Perkembangan besar dalam ruang investasi aset digital adalah peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa spot (ETF) yang akan datang. Kedatangan ETF spot dapat sangat menyederhanakan investasi dalam aset digital dan memperluas jangkauan produk investasi, terutama bagi investor AS. Saat ini, opsi investasi sebagian besar berbasis masa depan. Instrumen ini memiliki jatuh tempo yang tetap dan struktur jangka waktu yang mapan yang dapat membebankan biaya tak terduga pada investor. Alternatifnya, investasi dapat dikelola melalui perwalian, seperti penawaran Grayscale.
Dalam artikel ini, kami mendalami cara kerja Digital Asset Trust Grayscale dan membandingkannya dengan potensi spot ETF.
Produk kepercayaan yang tidak memerlukan aset kepercayaan
Di ruang aset digital, permintaan investor untuk produk yang diperdagangkan di bursa terus meningkat karena berbagai alasan. Alasan utama untuk ini adalah perbedaan antara akun yang diuntungkan pajak dan hak asuh aset. Proses self-hosting, sementara memungkinkan kontrol penuh atas aset, melibatkan kompleksitas yang signifikan dan membutuhkan pengetahuan teknis yang luas untuk memastikan implementasi yang aman dan berhasil. Selain itu, investasi yang dilakukan dengan cara ini akan menghadapi kewajiban pajak yang cukup besar, sebanding dengan pajak capital gain dan pajak penghasilan.
Saat ini, akun utama yang diuntungkan pajak tersedia untuk sebagian besar investor di A.S., termasuk Akun Pensiun Individual (IRA), paket 401(k), dan Akun Tabungan Kesehatan (HSA), tidak mengizinkan investasi langsung dalam aset digital, meskipun ada beberapa pengecualian penting, Termasuk Fidelity, penambang terdaftar dan Microstrategy. Keterbatasan ini menghambat kemampuan untuk menunda atau mengimbangi pajak yang terkait dengan investasi aset digital, yang merupakan kerugian besar bagi investor. Bahkan bagi investor yang memilih hak asuh sendiri, akun ini masih sangat penting karena bahkan sedikit pengurangan pembayaran pajak capital gain dapat secara signifikan memengaruhi keseluruhan kinerja investasi (terutama ketika tarif pajak capital gain jangka pendek berlaku, seperti yang ditunjukkan di bawah ini) .
(Catatan Shenchao: Garis biru adalah tingkat pengembalian setelah pajak jangka pendek, garis abu-abu adalah tingkat pengembalian setelah pajak jangka panjang, dan garis kuning adalah tingkat pengembalian bersih BTC itu sendiri)
Kami dapat mengambil langkah ini lebih jauh dan hosting mandiri sama sekali bukan pilihan yang layak bagi kebanyakan orang, baik karena kurangnya pengetahuan teknis atau karena peraturan atau batasan hukum mengganggu kepemilikan tersebut, terutama untuk entitas perusahaan. Mengingat rintangan ini, produk pertukaran bukan hanya alternatif yang nyaman, tetapi juga merupakan bagian penting dari lanskap investasi aset digital. Mereka melayani peran serupa di kelas aset lain di mana hak asuh sendiri dimungkinkan tetapi tidak praktis, seperti logam mulia.
Namun, penting untuk dipahami bahwa tidak semua bursa memperdagangkan produk yang sama. Setiap produk memiliki karakteristik unik yang mungkin memiliki dampak berbeda pada portofolio investor. Dalam hal ini, kami mengalihkan perhatian kami ke lini produk Grayscale. Tujuan kami adalah menggali fitur spesifik produk mereka untuk lebih memahami nuansanya. Dengan demikian, kita dapat memperoleh gambaran yang lebih jelas tentang mengapa potensi pengenalan ETF spot menyebabkan kehebohan di pasar.
