Abstrak: Mengingat keuntungan dari penggerak pertama "pemenang mengambil semua", kompetisi ETF bitcoin spot baru-baru ini masuk akal. Dari pengalaman Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO pertama yang disetujui mengontrol 93% dari ukuran dana yang dikelola (AUM), atau $1,13 miliar.
Tidak ada batas waktu tanggapan untuk pengajuan baru-baru ini karena perubahan aturan yang diusulkan bursa belum dipublikasikan dalam Daftar Federal.
Meskipun persetujuan aplikasi BlackRock masih jauh dari pasti, pengajuannya memiliki efek langsung untuk produk keuangan lainnya seperti Grayscale Bitcoin Trust dan Ark 21Shares Bitcoin ETF.
BlackRock Mencoba Meluncurkan ETF Bitcoin Spot
Pada tanggal 15 Juni, BlackRock, promotor utama dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), memulai proses persetujuan untuk ETF bitcoin spot, iShares Bitcoin Trust, yang mengelola produk ETF senilai $2,4T. BlackRock mengajukan pernyataan pendaftaran dana (S-1) dengan Securities and Exchange Commission (SEC), dan Nasdaq Stock Market LLC (Nasdaq) mengajukan pengajuan 19b-4 yang meminta SEC untuk mengubah peraturannya sehingga Daftar dan perdagangan tempat Bitcoin ETF. Untuk mendaftar ETF baru, bursa perlu mendapatkan pengecualian dari SEC, tetapi sejauh ini, untuk ETF bitcoin spot, SEC telah menolak untuk memberikan pengecualian, sehingga tidak tersedia bagi investor.
Apa yang membuat pengarsipan ETF bitcoin spot ini terkenal adalah bahwa BlackRock memiliki catatan hampir sempurna untuk mendapatkan persetujuan ETF (255 dari 256 berhasil), yang sejalan dengan penolakan SEC terhadap ETF bitcoin spot (ditolak 28 dari 28). Investor mengambil pengajuan raksasa industri sebagai tanda positif, dan harga bitcoin melonjak lebih dari 20% mengikuti berita (BTC naik 10,28% pada 21 Juni, 16-23 Juni, menurut data dari platform perdagangan WEEX). 19,06%). Sementara pengajuan terbaru BlackRock berusaha untuk mengatasi kekurangan pengajuan sebelumnya dengan Perjanjian Berbagi Pengawas (SSA), kemitraan antara pertukaran mata uang kripto yang tidak disebutkan namanya (dilaporkan kemungkinan besar adalah Coinbase) dan Nasdaq, untuk mendeteksi dan mencegah praktik perdagangan yang curang dan manipulatif, tetapi ini tidak menjamin keberhasilan aplikasi.
Catatan WEEX: SSA (Surveillance Sharing Agreement) bertujuan untuk meningkatkan efektivitas pengawasan pasar keuangan, terutama ketika melibatkan produk keuangan seperti ETF. Perjanjian tersebut menetapkan kemitraan yang memungkinkan informasi dan data dibagi antara bursa dan regulator untuk mendeteksi manipulasi pasar, penipuan, dan pelanggaran perdagangan lainnya dengan lebih baik.
Artikel ini tidak bermaksud untuk membela posisi salah satu pihak dalam permainan peraturan ini, tetapi sebaliknya kami yakin akan lebih bermakna untuk menguraikan langkah-langkah yang akan diambil oleh proses aplikasi dan implikasinya terhadap Bitcoin spot dan produk keuangan lainnya.
Ikhtisar Proses Tinjauan
Kelahiran ETF bitcoin spot dimulai dengan pengajuan pernyataan pendaftaran dengan SEC pada Formulir S-1 (berdasarkan Securities Act of 1933). Perhatikan bahwa ini berbeda dari proses untuk (sebagian besar) ETF yang sebelumnya disetujui di AS, seperti ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) yang populer, yang menyimpan Bitcoin berjangka yang diperdagangkan di kontrak Chicago Mercantile Exchange (CME) dan mengajukan Pernyataan Pendaftaran pada Formulir N-1A (berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940). Sudah ada ETF yang disetujui berdasarkan Securities Act of 1933, the Teucrium Bitcoin Futures Fund.
