Penulis Asli: Poopman, Peneliti Enkripsi Kompiler Asli: Leo, BlockBeats
crvUSD diluncurkan satu setengah bulan yang lalu. Mungkin ada banyak diskusi dan artikel tentangnya. Artikel yang ditulis oleh peneliti enkripsi Poopman ini relatif komprehensif dan mendetail di antara banyak artikel. Artikel ini memperkenalkan: crvUSD, LLAMMA, band (band) , Uniswap V3 dan Pengait dan stabilitas LLAMMA dan crvUSD, disusun oleh BlockBeats sebagai berikut:
crvUSD adalah stablecoin paling keras yang pernah dibuat. Tidak perlu menghadapi likuidasi penuh saat meminjam CDP, dan crvUSD memperkenalkan mekanisme LLAMMA, sebuah algoritme yang menggunakan likuidasi lunak untuk mengurangi kerugian tidak permanen selama likuidasi besar. Berikut ini adalah pengantar crvUSD yang sangat mendalam.
Stablecoin crvUSD diluncurkan sekitar satu setengah bulan yang lalu. Dari semua jaminan saat ini, sfrxETH adalah yang pertama diterima untuk mencetak crvUSD, diikuti oleh wstETH dan WBTC. crvUSD telah menarik lebih dari $67,9 juta di TVL hingga saat ini, dan jelas minat pengguna terhadap stablecoin terus meningkat.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-68de9a220f-dd1a6f-7649e1)
Apa itu crvUSD?
crvUSD adalah CDP (posisi hutang agunan, seperti DAI), yang memungkinkan pengguna untuk menyetor agunan dan meminjam aset stabil crvUSD. Sejauh ini, crvUSD menerima empat jenis agunan, termasuk: sfrxETH, wstETH, wBTC, weTH.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-18e831d164-dd1a6f-7649e1)
Apa itu LLAMMA?
LLAMMA adalah singkatan dari Loan Clearance AMM Algorithm. Secara sederhana, model itu sendiri berfungsi seperti AMM, memungkinkan likuidasi lunak yang secara bertahap menyeimbangkan kembali portofolio agunan, daripada posisi likuidasi penuh.
Untuk memahami cara kerja crvUSD kita perlu memahami model dan kegunaannya, selanjutnya kita akan menjelaskan soft likuidasi dan LLAMMA.
Likuidasi lunak
Pertama, pengguna menyetor sfrxETH atau agunan lain untuk meminjam crvUSD dengan rasio overcollateralization (saat ini sekitar 117%). LLAMMA kemudian mengubah agunan pengguna menjadi posisi LP dalam AMM khusus. Saat harga berfluktuasi, rasio crvUSD dan sfrxETH pengguna akan berubah.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-8a3c18cac3-dd1a6f-7649e1)
Kasus penggunaan 1: harga sfrxETH turun
Saat pengguna menyetor sfrxETH untuk meminjam crvUSD, agunannya seluruhnya sfrxETH, tetapi ketika harga sfrxETH turun, LLAMMA mengubah sebagian agunan menjadi crvUSD, membentuk posisi agunan yang mencakup sfrxETH dan crvUSD.
Kasus penggunaan 2: harga sfrxETH rebound dan naik
Ketika harga sfrxETH memasuki fase pemulihan setelah jatuh, LLAMMA membeli kembali sfrxETH melalui crvUSD untuk mengembalikan agunan ke posisi sfrxETH penuh.
Proses ini disebut likuidasi lunak.Ini adalah proses penyeimbangan sementara komposisi agunan pengguna sesuai dengan fluktuasi harga.Jadi bagaimana sebenarnya "likuidasi lunak" ini tercapai?
Apa itu Band (band)
"Rahasia" implementasi likuidasi lunak terletak pada AMM khusus, dalam kisaran harga yang disebut "band". Pita adalah segmen harga/likuiditas di mana pengguna dapat memilih jumlah pita untuk mengalokasikan agunan mereka dalam kisaran yang dipilih.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-90aa8eb09a-dd1a6f-7649e1)
Dalam sebuah band, ada batas atas dan batas bawah. Jika harga agunan pengguna melebihi kisaran pita, pengguna akan memasuki mode likuidasi lunak, dan aset di pita akan dikonversi sementara ke crvUSD.
