Kuartal kedua memang merupakan periode yang bergejolak untuk pasar cryptocurrency. Pasar memuncak sekitar pertengahan kuartal, tetapi satu setengah bulan berikutnya diguncang oleh serangkaian berita buruk, termasuk tuntutan hukum terhadap bursa utama dan kekhawatiran tentang pemisahan USDT dan TUSD.
Sebelum masuk ke episode mendatang, mari kita lihat protokol yang telah bekerja dengan baik selama kuartal terakhir.
Di ruang DeFi, beberapa sektor terus berkembang dan menarik permintaan organik. Ini termasuk pertaruhan likuiditas, transaksi abadi on-chain, dan banyak lagi.
DEX abadi
Pada kuartal kedua tahun ini, pertukaran perpetual on-chain seperti dYdX, GMX, dan Gains menghasilkan total $117 juta dalam biaya transaksi. Produk-produk ini telah mempertahankan penggunaan yang tinggi di seluruh pasar beruang. Kemampuan untuk memperdagangkan mata uang kripto, valuta asing, dan aset on-chain lainnya tetap menjadi salah satu area permintaan yang paling organik di ruang DeFi.
Tabel di bawah membandingkan volume transaksi pada perjanjian perpetual terbesar di Q1 dan Q2.
Total volume transaksi turun 8,2% dibandingkan dengan Q1, yang tidak terlalu banyak penurunan mengingat lingkungan bearish yang kami alami di Q2. Meskipun dYdX masih memimpin dalam hal volume transaksi, protokol tersebut telah mengalami penurunan pangsa pasar yang signifikan dari kuartal ke kuartal. Hal yang sama berlaku untuk pertukaran abadi "OG" lainnya seperti GMX dan Keuntungan.
Protokol baru seperti Level dan Kwenta telah mengalami banyak pertumbuhan, dan alasan utama pertumbuhan ini tidak diragukan lagi adalah rabat transaksi besar-besaran (yaitu penerbitan token asli) yang ditawarkan kepada pedagang protokol. Karena insentif ini berkurang dari waktu ke waktu, akan menarik untuk melihat apakah pengguna akan tetap menggunakan protokol atau beralih ke bursa lain.
Vertex membuka pertukaran asli Arbitrum mereka untuk umum pada bulan April dan baru-baru ini mengalami peningkatan besar dalam volume perdagangan. Vertex belum meluncurkan token asli mereka, sehingga volume ini dapat dihasilkan oleh spekulan airdrop.
Taruhan Likuiditas Ethereum
Dalam enam bulan terakhir, janji likuid telah tumbuh dari sekitar $7 miliar menjadi lebih dari $18 miliar. Dengan total nilai terkunci (TVL) di DeFi secara keseluruhan tersisa sekitar $45 miliar, aliran masuk sebesar $11 miliar cukup mengesankan.
Setelah hard fork Shanghai, de-staking dicapai dan sejumlah besar likuiditas ditarik di area ini. Berikut perbandingan beberapa data tentang aset yang dijaminkan pada triwulan pertama dan triwulan kedua:
Dari kuartal pertama hingga kuartal kedua, proyek yang paling diuntungkan adalah Lido, Rocket Pool, dan Frax Finance. Lido tidak hanya melihat aliran masuk sebesar 1,6 juta ETH ($3 miliar), tetapi protokol tersebut juga memperoleh pangsa pasar yang signifikan meskipun munculnya pesaing baru.
Baik Rocket Pool dan Frax memiliki parit unik yang menarik likuiditas baru.
Rocket Pool meluncurkan kolam mini 8ETH mereka dan Frax Ether secara konsisten menawarkan hasil taruhan tertinggi karena model token gandanya.
Swell diluncurkan pada kuartal kedua dan juga mencapai TVL yang signifikan. Mereka saat ini menjalankan kampanye di mana deposan awal dapat menambang rilis token $SWELL yang akan datang. Oleh karena itu, sebagian dari likuiditas baru ini mungkin berasal dari pengguna yang ingin berpartisipasi dalam airdrop.
rantai
Di bawah ini adalah laporan keuangan dari blockchain L1 dan L2 terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar di ruang cryptocurrency. Nilai-nilai tersebut ditafsirkan sebagai berikut:
Biaya layanan = biaya transaksi yang dibayarkan oleh pengguna di jaringan;
Pendapatan = sisa biaya transaksi setelah node verifikasi mendapatkan bagiannya;
Laba = Pendapatan dikurangi Emisi Token.
Ethereum memiliki kuartal terbaiknya dalam hal profitabilitas, naik lebih dari 300% dari kuartal pertama tahun ini.
Seperti yang ditunjukkan di bawah ini, pada kuartal keempat tahun 2021, Ethereum menghasilkan biaya $4,3 miliar, tetapi karena sejumlah besar ETH dirilis sebelum beralih ke bukti saham, hal ini menghasilkan pengembalian yang sebagian besar negatif.
Bagaimana jumlah biaya ini diterjemahkan menjadi profitabilitas di lingkungan saat ini?