Catatan WEEX: Pada bulan April 2022, SEC menyetujui permohonan penerbit dana Teucrium dan NYSE Arca untuk menerbitkan ETF berjangka bitcoin, membuat Teucrium bergabung dengan jajaran ETF berjangka bitcoin dari ProShares, Valkyrie, dan VanEck. Namun tidak seperti beberapa lainnya, Teucrium diajukan berdasarkan Securities Act of 1933, bukan Investment Company Act of 1940.
Secara tradisional, setelah mengajukan pernyataan pendaftaran ke SEC, bursa saham yang mengusulkan untuk memperdagangkan ETF mengajukan perubahan aturan yang diusulkan pada Formulir 19b-4 untuk meminta pengecualian dari SEC. Seperti yang disebutkan sebelumnya, pertukaran membutuhkan pengabaian dari SEC untuk mendaftarkan ETF baru. Biasanya, ada penundaan antara pengajuan pernyataan pendaftaran dan 19b-4, tetapi dalam kasus BlackRock iShares Bitcoin Trust, mereka diajukan pada hari yang sama, mungkin untuk memanfaatkan berita pengajuan, mungkin oleh CoinDesk pada 15 Juni Dipromosikan oleh wahyu di pagi hari. Saat ini, semua aplikasi spot ETF yang beredar diusulkan untuk diperdagangkan di salah satu dari tiga bursa: Nasdaq, Chicago Board Options Exchange (CBOE) BZX atau NYSE Arca.
Saat ini tidak ada jadwal yang jelas untuk persetujuan ETF BlackRock
Seperti biasa, setelah bursa menerbitkan 19b-4 (di situs webnya), SEC memposting pemberitahuan di situs webnya untuk meminta komentar tentang perubahan aturan yang diusulkan, lengkap dengan ringkasan proposal. Demikian juga, mungkin ada penundaan beberapa hari sebelum 19b-4 diajukan dan pemberitahuan penyerahan diajukan.
Perlu dicatat bahwa setelah semua dokumen ini diserahkan, hitungan mundur untuk persetujuan atau penolakan belum dimulai. Ini adalah kesalahpahaman umum.
Hanya ketika pemberitahuan pengarsipan SEC diterbitkan dalam Daftar Federal barulah penghitungan mundur untuk kebutuhan SEC untuk menanggapi perubahan aturan yang diusulkan bursa dimulai. The Federal Register adalah lembaran resmi pemerintah AS dan berisi aturan lembaga pemerintah, aturan yang diusulkan, dan pengumuman selain hitungan mundur untuk persetujuan setelah pengajuan 19b-4 (lihat Judul 78 dari Kode Amerika Serikat - Pendaftaran, Tanggung Jawab, dan Pengawasan Self-Regulatory Organizations , catatan WEEX saja). Setelah pemberitahuan pengajuan diterbitkan dalam Daftar Federal, jam 240 hari mulai berdetak, dengan tenggat waktu tanggapan terjadi pada interval 45, 45, 90, dan 60 hari (dalam urutan itu).
SEC dapat menunda keputusan pada aplikasi ETF hingga 3 kali, mencari komentar atau memberikan informasi tambahan, sebelum membuat keputusan akhir apakah akan menyetujui atau menolak perubahan peraturan. Itu berhak untuk menyetujui atau menolak aplikasi kapan saja selama proses, tetapi secara historis, semua aplikasi yang melibatkan ETF spot telah melalui sebagian besar proses 240 hari sebelum akhirnya ditolak. Jadi ada argumen bahwa jika SEC menunda keputusannya pada tenggat waktu respons pertama BlackRock ETF (yang belum ditentukan), itu berarti aplikasi tersebut pada akhirnya akan ditolak. Ini mungkin benar, tetapi ada pengecualian, ETF Teucrium melewati hampir seluruh proses 240 hari, termasuk 3 keputusan yang tertunda, tetapi akhirnya lolos.
Meskipun kami tidak ragu bahwa pemberitahuan pengajuan perubahan peraturan BlackRock iShares Bitcoin Trust pada akhirnya akan diterbitkan dalam Daftar Federal, perlu dicatat bahwa pada tulisan ini, pemberitahuan tersebut belum dipublikasikan, jadi persetujuan/penolakan/penundaan proses tidak jelas pada jadwal titik ini.
