagai "naik di timur dan turun di barat". Perusahaan enkripsi dan pengusaha Web3 seperti burung yang bermigrasi, bepergian dari Amerika Serikat ke Singapura, Dubai, dan kemudian ke Hong Kong, terus mencari "tempat perlindungan enkripsi" dengan iklim yang paling sesuai.
Di bawah slogan "mendorong inovasi dan pengembangan", pemerintah Singapura pertama kali merangkul Web3. Singapura adalah salah satu pusat utama inovasi kripto di Asia, rumah bagi banyak proyek dan perusahaan kripto, termasuk Terraform Labs, dan telah mengeluarkan beberapa lisensi lembaga pembayaran. Singapura sudah memiliki kerangka peraturan mata uang kripto yang komprehensif yang disebut Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA), yang mewajibkan penyedia layanan mata uang kripto untuk dilisensikan dan mematuhi aturan anti pencucian uang dan pendanaan kontra-teroris, sementara pemerintah juga telah mengadopsi aturan yang relatif ramah dan fleksibel. pendekatan regulasi. Serangkaian inisiatif memungkinkan Singapura untuk merevitalisasi industri Web3 sekali lagi. Pada paruh kedua tahun 2022, berbagai konferensi Web3 yang diadakan di Singapura berhasil membangkitkan antusiasme para pengusaha Web3 China, dan selanjutnya mendorong "Kekuatan Web3 Timur" dan proyek China ke pasar enkripsi global.
Hong Kong mengikuti jejak Singapura sebagai pusat keuangan internasional terdepan di dunia, tetapi bertujuan untuk mencapai status pusat Web3 global.
Pada bulan Desember tahun lalu, CSOP Asset Management Co., Ltd. meluncurkan batch pertama ETF aset virtual Asia, ETF Bitcoin, dan ETF Ethereum di Hong Kong. Meskipun banyak proyek enkripsi berkumpul di Hong Kong pada bulan April tahun ini, persyaratan pemerintah Hong Kong saat ini untuk industri enkripsi sebenarnya lebih ketat. Kerangka peraturan yang diusulkan oleh Hong Kong Monetary Authority (HKMA) mewajibkan semua institusi yang menyediakan layanan platform perdagangan aset terenkripsi untuk mengajukan lisensi dan mematuhi peraturan anti pencucian uang dan anti pendanaan teroris. Selain itu, hanya investor profesional yang memenuhi persyaratan tertentu yang dapat berdagang melalui platform ini, tidak termasuk investor ritel. HKMA mengatakan ini untuk melindungi kepentingan investor, menjaga dari risiko stabilitas keuangan, dan menjaga reputasi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional.
Sebelumnya, Yu Weiwen, Presiden Otoritas Moneter Hong Kong, menyatakan bahwa aset virtual akan dikembangkan secara berkelanjutan dan tidak akan "lunak" dalam pengawasan aset digital. Secara umum, Hong Kong mendukung dan menerima perkembangan industri enkripsi di Hong Kong dengan sikap yang lebih ketat dan hati-hati.
Di Dubai, sikap inovasi yang relatif terbuka dan pro-kripto tetap ada setelah peristiwa Terra. Pemerintah telah meluncurkan beberapa inisiatif untuk mempromosikan blockchain dan kripto di luar angkasa, seperti Strategi Blockchain Dubai, Yayasan Masa Depan Dubai, dan Pusat Keuangan Internasional Dubai (DIFC). Dubai juga menawarkan kerangka peraturan yang fleksibel untuk bisnis cryptocurrency, yang memungkinkan mereka beroperasi di bawah rezim kotak pasir atau mendapatkan lisensi dari DIFC atau Pasar Global Abu Dhabi (ADGM). Saat ini, karena runtuhnya FTX berikutnya, Dubai telah memeriksa kembali risiko industri enkripsi, dan pada saat yang sama, Otoritas Pengatur Aset Virtual Dubai (A) telah memperkuat tinjauan proyek yang mengajukan lisensi enkripsi.
Negara lain juga terus fokus pada insiden Terra dan implikasinya terhadap regulasi mata uang kripto. Jepang, misalnya, telah meningkatkan pengawasan terhadap pertukaran dan platform cryptocurrency, mengharuskan mereka untuk melaporkan transaksi yang mencurigakan dan memperkuat langkah-langkah keamanan siber. India telah mengusulkan pengesahan RUU yang melarang semua cryptocurrency swasta, kecuali yang dikeluarkan oleh bank sentral. Uni Eropa baru-baru ini mengadopsi peraturan cryptoasset komprehensif yang dijuluki Markets in Cryptoassets (MiCA), yang bertujuan untuk membuat aturan lebih konsisten di seluruh negara anggota dan memastikan perlindungan konsumen dan stabilitas keuangan.