Sebelum pengguna dapat membuat/meminjam crvUSD, mereka harus memilih jumlah band yang ingin mereka simpan sebagai agunan. Misalnya, jika deposit jaminan sfrxETH ke-10 memiliki 5 pita, maka setiap pita menyimpan 2 jaminan ETH untuk likuidasi dengan harga tertentu.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-d1531bc867-dd1a6f-7649e1)
dinamis:
Jika Anda memilih kisaran yang lebih tinggi (mis. N=30), itu berarti agunan Anda akan dicairkan lebih cepat tetapi lebih lambat. Jika Anda memilih rentang pita yang lebih pendek (misalnya, N=5), likuidasi terjadi lebih tiba-tiba, tetapi lebih lambat dibandingkan dengan rentang pita yang tinggi.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-d61f1446b8-dd1a6f-7649e1)
Uniswap V3 vs LLAMMA
Sejauh ini, keseluruhan sistem AMM mungkin terlihat mirip dengan Uniswap V3, tetapi ada beberapa perbedaan utama:
Konsentrasi likuiditas
Desain AMM
Harga oracle
Konsentrasi Likuiditas
Uni V3: Pengguna dapat menyesuaikan rentang likuiditas terpusat mereka.
Kurva: Secara otomatis memusatkan likuiditas di sekitar harga internal oracle.
Oleh karena itu, kedalaman likuiditas di dekat harga diperdalam dengan mengorbankan kemampuan penyesuaian pengguna.
Desain AMM
Uni V3: Ketika harga sfrxETH keluar dari kisaran, posisi LP Anda menjadi ETH/crvUSD penuh.
Curve: crvUSD mengikuti prinsip "beli tinggi dan jual rendah". Jika harga turun, ni akan memiliki 1 crvUSD lagi. Jika harganya naik, Anda akan memiliki lebih banyak ETH.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-51fdbb73b7-dd1a6f-7649e1)
Melalui model ini, crvUSD dapat mengurangi paparannya terhadap ETH saat harga turun, sekaligus mendapatkan keuntungan dari ETH saat harga naik, namun rebalancing crvUSD dilakukan oleh pihak eksternal seperti arbitrase, yang mensyaratkan:
-ETH/ USD+ +++++++++++++++++ harga eksternal
Insentif arbitrase
Harga eksternal ETH/USD
Harga eksternal sebenarnya berasal dari 4 sumber, yaitu:
Uniswap TWAP Oracle
Rantai
TriCrypto
ETH/USD Exponential Moving Average (EMA)
Bentuk diversifikasi sumber data ini mengurangi risiko manipulasi yang dapat terjadi dengan satu sumber data.
Insentif Arbitrase
Garis biru mewakili harga oracle. Garis merah mewakili harga AMM LLAMMA. Untuk menarik arbitrase, penyeimbangan ulang kumpulan lebih cepat dari yang lain.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-00c8df2839-dd1a6f-7649e1)
AMM LLAMMA dirancang sedemikian rupa sehingga harga di AMM (merah) turun/naik lebih cepat daripada harga di Uniswap (biru). Ketika harga ETH di Uniswap turun, harga AMM di AMM turun lebih cepat, menciptakan peluang bagi para arbitrase untuk melunasi crvUSD dan menukar agunan ETH.
Keuntungan: Dalam proses likuidasi skala besar, likuidasi akan menyebabkan fluktuasi yang hebat di pasar dan membawa kerugian besar yang tidak permanen bagi LP. Melalui likuidasi lunak, aset dapat dijual secara bertahap untuk menghindari likuidasi mendadak, sehingga mengurangi kerugian tidak permanen.
Kontra: Dapat dikatakan, LP dapat mengalami kerugian selama penyeimbangan ulang yang konstan (karena bias yang lebih besar). Juga, arbitrase mungkin tidak diberi insentif selama periode biaya gas yang tinggi, karena biaya gas dapat menyusutkan profitabilitas mereka.
Pengait dan Stabilitas
LLAMMA adalah garis pertahanan pertama. Namun untuk memastikan stabilitas patok crvUSD, Curve Finance juga menyiapkan dua mekanisme patok:
Pegkeeper
-suku bunga
Pegkeeper
Pegkeeper: Mirip dengan Frax AMO:
Saat crvUSD > $1, pegkeeper melepaskan crvUSD yang tidak dipertaruhkan untuk meningkatkan pasokan.
Saat crvUSD < $1, pegkeeper membakar crvUSD yang dicetak untuk mengurangi pasokan.
Saat ini ada 4 Pegkeeper yang membantu menjaga stabilitas harga.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-03f577f1e0-dd1a6f-7649e1)
suku bunga
Memberi insentif/mencegah pengguna untuk meminjam ketika crvUSD menyimpang sekitar $1. Ketika crvUSD > $1, suku bunga meningkat untuk memberi insentif kepada pengguna agar membayar kembali pinjaman. Ketika crvUSD kurang dari $1, suku bunga diturunkan untuk memberi insentif kepada pengguna untuk mencetak dan meminjam.
Di atas adalah konten utama tentang crvUSD. Setelah Anda memahaminya, Anda akan cukup familiar dengan crvUSD, LFG! ! !