Jika Ethereum mencapai biaya tahunan rata-rata $4 miliar selama setahun penuh, dan rasio profitabilitas serupa dengan pada kuartal kedua tahun 2023, maka keuntungan tahunan akan menjadi sekitar $24 miliar, yang membuat rasio harga-pendapatan Ethereum menjadi tidak ada. lebih dari 9,5, mengingat harga saat ini untuk $1900.
Arbitrum juga menghasilkan peningkatan biaya yang signifikan selama periode ini dan merupakan salah satu dari sedikit rantai dengan profitabilitas positif. Saat ini margin keuntungan L2 cukup rendah, karena sebagian besar biaya dibayarkan kepada validator jaringan utama.
Dengan diluncurkannya Proto-Danksharding akhir tahun ini, margin keuntungan diperkirakan akan meningkat seiring dengan penurunan biaya Rollup.
Rantai seperti Solana, Polygon, dan Optimism telah melihat profitabilitas negatif yang besar karena penerbitan token besar-besaran untuk memberi insentif kepada pengguna dan membayar validator.
9 Katalisator dan Narasi untuk Ditonton di Q3
Cryptocurrency adalah ekonomi perhatian. Protokol dengan pembaruan produk dan narasi lebih cenderung menarik perhatian dan mengungguli dalam jangka pendek hingga menengah. Berikut adalah beberapa narasi teratas yang harus diperhatikan.
Bitcoin ETF
Kuartal kedua sangat positif untuk pasar cryptocurrency karena minat institusional yang tiba-tiba terhadap Bitcoin. Perusahaan seperti BlackRock dan Fidelity telah mengajukan ETF Bitcoin, dan pasar umumnya percaya bahwa mereka memiliki kemungkinan besar untuk disetujui. Beberapa hari yang lalu, SEC menyebut pengajuan baru-baru ini tidak lengkap, dan meskipun ada aksi jual awal di pasar, harga dengan cepat bangkit kembali karena pengajuan tampaknya hanya memerlukan kejelasan lebih lanjut tentang bursa mana yang akan digunakan untuk mengirimkan produk ini. Banyak ETF telah dikirim ulang, seperti Fidelity Bitcoin ETF yang mencantumkan Coinbase sebagai bursa yang digunakan.
**Kapan ETF kemungkinan akan disetujui? **
Batas waktu untuk ETF BlackRock dan Ark adalah 12 Agustus, dan meskipun mungkin tertunda, para ahli memperkirakan jawabannya kemungkinan besar akan keluar pada tanggal tersebut.
Pasar tampaknya mengantisipasi persetujuan pada bulan Agustus, sehingga penolakan atau penundaan dapat berdampak buruk pada harga. Batas waktu untuk ETF Blackrock adalah 23 Februari tahun depan.
Pentingnya Bitcoin ETF
Ini adalah pendorong terpenting dari semuanya untuk diperhatikan dengan cermat dalam beberapa bulan mendatang. Bitcoin ETF tidak hanya memberi lembaga besar akses ke aset, tetapi juga memulai periode bullish untuk seluruh pasar cryptocurrency. Altcoin lain tidak dapat mengadakan reli tanpa tindakan harga bitcoin yang tepat.
DeFi tidak bisa mendapatkan suntikan likuiditas baru karena alasan yang sama. Jika ETF disetujui akhir tahun ini, bukan hanya bitcoin yang bisa diuntungkan. Dengan mempertimbangkan hal ini, katalis berikut dapat menyebabkan aset tertentu berperforma lebih baik di lingkungan yang lebih optimis:
EIP-4844
Anda mungkin sudah mengetahui bahwa EIP-4844 akan membawa Proto-Danksharding ke Ethereum pada Q3/Q4. Dengan implementasi ini, Rollup akan dapat mengirim kumpulan transaksi (disebut blob) ke mainnet Ethereum, mengurangi biaya pada rantai sekunder sebanyak 20x. Oleh karena itu, penerima manfaat utama bukanlah mainnet Ethereum, di mana biaya tidak akan dikurangi di masa mendatang hingga Danksharding penuh diluncurkan, melainkan rantai Rollup seperti Arbitrum dan Optimisme. $ARB dan $OP diperdagangkan dengan harga yang jauh lebih rendah daripada di awal tahun, dan jika sejarah terulang kembali, keduanya dapat bangkit kembali menjelang acara ini.
Taruhan Likuiditas dan LSDfi
Seperti disebutkan sebelumnya, liquid staking pada Ethereum (ETH) adalah yang paling cepat berkembang dari berbagai sektor DeFi di Q2. Berikut adalah beberapa kesepakatan yang harus diperhatikan pada kuartal ketiga:
frxETH - Frax akan meluncurkan frxETH V2 dan rantai Frax akhir tahun ini, yang mencakup menciptakan pasar pinjaman asli untuk LSD, menggunakan frxETH sebagai token Gas asli pada rantai untuk meningkatkan tingkat pengembalian tahunan atas janji, dan lagi.
EigenLayer - Eigenlayer telah melihat banyak minat dari investor, dan dengan peluncuran resminya akhir tahun ini, kemungkinan akan ada suntikan likuiditas yang signifikan.
swETH - Swell menjalankan kampanye di mana pengguna awal yang mencetak LSD swETH asli mereka dapat memperoleh "mutiara" yang dapat ditukarkan dengan airdrop token $SWELL asli. Selama kegiatan ini berlanjut, protokol kemungkinan akan terus berkembang.