Premi negatif GBTC menyempit, dan dana lain berlomba-lomba melamar
Masalah yang lebih rumit adalah adanya dua dana lain: Ark 21Shares Bitcoin ETF dan Grayscale Bitcoin Trust. Daftar yang direncanakan Ark Fund di bursa CBOE BZX sebelumnya ditolak, tetapi baru-baru ini diterapkan kembali dan terdaftar dalam Daftar Federal pada 15/5/23. SEC menunda keputusannya - pada hari yang sama (15 Juni) ketika BlackRock mengajukan S-1 dan Nasdaq mengajukan 19b-4, tetapi pertukaran mengajukan 19b-4 yang diubah kali ini, dengan Termasuk spot bitcoin SSA (Supervisory Share Persetujuan), sekali lagi dilihat sebagai kunci pengajuan BlackRock. Tenggat waktu berikutnya bagi SEC untuk menanggapi Ark Fund adalah 13 Agustus, dengan BlackRock kemungkinan akan menyusul setelah itu.
Catatan WEEX: 21Shares, penerbit produk perdagangan cryptocurrency, awalnya mengajukan aplikasi untuk ETF bitcoin spot pada Mei 2021 dan 2022, tetapi keduanya ditolak. Pada tanggal 25 April tahun ini, 21Shares bekerja sama dengan Ark Invest yang dipimpin oleh Cathie Wood (Wooden Sister) untuk mengajukan kembali aplikasi untuk spot Bitcoin ETF. Perjanjian pembagian pengawasan, mirip dengan yang diajukan oleh BlackRock.
Adapun Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ada litigasi yang tertunda antara SEC dan Grayscale, dengan Grayscale menuntut regulator karena menolak upayanya untuk mengubah dana tersebut menjadi ETF. Panel tiga hakim mendengar argumen lisan pada 7 Maret dan diperkirakan akan mengeluarkan putusan pada musim gugur ini, meskipun tanggalnya tidak ditentukan. Terlepas dari hasilnya, kedua belah pihak kemungkinan akan mengajukan banding atas keputusan tersebut, menunda keputusan akhir tentang apakah GBTC dapat dikonversi menjadi ETF.
Terlepas dari itu, berita pengajuan BlackRock meningkatkan harapan di antara para pedagang tentang prospek persetujuan ETF Bitcoin spot, membuat harga GBTC melonjak. Sebelum pengajuan, GBTC diperdagangkan dengan diskon 43,8% dari nilai aset bersih (NAB) dana tersebut. Pada penutupan hari Rabu, diskon tersebut menyempit menjadi 31,6%, perubahan sebesar +11,7%. Secara teori, jika GBTC dapat dikonversi menjadi ETF, GBTC harus diperdagangkan mendekati nilai aset bersihnya, mengingat mekanisme penebusan dan pembuatan yang terkait dengan ETF.
WEEX menambahkan: GBTC diperdagangkan di atas NAB, dan premi tertinggi terjadi pada akhir tahun 2017, saat premi melebihi 130%. Namun, waktu telah berubah, dan di awal tahun 2021, GBTC mulai memasuki premi negatif. Grayscale juga mencoba mengubah GBTC ini menjadi ETF bitcoin spot, tetapi ditolak oleh SEC.
Kesimpulan
Meskipun kami memahami antusiasme pasar terhadap ETF Bitcoin spot yang telah lama dicari, kami perlu diingatkan bahwa jalan masih panjang. Meskipun putaran aplikasi ini memiliki lebih banyak harapan untuk berhasil daripada putaran sebelumnya, ini masih jauh dari jaminan. Baru minggu lalu, Wall Street Journal melaporkan bahwa SEC telah memberi tahu pelapor ETF bahwa pengajuan mereka kurang jelas tentang SSA.
Mengingat keuntungan dari penggerak pertama "pemenang mengambil semua", kompetisi ETF bitcoin spot baru-baru ini masuk akal. Dari pengalaman Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO pertama yang disetujui mengontrol 93% dari ukuran dana yang dikelola (AUM), atau $1,13 miliar.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Permohonan BlackRock untuk ETF bitcoin spot memicu reaksi berantai, ikhtisar proses peninjauan SEC
Oleh Greg Cipolaro, Direktur Riset Global, NYDIG
Kompilasi: WEEX Blog
Abstrak: Mengingat keuntungan dari penggerak pertama "pemenang mengambil semua", kompetisi ETF bitcoin spot baru-baru ini masuk akal. Dari pengalaman Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO pertama yang disetujui mengontrol 93% dari ukuran dana yang dikelola (AUM), atau $1,13 miliar.
Baca sinopsisnya:
BlackRock memulai kompetisi ETF bitcoin spot baru, menguraikan langkah-langkah peninjauan selanjutnya.
Tidak ada batas waktu tanggapan untuk pengajuan baru-baru ini karena perubahan aturan yang diusulkan bursa belum dipublikasikan dalam Daftar Federal.
Meskipun persetujuan aplikasi BlackRock masih jauh dari pasti, pengajuannya memiliki efek langsung untuk produk keuangan lainnya seperti Grayscale Bitcoin Trust dan Ark 21Shares Bitcoin ETF.
BlackRock Mencoba Meluncurkan ETF Bitcoin Spot
Pada tanggal 15 Juni, BlackRock, promotor utama dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), memulai proses persetujuan untuk ETF bitcoin spot, iShares Bitcoin Trust, yang mengelola produk ETF senilai $2,4T. BlackRock mengajukan pernyataan pendaftaran dana (S-1) dengan Securities and Exchange Commission (SEC), dan Nasdaq Stock Market LLC (Nasdaq) mengajukan pengajuan 19b-4 yang meminta SEC untuk mengubah peraturannya sehingga Daftar dan perdagangan tempat Bitcoin ETF. Untuk mendaftar ETF baru, bursa perlu mendapatkan pengecualian dari SEC, tetapi sejauh ini, untuk ETF bitcoin spot, SEC telah menolak untuk memberikan pengecualian, sehingga tidak tersedia bagi investor.
Apa yang membuat pengarsipan ETF bitcoin spot ini terkenal adalah bahwa BlackRock memiliki catatan hampir sempurna untuk mendapatkan persetujuan ETF (255 dari 256 berhasil), yang sejalan dengan penolakan SEC terhadap ETF bitcoin spot (ditolak 28 dari 28). Investor mengambil pengajuan raksasa industri sebagai tanda positif, dan harga bitcoin melonjak lebih dari 20% mengikuti berita (BTC naik 10,28% pada 21 Juni, 16-23 Juni, menurut data dari platform perdagangan WEEX). 19,06%). Sementara pengajuan terbaru BlackRock berusaha untuk mengatasi kekurangan pengajuan sebelumnya dengan Perjanjian Berbagi Pengawas (SSA), kemitraan antara pertukaran mata uang kripto yang tidak disebutkan namanya (dilaporkan kemungkinan besar adalah Coinbase) dan Nasdaq, untuk mendeteksi dan mencegah praktik perdagangan yang curang dan manipulatif, tetapi ini tidak menjamin keberhasilan aplikasi.
Catatan WEEX: SSA (Surveillance Sharing Agreement) bertujuan untuk meningkatkan efektivitas pengawasan pasar keuangan, terutama ketika melibatkan produk keuangan seperti ETF. Perjanjian tersebut menetapkan kemitraan yang memungkinkan informasi dan data dibagi antara bursa dan regulator untuk mendeteksi manipulasi pasar, penipuan, dan pelanggaran perdagangan lainnya dengan lebih baik.
Artikel ini tidak bermaksud untuk membela posisi salah satu pihak dalam permainan peraturan ini, tetapi sebaliknya kami yakin akan lebih bermakna untuk menguraikan langkah-langkah yang akan diambil oleh proses aplikasi dan implikasinya terhadap Bitcoin spot dan produk keuangan lainnya.
Ikhtisar Proses Tinjauan
Kelahiran ETF bitcoin spot dimulai dengan pengajuan pernyataan pendaftaran dengan SEC pada Formulir S-1 (berdasarkan Securities Act of 1933). Perhatikan bahwa ini berbeda dari proses untuk (sebagian besar) ETF yang sebelumnya disetujui di AS, seperti ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) yang populer, yang menyimpan Bitcoin berjangka yang diperdagangkan di kontrak Chicago Mercantile Exchange (CME) dan mengajukan Pernyataan Pendaftaran pada Formulir N-1A (berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940). Sudah ada ETF yang disetujui berdasarkan Securities Act of 1933, the Teucrium Bitcoin Futures Fund.
Catatan WEEX: Pada bulan April 2022, SEC menyetujui permohonan penerbit dana Teucrium dan NYSE Arca untuk menerbitkan ETF berjangka bitcoin, membuat Teucrium bergabung dengan jajaran ETF berjangka bitcoin dari ProShares, Valkyrie, dan VanEck. Namun tidak seperti beberapa lainnya, Teucrium diajukan berdasarkan Securities Act of 1933, bukan Investment Company Act of 1940.
Secara tradisional, setelah mengajukan pernyataan pendaftaran ke SEC, bursa saham yang mengusulkan untuk memperdagangkan ETF mengajukan perubahan aturan yang diusulkan pada Formulir 19b-4 untuk meminta pengecualian dari SEC. Seperti yang disebutkan sebelumnya, pertukaran membutuhkan pengabaian dari SEC untuk mendaftarkan ETF baru. Biasanya, ada penundaan antara pengajuan pernyataan pendaftaran dan 19b-4, tetapi dalam kasus BlackRock iShares Bitcoin Trust, mereka diajukan pada hari yang sama, mungkin untuk memanfaatkan berita pengajuan, mungkin oleh CoinDesk pada 15 Juni Dipromosikan oleh wahyu di pagi hari. Saat ini, semua aplikasi spot ETF yang beredar diusulkan untuk diperdagangkan di salah satu dari tiga bursa: Nasdaq, Chicago Board Options Exchange (CBOE) BZX atau NYSE Arca.
Saat ini tidak ada jadwal yang jelas untuk persetujuan ETF BlackRock
Seperti biasa, setelah bursa menerbitkan 19b-4 (di situs webnya), SEC memposting pemberitahuan di situs webnya untuk meminta komentar tentang perubahan aturan yang diusulkan, lengkap dengan ringkasan proposal. Demikian juga, mungkin ada penundaan beberapa hari sebelum 19b-4 diajukan dan pemberitahuan penyerahan diajukan.
Perlu dicatat bahwa setelah semua dokumen ini diserahkan, hitungan mundur untuk persetujuan atau penolakan belum dimulai. Ini adalah kesalahpahaman umum.
Hanya ketika pemberitahuan pengarsipan SEC diterbitkan dalam Daftar Federal barulah penghitungan mundur untuk kebutuhan SEC untuk menanggapi perubahan aturan yang diusulkan bursa dimulai. The Federal Register adalah lembaran resmi pemerintah AS dan berisi aturan lembaga pemerintah, aturan yang diusulkan, dan pengumuman selain hitungan mundur untuk persetujuan setelah pengajuan 19b-4 (lihat Judul 78 dari Kode Amerika Serikat - Pendaftaran, Tanggung Jawab, dan Pengawasan Self-Regulatory Organizations , catatan WEEX saja). Setelah pemberitahuan pengajuan diterbitkan dalam Daftar Federal, jam 240 hari mulai berdetak, dengan tenggat waktu tanggapan terjadi pada interval 45, 45, 90, dan 60 hari (dalam urutan itu).
SEC dapat menunda keputusan pada aplikasi ETF hingga 3 kali, mencari komentar atau memberikan informasi tambahan, sebelum membuat keputusan akhir apakah akan menyetujui atau menolak perubahan peraturan. Itu berhak untuk menyetujui atau menolak aplikasi kapan saja selama proses, tetapi secara historis, semua aplikasi yang melibatkan ETF spot telah melalui sebagian besar proses 240 hari sebelum akhirnya ditolak. Jadi ada argumen bahwa jika SEC menunda keputusannya pada tenggat waktu respons pertama BlackRock ETF (yang belum ditentukan), itu berarti aplikasi tersebut pada akhirnya akan ditolak. Ini mungkin benar, tetapi ada pengecualian, ETF Teucrium melewati hampir seluruh proses 240 hari, termasuk 3 keputusan yang tertunda, tetapi akhirnya lolos.
