Interpretasi status pengembangan MakerDAO: Keuntungan yang diharapkan meningkat pesat, aturan pembelian kembali dapat disesuaikan untuk menangkap nilai protokol
Pembuat beralih dari protokol DeFi klasik ke ATMR (Aset Dunia Nyata) Setelah menaikkan DSR (tingkat deposit DAI) menjadi 3,49%, akhirnya memungkinkan pengguna biasa memperoleh pendapatan dari obligasi Treasury AS melalui protokol DeFi teratas.
Baru-baru ini, berbagai statistik MakerDAO telah bekerja dengan baik. Menurut makerburn.com, Maker menghasilkan laba tahunan sekitar $73,67 juta per 29 Juni, tertinggi dalam lebih dari setahun. Rasio harga-pendapatan saat ini adalah 8,43, yang juga merupakan nilai terendah dalam sejarah, dan memiliki daya saing yang kuat dalam proyek DeFi.
Beragam data di Maker
Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, laba bersih MakerDAO selama satu tahun diharapkan menjadi $73,67 juta. Menurut data saat ini, pendapatan biaya stabilitas tahunan Pembuat (termasuk ATMR) diperkirakan 118 juta dolar AS, pengeluaran MKR setara dengan 4,26 juta dolar AS, pengeluaran DSR diperkirakan 6,58 juta dolar AS, pengeluaran likuidasi pada tahun lalu adalah 930.000 dolar AS, dan pendapatan biaya transaksi PSM adalah 15 juta USD, dan pengeluaran DAI adalah 33,13 juta USD.
Pinjaman RWA dan jaminan crypto di Maker meningkat dalam hasil yang diharapkan. Di satu sisi, investasi Maker di ATMR terus meningkat dalam satu tahun terakhir.Ketika imbal hasil obligasi AS jangka pendek melebihi 5%, Maker telah menggunakan lebih dari $2 miliar cadangan stablecoin untuk membeli obligasi AS atau sumber pendapatan lainnya. cara (Coinbase Custody dan GUSD PSM) berlaku.
Di sisi lain, kenaikan imbal hasil obligasi AS juga mendorong Maker untuk secara bersamaan meningkatkan suku bunga minimum untuk DSR, ETH, steTH dan pinjaman hipotek aset terenkripsi lainnya dari 1% menjadi 3,49% pada 19 Juni, sehingga Maker melakukan overcollateralized melalui aset terenkripsi. hasil yang diharapkan dari pinjaman DAI juga baru-baru ini meningkat.
Selain itu, dengan kemajuan rencana akhir Maker, serangkaian tindakan untuk mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi sedang diterapkan. Per tanggal 29 Juni, hanya $1,9 juta dalam DAI yang dibelanjakan bulan ini, dibandingkan dengan rata-rata sekitar $5 juta per bulan pada bulan Maret-Mei tahun ini. Karena bagian pengeluaran DAI mengacu pada pengeluaran aktual selama satu tahun terakhir, data ini belum tercermin dalam peningkatan keuntungan.
Perubahan status penerbit stablecoin seperti Maker dan Circle
Setahun yang lalu, 51,7% dari penerbitan DAI berasal dari USDC di PSM. Maker dikritik karena tidak hanya menanggung risiko sentralisasi USDC, tetapi juga tidak dapat menangkap bagian nilainya. Namun, Circle, penerbit USDC, akan menerbitkan cadangan USD dari mata uang stabil Digunakan untuk membeli obligasi AS untuk memperoleh pendapatan. Dengan kemajuan Maker on ATMR, situasi ini telah berubah, dan saat ini hanya 8,8% dari DAI yang merupakan agunan USDC di PSM.
Halaman ATMR Makerburn menunjukkan bahwa DAI yang dicetak oleh agunan ATMR mencapai 1,42 miliar, menghasilkan pendapatan sekitar $53,11 juta per tahun. Selain itu, menurut RWA014, 500 juta USDC yang disimpan di Coinbase Custody menghasilkan pendapatan tahunan sekitar 13 juta dolar AS; 500 juta GUSD di PSM menghasilkan pendapatan tahunan sekitar 10 juta dolar AS.