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap
Penulis Asli: Poopman, Peneliti Enkripsi Kompiler Asli: Leo, BlockBeats
crvUSD diluncurkan satu setengah bulan yang lalu. Mungkin ada banyak diskusi dan artikel tentangnya. Artikel yang ditulis oleh peneliti enkripsi Poopman ini relatif komprehensif dan mendetail di antara banyak artikel. Artikel ini memperkenalkan: crvUSD, LLAMMA, band (band) , Uniswap V3 dan Pengait dan stabilitas LLAMMA dan crvUSD, disusun oleh BlockBeats sebagai berikut:
crvUSD adalah stablecoin paling keras yang pernah dibuat. Tidak perlu menghadapi likuidasi penuh saat meminjam CDP, dan crvUSD memperkenalkan mekanisme LLAMMA, sebuah algoritme yang menggunakan likuidasi lunak untuk mengurangi kerugian tidak permanen selama likuidasi besar. Berikut ini adalah pengantar crvUSD yang sangat mendalam.
Stablecoin crvUSD diluncurkan sekitar satu setengah bulan yang lalu. Dari semua jaminan saat ini, sfrxETH adalah yang pertama diterima untuk mencetak crvUSD, diikuti oleh wstETH dan WBTC. crvUSD telah menarik lebih dari $67,9 juta di TVL hingga saat ini, dan jelas minat pengguna terhadap stablecoin terus meningkat.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-68de9a220f-dd1a6f-7649e1)
Apa itu crvUSD?
crvUSD adalah CDP (posisi hutang agunan, seperti DAI), yang memungkinkan pengguna untuk menyetor agunan dan meminjam aset stabil crvUSD. Sejauh ini, crvUSD menerima empat jenis agunan, termasuk: sfrxETH, wstETH, wBTC, weTH.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-18e831d164-dd1a6f-7649e1)
Apa itu LLAMMA?
LLAMMA adalah singkatan dari Loan Clearance AMM Algorithm. Secara sederhana, model itu sendiri berfungsi seperti AMM, memungkinkan likuidasi lunak yang secara bertahap menyeimbangkan kembali portofolio agunan, daripada posisi likuidasi penuh.
Untuk memahami cara kerja crvUSD kita perlu memahami model dan kegunaannya, selanjutnya kita akan menjelaskan soft likuidasi dan LLAMMA.
Likuidasi lunak
Pertama, pengguna menyetor sfrxETH atau agunan lain untuk meminjam crvUSD dengan rasio overcollateralization (saat ini sekitar 117%). LLAMMA kemudian mengubah agunan pengguna menjadi posisi LP dalam AMM khusus. Saat harga berfluktuasi, rasio crvUSD dan sfrxETH pengguna akan berubah.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-8a3c18cac3-dd1a6f-7649e1)
Kasus penggunaan 1: harga sfrxETH turun
Saat pengguna menyetor sfrxETH untuk meminjam crvUSD, agunannya seluruhnya sfrxETH, tetapi ketika harga sfrxETH turun, LLAMMA mengubah sebagian agunan menjadi crvUSD, membentuk posisi agunan yang mencakup sfrxETH dan crvUSD.
Kasus penggunaan 2: harga sfrxETH rebound dan naik
Ketika harga sfrxETH memasuki fase pemulihan setelah jatuh, LLAMMA membeli kembali sfrxETH melalui crvUSD untuk mengembalikan agunan ke posisi sfrxETH penuh.
Proses ini disebut likuidasi lunak.Ini adalah proses penyeimbangan sementara komposisi agunan pengguna sesuai dengan fluktuasi harga.Jadi bagaimana sebenarnya "likuidasi lunak" ini tercapai?
Apa itu Band (band)
"Rahasia" implementasi likuidasi lunak terletak pada AMM khusus, dalam kisaran harga yang disebut "band". Pita adalah segmen harga/likuiditas di mana pengguna dapat memilih jumlah pita untuk mengalokasikan agunan mereka dalam kisaran yang dipilih.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-90aa8eb09a-dd1a6f-7649e1)
Dalam sebuah band, ada batas atas dan batas bawah. Jika harga agunan pengguna melebihi kisaran pita, pengguna akan memasuki mode likuidasi lunak, dan aset di pita akan dikonversi sementara ke crvUSD.
