Penulis: Tim Craig, disusun oleh dlnews: Jinse Finance, Shan Ouba
Ringkasan
Memegang token yang dijamin cair menjadi "langkah cerdas" setelah peningkatan Ethereum's Shapella mengurangi risiko.
Salah satu pendiri Pendle, TN Lee mencatat bahwa hasil pertaruhan cair ethereum menjadi tolok ukur dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), sebuah "pergeseran paradigma".
Pengguna DeFi berduyun-duyun ke Ethereum
Sejak peningkatan Shapella bulan April, **pengguna DeFi telah berbondong-bondong ke token jaminan cair Ethereum, sehingga total simpanan ke protokol menjadi lebih dari $20 miliar, menurut DefiLlama. **Tren ini didorong oleh kepercayaan luas bahwa memegang Ethereum sebagai agunan menjadi kurang berisiko sejak peningkatan Shapella, dan peningkatan integrasi Token Staking Cair Ethereum (LST) dengan protokol DeFi yang ada.
Permintaan yang terus meningkat dari pengguna DeFi untuk token yang dijamin cair juga telah mendorong skala simpanan penerbit protokol untuk terus berkembang. Saat ini, token jaminan cair Ethereum telah menjadi bagian penting dari ekosistem DeFi dan telah memberikan pengaruh yang kuat di seluruh industri.
“Mengapa memegang Ethereum reguler jika Anda dapat memegang Ethereum yang menghasilkan Yield?” kata Dan, kepala pertumbuhan di protokol DeFi Pendle, dalam sebuah wawancara dengan DL News. Pendle memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan di Ethereum yang dipertaruhkan. “Kemudahan keluar dari Liquid Staking Token (LST) ke Ethereum asli membuat memegang LST terbukti dengan sendirinya,” katanya.
“Easy exit” yang disebutkan di sini mengacu pada pemutakhiran Shapella, yang memungkinkan pengguna untuk menarik ether mereka dari kontrak staking untuk pertama kalinya sejak staking ethereum dimulai pada tahun 2020. Sebelum peningkatan Shapella, deposan tidak dapat menarik ether mereka dari kontrak staking ethereum. Banyak pengguna DeFi khawatir krisis likuiditas dapat dipicu jika investor kehilangan kepercayaan pada token jaminan cair, yang bertindak sebagai jaminan terhadap Ethereum. Kekhawatiran tersebut telah mereda sejak Shapella mengaktifkan penarikan, dan adopsi token yang dijamin cair telah meroket.
Sebagai token staking cair terbesar, stETH Lido mewakili total $14,6 miliar dalam staking ETH, meningkat lebih dari 28% sejak penarikan staking diaktifkan pada bulan April.
“Token agunan cair lebih populer daripada ETH sebagai agunan di Ethereum DeFi,” kata Max Shannon, analis aset digital di CoinShares, kepada DL News.
Shannon menunjukkan bahwa di Aave, perjanjian peminjaman DeFi terbesar dengan total simpanan lebih dari 6 miliar dolar AS, stETH Lido telah melampaui Ethereum untuk menjadi aset hipotek terbesar.
“Mereka yang memegang token dengan jaminan cair dapat dengan mudah memperdagangkan token ini, menggunakannya sebagai jaminan, atau memanfaatkan peluang hasil melalui protokol peminjaman,” kata Shannon.
Dalam ekosistem DeFi Ethereum, protokol semakin menggantikan Ethereum dengan token jaminan cair seperti stETH.
Dengan melakukan itu, protokol dapat menggabungkan hasil staking Ethereum yang mendasarinya (saat ini sekitar 4% hingga 5% hasil tahunan) ke dalam produk DeFi-nya, meningkatkan potensi hasil.
TN Lee, salah satu pendiri Pendle, mengatakan kepada DL News: "Ethereum staking return telah mengalami perubahan paradigma dan menjadi referensi untuk tingkat pengembalian tahunan DeFi. Karena jumlah aset staking likuid terus bertambah, begitu pula permintaannya. "
Namun, analis Ethereum Alice Kohn mengatakan bahwa mengejar hasil yang lebih tinggi pada LST mengubah cara pengguna DeFi menyetor dana. Pengguna DeFi semakin cenderung menyetor LST mereka ke dalam protokol peminjaman alih-alih menggunakannya untuk menyediakan likuiditas di bursa terdesentralisasi, yang memastikan bahwa pengguna DeFi dapat dengan mudah melakukan perdagangan antara Ethereum dan versi yang dijanjikan diperlukan.
