Ketua SEC AS Gary Gensler menyampaikan pidato di Piper Sandler Global Exchange and Financial Technology Conference pada 8 Juni. Dia sekali lagi menekankan pentingnya regulasi, mulai dari penandatanganan undang-undang sekuritas hingga uji Howey, dan mencantumkan serangkaian tindakan SEC untuk pasar enkripsi Tindakan penegakan hukum, menekankan bahwa pasar sekuritas crypto tidak boleh dibiarkan merusak itikad baik publik di pasar modal. Pasar cryptocurrency tidak boleh dibiarkan merugikan investor. Dia juga mencatat bahwa regulasi sekarang sudah jelas dan emiten, broker-dealer, dan bursa harus tahu persis bagaimana cara mematuhinya. Ini bukan masalah pedoman yang tidak memadai, pertukaran hanya tidak ingin melakukan apa yang diperintahkan oleh regulator.
pasar yang diatur dengan baik
Saya ingin fokus pada satu area yang menurut saya berada tepat di persimpangan dua hal yang disorot dalam judul konferensi ini - pertukaran dan fintech - dan itu adalah cryptocurrency.
Pasar modal Amerika berkembang pesat karena, selama 90 tahun sejak Securities Act ditandatangani pada tahun 1933, kami telah menciptakan aturan jalan yang membantu memastikan perlindungan investor, transparansi, dan persaingan. Setahun setelah penandatanganan undang-undang tersebut, Presiden Roosevelt bekerja dengan Kongres untuk mengesahkan Securities Exchange Act of 1934 untuk mengatur perantara sekuritas seperti bursa dan broker-dealer. Undang-undang tersebut juga membentuk Securities and Exchange Commission, yang berusia 89 tahun Selasa lalu.
Sekuritas Kripto
Tidak ada apa pun di pasar sekuritas kripto yang menyarankan agar investor dan penerbit tidak dilindungi oleh undang-undang sekuritas kami.
Kongres dapat mengatakan pada tahun 1933 atau 1934 bahwa undang-undang sekuritas hanya berlaku untuk saham dan obligasi.
“Tujuan Kongres untuk membuat undang-undang sekuritas adalah untuk mengatur investasi, apa pun bentuk atau namanya.” Ini bukan sekadar pokok pembicaraan. Seperti yang ditulis Justice Thurgood Marshall dalam keputusan Mahkamah Agung yang terkenal, Reves, ini adalah hukum negara.
Kongres memasukkan daftar panjang lebih dari 30 item dalam definisi sekuritasnya, termasuk istilah "kontrak investasi".
Sebagaimana diklarifikasi dalam keputusan Mahkamah Agung lainnya yang terkenal, SEC v. WJ Howey Co., kontrak investasi ada ketika dana diinvestasikan dalam bisnis bersama dan keuntungan secara wajar diharapkan berasal dari upaya pihak lain. Tes ini telah diulang beberapa kali oleh Mahkamah Agung - pengadilan terakhir mengutip tes Howey pada tahun 2019.
Di Howey, pengadilan mengatakan bahwa definisi kontrak investasi "mewujudkan prinsip yang fleksibel daripada statis yang mampu mengakomodasi berbagai skema variabel yang dirancang oleh mereka yang ingin menggunakan dana investor. Yang lain telah berkomitmen untuk mendapatkan keuntungan."
Seperti yang telah saya katakan berkali-kali, sebagian besar token crypto memenuhi ujian kontrak investasi. Tidak menyukai pesan dan tidak menerimanya adalah dua hal yang berbeda.
Token ini dipromosikan oleh tim melalui situs web dan akun Twitter mereka. Investor bahkan dapat bertemu dengan para pendiri. Token ini tidak muncul begitu saja. Mereka tidak tumbuh dari tanah seperti jagung atau gandum. Meskipun digital, itu tidak membedakan mereka dari sebagian besar pasar modal, di mana sekuritas dan mata uang juga sudah digital.
Inovasi Satoshi Nakamoto telah mendorong pengembangan aset terenkripsi dan teknologi ledger blockchain yang mendasarinya. Namun, apa pun buku besar yang digunakan, baik itu spreadsheet, database, atau teknologi blockchain, realitas ekonomi dari investasilah yang penting ketika investor mempertaruhkan uang.
Oleh karena itu, penerbit sekuritas kripto perlu mendaftarkan penawaran dan penjualan kontrak investasi mereka dengan SEC atau memenuhi persyaratan pengecualian. Kami telah memiliki aturan selama beberapa dekade tentang bagaimana penerbit harus melakukan ini. Kami memiliki aturan fleksibel untuk pengungkapan yang diwajibkan dalam pernyataan pendaftaran—Peraturan SK dan Peraturan SX—serta pengecualian pendaftaran, termasuk Peraturan A atau Peraturan D.
