Pendle Finance adalah perjanjian strategi pendapatan yang diterapkan pada Ethereum dan Arbitrum. Ini akan meluncurkan versi v2 pada akhir tahun 2022 dan mengubah model ekonomi, lalu mendukung aset LST dan meluncurkan Arbitrum. Untuk informasi yang lebih mendasar, lihat Laporan Sejarah LD Pendle.
Foto: Pendle TVL
Sumber: Defillama, LD Research
TVL-nya akan terus bertambah mulai akhir tahun 2022, dan TVL saat ini telah melampaui 126 juta dolar AS.
Angka: Distribusi Likuiditas (Juta)
Sumber: Penelitian LD
Likuiditas dalam protokol Pendle terutama berasal dari aset LST, dan GLP, koin stabil, dan token lainnya hanya menyumbang sekitar 30% dari TVL-nya. Sumber pendapatan GLP terutama 70% dari keuntungan dan kerugian pedagang dan biaya perjanjian.Keuntungan dan kerugian pedagang dan biaya perjanjian berubah setiap hari, dan tingkat pengembalian memiliki ruang permainan dan kemampuan perdagangan yang lebih tinggi.
Pendapatan awal aset LST berasal dari ETH PoS, dan terdapat perbedaan dalam perubahan jumlah janji, mekanisme operasi protokol LSD, dan biaya platform.Oleh karena itu, terdapat selisih tingkat pengembalian dari setiap platform LSD, namun selisih tersebut tidak besar Tingkat pengembalian biasanya dipertahankan sekitar 4% Perubahan kecil dalam elastisitas juga menentukan bahwa hasil aset LST kurang dapat diperdagangkan. Protokol Pendle mengadopsi model voting veToken dan Gauge untuk penambangan likuiditas, sehingga tingkat pengembalian pool LST Pendle dapat mencapai 10%-30%.
Gambar: volume transaksi protokol Pendle
Sumber: app.sentio.xyz, LD Research
Menurut data volume transaksi historis, volume transaksi harian protokol Pendle pada dasarnya kurang dari $1 juta. Volume transaksi aset LSD menyumbang 54,82% dari total volume transaksi, dan volume transaksi historis GLP menyumbang 24,09% dari total volume transaksi. Transaksi GLP biasanya terjadi pada saat pasar relatif aktif, sehingga GLP menyumbang 51,29% dari transaksi di hari sebelumnya. Dikombinasikan dengan rasio LTV dari berbagai aset dalam perjanjian, terdapat lebih banyak ruang untuk permainan hasil GLP.
2. Model ekonomi Pendle
Distribusi Token
Gambar: Distribusi Token
Sumber: Pendle Docs, LD Research
Saat ini, bagian tim, konsultan, dan investor telah dibuka.
Di bagian insentif likuiditas, 1,2 juta dibagikan setiap minggu selama 26 minggu pertama, dan kemudian dikurangi 1,1% setiap minggu hingga minggu ke-260. Setelah minggu ke-260, tingkat inflasi tahunan akhir didasarkan pada 2% dari pasokan token yang beredar, dan rilis likuiditas mingguan tetap pada tingkat yang relatif stabil. Menurut deskripsi tim, jumlah rilis mingguan pada Oktober 2022 adalah 667.705 (jumlah rilis minggu ke-79), yang saat ini antara 113 dan 117 minggu, dan jumlah rilis mingguan sekitar 450.000. **PENDLE akan tersedia untuk rilis jangka panjang. **
Gambar: Rilis Mingguan PENDLE
Sumber: Penelitian LD
Pendle memperkenalkan model veToken pada November 2022, yang tujuan utamanya adalah untuk meningkatkan likuiditas protokol. Periode penguncian Pendle berkisar dari 1 minggu hingga 2 tahun. pemegang vePENDLE aliran hadiah langsung ke kumpulan yang berbeda dengan pemungutan suara, memberi insentif likuiditas di kumpulan pemungutan suara. Cuplikan dari semua suara akan diambil pada awal setiap siklus pada pukul 00:00 UTC pada hari Kamis, dan tarif insentif dari setiap kumpulan akan disesuaikan.