Saat ini, stablecoin yang tidak digunakan di PSM mencakup 500 juta USDP dan 414 juta USDC. Baik USDP dan GUSD di PSM telah mencapai batas atas yang ditetapkan sebesar 500 juta, dan kepemilikan Maker PSM masing-masing sebesar 50,5% dan 88,5% dari total penerbitan kedua stablecoin ini.
Karena kekhawatiran tentang sentralisasi dan masalah keamanan, Maker berencana untuk menurunkan batas USDP dan GUSD di PSM. USDP akan digunakan di RWA015, dan batas atas GUSD di PSM dapat dikurangi menjadi 110 juta dolar AS.
Dalam investasi ATMR, Maker pertama-tama akan menukarkan stablecoin seperti USDC di PSM menjadi dolar AS, kemudian menggunakannya untuk membeli obligasi AS.Proses ini juga mempercepat pengurangan penerbitan USDC dalam satu tahun terakhir. Karena Maker PSM sudah menjadi pemegang utama USDP dan GUSD, pemotongan atau bahkan penonaktifan kedua stablecoin ini akan berdampak lebih besar pada penerbit keduanya.
Ketika imbal hasil obligasi AS jangka pendek melebihi 5%, Maker meningkatkan DSR menjadi 3,49%.Pemegang stablecoin seperti USDC dapat mengonversi stablecoin menjadi DAI dengan rasio 1:1 melalui PSM, dan Maker kemudian menukarkan stablecoin ini dengan membeli obligasi AS untuk dolar untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi dapat membentuk situasi win-win.
Penyesuaian aturan pemusnahan pembelian kembali
Baru-baru ini, manfaat MKR token tata kelola Pembuat tidak hanya berasal dari pertumbuhan bisnis, tetapi juga potensi penyesuaian untuk aturan pembelian kembali dan penghancuran.
Selain memiliki hak tata kelola dalam sistem MakerDAO, MKR juga berfungsi sebagai alat untuk menjaga stabilitas sistem. Ketika hutang sistem lebih besar dari surplus sistem, MKR baru perlu dijual untuk menebus hutang; ketika kelebihan dana perjanjian Pembuat melebihi batas tertentu, hasilnya juga akan digunakan untuk membeli kembali dan hancurkan MKR.
Ada "buffer surplus" (Surplus Buffer) di Maker, dan keuntungan dari perjanjian (pendapatan seperti biaya stabilitas dan denda likuidasi dikurangi semua biaya DAI) akan disimpan di sini sebagai cadangan. Menurut aturan saat ini, ketika dana dalam buffer surplus mencapai 250 juta DAI, pembelian kembali dan pemusnahan MKR akan dimulai. Surplus yang ada dalam perjanjian tersebut adalah 70,5 juta dolar AS, dan keuntungan sekitar 180 juta dolar AS diperlukan untuk melakukan proses pembelian kembali dan pemusnahan berikutnya.
Pada tanggal 26 Juni, Forum Pembuat melakukan pemungutan suara survei nominal pada "Parameter Startup Mesin Pembakaran Cerdas", berharap untuk mengubah aturan pembelian kembali dan penghancuran saat ini. Rencana tata kelola yang baru menetapkan batas atas buffer surplus menjadi 50 juta DAI. Ketika batas atas terlampaui, mesin pembakaran cerdas akan secara otomatis menggunakan DAI untuk membeli MKR dalam pasangan perdagangan DAI/MKR Uniswap V2, dan menggabungkan hasilnya MKR dan DAI menjadi transaksi Untuk menyediakan likuiditas di Uniswap V2, token LP akan ditransfer ke alamat yang dimiliki oleh protokol.
Pada 30 Juni, jajak pendapat nominal telah berakhir dengan tingkat persetujuan 100%. Jika proposal ini disahkan dan berlaku dalam pemungutan suara eksekutif berikutnya, karena surplus yang ada telah melampaui batas atas yang baru, maka surplus tersebut akan langsung digunakan untuk membeli MKR.