Meskipun kami tidak ragu bahwa pemberitahuan pengajuan perubahan peraturan BlackRock iShares Bitcoin Trust pada akhirnya akan diterbitkan dalam Daftar Federal, perlu dicatat bahwa pada tulisan ini, pemberitahuan tersebut belum dipublikasikan, jadi persetujuan/penolakan/penundaan proses tidak jelas pada jadwal titik ini.
Premi negatif GBTC menyempit, dan dana lain berlomba-lomba melamar
Masalah yang lebih rumit adalah adanya dua dana lain: Ark 21Shares Bitcoin ETF dan Grayscale Bitcoin Trust. Daftar yang direncanakan Ark Fund di bursa CBOE BZX sebelumnya ditolak, tetapi baru-baru ini diterapkan kembali dan terdaftar dalam Daftar Federal pada 15/5/23. SEC menunda keputusannya - pada hari yang sama (15 Juni) ketika BlackRock mengajukan S-1 dan Nasdaq mengajukan 19b-4, tetapi pertukaran mengajukan 19b-4 yang diubah kali ini, dengan Termasuk spot bitcoin SSA (Supervisory Share Persetujuan), sekali lagi dilihat sebagai kunci pengajuan BlackRock. Tenggat waktu berikutnya bagi SEC untuk menanggapi Ark Fund adalah 13 Agustus, dengan BlackRock kemungkinan akan menyusul setelah itu.
Catatan WEEX: 21Shares, penerbit produk perdagangan cryptocurrency, awalnya mengajukan aplikasi untuk ETF bitcoin spot pada Mei 2021 dan 2022, tetapi keduanya ditolak. Pada tanggal 25 April tahun ini, 21Shares bekerja sama dengan Ark Invest yang dipimpin oleh Cathie Wood (Wooden Sister) untuk mengajukan kembali aplikasi untuk spot Bitcoin ETF. Perjanjian pembagian pengawasan, mirip dengan yang diajukan oleh BlackRock.
Adapun Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ada litigasi yang tertunda antara SEC dan Grayscale, dengan Grayscale menuntut regulator karena menolak upayanya untuk mengubah dana tersebut menjadi ETF. Panel tiga hakim mendengar argumen lisan pada 7 Maret dan diperkirakan akan mengeluarkan putusan pada musim gugur ini, meskipun tanggalnya tidak ditentukan. Terlepas dari hasilnya, kedua belah pihak kemungkinan akan mengajukan banding atas keputusan tersebut, menunda keputusan akhir tentang apakah GBTC dapat dikonversi menjadi ETF.
Terlepas dari itu, berita pengajuan BlackRock meningkatkan harapan di antara para pedagang tentang prospek persetujuan ETF Bitcoin spot, membuat harga GBTC melonjak. Sebelum pengajuan, GBTC diperdagangkan dengan diskon 43,8% dari nilai aset bersih (NAB) dana tersebut. Pada penutupan hari Rabu, diskon tersebut menyempit menjadi 31,6%, perubahan sebesar +11,7%. Secara teori, jika GBTC dapat dikonversi menjadi ETF, GBTC harus diperdagangkan mendekati nilai aset bersihnya, mengingat mekanisme penebusan dan pembuatan yang terkait dengan ETF.
WEEX menambahkan: GBTC diperdagangkan di atas NAB, dan premi tertinggi terjadi pada akhir tahun 2017, saat premi melebihi 130%. Namun, waktu telah berubah, dan di awal tahun 2021, GBTC mulai memasuki premi negatif. Grayscale juga mencoba mengubah GBTC ini menjadi ETF bitcoin spot, tetapi ditolak oleh SEC.
Kesimpulan
Meskipun kami memahami antusiasme pasar terhadap ETF Bitcoin spot yang telah lama dicari, kami perlu diingatkan bahwa jalan masih panjang. Meskipun putaran aplikasi ini memiliki lebih banyak harapan untuk berhasil daripada putaran sebelumnya, ini masih jauh dari jaminan. Baru minggu lalu, Wall Street Journal melaporkan bahwa SEC telah memberi tahu pelapor ETF bahwa pengajuan mereka kurang jelas tentang SSA.
Mengingat keuntungan dari penggerak pertama "pemenang mengambil semua", kompetisi ETF bitcoin spot baru-baru ini masuk akal. Dari pengalaman Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO pertama yang disetujui mengontrol 93% dari ukuran dana yang dikelola (AUM), atau $1,13 miliar.