Sebagai kesimpulan, peristiwa Terra menyoroti perlunya regulasi cryptoassets yang lebih efektif dan terkoordinasi, terutama stablecoin algoritmik, yang menimbulkan tantangan signifikan terhadap perlindungan konsumen dan stabilitas keuangan. Negara yang berbeda memiliki pendekatan dan prioritas yang berbeda dalam hal regulasi cryptocurrency, dan dialog global serta kolaborasi antara regulator, pembuat kebijakan, pelaku industri, dan masyarakat sipil sangat penting untuk mendorong inovasi dan kepercayaan di ruang crypto.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Menulis setahun setelah badai Terra: Pasar membaik, tetapi kesuraman masih ada
Ditulis oleh: Departemen Editorial ChainCatcher
Pada 23 Maret, Do Kwon ditangkap di Montenegro. Pada bulan Mei tahun lalu, Do Kwon dikabarkan telah mencoba melarikan diri dari Korea Selatan sebelum Luna pingsan, namun ia selalu membantahnya. Sampai Interpol mengeluarkan red notice dan mengejar Serbia jauh-jauh dari Singapura, Do Kwon masih berdalih bahwa dia tidak "melarikan diri" sampai ditangkap di Montenegro.
Sumber: Associated Press
Saat Do Kwon ditangkap, wajah gemuknya sedikit linglung. Selama penyelidikan berikutnya, dia dituduh memalsukan paspor dan bahkan dikabarkan telah "menelan dompet perangkat keras". "Tersangka" di depannya benar-benar berbeda dari pemuda yang kurang kagum dan sangat percaya diri setahun yang lalu.
Di penghujung tahun dan awal tahun pada tanggal 21 dan 22, Do Kwon penuh harapan untuk tahun baru di media sosial. Dia menulis: "Web3 adalah kunci industri enkripsi pada tahun 2022" "Semoga bulan bersinar lebih cerah di tahun yang akan datang ini".
Dia dan orang-orang Lunatic yang fanatik tidak akan pernah membayangkan bahwa "bulan baru" ini akan mulai redup hanya setelah seperempatnya. Di pasar yang emosinya meningkat, selalu mudah bagi orang untuk memperlakukan anak muda dengan percaya diri dan semangat tinggi secara berbeda, termasuk SBF saat itu. Dalam sebuah laporan oleh Bloomberg, Do Kwon telah membangun citra "percaya diri, agresif, dan terkadang kekanak-kanakan" di media sosial.
Pada bulan Maret 2022, stablecoin algoritma Terra dan UST sering menghadapi keraguan dari dunia luar. Selanjutnya, Do Kwon memilih cara yang sangat agresif untuk menanggapi keraguan—bertaruh dengan enkripsi KOL Sensei Algod tentang apakah harga LUNA dapat melebihi harga saat ini sebesar $88 setelah satu tahun. Taruhannya adalah $1 juta, dan sehari kemudian Do Kwon menaikkan lagi taruhannya menjadi $10 juta. Taruhan antara keduanya diawasi oleh crypto KOL Cobie.
Namun taruhan lucu itu bahkan tidak membuat percikan ketika berakhir pada bulan Maret. Sebagai pengawas, Cobie tetap diam tentang masalah hari itu.Setelah sponsor FTX runtuh, podcast terenkripsi Setelah dia host juga berhenti, dan dia jarang menyebutkan hubungannya dengan FTX sesudahnya.
Dan Sensei Algod, yang bertaruh, mengutip tweet dari setahun yang lalu dan menulis: "Meskipun melihat ke belakang, kita dapat dengan mudah menilai bahwa Luna akan pingsan, tetapi lihat komentar di tweet tersebut setahun yang lalu, Anda akan tahu bagaimana saya Ditertawakan. Ini adalah pelajaran yang baik untuk menyadari bahwa massa akan sering membuat kesalahan." Lagi pula, orang akhirnya akan menyadari bahwa "bulan membesar dan menyusut" setelah mereka menderita.
Nyatanya, tidak ada kekurangan pelapor selama badai petir Terra dan kecelakaan UST. Ketika Terra pertama kali muncul, beberapa analis memperhatikan risiko memicu "spiral kematian" dalam protokol ini. Dengan peluncuran protokol Anchor 20% rencana deposit APY UST, lebih banyak orang mulai memprediksi keruntuhan Terra, dan beberapa bahkan mengusulkan "Terra akan menghancurkan seluruh dunia crypto" peringatan.
Tetapi hanya sedikit orang yang dapat menahan godaan pengembalian setinggi itu, dan semua orang telah mencium bahaya skema Ponzi. Tetapi orang-orang secara tidak sadar berpikir bahwa merekalah yang bisa keluar sebelum Terra runtuh. Lagi pula, veteran profesional dan berwibawa seperti Jump Crypto, Hashed, Delphi, dll. Tidak luput dari bencana ini.
Seperti yang disebutkan Algod di atas, mudah untuk melakukan introspeksi di belakang. Orang-orang yang tidak berpengalaman dan tidak memiliki strategi stop-loss kebanyakan tercengang dan mati rasa dalam kerugian besar setahun yang lalu.