Keterbatasan dan peluang untuk pengembangan Maker
Investasi Maker di ATMR telah menghabiskan banyak dana di PSM, yang membuat tidak banyak stablecoin yang tersisa di PSM. Ini mungkin juga menjadi salah satu alasan mengapa Maker meningkatkan DSR secara signifikan, berharap dapat menarik lebih banyak dana dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Namun, kenaikan suku bunga pinjaman hipotek terenkripsi yang disebabkan oleh peningkatan DSR juga dapat mengurangi daya saing Maker dalam pinjaman hipotek terenkripsi dan membatasi perkembangan Maker di masa depan.
1. Sirkulasi DAI terus menurun
Menurut data galssnode, sirkulasi DAI telah menurun selama lebih dari setahun, dari 10,3 miliar pada Februari 2022 menjadi 4,68 miliar saat ini, turun 54,6%. Skala DAI menentukan batas atas perjanjian Pembuat. DAI yang dicetak melalui agunan berlebih memberi Pembuat pendapatan biaya yang stabil secara terus-menerus. Sebagian besar cadangan di DAI yang dicetak melalui PSM juga telah digunakan untuk membeli obligasi pemerintah untuk menghasilkan pendapatan. Turunnya penerbitan DAI berdampak buruk bagi Maker.
2. Jumlah setoran DSR meningkat
Selain dapat mencetak stablecoin, Maker juga membagi sebagian pendapatan perjanjian dengan pemegang stablecoin melalui kontrak DSR, yang merupakan bagian dari pengeluaran Maker. Setelah suku bunga DSR dinaikkan dari 1% menjadi 3,49%, simpanan di DSR meningkat dari 106 juta DAI menjadi 188 juta saat ini, yang juga menyebabkan peningkatan pengeluaran Maker untuk bagian ini.
Menurut Dune@steakhouse, 67,9% dari semua DAI dipegang oleh alamat eksternal. Data Etherscan menunjukkan bahwa alamat yang memegang paling banyak DAI adalah alamat PulseX: Sacrifice yang dikendalikan oleh tim Pulsechain. Jika pemegang DAI tersebut meningkatkan deposit mereka di DSR, pembayaran Maker akan meningkat.
3. Penurunan dan pertumbuhan cadangan stablecoin
Seperti disebutkan sebelumnya, proporsi DAI yang dicetak oleh USDC melalui PSM telah dikurangi dari 51,7% menjadi 8,8%, dan bagian sisanya juga harus memastikan likuiditas yang cukup untuk penebusan normal DAI. Pada saat yang sama, USDP dan GUSD di PSM juga akan turun tajam dalam waktu dekat, dan tidak banyak uang tersedia untuk diinvestasikan di ATMR.
Dengan peningkatan DSR, daya saing Maker dalam deposito mata uang stabil on-chain akan meningkat, dan ini juga dapat menarik pengguna baru untuk mencetak USDC ke DAI melalui PSM untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi. Suku bunga deposito DAI di Aave adalah 2,6%, suku bunga deposito USDC adalah 2,83%, dan suku bunga deposito USDT adalah 2,69%, semuanya lebih rendah dari suku bunga DSR Maker. Jika dana untuk casting DAI dengan USDC melalui PSM meningkat, dana Maker untuk membeli obligasi AS juga akan meningkat, yang akan meningkatkan pendapatan perjanjian dan membentuk situasi win-win.
4. Peluang yang dibawa oleh pertaruhan likuiditas
Sementara penerbitan DAI turun, DAI yang dicetak dengan agunan tertentu, seperti wstETH, masih meningkat. Dalam 3 bulan terakhir, DAI yang dicetak oleh Vault wstETH-B meningkat dari 90,87 juta menjadi 261 juta; DAI yang dicetak oleh Vault wstETH-A meningkat dari 181 juta menjadi 201 juta. Selama periode yang sama, DAI yang dicetak oleh ETH-C Vault menurun dari 295 juta menjadi 290 juta, dan tidak ada penurunan yang signifikan. Ini menunjukkan bahwa jaminan baru di Vault wstETH tidak berasal dari dana di Vault ETH asli, dan dana baru memang masuk.