Kami juga telah memberikan panduan bertahun-tahun kepada para pelaku pasar tentang apa yang merupakan dan bukan merupakan keamanan dalam aset kripto, termasuk laporan DAO 2017 dan "Kerangka Kerja Analitik untuk 'Kontrak Investasi' Aset Digital tahun 2019 dari staf." Lebih dari 100 perintah komisi, penyelesaian, dan keputusan pengadilan juga telah mengklarifikasi ketika penawaran dan penjualan token adalah sekuritas, termasuk tindakan kami terhadap Telegram, LBRY, dan Kik.
Faktanya, baru minggu ini, kami mengklaim bahwa CFO dan CCO Binance menyadari relevansi kasus Kik dengan bisnis mereka sendiri. Menurut gugatan kami terhadap Binance, karena tindakan SEC terhadap Kik, orang dalam Binance telah lama menyadari bahwa mereka perlu "mulai mempersiapkan segalanya" untuk menanggapi panggilan pengadilan dan pemberitahuan Wells terkait dengan token pertukaran BNB mereka, termasuk (untuk "pertempuran" ini ") "peti perang."
Jangan percaya pelaku pasar aset kripto ketika mereka mengatakan di Twitter atau di TV bahwa mereka belum “diinformasikan secara wajar” bahwa tindakan mereka mungkin ilegal. Mereka mungkin telah membuat keputusan ekonomi yang disengaja untuk mempertimbangkan risiko penegakan hukum sebagai biaya menjalankan bisnis.
Seperti pasar sekuritas lainnya, pendaftaran dan kepatuhan perlu ikut berperan — dan penerbit obligasi dan ekuitas di konferensi ini tahu itu. Namun, ini tepat karena pekerjaan inilah yang memastikan investor menerima pengungkapan penuh, adil, dan jujur yang layak mereka dapatkan.
Beberapa promotor sekuritas aset kripto berpendapat bahwa token mereka memiliki fungsi lebih dari sekadar kendaraan investasi. Namun, beberapa utilitas tambahan tidak akan menghapus sekuritas cryptoasset dari definisi kontrak investasi, seperti yang diperdebatkan pengadilan dalam kasus Telegram dan di tempat lain. Publik yang berinvestasi biasanya membeli aset kripto ini, setidaknya sebagian, untuk mengantisipasi keuntungan berdasarkan upaya penerbit token ini.
Nyatanya, dalam keputusan Howey yang terkenal, Mahkamah Agung menulis bahwa jika uji kontrak investasi terpenuhi, "tidak masalah apakah bisnis itu spekulatif atau non-spekulatif, atau menjual properti dengan atau tanpa nilai intrinsik." Namun , untuk token yang digunakan secara eksklusif dalam ekosistem blockchainnya, staf menyatakan kesediaan untuk memberikan surat larangan bertindak.
Perantara Mata Uang Kripto
Mengingat sebagian besar token crypto tunduk pada undang-undang sekuritas, sebagian besar perantara crypto juga harus mematuhi undang-undang sekuritas.
Sekali lagi, undang-undang ini telah ada selama beberapa dekade. Bagian 5, 15(a) dan 17A(b) Exchange Act mewajibkan perantara yang bertindak sebagai bursa efek, pialang dan dealer, dan lembaga kliring untuk mematuhi undang-undang sekuritas dan harus terdaftar atau memenuhi persyaratan pengecualian.
Sekali lagi, entitas kriptografi ini mengetahui aturannya. Seperti yang dikatakan oleh kepala kepatuhan Binance secara blak-blakan kepada seorang kolega pada tahun 2018, "Kami adalah bursa efek tanpa izin di AS."
Pendaftaran bukan hanya soal proses. Gagal mendaftar bukan hanya kesalahan kaki di tenis. Ini adalah inti dari perlindungan mendasar bagi investor publik dan pasar kita.
Tahun ini, kami menuduh Beaxy, Bittrex, Binance, dan Coinbase dalam tuntutan hukum terpisah karena mencampuradukkan dan menyediakan fungsionalitas perantara sekuritas secara ilegal tanpa mendaftar ke SEC. Komisi mengambil tindakan penyelesaian terhadap EtherDelta dan Poloniex pada tahun 2018 dan 2021.
Dugaan kegagalan ini membuat investor kehilangan perlindungan investor utama, termasuk buku aturan untuk mencegah penipuan dan manipulasi, pengungkapan yang tepat, pemisahan aset klien, perlindungan terhadap konflik kepentingan, pengawasan oleh organisasi pengatur mandiri, dan inspeksi rutin oleh SEC. Ketika perantara tidak mendaftar, investorlah yang dirugikan, dan pasar keuangan AS dapat menderita.
Di bagian lain pasar sekuritas kami, fungsi pertukaran, pialang-dealer, dan kliring terpisah. Pemisahan fungsi inti ini membantu mengurangi konflik yang mungkin timbul dari pencampuran layanan tersebut.