Curve Pool stETH-ETH telah kehilangan 39% nilainya sejak April, sedangkan Pool wstETH-ETH di Balancer telah turun 71%. Sementara itu, total nilai yang dikunci dalam stETH pada lending protocol Compound telah meningkat lebih dari sembilan kali lipat. Menurut Kohn, ini terutama untuk mengejar hasil yang lebih tinggi. LST dapat digunakan sebagai jaminan untuk melindungi risiko leverage Ethereum, yang memungkinkan pemegang LST meningkatkan eksposur mereka ke LST dengan meminjam leverage dan melipatgandakan pengembalian LST mereka.
Ikrar Edaran Ethereum
Apa yang dijelaskan Kohn adalah “sirkulasi” — cara umum untuk meningkatkan hasil aset seperti stablecoin, ethereum yang dijamin dan tidak dijamin. Pengguna DeFi menyetor LST (seperti stETH) ke dalam protokol peminjaman seperti Aave atau Compound, dan menggunakan simpanan mereka sebagai jaminan untuk meminjam Ethereum. Mereka kemudian mempertaruhkan Ethereum yang dipinjam melalui Lido, menyetor stETH yang diperoleh, dan mengulangi prosesnya. Hasilnya adalah hadiah staking Ethereum diperparah berkali-kali, meningkatkan hasil. Namun, ada risiko yang terkait dengan mempertaruhkan Ethereum secara siklis.
Jika harga ETH dan steTH menyimpang terlalu jauh, mereka yang memanfaatkan protokol peminjaman berisiko dilikuidasi. Selain itu, karena steTH Lido saat ini merupakan LST yang beredar paling populer, pendekatan ini berisiko memusatkan sebagian besar ETH yang dipertaruhkan di satu tempat. Banyak orang DeFi khawatir bahwa situasi ini mengancam desentralisasi Ethereum dan dapat mengurangi keamanan jaringan.
Sementara penyedia LST lainnya seperti Rocket Pool dan Frax Ether telah mengikis dominasi Lido dalam beberapa bulan terakhir, ini tetap menjadi protokol pertaruhan likuiditas paling dominan dengan pangsa pasar 74%.
Menurut Shannon, hal ini sepertinya tidak akan berubah dalam waktu dekat: “steTH Lido akan terus mendominasi pasar LST karena efek jaringannya dan integrasi steTH di DeFi.”
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Peningkatan memicu hiruk-pikuk pengejaran hasil saat taruhan berbasis Ethereum melonjak hingga $20 miliar
Penulis: Tim Craig, disusun oleh dlnews: Jinse Finance, Shan Ouba
Ringkasan
Pengguna DeFi berduyun-duyun ke Ethereum
Sejak peningkatan Shapella bulan April, **pengguna DeFi telah berbondong-bondong ke token jaminan cair Ethereum, sehingga total simpanan ke protokol menjadi lebih dari $20 miliar, menurut DefiLlama. **Tren ini didorong oleh kepercayaan luas bahwa memegang Ethereum sebagai agunan menjadi kurang berisiko sejak peningkatan Shapella, dan peningkatan integrasi Token Staking Cair Ethereum (LST) dengan protokol DeFi yang ada.
Permintaan yang terus meningkat dari pengguna DeFi untuk token yang dijamin cair juga telah mendorong skala simpanan penerbit protokol untuk terus berkembang. Saat ini, token jaminan cair Ethereum telah menjadi bagian penting dari ekosistem DeFi dan telah memberikan pengaruh yang kuat di seluruh industri.
“Mengapa memegang Ethereum reguler jika Anda dapat memegang Ethereum yang menghasilkan Yield?” kata Dan, kepala pertumbuhan di protokol DeFi Pendle, dalam sebuah wawancara dengan DL News. Pendle memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan di Ethereum yang dipertaruhkan. “Kemudahan keluar dari Liquid Staking Token (LST) ke Ethereum asli membuat memegang LST terbukti dengan sendirinya,” katanya.
“Easy exit” yang disebutkan di sini mengacu pada pemutakhiran Shapella, yang memungkinkan pengguna untuk menarik ether mereka dari kontrak staking untuk pertama kalinya sejak staking ethereum dimulai pada tahun 2020. Sebelum peningkatan Shapella, deposan tidak dapat menarik ether mereka dari kontrak staking ethereum. Banyak pengguna DeFi khawatir krisis likuiditas dapat dipicu jika investor kehilangan kepercayaan pada token jaminan cair, yang bertindak sebagai jaminan terhadap Ethereum. Kekhawatiran tersebut telah mereda sejak Shapella mengaktifkan penarikan, dan adopsi token yang dijamin cair telah meroket.