5. Dampak Spark dan SubDAO lainnya
SubDAO Spark pertama MakerDAO telah diluncurkan, dan data DeFiLlama menunjukkan bahwa TVL Spark saat ini adalah $15,04 juta, yang terus bertambah. Karena komposisi khusus yang dibawa oleh Spark, DAI (sDAI) yang disimpan di DSR juga dapat digunakan sebagai jaminan untuk lebih meningkatkan tingkat pemanfaatan dana.
Ringkasan
Maker beralih dari proyek DeFi klasik ke ATMR. Penyesuaian baru-baru ini terhadap DSR, ETH, steTH, dan suku bunga pinjaman hipotek terenkripsi lainnya akan semakin meningkatkan daya saing Maker dalam ATMR dan melemahkan daya saingnya dalam pinjaman hipotek terenkripsi.
Di tengah pergeseran bisnis ini, penerbit stablecoin seperti Circle menghadapi persaingan yang signifikan dan mungkin harus mempertimbangkan untuk mendistribusikan lebih banyak keuntungan mereka kepada pemegang stablecoin. Adapun USDP dan GUSD, Maker PSM memegang lebih dari 50% saham kedua stablecoin ini, dan penyesuaian batas atas PSM kedua stablecoin ini akan menyebabkan kerugian besar bagi penerbit kedua stablecoin tersebut.
Karena tidak banyak dana yang tersedia untuk ATMR, ini mungkin juga menjadi alasan penting untuk peningkatan DSR baru-baru ini oleh Maker. Jika dapat menarik lebih banyak dana, jumlah investasi pada ATMR dapat terus bertambah di masa mendatang.
Forum MakerDAO memberikan suara pada proposal untuk mengubah aturan pembelian kembali dan penghancuran. Surplus saat ini telah melampaui batas atas aturan baru. Jika aturan baru diterapkan, pembelian kembali akan dimulai, yang akan bermanfaat bagi MKR.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Interpretasi status pengembangan MakerDAO: Keuntungan yang diharapkan meningkat pesat, aturan pembelian kembali dapat disesuaikan untuk menangkap nilai protokol
Penulis: Jiang Haibo, PANews
Pembuat beralih dari protokol DeFi klasik ke ATMR (Aset Dunia Nyata) Setelah menaikkan DSR (tingkat deposit DAI) menjadi 3,49%, akhirnya memungkinkan pengguna biasa memperoleh pendapatan dari obligasi Treasury AS melalui protokol DeFi teratas.
Baru-baru ini, berbagai statistik MakerDAO telah bekerja dengan baik. Menurut makerburn.com, Maker menghasilkan laba tahunan sekitar $73,67 juta per 29 Juni, tertinggi dalam lebih dari setahun. Rasio harga-pendapatan saat ini adalah 8,43, yang juga merupakan nilai terendah dalam sejarah, dan memiliki daya saing yang kuat dalam proyek DeFi.
Beragam data di Maker
Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, laba bersih MakerDAO selama satu tahun diharapkan menjadi $73,67 juta. Menurut data saat ini, pendapatan biaya stabilitas tahunan Pembuat (termasuk ATMR) diperkirakan 118 juta dolar AS, pengeluaran MKR setara dengan 4,26 juta dolar AS, pengeluaran DSR diperkirakan 6,58 juta dolar AS, pengeluaran likuidasi pada tahun lalu adalah 930.000 dolar AS, dan pendapatan biaya transaksi PSM adalah 15 juta USD, dan pengeluaran DAI adalah 33,13 juta USD.
Pinjaman RWA dan jaminan crypto di Maker meningkat dalam hasil yang diharapkan. Di satu sisi, investasi Maker di ATMR terus meningkat dalam satu tahun terakhir.Ketika imbal hasil obligasi AS jangka pendek melebihi 5%, Maker telah menggunakan lebih dari $2 miliar cadangan stablecoin untuk membeli obligasi AS atau sumber pendapatan lainnya. cara (Coinbase Custody dan GUSD PSM) berlaku.