Saya tidak setuju dengan anggapan bahwa "perantara crypto tidak mungkin patuh" dan sejarah baru-baru ini membuktikannya. Saya mengenali, dan, saya pikir itu butuh usaha. Ini bukan hanya masalah "membayar basa-basi untuk undang-undang yang berlaku" atau mencari serangkaian pertemuan dengan SEC di mana Anda tidak mau melakukan apa yang diperlukan untuk mematuhi perubahan undang-undang sekuritas.
Perantara Cryptocurrency mungkin perlu memisahkan lini bisnis, mengembangkan buku aturan untuk mencegah penipuan dan manipulasi, memisahkan dana klien dengan benar, mengurangi konflik, atau mengubah metode kliring dan penyimpanan mereka. Ini adalah hal-hal yang melindungi investor. Fakta bahwa mereka tidak membangun platform mereka dengan mempertimbangkan hal-hal ini seharusnya tidak menjadi jalan bebas untuk menempatkan investor dalam risiko.
Setiap bursa saham yang terdaftar pada pertemuan ini telah melakukan kerja keras untuk mendaftarkan dan mengembangkan buku peraturan dan pengawasan yang tepat, dan masing-masing tunduk pada semua peraturan kami. Kita seharusnya tidak melanggar undang-undang sekuritas berusia 90 tahun.
Seperti yang dikatakan Gurbir Grewal, direktur penegakan di SEC, "Anda tidak dapat mengabaikan aturan karena Anda tidak menyukainya, atau karena Anda lebih suka aturan yang berbeda: konsekuensinya bagi investor publik terlalu besar."
Selain itu, baru bulan lalu, sebuah perusahaan yang membatasi bisnisnya pada sekuritas aset kripto telah disetujui oleh Otoritas Pengatur Industri Keuangan sebagai broker-dealer tujuan khusus. Itu bisa dilakukan.
Kami juga mengatasi masalah dalam industri keamanan enkripsi melalui pembuatan aturan. Ini terjadi meskipun ada keluhan dari banyak orang di industri yang menyerukan pembuatan peraturan.
Kami menerbitkan versi pembukaan kembali yang menegaskan kembali penerapan aturan yang ada pada platform perdagangan sekuritas aset kripto, termasuk apa yang disebut sistem "DeFi". Edisi ini juga memberikan informasi tambahan untuk sistem yang akan disertakan dalam definisi pertukaran yang baru diusulkan.
Sementara aturan kustodian penasihat investasi kami saat ini sudah berlaku untuk dana dan sekuritas kripto, proposal terbaru kami untuk memperbaruinya akan mencakup semua aset kripto dan memperkuat perlindungan yang ditawarkan oleh kustodian yang memenuhi syarat.
Ini hanyalah dua dari aturan yang kami buat terkait dengan pasar mata uang kripto.
Selain itu, mengakui risiko dan ketidakpastian yang terkait dengan aset kripto, staf menyatakan pandangannya tentang akuntansi perusahaan publik terkait aset kripto dan pengungkapan mengenai perkembangan pasar aset kripto yang signifikan.
Meminjamkan dan Mempertaruhkan sebagai Layanan
Fitur umum lainnya dari pasar crypto adalah perantara dan promotor yang menawarkan pinjaman atau skema staking-as-a-service, menjanjikan pengembalian dengan imbalan token crypto investor. Produk mereka dan hadiah yang dijanjikan memiliki banyak nama, yang sering digunakan untuk menarik pengguna ke platform mereka.
Namun, dalam beberapa dekade kasus, Mahkamah Agung telah memperjelas bahwa realitas ekonomi suatu produk - bukan labelnya - menentukan apakah produk tersebut mematuhi undang-undang sekuritas.
Tidak masalah aset apa yang dimasukkan investor ke dalam platform pinjaman atau taruhan sebagai layanan — uang tunai, emas, bitcoin, atau apa pun. Apa yang broker katakan akan mereka lakukan dengan aset menentukan perlindungan apa yang diberikan hukum. Klien menginvestasikan aset mereka melalui platform, yang kemudian dipinjamkan atau dikumpulkan dan dijaminkan, dalam setiap kasus menjanjikan pengembalian. Ini adalah sekuritas klasik, apakah cryptocurrency terlibat atau tidak.
Sekali lagi, SEC telah menjelaskan hal ini selama bertahun-tahun. Dari BitConnect pada tahun 2021, BlockFi pada tahun 2022, hingga serangkaian tindakan tahun ini, SEC telah mengklaim bahwa produk pinjaman dan taruhan sebagai layanan ini perlu mendaftar dan memberikan investasi publik dan pengungkapan yang tepat.
Baru minggu ini, kami bergabung dengan 10 negara bagian dalam menuduh Coinbase menawarkan dan menjual program taruhannya tanpa mendaftarkannya dengan benar.
** Perilaku: Penipuan, Manipulasi dan Kebangkrutan **
Terus terang, tidak mengherankan jika kami melihat banyak masalah di pasar ini karena pelanggaran yang meluas. Kami telah melihat cerita ini sebelumnya. Ini mengingatkan pada tahun 1920-an, sebelum undang-undang sekuritas federal. penjaja. tipuan. seniman penipuan. Skema ponzi. Anggota masyarakat mengantri untuk pergi di depan pengadilan kepailitan.