ETHx - Stader Labs akan meluncurkan ETHx di mainnet pada 10 Juli. Fitur utamanya adalah hanya membutuhkan 4 $ETH untuk menjalankan node Ethereum.
Pertumbuhan luar biasa yang dicapai ruang LSD di kuartal kedua sepertinya tidak akan berlanjut dengan kecepatan yang sama di kuartal ketiga. Rasio taruhan yang lebih tinggi dan aktivitas on-chain yang lebih sedikit menyebabkan penurunan umum dalam pengembalian tahunan. Dengan pengembalian yang lebih rendah, pembuat staker mencari cara untuk meningkatkan hasil mereka, dan disinilah protokol LSDfi berperan. Tabel di bawah ini adalah data dari buletin minggu lalu, menunjukkan statistik terkini untuk proyek LSDfi teratas.
Pendle telah melihat keuntungan besar dalam likuiditas, dengan token aslinya $PENDLE naik lebih dari 100% dalam seminggu terakhir, dengan tertinggi terbaru setelah pengumuman daftar Binance-nya. Tim Pendle suka tidak menonjolkan diri pada fitur-fitur baru pada protokol; namun, menurut saya aman untuk berasumsi bahwa ada banyak rencana untuk protokol di Q3. Mereka baru-baru ini mengajukan OP-grant untuk mendorong likuiditas pada Optimisme dan mengisyaratkan peluncuran rantai BNB. Ekspansi lintas rantai tampaknya sudah dekat.
Protokol stablecoin yang didukung LSD seperti Lyra dan Raft juga mengalami pertumbuhan yang signifikan baru-baru ini. Jelas bahwa ada permintaan untuk jenis produk ini, tetapi lebih jelas lagi bahwa sebagian besar keberhasilan baru-baru ini disebabkan oleh penambangan insentif/airdrop yang masif. Sudah ada 3+ protokol yang berencana meluncurkan produk yang sangat mirip dalam beberapa minggu/bulan mendatang, jadi persaingan untuk likuiditas pasti akan meningkat.
Base (solusi ekspansi dua tingkat yang disediakan oleh Coinbase)
Baru minggu lalu, Coinbase mengumumkan bahwa Base lulus semua audit keamanan dan telah memenuhi 4/5 kriteria peluncuran mainnet. Basis dibangun di atas tumpukan OP, dan peningkatan Batu Dasar Optimisme baru-baru ini telah menghasilkan pengurangan yang signifikan dalam biaya transaksi pada rantai Optimisme dan OP seperti Basis. Sekarang tinggal kondisi "stabilitas testnet", sehingga peluncuran mainnet kemungkinan akan terjadi pada kuartal ketiga. Coinbase memiliki lebih dari 40 juta pengguna terdaftar, banyak di antaranya mungkin belum pernah terpapar DeFi. Ini sangat mungkin salah satu acara "Onboard" terpenting tahun ini. Coinbase mungkin hanya menawarkan dukungan untuk protokol arus utama yang teruji secara massal seperti Uniswap, Aave, dll., tetapi memiliki basis pengguna ritel yang besar sangat bagus untuk ruang secara keseluruhan.
Juga, ini bisa menjadi narasi yang bagus untuk $OP karena Base akan memberikan sebagian dari pendapatan biaya transaksi ke perbendaharaan Optimisme.
Rantai Frax
Frax Finance telah mengembangkan berbagai produk termasuk stablecoin $FRAX, indeks harga $FPI, Fraxswap, FraxEther, FraxFerry (jembatan rantai silang) dan banyak lagi. Frax juga mengumumkan bahwa mereka sedang membangun blockchain lapisan kedua berdasarkan Ethereum, yang bertujuan untuk menyatukan semua produk ini ke dalam hub DeFi. Ini adalah Rollup hybrid, yang berarti menggunakan arsitektur Rollup Optimis dan menggunakan bukti tanpa pengetahuan untuk mencapai konsensus negara. Tujuannya adalah untuk memberi pengguna akhir skalabilitas tinggi, determinisme cepat, dan keamanan yang kuat. Rantai dijadwalkan untuk diluncurkan pada Q3/Q4 tahun ini, tetapi bagian terpenting dari pengumuman tersebut adalah bahwa frxETH akan menjadi token untuk biaya transaksi. Hal ini dapat menyebabkan peningkatan substansial dalam pasokan frxETH jika ada permintaan untuk solusi layer 2 yang baru. Namun, lebih banyak frxETH yang digunakan untuk membayar biaya Gas juga akan menyebabkan lebih sedikit frxETH yang dijanjikan sebagai sfrxETH, yang akan meningkatkan hasil gadai. Namun, beralih ke token lain untuk menggunakan rantai dapat menjadi beban bagi sebagian pengguna dan, paling buruk, dapat memperlambat adopsi. Saya sedikit skeptis, tetapi secara umum dengan bersemangat mengantisipasi hasil ini.
Poligon 2.0
Polygon baru-baru ini mengumumkan "Polygon 2.0", menyatukan berbagai inovasi yang telah dibangun tim selama beberapa tahun terakhir. Ini tidak hanya mencakup Optimistic Rollup seperti Arbitrum dan Optimism, tetapi juga menggabungkan mekanisme keamanan lintas rantai yang mirip dengan Cosmos. Polygon 2.0 terdiri dari empat layer.