Di sisi lain, kenaikan imbal hasil obligasi AS juga mendorong Maker untuk secara bersamaan meningkatkan suku bunga minimum untuk DSR, ETH, steTH dan pinjaman hipotek aset terenkripsi lainnya dari 1% menjadi 3,49% pada 19 Juni, sehingga Maker melakukan overcollateralized melalui aset terenkripsi. hasil yang diharapkan dari pinjaman DAI juga baru-baru ini meningkat.
Selain itu, dengan kemajuan rencana akhir Maker, serangkaian tindakan untuk mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi sedang diterapkan. Per tanggal 29 Juni, hanya $1,9 juta dalam DAI yang dibelanjakan bulan ini, dibandingkan dengan rata-rata sekitar $5 juta per bulan pada bulan Maret-Mei tahun ini. Karena bagian pengeluaran DAI mengacu pada pengeluaran aktual selama satu tahun terakhir, data ini belum tercermin dalam peningkatan keuntungan.
Perubahan status penerbit stablecoin seperti Maker dan Circle
Setahun yang lalu, 51,7% dari penerbitan DAI berasal dari USDC di PSM. Maker dikritik karena tidak hanya menanggung risiko sentralisasi USDC, tetapi juga tidak dapat menangkap bagian nilainya. Namun, Circle, penerbit USDC, akan menerbitkan cadangan USD dari mata uang stabil Digunakan untuk membeli obligasi AS untuk memperoleh pendapatan. Dengan kemajuan Maker on ATMR, situasi ini telah berubah, dan saat ini hanya 8,8% dari DAI yang merupakan agunan USDC di PSM.
Halaman ATMR Makerburn menunjukkan bahwa DAI yang dicetak oleh agunan ATMR mencapai 1,42 miliar, menghasilkan pendapatan sekitar $53,11 juta per tahun. Selain itu, menurut RWA014, 500 juta USDC yang disimpan di Coinbase Custody menghasilkan pendapatan tahunan sekitar 13 juta dolar AS; 500 juta GUSD di PSM menghasilkan pendapatan tahunan sekitar 10 juta dolar AS.
Saat ini, stablecoin yang tidak digunakan di PSM mencakup 500 juta USDP dan 414 juta USDC. Baik USDP dan GUSD di PSM telah mencapai batas atas yang ditetapkan sebesar 500 juta, dan kepemilikan Maker PSM masing-masing sebesar 50,5% dan 88,5% dari total penerbitan kedua stablecoin ini.
Karena kekhawatiran tentang sentralisasi dan masalah keamanan, Maker berencana untuk menurunkan batas USDP dan GUSD di PSM. USDP akan digunakan di RWA015, dan batas atas GUSD di PSM dapat dikurangi menjadi 110 juta dolar AS.
Dalam investasi ATMR, Maker pertama-tama akan menukarkan stablecoin seperti USDC di PSM menjadi dolar AS, kemudian menggunakannya untuk membeli obligasi AS.Proses ini juga mempercepat pengurangan penerbitan USDC dalam satu tahun terakhir. Karena Maker PSM sudah menjadi pemegang utama USDP dan GUSD, pemotongan atau bahkan penonaktifan kedua stablecoin ini akan berdampak lebih besar pada penerbit keduanya.
Ketika imbal hasil obligasi AS jangka pendek melebihi 5%, Maker meningkatkan DSR menjadi 3,49%.Pemegang stablecoin seperti USDC dapat mengonversi stablecoin menjadi DAI dengan rasio 1:1 melalui PSM, dan Maker kemudian menukarkan stablecoin ini dengan membeli obligasi AS untuk dolar untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi dapat membentuk situasi win-win.
Penyesuaian aturan pemusnahan pembelian kembali
Baru-baru ini, manfaat MKR token tata kelola Pembuat tidak hanya berasal dari pertumbuhan bisnis, tetapi juga potensi penyesuaian untuk aturan pembelian kembali dan penghancuran.