Sebagai token staking cair terbesar, stETH Lido mewakili total $14,6 miliar dalam staking ETH, meningkat lebih dari 28% sejak penarikan staking diaktifkan pada bulan April.
“Token agunan cair lebih populer daripada ETH sebagai agunan di Ethereum DeFi,” kata Max Shannon, analis aset digital di CoinShares, kepada DL News.
Shannon menunjukkan bahwa di Aave, perjanjian peminjaman DeFi terbesar dengan total simpanan lebih dari 6 miliar dolar AS, stETH Lido telah melampaui Ethereum untuk menjadi aset hipotek terbesar.
“Mereka yang memegang token dengan jaminan cair dapat dengan mudah memperdagangkan token ini, menggunakannya sebagai jaminan, atau memanfaatkan peluang hasil melalui protokol peminjaman,” kata Shannon.
Dalam ekosistem DeFi Ethereum, protokol semakin menggantikan Ethereum dengan token jaminan cair seperti stETH.
Dengan melakukan itu, protokol dapat menggabungkan hasil staking Ethereum yang mendasarinya (saat ini sekitar 4% hingga 5% hasil tahunan) ke dalam produk DeFi-nya, meningkatkan potensi hasil.
TN Lee, salah satu pendiri Pendle, mengatakan kepada DL News: "Ethereum staking return telah mengalami perubahan paradigma dan menjadi referensi untuk tingkat pengembalian tahunan DeFi. Karena jumlah aset staking likuid terus bertambah, begitu pula permintaannya. "
Namun, analis Ethereum Alice Kohn mengatakan bahwa mengejar hasil yang lebih tinggi pada LST mengubah cara pengguna DeFi menyetor dana. Pengguna DeFi semakin cenderung menyetor LST mereka ke dalam protokol peminjaman alih-alih menggunakannya untuk menyediakan likuiditas di bursa terdesentralisasi, yang memastikan bahwa pengguna DeFi dapat dengan mudah melakukan perdagangan antara Ethereum dan versi yang dijanjikan diperlukan.
Curve Pool stETH-ETH telah kehilangan 39% nilainya sejak April, sedangkan Pool wstETH-ETH di Balancer telah turun 71%. Sementara itu, total nilai yang dikunci dalam stETH pada lending protocol Compound telah meningkat lebih dari sembilan kali lipat. Menurut Kohn, ini terutama untuk mengejar hasil yang lebih tinggi. LST dapat digunakan sebagai jaminan untuk melindungi risiko leverage Ethereum, yang memungkinkan pemegang LST meningkatkan eksposur mereka ke LST dengan meminjam leverage dan melipatgandakan pengembalian LST mereka.
Ikrar Edaran Ethereum
Apa yang dijelaskan Kohn adalah “sirkulasi” — cara umum untuk meningkatkan hasil aset seperti stablecoin, ethereum yang dijamin dan tidak dijamin. Pengguna DeFi menyetor LST (seperti stETH) ke dalam protokol peminjaman seperti Aave atau Compound, dan menggunakan simpanan mereka sebagai jaminan untuk meminjam Ethereum. Mereka kemudian mempertaruhkan Ethereum yang dipinjam melalui Lido, menyetor stETH yang diperoleh, dan mengulangi prosesnya. Hasilnya adalah hadiah staking Ethereum diperparah berkali-kali, meningkatkan hasil. Namun, ada risiko yang terkait dengan mempertaruhkan Ethereum secara siklis.
Jika harga ETH dan steTH menyimpang terlalu jauh, mereka yang memanfaatkan protokol peminjaman berisiko dilikuidasi. Selain itu, karena steTH Lido saat ini merupakan LST yang beredar paling populer, pendekatan ini berisiko memusatkan sebagian besar ETH yang dipertaruhkan di satu tempat. Banyak orang DeFi khawatir bahwa situasi ini mengancam desentralisasi Ethereum dan dapat mengurangi keamanan jaringan.
Sementara penyedia LST lainnya seperti Rocket Pool dan Frax Ether telah mengikis dominasi Lido dalam beberapa bulan terakhir, ini tetap menjadi protokol pertaruhan likuiditas paling dominan dengan pangsa pasar 74%.
Menurut Shannon, hal ini sepertinya tidak akan berubah dalam waktu dekat: “steTH Lido akan terus mendominasi pasar LST karena efek jaringannya dan integrasi steTH di DeFi.”