Insiden Terra menjadi titik awal terburuk untuk tahun 2022. Setelah itu, api mengikuti sekering yang sepertinya sudah lama terkubur, meledakkan proyek blockbuster satu demi satu. Harga Bitcoin jatuh jauh dari $34.038, dan hari ini belum pulih setahun kemudian.Meskipun pasar terus pulih, harga Bitcoin juga turun kembali ke $31.043 pada awal tahun ini. Namun tidak dapat dipungkiri bahwa pasar masih diselimuti rentetan insiden badai petir tahun lalu, dan bahaya tersembunyi badai petir masih belum dikesampingkan.
Ketahuilah bahwa penangkapan dan persidangan panjang berikutnya serta sanksi tidak akan mengakhiri seluruh insiden. Tapi dalam waktu satu tahun, apa yang hilang dari kita dan apa yang kita dapatkan setelah badai Terra?
Selain modal tiga panah, Voyage, Celsius, FTX dan perusahaan enkripsi terkemuka lainnya bangkrut, ratusan proyek juga mati atau hilang di pasar yang mendingin dengan cepat; investor mulai memeriksa kembali kriteria evaluasi proyek enkripsi, dari keuangan tradisional Uang panas di industri jarang mengalir ke enkripsi dan Web3; di bawah berbagai tekanan dari berbagai negara, dipimpin oleh Amerika Serikat, kebijakan regulasi dari banyak negara, bank menghentikan bisnis terkait enkripsi, dan pembuat pasar memilih keluar, perusahaan crypto seperti Coinbase, Kraken, dan Tether mulai mencari pasar global, perusahaan enkripsi, dan pengusaha Web3 seperti burung migran, bepergian dari Amerika Serikat ke Singapura, Dubai, dan kemudian ke Hong Kong, terus mencari "tempat perlindungan enkripsi " dengan iklim yang paling cocok...
Artikel ini akan memberikan ulasan singkat dan ikhtisar (tidak lengkap) tentang peristiwa penting dan dampak badai petir Terra satu tahun kemudian.
1. Peninjauan insiden badai petir berantai
1. Terra mogok
Pada tanggal 8 Mei 2022, karena Terra ingin membentuk kumpulan dana baru 4Crv Pool (UST/FRAX/USDC/USDT) untuk UST di Curve, kumpulan dana UST-3Crv (UST/USDC/USDT/DAI) asli dari kumpulan dana UST 150 juta dolar AS ditarik pada tahun 2019, dan harga UST mulai sedikit tidak stabil.
Untuk menghindari risiko, beberapa institusi dan pengguna mulai menjual UST dalam skala besar.Pada hari itu, 2 miliar UST mengalir keluar dari platform pinjaman Anchor, yang meningkatkan tekanan pada penahan harga UST. Karena kemunculan tiba-tiba sejumlah besar UST di pasar, harga UST semakin memperburuk penurunan. Banyak orang telah mengganti UST di tangan mereka dengan aset dasar LUNA, yang juga menyebabkan peningkatan pasokan. LUNA dan harganya anjlok. Harga LUNA dan UST mengalami spiral kematian, dan harganya mendekati nol.
Pada 11 Mei, Do Kwon mengumumkan bahwa mereka tidak dapat menyelamatkan pasar.
Pada tanggal 13 Mei, banyak bursa menghapus Luna dan menangguhkan perdagangan, dan jaringan publik Terra menghentikan operasinya.
Dalam waktu kurang dari seminggu, ekosistem Terra dengan nilai pasar lebih dari 40 miliar runtuh. Badai LUNA/UST telah memengaruhi banyak institusi enkripsi dan proyek enkripsi. Harga BTC turun dari $34.038 menjadi $31.328, penurunan 7,6% untuk minggu ini.
2. Sanjian Capital menyatakan bangkrut
Di antara mereka, Three Arrows Capital, salah satu investor terbesar Terra, adalah yang pertama mengumumkan secara terbuka bahwa mereka terpengaruh oleh jatuhnya LUNA/UST, karena jatuhnya Terra sangat terlibat dalam krisis likuiditas.
Three Arrows Capital menginvestasikan $200 juta lagi di LUNA/UST selama keruntuhannya. Menurut data dari perusahaan kliring Teneo, eksposur risiko keruntuhan LUNA/UST ke Three Arrows Capital adalah sekitar $600 juta.
Selain kerugian finansial langsung, harga BTC juga turun dari $30.000 menjadi $20.000 karena crash LUNA/UST memengaruhi sentimen pasar crypto, yang menyebabkan kontraksi kredit besar-besaran di pasar crypto.
Three Arrows Capital kebetulan menggunakan sejumlah besar dana leverage, tetapi karena kurangnya likuiditas dari sejumlah besar asetnya (seperti GBTC senilai US$1 miliar yang dimiliki), itu tidak dapat dijual, dan tidak dapat diminta. margin, yang menyebabkan aset Three Arrows Capital menyusut drastis. Pada saat yang sama, karena ketidakmampuan mengembalikan dana peminjam, kreditur meminta ganti rugi.