Selain memiliki hak tata kelola dalam sistem MakerDAO, MKR juga berfungsi sebagai alat untuk menjaga stabilitas sistem. Ketika hutang sistem lebih besar dari surplus sistem, MKR baru perlu dijual untuk menebus hutang; ketika kelebihan dana perjanjian Pembuat melebihi batas tertentu, hasilnya juga akan digunakan untuk membeli kembali dan hancurkan MKR.
Ada "buffer surplus" (Surplus Buffer) di Maker, dan keuntungan dari perjanjian (pendapatan seperti biaya stabilitas dan denda likuidasi dikurangi semua biaya DAI) akan disimpan di sini sebagai cadangan. Menurut aturan saat ini, ketika dana dalam buffer surplus mencapai 250 juta DAI, pembelian kembali dan pemusnahan MKR akan dimulai. Surplus yang ada dalam perjanjian tersebut adalah 70,5 juta dolar AS, dan keuntungan sekitar 180 juta dolar AS diperlukan untuk melakukan proses pembelian kembali dan pemusnahan berikutnya.
Pada tanggal 26 Juni, Forum Pembuat melakukan pemungutan suara survei nominal pada "Parameter Startup Mesin Pembakaran Cerdas", berharap untuk mengubah aturan pembelian kembali dan penghancuran saat ini. Rencana tata kelola yang baru menetapkan batas atas buffer surplus menjadi 50 juta DAI. Ketika batas atas terlampaui, mesin pembakaran cerdas akan secara otomatis menggunakan DAI untuk membeli MKR dalam pasangan perdagangan DAI/MKR Uniswap V2, dan menggabungkan hasilnya MKR dan DAI menjadi transaksi Untuk menyediakan likuiditas di Uniswap V2, token LP akan ditransfer ke alamat yang dimiliki oleh protokol.
Pada 30 Juni, jajak pendapat nominal telah berakhir dengan tingkat persetujuan 100%. Jika proposal ini disahkan dan berlaku dalam pemungutan suara eksekutif berikutnya, karena surplus yang ada telah melampaui batas atas yang baru, maka surplus tersebut akan langsung digunakan untuk membeli MKR.
Keterbatasan dan peluang untuk pengembangan Maker
Investasi Maker di ATMR telah menghabiskan banyak dana di PSM, yang membuat tidak banyak stablecoin yang tersisa di PSM. Ini mungkin juga menjadi salah satu alasan mengapa Maker meningkatkan DSR secara signifikan, berharap dapat menarik lebih banyak dana dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Namun, kenaikan suku bunga pinjaman hipotek terenkripsi yang disebabkan oleh peningkatan DSR juga dapat mengurangi daya saing Maker dalam pinjaman hipotek terenkripsi dan membatasi perkembangan Maker di masa depan.
1. Sirkulasi DAI terus menurun
Menurut data galssnode, sirkulasi DAI telah menurun selama lebih dari setahun, dari 10,3 miliar pada Februari 2022 menjadi 4,68 miliar saat ini, turun 54,6%. Skala DAI menentukan batas atas perjanjian Pembuat. DAI yang dicetak melalui agunan berlebih memberi Pembuat pendapatan biaya yang stabil secara terus-menerus. Sebagian besar cadangan di DAI yang dicetak melalui PSM juga telah digunakan untuk membeli obligasi pemerintah untuk menghasilkan pendapatan. Turunnya penerbitan DAI berdampak buruk bagi Maker.
2. Jumlah setoran DSR meningkat
Selain dapat mencetak stablecoin, Maker juga membagi sebagian pendapatan perjanjian dengan pemegang stablecoin melalui kontrak DSR, yang merupakan bagian dari pengeluaran Maker. Setelah suku bunga DSR dinaikkan dari 1% menjadi 3,49%, simpanan di DSR meningkat dari 106 juta DAI menjadi 188 juta saat ini, yang juga menyebabkan peningkatan pengeluaran Maker untuk bagian ini.
Menurut Dune@steakhouse, 67,9% dari semua DAI dipegang oleh alamat eksternal. Data Etherscan menunjukkan bahwa alamat yang memegang paling banyak DAI adalah alamat PulseX: Sacrifice yang dikendalikan oleh tim Pulsechain. Jika pemegang DAI tersebut meningkatkan deposit mereka di DSR, pembayaran Maker akan meningkat.