**Staking Layer: **Validator mempertaruhkan token MATIC dengan cara yang mirip dengan rantai PoS.
**Lapisan interaksi: ** Jembatan lintas rantai bersama, memungkinkan rantai untuk mencetak dan membakar aset di Ethereum dengan cara yang dapat dioperasikan.
**Lapisan eksekusi: **Polygon 2.0 akan menjalankan dua lapisan eksekusi yang berbeda.
Supernet: Blockchain khusus aplikasi, mirip dengan subnetwork atau rantai aplikasi Avalanche di Cosmos.
Rantai publik: zkEVM akan menggunakan Ethereum untuk ketersediaan data dan merupakan solusi Rollup yang paling aman tetapi juga paling mahal. zkEVM berbasis PoS menggunakan Polygon untuk ketersediaan data (diamankan oleh MATIC) dan kemudian menerbitkan bukti pada Ethereum untuk skalabilitas yang lebih tinggi.
$MATIC telah jatuh baru-baru ini karena aksi jual paksa karena Celsius menjual kepemilikannya untuk membeli BTC dan ETH. Oleh karena itu, begitu Polygon 2.0 diluncurkan pada paruh kedua tahun ini, harga mungkin akan melambung.
dYdX V4
Tujuan V4 adalah mendesentralisasikan dYdX dengan meluncurkan pertukaran pada AppChain khusus dalam ekosistem Cosmos. Buku pesanan yang sebelumnya dioperasikan dengan cara off-chain terpusat sekarang akan dikelola oleh validator Lisk melalui buku pesanan dalam memori. Validator untuk setiap blok akan mengirimkan transaksi, memastikan bahwa semua transaksi berhasil dan bahwa mereka memiliki versi buku pesanan/rantai yang sama. Tes saat ini telah mencapai volume transaksi lebih dari 500 per detik. $DYDX telah dikritik di masa lalu karena inflasi yang tinggi dan utilitas token yang rendah. Dengan V4, token kemungkinan akan mendapatkan penggunaan yang lebih signifikan, mungkin termasuk aspek bagi hasil. Protokol menyebutkan ini di posting sebelumnya.
"Dimulai dengan dYdX V4, dYdX Trading Inc. tidak akan lagi mengoperasikan bagian mana pun dari protokol. Dengan demikian, tidak akan lagi memperoleh pendapatan berdasarkan pendapatan biaya transaksi protokol. Hal yang sama berlaku untuk semua pihak terpusat lainnya, kecuali komunitas kalau tidak Putuskan."
Paket pembukaan $DYDX adalah sebagai berikut:
30% dibuka pada 1 Desember 2023;
Mulai 1 Januari 2024 hingga 1 Juni 2024, cicilan sama dengan 40% pada hari pertama setiap bulan;
Dari 1 Juli 2024 hingga 1 Juni 2025, cicilan sama dengan 20% pada hari pertama setiap bulan;
Mulai 1 Juli 2025 hingga 1 Juni 2026, cicilan sama dengan 10% pada hari pertama setiap bulan.
Testnet publik akan diluncurkan, menunjukkan bahwa peluncuran mainnet sudah dekat. Jika ada pengumuman tentang mekanisme pembagian biaya $DYDX, ini bisa menjadi narasi yang kuat untuk token tersebut. Namun, penting untuk mengingat program membuka kunci besar-besaran mulai Desember ini.
GMX V2
Dengan testnet publik yang ditayangkan beberapa minggu yang lalu, GMX V2 tampak lebih dekat dari sebelumnya. Peningkatan ini menghadirkan banyak fitur baru, salah satunya adalah penerapan oracle harga latensi rendah kustom Chainlink untuk eksekusi perdagangan yang lebih baik. Perubahan besar lainnya adalah likuiditas independen dari setiap pasangan perdagangan dan kemungkinan untuk membuat pasangan perdagangan sintetik.
Setiap pasangan perdagangan akan memiliki kumpulan likuiditasnya sendiri, misalnya ETH/USDC akan menggunakan ETH sebagai jaminan jangka panjang dan USDC sebagai jaminan jangka pendek. Pasangan perdagangan sintetik juga bisa berupa SOL/USDC, dan kumpulan likuiditasnya memiliki ETH sebagai jaminan jangka panjang dan USDC sebagai jaminan jangka pendek. Model ini dirancang untuk menyederhanakan penyebaran kumpulan likuiditas baru, dan manfaat utama likuiditas independen adalah mengurangi risiko penyediaan likuiditas.
Sintesis V3
Synthetix adalah hub likuiditas DeFi yang menyediakan dukungan untuk berbagai protokol turunan pada Optimisme (seperti Kwenta, Lyra, Thales, Polynomial, dll.). Ada peningkatan volume perdagangan yang signifikan tahun ini, dengan sebagian besar volume berasal dari pedagang Kwenta.