fitur utama vePENDLE:
Penerbit aset LST memiliki sedikit insentif untuk menyuap vePendle. Sebagai DEX terkemuka, untuk meningkatkan likuiditas aset dalam perjanjian ini di Curve, penerbit aset biasanya memberikan hadiah penambangan tokennya sendiri dan menyuap veCRV untuk memilih guna meningkatkan insentif penambangan likuiditas CRV. Permintaan untuk vePENDLE terutama berasal dari piringan hitam yang berpartisipasi dalam penambangan, dan tidak memiliki permintaan yang kuat dari penerbit aset.
loker vePENDLE hanya dapat berpartisipasi dalam pembagian biaya transaksi pool untuk pemungutan suara.
pemegang vePENDLE dapat berbagi 3% dari pendapatan yang dihasilkan oleh Yield Token (YT).
pemegang vePENDLE dapat berbagi 80% dari biaya transaksi kumpulan AMM yang mereka pilih.
Gambar: Status Ikrar PENDLE
Sumber: Pendle Finance, LD Research
Pada 3 Juli, jumlah PENDLE yang dikunci adalah 37 juta, dan waktu penguncian rata-rata adalah 392 hari.
3、Penpie/Ekuilibria
Baik Penpie dan Equilibria adalah perjanjian tambahan untuk meningkatkan pendapatan LP berdasarkan model ekonomi Pendle veToken. LP tidak perlu menggadaikan Pendle untuk mendapatkan pendapatan peningkatan penambangan Pendle. Tidak banyak perbedaan antara kedua model bisnis tersebut.
Penpie
Protokol saat ini mendukung mainnet Ethereum dan Arbitrum.
Pengguna dapat mengonversi PENDLE ke mPENDLE melalui Penpie, dan protokol mengumpulkan PENDLE sebagai janji kepada vePENDLE untuk mewujudkan peningkatan penambangan untuk LP. 83% pendapatan Boost akan dialokasikan ke LP, 12% ke pemegang mPENDLE, dan 5% ke vlPNP. Tim berencana mengalokasikan 17% dari hadiah YT dalam ekuitas vePENDLE ke pasar Suap, tetapi masih belum online.
Tabel: Distribusi Pendapatan
PNP adalah token tata kelola Penpie, dan pengguna dapat memperoleh vlPNP dengan rasio 1:1 dengan mengunci token PNP. Memegang vlPNP dapat memperoleh pendapatan distribusi perjanjian dan berpartisipasi dalam pemerintahan. Setelah pengguna mengunci token PNP mereka ke dalam vlPNP, mereka akan memasuki status penguncian default, dan periode penguncian tidak terbatas. Pengguna harus "mulai membuka kunci" untuk memasuki periode cooldown 60 hari. Selama periode cooldown, pemegang vlPNP dapat terus mendapatkan penghasilan pasif tetapi tidak dapat berpartisipasi dalam pemungutan suara. Setelah periode 60 hari berakhir, pengguna dapat sepenuhnya membuka kunci vlPNP mereka ke PNP. Biaya penalti pada hari pertama periode pendinginan adalah 80% dari jumlah total token PNP yang dikunci oleh pengguna, dan akan berkurang secara non-linier seiring waktu.
Kesetimbangan
Model bisnis Equilibria pada dasarnya sama dengan Penpie, dan ini juga membantu Pendle LP mencapai peningkatan penambangan tanpa mempertaruhkan PENDLE. Setelah Pendle dijadikan sebagai ePendle, itu tidak dapat diubah. Pengguna perlu mengunci EQB/xEQB ke vlEQB untuk mendapatkan biaya protokol dan hak suara. xEQB dapat dikonversi ke vlEQB, dan tim berencana untuk mengintegrasikan xEQB ke protokol lain, tetapi sejauh ini tidak banyak kasus penggunaan.
Gambar: Arsitektur keseimbangan
Sumber: Equilibria docs, LD Research
Setelah dorongan penambangan direalisasikan melalui Equilibria, 77,5% dialokasikan ke LP, 12,5% dialokasikan ke pemegang ePendle, 7,5% dialokasikan ke pemegang vlEQB, dan Treasury mendapat 2,5%. Rasio pendapatan yang ditetapkan untuk setiap peran memiliki kisaran yang ditetapkan.
Tabel: Distribusi Pendapatan
data protokol
Angka: data kunci PENDLE
Sumber: dune.com, LD Research
*Data gundukan digunakan sebagai referensi (dihentikan pada 28 Juni), dan ada perbedaan dengan data saat ini di situs web resmi perjanjian.
Menurut data situs web resmi, per 4 Juli, volume terkunci Penpie PENDLE adalah 7,45 juta, dan Equilibria adalah 7,54 juta. Meskipun ePENDLE, mPENDLE dan PENDLE dipertukarkan dengan rasio 1:1, Equilibria mengumumkan setelah 19 Juni akan menangguhkan kumpulan likuiditas ePENDLE/PENDLE., tim belum memberikan waktu yang pasti, dan mPendle telah meluncurkan Wombat, tetapi rasio pertukarannya sekitar 1:0,72, yang sangat dipakai.
表：Penpie vs Ekuilibria
Sumber: Penelitian LD
Dibandingkan dengan Equilibria, Penpie mengalokasikan sebagian besar pendapatan boost ke LP, yang lebih bersahabat dengan LP dan menyisihkan lebih banyak pendapatan untuk LP. Dalam kondisi yang sama, LP akan lebih memilih Penpie.
Dari sudut pandang data, TVL dari protokol Pendle terus berkembang, dan dasar-dasarnya secara bertahap dikonsolidasikan. Titik risikonya adalah token PENDLE saat ini terus dipancarkan, baik protokol PENDLE maupun Penpie dan Equilibria tidak dapat mempertahankan APR tinggi untuk waktu yang lama, sehingga sulit untuk terus menarik pengguna untuk menjaminkan PENDLE. Dan saat ini, ada banyak ePENDLE dan mPENDLE yang tidak dapat dijual karena tidak ada pool atau unanchored, yang semuanya merupakan tekanan jual implisit.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Analisis Pendle dan Perang Pendle yang dipicunya
Penulis: Jaden, LD Capital Research
1. Status Pendle saat ini
Pendle Finance adalah perjanjian strategi pendapatan yang diterapkan pada Ethereum dan Arbitrum. Ini akan meluncurkan versi v2 pada akhir tahun 2022 dan mengubah model ekonomi, lalu mendukung aset LST dan meluncurkan Arbitrum. Untuk informasi yang lebih mendasar, lihat Laporan Sejarah LD Pendle.
Foto: Pendle TVL
Sumber: Defillama, LD Research TVL-nya akan terus bertambah mulai akhir tahun 2022, dan TVL saat ini telah melampaui 126 juta dolar AS.
Angka: Distribusi Likuiditas (Juta)
Sumber: Penelitian LD Likuiditas dalam protokol Pendle terutama berasal dari aset LST, dan GLP, koin stabil, dan token lainnya hanya menyumbang sekitar 30% dari TVL-nya. Sumber pendapatan GLP terutama 70% dari keuntungan dan kerugian pedagang dan biaya perjanjian.Keuntungan dan kerugian pedagang dan biaya perjanjian berubah setiap hari, dan tingkat pengembalian memiliki ruang permainan dan kemampuan perdagangan yang lebih tinggi.