Produk Kepercayaan Grayscale
Grayscale menawarkan berbagai produk investasi yang dapat memberi investor eksposur ke aset digital individual (seperti BTC, ETH, dll.) atau berbagai indeks yang melacak beberapa portofolio aset. Semua produk Grayscale memiliki satu kesamaan, semuanya terstruktur sebagai kepercayaan, artinya nilai saham dapat mengambang dengan nilai portofolio aset dasar. Sepanjang sejarahnya, Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) melihat nilai saham melebihi nilai Bitcoin yang mendasarinya selama puncak pasar bull 2020-2021. Dan di lain waktu, saham dapat diperdagangkan kurang dari nilai Bitcoin yang mendasarinya, bahkan serendah 50% dari nilainya. Perubahan ini sering disebut sebagai premium dan diskon.
Dinamika nilai produk kepercayaan ini penting karena dua alasan utama. Pertama, sebagai investor, Anda bisa membeli saham dengan harga pasar saat ini. Ini berarti Anda dapat menerima peluang investasi Bitcoin dengan diskon atau premium, tergantung pada kondisi pasar yang berlaku, yang dapat mengubah profil risiko investasi Anda, terutama dibandingkan dengan investasi spot tanpa biaya pengelolaan tahunan. Alasan kedua yang perlu diperhatikan adalah bahwa investor yang cerdas dapat memperoleh keuntungan dari aset yang salah harga melalui strategi perdagangan arbitrase. Oleh karena itu, ketika GBTC memperdagangkan Bitcoin dengan harga premium, dimungkinkan untuk melakukan perdagangan bebas risiko dengan membeli Bitcoin sambil menjual atau mempersingkat GBTC di pasar spot atau pasar berjangka. Investor dapat memperoleh keuntungan dari konvergensi harga dari kedua posisi ini, mencapai minimalisasi risiko teoretis.
(Catatan Shenchao: Gambaran umum tentang perubahan nilai aset bersih (NAV) dari berbagai aset digital yang dipercayakan dalam Grayscale, dan sumbu vertikal mewakili rasio premium/diskon)
Jika kita melihat grafik di atas, kita dapat melihat bahwa berbagai perwalian yang dibentuk untuk aset yang berbeda berkembang sangat berbeda. Sementara tingkat diskonto ETH sekitar 50%, BTC, BCH, LTC, dan ETC cenderung mendekati paritas, sementara LINK sebenarnya melebihi paritas, diperdagangkan dengan premi 270%. Tren ini mungkin karena investor menyadari bahwa dengan berita terbaru bahwa BlackRock telah menerapkan untuk membuat ETF bitcoin spot, jika Grayscale juga mendapat persetujuan untuk mengubah dana ini menjadi ETF, harganya akan sesuai dengan paritas. Meskipun kita mungkin berpikir ini terdengar tidak masuk akal (karena itu berarti orang membayar hampir tiga kali lipat dari harga spot), adalah umum untuk sarana investasi yang sangat tidak likuid, terutama ketika arus modal spekulatif mendominasi. Kita dapat melihat perilaku yang sama di bawah untuk kepercayaan lain yang disediakan oleh Grayscale.
Filecoin (FIL) dan Stellar (XLM) diperdagangkan masing-masing dengan harga spot 8x dan 4x. Dislokasi harga ini signifikan, menunjukkan bahwa dana ini sangat tidak likuid, dan dengan akses terbatas ke aset ini di A.S., arbitrase dapat dengan mudah memeras premi dan keuntungan. Namun, ini juga menunjukkan bahwa beberapa orang bersedia memperoleh aset ini dengan harga premium yang sangat besar, yang merupakan pengamatan yang menarik.
Kesimpulannya
Singkatnya, evolusi lanskap investasi aset digital, terutama peluncuran ETF spot yang diharapkan, diharapkan membawa perubahan revolusioner. Saat ini, pilihan seperti futures dan investment trust yang ditawarkan oleh Grayscale menghadirkan serangkaian tantangan yang unik. Namun, pengenalan ETF spot dapat menyederhanakan kerumitan ini, memberi investor cara yang lebih efisien dan langsung untuk memperoleh aset digital. Seiring kami terus mengeksplorasi ruang investasi digital yang menarik ini, kemampuan investor untuk beradaptasi dan berinovasi, serta kemajuan regulasi, tidak diragukan lagi akan memainkan peran kunci dalam membentuk masa depan investasi aset digital.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Penjelasan terperinci tentang Kepercayaan Aset Digital Grayscale: Model Operasional dan Tinjauan Situasi Premium
Pengarang: Matias Andrade Cabieses
Kompilasi teks asli: Deep Tide TechFlow
Perkembangan besar dalam ruang investasi aset digital adalah peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa spot (ETF) yang akan datang. Kedatangan ETF spot dapat sangat menyederhanakan investasi dalam aset digital dan memperluas jangkauan produk investasi, terutama bagi investor AS. Saat ini, opsi investasi sebagian besar berbasis masa depan. Instrumen ini memiliki jatuh tempo yang tetap dan struktur jangka waktu yang mapan yang dapat membebankan biaya tak terduga pada investor. Alternatifnya, investasi dapat dikelola melalui perwalian, seperti penawaran Grayscale.