Synthetix V3 adalah pemutakhiran yang dilakukan selama dua tahun terakhir untuk menjadikan protokol sebagai lapisan likuiditas untuk semua DeFi. Saat ini, semua aset sintetis dijamin oleh token tata kelola asli $SNX. V3 akan memperkenalkan berbagai peningkatan, termasuk taruhan multi-pertaruhan, kumpulan bebas izin yang terisolasi dari risiko, likuiditas lintas rantai, dan banyak lagi. V3 secara teknis sudah ada di mainnet, tetapi inovasi inti seperti Perps V3, Pools V3, Teleporter, dan Sintesis Lintas Rantai semuanya sedang dikembangkan.
lainnya
Beberapa protokol lain di ruang ini yang mungkin patut diperhatikan:
Protokol Vertex baru saja diluncurkan, dengan pertumbuhan volume transaksi yang kuat;
Level baru-baru ini diluncurkan di Arbitrum, dan ~50% volume transaksi sekarang berasal dari rantai;
Protokol Pear akan segera hadir dan akan memanfaatkan infrastruktur yang ada untuk likuiditas pada platform perdagangannya.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Prospek untuk kuartal ketiga pasar enkripsi: 9 katalis utama dan proyek utama
Ditulis oleh: THOR HARTVIGSEN
Kompilasi: TechFlow Gelombang Dalam
Kuartal kedua memang merupakan periode yang bergejolak untuk pasar cryptocurrency. Pasar memuncak sekitar pertengahan kuartal, tetapi satu setengah bulan berikutnya diguncang oleh serangkaian berita buruk, termasuk tuntutan hukum terhadap bursa utama dan kekhawatiran tentang pemisahan USDT dan TUSD.
Sebelum masuk ke episode mendatang, mari kita lihat protokol yang telah bekerja dengan baik selama kuartal terakhir.
Di ruang DeFi, beberapa sektor terus berkembang dan menarik permintaan organik. Ini termasuk pertaruhan likuiditas, transaksi abadi on-chain, dan banyak lagi.
DEX abadi
Pada kuartal kedua tahun ini, pertukaran perpetual on-chain seperti dYdX, GMX, dan Gains menghasilkan total $117 juta dalam biaya transaksi. Produk-produk ini telah mempertahankan penggunaan yang tinggi di seluruh pasar beruang. Kemampuan untuk memperdagangkan mata uang kripto, valuta asing, dan aset on-chain lainnya tetap menjadi salah satu area permintaan yang paling organik di ruang DeFi.
Tabel di bawah membandingkan volume transaksi pada perjanjian perpetual terbesar di Q1 dan Q2.
Total volume transaksi turun 8,2% dibandingkan dengan Q1, yang tidak terlalu banyak penurunan mengingat lingkungan bearish yang kami alami di Q2. Meskipun dYdX masih memimpin dalam hal volume transaksi, protokol tersebut telah mengalami penurunan pangsa pasar yang signifikan dari kuartal ke kuartal. Hal yang sama berlaku untuk pertukaran abadi "OG" lainnya seperti GMX dan Keuntungan.
Protokol baru seperti Level dan Kwenta telah mengalami banyak pertumbuhan, dan alasan utama pertumbuhan ini tidak diragukan lagi adalah rabat transaksi besar-besaran (yaitu penerbitan token asli) yang ditawarkan kepada pedagang protokol. Karena insentif ini berkurang dari waktu ke waktu, akan menarik untuk melihat apakah pengguna akan tetap menggunakan protokol atau beralih ke bursa lain.
Vertex membuka pertukaran asli Arbitrum mereka untuk umum pada bulan April dan baru-baru ini mengalami peningkatan besar dalam volume perdagangan. Vertex belum meluncurkan token asli mereka, sehingga volume ini dapat dihasilkan oleh spekulan airdrop.
Taruhan Likuiditas Ethereum
Dalam enam bulan terakhir, janji likuid telah tumbuh dari sekitar $7 miliar menjadi lebih dari $18 miliar. Dengan total nilai terkunci (TVL) di DeFi secara keseluruhan tersisa sekitar $45 miliar, aliran masuk sebesar $11 miliar cukup mengesankan.
Setelah hard fork Shanghai, de-staking dicapai dan sejumlah besar likuiditas ditarik di area ini. Berikut perbandingan beberapa data tentang aset yang dijaminkan pada triwulan pertama dan triwulan kedua:
Dari kuartal pertama hingga kuartal kedua, proyek yang paling diuntungkan adalah Lido, Rocket Pool, dan Frax Finance. Lido tidak hanya melihat aliran masuk sebesar 1,6 juta ETH ($3 miliar), tetapi protokol tersebut juga memperoleh pangsa pasar yang signifikan meskipun munculnya pesaing baru.
Baik Rocket Pool dan Frax memiliki parit unik yang menarik likuiditas baru.
Rocket Pool meluncurkan kolam mini 8ETH mereka dan Frax Ether secara konsisten menawarkan hasil taruhan tertinggi karena model token gandanya.
Swell diluncurkan pada kuartal kedua dan juga mencapai TVL yang signifikan. Mereka saat ini menjalankan kampanye di mana deposan awal dapat menambang rilis token $SWELL yang akan datang. Oleh karena itu, sebagian dari likuiditas baru ini mungkin berasal dari pengguna yang ingin berpartisipasi dalam airdrop.
rantai
Di bawah ini adalah laporan keuangan dari blockchain L1 dan L2 terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar di ruang cryptocurrency. Nilai-nilai tersebut ditafsirkan sebagai berikut:
Ethereum memiliki kuartal terbaiknya dalam hal profitabilitas, naik lebih dari 300% dari kuartal pertama tahun ini.