Pendapatan awal aset LST berasal dari ETH PoS, dan terdapat perbedaan dalam perubahan jumlah janji, mekanisme operasi protokol LSD, dan biaya platform.Oleh karena itu, terdapat selisih tingkat pengembalian dari setiap platform LSD, namun selisih tersebut tidak besar Tingkat pengembalian biasanya dipertahankan sekitar 4% Perubahan kecil dalam elastisitas juga menentukan bahwa hasil aset LST kurang dapat diperdagangkan. Protokol Pendle mengadopsi model voting veToken dan Gauge untuk penambangan likuiditas, sehingga tingkat pengembalian pool LST Pendle dapat mencapai 10%-30%.
Gambar: volume transaksi protokol Pendle
Sumber: app.sentio.xyz, LD Research Menurut data volume transaksi historis, volume transaksi harian protokol Pendle pada dasarnya kurang dari $1 juta. Volume transaksi aset LSD menyumbang 54,82% dari total volume transaksi, dan volume transaksi historis GLP menyumbang 24,09% dari total volume transaksi. Transaksi GLP biasanya terjadi pada saat pasar relatif aktif, sehingga GLP menyumbang 51,29% dari transaksi di hari sebelumnya. Dikombinasikan dengan rasio LTV dari berbagai aset dalam perjanjian, terdapat lebih banyak ruang untuk permainan hasil GLP.
2. Model ekonomi Pendle
Distribusi Token
Gambar: Distribusi Token
Sumber: Pendle Docs, LD Research Saat ini, bagian tim, konsultan, dan investor telah dibuka.
Di bagian insentif likuiditas, 1,2 juta dibagikan setiap minggu selama 26 minggu pertama, dan kemudian dikurangi 1,1% setiap minggu hingga minggu ke-260. Setelah minggu ke-260, tingkat inflasi tahunan akhir didasarkan pada 2% dari pasokan token yang beredar, dan rilis likuiditas mingguan tetap pada tingkat yang relatif stabil. Menurut deskripsi tim, jumlah rilis mingguan pada Oktober 2022 adalah 667.705 (jumlah rilis minggu ke-79), yang saat ini antara 113 dan 117 minggu, dan jumlah rilis mingguan sekitar 450.000. **PENDLE akan tersedia untuk rilis jangka panjang. **
Gambar: Rilis Mingguan PENDLE
Sumber: Penelitian LD Pendle memperkenalkan model veToken pada November 2022, yang tujuan utamanya adalah untuk meningkatkan likuiditas protokol. Periode penguncian Pendle berkisar dari 1 minggu hingga 2 tahun. pemegang vePENDLE aliran hadiah langsung ke kumpulan yang berbeda dengan pemungutan suara, memberi insentif likuiditas di kumpulan pemungutan suara. Cuplikan dari semua suara akan diambil pada awal setiap siklus pada pukul 00:00 UTC pada hari Kamis, dan tarif insentif dari setiap kumpulan akan disesuaikan.
fitur utama vePENDLE:
Penerbit aset LST memiliki sedikit insentif untuk menyuap vePendle. Sebagai DEX terkemuka, untuk meningkatkan likuiditas aset dalam perjanjian ini di Curve, penerbit aset biasanya memberikan hadiah penambangan tokennya sendiri dan menyuap veCRV untuk memilih guna meningkatkan insentif penambangan likuiditas CRV. Permintaan untuk vePENDLE terutama berasal dari piringan hitam yang berpartisipasi dalam penambangan, dan tidak memiliki permintaan yang kuat dari penerbit aset.
loker vePENDLE hanya dapat berpartisipasi dalam pembagian biaya transaksi pool untuk pemungutan suara.
pemegang vePENDLE dapat berbagi 3% dari pendapatan yang dihasilkan oleh Yield Token (YT).
pemegang vePENDLE dapat berbagi 80% dari biaya transaksi kumpulan AMM yang mereka pilih.
Gambar: Status Ikrar PENDLE
Sumber: Pendle Finance, LD Research Pada 3 Juli, jumlah PENDLE yang dikunci adalah 37 juta, dan waktu penguncian rata-rata adalah 392 hari.