Dalam artikel ini, kami mendalami cara kerja Digital Asset Trust Grayscale dan membandingkannya dengan potensi spot ETF.
Produk kepercayaan yang tidak memerlukan aset kepercayaan
Di ruang aset digital, permintaan investor untuk produk yang diperdagangkan di bursa terus meningkat karena berbagai alasan. Alasan utama untuk ini adalah perbedaan antara akun yang diuntungkan pajak dan hak asuh aset. Proses self-hosting, sementara memungkinkan kontrol penuh atas aset, melibatkan kompleksitas yang signifikan dan membutuhkan pengetahuan teknis yang luas untuk memastikan implementasi yang aman dan berhasil. Selain itu, investasi yang dilakukan dengan cara ini akan menghadapi kewajiban pajak yang cukup besar, sebanding dengan pajak capital gain dan pajak penghasilan.
Saat ini, akun utama yang diuntungkan pajak tersedia untuk sebagian besar investor di A.S., termasuk Akun Pensiun Individual (IRA), paket 401(k), dan Akun Tabungan Kesehatan (HSA), tidak mengizinkan investasi langsung dalam aset digital, meskipun ada beberapa pengecualian penting, Termasuk Fidelity, penambang terdaftar dan Microstrategy. Keterbatasan ini menghambat kemampuan untuk menunda atau mengimbangi pajak yang terkait dengan investasi aset digital, yang merupakan kerugian besar bagi investor. Bahkan bagi investor yang memilih hak asuh sendiri, akun ini masih sangat penting karena bahkan sedikit pengurangan pembayaran pajak capital gain dapat secara signifikan memengaruhi keseluruhan kinerja investasi (terutama ketika tarif pajak capital gain jangka pendek berlaku, seperti yang ditunjukkan di bawah ini) .
(Catatan Shenchao: Garis biru adalah tingkat pengembalian setelah pajak jangka pendek, garis abu-abu adalah tingkat pengembalian setelah pajak jangka panjang, dan garis kuning adalah tingkat pengembalian bersih BTC itu sendiri)
Kami dapat mengambil langkah ini lebih jauh dan hosting mandiri sama sekali bukan pilihan yang layak bagi kebanyakan orang, baik karena kurangnya pengetahuan teknis atau karena peraturan atau batasan hukum mengganggu kepemilikan tersebut, terutama untuk entitas perusahaan. Mengingat rintangan ini, produk pertukaran bukan hanya alternatif yang nyaman, tetapi juga merupakan bagian penting dari lanskap investasi aset digital. Mereka melayani peran serupa di kelas aset lain di mana hak asuh sendiri dimungkinkan tetapi tidak praktis, seperti logam mulia.
Namun, penting untuk dipahami bahwa tidak semua bursa memperdagangkan produk yang sama. Setiap produk memiliki karakteristik unik yang mungkin memiliki dampak berbeda pada portofolio investor. Dalam hal ini, kami mengalihkan perhatian kami ke lini produk Grayscale. Tujuan kami adalah menggali fitur spesifik produk mereka untuk lebih memahami nuansanya. Dengan demikian, kita dapat memperoleh gambaran yang lebih jelas tentang mengapa potensi pengenalan ETF spot menyebabkan kehebohan di pasar.