Seperti yang ditunjukkan di bawah ini, pada kuartal keempat tahun 2021, Ethereum menghasilkan biaya $4,3 miliar, tetapi karena sejumlah besar ETH dirilis sebelum beralih ke bukti saham, hal ini menghasilkan pengembalian yang sebagian besar negatif.
Bagaimana jumlah biaya ini diterjemahkan menjadi profitabilitas di lingkungan saat ini?
Jika Ethereum mencapai biaya tahunan rata-rata $4 miliar selama setahun penuh, dan rasio profitabilitas serupa dengan pada kuartal kedua tahun 2023, maka keuntungan tahunan akan menjadi sekitar $24 miliar, yang membuat rasio harga-pendapatan Ethereum menjadi tidak ada. lebih dari 9,5, mengingat harga saat ini untuk $1900.
Arbitrum juga menghasilkan peningkatan biaya yang signifikan selama periode ini dan merupakan salah satu dari sedikit rantai dengan profitabilitas positif. Saat ini margin keuntungan L2 cukup rendah, karena sebagian besar biaya dibayarkan kepada validator jaringan utama.
Dengan diluncurkannya Proto-Danksharding akhir tahun ini, margin keuntungan diperkirakan akan meningkat seiring dengan penurunan biaya Rollup.
Rantai seperti Solana, Polygon, dan Optimism telah melihat profitabilitas negatif yang besar karena penerbitan token besar-besaran untuk memberi insentif kepada pengguna dan membayar validator.
9 Katalisator dan Narasi untuk Ditonton di Q3
Cryptocurrency adalah ekonomi perhatian. Protokol dengan pembaruan produk dan narasi lebih cenderung menarik perhatian dan mengungguli dalam jangka pendek hingga menengah. Berikut adalah beberapa narasi teratas yang harus diperhatikan.
Bitcoin ETF
Kuartal kedua sangat positif untuk pasar cryptocurrency karena minat institusional yang tiba-tiba terhadap Bitcoin. Perusahaan seperti BlackRock dan Fidelity telah mengajukan ETF Bitcoin, dan pasar umumnya percaya bahwa mereka memiliki kemungkinan besar untuk disetujui. Beberapa hari yang lalu, SEC menyebut pengajuan baru-baru ini tidak lengkap, dan meskipun ada aksi jual awal di pasar, harga dengan cepat bangkit kembali karena pengajuan tampaknya hanya memerlukan kejelasan lebih lanjut tentang bursa mana yang akan digunakan untuk mengirimkan produk ini. Banyak ETF telah dikirim ulang, seperti Fidelity Bitcoin ETF yang mencantumkan Coinbase sebagai bursa yang digunakan.
**Kapan ETF kemungkinan akan disetujui? **
Batas waktu untuk ETF BlackRock dan Ark adalah 12 Agustus, dan meskipun mungkin tertunda, para ahli memperkirakan jawabannya kemungkinan besar akan keluar pada tanggal tersebut.
Pasar tampaknya mengantisipasi persetujuan pada bulan Agustus, sehingga penolakan atau penundaan dapat berdampak buruk pada harga. Batas waktu untuk ETF Blackrock adalah 23 Februari tahun depan.
Pentingnya Bitcoin ETF
Ini adalah pendorong terpenting dari semuanya untuk diperhatikan dengan cermat dalam beberapa bulan mendatang. Bitcoin ETF tidak hanya memberi lembaga besar akses ke aset, tetapi juga memulai periode bullish untuk seluruh pasar cryptocurrency. Altcoin lain tidak dapat mengadakan reli tanpa tindakan harga bitcoin yang tepat.
DeFi tidak bisa mendapatkan suntikan likuiditas baru karena alasan yang sama. Jika ETF disetujui akhir tahun ini, bukan hanya bitcoin yang bisa diuntungkan. Dengan mempertimbangkan hal ini, katalis berikut dapat menyebabkan aset tertentu berperforma lebih baik di lingkungan yang lebih optimis:
EIP-4844
Anda mungkin sudah mengetahui bahwa EIP-4844 akan membawa Proto-Danksharding ke Ethereum pada Q3/Q4. Dengan implementasi ini, Rollup akan dapat mengirim kumpulan transaksi (disebut blob) ke mainnet Ethereum, mengurangi biaya pada rantai sekunder sebanyak 20x. Oleh karena itu, penerima manfaat utama bukanlah mainnet Ethereum, di mana biaya tidak akan dikurangi di masa mendatang hingga Danksharding penuh diluncurkan, melainkan rantai Rollup seperti Arbitrum dan Optimisme. $ARB dan $OP diperdagangkan dengan harga yang jauh lebih rendah daripada di awal tahun, dan jika sejarah terulang kembali, keduanya dapat bangkit kembali menjelang acara ini.