3、Penpie/Ekuilibria
Baik Penpie dan Equilibria adalah perjanjian tambahan untuk meningkatkan pendapatan LP berdasarkan model ekonomi Pendle veToken. LP tidak perlu menggadaikan Pendle untuk mendapatkan pendapatan peningkatan penambangan Pendle. Tidak banyak perbedaan antara kedua model bisnis tersebut.
Penpie
Protokol saat ini mendukung mainnet Ethereum dan Arbitrum.
Pengguna dapat mengonversi PENDLE ke mPENDLE melalui Penpie, dan protokol mengumpulkan PENDLE sebagai janji kepada vePENDLE untuk mewujudkan peningkatan penambangan untuk LP. 83% pendapatan Boost akan dialokasikan ke LP, 12% ke pemegang mPENDLE, dan 5% ke vlPNP. Tim berencana mengalokasikan 17% dari hadiah YT dalam ekuitas vePENDLE ke pasar Suap, tetapi masih belum online.
Tabel: Distribusi Pendapatan
Kesetimbangan
Model bisnis Equilibria pada dasarnya sama dengan Penpie, dan ini juga membantu Pendle LP mencapai peningkatan penambangan tanpa mempertaruhkan PENDLE. Setelah Pendle dijadikan sebagai ePendle, itu tidak dapat diubah. Pengguna perlu mengunci EQB/xEQB ke vlEQB untuk mendapatkan biaya protokol dan hak suara. xEQB dapat dikonversi ke vlEQB, dan tim berencana untuk mengintegrasikan xEQB ke protokol lain, tetapi sejauh ini tidak banyak kasus penggunaan.
Gambar: Arsitektur keseimbangan
Sumber: Equilibria docs, LD Research Setelah dorongan penambangan direalisasikan melalui Equilibria, 77,5% dialokasikan ke LP, 12,5% dialokasikan ke pemegang ePendle, 7,5% dialokasikan ke pemegang vlEQB, dan Treasury mendapat 2,5%. Rasio pendapatan yang ditetapkan untuk setiap peran memiliki kisaran yang ditetapkan.
Tabel: Distribusi Pendapatan
data protokol
Angka: data kunci PENDLE
Sumber: dune.com, LD Research *Data gundukan digunakan sebagai referensi (dihentikan pada 28 Juni), dan ada perbedaan dengan data saat ini di situs web resmi perjanjian.
Menurut data situs web resmi, per 4 Juli, volume terkunci Penpie PENDLE adalah 7,45 juta, dan Equilibria adalah 7,54 juta. Meskipun ePENDLE, mPENDLE dan PENDLE dipertukarkan dengan rasio 1:1, Equilibria mengumumkan setelah 19 Juni akan menangguhkan kumpulan likuiditas ePENDLE/PENDLE., tim belum memberikan waktu yang pasti, dan mPendle telah meluncurkan Wombat, tetapi rasio pertukarannya sekitar 1:0,72, yang sangat dipakai.
表：Penpie vs Ekuilibria
Sumber: Penelitian LD Dibandingkan dengan Equilibria, Penpie mengalokasikan sebagian besar pendapatan boost ke LP, yang lebih bersahabat dengan LP dan menyisihkan lebih banyak pendapatan untuk LP. Dalam kondisi yang sama, LP akan lebih memilih Penpie.
Dari sudut pandang data, TVL dari protokol Pendle terus berkembang, dan dasar-dasarnya secara bertahap dikonsolidasikan. Titik risikonya adalah token PENDLE saat ini terus dipancarkan, baik protokol PENDLE maupun Penpie dan Equilibria tidak dapat mempertahankan APR tinggi untuk waktu yang lama, sehingga sulit untuk terus menarik pengguna untuk menjaminkan PENDLE. Dan saat ini, ada banyak ePENDLE dan mPENDLE yang tidak dapat dijual karena tidak ada pool atau unanchored, yang semuanya merupakan tekanan jual implisit.