3. Voyager bangkrut
Badai Three Arrows Capital menyebabkan penutupan lebih banyak platform pinjaman berturut-turut. Karena pinjaman terhutang dari Three Arrows Capital, itu melibatkan sekitar 666 juta dolar AS (termasuk 15250 BTC, mata uang stabil USDC setara 350 juta dolar AS).
Pada 6 Juli 2022, Voyager, sebuah platform pinjaman terenkripsi, mengumumkan akan mengajukan perlindungan kebangkrutan dan menangguhkan layanan seperti transaksi, penyetoran, dan penarikan.
Pada 11 Juli 2023, Three Arrows Capital mengajukan perlindungan kebangkrutan di pengadilan New York. Menurut laporan likuidasi Teneo, Three Arrows Capital berutang sekitar $3,5 miliar kepada 27 perusahaan cryptocurrency. Kreditor ini telah mengajukan tuntutan hukum terhadap Three Arrows Capital.
Di antara mereka, kreditur terbesar adalah platform peminjaman enkripsi Genesis, yang merupakan divisi dari anak perusahaan Digital Currency Group (DCG), yang memberikan pinjaman $2,3 miliar kepada Three Arrows Capital. Sebagian utang klaim ini ditanggung oleh perusahaan induknya DCG, karena Three Arrows Capital memegang trust GBTC senilai US$1 miliar yang dikeluarkan oleh DCG. Oleh karena itu, pada akhirnya Genesis mengajukan klaim sebesar $1,2 miliar terhadap Three Arrows Capital.
Kedua, platform pinjaman terenkripsi BlockFi menyatakan bahwa Three Arrows Capital adalah salah satu pelanggan pinjaman terbesarnya, dan keruntuhan perusahaan menyebabkan perusahaan kehilangan sekitar $80 juta.
4. Celsius Kebangkrutan
Pada 13 Juli 2022, Celsius, platform pinjaman terenkripsi untuk institusi, mengumumkan kebangkrutan, dan Sanjian Capital berutang USD 75 juta dalam bentuk pinjaman USDC.
Selain dampak dari Three Arrows Capital, Celcius juga dipengaruhi oleh crash LUNA/UST, karena merupakan pemegang steTH (sertifikat janji Ethereum di Lido) terbesar, yang dipengaruhi oleh sentimen pasar crash yang tidak berlabuh UST, yang mengakibatkan tidak berlabuhnya harga steTH terhadap ETH . Dengan penurunan nilai stETH dan masalah likuiditas platform yang semakin parah, pengguna platform sangat terjepit, dan mereka terpaksa menjual steTH dengan harga murah untuk memenuhi kebutuhan pengguna untuk menebus aset. Pada akhirnya, dinyatakan bangkrut karena kebangkrutan yang parah.
5. Petir FTX
Pada 11 November 2022, lebih dari 100 entitas platform perdagangan mata uang kripto FTX, termasuk afiliasinya, telah mengajukan perlindungan kebangkrutan di Amerika Serikat.
Runtuhnya FTX berasal dari dokumen yang diungkapkan oleh CoinDesk. Pada 2 November 2022, CoinDesk mengungkapkan bahwa Alameda Research saat ini mungkin bangkrut.
Pada 6 November 2022, Changpeng Zhao secara terbuka menyatakan keprihatinannya tentang solvabilitas FTX, dan Binance memutuskan untuk melikuidasi semua FTT yang tersisa di pembukuannya. Ini memicu gelombang penarikan pengguna ke FTX dan Alameda, dan aset miliaran dolar mengalir keluar dari alamat dompet FTX dan Alameda yang relevan.
Pada malam 8 November, FTX menangguhkan penarikan pengguna. Kesenjangan pendanaan FTX mencapai $8 miliar.
Pada 11 November, platform perdagangan cryptocurrency FTX mengajukan perlindungan kebangkrutan.
Dengan terungkapnya dokumen kebangkrutan FTX, orang-orang mengetahui bahwa FTX dan Alameda telah jatuh ke dalam krisis. Data menunjukkan bahwa Alameda mengalami masalah likuiditas sejak Mei karena alasan seperti badai Terra dan kebangkrutan Sanjian Capital. Untuk menyelamatkan Alameda dari kebangkrutan Voyager and Three Arrows Capital, FTX diduga menggunakan token FTT sebagai jaminan untuk meminjam uang dari Alameda. Ini juga menjadikan FTX sebagai pemicu terbesar kekurangan likuiditas.
Harga BTC turun dari $20.905 menjadi $15.500, penurunan 21% untuk minggu ini.
6. Kebangkrutan BlockFi
Pada 28 November 2022, pemberi pinjaman cryptocurrency BlockFi mengumumkan akan mengajukan perlindungan kebangkrutan ke pengadilan.
Ia memiliki lebih dari 100.000 kreditur yang berutang antara $1 miliar dan $10 miliar, katanya dalam dokumen pengadilan. Di antara mereka, FTX menduduki peringkat kedua dengan utang $275 juta.
7. Kejadian Kebangkrutan
Pada 20 Januari, platform pinjaman crypto Genesis mengajukan perlindungan kebangkrutan.
Setelah badai FTX, bisnis turunan Genesis memiliki $175 juta yang terdampar di FTX. Sebelumnya, akibat badai Three Arrows Capital, Genesis mengalami kerugian sebanyak 2,36 miliar dolar AS. Perusahaan menghentikan penarikan dan originasi pinjaman baru di afiliasi pinjamannya pada 16 November. Harga Bitcoin tetap di sekitar $21.000.
2. Efek berantai: penurunan mata uang stabil algoritmik dan eksplorasi pengawasan mata uang stabil
Setelah badai Terra dan stablecoin algoritmik UST, selain menyebabkan serangkaian proyek terkait, hal itu juga secara langsung membangkitkan perhatian pasar terhadap stablecoin.
Pertama-tama, setelah runtuhnya Terra, orang mencoba melindungi hak mereka sendiri melalui jalur hukum, tetapi ternyata mereka tidak dapat menemukan undang-undang peraturan yang sesuai sama sekali. Hingga 19 April 2023, Komite Jasa Keuangan DPR AS mengeluarkan "Draf Diskusi Undang-Undang Koin Stabil" setebal 73 halaman, yang dengan jelas menyebutkan metode pembuangan koin stabil algoritmik: tidak ada yang dapat menjamin aset satu-ke-satu cadangan, tetapi juga Stablecoin yang tidak secara langsung atau tidak langsung menyimpan dolar AS harus diblokir.
Meskipun draf ini tidak mewakili tagihan akhir, mata uang yang stabil telah menarik perhatian regulator. Dibandingkan dengan diskusi seperti "apakah aset terenkripsi adalah sekuritas", kebutuhan regulasi stablecoin lebih mendesak.
Kedua, stablecoin algoritmik menurun dengan cepat setelah insiden Terra. Menurut data Defillma, dari 8 hingga 15 Mei 2022, pangsa USDC dan USDT meningkat sekitar 3%, dan pangsa pasar stablecoin algoritmik terkikis.
USDN adalah mata uang stabil algoritmik yang diluncurkan oleh protokol WAVES, yang menggunakan mekanisme pasak yang sangat mirip dengan UST/LUNA. USDN mulai menghapus hampir sinkron dengan UST. Pada awal 2023, USDN akan bertransisi dari stablecoin ke token indeks ekologis Waves, dan tidak akan lagi berlabuh ke dolar AS 1:1, pada dasarnya melepaskan jalur stablecoin algoritmik.
USN yang diluncurkan oleh Near Protocol mulai menggunakan USDT untuk mencetak USN setelah runtuhnya UST. Namun, proyek tersebut akhirnya gagal karena “kesenjangan jaminan $40 juta” karena pencetakan ganda.
Selain itu, proyek stablecoin terdesentralisasi juga terpengaruh. DAI yang diluncurkan oleh protokol MakerDAO telah turun dari lebih dari 8 miliar menjadi nilai pasar 4,8 miliar dolar AS, dan belum pulih; pada Februari 2023, Frax mengumumkan akan menetapkan target tingkat hipotek (CR) menjadi 100% , hapus bagian yang didukung oleh algoritme, dan ganti FRAX Menjadi stablecoin yang dijamin sepenuhnya.
Meskipun tahun ini, beberapa perjanjian raksasa DeFi telah mulai mengembangkan bisnis stablecoin, seperti stablecoin crvUSD dengan jaminan berlebihan yang dikeluarkan oleh CRV dan stablecoin GHO dengan jaminan berlebihan yang akan diluncurkan oleh Aave. Stablecoin ini sangat berbeda dari UST, mengadopsi mekanisme yang lebih konservatif.
3. Alasan di balik badai petir berantai
1. Ekologi terlalu terkonsentrasi
Mengambil Terra sebagai contoh, 20% APY telah membantu Terra dengan cepat menyerap nilai pasar puluhan miliar dolar dalam waktu singkat dan berkembang pesat. Sistem stablecoin algoritmik mungkin tampak fleksibel, tetapi sangat rapuh. Yang paling penting adalah ekologi Terra terlalu terkonsentrasi dan tunggal Menurut data pada April 2022, volume penguncian Terra melebihi 30 miliar dolar AS, di mana Anchor menyumbang 51,15%, melebihi 15 miliar dolar AS. Intinya, ekologi Terra tidak memiliki protokol DeFi yang benar-benar dapat menyerap UST. Ketika permintaan aplikasi UST di Anchor turun tajam, hal itu akan menyebabkan kehancuran total UST dan LUNA.
Selain itu, alasan runtuhnya FTX juga karena kesalahan menempatkan terlalu banyak telur di keranjang yang sama, dan sebagian besar aset FTX terkait langsung dengan FTT.
2. Terlalu banyak pengaruh
Boneka bersarang yang tidak terbatas dan leverage yang berlebihan menjadi penyebab langsung kebangkrutan Sanjian Capital: Sanjian berinvestasi dalam derivatif tertentu dengan nilai jangkar melalui leverage, dan menjaminkan derivatif tersebut untuk mendapatkan agunan yang sangat likuid, dan kemudian menjual agunan tersebut untuk investasi arbitrase lebih lanjut. Ketika derivatif dan aset dasar tidak terikat, harga dan likuiditas derivatif turun tajam, dan Sanjian tidak dapat menjual derivatif dalam waktu yang efektif untuk mengatasi pelarian kreditur dan akhirnya menyebabkan kebangkrutan.
Terlalu banyak leverage, terlalu banyak leverage telah menjadi salah satu risiko sistemik terbesar di pasar crypto. Meskipun model bersarang dapat menghasilkan umpan balik positif spiral untuk industri enkripsi selama periode stabilitas dan peningkatan pasar, itu juga mengarah pada efek bola salju ketika pasar menurun.
3. Kurangnya pengawasan dan kurangnya transparansi di CeFi
Sejak hari industri enkripsi lahir, ia hidup dalam bayang-bayang ketidakpastian regulasi. Industri enkripsi tidak memiliki pengawasan yang efektif terhadap perilaku institusional, dan pihak proyek CeFi seperti Three Arrows dan FTX telah menguasai hak untuk melakukan sentralisasi berlebihan dan tidak diawasi, yang menyebabkan ekspansi modal yang tidak teratur.
Meskipun pertukaran seperti Binance memimpin dalam pengungkapan pohon Merkle cadangan setelah serangkaian badai, mereka masih kekurangan dukungan dan pengawasan dari organisasi pihak ketiga yang berwenang, dan kurangnya mekanisme hukuman tidak memiliki kredibilitas yang tinggi. Industri masih perlu mengeksplorasi metode kustodian on-chain dan mekanisme audit yang lebih baik.
4. "Gerakan Penciptaan Tuhan" yang dinikmati lingkaran enkripsi tanpa henti
Kenaikan pesat Do Kwon, Suzhu, SBF dan proyek yang mereka buat dalam waktu singkat disebabkan oleh kolusi pasar massal, media, dan modal.
5. Sifat manusia tetap sama
Terakhir, ada pepatah lama: spekulasi setua gunung, dan tidak ada yang baru di Wall Street. Spekulan menggunakan keserakahan untuk membangun gedung tinggi, sedangkan short seller menggunakan kepanikan untuk meraup untung besar. Sejarah berulang berkali-kali bukan karena hukum sosial internal, tetapi lebih karena sifat manusia yang abadi.
4. Perhatikan "gajah di kamar" dengan serius
Koin memiliki dua sisi. Meskipun serangkaian badai seperti Terra dan FTX menghantam industri dengan keras, mereka juga menembus gelembung besar yang diciptakan oleh putaran terakhir bull market, dan industri mulai memeriksa kembali "gajah di dalam ruangan". Standar nilai industri, mekanisme keamanan, dan pengawasan semuanya bergerak ke tingkat yang baru.
Dalam hal standar nilai industri, yang disebut "kepala" kecewa. Terra, FTX, dll. semuanya adalah raksasa enkripsi dengan nilai pasar puluhan miliar, didukung oleh investor top yang diwakili oleh Temasek, Sequoia Capital, dan Grayscale, tetapi keruntuhannya juga terjadi seketika. Ini menyadarkan industri bahwa terlalu besar bukanlah hukum besi, dan otoritas juga akan kehilangan kredibilitas. Dan ketika kecepatan masuknya uang panas tidak dapat mengimbangi penciptaan nilai, ladang ranjau terbesar sering ditanam.
Setelah badai petir, valuasi atau harga sebagian besar proyek lapis pertama dan kedua secara bertahap terkoreksi, bergerak ke arah yang lebih sehat. Institusi investasi yang dipimpin oleh Temasek juga secara berturut-turut meluncurkan kajian dan memperbaiki proses investasi mereka. Dan beberapa pengguna terenkripsi mungkin tidak lagi bingung dengan latar belakang pembiayaan dan cerita mimpi.
Menurut data RootData, pada April 2023, pembiayaan di bidang enkripsi adalah US$814 juta, turun sekitar 77,6% dari US$3,623 miliar pada April 2022. Selain itu, jumlah pembiayaan turun dari 186 menjadi 106 di bulan April, penurunan year-on-year sekitar 43,1%.
Pada saat yang sama, transparansi industri enkripsi juga meningkat. Setelah insiden FTX, bursa terpusat yang dipimpin oleh Binance, Kraken, OKX, Huobi, dll. telah mengungkapkan sertifikat cadangan dan menerima pengawasan industri, meskipun pada tahap ini masih ada kekurangan dukungan dari lembaga audit pihak ketiga yang berwenang. Setelah runtuhnya FTX, perusahaan dan individu berinvestasi lebih banyak dalam manajemen dan kepatuhan keuangan, dan proyek serta inovasi terkait enkripsi dan akuntansi terus meningkat. Pembiayaan proyek terenkripsi mengenai keuangan terenkripsi dan solusi penjagaan aset on-chain sering terjadi.
Selain itu, bahaya badai yang terus menerus juga memaksa pengawasan enkripsi untuk mempercepat kemajuan dan menemukan keseimbangan antara inovasi dan pengembangan industri enkripsi dan pengawasan yang teratur. Saat ini, negara atau wilayah dan organisasi yang didominasi oleh Amerika Serikat, Hong Kong, Korea Selatan, Jepang, Singapura, dan Uni Eropa memimpin pengembangan standar peraturan industri. Pada akhir tahun 2022, selain China daratan, lebih dari 42 negara dan wilayah berdaulat di seluruh dunia telah mengadopsi 105 langkah pengaturan dan panduan untuk industri enkripsi. Diantaranya, Amerika Serikat memiliki total 22 item, termasuk transaksi enkripsi, panduan pengaturan enkripsi, keputusan pengadilan, koin stabil, dll.; Uni Eropa memiliki total 9 item, yang melibatkan panduan pengaturan enkripsi, koin stabil, dan anti -pencucian uang dalam serangkaian tagihan; Korea Selatan telah menghasilkan 8 item, terutama Dalam keputusan pengadilan, koin stabil, panduan peraturan enkripsi, dll.
Meskipun perkembangan regulasi enkripsi di berbagai negara atau wilayah berbeda-beda, dan sikap juga menghasilkan perbedaan yang besar, regulasi enkripsi tetap menunjukkan tren globalisasi dan penyempurnaan.
5. "Bangkit di Timur dan Terbenam di Barat": evolusi wilayah terenkripsi di bawah tren regulasi
Amerika Serikat adalah salah satu pasar crypto terbesar di dunia dan salah satu lingkungan peraturan yang paling kompleks. Tidak ada badan pengatur enkripsi terpadu di Amerika Serikat, tetapi beberapa badan tingkat federal dan negara bagian bertanggung jawab atas pengawasan berbagai bidang. Setelah Terra, Menteri Keuangan AS Janet Yellen menyerukan agar stablecoin diatur pada akhir tahun 2022 untuk melindungi konsumen dan stabilitas keuangan. Dia juga mendesak Kongres untuk mengesahkan undang-undang yang memberi wewenang kepada Departemen Keuangan untuk mengatur stablecoin dan aset digital lainnya.
Setelah runtuhnya FTX pada akhir tahun lalu, SEC AS telah memperkuat peraturannya terhadap industri enkripsi dan mulai meninjau dan menuntut beberapa proyek enkripsi yang mungkin terlibat dalam pelanggaran hukum sekuritas, termasuk perusahaan enkripsi terkemuka seperti Binance, Coinbase, dan Kraken. Saat ini, karena tekanan terus-menerus dari otoritas AS pada industri enkripsi, beberapa proyek telah memilih untuk "melarikan diri" dari AS dan beralih untuk memperluas bisnis mereka secara global. Pembuat pasar seperti pembuat pasar crypto terkenal Jane Street dan Jump Trading juga berencana untuk keluar dari bisnis perdagangan crypto di Amerika Serikat. Meskipun Amerika Serikat memiliki peraturan yang lebih ketat pada industri enkripsi, itu tidak sepenuhnya eksklusif, dan pada saat yang sama mengakui potensi inovasi dan nilai sosial dari industri enkripsi.
Otoritas Korea Selatan meluncurkan penyelidikan mendesak atas kasus Terra dan kemungkinan pelanggaran undang-undang penipuan, pencucian uang, atau penghindaran pajak oleh pendiri proyek Do Kwon dan mereka yang terlibat. Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan (FSC) juga mengumumkan rencana untuk memperkuat regulasi pertukaran dan platform cryptocurrency, mengharuskan mereka untuk mendaftar ke pemerintah dan mematuhi peraturan anti pencucian uang dan perlindungan konsumen. Meski pemerintah saat ini masih berurusan dengan dampak "Terra", Korea Selatan tidak seagresif pemerintah AS. Baru-baru ini, pemerintah Korea Selatan telah menyusun beberapa peraturan, dan Bank of Korea juga berencana untuk memperkenalkan peraturan terpisah tentang stablecoin untuk menjaga industri crypto tetap berjalan di Korea Selatan.
Dalam kasus perkembangan regulasi yang tidak merata di berbagai negara dan wilayah, tren regional baru telah muncul dalam inovasi enkripsi, dan beberapa pandangan bahkan meringkas tren ini sebagai "naik di timur dan turun di barat". Perusahaan enkripsi dan pengusaha Web3 seperti burung yang bermigrasi, bepergian dari Amerika Serikat ke Singapura, Dubai, dan kemudian ke Hong Kong, terus mencari "tempat perlindungan enkripsi" dengan iklim yang paling sesuai.
Di bawah slogan "mendorong inovasi dan pengembangan", pemerintah Singapura pertama kali merangkul Web3. Singapura adalah salah satu pusat utama inovasi kripto di Asia, rumah bagi banyak proyek dan perusahaan kripto, termasuk Terraform Labs, dan telah mengeluarkan beberapa lisensi lembaga pembayaran. Singapura sudah memiliki kerangka peraturan mata uang kripto yang komprehensif yang disebut Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA), yang mewajibkan penyedia layanan mata uang kripto untuk dilisensikan dan mematuhi aturan anti pencucian uang dan pendanaan kontra-teroris, sementara pemerintah juga telah mengadopsi aturan yang relatif ramah dan fleksibel. pendekatan regulasi. Serangkaian inisiatif memungkinkan Singapura untuk merevitalisasi industri Web3 sekali lagi. Pada paruh kedua tahun 2022, berbagai konferensi Web3 yang diadakan di Singapura berhasil membangkitkan antusiasme para pengusaha Web3 China, dan selanjutnya mendorong "Kekuatan Web3 Timur" dan proyek China ke pasar enkripsi global.
Hong Kong mengikuti jejak Singapura sebagai pusat keuangan internasional terdepan di dunia, tetapi bertujuan untuk mencapai status pusat Web3 global.
Pada bulan Desember tahun lalu, CSOP Asset Management Co., Ltd. meluncurkan batch pertama ETF aset virtual Asia, ETF Bitcoin, dan ETF Ethereum di Hong Kong. Meskipun banyak proyek enkripsi berkumpul di Hong Kong pada bulan April tahun ini, persyaratan pemerintah Hong Kong saat ini untuk industri enkripsi sebenarnya lebih ketat. Kerangka peraturan yang diusulkan oleh Hong Kong Monetary Authority (HKMA) mewajibkan semua institusi yang menyediakan layanan platform perdagangan aset terenkripsi untuk mengajukan lisensi dan mematuhi peraturan anti pencucian uang dan anti pendanaan teroris. Selain itu, hanya investor profesional yang memenuhi persyaratan tertentu yang dapat berdagang melalui platform ini, tidak termasuk investor ritel. HKMA mengatakan ini untuk melindungi kepentingan investor, menjaga dari risiko stabilitas keuangan, dan menjaga reputasi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional.
Sebelumnya, Yu Weiwen, Presiden Otoritas Moneter Hong Kong, menyatakan bahwa aset virtual akan dikembangkan secara berkelanjutan dan tidak akan "lunak" dalam pengawasan aset digital. Secara umum, Hong Kong mendukung dan menerima perkembangan industri enkripsi di Hong Kong dengan sikap yang lebih ketat dan hati-hati.
Di Dubai, sikap inovasi yang relatif terbuka dan pro-kripto tetap ada setelah peristiwa Terra. Pemerintah telah meluncurkan beberapa inisiatif untuk mempromosikan blockchain dan kripto di luar angkasa, seperti Strategi Blockchain Dubai, Yayasan Masa Depan Dubai, dan Pusat Keuangan Internasional Dubai (DIFC). Dubai juga menawarkan kerangka peraturan yang fleksibel untuk bisnis cryptocurrency, yang memungkinkan mereka beroperasi di bawah rezim kotak pasir atau mendapatkan lisensi dari DIFC atau Pasar Global Abu Dhabi (ADGM). Saat ini, karena runtuhnya FTX berikutnya, Dubai telah memeriksa kembali risiko industri enkripsi, dan pada saat yang sama, Otoritas Pengatur Aset Virtual Dubai (A) telah memperkuat tinjauan proyek yang mengajukan lisensi enkripsi.
Negara lain juga terus fokus pada insiden Terra dan implikasinya terhadap regulasi mata uang kripto. Jepang, misalnya, telah meningkatkan pengawasan terhadap pertukaran dan platform cryptocurrency, mengharuskan mereka untuk melaporkan transaksi yang mencurigakan dan memperkuat langkah-langkah keamanan siber. India telah mengusulkan pengesahan RUU yang melarang semua cryptocurrency swasta, kecuali yang dikeluarkan oleh bank sentral. Uni Eropa baru-baru ini mengadopsi peraturan cryptoasset komprehensif yang dijuluki Markets in Cryptoassets (MiCA), yang bertujuan untuk membuat aturan lebih konsisten di seluruh negara anggota dan memastikan perlindungan konsumen dan stabilitas keuangan.
Sebagai kesimpulan, peristiwa Terra menyoroti perlunya regulasi cryptoassets yang lebih efektif dan terkoordinasi, terutama stablecoin algoritmik, yang menimbulkan tantangan signifikan terhadap perlindungan konsumen dan stabilitas keuangan. Negara yang berbeda memiliki pendekatan dan prioritas yang berbeda dalam hal regulasi cryptocurrency, dan dialog global serta kolaborasi antara regulator, pembuat kebijakan, pelaku industri, dan masyarakat sipil sangat penting untuk mendorong inovasi dan kepercayaan di ruang crypto.