Sebelum pengguna dapat membuat/meminjam crvUSD, mereka harus memilih jumlah band yang ingin mereka simpan sebagai agunan. Misalnya, jika deposit jaminan sfrxETH ke-10 memiliki 5 pita, maka setiap pita menyimpan 2 jaminan ETH untuk likuidasi dengan harga tertentu.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-d1531bc867-dd1a6f-7649e1)
dinamis:
Jika Anda memilih kisaran yang lebih tinggi (mis. N=30), itu berarti agunan Anda akan dicairkan lebih cepat tetapi lebih lambat. Jika Anda memilih rentang pita yang lebih pendek (misalnya, N=5), likuidasi terjadi lebih tiba-tiba, tetapi lebih lambat dibandingkan dengan rentang pita yang tinggi.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-d61f1446b8-dd1a6f-7649e1)
Uniswap V3 vs LLAMMA
Sejauh ini, keseluruhan sistem AMM mungkin terlihat mirip dengan Uniswap V3, tetapi ada beberapa perbedaan utama:
Konsentrasi likuiditas
Desain AMM
Harga oracle
Konsentrasi Likuiditas
Uni V3: Pengguna dapat menyesuaikan rentang likuiditas terpusat mereka.
Kurva: Secara otomatis memusatkan likuiditas di sekitar harga internal oracle.
Oleh karena itu, kedalaman likuiditas di dekat harga diperdalam dengan mengorbankan kemampuan penyesuaian pengguna.
Desain AMM
Uni V3: Ketika harga sfrxETH keluar dari kisaran, posisi LP Anda menjadi ETH/crvUSD penuh.
Curve: crvUSD mengikuti prinsip "beli tinggi dan jual rendah". Jika harga turun, ni akan memiliki 1 crvUSD lagi. Jika harganya naik, Anda akan memiliki lebih banyak ETH.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-51fdbb73b7-dd1a6f-7649e1)
Melalui model ini, crvUSD dapat mengurangi paparannya terhadap ETH saat harga turun, sekaligus mendapatkan keuntungan dari ETH saat harga naik, namun rebalancing crvUSD dilakukan oleh pihak eksternal seperti arbitrase, yang mensyaratkan:
-ETH/ USD+ +++++++++++++++++ harga eksternal
Harga eksternal ETH/USD
Harga eksternal sebenarnya berasal dari 4 sumber, yaitu:
Uniswap TWAP Oracle
Rantai
TriCrypto
ETH/USD Exponential Moving Average (EMA)
Bentuk diversifikasi sumber data ini mengurangi risiko manipulasi yang dapat terjadi dengan satu sumber data.
Insentif Arbitrase
Garis biru mewakili harga oracle. Garis merah mewakili harga AMM LLAMMA. Untuk menarik arbitrase, penyeimbangan ulang kumpulan lebih cepat dari yang lain.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-00c8df2839-dd1a6f-7649e1)
AMM LLAMMA dirancang sedemikian rupa sehingga harga di AMM (merah) turun/naik lebih cepat daripada harga di Uniswap (biru). Ketika harga ETH di Uniswap turun, harga AMM di AMM turun lebih cepat, menciptakan peluang bagi para arbitrase untuk melunasi crvUSD dan menukar agunan ETH.
Keuntungan: Dalam proses likuidasi skala besar, likuidasi akan menyebabkan fluktuasi yang hebat di pasar dan membawa kerugian besar yang tidak permanen bagi LP. Melalui likuidasi lunak, aset dapat dijual secara bertahap untuk menghindari likuidasi mendadak, sehingga mengurangi kerugian tidak permanen.
Kontra: Dapat dikatakan, LP dapat mengalami kerugian selama penyeimbangan ulang yang konstan (karena bias yang lebih besar). Juga, arbitrase mungkin tidak diberi insentif selama periode biaya gas yang tinggi, karena biaya gas dapat menyusutkan profitabilitas mereka.
Pengait dan Stabilitas
LLAMMA adalah garis pertahanan pertama. Namun untuk memastikan stabilitas patok crvUSD, Curve Finance juga menyiapkan dua mekanisme patok:
-suku bunga
Pegkeeper
Pegkeeper: Mirip dengan Frax AMO:
Saat crvUSD > $1, pegkeeper melepaskan crvUSD yang tidak dipertaruhkan untuk meningkatkan pasokan.
Saat crvUSD < $1, pegkeeper membakar crvUSD yang dicetak untuk mengurangi pasokan.
Saat ini ada 4 Pegkeeper yang membantu menjaga stabilitas harga.
![Stablecoin yang paling sulit? Susunan informasi crvUSD terlengkap] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-40baef27dd-03f577f1e0-dd1a6f-7649e1)
suku bunga
Memberi insentif/mencegah pengguna untuk meminjam ketika crvUSD menyimpang sekitar $1. Ketika crvUSD > $1, suku bunga meningkat untuk memberi insentif kepada pengguna agar membayar kembali pinjaman. Ketika crvUSD kurang dari $1, suku bunga diturunkan untuk memberi insentif kepada pengguna untuk mencetak dan meminjam.
Di atas adalah konten utama tentang crvUSD. Setelah Anda memahaminya, Anda akan cukup familiar dengan crvUSD, LFG! ! !