Produk Kepercayaan Grayscale
Grayscale menawarkan berbagai produk investasi yang dapat memberi investor eksposur ke aset digital individual (seperti BTC, ETH, dll.) atau berbagai indeks yang melacak beberapa portofolio aset. Semua produk Grayscale memiliki satu kesamaan, semuanya terstruktur sebagai kepercayaan, artinya nilai saham dapat mengambang dengan nilai portofolio aset dasar. Sepanjang sejarahnya, Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) melihat nilai saham melebihi nilai Bitcoin yang mendasarinya selama puncak pasar bull 2020-2021. Dan di lain waktu, saham dapat diperdagangkan kurang dari nilai Bitcoin yang mendasarinya, bahkan serendah 50% dari nilainya. Perubahan ini sering disebut sebagai premium dan diskon.
Dinamika nilai produk kepercayaan ini penting karena dua alasan utama. Pertama, sebagai investor, Anda bisa membeli saham dengan harga pasar saat ini. Ini berarti Anda dapat menerima peluang investasi Bitcoin dengan diskon atau premium, tergantung pada kondisi pasar yang berlaku, yang dapat mengubah profil risiko investasi Anda, terutama dibandingkan dengan investasi spot tanpa biaya pengelolaan tahunan. Alasan kedua yang perlu diperhatikan adalah bahwa investor yang cerdas dapat memperoleh keuntungan dari aset yang salah harga melalui strategi perdagangan arbitrase. Oleh karena itu, ketika GBTC memperdagangkan Bitcoin dengan harga premium, dimungkinkan untuk melakukan perdagangan bebas risiko dengan membeli Bitcoin sambil menjual atau mempersingkat GBTC di pasar spot atau pasar berjangka. Investor dapat memperoleh keuntungan dari konvergensi harga dari kedua posisi ini, mencapai minimalisasi risiko teoretis.
(Catatan Shenchao: Gambaran umum tentang perubahan nilai aset bersih (NAV) dari berbagai aset digital yang dipercayakan dalam Grayscale, dan sumbu vertikal mewakili rasio premium/diskon)
Jika kita melihat grafik di atas, kita dapat melihat bahwa berbagai perwalian yang dibentuk untuk aset yang berbeda berkembang sangat berbeda. Sementara tingkat diskonto ETH sekitar 50%, BTC, BCH, LTC, dan ETC cenderung mendekati paritas, sementara LINK sebenarnya melebihi paritas, diperdagangkan dengan premi 270%. Tren ini mungkin karena investor menyadari bahwa dengan berita terbaru bahwa BlackRock telah menerapkan untuk membuat ETF bitcoin spot, jika Grayscale juga mendapat persetujuan untuk mengubah dana ini menjadi ETF, harganya akan sesuai dengan paritas. Meskipun kita mungkin berpikir ini terdengar tidak masuk akal (karena itu berarti orang membayar hampir tiga kali lipat dari harga spot), adalah umum untuk sarana investasi yang sangat tidak likuid, terutama ketika arus modal spekulatif mendominasi. Kita dapat melihat perilaku yang sama di bawah untuk kepercayaan lain yang disediakan oleh Grayscale.
Filecoin (FIL) dan Stellar (XLM) diperdagangkan masing-masing dengan harga spot 8x dan 4x. Dislokasi harga ini signifikan, menunjukkan bahwa dana ini sangat tidak likuid, dan dengan akses terbatas ke aset ini di A.S., arbitrase dapat dengan mudah memeras premi dan keuntungan. Namun, ini juga menunjukkan bahwa beberapa orang bersedia memperoleh aset ini dengan harga premium yang sangat besar, yang merupakan pengamatan yang menarik.
Kesimpulannya
Singkatnya, evolusi lanskap investasi aset digital, terutama peluncuran ETF spot yang diharapkan, diharapkan membawa perubahan revolusioner. Saat ini, pilihan seperti futures dan investment trust yang ditawarkan oleh Grayscale menghadirkan serangkaian tantangan yang unik. Namun, pengenalan ETF spot dapat menyederhanakan kerumitan ini, memberi investor cara yang lebih efisien dan langsung untuk memperoleh aset digital. Seiring kami terus mengeksplorasi ruang investasi digital yang menarik ini, kemampuan investor untuk beradaptasi dan berinovasi, serta kemajuan regulasi, tidak diragukan lagi akan memainkan peran kunci dalam membentuk masa depan investasi aset digital.