Taruhan Likuiditas dan LSDfi
Seperti disebutkan sebelumnya, liquid staking pada Ethereum (ETH) adalah yang paling cepat berkembang dari berbagai sektor DeFi di Q2. Berikut adalah beberapa kesepakatan yang harus diperhatikan pada kuartal ketiga:
frxETH - Frax akan meluncurkan frxETH V2 dan rantai Frax akhir tahun ini, yang mencakup menciptakan pasar pinjaman asli untuk LSD, menggunakan frxETH sebagai token Gas asli pada rantai untuk meningkatkan tingkat pengembalian tahunan atas janji, dan lagi.
EigenLayer - Eigenlayer telah melihat banyak minat dari investor, dan dengan peluncuran resminya akhir tahun ini, kemungkinan akan ada suntikan likuiditas yang signifikan.
swETH - Swell menjalankan kampanye di mana pengguna awal yang mencetak LSD swETH asli mereka dapat memperoleh "mutiara" yang dapat ditukarkan dengan airdrop token $SWELL asli. Selama kegiatan ini berlanjut, protokol kemungkinan akan terus berkembang.
ETHx - Stader Labs akan meluncurkan ETHx di mainnet pada 10 Juli. Fitur utamanya adalah hanya membutuhkan 4 $ETH untuk menjalankan node Ethereum.
Pertumbuhan luar biasa yang dicapai ruang LSD di kuartal kedua sepertinya tidak akan berlanjut dengan kecepatan yang sama di kuartal ketiga. Rasio taruhan yang lebih tinggi dan aktivitas on-chain yang lebih sedikit menyebabkan penurunan umum dalam pengembalian tahunan. Dengan pengembalian yang lebih rendah, pembuat staker mencari cara untuk meningkatkan hasil mereka, dan disinilah protokol LSDfi berperan. Tabel di bawah ini adalah data dari buletin minggu lalu, menunjukkan statistik terkini untuk proyek LSDfi teratas.
Pendle telah melihat keuntungan besar dalam likuiditas, dengan token aslinya $PENDLE naik lebih dari 100% dalam seminggu terakhir, dengan tertinggi terbaru setelah pengumuman daftar Binance-nya. Tim Pendle suka tidak menonjolkan diri pada fitur-fitur baru pada protokol; namun, menurut saya aman untuk berasumsi bahwa ada banyak rencana untuk protokol di Q3. Mereka baru-baru ini mengajukan OP-grant untuk mendorong likuiditas pada Optimisme dan mengisyaratkan peluncuran rantai BNB. Ekspansi lintas rantai tampaknya sudah dekat.
Protokol stablecoin yang didukung LSD seperti Lyra dan Raft juga mengalami pertumbuhan yang signifikan baru-baru ini. Jelas bahwa ada permintaan untuk jenis produk ini, tetapi lebih jelas lagi bahwa sebagian besar keberhasilan baru-baru ini disebabkan oleh penambangan insentif/airdrop yang masif. Sudah ada 3+ protokol yang berencana meluncurkan produk yang sangat mirip dalam beberapa minggu/bulan mendatang, jadi persaingan untuk likuiditas pasti akan meningkat.
Base (solusi ekspansi dua tingkat yang disediakan oleh Coinbase)
Baru minggu lalu, Coinbase mengumumkan bahwa Base lulus semua audit keamanan dan telah memenuhi 4/5 kriteria peluncuran mainnet. Basis dibangun di atas tumpukan OP, dan peningkatan Batu Dasar Optimisme baru-baru ini telah menghasilkan pengurangan yang signifikan dalam biaya transaksi pada rantai Optimisme dan OP seperti Basis. Sekarang tinggal kondisi "stabilitas testnet", sehingga peluncuran mainnet kemungkinan akan terjadi pada kuartal ketiga. Coinbase memiliki lebih dari 40 juta pengguna terdaftar, banyak di antaranya mungkin belum pernah terpapar DeFi. Ini sangat mungkin salah satu acara "Onboard" terpenting tahun ini. Coinbase mungkin hanya menawarkan dukungan untuk protokol arus utama yang teruji secara massal seperti Uniswap, Aave, dll., tetapi memiliki basis pengguna ritel yang besar sangat bagus untuk ruang secara keseluruhan.
Juga, ini bisa menjadi narasi yang bagus untuk $OP karena Base akan memberikan sebagian dari pendapatan biaya transaksi ke perbendaharaan Optimisme.
Rantai Frax
Frax Finance telah mengembangkan berbagai produk termasuk stablecoin $FRAX, indeks harga $FPI, Fraxswap, FraxEther, FraxFerry (jembatan rantai silang) dan banyak lagi. Frax juga mengumumkan bahwa mereka sedang membangun blockchain lapisan kedua berdasarkan Ethereum, yang bertujuan untuk menyatukan semua produk ini ke dalam hub DeFi. Ini adalah Rollup hybrid, yang berarti menggunakan arsitektur Rollup Optimis dan menggunakan bukti tanpa pengetahuan untuk mencapai konsensus negara. Tujuannya adalah untuk memberi pengguna akhir skalabilitas tinggi, determinisme cepat, dan keamanan yang kuat. Rantai dijadwalkan untuk diluncurkan pada Q3/Q4 tahun ini, tetapi bagian terpenting dari pengumuman tersebut adalah bahwa frxETH akan menjadi token untuk biaya transaksi. Hal ini dapat menyebabkan peningkatan substansial dalam pasokan frxETH jika ada permintaan untuk solusi layer 2 yang baru. Namun, lebih banyak frxETH yang digunakan untuk membayar biaya Gas juga akan menyebabkan lebih sedikit frxETH yang dijanjikan sebagai sfrxETH, yang akan meningkatkan hasil gadai. Namun, beralih ke token lain untuk menggunakan rantai dapat menjadi beban bagi sebagian pengguna dan, paling buruk, dapat memperlambat adopsi. Saya sedikit skeptis, tetapi secara umum dengan bersemangat mengantisipasi hasil ini.