3. Penurunan dan pertumbuhan cadangan stablecoin
Seperti disebutkan sebelumnya, proporsi DAI yang dicetak oleh USDC melalui PSM telah dikurangi dari 51,7% menjadi 8,8%, dan bagian sisanya juga harus memastikan likuiditas yang cukup untuk penebusan normal DAI. Pada saat yang sama, USDP dan GUSD di PSM juga akan turun tajam dalam waktu dekat, dan tidak banyak uang tersedia untuk diinvestasikan di ATMR.
Dengan peningkatan DSR, daya saing Maker dalam deposito mata uang stabil on-chain akan meningkat, dan ini juga dapat menarik pengguna baru untuk mencetak USDC ke DAI melalui PSM untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi. Suku bunga deposito DAI di Aave adalah 2,6%, suku bunga deposito USDC adalah 2,83%, dan suku bunga deposito USDT adalah 2,69%, semuanya lebih rendah dari suku bunga DSR Maker. Jika dana untuk casting DAI dengan USDC melalui PSM meningkat, dana Maker untuk membeli obligasi AS juga akan meningkat, yang akan meningkatkan pendapatan perjanjian dan membentuk situasi win-win.
4. Peluang yang dibawa oleh pertaruhan likuiditas
Sementara penerbitan DAI turun, DAI yang dicetak dengan agunan tertentu, seperti wstETH, masih meningkat. Dalam 3 bulan terakhir, DAI yang dicetak oleh Vault wstETH-B meningkat dari 90,87 juta menjadi 261 juta; DAI yang dicetak oleh Vault wstETH-A meningkat dari 181 juta menjadi 201 juta. Selama periode yang sama, DAI yang dicetak oleh ETH-C Vault menurun dari 295 juta menjadi 290 juta, dan tidak ada penurunan yang signifikan. Ini menunjukkan bahwa jaminan baru di Vault wstETH tidak berasal dari dana di Vault ETH asli, dan dana baru memang masuk.
5. Dampak Spark dan SubDAO lainnya
SubDAO Spark pertama MakerDAO telah diluncurkan, dan data DeFiLlama menunjukkan bahwa TVL Spark saat ini adalah $15,04 juta, yang terus bertambah. Karena komposisi khusus yang dibawa oleh Spark, DAI (sDAI) yang disimpan di DSR juga dapat digunakan sebagai jaminan untuk lebih meningkatkan tingkat pemanfaatan dana.
Ringkasan
Maker beralih dari proyek DeFi klasik ke ATMR. Penyesuaian baru-baru ini terhadap DSR, ETH, steTH, dan suku bunga pinjaman hipotek terenkripsi lainnya akan semakin meningkatkan daya saing Maker dalam ATMR dan melemahkan daya saingnya dalam pinjaman hipotek terenkripsi.
Di tengah pergeseran bisnis ini, penerbit stablecoin seperti Circle menghadapi persaingan yang signifikan dan mungkin harus mempertimbangkan untuk mendistribusikan lebih banyak keuntungan mereka kepada pemegang stablecoin. Adapun USDP dan GUSD, Maker PSM memegang lebih dari 50% saham kedua stablecoin ini, dan penyesuaian batas atas PSM kedua stablecoin ini akan menyebabkan kerugian besar bagi penerbit kedua stablecoin tersebut.
Karena tidak banyak dana yang tersedia untuk ATMR, ini mungkin juga menjadi alasan penting untuk peningkatan DSR baru-baru ini oleh Maker. Jika dapat menarik lebih banyak dana, jumlah investasi pada ATMR dapat terus bertambah di masa mendatang.
Forum MakerDAO memberikan suara pada proposal untuk mengubah aturan pembelian kembali dan penghancuran. Surplus saat ini telah melampaui batas atas aturan baru. Jika aturan baru diterapkan, pembelian kembali akan dimulai, yang akan bermanfaat bagi MKR.