Awal minggu ini, kami mengklaim bahwa entitas Binance tertentu menyesatkan investor tentang kontrol risiko platform dan volume perdagangannya yang rusak, sambil secara aktif menyembunyikan siapa yang menjalankan platform, perdagangan manipulatif oleh pembuat pasar afiliasinya, dan bahkan Di mana dan kepada siapa dana investor dan mata uang kripto ditahan.
Kami juga menuduh bahwa Sigma Chain, afiliasi yang dikendalikan oleh pendiri Binance, Changpeng Zhao, bertindak sebagai pembuat pasar utama untuk Binance.US, terlibat dalam perdagangan rigging dan wash, dan dengan curang meningkatkan volume perdagangan di platform, termasuk sekitar waktu Binance.US diluncurkan, Putaran pendanaan berikutnya dan, baru-baru ini, waktu pendaftaran token keamanan crypto baru tertentu.
Selain itu, melalui akun yang dimiliki dan dikendalikan oleh Zhao dan Binance, dana pelanggan miliaran dolar dari kedua platform Binance diduga dicampur ke dalam akun yang dimiliki oleh Merit Peak Limited, sebuah entitas yang dikendalikan oleh Zhao.
Tuduhan itu juga menggambarkan upaya Zhao dan Binance untuk menghindari undang-undang sekuritas AS dengan mengumumkan kontrol palsu yang mereka abaikan di belakang layar sehingga mereka dapat mempertahankan pelanggan AS bernilai tinggi di platform mereka. Keluhan kami mengutip Kepala Petugas Kepatuhan Binance, yang mengatakan, “Sejujurnya kami tidak memiliki pengguna AS, tetapi pada kenyataannya, kami harus mendapatkan mereka melalui cara kreatif lainnya,” CCO lebih lanjut mengatakan, “CZ pasti akan setuju Ini lol...manajemen atas telah mengajari saya bagaimana untuk selalu menemukan cara untuk mendukung bisnis."
Kami juga melihat FTX menipu investor. Dengan runtuhnya Terra dan LUNA, kami melihat penipuan. Kami menuduh Do Kwon dan Terraform mengulangi pernyataan palsu dan menyesatkan untuk membangun kepercayaan sebelum menimbulkan kerugian besar bagi investor.
Dalam kasus terhadap Justin Sun dan tiga perusahaannya, kami menuduh adanya skema untuk membayar selebritas untuk menjual token tanpa mengungkapkan kompensasi mereka.
Saya bisa terus dan terus, tetapi di pasar yang penuh dengan penipuan, penyalahgunaan, dan ketidakberesan, ada terlalu banyak daftar.
Kami juga telah melihat banyak perusahaan, sebelum dan sesudah FTX, meledakkan diri, merugikan banyak investor. Investor sering berbaris di pengadilan karena kebangkrutan BlockFi, Celsius, FTX, Genesis, dan perusahaan crypto lainnya.
Biar saya perjelas: Jenis pelanggaran dan kebangkrutan ini lebih mungkin terjadi di pasar di mana emiten dan perantara gagal mematuhi undang-undang dasar. Meskipun kami mungkin tidak mendeteksi penipuan atau kesalahan mencolok semacam itu, investor memerlukan pengungkapan yang tepat, pemisahan aset yang diperoleh dengan susah payah, dan keyakinan bahwa mereka tidak berurusan dengan perusahaan sebagai rekanan.
Kesimpulannya
Pasar pada akhirnya adalah tentang kepercayaan. Selama 90 tahun, kepercayaan itu bergantung pada kepatuhan terhadap undang-undang sekuritas.
Pasar sekuritas kripto tidak boleh dibiarkan merusak itikad baik publik di pasar modal.
Pasar cryptocurrency tidak boleh dibiarkan merugikan investor.
**Berdasarkan "Pemberitahuan tentang Pencegahan Lebih Lanjut dan Penanganan Risiko Hype Perdagangan Mata Uang Virtual" yang dikeluarkan oleh bank sentral dan departemen lain, isi artikel ini hanya untuk berbagi informasi, dan tidak mempromosikan atau mendukung operasi apa pun dan perilaku investasi Pembaca diminta untuk secara ketat mematuhi hukum dan peraturan daerah, Jangan berpartisipasi dalam kegiatan keuangan ilegal. Itu tidak menyediakan entri transaksi, panduan, panduan saluran distribusi, dll. untuk mata uang virtual apa pun, penerbitan terkait koleksi digital, transaksi dan pembiayaan. Wu mengatakan bahwa tanpa izin, dilarang untuk mencetak ulang atau menyalin konten tersebut, dan mereka yang melanggar akan diselidiki untuk tanggung jawab hukum. **
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pidato lengkap Ketua SEC AS Gary Gensler: Mengapa kami menuntut Binance dan Coinbase?
Pengarang | Gary Gensler
Kompilasi | Joy, PANews
Tautan asli:
Ketua SEC AS Gary Gensler menyampaikan pidato di Piper Sandler Global Exchange and Financial Technology Conference pada 8 Juni. Dia sekali lagi menekankan pentingnya regulasi, mulai dari penandatanganan undang-undang sekuritas hingga uji Howey, dan mencantumkan serangkaian tindakan SEC untuk pasar enkripsi Tindakan penegakan hukum, menekankan bahwa pasar sekuritas crypto tidak boleh dibiarkan merusak itikad baik publik di pasar modal. Pasar cryptocurrency tidak boleh dibiarkan merugikan investor. Dia juga mencatat bahwa regulasi sekarang sudah jelas dan emiten, broker-dealer, dan bursa harus tahu persis bagaimana cara mematuhinya. Ini bukan masalah pedoman yang tidak memadai, pertukaran hanya tidak ingin melakukan apa yang diperintahkan oleh regulator.
pasar yang diatur dengan baik
Saya ingin fokus pada satu area yang menurut saya berada tepat di persimpangan dua hal yang disorot dalam judul konferensi ini - pertukaran dan fintech - dan itu adalah cryptocurrency.
Pasar modal Amerika berkembang pesat karena, selama 90 tahun sejak Securities Act ditandatangani pada tahun 1933, kami telah menciptakan aturan jalan yang membantu memastikan perlindungan investor, transparansi, dan persaingan. Setahun setelah penandatanganan undang-undang tersebut, Presiden Roosevelt bekerja dengan Kongres untuk mengesahkan Securities Exchange Act of 1934 untuk mengatur perantara sekuritas seperti bursa dan broker-dealer. Undang-undang tersebut juga membentuk Securities and Exchange Commission, yang berusia 89 tahun Selasa lalu.
Sekuritas Kripto
Tidak ada apa pun di pasar sekuritas kripto yang menyarankan agar investor dan penerbit tidak dilindungi oleh undang-undang sekuritas kami.
Kongres dapat mengatakan pada tahun 1933 atau 1934 bahwa undang-undang sekuritas hanya berlaku untuk saham dan obligasi.
“Tujuan Kongres untuk membuat undang-undang sekuritas adalah untuk mengatur investasi, apa pun bentuk atau namanya.” Ini bukan sekadar pokok pembicaraan. Seperti yang ditulis Justice Thurgood Marshall dalam keputusan Mahkamah Agung yang terkenal, Reves, ini adalah hukum negara.
Kongres memasukkan daftar panjang lebih dari 30 item dalam definisi sekuritasnya, termasuk istilah "kontrak investasi".
Sebagaimana diklarifikasi dalam keputusan Mahkamah Agung lainnya yang terkenal, SEC v. WJ Howey Co., kontrak investasi ada ketika dana diinvestasikan dalam bisnis bersama dan keuntungan secara wajar diharapkan berasal dari upaya pihak lain. Tes ini telah diulang beberapa kali oleh Mahkamah Agung - pengadilan terakhir mengutip tes Howey pada tahun 2019.
Di Howey, pengadilan mengatakan bahwa definisi kontrak investasi "mewujudkan prinsip yang fleksibel daripada statis yang mampu mengakomodasi berbagai skema variabel yang dirancang oleh mereka yang ingin menggunakan dana investor. Yang lain telah berkomitmen untuk mendapatkan keuntungan."
Seperti yang telah saya katakan berkali-kali, sebagian besar token crypto memenuhi ujian kontrak investasi. Tidak menyukai pesan dan tidak menerimanya adalah dua hal yang berbeda.
Token ini dipromosikan oleh tim melalui situs web dan akun Twitter mereka. Investor bahkan dapat bertemu dengan para pendiri. Token ini tidak muncul begitu saja. Mereka tidak tumbuh dari tanah seperti jagung atau gandum. Meskipun digital, itu tidak membedakan mereka dari sebagian besar pasar modal, di mana sekuritas dan mata uang juga sudah digital.
Inovasi Satoshi Nakamoto telah mendorong pengembangan aset terenkripsi dan teknologi ledger blockchain yang mendasarinya. Namun, apa pun buku besar yang digunakan, baik itu spreadsheet, database, atau teknologi blockchain, realitas ekonomi dari investasilah yang penting ketika investor mempertaruhkan uang.
Oleh karena itu, penerbit sekuritas kripto perlu mendaftarkan penawaran dan penjualan kontrak investasi mereka dengan SEC atau memenuhi persyaratan pengecualian. Kami telah memiliki aturan selama beberapa dekade tentang bagaimana penerbit harus melakukan ini. Kami memiliki aturan fleksibel untuk pengungkapan yang diwajibkan dalam pernyataan pendaftaran—Peraturan SK dan Peraturan SX—serta pengecualian pendaftaran, termasuk Peraturan A atau Peraturan D.
Kami juga telah memberikan panduan bertahun-tahun kepada para pelaku pasar tentang apa yang merupakan dan bukan merupakan keamanan dalam aset kripto, termasuk laporan DAO 2017 dan "Kerangka Kerja Analitik untuk 'Kontrak Investasi' Aset Digital tahun 2019 dari staf." Lebih dari 100 perintah komisi, penyelesaian, dan keputusan pengadilan juga telah mengklarifikasi ketika penawaran dan penjualan token adalah sekuritas, termasuk tindakan kami terhadap Telegram, LBRY, dan Kik.
Faktanya, baru minggu ini, kami mengklaim bahwa CFO dan CCO Binance menyadari relevansi kasus Kik dengan bisnis mereka sendiri. Menurut gugatan kami terhadap Binance, karena tindakan SEC terhadap Kik, orang dalam Binance telah lama menyadari bahwa mereka perlu "mulai mempersiapkan segalanya" untuk menanggapi panggilan pengadilan dan pemberitahuan Wells terkait dengan token pertukaran BNB mereka, termasuk (untuk "pertempuran" ini ") "peti perang."
Jangan percaya pelaku pasar aset kripto ketika mereka mengatakan di Twitter atau di TV bahwa mereka belum “diinformasikan secara wajar” bahwa tindakan mereka mungkin ilegal. Mereka mungkin telah membuat keputusan ekonomi yang disengaja untuk mempertimbangkan risiko penegakan hukum sebagai biaya menjalankan bisnis.
Seperti pasar sekuritas lainnya, pendaftaran dan kepatuhan perlu ikut berperan — dan penerbit obligasi dan ekuitas di konferensi ini tahu itu. Namun, ini tepat karena pekerjaan inilah yang memastikan investor menerima pengungkapan penuh, adil, dan jujur yang layak mereka dapatkan.
Beberapa promotor sekuritas aset kripto berpendapat bahwa token mereka memiliki fungsi lebih dari sekadar kendaraan investasi. Namun, beberapa utilitas tambahan tidak akan menghapus sekuritas cryptoasset dari definisi kontrak investasi, seperti yang diperdebatkan pengadilan dalam kasus Telegram dan di tempat lain. Publik yang berinvestasi biasanya membeli aset kripto ini, setidaknya sebagian, untuk mengantisipasi keuntungan berdasarkan upaya penerbit token ini.
Nyatanya, dalam keputusan Howey yang terkenal, Mahkamah Agung menulis bahwa jika uji kontrak investasi terpenuhi, "tidak masalah apakah bisnis itu spekulatif atau non-spekulatif, atau menjual properti dengan atau tanpa nilai intrinsik." Namun , untuk token yang digunakan secara eksklusif dalam ekosistem blockchainnya, staf menyatakan kesediaan untuk memberikan surat larangan bertindak.
Perantara Mata Uang Kripto
Mengingat sebagian besar token crypto tunduk pada undang-undang sekuritas, sebagian besar perantara crypto juga harus mematuhi undang-undang sekuritas.
Sekali lagi, undang-undang ini telah ada selama beberapa dekade. Bagian 5, 15(a) dan 17A(b) Exchange Act mewajibkan perantara yang bertindak sebagai bursa efek, pialang dan dealer, dan lembaga kliring untuk mematuhi undang-undang sekuritas dan harus terdaftar atau memenuhi persyaratan pengecualian.
Sekali lagi, entitas kriptografi ini mengetahui aturannya. Seperti yang dikatakan oleh kepala kepatuhan Binance secara blak-blakan kepada seorang kolega pada tahun 2018, "Kami adalah bursa efek tanpa izin di AS."
Pendaftaran bukan hanya soal proses. Gagal mendaftar bukan hanya kesalahan kaki di tenis. Ini adalah inti dari perlindungan mendasar bagi investor publik dan pasar kita.
Tahun ini, kami menuduh Beaxy, Bittrex, Binance, dan Coinbase dalam tuntutan hukum terpisah karena mencampuradukkan dan menyediakan fungsionalitas perantara sekuritas secara ilegal tanpa mendaftar ke SEC. Komisi mengambil tindakan penyelesaian terhadap EtherDelta dan Poloniex pada tahun 2018 dan 2021.
Dugaan kegagalan ini membuat investor kehilangan perlindungan investor utama, termasuk buku aturan untuk mencegah penipuan dan manipulasi, pengungkapan yang tepat, pemisahan aset klien, perlindungan terhadap konflik kepentingan, pengawasan oleh organisasi pengatur mandiri, dan inspeksi rutin oleh SEC. Ketika perantara tidak mendaftar, investorlah yang dirugikan, dan pasar keuangan AS dapat menderita.
Di bagian lain pasar sekuritas kami, fungsi pertukaran, pialang-dealer, dan kliring terpisah. Pemisahan fungsi inti ini membantu mengurangi konflik yang mungkin timbul dari pencampuran layanan tersebut.
Saya tidak setuju dengan anggapan bahwa "perantara crypto tidak mungkin patuh" dan sejarah baru-baru ini membuktikannya. Saya mengenali, dan, saya pikir itu butuh usaha. Ini bukan hanya masalah "membayar basa-basi untuk undang-undang yang berlaku" atau mencari serangkaian pertemuan dengan SEC di mana Anda tidak mau melakukan apa yang diperlukan untuk mematuhi perubahan undang-undang sekuritas.
Perantara Cryptocurrency mungkin perlu memisahkan lini bisnis, mengembangkan buku aturan untuk mencegah penipuan dan manipulasi, memisahkan dana klien dengan benar, mengurangi konflik, atau mengubah metode kliring dan penyimpanan mereka. Ini adalah hal-hal yang melindungi investor. Fakta bahwa mereka tidak membangun platform mereka dengan mempertimbangkan hal-hal ini seharusnya tidak menjadi jalan bebas untuk menempatkan investor dalam risiko.
Setiap bursa saham yang terdaftar pada pertemuan ini telah melakukan kerja keras untuk mendaftarkan dan mengembangkan buku peraturan dan pengawasan yang tepat, dan masing-masing tunduk pada semua peraturan kami. Kita seharusnya tidak melanggar undang-undang sekuritas berusia 90 tahun.
Seperti yang dikatakan Gurbir Grewal, direktur penegakan di SEC, "Anda tidak dapat mengabaikan aturan karena Anda tidak menyukainya, atau karena Anda lebih suka aturan yang berbeda: konsekuensinya bagi investor publik terlalu besar."
Selain itu, baru bulan lalu, sebuah perusahaan yang membatasi bisnisnya pada sekuritas aset kripto telah disetujui oleh Otoritas Pengatur Industri Keuangan sebagai broker-dealer tujuan khusus. Itu bisa dilakukan.
Kami juga mengatasi masalah dalam industri keamanan enkripsi melalui pembuatan aturan. Ini terjadi meskipun ada keluhan dari banyak orang di industri yang menyerukan pembuatan peraturan.
Kami menerbitkan versi pembukaan kembali yang menegaskan kembali penerapan aturan yang ada pada platform perdagangan sekuritas aset kripto, termasuk apa yang disebut sistem "DeFi". Edisi ini juga memberikan informasi tambahan untuk sistem yang akan disertakan dalam definisi pertukaran yang baru diusulkan.
Sementara aturan kustodian penasihat investasi kami saat ini sudah berlaku untuk dana dan sekuritas kripto, proposal terbaru kami untuk memperbaruinya akan mencakup semua aset kripto dan memperkuat perlindungan yang ditawarkan oleh kustodian yang memenuhi syarat.
Ini hanyalah dua dari aturan yang kami buat terkait dengan pasar mata uang kripto.
Selain itu, mengakui risiko dan ketidakpastian yang terkait dengan aset kripto, staf menyatakan pandangannya tentang akuntansi perusahaan publik terkait aset kripto dan pengungkapan mengenai perkembangan pasar aset kripto yang signifikan.
Meminjamkan dan Mempertaruhkan sebagai Layanan
Fitur umum lainnya dari pasar crypto adalah perantara dan promotor yang menawarkan pinjaman atau skema staking-as-a-service, menjanjikan pengembalian dengan imbalan token crypto investor. Produk mereka dan hadiah yang dijanjikan memiliki banyak nama, yang sering digunakan untuk menarik pengguna ke platform mereka.
Namun, dalam beberapa dekade kasus, Mahkamah Agung telah memperjelas bahwa realitas ekonomi suatu produk - bukan labelnya - menentukan apakah produk tersebut mematuhi undang-undang sekuritas.
Tidak masalah aset apa yang dimasukkan investor ke dalam platform pinjaman atau taruhan sebagai layanan — uang tunai, emas, bitcoin, atau apa pun. Apa yang broker katakan akan mereka lakukan dengan aset menentukan perlindungan apa yang diberikan hukum. Klien menginvestasikan aset mereka melalui platform, yang kemudian dipinjamkan atau dikumpulkan dan dijaminkan, dalam setiap kasus menjanjikan pengembalian. Ini adalah sekuritas klasik, apakah cryptocurrency terlibat atau tidak.
Sekali lagi, SEC telah menjelaskan hal ini selama bertahun-tahun. Dari BitConnect pada tahun 2021, BlockFi pada tahun 2022, hingga serangkaian tindakan tahun ini, SEC telah mengklaim bahwa produk pinjaman dan taruhan sebagai layanan ini perlu mendaftar dan memberikan investasi publik dan pengungkapan yang tepat.
Baru minggu ini, kami bergabung dengan 10 negara bagian dalam menuduh Coinbase menawarkan dan menjual program taruhannya tanpa mendaftarkannya dengan benar.
** Perilaku: Penipuan, Manipulasi dan Kebangkrutan **
Terus terang, tidak mengherankan jika kami melihat banyak masalah di pasar ini karena pelanggaran yang meluas. Kami telah melihat cerita ini sebelumnya. Ini mengingatkan pada tahun 1920-an, sebelum undang-undang sekuritas federal. penjaja. tipuan. seniman penipuan. Skema ponzi. Anggota masyarakat mengantri untuk pergi di depan pengadilan kepailitan.
Awal minggu ini, kami mengklaim bahwa entitas Binance tertentu menyesatkan investor tentang kontrol risiko platform dan volume perdagangannya yang rusak, sambil secara aktif menyembunyikan siapa yang menjalankan platform, perdagangan manipulatif oleh pembuat pasar afiliasinya, dan bahkan Di mana dan kepada siapa dana investor dan mata uang kripto ditahan.
Kami juga menuduh bahwa Sigma Chain, afiliasi yang dikendalikan oleh pendiri Binance, Changpeng Zhao, bertindak sebagai pembuat pasar utama untuk Binance.US, terlibat dalam perdagangan rigging dan wash, dan dengan curang meningkatkan volume perdagangan di platform, termasuk sekitar waktu Binance.US diluncurkan, Putaran pendanaan berikutnya dan, baru-baru ini, waktu pendaftaran token keamanan crypto baru tertentu.
Selain itu, melalui akun yang dimiliki dan dikendalikan oleh Zhao dan Binance, dana pelanggan miliaran dolar dari kedua platform Binance diduga dicampur ke dalam akun yang dimiliki oleh Merit Peak Limited, sebuah entitas yang dikendalikan oleh Zhao.
Tuduhan itu juga menggambarkan upaya Zhao dan Binance untuk menghindari undang-undang sekuritas AS dengan mengumumkan kontrol palsu yang mereka abaikan di belakang layar sehingga mereka dapat mempertahankan pelanggan AS bernilai tinggi di platform mereka. Keluhan kami mengutip Kepala Petugas Kepatuhan Binance, yang mengatakan, “Sejujurnya kami tidak memiliki pengguna AS, tetapi pada kenyataannya, kami harus mendapatkan mereka melalui cara kreatif lainnya,” CCO lebih lanjut mengatakan, “CZ pasti akan setuju Ini lol...manajemen atas telah mengajari saya bagaimana untuk selalu menemukan cara untuk mendukung bisnis."
Kami juga melihat FTX menipu investor. Dengan runtuhnya Terra dan LUNA, kami melihat penipuan. Kami menuduh Do Kwon dan Terraform mengulangi pernyataan palsu dan menyesatkan untuk membangun kepercayaan sebelum menimbulkan kerugian besar bagi investor.
Dalam kasus terhadap Justin Sun dan tiga perusahaannya, kami menuduh adanya skema untuk membayar selebritas untuk menjual token tanpa mengungkapkan kompensasi mereka.
Saya bisa terus dan terus, tetapi di pasar yang penuh dengan penipuan, penyalahgunaan, dan ketidakberesan, ada terlalu banyak daftar.
Kami juga telah melihat banyak perusahaan, sebelum dan sesudah FTX, meledakkan diri, merugikan banyak investor. Investor sering berbaris di pengadilan karena kebangkrutan BlockFi, Celsius, FTX, Genesis, dan perusahaan crypto lainnya.
Biar saya perjelas: Jenis pelanggaran dan kebangkrutan ini lebih mungkin terjadi di pasar di mana emiten dan perantara gagal mematuhi undang-undang dasar. Meskipun kami mungkin tidak mendeteksi penipuan atau kesalahan mencolok semacam itu, investor memerlukan pengungkapan yang tepat, pemisahan aset yang diperoleh dengan susah payah, dan keyakinan bahwa mereka tidak berurusan dengan perusahaan sebagai rekanan.
Kesimpulannya
Pasar pada akhirnya adalah tentang kepercayaan. Selama 90 tahun, kepercayaan itu bergantung pada kepatuhan terhadap undang-undang sekuritas.
Pasar sekuritas kripto tidak boleh dibiarkan merusak itikad baik publik di pasar modal.
Pasar cryptocurrency tidak boleh dibiarkan merugikan investor.
**Berdasarkan "Pemberitahuan tentang Pencegahan Lebih Lanjut dan Penanganan Risiko Hype Perdagangan Mata Uang Virtual" yang dikeluarkan oleh bank sentral dan departemen lain, isi artikel ini hanya untuk berbagi informasi, dan tidak mempromosikan atau mendukung operasi apa pun dan perilaku investasi Pembaca diminta untuk secara ketat mematuhi hukum dan peraturan daerah, Jangan berpartisipasi dalam kegiatan keuangan ilegal. Itu tidak menyediakan entri transaksi, panduan, panduan saluran distribusi, dll. untuk mata uang virtual apa pun, penerbitan terkait koleksi digital, transaksi dan pembiayaan. Wu mengatakan bahwa tanpa izin, dilarang untuk mencetak ulang atau menyalin konten tersebut, dan mereka yang melanggar akan diselidiki untuk tanggung jawab hukum. **