Poligon 2.0
Polygon baru-baru ini mengumumkan "Polygon 2.0", menyatukan berbagai inovasi yang telah dibangun tim selama beberapa tahun terakhir. Ini tidak hanya mencakup Optimistic Rollup seperti Arbitrum dan Optimism, tetapi juga menggabungkan mekanisme keamanan lintas rantai yang mirip dengan Cosmos. Polygon 2.0 terdiri dari empat layer.
$MATIC telah jatuh baru-baru ini karena aksi jual paksa karena Celsius menjual kepemilikannya untuk membeli BTC dan ETH. Oleh karena itu, begitu Polygon 2.0 diluncurkan pada paruh kedua tahun ini, harga mungkin akan melambung.
dYdX V4
Tujuan V4 adalah mendesentralisasikan dYdX dengan meluncurkan pertukaran pada AppChain khusus dalam ekosistem Cosmos. Buku pesanan yang sebelumnya dioperasikan dengan cara off-chain terpusat sekarang akan dikelola oleh validator Lisk melalui buku pesanan dalam memori. Validator untuk setiap blok akan mengirimkan transaksi, memastikan bahwa semua transaksi berhasil dan bahwa mereka memiliki versi buku pesanan/rantai yang sama. Tes saat ini telah mencapai volume transaksi lebih dari 500 per detik. $DYDX telah dikritik di masa lalu karena inflasi yang tinggi dan utilitas token yang rendah. Dengan V4, token kemungkinan akan mendapatkan penggunaan yang lebih signifikan, mungkin termasuk aspek bagi hasil. Protokol menyebutkan ini di posting sebelumnya.
"Dimulai dengan dYdX V4, dYdX Trading Inc. tidak akan lagi mengoperasikan bagian mana pun dari protokol. Dengan demikian, tidak akan lagi memperoleh pendapatan berdasarkan pendapatan biaya transaksi protokol. Hal yang sama berlaku untuk semua pihak terpusat lainnya, kecuali komunitas kalau tidak Putuskan."
Paket pembukaan $DYDX adalah sebagai berikut:
Testnet publik akan diluncurkan, menunjukkan bahwa peluncuran mainnet sudah dekat. Jika ada pengumuman tentang mekanisme pembagian biaya $DYDX, ini bisa menjadi narasi yang kuat untuk token tersebut. Namun, penting untuk mengingat program membuka kunci besar-besaran mulai Desember ini.
GMX V2
Dengan testnet publik yang ditayangkan beberapa minggu yang lalu, GMX V2 tampak lebih dekat dari sebelumnya. Peningkatan ini menghadirkan banyak fitur baru, salah satunya adalah penerapan oracle harga latensi rendah kustom Chainlink untuk eksekusi perdagangan yang lebih baik. Perubahan besar lainnya adalah likuiditas independen dari setiap pasangan perdagangan dan kemungkinan untuk membuat pasangan perdagangan sintetik.
Setiap pasangan perdagangan akan memiliki kumpulan likuiditasnya sendiri, misalnya ETH/USDC akan menggunakan ETH sebagai jaminan jangka panjang dan USDC sebagai jaminan jangka pendek. Pasangan perdagangan sintetik juga bisa berupa SOL/USDC, dan kumpulan likuiditasnya memiliki ETH sebagai jaminan jangka panjang dan USDC sebagai jaminan jangka pendek. Model ini dirancang untuk menyederhanakan penyebaran kumpulan likuiditas baru, dan manfaat utama likuiditas independen adalah mengurangi risiko penyediaan likuiditas.
Sintesis V3
Synthetix adalah hub likuiditas DeFi yang menyediakan dukungan untuk berbagai protokol turunan pada Optimisme (seperti Kwenta, Lyra, Thales, Polynomial, dll.). Ada peningkatan volume perdagangan yang signifikan tahun ini, dengan sebagian besar volume berasal dari pedagang Kwenta.
Synthetix V3 adalah pemutakhiran yang dilakukan selama dua tahun terakhir untuk menjadikan protokol sebagai lapisan likuiditas untuk semua DeFi. Saat ini, semua aset sintetis dijamin oleh token tata kelola asli $SNX. V3 akan memperkenalkan berbagai peningkatan, termasuk taruhan multi-pertaruhan, kumpulan bebas izin yang terisolasi dari risiko, likuiditas lintas rantai, dan banyak lagi. V3 secara teknis sudah ada di mainnet, tetapi inovasi inti seperti Perps V3, Pools V3, Teleporter, dan Sintesis Lintas Rantai semuanya sedang dikembangkan.
lainnya
Beberapa protokol lain di ruang ini yang mungkin patut diperhatikan: